四大行再创新高，为何银行股还是能持续看多？

A股三大指数今天涨跌不一，沪深两市成交额不足6000亿，在这样的一个背景下，我们看到银行股表现突出，尤其是工商银行，农业银行，中国银行，建设银行这四家被俗称为四大国有银行的股价却是屡创历史新高。

作为红利资产的重要角色，银行股能够在市场交投活跃度不高的环境中显现出“扛鼎之气”，是与银行股的优势紧密相关的——

其中我们知道红利资产具备高股息的吸引力，就专以今年上半年来讲，银行个股在分红的问题上更加积极，拿工商银行来说，股息率达到5.1%，今年想有5千的分红，买10万的工商银行的股票，这样的回报大家想想是不是配置的价值更大？而且相对来说红利资产稳定性和安全性也比其它个股要高，在场内配置来讲更多的人选择银行股看重的就是这样的品质。（下图，今年以来银行股的走势一路走强）

再者，目前银行股的估值也不算太贵，4-8元一股，对于很多散户来讲门槛较低，今年以来高股息资产获得更多的资金流入，应该也有很多的散户小资金的入场，所谓众人拾柴火焰高，再叠加主力资金更是拥抱银行股避险，银行股再创历史新高也不是奇怪的事情了。（下图，今日银行股的表现）

当然，还有一个流动性利好对银行股的业绩也算加持不少，因为地产政策的放松，一定程度上有利于银行账面的流动性，银行是靠流动性活着的，地产放松政策间接地提振了银行在地产业务中的业绩改善预期，这也应该算是重要的帮衬吧。

总之，我们认为市场成交额如果仍然持续低迷，若在成交规模6000亿-5000亿以下浮动，市场肯定要有护盘角色来担当活跃的因子，这是稳市场的重要方式，再者，银行是经济活动和资金流动的起泵机，它又是核心，提振经济获得利好的政策或更多，预期性则更强，在这样的前提下，看好银行股走强和配置时机都应该重视起来的。

一句话，这样的A股市场，银行股不出来暖场，啥时候出来呢？

中证500，折中思路带来的配置真的能打吗？

A股连续三日不及5000亿的两市成交量带来市场进一步的配置思考，如果市场不确定性仍然居高不下，再如果A股依旧是一个更加漫长上升修复的过程，那么资金在场内如何寻找更为安全和稳定的配置来实现目标呢？这个问题很多人希望找到答案。

现在的市场客观地讲对于专业人士也是一个难题，我们普通人更是，如果主动出击咱们去拥抱头部更优质的企业，又抢不过主力机构，而且头部企业也面临一个业绩下滑（或突遭看空）的风险，咱们若去主动配置成长股，更不用提了，市场流动性弱的时候成长股的波动更大，节奏感更把握不好，所以“主动性”是要冒更大在风险的。当然，有人说A股从8月15日就已经放量反弹了，这话不假，但是反弹若总是有着“神秘资金”身影的加持，这样的反弹怕不会是长久的，还是要寻一个相对妥当的办法为好，而对于普通投资者来讲可能就要换主动为被动，考虑一些辨证折中的思路，比如在指数中寻找类似中证500指数这样的工具。

我们跟踪“折中”一些的指数，能够不受头部企业的业绩下滑的风险，也不太容易被小盘股的高波动影响，还可以降低“冒失主动”带来的风险，舍两头取中端，正是这样一个思路。

我们知道，中证500指数囊括的是A股市场中规模介于大盘和中小盘之间的上市企业，可以说它正好是企业规模实力中的中坚部分，既有上升空间也因为实力上优于小盘企业，抗风险的能力就强多了。

又因为，指数就是涵盖多个行业，它提供了多样化的配置选择，不至于在“不确定性上升”的市场环境里出现单选性引发的踩坑，所以分散行业的风险效果更好一些。

我们因为选择中坚部分，选择了多样性配置，选择了相对成长性较强的公司，就避免了配置上的头重脚轻问题，这就像一把扇子，我们拿一个绳子系在中间点，这把扇子是最稳的，这也是我们选择折中思路的灵感，灵感归灵感，现实的情况还要看指数的真实表现，这样更有说服力，我们看一下历史上的指数到底如何，如下图。

上图可见，中证500指数在上市以来，它的表现就优于小盘股和大盘股的表现，可以说论时间来看，它的回报更具潜力，反而有更大的上升空间。

所谓均衡布局，不一定专指强与弱之间的均衡，也可以在强弱之间的企业中实现多样化的布局，这样胜算率也有提高，而且我们选择的是细分行业中的佼佼者，其竞争力和影响力皆具。总之，中证500指数这一工具可以说也是咱们应对当下不确定市场环境的一种配置思路，也算是我们在波动震荡中的一种思路突破吧。

一句话，不偏不倚，不走极端，未尝不一种胜利的尝试！

游戏股走势迅猛，小冲锋的行情还会持续吗？

8月15日，游戏板块再度大涨，多股出现涨停，游戏主题的基金也自然走出了不小的反弹行情。

从消息面来看，游戏行业可以说是利好消息叠加——

一方面我们看外围市场有AI智能眼镜的利好释放，多个知名公司Meta、苹果、华为甚至小米都释放出参与AR技术的信号，而AR技术呈现最快的商业运营就是游戏行情，可能说强势公司参与是刺激到A股相关行业走高的直接原因；

另一方面，国内腾讯今年二季度总营收同比增长8%，其中游戏板块可以说尤其业绩出众，人们看到了游戏复苏带来的可持续盈利增长的机会，从市场预期来看，三四季度腾讯在内陆市场的游戏业务将可能实现双位数的增长，乐观的预期反过来对资本市场的游戏板块形成了非常强的看多力量；

再者，从资本市场的游戏板块当前的位置来看，市场处于6年以来的估值低位，那么这样的低估值吸引力对于市场资本来讲就形成了非常强的“利润空间”，可以说板块低筹码高增长的诱惑力就为板块技术性修复的机会提供了条件。（下图，近五日游戏板块的表现）

综上，游戏行业自从政策上提出提振消费以后，数字文娱产业可以说进入高质量发展的轨道，不管是进口游戏版号还是出口游戏版号都出现了加快发放的迹象，再加上海外巨头国内龙头加速布局Ar智能眼镜，AI+AR尤其是在游戏行业的商业落地上速度实现了超跑的新气象，因此市场也理当给予更多的预期上升空间。

一句话，短期游戏板块看多情绪上升，如果大盘成交量持续恢复，游戏板块走一波升温行情是可以的，相对来说即便大盘依旧羸弱，游戏板块也可能走出一波相对活跃的结构性行情来，因为利好的一些能量还是可以助推释放一下的。

AI眼镜概念袭来，能带动哪些企业受益？

AI眼镜其实是一个旧概念，因为之前的AI眼镜商用落地的时候很是火了一下，但是因为价格昂贵，功能相对较少，实用性较弱，所以市场的购买量并没有复制苹果手机那样的一出生就众星捧月的荣光，我记得咱们国内当初也有人代购，好像个人版价格折合成是6万人民币，而且有些功能国内网络还不支持，所以成了摆设，自然国内市场悄无声息了。

