2017年的交易即将成为历史，又到了市场各方晒出“账单”的时候。A股今年行情格局转向价值投资已是共识，但市场在IPO的常态化中还是显示出资金捉襟见肘的一面。资金扩容的不尽如人意，我们在此前专栏中有过分析，但随后从一些非正式场合已见到“全国统筹方案正在制订之中，即将出台”的消息，表明监管层直面现实，促成“双扩容”将是迟早的事情，而这，也是A股明年行情会比今年更好的重要保障。

        IPO在今年引起的争论以及其对市场的影响，曾经是市场关注的焦点之一。如今回头看，2017年的IPO家数达438家，比去年的227家同比增93%；筹资额2301亿元，同比约增长54%。其他融资方式中，公开增发依然无人启用（已连续三年为0），定向增发为12068亿元，比去年减少5144亿元，减幅约30%；配股融资额则只有203亿元，与去年多增加不到28亿元，增幅15%左右，但规模均可忽略不计。尽管今年的可转债发行在新政后出现井喷状态，募资近千亿元，数倍于去年，但总体而言，2017年总体募集资金，因定增的严控，比2016年还是少了4300亿元左右。

         对于再融资才是市场真正的“抽水机”的观点，几年前笔者就表达过了。少了再融资的抽水，市场资金“失血”也就相对缓和了不少。

        以上数据表明，股市经过两三年来的快速IPO，又有进入缓解（整理）期的必要，而承接新股中开始进入“常态化”的解禁股，需要数倍于首次上市流通的资金，虽然有规定会延长解禁股的流通时间，但全流通之势无疑不会转变，因此引资入市对于A股仍是重要工作，这一点监管层似有未雨绸缪之意，此其一。对再融资的规范，还是有“锯箭法”之嫌，尽管定增方式在严管之后，规模收敛之势已成，但对于募投资金效果的监管，目前似无良法，只能依靠市场监管，约束力不够。再融资乃股市基本功能之一，堵不是长久之计，关键在于如何像引导理性投资一样去引导理性融资，此其二。IPO的市场化，尽量让其成为行情调节器，而不是目前市场这种不管行情涨跌，我自直线向前的方式；在特殊时期已过之后，需要市场各方重新审视了，此其三。

        这三个问题看似无关紧要，然而对市场投资理念的影响，却不可小觑。笔者认为，行情要走向理性，需要市场参与各方都走向理性，单靠哪一方，都不成。