何以保命？唯有轻仓——保证金交易中仓位管控的秘密（6）

0.03的杠杆倍率，实际上就是要求单品种初始头寸的持仓市值占总资金的比例为1/33。这个数值是我经过长期实战、无数笔交易之后测试出来的。在一个保证金比率为10%、理论杠杆为10倍的市场，如内盘期货市场，就是要求拿来“试仓”的头寸，其所投入的保证金只占总资金的1/330！这个结论揭开了金融交易界秘不示人的高度的商业机密，是不懂仓位控制和风险管理的新手和老手们连做梦都想不到的。我为了得出这个结论耗费了N年的时光，支付了千万级别的学费，请年轻后学务必珍惜和重视。相应的，用这一档控仓公式除以股票/期货市场ATR之间3倍的差值，即可得出股票交易的标准化头寸是0.01，即单只股票的市值只占总资金的1%。配合选股程序，通常一次性（最多）买入板块指数和同板块个股同时批量上榜的股票5～10只（经肉眼过滤，符合系统一个则买入一个，切不可为了凑数而买入）。当且仅当这些市值产生5～10%的利润，方可投入下一批资金。如此滚动操作，满仓时可持有上百只股票。如果满仓后市场趋势依旧还在健康发展，则不妨动用融资款，将前述操作继续进行下去。这就叫“分散持仓，分批进场；先锋不赢，后续不进”。不要以为1%的头寸太小了。一只规模为100亿元的基金——这样的基金现在已经很多了——1%的头寸就是1亿元的市值，如果买入10元/股的股票，就得买入1000万股。而有些小盘股的流通盘总共不过才几千万股！散户必须按照这种大资金、集团军作战的方式操作，才有机会做大做强，否则就会让账户一个接一个地爆仓、归零，周而复始，永无出头之日。

以上的讨论全部都是针对初始头寸的仓位控制而展开的。初始头寸建好以后，如果接下来进入止损环节，则立即止损；如果进入持盈环节，则视行情级别大小，我们还可以随着行情的发展而不断加仓。行情级别越大、价格波动的空间越广阔，时间越持久，则加仓点就越多。一般而言，我们以波段交易的观点对待行情，通常以天然趋势线——10日均线锁定盈利头寸，10日均线不转向不平仓。当我们认识到行情的级别很大、同时浮盈也足够丰厚的时候，可以转为用20日甚至30日均线锁定盈利头寸。在持盈期间，只要系统不翻转，我们就一直持有仓位不动摇。用斯坦利·克罗（Stanley Kroll）的话说就是：“成功的交易者跟绝大多数可怜的交易者不同——他们在客观技术指标证实新趋势确实出现后才上车——而且一直待在车上。待多久？要多久才算久？这个问题问得好。答案是：只要趋势继续对自己有利，在交易系统未发出平仓信号之前，系统交易者都必须持有仓位，不管是几周、几月还是几年！” 显然，克罗的话是针对大级别牛熊市而言的。而我认为，即便是大级别的牛熊市，也应该波段操作。30日均线应该是我们锁定盈利头寸最大级别的持盈系统。

应当强调的是，所有的加仓点都必须选择在“临界点”。这样做的好处，是确保加仓之后交易品种立即出现大的价格位移，从而使新增加的仓位快速脱离成本区，处于浮动利润的保护之下。交易者如果不刻意选择临界点加仓，而是胡乱加仓、即兴任意加仓，就会导致新增加的仓位迅速出现浮亏，该浮亏又会急剧扩大，严重侵蚀老仓利润。最遭的情况是使合并头寸出现总体亏损。这样的话，交易者就不得不全部止损，仓皇出逃——国内交易软件总是默认先平旧单，后平新单；这样平掉旧单之后，新单会出现“可观的”亏损。一般交易者不会容忍这种情况继续下去，所以会继续平掉新单。如此一来，交易者平新留旧的愿望就会落空，这就是不当加仓所导致的“三振出局”现象。正确加仓的秘诀是：将加仓分为两级，将传统意义上的“初始头寸”定义为“初始头寸的初始头寸”，在其基础之上的加仓行为称之为“一级加仓”。其目的是建立足够大的、不可再增加的“初始头寸”。完整的“初始头寸”建立完成以后，下一个加仓点必须是“宏观临界点”，这叫作“二级加仓”。