我们说现在的AI眼镜又是一个新概念——

一方面，Meta的扎克伯格在SIGGRAPH大会预测，计算平台的“移动版”将是新一代的智能眼镜，而且还提到今年年底发布AR智能眼镜。

另一方面，苹果负责AR技术的团队也将有一些大动作，其中计划明年推出的“平价版VisionPro”,该工具除了保持初代的高分辨率显示屏和手持和眼动追踪并举的互动方式外，更主要的主打一个“平价”，平价的幅度将是VisionPro的一半，50%的大降价则意味着将会有更多的消费受众，这可以说是AI眼镜推广落地过程中的重大突破，至少我听了也想考虑入手了。（下图，meta个股近五日的表现）

AI眼镜真的能和手机一样成为新的工具主流吗？

现在的发展阶段还论不到定论，除非智能眼镜能与人们的现实生活紧密相连，比如：如今生活中的许多事情需要借助智能手机操作，AI眼镜如果也能部分的承接现实工作的内容，那么它的使用范围可能会更广泛，商业价值也会更大，而眼下国内我们认为更多的还是在游戏场景中看到AI眼镜的身影。

但不管怎么样，科技界出来新消息，我们可以把它作为一种趋势来考虑，况且在游戏领域，AI眼镜技术逐渐成熟，参与的玩家也日益增多，随着更便宜的平价产品落地，也可能实现AI智能眼镜快速的进入寻常百姓家的情况，因此， 我们仍然不可忽略AI智能眼镜带来的商业预期效应。

哪些个股与AI眼镜相关？

AI智能眼镜概念走强，国内A股也活跃起来了，相关的行业个股包括博士眼镜、亚世光电、亿道信息，佳禾智能、锦富技术等，其中博士眼镜与头部智能眼镜品牌雷鸟创新、ROKID、魅族有合作关系；亿道信息是一家成立时间较长的XR类产品生产研发企业，行业经验丰富；明月镜片是产品商用落地很直接的企业，产品直接对接终端平台售卖；慈文传媒：走的是行业场景应用路线，比如文旅、教育等AI眼镜的内容技术服务；格林精密、国光电器、田中精机、贝隆精密、天键股份等是做结构件的，佳禾智能是做整机的。

特别的如丘钛科技、瑞声科技，舜宇光学，小米等与苹果链相关，可以结合着苹果的AR相关消息面给予关注。同时，配置个股的基金也可以关注，布局的范围则更广。

总之，资本市场不缺少概念，有得是新提点，新炒题，至于说主题后续走势如何还要结合市场情绪，消息面，基本面，一句话，科技界是出“创新点”最多的地方，说不准未来谁就成了主流，这就看眼光和机遇了。

半导体板块涨潮异动，行情反转了吗？

上半年半导体行业业绩超预期，市场对于板块的预期还是充满期待的，但是经过前期波动的震荡之后，今天市场迎来了一波板块的冲高之势，一度涨幅逼近1%，其中中晶科技涨停再创阶段新高，联动科技涨超5%，另外多只个股跟涨。

从消息面来看，一方面数据显示自7月份以来受行业业绩超预期的影响，半导体上市公司迎来一批密集调研，其中55家公司接受的调研频率最高，调研意味着机构对该上市企业的兴趣上升，也预示着在接下来的三季度很可能行业本身会迎来一波资金的流入，可以说调研密集现象的出现就是行业被资本关注的证明。

另一方面，国内中信建投的研报也指出，AI开启算力时代，国内算力产业链提速，云端算法向大模型多模态演进，以及AIGC带动的内容生成的生产方式变革将带来对硬件基础设施的进一步需求，因此我们看当前全球市场GPU、HBM等供应紧缺，正是这种需求爆发下出现的行业景气度上升的结果。

当然，外围市场美股英伟达大涨4%，也是对今天场内的半导体主题有一定的联动刺激，也可以称为是今天板块上涨的一种助燃效果。

那么，半导体板块涨潮异动，行情反转了吗？

虽然说行业上半年表现形成较强的下半年乐观度，但是当前大市场的整体成交规模还是有点拖后腿，地量的市场成交数据对于板块持续上攻还是有点压力，这不是行业本身的问题，而是市场交投积极性不高造成的，另外，下半年全球半导体行业也充满着不确定性，这里面存在着竞争性的各种变化，这些变化存在很大的变数，进而可能会影响行业的业绩，因此场内资金看多的力量处于安全的考虑也很难没有顾忌地大笔资金进场，重仓的资金就更难完全的做多，相对也是谨慎的，因此，市场只能等大盘整体企稳，加上更多的利好超预期的数据发布，板块本身才可能“无所畏惧，勇往直前”。（下图，板块进入7月份后的走势）

总之，我们对半导体行业还是充满乐观的，只是在资本市场层面咱们也得相信重磅资金对上涨带来的影响，虽然说好饭不怕晚，也要接受心急了吃不了热豆腐的道理，一句话，对于行业的反转信心要有，耐心更要有！

新冠概念股再度袭来，真的可以持续看多吗？

8月又近中旬，今天12日市场交易横盘震荡，传统的主题多数调整，A股生物医药板块表现却异常突出，尤其是新冠药，新冠检测，体外诊断等概念板块大涨。

从消息面来看，刺激主题上涨的消息包括日前世卫组织警告说新冠病毒感染率正在全球范围内激增，时下巴黎奥运会刚刚闭幕，作为最大型的世界级的盛事，当它曲终人散时，不排除会形成一个较大传播范围的风险，甚至也包括咱们国内暑期的旅游人口，因此这种风险就增加了人们的担忧，受此影响，今天市场新冠概念强势拉升，广生堂、舒泰神、新华制药等个股涨幅居前，新冠疫苗板块更是上涨1.71%。

那么，新冠概念股大涨，真的可以成为持续性的看多行情吗？

从世卫组织的表述来看，来自84个国家的数据显示，的确阳性检测比例连续数周呈上升趋势，对于这样的局面各国加强应对措施也是有必要的，但是从国内情况来看张文宏也提到此次感染整体就诊人数相较于去年秋冬高峰还存在一定程度的降低，也就是说上升的幅度不会增大医疗资源的负担。如果从省份区域来讲，相对突出的广东省存在夏季新冠感染异常增多的情况，其它省份还不存在数量异常的现象 ，而广东省激增可能的原因或许跟出入境国内旅活跃距离较大有关。（下图，新冠概念股上涨）

综上来看，新冠概念股上涨还是与事件紧密相联的，可以说属于话题上涨的范畴之内，而目前国内从“冠病感染呈阶段性波动，其严重程度已维持较为稳定的状态”的表述来看，国内很难出现当年高度防疫的气氛。

