-
隆基股份调研纪要2018.1.5
刚好的投研笔记 / 2018-01-08 16:29 发布
1、非硅成本
在持续下降,辅料价格在上涨,下降幅度没有那么快。公司的目标1.5-6非硅成本,未来3年降低到1块钱。
2、18年的供需判断
需求的增长现在看和17年持平,或略微增长,国内现在看能和17年持平算比较好的情况。
17年供给不充足,所以价格涨幅大,18年供给就比较充足。市场总体装机不会差,但是产能释放出来了。
3、电池环节
到18年年底4gw自产,平煤2gw,其他都是代工。
4、单晶与多晶的技术路线
预计18年单晶占比会达到一半,18年单晶产能释放是比较快的。同样的价格下单晶的转换效率更高。单晶现在的路线PERC,产能增长会比较快,18年年底会有60gw产能,19年成为主流,全部是PERC。多晶用PERC会更少
5、毛利率及净利率情况
毛利率正常是25-30%,现在是40%;正常净利率10%
6、17年需求超预期的原因
17年之前预计的20gw变成了50gw,需求超预期猛增的原因,在16年底最悲观预期地面新增装机量为0。但是17年年中8月份一次性把未来几年的指标都下放了,每年都有20gw的地面装机。17年也有分布式的爆发式增长。有可能做到20gw,之前预计10gw
18年地面电站国家已经布局了,超预期可能性不大,可能超预期的地方是分布式光伏。
7、印度工厂
可能会换地方,生产组建。
8、主动降价的策略,和影响
这次降价是补贴降了,造价成本降低了。这次降价毛利率是会有影响
9、明年增速
收入增速比较大,产能扩的比较多,会挤占别人的落后产能,利润增速保证 30%
10、补贴取消
能源局的规划是2022-2025年取消补贴,预计2020年从产业角度是可以做到的取消补贴。
11、18年是否存在抢装
2019年,630取消,可能18年抢装,今年会有抢装因素,不会像之前那么大。