近期可转债发行市场的投资者可谓乘兴而来，败兴而归。先是，朋友圈里各种好心提醒投资者去申购不用市值就能顶格认购的可转债，希望“朋友”能像A股发行那样“摇出”喜人的收益；接着，是意想不到的可转债跌破发行价大面积出现，使得申购者每认必中，感觉扎手兼扎心；然后，是弃购现象普遍出现，蓝思转债大股东弃配加中签者弃购之后，承销商包销了六个多亿，出现了多年前出现过的一幕：由于行情低迷，上市公司增发价与市价倒挂，公开增发的股份卖不出去，承销商被迫成为大股东……

  可转债并不是什么新的融资工具，只不过随着定向增发几乎可以“随心所欲”地推向市场之后，可转债市场才逐步萎缩，几乎“消亡”。就融资方式而言，定增简单易行、筹资“无限”（有的一下子再造出一个上市公司，因此笔者觉得可用“无限”来形容）、成本较低、可满足筹资者的贪婪欲望，因此迅速成长为聪明的筹资者的首选，此后，谁还会再去启用可转债这样一种吃力不讨好且手尾很长的工具实施再融资？如今，因增发被严控，再融资门槛提升，不少公司才会在新规出台之后，蜂拥而上，采取这一融资方式。

  据统计，自信用申购可转债新规出台以来，共有12只可转债上市交易，但破发可转债多达7只，占比近六成。这与新股中签有天渊之别，也让之前一些自媒体为“博眼球”的过度宣传露出原形。其实，可转债尽管也会有股票的某些特征，但毕竟还是以债的形式存在着，其受影响的情形比正股多得多，除了正股价格及其估值、正股活跃程度，还有未来市场对于大盘走势的预期。

  从可转债这一现象中，笔者觉得有几点可供大家思考：一是对没有弄懂的市场，“跟风”风险很大。几年前新三板曾被捧上天，连“本世纪最大一次原始股暴赚机会”之类的话语也有人敢说，可今日如何？可转债申购其实也一样。二是理性申购不管在什么时候都很重要，不仅是眼下的可转债，未来对新股发行也一样，那种中签就暴赚的情形，迟早都要成为过去。三是市场的风险无时不有，券商包销，一旦控制不好，又是一个市场风险的潜在点，尽管从投资者角度，也可从中寻找一些投资机会。