总之，如果把话题板块刺激上涨放大到A股不足5000亿成交规模内来分析的话，话题板块的上涨也有点游资推动的意味，当然咱们也看到近期市场的一些变化，比如医药板块从整体修复快速地转入细分行情，再到如今的话题板块，也反映了场内交易疲弱的状态，因此，短期新冠概念股走高，也就显得“矬子里拔将军”般突出了。

后续，随着国际赛事结束，观众运动员陆续返国，不排除感染范围可能会有阶段性的变化，跟踪的实时数据与对应的股票市场的新冠主题也会有呼应的行情，但是若该主题再度能形成一边倒的上涨行情，结合国内情况这个概率恐怕是小的，因此，新冠概念股中只是短期表现（或阶段性表现）这个概率反而更大。

地产板块大涨，注意背后“重资”托底的两个变化

8月9日，房地产板块出现明显的吸金现象，截至收盘多只房企个股上涨，其中我们可以看到涨势突出的金地集团大涨8.70%、南国置业涨6.33%，万科A涨3.76%，深物业A涨停，首开股份涨5.5%，其它个股也有不小的升势。

那么从消息面来看，的确地产行业也有不小的利好刺激，其中主要集中在上游端和下游端——

上游端是指地产开发企业，其在融资方面改善信号明显，某数据监测机构克而瑞地产研究显示，今年7月份有65家主要房企融资总量达到近524亿元，环比增加63.8%，这是单月融资规模今年以来的高点，房地产开发商手中流动性宽裕，对于进一步购置土地，完成住房建设可谓是重中之重，尤其是在住房项目推动中还可以带动整个大消费（家电、燃气供水供电、购车等等）的消费大循环开通，这个预期是非常向上的。（下图，今天地产个股的部分涨势）

下游端是指8月7日深圳安居集团有限公司所属企业发布通告，其内容提到拟开展收购商品房用作保障性住房工作，原则上项目（房源）主力户型面积应满足深圳市保障性住房户型，面积（65平方米以下）要求，我们可以理解这个信号就是下游端“库存管理”的信号，这个信号带来的流动性循环又可以完成两个效果，一是除了现在的符合条件的住房实现收购也可能对旧有的住房户型进行改造，从而符合保障性住房的标准，然后通过收购来实现向上游企业输送流动性的目的；二是可以通过收购方式来对接上游房地产开发商的新保障性住房的项目，从而极大改善开发商的压力同时又能激发房地产企业积极的拿地建房。

上游下游的这种呼应可以说对整个房地产市场的流动性畅通建立起一个有想像力的“起搏器”，它对于下半年的“促消费”大计有相当大的助力。受此影响，房地产开发主题成为今天A股市场的吸金榜首，主力净流入资金达到近10亿。

房地产板块的大涨，对于市场来讲是一个机会吗？

今天的个股拉升主要集中在深圳地产企业的强势上，当然和利好消息源从深圳发出有关，下一步这种刺激性变化会不会形成一线城市的连横效应，还要看后续的其它一线城市的政策跟进情况，虽然我们说河南信阳和新疆也释放了相类似的收购存量商品房用于保障性住房的消息，但是这些城市和地区不是地产重镇，影响力还弱点，如果北上广等一线准一线城市地产影响力重镇也陆续跟进，地产板块走出持续性的行情可能性是很大的。（下图，地产板块近5日的表现）

另外，从今天的进场量能来看，有种先强后弱的迹象，所以反弹行情还要看后面主力资金能不能有连续的动作，短期来看如果能够吸引海外资金的入驻，这将是一个非常好的合力之势，因为从美日市场巨震之后不排除有外围资金转向中国股市的可能性，如果我们说“低估值兼具防御性”的需求和对国内上市企业的盈利有信心，那么流入的海外资金将为房地产板块的上攻如虎添翼。

当然，从中长期来看最终还是要看购房消费端的复苏，这个数据我们还要拉长来看，这需要一个等待的过程，但是短期的超跌反弹，房地产板块具备了一定的条件，也可适当的抓住反弹中的配置机会，而我们随着关注主力后续的动作，是否连续的跟配将为我们的预期进一步的乐观创造判断的条件。

美股AI主题陷大调整，对A股会有影响吗？

隔夜美股AI产业链股多数下跌，头部企业英伟达更是跌超5%，其它的如超微电脑，戴尔科技，Arm等个股的表现也是紧跟弱势 ，英伟达自进入8月以来3个交易日累计跌超14%，按数据统计如果从 6月下旬来看英伟达的股价已经回撤近30%。

市场对英伟达的回调原因多集中在以下几点，比如Q2业绩不及市场预期，前期过高的股价以及最先进的芯片Blackwell产品出师不利等等，甚至也有人进一步提到市场给AI主题太高的估值影响了未来AI企业的表现，因为过高的估值透支了未来的预期。无论如何，当某一只个股遭遇大幅度的调整时，市场总是会找到这样那样的理由。

那么，美股AI主题当前波动震荡加剧，对A股会有影响吗？

如果从产业链来讲，世界生产线是通的，比如英伟达的尖端设计利用的是台积电的新制造工艺，而台积电与工业富联在业务上也存在一些紧密的合作关系，可以说他们是芯片产业链中的中游、下游流水线的对应关系，工业富联又在国内大陆设厂，同时也与国内相关企业形成工业富联的下下游关系，这就是大产业链的版图，如果说英伟达出现大幅度的调整，自然相关产业链也会受到震荡和波及。

但是，若从国内“国产替代”角度来看，这种影响相对较小，因为面临的任务不同，满足的市场对象也不同，因此美股AI主题的变化对国内AI企业特别是面向“自主研发，国产替代”的技术公司影响有限，甚至辩证地看还是一种推动作用，至少为后进企业带来一些前行经验，而且下半年如果国内需求持续上升，国内AI行业还可能出现更多的超预期的增长，也包括出口方面，如产业链条上集成电路出口就非常亮眼，今年前七个月国内集成电路出口量达到1666亿块，较上年同期增长10.3%，实现价值900亿美元增长超20%，所以国内AI主题并不是全面受到冲击，而是一种结构性的行情（传统汽车、家电和各种消费电子产品用芯片占优），自主可控的链点优势超预期增长在下半年可能性是很大的。

再者，从消息面来看，国内科技巨头也在囤积高端芯片，比如HBM芯片，这是三星电子的高端芯片，三星电子与英伟达也有合作关系，比如最近热炒的8层HBM3E芯片的供应协议，一旦协议签署，也为后续的英伟达的业绩上升、市场估值修复创造了条件。（下图，英伟达近5日表现，有技术性调整的痕迹）

总之，从美股AI的主题调整幅度来看，当前的调整也有点技术性调整的味道，AI行业的未来大有可为，况且从更多的数据来看，美股也不存在全面熊市的条件，下一步随着美股过高估值的情绪风险出清，AI主题仍然会重新换发生机，至于说A股内的AI主题，应该利用好当前的部分优势，在不断学习的基础上，走好自己的路，这一点很重要。

