【白酒财务分析】伊力特：杜邦财务系统分析

前言：杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1【杜邦财务系统】基础知识

（1）【杜邦财务系统】一级分析框架：

（2）【杜邦财务系统】二级分析框架：

1）杜邦财务体系框架

2）杜邦财务体系分析思路

3）杜邦财务体系评价

2【杜邦财务系统】案例应用

以下为杜邦财务系统对迎驾贡酒第三季财务报表数据的分析：

需要重点分析的以下几个指标的详细数据：

（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。也是巴菲特最常用的指标之一。

它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

（2）权益乘数主要受资产负债率影响。

负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。

（3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。

它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率：反映了企业净利润与营业总收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。

要想提高销售净利率：一是要扩大营业总收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

总资产周转率：企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。

一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

3分析结论

以迎驾贡酒第三季度财务报表数据中的重要数据对比其同行业上市公司，得出其行业地位和经营状况：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 15/69 ， 19/69。

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）成长能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 18/69 ， 21/69。

1）营业收入同比增长率：

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

2）净利润同比增长率：

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

（3）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 18/69 ， 33/69。

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（4）偿债能力：

1）短期偿债能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 21/69 ， 27/69。

流动比率：

该指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

速动比率：

该指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2)长期偿债能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 21/69 ， 22/69。

资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

4个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$ 历史公开财务报表数据

#白酒#

【白酒财务分析】伊力特：杜邦财务系统分析

前言：杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

一、基础知识

1杜邦财务分析体系逻辑框架：

2展开逻辑框架分支：

（1）体系框架

（2）体系分析思路

（3）体系评价

二、案例：以伊力特2018年第三季财务报表数据为分析基础

以下为杜邦分析体系对伊力特第三季财务报表数据的分拆：

需要重点分析的以下几个指标的详细数据：

（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。也是巴菲特最常用的指标之一。

它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

（2）权益乘数主要受资产负债率影响。

负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。

（3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。

它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率：反映了企业净利润与营业总收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。

要想提高销售净利率：一是要扩大营业总收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

总资产周转率：企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。

一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

三、分析结论

以伊力特第三季度财务报表数据中的重要数据对比其同行业，得出其行业排名情况：

（1）盈利能力：较强，高于行业平均，建议加强关注，两项指标的行业排名分别为 14/69 ， 23/69。

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）成长能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 16/69 ， 22/69。

1）营业收入同比增长率：

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

2）净利润同比增长率：

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

（3）营运能力：尚可，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 13/69 ， 16/69。

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（4）偿债能力：

1）短期偿债能力：低于行业平均。建议谨慎，两项指标的行业排名分别为 34/69 ， 41/69。

流动比率：

该指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

速动比率：

该指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2)长期偿债能力：接近行业平均，可适当关注。两项指标的行业排名分别为 31/69 ， 32/69。

资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

四、操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据伊力特三季报评估：相对同行业偿还流动负债能力很强,但业绩成长需要其他因素支撑。

1盈利能力：维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力：维持稳定，营利增速加速上涨,盈利性增强

3偿债能力：维持稳定，偿还流动负债能力很强

4运营能力：维持稳定，资金使用效率得到显著提高

5现金流能力：维持稳定，公司现金回收质量较差

（2）业绩预测

1）截至2018-12-17，6个月以内共有 5 家机构对伊力特的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 1.03 元，较去年同比增长 28.56%，预测2018年净利润 4.54 亿元，较去年同比增长 28.42%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.23元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，可适当关注。

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。

行业面：近10日来该行业走势不明显，明显跑赢大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

基本面：该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，可加强关注。

2）具体操作：

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

中期趋势：正处于反弹阶段。

长期趋势：迄今为止，共18家主力机构，持仓量总计2.33亿股，占流通A股52.86%。据伊力特三季报评估：相对同行业偿还流动负债能力很强,但业绩成长需要其他因素支撑。

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$伊力特(SH600197)$ 历史公开财务报表数据

#白酒#

【白酒财务分析】迎驾贡酒：短期偿债能力分析

前言：短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，包括偿还流动负债本金的能力，以及偿还即将到期的利息能力。短期偿债能力分析关注即将到期债务的归还能力，因此其相关指标是银行和供应商最为关注的指标。

