立夏后不暖和，A股也要学会“冬藏”

昨天咱们说市场如果说反转还为时尚早，主要原因有两个：一是美联储加息“虽然是相对“鸽式”的，不过“息”仍然还是要加的”，加息只要存在，就意味着发展中经济体的流动性是外流的，特别是国内债务存在居高不下情况的，风险冲击会非常大，我们的债务如何，自己品。

二是国内疫情防控，从目前来看防控手段上不会有大的转变，而且目前仍然没有出现决定性胜利的信号，因此难谈经济的复苏，即便有局部的复工复产也会与紧张的防控形成现实意义上的矛盾和决策上的左右两难，因此以上这两个主要原因就构成了A股市场上空的乌云密布，想说爱A股眼下还真不容易。

如果用一句成语来形容当下的A股市场，那用“内忧外患”还是比较恰当的。

有人说熊市要靠信仰，牛市要靠理智。这句话本没有错，但是看过《动物世界》里的野牛大迁徙的朋友，你发现没有，在动物大迁徙中总有牛倒下或被猎杀，那这些半途中倒下的野牛是因为没有信仰还是因为没有理智呢？可能都不是，因为你可能会说迁徙本身不是熊市或牛市，那我要问了，为什么有的人在牛市中也会赔，在熊市中也会赚呢？

我想说的其实是，股市的变化远比想像中复杂，如果只强调个人原因，那外因会影响你，内因也会影响你，最主要的还是要学会理性的看待自己，看待经济的周期变化，可能你会说你好运一直有，但是好运不可能永远陪伴着你，而且好运也可能有用完的时候，这一点描述当下的A股市场我认为也是合适的。

总之，对于我们自身来讲，不管疫情防控是当下的更科学还是海外式的更科学，只有疫情结束了我们才能定论，反而现在我们要思考的是我们为什么要用区别于别人的方式，这一定有更大的原因和理由来支撑它的运行，而这个支撑它运行的理由，恐怕才是最终影响A股市场表现的根本原因，找到这个原因我们才能明白为什么A股市场会如此表现了。

一句话，反转随时会来，对A股要有信心，但反转的到来又是何年何月呢？短期上这又是揪心的问题。

其它

【大金融板块】

低估值蓝筹板块其较高的安全边际对于应对不确定性的市场环境有其较强的优势，况且一方面板块属于经济前瞻性指标，先发性强，另一方面当前板块又处于历史底部，遇市场下跌的幅度不会太大，可以说是一个托底的板块，在稳增长的推动下，相对会更加稳健。

【新能源车板块】

之前咱们说过板块的调整并没有结束，而是在“哭撑”，这并不是因为板块没有未来，也不能这么讲，而是市场背景下配置的逻辑在变化，且趋于复杂，尤其是终端需求市场不振的前提下，板块的价值重估并没有完成，仍然有多次重估的可能。

【军工板块】

昨天咱们就说了军工板块的上涨是短期的，难以维持连续性，虽然前期有四个连涨的行情，但是能否确定板块有更持续的支撑性信号，还是要看主力资金的态度，尤其是在场内主力资金节后还没有完全回归的背景下。

【医疗板块】

现在市场有医疗赛道凉了的观点，如果从前期表现来看板块调整的幅度已经非常大了，如果从刚需角度，医疗行业离不开人类，人类也离不开医疗行业来看，医疗行业呈现的可能更多是一个周期性的表现，特别是在医疗除了疫情话题似乎已无其它医疗的畸形变化来看，受压制的医疗行业还是会回来，因为心理账户的不同计算难以掩盖真正的医疗需求。

【白酒主题】

白酒遭遇不小的调整，主题的多空观点似乎被操纵了，而且导向正反变化极快，昨天还全屏的看多，今天就移向另一个极端，一日行情是白酒行业的真正基本面吗？恐怕这对于每天上班的白酒企业员工来讲并没有什么变化，因此，对于白酒主题的配置还是应该依于行业的基本面，而不是一日行情的走势。

【原油主题】

原油禁运短期上仍然会支撑油价的上涨，但是亚洲主要原油消费国因疫情防控对原油的需求大幅降低，这导致原油的价格上涨变得犹豫不决，但是OPEC+延续小增增产的计划恐怕仍然会令全球市场的原油供给更加吃紧，原油在高位运行的行情不变。

【黄金主题】

虽然说美联储加息偏向“鸽式”，但是加息力度也不低，美元指数仍强势拉升且对金价上涨构成了阻力 ，尽管地缘局势和美股大跌对金价形成了支撑，但是加息议题成为热点的背景下，黄金的表现恐怕会陷入短期的盘整，下一步就看非农数据如何，更多的信号则可能引导黄金改变近期的走势方向。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

为疫情后布局，还为时尚早

放假期间，海外市场加息利空消息落地，较前期美联储鹰派发言来看，鲍威尔的“鸽式”加息，给股市带来了些许的喘气机会，美股市场出现反弹，受此影响，A股市场也表现出了更积极的一面，今天市场两市低开高走，双双收阳，沪指涨0.68%收3067点，深成指涨0.23%收11046点，全天上涨股超3400只，涨停股超百只。