创新药板块近期吃香，背后的原因是什么？

曾几何时，医药板块一时风光无量的时候常常被赋予“刚需”的理解，但是经过医药板块长时间的调整之后，人们对于资本市场如何对一个行业进行估值有了进一步的理性认识，那就是市场对于估值是有绝对发言权的，而市场是变化的，在这个变化当中一旦行业被主力资金认为是一个具有上升（或下降）空间的板块，那么该主题也就成了资金拥抱（或抛售）的标的。

对于医药板块就像看宫廷剧，尤其是创新药板块已经被低估冷落好久了，如今再度被挖掘出来成了赛道的急先锋。

近一个月，创新药板块出现明显的回暖行情得益于两个主要的条件：一是政策上的大环境，“7·30”会议提到下半年要大力推动“促消费”，而医药板块则是大消费中的重要角色，已经调整很久的医药板块低估的优势尽显，终于等到主力资金的再次追捧。二是医药赛道本身在无人问津的时候，行业也没有闲着，国产创新药加速落地，尤其是在下半年上市公司将进入密集收获期，这是一个瓜熟落地的季节。（下图，近一个月创新药主题的表现）

关于行业变化，我们在消息面上也可以看到创新药行业本身的努力付出以及政策层面对行业付出的呼应，比如7月5日国务院常务会议审议通过的《全链条支持创新发展实施方案》；8月2日，国家药监局同意在京沪两地开展优化创新药临床试验审评试点等等有利于创新药快速落地的推动措施，因此对于捕捉效率更快的主力资金自然眼光敏锐，近期抢筹医药赛道的创新药主题，这样的举动就不言而喻了。

那么，布局创新药板块会一帆风顺吗？

赛道调整已久，跌幅过大之后的板块弹性空间也大，这是主力资金押宝创新药主题的主要动机，但是在布局创新药板块之时，资金也要考虑到大盘表现的情况，我们看今年以来A股的表现轮动变化加速，市场成交量始终没有稳定在一定的规模之上，所以主力资金可能偏向谨慎，小资金就更可能逃不开游击的特征，这也是近期创新药板块复杂的问题所在。

但是，中长期来看，国内医药行业已经度过了最复杂的时期，比如行业整顿，集采时刻，医改升级等等敏感阶段，如今，医药行业正处于行业发展的新周期，也包括国际市场，国内正以更积极的状态完成出海的尝试，这些后续的生机因素更值得我们期待行业的茁壮业绩，特别是创新药产业链的CXO，中药研发等细分主题。

总之，现在的创新药板块有种“脱胎换骨”的意味，新结构性的机会不少，更因为大消费主题在政策呵护的背景下，医药主题是绕不过去的重磅角色，在这一点上的确还要提一下行业“刚需”的特征，那就是具有规模众多人口的经济体，它的医药行业，创新药领域理应是与人口规模相适应的，特别是在工业化现代化程度已经颇具规模的经济体中，创新药的行业价值不该太低！

A股在“全球股市”中的防御性优势显示出来了

8月6日A股收盘三大指数收涨，沪指收于0.23%，深成指收于0.82%，创业板指更是大涨1.25%，今天的A股表现从士气上来讲还要强于8月5日，因为昨天A股表现上午开盘走出了逆“亚太股市全线大跌”的势头，但是午后没能延续上午的上涨之势，三大股指回吐涨幅，震荡波动后股指悉数走弱。

当然，A股8月5日的表现仍然要好于亚太其他市场这是事实，甚至也有观点认为A股的表现出色云云，不过市场也有不同的看法，认为说8月5日的A股市场“表现出色”还是有“五十步笑百步”的嫌疑。

不过，8月5日终究是历史时间了，而8月6日也就是今天的A股表现三股指收阳，上涨股票超4700只，这种收尾在安抚市场情绪上意义是非常重大的，因此我们看到海外机构瑞银也给出了一些积极的看多信号，比如该机构的首席策略师Sunil Tirumalai就认为，在近期出现多个全球宏观风险的背景下，中国股票市场具备相对防御性。

说到防御性，还是要讲到A股相对优势性，所谓相对优势，那就是A股今年以来大幅度的连续走低是一个较为频繁的现象，这意味着市场已经出清了很多，不仅是A股也包括港股，可以说都是处于低估的状态，配置的价值明显上升，再者，相对于美股日股来讲，的确人家前期走势非常强好于A股的表现，但辩证地讲“出色是要有更高的维护成本”的同时它也伴随着更大的心理压力——

我们举个例子，比如阿美总是班级里的第一，但是有一次突然考到第二，阿美就会变得非常紧张，尽管排第二仍然是好学生，属于班级里的第一阵营，不过对于阿美来讲她就会压力很大，情绪上也会因为落到第二而变得躁动，相反，如果班级里有一个叫阿龙的，考试排名总是垫底，他在排名上的心理压力就比阿美小很多，如果有次阿龙突然考到班级里的中等水平，尽管此时的排名阿龙也划不进第一阵营，但是获得感一定是比阿美要强的，那这个进步对于阿龙来讲就是极大的，他的上涨空间更大，而阿美的排第二的情绪落差，心理落差感则更大。

A股的当前状况有点像阿龙，也就是说A股反而没有任何压力了，而对于A股来讲，任何利好都将很大可能成为市场表现的加分项，比如国内央行7月份降息，在外围市场美元指数走弱和日元套息交易的压力下，A股的劣势就变成了优势，也就是瑞银所说的“防御性”突显，而且人民币自8月以来升值超过1%，不贬反升，这对于提升人民币资产信心，缓和市场情绪是有很大的帮助的。（下图，沪指今年以来的表现）

“防御性”观点意味着力量对比是可以转化的

国内的货币政策其实一直走在全球经济之前，因为在全球加息背景下，我们是降息环境，逆全球的货币政策当然存在很大的压力，可是当资金面对近期美日市场的突发大调整时，便宜的资产很可能会吸引海外资金的回流，资金是流动的水，水往低处流，就是这样一个逻辑，这也是A股当前的相对优势，也是A股市场吸引外资回流极有吸引力的筹码。

“水往低处流”不是说水进入了一滩死水，我们看下半年政策上是把“促消费”当一个重头戏来看的，市场对内需发力有着新的期待，8月6日A股盘面的资金流向多数是在“大消费”主题上，如下图：

如果，近期A股连续有走高的迹象，那么不排除海外资金在回流A股时，看中的也是他们看好的传统的主题那就是“消费”，而且消费板块也是传统的防御性板块，如果它的估值很低，它也有很多的人口支撑的基本面，在面对海外相当高的不确定性刺激下，资金流向A股，拥抱防御性板块是可能性很大的。

