前言：长期偿债能力既可以指企业偿付长期债务的能力，也可以指企业在较长时期内偿还债务的一种能力。长期偿债能力分析的计算可分为以下两种方式：

（1）通常使用资产负债表上的资本结构数据构造财务比率，反映企业使用现有资源偿还长期债务的能力。与流动比率等静态短期偿债能力指标类似，这类使用资产负债表数据计算的偿债指标，从另一个角度来看也是反映企业资本结构的指标；

（2）采用利润表或现金流量表数据构造的长期偿债能力比率，则比较单纯地反映企业在长期内满足债务支付的能力。

1【长期偿债能力】基础知识

（1）【长期偿债能力】一级分析框架

（2）【长期偿债能力】二级分析框架

1）资产负债率

2）有息资本比例

3）长期资本负债率

4）偿债保障比率

5）利息保障倍数

6）现金利息倍数

2【长期偿债能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史偿债数据为分析依据

（1）分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）流动比率：

2）速动比率：

3）保守速动比率：

4）产权比率：

3【长期偿债能力】各项偿债指标统计

以迎驾贡酒历史偿债数据为分析依据

（1）资产负债率

1）资产负债率折线图

2）公司总资产与总负债折线图

3）负债率行业排名

（2）长期资本负债率

4【整体偿债能力】分析结论

结合偿债能力的其他指标对迎驾贡酒的整体偿债做如下评价：

（1）长期偿债能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 21/69 ， 22/69：

1）资产负债率：

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2）产权比率：

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒偿债能力维持稳定。处于一年中相对高位。其中，偿还流动负债压力明显，即时支付现金能力明显下滑：

具体如下：

1.本期速动比率0.37,去年同期为0.51,偿还流动负债压力明显。行业排名 40/43

2.本期流动比率2.70,去年同期为2.84,短期偿债能力具有一定的保障。行业排名 19/43

3.本期资产负债率25.98%,去年同期为25.20%,负债资产占比维持稳定。行业排名 23/43

4.本期现金比率29.91%,去年同期为44.06%,即时支付现金能力明显下滑。行业排名 36/43

（3）迎驾贡酒的偿债指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：迎驾贡酒偿还流动负债压力明显,需要控制风险

2）流动比率：

排名解析：迎驾贡酒短期偿债能力具有一定的保障,同时保持着较好的盈利能力和资金周转率

3）资产负债比率：

排名解析：迎驾贡酒负债相比同行业极低,很大程度上降低公司的债务风险,但不利于公司公司借助债务赚取更多利润

4）现金比率：

排名解析：迎驾贡酒即时偿付能力弱于多数同业企业,短期偿债能力相比之下偏弱

（4）迎驾贡酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$  历史公开财务报表数据

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