1【短期偿债能力】基础知识

（1）【短期偿债能力】一级分析框架

根据对偿债资金来源的不同假设，短期偿债能力可以分为静态偿债能力和动态偿债能力。

1）静态偿债能力：是指企业资产负债表上体现的企业使用经济资源存量偿还现有负债的能力。

2）动态偿债能力：是指企业利润表和现金流量表上体现的企业使用财务资源流量偿还现有负债的能力。

（2）【短期偿债能力】二级分析框架

1）流动比率指标：

2）速动比率指标：

3）现金比率指标：

4）现金流量比率指标：

5）流动负债保障倍数指标：

2【短期偿债能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史财务数据为分析依据

（1）分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）流动比率：

2）速动比率：

3）保守速动比率：

4）产权比率：

3【短期偿债能力】各项偿债指标统计

以迎驾贡酒历史财务报表公开数据为分析依据

（1）流动比率

1）流动比率与速动比率折线图：

2）流动负债与流动资产对比折线图：

3）流动比率行业排名：

（2）速动比率

1）相关数据：

2）速动比率行业排名：

（3）现金比率

（4）现金流量比率

1）现金流量比率变化图：

2）相关数据：

3）现金流量比率在一级行业，【食品饮料】行业中的排名：

4【整体偿债能力】分析结论

结合偿债能力的其他指标对迎驾贡酒的整体偿债做如下评价：

（1）短期偿债能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 21/69 ， 27/69：

1）流动比率：

指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前：

2）速动比率：

指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前：

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒偿债能力维持稳定。处于一年中相对高位。其中，偿还流动负债压力明显，即时支付现金能力明显下滑：

具体如下：

1.本期速动比率0.37,去年同期为0.51,偿还流动负债压力明显。行业排名 40/43

2.本期流动比率2.70,去年同期为2.84,短期偿债能力具有一定的保障。行业排名 19/43

3.本期资产负债率25.98%,去年同期为25.20%,负债资产占比维持稳定。行业排名 23/43

4.本期现金比率29.91%,去年同期为44.06%,即时支付现金能力明显下滑。行业排名 36/43

（3）迎驾贡酒的偿债指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：迎驾贡酒偿还流动负债压力明显,需要控制风险

2）流动比率：

排名解析：迎驾贡酒短期偿债能力具有一定的保障,同时保持着较好的盈利能力和资金周转率

3）资产负债比率：

排名解析：迎驾贡酒负债相比同行业极低,很大程度上降低公司的债务风险,但不利于公司公司借助债务赚取更多利润

4）现金比率：

排名解析：迎驾贡酒即时偿付能力弱于多数同业企业,短期偿债能力相比之下偏弱

（4）迎驾贡酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%， 预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$  历史公开财务报表数据

#白酒#

【白酒财务分析】迎驾贡酒：长期偿债能力分析

前言：长期偿债能力既可以指企业偿付长期债务的能力，也可以指企业在较长时期内偿还债务的一种能力。长期偿债能力分析的计算可分为以下两种方式：

（1）通常使用资产负债表上的资本结构数据构造财务比率，反映企业使用现有资源偿还长期债务的能力。与流动比率等静态短期偿债能力指标类似，这类使用资产负债表数据计算的偿债指标，从另一个角度来看也是反映企业资本结构的指标；

（2）采用利润表或现金流量表数据构造的长期偿债能力比率，则比较单纯地反映企业在长期内满足债务支付的能力。

1【长期偿债能力】基础知识

（1）【长期偿债能力】一级分析框架

（2）【长期偿债能力】二级分析框架

1）资产负债率

2）有息资本比例

3）长期资本负债率

4）偿债保障比率

5）利息保障倍数

6）现金利息倍数

2【长期偿债能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史偿债数据为分析依据

（1）分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）流动比率：

2）速动比率：

3）保守速动比率：

4）产权比率：

3【长期偿债能力】各项偿债指标统计

以迎驾贡酒历史偿债数据为分析依据

（1）资产负债率

1）资产负债率折线图

2）公司总资产与总负债折线图

3）负债率行业排名

（2）长期资本负债率

4【整体偿债能力】分析结论

结合偿债能力的其他指标对迎驾贡酒的整体偿债做如下评价：

（1）长期偿债能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 21/69 ， 22/69：

1）资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2）产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒偿债能力维持稳定。处于一年中相对高位。其中，偿还流动负债压力明显，即时支付现金能力明显下滑：