总之，A股此时有吸引海外资金回流的机会，如何能够把握住这个机会真正实现“东升西降”，那就看A股8月份的市场各资金力量的表现了。

日经225跌超10%以上，对A股影响大吗？

早在7月31日咱们东边的日本央行决定加息15个基点开始，就意味着全球主要的汇率平衡被打破了，因为日本央行时隔17年这是首次加息。

对于加息的原因，市场的观点不一，主要的观点认为是日本市场对于未来的日美关系不确定引发的，因为一旦“美国优先”成为处理美国对外经济关系的原则的话，那么日本市场的制造业就可能遭遇到不小的影响，因此提前加息，也是为未来的美元兑日元汇率的稳定做准备。

加息，意味着日本央行正在逐步摆脱长期以来的宽松货币政策，这一种收缩的操作无疑对全球市场是一次严峻考验，尽管表面上看加息的同时实际利率还是处于负值，仍然是宽松的货币环境似乎依旧有利于经济，但是这一不寻常的动作还是被有些敏锐投资者发现了端倪，所以日本股市从一开始的为加息欢呼雀跃迅速变成了令股市承压的锤子，最终打击了日本股市。

另外，美股市场因为最新经济数据显示回落迹象，财报中的AI科技股龙头业绩又逊色于预期，导致市场预期重估，美股连续大幅调整也联动日本股市的表现，投资者处于套利交易目的快速出售股票资产，这也令日本的金融机构不得不出售股票，同时购买本国的债券，这样的举动进一步对日本股票形成了扰动，也构成了日本股市发生熔断的前期背景条件。（下图，日经225指数近5日的表现）

那么，日经225跌超10%以上，对A股影响大吗？

A股还算是一个半封闭环境，相对的影响其实不大，如果说有影响，先影响的应该是A股的前沿市场，也就港股市场，面对外围市场的波动震荡，港股市场反而可能成为对冲基金买入股票的好去处，因为日股美股波动性上升，相对的港股优势就比较明显了，港股目前处于历史性的便宜，对于国际资金构成了比较强的吸引力，国际资金会不会流向港股，咱们看近期港股的表现吧。

相对于A股，近期人民币升值的背景下，A股不排除会吸纳港股溢出国际资金的流入，相对来讲对A股还是有一定的利好，尤其是具有下半年政策性支持的大消费股，历史性的低位，传统的配置区域，外资以往的行业配置经验等等都可能形成外资回流的配置路径。

当然，本质上，我们的经济还要首先自强，也只有搞好了自己的这部分工作，我们才有力的向外界证明，同时也令外资发掘到这种信心，我们可以，不仅可以，资金来我们这里稳定、安全，这才是A股有利，成事的关键所在吧。

汽车板块震荡下挫，是行情刹车了吗？

8月2日，汽车板块震荡下挫，智能驾驶、网约车概念等主题全线走弱，头部个股比亚迪跌超3%，其它个股纷纷走低，港股汽车股也是多数调整，这样的走法难道是板块的上涨势头熄火了吗？

前期汽车板块着实走出一波活跃的行情，要是我们从新能源车月销数据来看，也有一些亮点的素材，比如说主流新更的数据上显示：主流新能源车企纷纷披露最新产销快报，7月份比亚迪新能源汽车销量为34.24万辆，同比增长30.6%，连续5个月销量突破30万辆，这难道不是很不错的成绩吗？为何汽车板块反而逆向回调呢？

的确，从同比数据来看迪王表现是不错，可是我们要是从环比角度来看汽车板块，我们会看到另一面的不同：

例如：

从乘用车市场数据来看，新能源汽车7月的销量环比持平，数量在86万辆。比亚迪作为“销王”，乘用车销量只上升了0.2%，插电式混合电动车销量升至近22万辆，可是纯电动车的销量下跌至5个月以来的新低。

除了“迪王”之外，吉利和长城汽车销量也出现了下降，7月的吉利销量环比下降9.2%，长城汽车下降6.9%。

究其原因，海外市场增加关税对汽车出口产生了不小的影响，另外国内市场随着之前的“打折政策”的效应逐渐减小，汽车出库量速度也处于边际变弱的状态，因此，市场对于汽车板块的预期也面临一个调整的变化，板块波动也是正常一个过程。（下图：近5日比亚迪的表现）

那么，汽车整体下跌，板块行情算结束了吗？

不一定

虽然短期板块承压，市场后续也要看有利的条件如何发酵，比如“7·30”会议提到下半年重点是放在“促消费”上，同时商务部也提到将推动出台促进服务消费高质量发展的综合性文件，看来下一步大概率会有进一步的利好政策。

目前，智能网联车是“双智”新品中的重点，而通过以旧换新，稳住大宗消费也是重要的“促消费”手段，上个月政策上释放安排3000亿超长期特别国债用于将个人消费者乘用车置换更新，并将增加购买新能源乘用车补贴高达一倍，这样的利好政策在操作上将以“何种方式，一次性还是分批”市场还是想看到具体政策措施文件上的明确表述，这意味着市场还是有很强的期待。

综上，7月份的新能源车销量数据喜忧参半，从长远来看当然新能源车是趋势，不过短期来看，市场关心的还是如何把“车”卖出去，卖出去多少，最终消费的更大的市场又在哪里，而在没有更清晰具体的增量市场目标和有利的推动性文件出台之前，汽车板块恐怕充满着更多的情绪博弈，利空利多之间会有你来我往的力量比较。

一句话，市场在等好消息，这就是机会，但有力和有利的消息或信号没出现之前，汽车板块的表现可能更偏向于波动震荡，这个心理准备是要有的。

7月末A股雄起，8月为何没能开门红？

今天A股全天震荡调整，总体个股跌多涨少，没能延续7月31日的大涨，而且成交量也明显缩量，仅实现7823亿元，减少了1210亿。

话说A股所处的时点相对更积极一些，比如“7·30”会议释放的积极政策支撑，以及二季度券商私募资管规模升至4万亿以上的资金回流信号等等，这都意味着A股的回暖正在有预期改善的迹象。

那么，8月为何没能实现开门红呢？

首先7月未尾大涨，并不等于8月份第一个交易日就一定上涨，这两者不存在因果关系，从短期来看，A股市场也存在不小的压力，比如7月份制造业PMI录得49.4，比6月份的49.5略降0.1点，且仍是处于荣枯线以下，另外外围市场美联储公布议息会议结果，仍维持利率在5.25%至5.5%之间不变，说明外围短期的流动性压力还是存在的，这对于A股的解压进度来讲存在一定的阻力。

但是，我们也要讲，相对于第二季度，传统的第三季度是一个消费旺季也可以称为关键性季节，尤其是“夏末秋初”这个时段，相对于其它月份在消费内需方面是一个能有起色的季节，乐观度预谋概率更大，因此，8-9月份反而更值得市场的投资者关注。（下图，沪指近五日的表现）

虽然A股短期承压，但是从大宏观方面是有利好气氛的，比如外围市场美联储在公布货币政策时也暗示了将可能最早在9月份降息，市场也预期美联储在9月份降息的概率是100%，这对于A股是有好处的。

