前言：非流动资产营运能力是指，企业经营活动使用的资产不仅仅是流动资产，还包括固定资产、无形资产等非流动资产。这些资产的使用效率同样影响着企业的营运获利能力。非流动资产营运能力分析指标通常只计算周转率，不再计算周转期。

总资产周转率（总资产周转次数）是指，体现了企业使用全部资产创造营业收入的效率。一般而言，总资产周转率越高，说明企业资产总体的使用效率越高；反之，则说明企业资产总体的使用效率越低。

1【非流动资产营运能力】和【总资产营运能力】基础知识

（1）【非流动资产营运能力】和【总资产营运能力】一级分析框架

1）非流动资产营运能力：

2）总资产营运能力：

（2）【非流动资产营运能力】二级分析框架

1）固定资产周转率（周转次数）：

2）非流动资产周转能力：

2【非流动资产营运能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史营运数据为分析依据

（1）分别选取营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率4个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）营业周期：

2）存货周转天数：

3）应收账款周转天数：

4）存货周转率：

3【非流动资产营运能力】和【总资产营运营运能力】各项营运指标统计

（1）固定资产周转率（周转次数）

1） 固定资产周转率变化图

2）固定资产周转率相关指标

3）行业排名

（2）非流动资产周转率

（3）总资产周转率（周转次数）

1）相关数据

2）行业排名

4【整体营运能力】分析结论

结合营运能力的其他指标对迎驾贡酒的整体营运做如下评价：

（1）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 18/69，33/69：

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒运营能力维持稳定。其中，流动资产得到了合理利用，资金使用效率得到显著提高：

具体如下：

1.本期应收账款周转率36.12,去年同期为29.91,资金使用效率得到显著提高。行业排名 22/43

2.本期存货周转率0.45,去年同期为0.44,存货的周转速度需要加快。行业排名 31/43

3.本期流动资产周转率0.62,去年同期为0.57,流动资产得到了合理利用。行业排名 21/43

4.本期总资产周转率0.43,去年同期为0.40,资产综合利用有所优化。行业排名 17/43

5.本期长期负债权益比率1.43%,去年同期为1.44%,中长期融资能力得到较大提升。行业排名 21/43

（3）迎驾贡酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）应收账款周转率

排名解析：迎驾贡酒应收账款回流速度适中,资金利用效率一般,处于行业中等,不利于保持较强的营运能力

2）存货周转率

排名解析：迎驾贡酒存货流通速度较慢,占用资金的影响较大,在一定程度上削弱公司的营运能力

3）流动资产周转率

排名解析：迎驾贡酒流动性资产变现速度一般,占用资金率处于行业中等水平,不利于形成较强的营运能力

4）总资产周转率

排名解析：迎驾贡酒总资产循环使用速度不高,资金使用效率一般,不利于形成较强的营运能力

5）长期负债权益比率

排名解析：迎驾贡酒长期性的营运资金压力一般,中长期融资能力有限,不利于保持较强的综合营运能力

（4）迎驾贡酒的营运能力的评分及其排名

1）营运能力评分：

2）同行业营运能力排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$ 历史公开财务报表数据

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