但是，加息虽然是相对“鸽式”的，不过“息”仍然还是要加的，今天北上资金依旧是净流出28.42亿元的状态， 也体现了加息对海外资金的召唤，而A股来讲，还是应该立足于国内，围绕着稳增长的基本盘（新旧基建、农业、金融等），等待疫情防控的胜利拐点的到来。

当前，市场不排除有为疫情后时间经济复苏布局的考虑，但是否过早，纳吉爷认为如果资金充裕，当前点位也不乏是一个阶段性的底部，但是对于资金有限的普通投资者而言，还是等待更多的利好信号之后再增加资金量不迟。

总之，5月份是一个临界点，也是拐点，这个月很重要很关键，如果疫情防控得当，那么经济修复所带来的强力反弹，那就是指日可待，否则我们仍然还是要持续等待的煎熬，那对情绪的考验可能就更为的激烈，市场的表现则可能更加的疲软。

其它

【大金融板块】

前期板块护盘有功，眼下市场相对稳定，板块有“休养生息”的意思，表现上可能会暂时平静一些，在更多利好消息出现之前，特别是疫情防控出现重大转折信号时，板块的流动性发力可能会提前表现。

【新能源车板块】

随着“缺芯”话题的发酵，不排除板块会集中释放一些利好消息来留住投资者，但是当前市场的整体大环境不太支持成长股的表现，因此不排除释放利好有炒作的成分，而板块整体持续回暖还需要时间。

【军工板块】

连续上涨的军工主题得益于复杂的地缘冲突，也受益于经济放缓，因为某种意义上来讲军工板块的大涨是经济表现的反向指标，经济愈弱军工板块反而可能走出意想不到的表现来，当然短期上来看也不排除是前期错杀板块后带来的资本性补偿，因此呈现短期的回补机会。

【医疗板块】

板块仍然是结构性回暖，在疫情没有结束之前，受疫情影响的医疗服务也无法正常开展，这导致受益于疫情利好的医疗器械等主题还是受资本的热捧，传统的医疗赛道依然是回暖放慢，节奏递进。

【白酒主题】

资金回流白酒主题是绕不过去的重头板块，因为其消费板块中的领头地位无法替代，另外宁德时代为首的成长股与白酒板块的表现存在跷跷板现象，在宁德时代一季度增收不增利的情况下，白酒板块配置优势相对就突显出来，短期来看不排除主力资金对白酒板块企稳的信心有所增加，尤其是下半年，白酒消费存在强势反弹的可能，不排除白酒市场有“先抑后扬”旺季特征的表现。

【原油主题】

欧盟释放出摆脱俄罗斯原油依赖的信号，这对石油价格的涨势可谓是助燃器， 同时美国炼油商也会增加供应来满足市场的缺口，现在就看OPEC的态度，如果仍然维持增产政策不变的观点，油价飙升恐怕还是大概率事件。

【黄金主题】

美联储加息利空落地助推黄金价格的上涨，可以说金价对标的就是美联储加息的预期变化，如今加息预期落地，阻碍金价上涨的力量就变小了，黄金反而有了上涨的动力，因为高通胀未决，地缘冲突势头未降，黄金的上涨仍然有跃跃欲试的动能。

【地产主题】

当前地产市场的政策环境已经明显改善，部分城市的地产市场信心也已经在增强，但是受疫情影响，政策利好在落地时间上可能会有延长，传导到市场端明显发力还需要时间，需要投资者看待地产主题还需要带一定的节奏。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

反转可能随时发生，留意市场变化

节前市场出现了一定的反弹，反弹可以理解为两种观点的博弈。其中一个观点是持续看空，而另一个观点则被认为是并不那么看空的积极因素，后者的逻辑就像一名没有考好的好学生，之所以没有考好，是因为她生病了，所以该学生仍然有“考好试”的潜力。

反弹可以视为是对后一个观点的有力回应。

但是我们仍然判断节前的上涨是一个反弹，而非反转，是因为我们不能忽略“病”对好学生的影响，这个影响可能是深远的，而且目前没有更多的有力证据证明“病”是可以快速被治愈的，所以影响好学生正常发挥的力量不可小觑。

从目前的信息来看，上海的“病”还没有痊愈的迹象，而北京似乎还有蔓延的趋势，甚至包括另一个经济重镇郑州也陷入了区域性的紧张，这些城市可以说都可称之为经济领头羊的存在，因此我们无法判断有更多的信息量在支持市场的反转。

在上个月月底的市场表现来看，在经历了急跌之后，各周期指标都指向了钝化，部分指标指向更大的底部可能是有的，所以我们判断反弹是有根据的。

不过，研究市场有两个重要的规律也不能错过，一是反人性，二是市场是预期指标。

预期归根到底是一种未曾发生的，反人性则告诉我们当前市场可能又是一个底部，或者叫阶段性底部，它意味着是一个便宜的点位一，况且，市场当前的表现不管是消极悲观还是积极乐观，都不一定是真实的市场基本面的对应表现，它更多的偏向一种情绪定价模型的表达，又因为两种力量（空多）常常难分高下，使得市场产生不确定性，因此引发投资者的选择两难，最终卖到了底点，买在了高点，出现大概率的亏损。

应对这样的市场，没有最好的办法，减少频繁的交易是传统的减少亏损的经验之谈，因为“人的判断容易失灵”，那就不去判断，也就减少了失灵的出现，现在的问题就是减少操作，等待更多确定性的信息，在没有更多的确定性的信息出现之前，耐心一点是需要的，尽管它听起来简单，做起来也有点难，近乎于修行。

