前言：企业资产的营运能力用周转期或周转率来衡量。周转期：即每种资产或负债从发生到收回或支付的天数；周转率：即每种资产或负债在一年内从发生到收回循环往复的次数，也称周转次数。

1【流动资产营运能力】基础知识

（1）【流动资产营运能力】一级分析框架

（2）【流动资产营运能力】二级分析框架

1）存货周转能力指标：

2）流动资产周转能力指标：

3）应付账款周转能力指标：

4）应收账款周转能力指标：

2【流动资产营运能力】案例应用

以迎驾贡酒近2年历史营运数据为分析依据

（1）分别选取营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率4个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）营业周期：

2）存货周转天数：

3）应收账款周转天数：

4）存货周转率：

3【流动资产营运能力】各项运营指标统计

以迎驾贡酒历史营运数据为分析依据

（1）存货周转率（存货周转次数）

1）存货周转率变化折线图：

2）存货周转率相关数据：

3）存货周转率行业排名：

（2）应收账款周转期（周转天数）

1）应收账款周转期变化折线图：

2）应收账款周转期行业排名：

（3）流动资产周转率（周转次数）

1）流动资产周转率折线图：

2）流动资产周转率柱形图：

3）流动资产周转率行业排名：

4【整体营运能力】分析结论

结合营运能力的其他指标对迎驾贡酒的整体营运做如下评价：

（1）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 18/69 ， 33/69：

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，迎驾贡酒运营能力维持稳定。其中，流动资产得到了合理利用，资金使用效率得到显著提高：

具体如下：

1.本期应收账款周转率36.12,去年同期为29.91,资金使用效率得到显著提高。行业排名 22/43

2.本期存货周转率0.45,去年同期为0.44,存货的周转速度需要加快。行业排名 31/43

3.本期流动资产周转率0.62,去年同期为0.57,流动资产得到了合理利用。行业排名 21/43

4.本期总资产周转率0.43,去年同期为0.40,资产综合利用有所优化。行业排名 17/43

5.本期长期负债权益比率1.43%,去年同期为1.44%,中长期融资能力得到较大提升。行业排名 21/43

（3）迎驾贡酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）应收账款周转率

排名解析：迎驾贡酒应收账款回流速度适中,资金利用效率一般,处于行业中等,不利于保持较强的营运能力

2）存货周转率

排名解析：迎驾贡酒存货流通速度较慢,占用资金的影响较大,在一定程度上削弱公司的营运能力

3）流动资产周转率

排名解析：迎驾贡酒流动性资产变现速度一般,占用资金率处于行业中等水平,不利于形成较强的营运能力

4）总资产周转率

排名解析：迎驾贡酒总资产循环使用速度不高,资金使用效率一般,不利于形成较强的营运能力

5）长期负债权益比率

排名解析：迎驾贡酒长期性的营运资金压力一般,中长期融资能力有限,不利于保持较强的综合营运能力

（4）迎驾贡酒的营运能力的评分及其排名

1）营运能力评分：

2）同行业营运能力排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所加强，营利增速步入上升通道

3偿债能力维持稳定，偿还流动负债压力明显

4运营能力维持稳定，流动资产得到了合理利用

5现金流能力有所加强，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2018-12-25，6个月以内共有 4 家机构对迎驾贡酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.95 元，较去年同比增长 14.46%，预测2018年净利润 7.55 亿元，较去年同比增长 13.25%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为14.24元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金总体呈流出状态。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势不明显，接近大盘。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计6.57亿股，占流通A股82.16%。据迎驾贡酒三季报评估：相对同行业可持续经营能力加倍增强,但偿还流动负债压力明显。

附：安徽迎驾贡酒股份有限公司组织架构图

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$迎驾贡酒(SH603198)$ 历史公开财务报表数据

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