前言：短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，包括偿还流动负债本金的能力，以及偿还即将到期的利息能力。短期偿债能力分析关注即将到期债务的归还能力，因此其相关指标是银行和供应商最为关注的指标。

1【短期偿债能力】基础知识

（1）【短期偿债能力】一级分析框架

根据对偿债资金来源的不同假设，短期偿债能力可以分为静态偿债能力和动态偿债能力。

1）静态偿债能力：是指企业资产负债表上体现的企业使用经济资源存量偿还现有负债的能力。

2）动态偿债能力：是指企业利润表和现金流量表上体现的企业使用财务资源流量偿还现有负债的能力。

（2）【短期偿债能力】二级分析框架

1）流动比率指标：

2）速动比率指标：

3）现金比率指标：

4）现金流量比率指标：

5）流动负债保障倍数指标：

2【短期偿债能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史财务数据为分析依据

（1）分别选取流动比率、速动比率、保守速动比率、产权比率4个指标作为主要偿债分析指标

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）流动比率：

2）速动比率：

3）保守速动比率：

4）产权比率：

3【短期偿债能力】各项偿债指标统计

以迎驾贡酒历史财务报表公开数据为分析依据

（1）流动比率

1）流动比率与速动比率折线图：

2）流动负债与流动资产对比折线图：

3）流动比率行业排名：

（2）速动比率

1）相关数据：

2）速动比率行业排名：

（3）现金比率

（4）现金流量比率

1）现金流量比率变化图：

2）相关数据：

3）现金流量比率在一级行业，【食品饮料】行业中的排名：

4【整体偿债能力】分析结论

结合偿债能力的其他指标对迎驾贡酒的整体偿债做如下评价：

（1）短期偿债能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 21/69 ， 27/69：

1）流动比率：

指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前：

2）速动比率：

指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前：

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒偿债能力维持稳定。处于一年中相对高位。其中，偿还流动负债压力明显，即时支付现金能力明显下滑：

具体如下：

1.本期速动比率0.37,去年同期为0.51,偿还流动负债压力明显。行业排名 40/43

2.本期流动比率2.70,去年同期为2.84,短期偿债能力具有一定的保障。行业排名 19/43

3.本期资产负债率25.98%,去年同期为25.20%,负债资产占比维持稳定。行业排名 23/43

4.本期现金比率29.91%,去年同期为44.06%,即时支付现金能力明显下滑。行业排名 36/43

（3）迎驾贡酒的偿债指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）速动比率：

排名解析：迎驾贡酒偿还流动负债压力明显,需要控制风险

2）流动比率：

排名解析：迎驾贡酒短期偿债能力具有一定的保障,同时保持着较好的盈利能力和资金周转率

3）资产负债比率：

排名解析：迎驾贡酒负债相比同行业极低,很大程度上降低公司的债务风险,但不利于公司公司借助债务赚取更多利润

4）现金比率：

排名解析：迎驾贡酒即时偿付能力弱于多数同业企业,短期偿债能力相比之下偏弱

（4）迎驾贡酒的偿债能力评分及排名

1）财务诊断评分明细：

2）同行业偿债能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%， 预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$  历史公开财务报表数据

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