总而言之，乐观地来看，对于“病”的研究已经有二年多了，应该积累了一些经验和手段，普通大众也在逐渐心情平复，理性度也在上升，所以市场基本面又有随时改观的可能，在这里，不是说市场不可能出现反转，恰恰可以说反转的条件其实是增加的，因此，我们也不能过于远离市场，还是应该紧密观察各种指标的变化。

一句话：要懂得召之即来，来之能上，也要学会挥之即去，身离心求。

其它：

【原油主题】

消息面透露美能源巨头增产的意愿不高，恐怕在利益面前维持原油的高位运行比增加产量降低价格更为现实，因此这种消极的意愿可能内化成能源企业的个股价值中的含金量，个股公司更可能利用某种波动来回购股票从而形成市场的惜售现象，这一点投资者不得不知。

【黄金主题】

如果美联储持续的加息，那么黄金价格就可能连续的受压，所以说留意美联储利率前景是有必要的，但是在通胀基本上全袭地球的背景下，在地缘冲突如此复杂的变化下，你还会极为的相信美元吗？恐怕还是要回归传统思维来看待黄金的价值，客观地说黄金的传统影响力是照过去变小了，但是奔向黄金的怀抱仍然具有真实的取暖效果，这个原因大家想必也都知道。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

普涨会持续到5月份吗？

今天收盘两市254只个股涨停，仅32只个股跌停，超4400股上涨，在五一假期前的最后一个交易日呈现的是一个普涨的行情。

为什么市场会出现普涨？市场有很多解读，我认为具有说服力的有这么几个， 一个是近期利好政策扎堆释放，有一些政策甚至是提前放出，其目的就是为了稳增长稳预期，这个稳增长也包括资本市场的稳定，那么一条不够，十条，十条不够那就百条，利好总还是会刺激A股的表现；另一个原因是正逢五一假期以及后面的端午假期，传统来讲这是一个消费旺季，虽然今年的消费不一定如往年，但是我相信仍然要好于其它行业的表现，再者市场内也有资金想押注五月份的疫情拐点，不排除视当前为一个好的入场机会，比如北上资金。

当然，事实会怎么样，要看五月中旬的防控效果，特别是一些龙头城市的表现。值得肯定的是，如果疫情得到有效的控制，那么资本市场会快速反弹。

也就是说市场将呈现哪一种表现，主要有两种可能，一种是乐观的，那么4月底的点位就很可能是一个历史性的低点，百业待兴，经济复苏，预期乐观；另一种则相对消极一些，抗疫如长夜，遥遥无期，那么市场则会再次向下探底，2500点也是有可能的。

我们这样的判断，并不是要极为乐观，或者说极为悲观，而是一种持中的态度，因此在配置上建议也抱着保存好实力这样的观点，保证自身的资金流动性，不让可能的变化影响自己的正常支出，总之一句话，如果是好的，不差少赚多赚，赚就是赚了；如果是弱的，多赔不如少赔，少赔即是赚。

总体而言，如果出现普涨，乐观地看可能更多出现在下月的中旬或下旬，而不是5月的上旬，况且A股市场还面临海外加息的强预期，5月的上旬A股市场不排除可能有过山车的表现，这一点犹为注意，因此边走边看，不盲目乐观，也不消极悲观，这就是中庸的精髓所在。

五一快乐。

其它

【大金融板块】

降准降息，刺激消费本质上就是想通过政策等多手段加快资金的流动性，那么银行类金融行业当然是喜看流动性加快的，因为钱生钱就在于循环通畅于否，而且历史上来看稳经济，大金融板块通常是上涨的，因此在稳增长的大背景下，于金融行业的业绩提升有实效的帮助，对大金融板块也应该偏向乐观。

【新能源车板块】

政策上再次强调了对加强基础设施建设的重要性，特别提出带动内需刺激经济的意义，新旧基建的经济引擎作用明显，在地产业逐步被新型产业替代成为拉动经济的主旋律大潮中，新能源车的地位自不必多讲，其“准房地产”的基因决定行业有更大的发展空间。

【军工板块】

地缘冲突升级积累爆发会刺激板块的上涨， 不排除进入5月后板块会在短期的造好机会，叠加行业业绩的优势，并吸引资金的流入，但是还是强调军工板块的特殊性，战投性，长期性的特征，因此在配置上仍建议长线定投的方针。

【医疗板块】

医疗行业的需求因疫情原因并未完全的释放，因此近期板块大概率还是一个震荡的行情，但是疫情虽在，需求不减相反的是积累增加的，所以对医疗行业的长期前景仍然保持乐观。

【白酒主题】

传统的消费旺季来临，白酒行业通常都会有较好的表现，虽然有疫情原因可能消费量上会有一定的影响，但是估料仍然会好于其它受疫情更大影响的行业，因此五一端午期间，白酒主题依旧会有一些积极的推升力。

【原油主题】

为增加产量减少美油的库存短缺，美油企正在加大力度扩大生产，以满意市场的需求，居高不下的原油价格也令原油生产企业业绩上升提速，因此关注上游原油企业的表现仍然是配置原油的重要方向之一。