具体如下：

1.本期速动比率0.37,去年同期为0.51,偿还流动负债压力明显。行业排名 40/43

2.本期流动比率2.70,去年同期为2.84,短期偿债能力具有一定的保障。行业排名 19/43

3.本期资产负债率25.98%,去年同期为25.20%,负债资产占比维持稳定。行业排名 23/43

4.本期现金比率29.91%,去年同期为44.06%,即时支付现金能力明显下滑。行业排名 36/43

（3）迎驾贡酒的偿债指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：迎驾贡酒偿还流动负债压力明显,需要控制风险

2）流动比率：

排名解析：迎驾贡酒短期偿债能力具有一定的保障,同时保持着较好的盈利能力和资金周转率

3）资产负债比率：

排名解析：迎驾贡酒负债相比同行业极低,很大程度上降低公司的债务风险,但不利于公司公司借助债务赚取更多利润

4）现金比率：

排名解析：迎驾贡酒即时偿付能力弱于多数同业企业,短期偿债能力相比之下偏弱

（4）迎驾贡酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$  历史公开财务报表数据

#白酒#

【白酒财务分析】迎驾贡酒：流动资产营运能力分析

前言：企业资产的营运能力用周转期或周转率来衡量。周转期：即每种资产或负债从发生到收回或支付的天数；周转率：即每种资产或负债在一年内从发生到收回循环往复的次数，也称周转次数。

1【流动资产营运能力】基础知识

（1）【流动资产营运能力】一级分析框架

（2）【流动资产营运能力】二级分析框架

1）存货周转能力指标：

2）流动资产周转能力指标：

3）应付账款周转能力指标：

4）应收账款周转能力指标：

2【流动资产营运能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史营运数据为分析依据

（1）分别选取营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率4个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）营业周期：

2）存货周转天数：

3）应收账款周转天数：

4）存货周转率：

3【流动资产营运能力】各项运营指标统计

以迎驾贡酒历史营运数据为分析依据

（1）存货周转率（存货周转次数）

1）存货周转率变化折线图：

2）存货周转率相关数据：

3）存货周转率行业排名：

（2）应收账款周转期（周转天数）

1）应收账款周转期变化折线图：

2）应收账款周转期行业排名：

（3）流动资产周转率（周转次数）

1）流动资产周转率折线图：

2）流动资产周转率柱形图：

3）流动资产周转率行业排名：

4【整体营运能力】分析结论

结合营运能力的其他指标对迎驾贡酒的整体营运做如下评价：

（1）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 18/69 ， 33/69：

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒运营能力维持稳定。其中，流动资产得到了合理利用，资金使用效率得到显著提高：