综上，7月末A股突然的大涨，市场还是要有一个接受的过程，因为毕竟涨得有点异常，大多的投资者还不适应也存在不应期，需要一点点的消化才行，另外，A股的调整不是一天两天了，有些投资者也要进行多空方面因素的比较，甚至还要观察主力资金的回流持续性等等，才能把情绪真正的养起来。

一句话，积蓄看多能量，看好主力核心股，不在乎一两次的异常上涨，在乎的是A股能够真正的反弹复苏，真正地成为我们的福利股。

最后想说注意沪指走势，观察权重股表现，重视沪深300的8月份活跃度，主力走好了，意义是很特别的。

前瞻性信号异动，A股是要反攻了吗？

7月31日是7月份的最后一个交易日，拉长来看可能很多投资者都没有在7月份里实现行情的翻身，但是这不妨碍最后一个交易日有支棱的行情出现，况且今天的市场表现也比较特殊——

所谓的特殊分两种：

一种叫传统上的特殊性，因为A股一向喜欢在月初和月尾的第一个交易日和最后一个交易日“收红”，这好像也是A股特有的一种情绪心结，这种情绪有点呼应那句话叫“有钱没钱，回家过年”，也就是图个喜庆或者叫吉利，要是我来定义，这就叫“红头绳行情”

另一种特殊性，是因为今天的市场消息有多个利好，其一就是政策面的信号释放，因为“7·30”会议强调要“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，这意味着下一步很有可能为了实现目标，扩大内需，恢复经济，在政策上将有进一步的积极措施出台，这个信号是非常重要的。

其二是时点上的特殊性，这个特殊性又分两块，一是海外环境的变化，因为外围市场美联储在周四将公布利率决议，很可能会暗示在9月份降息，如果政策放松，全球资本流动性就会相对宽松，那么对于A股的压力就会减轻，客观上是利好A股的；二是证基协数据显示，二季度券商及资管公司私募资管月均规模实现9.63%的增幅，较一季度增加3722.43亿元，券商私募资管规模升至4万亿以上，显示资金正在回流市场，这也是提振的信号。（近五日券商股表现，今日突然发力）

综上所述，在这样一个可以抢时差的好时机上，我们看久不出声的券商股开始突然异动，这可能就是券商股眼光上”时点把握“的一个强项，所以这一个异动的跳动还是值得咱们注意，因为如果8月份海外市场环境压力减少，市场回流资金也逐渐变得积极，那么“7·31“的市场大涨很可能就是一个A股阶段性反攻的信号，因为在特殊的时点上，A股的利好因素相对更多一点，也适合主力资金来一个相对轻松的阶段性的技术性修复。

而进入8月份之后，市场的热点更可能集中在”促消费“这一方面，因为经济政策着力将向”消费主题“偏移，因此”饮食饮料餐饮、文旅、养老、育幼、家政、农业畜牧“等等涉及大消费的弱板块可能会有相对强的反弹空间，再叠加第三季度季中处于”夏末秋初“的传统消费黄金时节，消费领域应该还是有很多期待。

一句话，孩子上大学了，总要”穷家富路“，该备的给他备上，这就是消费！

茅台跌破1400元大关，白酒板块真的被抛弃了吗？

说到茅台总令人有种不忍心的感觉，就像一句台词说的那样：以前叫人家小甜甜，现在叫人家牛夫人。

真可谓，时过境迁，沧海桑田。

市场有人说，茅台的下跌只是一个周期性的变化，有波峰也有波谷，我们认为不是，它应该是阶段性变化，所谓阶段性变化，就是一个行业都有它的生命周期，而茅台的发展或者说白酒行业的发展正处于的是一个青壮年向中年过渡的这么一个阶段，是一个从年轻力壮向中年理性转化的时期，因此，白酒板块的估值回归是一个必然的过程。

之所以，我们称白酒行业正处于一个阶段性的变化，有以下两个主要原因：

1、白酒产品的生产工艺已经非常成熟

拿茅台来讲，它的产品酒质口感非常稳定，可突破的空间不大，未来如果想搞个产品创新，很可能就像可口可乐一样，尝试“无糖可乐”、“青柠可乐”等等，茅台也搞个“无酒精白酒”或许是另一种努力，而主要产品应该基本上就定型了。

2、白酒企业面临中年困境

茅台领衔下的白酒企业也知道企业存在过度单一性产品的问题，所以企业本身也想通过开发其它产品来丰富自家的多样多，可是拿茅台来讲，大家知道的冰琪彬、酱香咖啡以及茅台葡萄酒等等，能成为一个像飞天茅台一样的经典系列吗？目前来看是要画问号的，或者说这些尝试都没有充分说服市场认可这是一个个可以持续性看多的项目。

可以说，成熟和中年的困境就带来一个未来企业业绩增速可能放慢的风险，因此，近几年我们看市场对于白酒企业担忧的情绪逐渐增加，不是没有原因的。

另外，当前整个市场环境托不起这么大的市场盘

作为消费股的主力，白酒板块在之前的光辉岁月中，一度是傲视于A股当中的，可以说在白酒板块风光的时候，什么工商银行，什么宁德时代，那在白酒板块眼里都是小弟，可是如今，最力捧白酒板块的外资和消费主题的基金处于流动性的考虑，正在从白酒板块中陆续地减少资金，这对白酒板块来讲它的支撑力就会减弱。况且，市场也发生了结构性变化，新质生产力带来的吸引力很大程度分流了白酒板块的资金，这对于昔日的白酒板块就有进一步调整的迹象了。

其实，主力资金也不是对白酒板块一点没有厚望，早在7月初，消费市场疲软，主力资金仍然回流白酒主题给予支持，那是因为，主力市场判断白酒企业（茅台为首）很可能会像原油OPEC一样在面对需求减弱的现实中去主动缩减供应，但是事实是，茅台企业在供应端的建设上仍然没有停止，甚至还在扩建，我们判断这可能是主力资金情绪被打压的重要原因。（下图，7月初主力一度看多）

那么，白酒板块遭遇七连跌，真的是被市场抛弃了吗？

正常的情况下，A股两市的成交量应该在1万亿左右，7月30日两市成交额5995亿元，而在7月份A股5000-6000亿元的交易日成交规模还是蛮多的，白酒板块想出现明显反弹，在这样的成交量下是有难度的，除非，在8月份白酒企业释放白酒供应缩减的信号，或能吸引主力资金跟进，否则需求复苏慢于预期的大环境下，看多情绪的增加还是需要更长的时间积累。

当然，白酒企业自身的盈利能力是没得说的，在更大的层面来讲，当白酒板块回归到正常均值以下，利空出尽，市场转暖，消费复苏，主力自然还是会选择白酒企业，因为在A股里，白酒主题是非常优质的消费股。

综上，客观来讲，市场不存在抛弃一说，尤其是对于茅台这样的高端白酒，这就好比我喜欢喝茅台，但是我买不起，我买不起不等于说我抛弃了茅台，一旦我增加了收入，我还是会拥抱茅台的。面对我这种情况，如果很多人也和我一样，那么白酒企业会怎么做呢？