【黄金主题】

美元短期回调给黄金创造出了良好的上升空间，再加上地缘局势的问题仍在，黄金买盘的市场仍然足够强大，因此短线上黄金仍存在进一步反弹的机会，但总体上维持区域间反复震荡的观点没变，下周主要看通胀的担忧是否升级。

【地产主题】

多地纷纷松绑房贷政策，释放地产利好， 这也是稳经济稳增长的良策之一，在前期地产业利空出尽的背景下，护盘思维增长，再者，地产业为经济回暖的能量仍在，因此发挥地产业该有的贡献，也是板块回到正常发展轨道上来的乐观性因素。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股市场边际改善的信号开始有了

今年开年以来，A股大盘连续反弹的情况几乎是少之又少，形成不了整体上涨的趋势，而且也没有一个清晰的结构，板块间轮动非常快，现在市场已经是临近5月了，基本上这种表现代表了2022年上半年的行情特征。

同样，“一日红”行情在昨日的大盘掠过之后，今天又进入了波动震荡的时间，一方面内部盘受疫情封控影响经济基本面的冲击很大，短时间难有上冲的动能，而另一方面美联储加息的预期逐渐释放鹰派的信号也导致外部资金大幅流出，从而模糊了场内的资金配置结构，使得成长股向价值股切换时，流向版图不够分明。

虽然说我们能够找到价值股偏强的脉络，但是因为市场资金流出的速度加快，偏强的势头并没有充分表现出来。

整体上来看，虽然一季报业绩较好的公司受到一定的追捧，但是分化行情也给了市场预期更多的不确定因素，因此短期上市场还是过于谨慎。当然，短期悲观，长期乐观，这话极为的正确，但是没用，还是要说，这也是资本市场中维持有一个好念头的常用语，归根还是在于现实的人应该怎么做。

对于个人来讲，你是面对疫情天天的埋怨，还是利用一些空隙的时间看本书，或者补偿平时没时间陪家人一起过一个有意义的一天，全在自己，在时间这个问题上，是公平的，怎么度过都是自己的选择，同时这个自己又可以叠加成一个社会的经济画像。

总之，面对这样一个需要等待的时间里，我们还是强调一个轻仓前行的态度，资金配置上以价值股为主要对象，特别是具有刚性需求的消费板块、大金融板块等，特别是近期持续超跌的品种要投以更多的目光，比如新基建的近期变化，更多的还是要留有”种子”。

种子即青山，所谓留得青山在，不怕没柴烧。这是底盘也是保障。

一句话，疫情防控不出现胜利的拐点，坚决不入场。

其它

【大金融板块】

在消化了个股利空，板块在短暂的“休息疗养”之后便开始进入护盘模式，特别时期护盘的频率就高一些，关键时候还得靠大金融板块上，不为别的，从暗黑时刻到黎明升起，这段时间不靠大金融板块靠谁？挤牙膏也得上不是。

【新能源车板块】

板块反弹近期一向不持续，一方面是市场周期性切换造成的，另一方面更多的是行业发展面临全产业链条的不确实性造成的，因此消化不确定性带来的不利因素需要时间，所以在时间上行业本身不能急于求成，投资者更不能缘木求鱼，但是板块边际性回暖的迹象已经有了，不妨再多一点耐心。

【医疗板块】

板块在回暖的路上并不是一帆风顺的，这就决定了这条路充满着不少的波动震荡，前期赛道过分拥挤，也导致在回归之路上有不同的配仓想法，从而难以形成共力，甚至可能会形成彼此拆力，应对这种跌宕起伏最好的方式就是定投，并且忽略短期的表现，去博未来经济复苏后医疗服务的需求回升。

【军工板块】

第二天的持续性上涨，但是持续性不强，大盘的表现低迷可能也拖累了板块的表现，不过板块作为非热点主题来讲，你不能要求过多，还是抱定长期配置战略投资的方式来看待军工板块更为妥帖。

【原油主题】

俄油禁运肯定有利于美油的出口，这是显而易见的，不过近期禁运比例是一个博弈的焦点，但不管怎么说美油企业正在开动马力，来添补有可能的市场缺口，就这一点足可以吸引像巴菲特这样的大鳄欣喜若狂。

【白酒主题】

一季度业绩受捧促使资金向白酒主题靠拢，另一方面消费板块得益于价值股转向强势，也有资金回流，短期来看，白酒主题仍然是消费板块中的引领者，居于领导地位，吸金的能力还是有的。

【黄金主题】

美元冲高对黄金价格打压明显，但是美元的信用风险也在上升，我们是从避险角度来看待黄金的价值，还是从美元加息来看待黄金的价值呢？如果你没有明确的答案，短期内黄金在高位运行，区域盘整的可能性更大。

【地产主题】

地产业受疫情影响反弹受压制，尽管政策上给予不小的呵护，但是老乡受控抽身不得也无法产生响应，落实利好，在短期形成不了有力的良性循环下，地产的调整就可能产生超跌的价值机会，因此押注回补的这部分空间是存在的。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

市场大反攻，但情绪不能天与地

受美股大跌影响，今天早盘三大指数低开，之后宽幅震荡，沪指围绕2900点关键点位展开激烈的争夺，从下午的资金对决来看，显然保卫一方略胜一筹，加之北上资金强有力持续流入，今天的市场明显回暖。