具体如下：

1.本期应收账款周转率36.12,去年同期为29.91,资金使用效率得到显著提高。行业排名 22/43

2.本期存货周转率0.45,去年同期为0.44,存货的周转速度需要加快。行业排名 31/43

3.本期流动资产周转率0.62,去年同期为0.57,流动资产得到了合理利用。行业排名 21/43

4.本期总资产周转率0.43,去年同期为0.40,资产综合利用有所优化。行业排名 17/43

5.本期长期负债权益比率1.43%,去年同期为1.44%,中长期融资能力得到较大提升。行业排名 21/43

（3）迎驾贡酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）应收账款周转率

排名解析：迎驾贡酒应收账款回流速度适中,资金利用效率一般,处于行业中等,不利于保持较强的营运能力

2）存货周转率

排名解析：迎驾贡酒存货流通速度较慢,占用资金的影响较大,在一定程度上削弱公司的营运能力

3）流动资产周转率

排名解析：迎驾贡酒流动性资产变现速度一般,占用资金率处于行业中等水平,不利于形成较强的营运能力

4）总资产周转率

排名解析：迎驾贡酒总资产循环使用速度不高,资金使用效率一般,不利于形成较强的营运能力

5）长期负债权益比率

排名解析：迎驾贡酒长期性的营运资金压力一般,中长期融资能力有限,不利于保持较强的综合营运能力

（4）迎驾贡酒的营运能力的评分及其排名

1）营运能力评分：

2）同行业营运能力排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$ 历史公开财务报表数据

#白酒#

【白酒财务分析】迎驾贡酒：非流动资产营运能力分析

前言：非流动资产营运能力是指，企业经营活动使用的资产不仅仅是流动资产，还包括固定资产、无形资产等非流动资产。这些资产的使用效率同样影响着企业的营运获利能力。非流动资产营运能力分析指标通常只计算周转率，不再计算周转期。

总资产周转率（总资产周转次数）是指，体现了企业使用全部资产创造营业收入的效率。一般而言，总资产周转率越高，说明企业资产总体的使用效率越高；反之，则说明企业资产总体的使用效率越低。

1【非流动资产营运能力】和【总资产营运能力】基础知识

（1）【非流动资产营运能力】和【总资产营运能力】一级分析框架

1）非流动资产营运能力：

2）总资产营运能力：

（2）【非流动资产营运能力】二级分析框架

1）固定资产周转率（周转次数）：

2）非流动资产周转能力：

2【非流动资产营运能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史营运数据为分析依据

（1）分别选取营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率4个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）营业周期：

2）存货周转天数：

3）应收账款周转天数：

4）存货周转率：

3【非流动资产营运能力】和【总资产营运营运能力】各项营运指标统计

（1）固定资产周转率（周转次数）

1） 固定资产周转率变化图

2）固定资产周转率相关指标

3）行业排名

（2）非流动资产周转率

（3）总资产周转率（周转次数）

1）相关数据

2）行业排名

4【整体营运能力】分析结论

结合营运能力的其他指标对迎驾贡酒的整体营运做如下评价：

（1）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 18/69，33/69：

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒运营能力维持稳定。其中，流动资产得到了合理利用，资金使用效率得到显著提高：

具体如下：

1.本期应收账款周转率36.12,去年同期为29.91,资金使用效率得到显著提高。行业排名 22/43

2.本期存货周转率0.45,去年同期为0.44,存货的周转速度需要加快。行业排名 31/43

3.本期流动资产周转率0.62,去年同期为0.57,流动资产得到了合理利用。行业排名 21/43

4.本期总资产周转率0.43,去年同期为0.40,资产综合利用有所优化。行业排名 17/43

5.本期长期负债权益比率1.43%,去年同期为1.44%,中长期融资能力得到较大提升。行业排名 21/43

（3）迎驾贡酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）应收账款周转率

排名解析：迎驾贡酒应收账款回流速度适中,资金利用效率一般,处于行业中等,不利于保持较强的营运能力

2）存货周转率

排名解析：迎驾贡酒存货流通速度较慢,占用资金的影响较大,在一定程度上削弱公司的营运能力

3）流动资产周转率

排名解析：迎驾贡酒流动性资产变现速度一般,占用资金率处于行业中等水平,不利于形成较强的营运能力

4）总资产周转率

排名解析：迎驾贡酒总资产循环使用速度不高,资金使用效率一般,不利于形成较强的营运能力

5）长期负债权益比率

排名解析：迎驾贡酒长期性的营运资金压力一般,中长期融资能力有限,不利于保持较强的综合营运能力

（4）迎驾贡酒的营运能力的评分及其排名

1）营运能力评分：

2）同行业营运能力排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$ 历史公开财务报表数据

#白酒#

【白酒财务分析】迎驾贡酒：业务获利能力分析

前言：企业的盈利能力也称获利能力，是指企业为资金提供者创造收益的能力。对企业的盈利能力可以从三个不同角度进行分析，诠释业务或资金投入等获得盈利的能力：

一是业务获利能力，指企业在经营活动中平均每一元销售收入创造收益的能力；

二是资产获利能力，指企业用投资者投入企业的每一元资金创造收益的能力；

三是市场获利能力，指企业投资者在资本市场上的每一元投资创造收益的能力。

本文只论证【业务获利能力】及其案例分析，对于【资产获利能力】和【市场获利能力】的论证会在后续文章中剖析。

1【业务获利能力】基础知识

（1）【业务获利能力】一级分析框架

（2）【业务获利能力】二级分析框架

1）销售净利率：

2）销售利润率：

3）销售毛利率：

2【业务获利能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年盈利数据为分析依据

（1）分别选取销售毛利率、销售净利率2个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的2个指标的历史统计走势：

