这段时间我在江浙一带拜访一些做价值投资的朋友，很多朋友是价值投资做得非常好的，不少实现了基础的财务自由，我就心中的疑问向他们请教和交流，价值投资者之间有说不完的话。交流时常引起思维碰撞的火花，从而使人进步。对于价值投资，我可以把他总结为四个词，而且对这四个词的领悟和理解越来越深，第一个词，就叫做确定性。

经常看我文章的朋友可能就有一个感觉，就是我主要是做小市值的成长股，而小市值成长股在这两年是很不受资金面的关照，所以其实我这两年的收益并不太好。其实我是大小市值的股票都在做，只不过我自己的账户主要是做小市值成长股而已。

做小市值成长股有优点，也有缺点。

缺点是什么呢？缺点就是今天所说的主题：确定性。谁也不能完全确信，有百分之百的把握，一家小公司可以成长为大企业，牛逼如腾讯，马化腾在腾讯很小的时候都不知道公司会发展成怎么样，所以他在不断的减持，如果马化腾不减持，相信他现在一定是世界前三名的巨富。谁知道网易从上市到现在涨了几千倍呢？没有？所以小公司的确定性实在是难以把握。

优点是什么呢？优点就是在如果这家公司在很小的时候，你挖掘出它的成长性，提前介入，那么你可以获得巨大的收益。有可能一两只股，你就实现财务自由了。还是拿利亚德为例，如果你在它市值30亿的时候看到它的价值，那么就是仅仅四五年就可以获得十倍收益。现在利亚德的市值已经三四百亿了，从行业排位来说已经是绝对的第一了，确定性也比较强了（绝不是荐股，买股自负），这个时候再买进去的话，安全性就要高很多。但拉长时间段的话，收益就赶不上之前了，我认为利亚德未来三四年再涨十倍的可能性，非常非常小。

但无论是做小市值还是中大市值，我们出手下叉买股的前提就是确定性。没有哪个股有100%的确定性，只不过大市值的确定性高一些，小市值的变量多一些，确定性低一些。

如果你有一定的企业成长性分析的能力，那好，你可以在企业比较小的时候通过自己的认真分析就有很大的把握这家公司有可能长为参天大树，从而获得超额收益。这样的人也不少，例如我们称为风神的风生水起，他就是做小市值起家。例如雪球上的8万顷，在利亚德几十亿的时候就买入，持有到现在。

但对于大部分没有企业分析能力的散户，一定不能在心里面没有底的时候买入股票，因为没有底，所以你会拿不住，而拿不住是不能赚到大钱的核心原因之一！

从我自己来说，我还是试图在企业比较小的时候，找到买入股票的理由，因为我有一定的研究企业的能力嘛。不过这两年的确是碰得灰头土脸。但我相信企业只要是在成长的，我就不怕。小市值股票买入后不能不管，得长期的跟踪，因为小公司抗风险的能力比较弱，很多不确定的因素，可能导致这家公司失去竞争力，一旦发现自己持有的逻辑生变，得立马跑路。

所以我把我所操作的账户分为两类，一类是追求稳健型的，主要是我帮亲戚操作的账户，我就买入确定性非常高的股票，这种确定性非常高的股票，就是普通散户就能看得出来这家公司很牛逼的，例如现在我们经常看到的，涪陵榨菜，爱尔眼科，中国平安等等，他们已经是行业的第一名了。利亚德是我心中略有遗憾的一只股票，因为我也是在六七十亿的时候买进去的，但是因为我研究没有非常深刻，所以在巨幅波动的时候被震荡了出来，所以说没有吃到大肉。

确定性一定是在价值投资当中能吃到大肉的前提。无论是做小市值，还是中大市值，买入这支股票的时候必须心中要有很大的把握，要不不出手，要出手赢面必须要大。而确定性的前提就是深入的研究。中大市值的可能对这种研究能力要求就弱一点，中小市值的对这种研究能力就要求强一点。

当然，在行业竞争格局已经形成之后再买入，其实收益也不见得低，例如腾讯10年前就是行业第一了，持有到现在也是几十倍，不过腾讯也有差点被干掉的时候，如果它的微信再晚出来几个月，估计现在这家公司也灰飞烟灭了。所以无论中大市值，还是中小市值，下叉之后都要保持紧密的跟踪。

这次，在江浙一带和各位大佬交流，我感觉确定性应该要排在价值投资的第一位。确定性是你内心的一种感觉，如果通过你的研究，认为这家公司值得介入了，你就干，无论它市值是多少，否则，就观望不动。

一家公司研究久了，其实慢慢的就能看出来它的确定性和不确定性了，很多时候，其实我们就是在等待，等待那个确定性的落地。