板块个股方面，受消息影响，新旧基建类板块整体表现强势，此外军工、半导体，电信等板块个股也有异常活跃的迹象。

近日以来，地缘变化和周边形势严峻并未能支撑国内军工板块的表现，受大盘影响军工板块近期调整幅度较大，而随着大盘的进一步探底下跌，军工板块可谓是千呼万唤始出来，今天突然发力明显，但是在国内疫情扰动，稳经济的大背景下，板块回升的持续性如何，值得疑问，恐怕短期发力更多的还是补偿性反弹，而不是板块持续性回暖的征兆。

整体来看，较之前两日的市场大跌，今天市场修复情绪升温，但是当前困扰国内经济的更多的还是来自于内部的问题，即疫情的封控，特别是上海防控的成果在没有明显改观之前，经济的大龙头无法发挥力量带动全国快速释放势能，因此还是应该冷静地看待今天市场的短期反弹。

总之，如果在5月份中下旬，上海如果还是没能有效地控制疫情，恢复生产和经济的复苏，那么A股的整体表现难言乐观，甚至可能还有持续探底的情况发生。但是对于定投的长期投资者而言，在阶段性底部坚持定投不失为减少投资风险的好办法，因为影响市场表现的更多是突发的疫情，而非系统性风险，再者国内经济潜力无限，机会反而在熊市中是大大增加的。

其它

【大金融板块】

在这里还要强调板块的有限性，板块不可能在护盘的问题上无限地支撑，护盘是短期任务，板块也要休息休息，并在消化个股利空风险的问题上留出时间，从近期大金融的表现来看，可圈可点，相信在第二季度非常重要的时间点上，仍然会有不错的表现。

【军工板块】

周边区域紧张升级加之前期下跌持久，板块迎来大幅反弹，不排除是板块的能量集中释放，但是以军工板块开年以来的表现来看，长期看好的逻辑没变，以更长的眼光来看待军工行业的发展更趋于理性的判断。

【新能源车板块】

受消息面利好，板块出现久违的反弹，但是在疫情扰动的背景下，多重利好政策需等待经济回归正常面才行，政策与施行有效对接，反而有促于行业业绩面的利好，因此持续性的反弹需要有更多的支撑。

【医疗板块】

不管是疫情还是集采，可以说方方面面给医疗行业都带来了深度的变化，是涅槃也好洗牌也罢，医疗板块大概率会持续地回暖，但过程是曲折的，而且在回暖的过程中也是结构性的，因此在这个过程当中，既要给足时间，也要有所优选。

【原油主题】

俄原油停止部分油气的供应，促使供应端再生变数，导致原油价格上涨，一定程度上也对冲了因亚洲疫情封控引发的需求端的弱化，整体来看供需两端都对原油的价格产生了影响，而中期来看，原油的利好因素不减，原油仍然会在高位中运行。

【白酒主题】

市场如果回归原有逻辑，那么主力资金特别是北上资金抄底，白酒主题仍然会是宠爱的对象，因为这是主力资金传统偏爱的惯性使然，特别是对于消费板块来讲，身居头部的白酒主题仍然受庞，这也是仅少的成瘾性的行业上市带来的偏爱。

【黄金主题】

因为担心亚洲地区主要经济体疫情封控影响全球供应链，市场对黄金配置的需求又有所提升，避险仍然是黄金价格反弹的重要推力， 虽然美元继续走高限制金价的反弹空间，但是因避险出现的支撑力对黄金的买盘也提供了不小的动力。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

熊市下如何“活血化瘀”？

今天一早小区群里发来通知，要求做核酸检查，既然要求那咱就积极响应，因为消息上说“有疫情隐匿传播一周，涉多条传播链”，想来用排查的办法跑在传播链的前头，尽早筛出来也说得通，但是等我回来时发现我家小区的一个出口又封堵了，问了一下看门的师傅，有疫情吗？师傅说咱小区倒是没有，只是按上头指示，减少人员流通。

以上的场景，可能很多人都经历过，但是这个场景又容易引起一些深入的思考：

比如我所在的区域，街道、小区既不是高风险，也不是低风险，为何还要限制出入自由呢？再者 ，个人绿码也有，疫苗三次也打了，为什么防疫的措施和手段和没有做任何防御时的情况一样呢？

这里的思考只能导向一个方向：就是防护的手段是升级的，但是这个升级并没有让我们轻松多少，反而是变本加厉，不确定性是增加的。似乎这种“不确定性”又是建立在“有可能所有人都是病人”的逻辑上，因此限制出入自由就成了一个非常正确的“手段”，但是，病人是不可能清零的，逻辑上就可能进入一个死循环，手段也可能变成一个常态，从而对经济市场的基本面造成深刻影响。

基于这样一种死循环，就使得我们前期的所有“好成绩”容易被抹杀掉，导致经济活跃度出现“心理”上的停摆，并影响市场恢复的信心，今天市场的情况，就不用多做描述了，有的人跑的时候，鞋都没穿上。