3【业务获利能力】各项盈利指标统计

以迎驾贡酒历史盈利数据为分析依据

（1）销售利润率（营业利润率）

（2）销售毛利率

1）净利率与毛利率对比折线图：

2）毛利率相关数据：

3）行业毛利率排名：

（3）销售净利率

1）净利率相关数据：

2）净利率行业排名：

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对迎驾贡酒的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 15/69 ， 19/69：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒盈利能力维持稳定。其中，主营获利能力保持稳定，主营获利能力保持稳定：

具体如下：

1.本期毛利率60.23%,去年同期为60.03%,主营获利能力保持稳定。行业排名 18/43

2.本期净利率20.45%,去年同期为19.57%,企业经营效益提高。行业排名 11/43

3.本期总资产净利率8.76%,去年同期为7.87%,总资产收益能力略有提升。行业排名 14/43

4.本期净资产收益率11.91%,去年同期为11.03%,回报股东能力增强。行业排名 14/43

5.2018中报扣非后净资产收益率8.57%,去年同期为8.62%,主营业务利润贡献略有下降。行业排名 13/43

（3）迎驾贡酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）毛利率：

排名解析：迎驾贡酒该公司毛利率一般,不利于提高公司的获利能力

2）净利率：

排名解析：迎驾贡酒净利润处于行业中上游,企业效益相对优秀

3）总资产净利率：

排名解析：迎驾贡酒对其自身经济资源的运用效率优于行业平均

4）权益报酬率：

排名解析：迎驾贡酒对股东投资的回报能力优于行业平均

5）扣非后净资产收益率：

排名解析：迎驾贡酒自有资本获得净收益的能力大幅行业平均

（4）迎驾贡酒的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$  历史公开财务报表数据

#白酒#

【白酒财务分析】迎驾贡酒：资产获利能力分析

前言：资产获利能力是投资者在企业中所投资金产生收益的能力。根据资产产生利润的不同层次的因果关系，资产获利能力指标分为：总资产报酬率和股东权益报酬率。

1【资产获利能力】基础知识

（1）【资产获利能力】一级分析框架

（2）【资产获利能力】二级分析框架

1）总资产报酬率：

2）股东权益报酬率（净资产收益率）：

2【资产获利能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史财务数据为分析依据

（1）选取净资产收益率、净资产收益率-摊薄、净资产收益率同比增长率指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的指标的历史统计走势

3【资产获利能力】各项盈利指标统计

以迎驾贡酒历史盈利数据为分析依据

（1）总资产报酬率

1）总资产报酬率和净资产收益率变化图：

2）行业排名表格：

（2）股东权益报酬率（净资产收益率）

1）净资产收益率和总资产报酬率柱状对比图：

2）净资产收益率（加权）相关数据：

3）行业排名表格：

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对迎驾贡酒的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 15/69，19/69：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒盈利能力维持稳定。其中，主营获利能力保持稳定，主营获利能力保持稳定：