学一下OPEC控制供应，还是一边学OPEC一边在股市里搞增发？8月份我们拭目以待。

风电设备持续大涨成长线升势，其背后的推动力是什么？

风电板块在A股市场当中其实并不是什么大门大派，甚至说称风电板块仅仅是一个小门脸还中允一些，因此，小板块常被一些投资者瞧不上也算挺正常的，不过俗话说“风水轮流转，今年到我家”，当风口来的时候，任何行业都会有发展的黄金时段。

正可谓：小板块也有大作为！

风电板块尤其是风电设备主题在进入7月份以来出现明显的上涨趋势，如下图：

之所以风电板块得到市场的资本支持，其实有一个非常大的背景，那就是我国用电量的持续上升，按照数据统计来看，去年也就是2023年咱们全社会的用电量达到9.22万亿千瓦时，约占全世界用电量的33%，如果按照年均增长来算（十四五以来），每年新增用电量约5700亿千瓦时，这个增长用量有多大，它等同于德国全年的用电量水平，可见这个增长量有多巨大了。

那么，在满足国内用电量需求的同时，国内“双碳”的要求又刺激了能源绿色低碳转型的发展方向，可再生能源成为逐渐替代不可再生能源的产业发展方向，因此我们看到在电力投资加速增长的推动下，风电光伏等新能源投资持续高位，行业机会脱颖而出，截至今年6月底，风电和太阳能发电合计装机规模首次超过煤电，而在风电和水电总装机容量的比较中，风电的装机容量达到4.7亿千瓦超过了水电4.3亿千瓦的成绩，当前，风电已经取代水电成为我国第二大电能，也显示出风电行业发展的高速劲头。

从传统的绿色用电的形式来看，我国的风电在使用时间上发展起步的比较晚，因此在“用电量需求大增”+“双碳”绿色环保的双背景下，风电行业增长的空间会更大，因为我们的国土有庞大的陆地，可以发展陆上风电，我们又有相当长的海岸线也可以发展海上风电，在更广阔的未来我们还可以利用高空来发展高空风电，那时候的风电行业将拥有更有想像力的未来。

总之，对于投资者来讲，我们切身地从近几年极端高温催生巨大的用电需求的真实体验来看，我们从身边第一个小物件都有充电的需求来看，电力行业发展大有可为，而随着风电项目在我们日常的生活场景中纷纷落地，我们也将看到风电设备在作为新型能源体系中的重要地位，而这种场景也将快速的呈现在我们的生活中，特别是在我们短途的旅行，风电设备就是旅行中的常见风景。

最后想提醒的是，好东西常有也要看资本市场的另一种影响，比如，板块短期看涨时容易激发超买现象，投机资金进场很可能影响板块的稳定性，因此在配置看中的主题板块时，还需要甄别资金的性质，市场的变化等等，或者说要有持长的心态也许更不易被短期波动产生情绪上的影响。

奥运风起，哪些科技主题会暗藏热情潜力？

在A股的市场上，人们热烈地讨论着美联储的降息，半导体行业的业绩，聊着红利资产的保值等等话题，在这些此起彼伏的讨论中奥运的主题开始悄然升温，比如我们看到关于国内产品在巴黎赛台上的应用，乒乓球的彩色赛台，还有义乌出品的一系列标识LOGO……

当然，如今的奥运会已经不光是这些小玩艺的表演机会了，奥运会拼的是国力，更多的是科技在现实运用上的展示，因此也有人说，本届奥运会将是科技+AI+设施器材、配套设备，体育营销，文旅消费，绿色环保等领域的一系列演绎发挥，也是各类企业走向全球世界的大机会。

那么在本次奥运会中，中国制造A股企业可以说也有充分的准备，很可能在消息面上将有持续不俗的利好发酵：

1、设备器材、配套设备

为法国巴黎提供登机桥184台，便于参赛相关人员快速通行，代表企业：中集集团

为开幕式提供LED显示，特别是LED大屏广告服务，代表企业：艾比森、洲明科技

为运动员提供智能跑步机产品满足赛前体能训练使用，代表企业：舒华体育

提供新能源大巴车节能环保用于旅游观光使用，代表企业：安凯客车

2、体育营销，文旅消费

为奥运会提供主题礼赠品、文旅产品服务，代表企业：元隆雅图、哈尔斯、凯撒旅业

营销服务方面，提供互联网金融，快消，3C数码等综合类服务，代表企业：因赛集团

为奥运会提供住宿服务，代表企业：锦江酒店

综上，除了中国制造，我们相信全球优秀的企业也会利用这次极好的机会展示其创新科技的实力，特别是在围绕着科技+AI的方面，我们预计会有超过上一届表现的科技技术所实现的“奇妙”画卷视听新体能，当巴黎奥运会现场以及全球关注赛事的人们体验5G通信（比如信号画面的稳定性，运动员动作的慢拍捕捉等），AI分析（比如在赛事打分上有没有新手法），以及在运动员服务，人机相互在智能设备上的表现，或许都可能传递给我们许多惊奇，并成为资本市场的议论焦点。

奥运科技，科技已来，就在身边。

英伟达的“B20芯片”特供真的很香吗？

7月22日，有消息称英伟达正在为咱们中国市场开发一款符合美方现行出口管制的新旗舰人工智能芯片，该芯片暂定名为B20，也因为是针对中国市场的，所以这一款芯片称为“特供芯片”。

我们知道英伟达在中国市场的产品份额非常高，特别是GPU加速器和专用网络互联设备市场，在国内的份额几乎占到95%-100%，这一数据也反映了英伟达在中国市场的主导地位，或者说它在国内市场拥有相当大的利润份额，这一巨大的吸引力也使得英伟达不会轻易放弃中国市场。

我们再回到“特供芯片”，按照产品相关表述来说所谓的“特供”有一个显著的优点，即在某些任务，例如提供聊天机器人的回答方面，芯片的速度比前代产品快30倍，但是“特供”的另一个特点我们也要知道，那就是它不是英伟达的“顶配”，某种程度上应该是阉割版，这也是政策限制上决定的。

对于特供产品，英伟达不是没有出品过，对于专门面向中国市场，之前英伟达还提供过A800和H800芯片，所以并不能说B20在特供订制传统上有什么特殊性。

当然，受此影响再加上英伟达正准备推出新一代Blackwell GPU B100和B200产品以及其Blackwell产品预订量强劲的表现，华尔街也递上了更多的“增持”的评级，一度目标价给出140美元-175美元的定位，可以说英伟达走了一波刺激性的增长。（下图，隔夜美股英伟达大涨4.76%）

但是，对于我们国内市场来讲，对于“B20芯片”应该两方面来看：

一方面，从美股的角度来看，英伟达的B20芯片也显示出其对中国市场的高度重视，庞大的终端消费市场也给英伟达带来了非常好的业绩预期，在务实的策略调整背景下，为了满足中国市场的需求，英伟达也在不断创新和进行有效的战略布局，因此对于英伟达估值以及围绕英伟达上下游的产业链甚至包括配置英伟达的基金都可能有不错的乐观预期。