当然，谁都知道，以上这一切都会过去，因为时间是不受人类支配的，也幸好不是人类支配，所以终究会过去，那么在熊市中如何“活血化瘀”呢？

我认为有几个要点：

1、你要问自己能承受多大的风险；

2、你要有足够的后备资金；

前者是再次问自己，是不是闲钱，如果入场的资金已经损失10%，能不能承受，如果50%能不能承受，如果不能承受，那么离场也不要犹豫。

如果本金都损失了，那么等市场反弹时，你又没有后备资金跟进，那你仍然在回本的路上非常吃力，所以这里要强调要有后备资金，资本市场里有一句俗话，叫在“熊市中，别和一个有足够后备资金的人斗法”，为什么？就是你熬不过冬天，可是人家却能够春暖花开，笑容满面。

3、市场是有周期性的

成长股和价值股分属在不同的市场环境中，创业板里拥有众多的成长股，创业板指数今年以来最大跌幅已经达到35%以上，不但领跌内地股市，还领跑在全球主要资本市场的跌幅榜第一位，这也说明市场开始出现周期轮换，牛市中成长股往往表现出色，而熊市中价值股则有更好的抵御风险的能力，收益稳健，今天在经历了第二轮下跌后，我们看消费板块，白酒、医疗，地产在熊市中表现了不同的收益能力，尤其是在疫情影响下，刚性需求的消费板块它的“保底”思维也就相对更强一些。

简单总结就是，所谓熊市就是主力资金之间也开始资金出逃，因此就出现市场再次探底的现象，并进一步寻找支撑位，当前大盘已经跌破2900点，创业板短期震荡下行的可能性较大，成长股板块开始正式向价值股转换，而中线应该多关注低估值蓝筹股的投资机会。

总之一句话，决定你最终成为市场中少数获胜的那个人，不是你决定的，而是你的资金量和承受能力外加踩对了周期转换的时机决定的。

有效防疫是“1”，有1才有0

科学有效防疫是1，其它的包括地产业回暖，消费需求回升，新旧基建增项等等服务是0.

1就是人这个本体，1在，财富，消费，服务才会存在并增加，1后面才会不断地增加0，10、100、1000、10000、100000……有人就有一切就是这个道理

现在防疫就处在一个胶着的状态，传统的防疫手段在阻止新疫情的蔓延问题也遇到了新问题，因此就导致各种的“0”无法加持人的成就，这种没有准确时间答案的忧虑也在资本市场中有了充分的呈现，可以说在政策底到底之后，A股的情绪底也到来了。

我们现在说无须过度的悲观，好像无法说服已经慌乱的投资者，但是机会是在逐渐地增加，却也是符合资本市场的历史规律的。

难熬的是当下。

总体而言，市场的情绪已经到了冰点，更大的普跌态势考验着更多的人抗风险的能力，能留下来的一定是抗风险能力强的，而留不下来的多数是承担风险能力弱的，我们现在不再引强调行情会快速反转，因为咱们需要时间来证明，更专业的应该是等待防疫专业人士的努力并尽力地配合他们，最终能够把这个“1”建立起来，全在于全员的努力，这才是最主要的，只要“1”建立起来了，什么人民币贬值出口会增加，地产业转暖，需求猛增，消费大涨……等等才是加分项。

总而言之，5月上旬会不会迎来周期的起点，也就看疫情的防控表现了。

其它

【大金融板块】

大盘转弱影响板块的表现，同时因行业利空消息影响市场情绪导致板块出现调整，但是相对于其它板块来讲，板块受影响的幅度较小，板块仍然不失为市场的支撑力，其相对安全，相对稳健的特征仍然具有说服力。

【新能源车板块】

零部件因供应链紧张导致车企生产遇阻，同时上游成本再增也给下游终端带来不小的上涨压力，对于利润压缩的预期判断影响了市场的估值，而影响经济复苏的“阻疫”问题不解决，板块的全产业链都可能会出现结构性的失衡，在没有明显的利多消息出现之前，板块仍然会在重估的道路上奔跑，因此还是以观察为主。

【医疗板块】

最大的影响医疗服务需求的问题在没有大的转变之前，板块回暖的时间就被无限拉长了，“无限”肯定是不可能的，但是情绪上的“遥遥无期”给板块的回暖造成了不小的阻碍，我们相信板块的反弹会很强，但是眼下还是给予更多的耐心等待才好。

【消费板块】

短期来看压制消费的力量并没有消除，局部还可能有紧张的迹象，但是刚需消费并不会受到冲击，仍然有支撑力，眼下更多还是要有保底思维，在更多积极信号没有释放出现之前，还是应该多看少动，等待反弹的机会。

【原油主题】

美原油产量在快速地增加，以满足因俄罗斯断供出现的市场缺口，在原油价格居高不下的背景下，石油股的价格也在不断攀升，随着利润的暴增，投资者也会紧密关注，但是我们说暴增就意味着一定有人套现，因此不排除原油在上涨的过程中不时出现落袋为安的情况，所以出现波动是正常的，而从基本面利多原油的大背景下，说原油上涨已经出现顶部情况还为时尚早。

【黄金主题】

黄金走势在遇到美加息预期上升和俄乌近期会谈气氛趋于缓和的情况之后，市场出现止步式的徘徊，看涨情绪下降，但是避险的因素更容易反复，比如俄乌还有新疫情的变化，因此黄金仍然有较高的避险需求。

