首先，无论是2005年还是2012年，股市处于极端低位的时候，很多垃圾股的市值规模下限是5亿元左右。但是，经过2013-2015年持续3年多的炒作，资产重组股屡屡鸡犬升天，让很多投资者误以为垃圾股不败、重组股不败，却完全忽视了历史的规律。结果，2016年初的时候，最垃圾的一些股票最低市值还高达30多亿元。到2017 年底，市场已经出现了1元出头的股票，已经出现了市值低于20亿元的股票，这样的趋势无疑将持续下去。如果垃圾股失去重组的价值，则最终市值规模将可能低于5亿元甚至一文不值。从这个角度说，众多垃圾股的下跌空间至少还有50%。

其次，虽然2017年底蓝筹股的估值已经有所回升，但银行股的市盈率普遍不足10倍，很多绩优股的市盈率也是15倍以下。而2007年牛市末期，众多蓝筹股的市盈率甚至能达到60倍以上。仅仅就这个对比关系，我们就可以说蓝筹股空间无限。即便未来蓝筹股的估值不出现泡沫，只是回归到20-30倍PE的水平，蓝筹股的上涨空间也有100%。

这就是我们面临的市场格局：垃圾股应该再跌一半、蓝筹股应该再上涨一倍，这样的市场才算正常。

2018年，恰好就有条件让这样的事情发生。中国A股纳入MSCI指数系列后，2018年将是海外资金大举买进中国A股的第一年。因为2018年的机构投资者入市规模将显著增加。除了既有的沪港通和深港通，2018年沪伦通有可能取得实质进展。中国的养老金、企业年金和保险资金入市的规模也将显著增加。银行理财刚性兑付被打破后，超过10万亿元的资金将可能改变投向，股市将是他们的第一选择。这就是蓝筹股牛市的资金保障。同时，监管机构加快了新股审批力度，让新股不再稀缺，市场中各类股票的高估值局面将被彻底扭转。如果监管思路不变，资产重组继续从严，垃圾股的博傻壳价值的游戏彻底总结，则垃圾股将失去炒作价值回归理性定价。

所以，对于投资者来说，2018年如果再不改变观念，可能会遭到市场的抛弃。以前20多年行之有效的很多观念和思路，在2017-2018年都可能被颠覆。抱残守缺非正道，适时变化才是赢家策略。

从宏观角度说，2018年的中国经济很可能进入新一轮加速增长时期，上市公司利润将大幅度增长，股市上涨会有扎实的基础。这一点，已经在2017年前三季度的的经济数据中得到验证。2018年，中国的基建投资仍将保持较快增长，而“高质量的发展”意味着供给侧改革将持续进行，工业产品的高价格、高利润将促进企业加大科研投入力度，上市公司的利润增长也将步入良性循环。这使得未来的牛市更有力度和持久性。

至于股市的预期高点，我相信终将与经济增长的节奏相一致。1995-2005年间，中国股市的底部位置基本与GDP的增长同步。而经过2007年大牛市后，过去十年间，中国股市的底部处于不合理状态——以经济增长的幅度推断，上证指数4000点的位置就等于2005年的998点的水平。而现在，上证指数在3300点都举步维艰，这显然是不正常的。2018年，中国股市将修复超低估值，为未来的上证指数等蓝筹股指数系列如沪深300指数、上证50指数等冲击历史新高做准备。如果考虑到股市的潜在泡沫成分，则我们或可预期沪深300指数将率先突破6000点。这一天，或许在2020年之前就可以见到。