具体如下：

1.本期毛利率60.23%,去年同期为60.03%,主营获利能力保持稳定。行业排名 18/43

2.本期净利率20.45%,去年同期为19.57%,企业经营效益提高。行业排名 11/43

3.本期总资产净利率8.76%,去年同期为7.87%,总资产收益能力略有提升。行业排名 14/43

4.本期净资产收益率11.91%,去年同期为11.03%,回报股东能力增强。行业排名 14/43

5.2018中报扣非后净资产收益率8.57%,去年同期为8.62%,主营业务利润贡献略有下降。行业排名 13/43

（3）迎驾贡酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）毛利率：

排名解析：迎驾贡酒该公司毛利率一般,不利于提高公司的获利能力

2）净利率：

排名解析：迎驾贡酒净利润处于行业中上游,企业效益相对优秀

3）总资产净利率：

排名解析：迎驾贡酒对其自身经济资源的运用效率优于行业平均

4）权益报酬率：

排名解析：迎驾贡酒对股东投资的回报能力优于行业平均

5）扣非后净资产收益率：

排名解析：迎驾贡酒自有资本获得净收益的能力大幅行业平均

（4）迎驾贡酒的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$  历史公开财务报表数据

#白酒#

【财务分析】水井坊：资产获利能力分析

前言：资产获利能力是投资者在企业中所投资金产生收益的能力。根据资产产生利润的不同层次的因果关系，资产获利能力指标分为：总资产报酬率和股东权益报酬率。

1基础知识

（1）逻辑框架

1）盈利能力分析逻辑框架：

2）资产获利能力逻辑框架：

（2）资产获利能力逻辑框架分支

1）总资产报酬率：

2）股东权益报酬率（净资产收益率）：

2案例应用

以水井坊近2年历史财务数据为分析依据

（1）选取净资产收益率指标作为主要分析对象

（2）展开净资产收益率指标的历史统计走势

3数据统计

以水井坊历史财务数据为分析依据

（1）总资产报酬率

1）总资产报酬率和净资产收益率变化图：

2）行业排名表格：

（2）股东权益报酬率（净资产收益率）

1）净资产收益率和总资产报酬率柱状对比图：

2）行业排名表格：

3）净资产收益率（加权）相关数据：

4分析结论

结合盈利能力的其他指标对水井坊的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议重点关注，两项指标的行业排名分别为 2/69，2/69：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，水井坊盈利能力有所加强。处于一年中高位。其中，企业经营效益大幅提高，主营获利能力保持稳定：

具体如下：

1.本期毛利率81.14%,去年同期为78.02%,主营获利能力保持稳定。行业排名 2/43

2.本期净利率20.02%,去年同期为13.62%,企业经营效益大幅提高。行业排名 14/43

3.本期总资产净利率9.08%,去年同期为5.09%,总资产收益能力大幅提升。行业排名 10/43

4.本期净资产收益率15.60%,去年同期为7.50%,回报股东能力大幅增强。行业排名 5/43

5.2018中报扣非后净资产收益率17.24%,去年同期为7.73%,主营业务利润贡献大幅提升。行业排名 1/43

（3）水井坊的盈利能力在其行业排名及分析：食品饮料上市公司营运能力指标排名及解析

1）毛利率：

排名解析：水井坊毛利率很高,处于行业前列,有利于保持很强的获利能力

2）净利率：

排名解析：水井坊净利润处于行业中上游,企业效益相对优秀

3）总资产净利率：

排名解析：水井坊对其自身经济资源的运用效率优于行业平均

4）权益报酬率：

排名解析：水井坊对股东投资的回报能力大幅优于行业平均

5）扣非后净资产收益率：

排名解析：水井坊自有资本获得净收益的能力大幅高于行业平均

（4）水井坊的的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10：

5操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据水井坊三季报分析：相对同行业主营业务利润贡献大幅提升,但可持续经营能力转向恶化。

1盈利能力：有所加强，企业经营效益大幅提高

2成长能力：维持稳定，净利增速加快,成长潜力增强

3偿债能力：有所削弱，即时支付现金能力明显下滑

4运营能力：维持稳定，中长期融资能力受到较大抑制

5现金流能力：明显恶化，销售回款能力严重削弱

（2）业绩预测

1）截至2018-10-28，6个月以内共有 32 家机构对水井坊的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 1.27 元，较去年同比增长 84.94%，预测2018年净利润 6.22 亿元，较去年同比增长 85.27%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为29.05元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势总体向下，明显跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

2）具体操作：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共27家主力机构，持仓量总计3.70亿股，占流通A股75.83%。据水井坊三季报分析：相对同行业主营业务利润贡献大幅提升,但可持续经营能力转向恶化。

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$水井坊(SH600779)$ 历史公开财务报表数据