最后祝a股长虹，朋友们身体健康。

中海油吸金百亿，A股做了哪些“支持”？

三大油之一的中海油今天交易，午后成交额突破百亿，高居两市榜首，这是好事， 同时也带来不小的影响。

说是好事，这很正常， 这么大体量的公司回归A股市场，当然得是“鲸鲨式”的待遇了，至少也不能比其它“两个油”要弱吧，做到“势均力敌”总还是应该的。

但是，说到不小的影响，就是这个时候对于A股市场还是比较难的，难就难在交易的热情不高，市场面临的问题错综复杂，在明显的场内存量资金为主的情况下，中海油的出现，势必造成不小的吸金现象，“一业功成百业凋”，这也算是A股为了迎“油佛爷”回来，做出的巨大支持吧。

当然，今天4000多只个股下跌，仅有200多只个股上涨，也不能全怪中海油。刚才咱们也说了这和大环境的变化关系更大。目前各国央行试图抗击通胀的上涨， 同时也在尽量减少疫情变化对经济带来的冲击，因此我们可以看到各市场主体正在大力地“收缩自保”。

所谓的收缩自保，包括大幅度的加息，谨慎的投资，更多的抛售，比如要防止过度的投资、支出等，从而为后续的经济发力留足空间，因此当这种“战线收缩”形成合力的时候，我们就会明显地看到，货币紧缩预期后金融环境也跟着变缓的趋势，这意味着经济活动减少，需求降低，消费变慢，投资周期变长等等变化。

总之，为应对这种变化，我们也要理性看待今天的市场调整，同时为这个趋势做好应对措施，要有“保饭碗”思维，也要有避险配置，关注黄金的走势，同时密切观察大宗商品的价格变化，一句话，留住“力量”，等待发力。

其它

【大金融板块】

金融板块今天简直是A股的护盘大使，屡次在市场的大波动中支撑着市场的“门面”，可以说相对于其它调整幅度过大的那些热点板块来讲，板块的稳定性是非常明显的，相信在伴随着防疫有一定好转的局面之后，板块还会步步稳健，走出不一样的行情来。

【医疗板块】

板块似乎正陷入一种“扶不起的阿斗”的泥藻当中，在开年以来医疗板块的跌幅可谓是超预期，而且看来仍然没有止跌的意思，资本的力量就是这样，春风化雨却也会暴雨雷鸣，但是你若不经历后者的洗礼，你永远会理想化市场，从而进入盲目乐观的状态，但我们仍然相信医疗行业在现实生活中的价值，因此理性的乐观同样重要。

【新能源板块】

板块开始对上游原材料展开紧张的争夺战，这也导致行业内部的竞争加剧，从而引发进一步的分化，而对于头部企业来讲其优势也正逐渐在这种竞争中显露出来，但是这种存量市场的席位之争中，调整仍然不会短期结束。

【军工板块】

一再提醒板块的战略性价值就是弱化短期的市场表现，从而以更长的战投方式来配置军工行业，也就是说短期的调整不会马上结束，在调整结束后，超底位的配置价值还会多次出现。

【白酒主题】

大消费主题今天经历调整，因大消费主题带起来的白酒主题自然也就失去了一定的支撑，在白酒主题非业绩面支撑的情况下，白酒板块难有强势之力，但是大消费主题已经是底线思维了，因此白酒主题仍然有反弹的可能，好的优势酒股仍然吸引市场的关注。

【原油主题】

原油位置现在处于整理阶段，市场正在等待新的消息催化剂，特别是欧洲对俄的石油禁令没有正式出台之前，原油的表现还无法有更明显的表现，不过随着主要消费国防疫形势的好转，原油的需求有进一步提升的趋势。

【黄金主题】

如果世界各国央行加息的预期效果不明显，那么抑制大宗商品价格下降的力度也就会有所减弱，地缘冲突以及疫情等宏观因素还会进一步推动商品价格的走高，高通胀居高不下的局面就不会短期打破，因此近期来看黄金的高位运行是大概率事件，但是波动性也会大幅提高。

【地产主题】

市场正在消化唱空力量带来的负面影响，地产主题上升中遇到了一定的阻力，但是在地产业逐渐回暖以及地产对经济的复苏其作用明显的地位来看 ，影响应该是短期的，而不是变化上的拐点。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

上海地区一声吼，经济也要抖三抖

上海和吉林省真是没法比，同样是疫情封控，前者明显比后者是有情绪的，至少我们明显能感受到从互联网上扑面而来的各种观点秀，情绪秀，行为秀，而后者则相对沉默得多，说到底还是因为经济实力作后盾吧。

在封控紧张的前段时间，创业板表现不佳明显也受到了来自上海的原因，尤其包括新能源方向的多类别行业，个别的比如汽车行业简直就剩下临近停摆的呐喊了。

那么今天上海释放出封控紧张后的些许松动，尤其在积极支持企业复工复产的问题上，带来了乐观的信号，而且具体上来讲，上海为保障防疫的成果，同时也有针对性地复工复产还设立了重点企业的“白名单”，其内容覆盖集成电路，汽车制造，装备制造，生物医药等重点行业，今天芯片，汽车零部件两大板块明显爆升，可见经济实力强的上海在释放能量中的力量是多么的强大。

今天创业板表现突出，多是因为板块内集中了上海这些重点行业的产业链，自然是完全的呼应，新能源主题板块更是出现了久违的拉升。

而因为受银行股的大幅调整，上证指数反而表现不佳，没能呈现上冲之势，而后续市场对银行股板块的利空消息如何解读可能要产生一些小波澜，不过因招商银行而起的这件事相信很快就会过去，因为在大局面前，银行股不能倒。