另一方面，在芯片半导体市场进入激烈的阵营竞争格局下，英伟达的“特供”策略有可能影响到国内“国产替代”的步伐，因为更具优势的英伟达可以通过降级保质、成本压缩等方式仍然使产品具有非常强的市场竞争力，而“国产替代”有可能因为成本较高，品级较低，技术水平相对薄弱而失去市场的份额，因此，从这一角度来看，特供策略具有相当强的竞争力。

7月23日，伴随着消息面释放的“特供”气氛，A股的算力、芯片、半导体等纷纷回调，你可以理解为是连涨多日带来的一个调整，那么能不能说这里面也有“特供”带来的承压呢？很难说没有。（下图，7月23日半导体主题明显回调）

总而言之，行业竞争不见得是一件坏事，但是在竞争中限购手段可能带来一些不确定性，因为限购一旦解限，那么解限的产品如果具备成本，品级方面的极大优势，那么竞争中的另一方就可能面临一个成本投入巨大，但产品竞争力不及预期又得不偿失的问题，因此，我们必须在“市场竞争”和“国产替代”之间找到一个平衡点，这一平衡点要对于双方都有利，同时，我们既不能因为卡脖子而限制发展，也不会因为正常的市场竞争阻碍我们的进步，这两者要拿捏好，它是一个技术活。

因此，B20芯片的国内市场份额需要拿捏好，如果不好，这一款特供不一定是香的！

央行“降息”10个基点传递哪些信号？利好哪些板块？

7月22日，央行授权全国银行同业拆借中心公布，2024年7月22日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR3.35%，上月为3.45%，5年期以上LPR为3.85%，上月为3.95%。

此次公布的1年期和5年期LPR均较前一个下调了10个基点，这种双降的操作在过去比较少见，说明新变化也要有新的尝试，不过对于普通人来讲不重要，重要提我们要知道该操作的意图，按照央行的解释是有利于支持经济持续回升向好态势，也是稳增长，促发展的政策信号，有利于稳定市场预期，将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，激发信贷需求，促进企业的投资。

LPR，就是贷款市场报价利率，大家可以简单理解为就是央行公布的基础性贷款参考利率，如果再解释成我们普通人能理解的概念，咱们举例说这次“降息”，比如我们100万的房贷30年还，这次LPR下降，将为咱们减少2.1万元的利息。当然，LPR仅是个参考利率，不同的商业银行贷款应该在此基础上增加一些基点，但不管怎么说，此次下调，按咱们的例子来算我们每月的房贷月供会省出57.3元，还是降低了人们的还贷压力的。

话说今年以来，5年期以上LPR累计下降了35个基点，咱们按同样100万元，30年期，等额本息估算，我们已经每月省了近200元，这次再降，可以说我们每月能富裕出近260元的成本，总还是能看到“肉”的。

当然，LPR下调除了对个人，对企业也是一种降低成本的信号，这对于有用金需求的企业来讲同样是刺激性的利好消息，特别是中小型企业，科技型企业会一定程度上提升贷款意愿，这会有助于市场的流动性，加快经济的增速。（下图，7月以来创指的反弹力度明显上升）

以上的分析，我们可以归纳出两点，那就是在通过LPR的手段，进一步的增强市场流动性，进一步为市场提供资金上的呵护，而在行业上，至少利好两个方面：

1、房地产市场

刚才已经说了，商业贷款成本降低，还贷压力减少会吸引购房者的购房意愿，促进地产市场的复苏，尤其是在地产市场低迷的环境下，通过LPR的操作也是给地产市场助入活力，我们知道地产市场是一个经济涌动机，它的活跃又会引发产业链上下游的行业活跃，比如基建，家电家装制造、购车等等，最终还能够改善银行业的流动性，提高银行业的业绩。

2、中小企业

用款还贷压力减少，可以刺激中小企业用款规模的提升，眼下经济处于复苏阶段，虽然有些领域存在消费端需求不强，企业投资放缓的现象 ，但是当前经济发展也存在结构性的机会，例如科技领域，围绕着新质生产力、AI智能的行业需求强势袭来还是只增不减，对于这类企业投资的意愿还是强烈的，因此，此次LPR的下调很可能带来这一部分企业的更多活力，这也可能为未来的A股中小股板块注入生机，带来基本面上的反弹。（下图，深成指进入7月以来的反弹之势）

总之，LPR再度“降息”，不光会促进经济发展，对于已经用金的个人和企业也是有稳信心的功力，可以说下降手段同样是在“稳增长，促发展”两头上做功夫，所以，在经济的整体发展上是为稳预期做准备的，在这样一个基础上，我们提到的利好行业才可以获得更多相应的资金扶持，同样也为行业和经济的增长做出贡献。

半导体主题强势领涨，上升还能持续吗？

7月19日A股早盘三大指数低开高走，两市超3500股飘红，截止上午收市盘面上半导体，算力芯片等板块位于领跑状态，半导体主题如此强悍，引发不少投资者对于上升趋势能持续的讨论——

其实从今年以来半导体板块就处于一个势位上升的趋势，随着行业下游需求逐步回暖，半导体行业的整体表现明显能够看到行业景气度已经复苏的迹象。（如下图，今年以来的半导体板块表现）

进入7月份以来，行业受AI创新刺激终端升级的刺激以及企业业绩预告多有乐观的表现为支撑，半导体板块呈现快速拉升的势态，我们看围绕着半导体主题，汽车芯片，AI芯片，Chiplet概念，高带宽内存，存储芯片，光刻机、星闪概念等等板块纷纷闪亮飘红，市场看多归根揭底还是跟上半年行业业绩有明显改善有很大关系。国内行业多个头部企业在业绩预告中都显示出更多积极的业绩展望。

具体来讲，当前板块能够快速弹升与最近的一些消息面起到了催化剂的效果密切相关，其中也包括海外市场的变化，比如说外围市场晶圆体主题的重挫，对应的就是我们国产替代的加速，利好国内企业的表现，而台机电二季度业绩全面超预期，对应的其实就是我们国内台机电产业链相关企业的劳动付出，说明市场的分析判断与基本面的真实情况是呼应的，行业信心自然就增厚起来了。（如下图，7月份以来半导体板块的看多情绪明显抬升）

那么，未来半导体板块的表现还会强势吗？

短期来看，受企业业绩超预期的影响，国内半导体板块还是会有不俗的修复能力，看多的情绪会显著增强，同时入场的资金会有增加，后续如果其它企业业绩预告上持续释放利好，海外对非本土半导体企业继续打压，相信国内半导体主题就会有更强的相对性优势，竞争之下谁业绩更强谁就会吸引市场更多的关注度，这会进一步支撑半导体的板块复苏。

或者我们给一个更明显的乐观判断，那就是7月份将是半导体板块的小年行情，而这个行情值得抓住。