上次食品饮料指数估值上升到40倍时，还是2015年那个躁动着、火热着的夏天。彼时，过半行业估值上百，军工估值屹立在200+的云端，食品饮料还顶着相对便宜的头衔。

凑巧的是，在这个被大雪覆盖的冬天，食品饮料的估值却又来到了这一历史高点，而它在申万28个一级行业中的估值排名，却从2015年的21/28位上升到了9/28位，足足了上蹿了12位！直接拥抱最佳逆袭姿势。

那么问题来了，食品饮料贵吗？

如果贵的话，为什么它还是昨天涨、今天涨呢？

级掌柜今天特想和客官们聊一聊食品饮料的估值之事。

1.食品饮料贵吗？

如果单纯和历史估值进行对比，贵！无论是从绝对估值还是相对估值的角度来说，这个答案无论如何都是无法被推翻的。

级掌柜特统计了食品饮料指数（申万）的绝对估值PE（ttm）走势与相对大盘的估值PE（ttm）走势情况。客官们从下图便可得知，自2012年以来的6年时间里，绝对估值已经接近历史新高，而相对估值也处在90%分位数的位置。

图：食品饮料指数（申万）绝对、相对估值（PE（ttm））历史走势情况

2.食品饮料真的就贵吗？

或许并不是那么的贵，如果考虑到它的业绩的话。

级掌柜以为，撇掉业绩只言估值只会一叶障目，这就好比范爷已经不是20年前的那个金锁，食品饮料也不是3年前的那个食品饮料，人（行业）虽未变，但创造出的利润已经不一样，市场给予他们的定价也就有所不同。

我们从净利润的角度去衡量食品饮料业绩情况。

客官们从下表可以看到，食品饮料持续跑输A股的2014年，其净利润处于负增长的状态，且其净利润绝对值水平在500亿元。到了持续跑赢市场的2017年，虽然最终盈利数据还没有出来，但据朝阳永续一致预期，食品饮料板块的净利润达到800亿元，30%+的利润增长率，让本来就以业绩为美的2017年深度着迷于食品饮料板块。

表：食品饮料指数净利润一致预期

现在市场愿意为业绩好、以及未来业绩预期依旧好的食品饮料板块更高的定价，所以当下好像并不能说，食品饮料板块已经处于历史最贵阶段。

但是，去年利润提升了36%，但指数价格却足足提升了53%。市场愿意给予的接近20%的溢价，明年还能持续否？

3.还买的起食品饮料吗？

现在买茅台要考验经济实力，买茅台股票也成了富人的特权。涨疯了之后，现在我们还买的起食品饮料吗？

我们可以再参考一下朝阳永续的一致预期数据。

下表中的一致预期PE表明，2018年全年的食品饮料PE约为28倍，相比2017年36.1倍的PE下降了22.63%，而一致预期净利润同比约增长29%，所以如果一致预期均实现，那么食品饮料2018年的价格涨幅并不会特别高。

更何况，当前食品饮料的PE已经接近40倍，如果客官们以当前的价格买入，客官们需清醒的认识到：2018年28%的净利润增长预期可能根本无法覆盖您当前的成本。

表：食品饮料行业的一致预期

所以，在综合考虑了食品饮料侧估值和利润增长之后，级掌柜以为目前的食品饮料板块并不是那么的划算，客官们不妨去找一些估值低、但一致预期净利润高的指数。

级掌柜比较看好2018年中证500的表现，客官们不妨多关注富国中证500指数增强基金（161017），不仅可收获指数涨幅，超额收益也是棒棒的！