整体来看，上海复工复产的信号释放算是一个提振不小的力量了，但是各场内板块轮动变幻加快也是不争的事实，你很难钟情于一个板块，因此仍然不能重仓于某一行业，某一主题，而且上海因为疫情防控，复工复产到底有多大程度的开放仍然是一个不好均衡的工作，在实施中的考量和变化依旧会对创业板的表现产业作用。

一句话，乐观和积极是要有的，但问题的复杂性和严峻考验也不能假装不见。

其它

【大金融板块】

受消息面影响银行龙头股招商银行受到大幅冲击，从而也带动银行板块的下跌，在当前市场逐渐回稳的背景下，主力资金可能也会趁势加重调整，但此事出现的调整可能不会是长久的，市场需要大金融股的定盘星作用，降准释放出来的利好也会逐步地得到落地并有助于银行业绩的提升。

【新能源车板块】

上海对积极支持复工复产的政策松动给经济的松绑带来了乐观的情绪，尤其是受影响的汽车主题可以说有种“突然释放”的快意，受此暗示的影响，也预示着有更好的解封动作在后续中得到落实，那么板块受前期情绪影响的扰动就会大为改观，短期看板块会有一定的情绪修复，板块的乐观度有一定上升。

【医疗板块】

尽管医疗行业近日议论不断，但是配置区间已经处于近十年较低的位置，我们仍可判断此处是一个阶段性配置的好段位，当然诸多不确定性的因素还没有结束，医疗板块的整体回暖还将是一个蹒跚前行的过程，但是在强壮自身的同时，这个前行的步伐也会逐渐的有力和稳健。

【军工板块】

终于军工板块在持续下跌的道路上回眸了一下，至于说事件影响是不是板块集中势能释放的主要原因，很难讲，在稳经济，首要是抗疫工作的大背景下，板块反弹之后持续性的表现还是需要时间来证明，而不是现在。

【白酒主题】

板块有筑底的倾向，但是板块分化仍旧透露出资金流动性不强的问题，结构性的分化使得短期内一部分资金向二三线品牌流入，头部企业反而走向谨慎，而未来会不会呈现整体的普涨，还是要看市场整体大盘的表现以及北上资金的态度，可以说在北上资金没有回归的日子里，不能够完整地判断白酒主题的表现。

【原油主题】

伊朗核协议的乐观度可能正在降低，在伴随着欧洲对俄原油的抵制有进一步升级的背景下，增加原油的供应恐怕很难，虽然说伊拉克有进入欧洲原油市场的意愿，但是能在原油低位进行的条件下补欧洲市场这个缺口吗？而且相关的技术障碍结算渠道等等工作再没有明显的成熟渠道建立起来之前，意愿还不是落地的已成的，因此处于高位的油价恐难以下跌。

【黄金主题】

短期看多个央行加息，美元也变得强势，的确对金价的上涨有压力，但是大有升级的俄乌冲突变得愈加的上规模化，这对黄金的避险需求也有强刺激的作用，避险愈强烈看多黄金的投资者也就愈多。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

疫情仍在控制中，令“捉急性行业”成热点

央行如期在上周五宣布调降存款准备金率，加码货币政策以支持受疫情冲击的经济，但是降幅小于预期，预定4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，而不是传说中的0.50个百分点，不过，和上周咱们预测的相同，此次降准也包括定向降准，这也是针对性有效滴灌实效性提振经济的措施。

其实降幅小于预期，也能够理解，因为当下经济低迷，影响甚大，降息是有必要，但是需求受阻，经济复苏缓慢，降息效果可能很难立竿见影，因此在降息的问题采取了中庸的办法，取其中，也为后续的经济政策工具留足空间。

如咱们上周所判断的，突发的疫情打乱了今年开年以来的经济复苏的节奏，再加上外围地缘冲突迟迟未决，美联储加息周期等外部因素，今年国内整体经济的表现特别是在上半年，恐怕会是一脸的黑线……

因此，经济上半年加速放缓已经是大概率事件。

现在，市场重点是围绕解决现实物流的问题，因此上周货物流动相关的主题出现明显拉升，以统一大市场政策出台，物流板块大火，本质上看就是疫情防控乱象下催发出来的“资源调配”问题，而物流行业的“捉急”上涨，恐怕还将在市场中延续火热的程度，一些热点股比如新宁物流、长久物流，广汇物流等还会有资金的聚向流动，投资者不妨加以关注。

但是，在整体大环境存量市场的背景下，热点持续性也伴随着游资的炒作，波动震荡加剧的特征将伴随其中，这也是开年以来A股显著的特征。

总体上来讲，下周北上资金回归要看其操盘的动作，这是其一，更重要的还是注意自己的仓位，不要重仓，不要重仓，不要重仓，尽量地围绕稳经济，稳增长的低估值板块布局，比如肉制品，啤酒，鸡蛋等主题，特别是鸡蛋受禽流感影响，近期蛋价又有明显跨周期上涨，短期内料会有一定的持续性资金的关注。

其它

【大金融板块】

降准是为了增加金融机构长期稳定资金来源，也是提高市场的流动性，本质上对金融板块的业绩有一定的提振，因为流动性愈大，资金见效的程度就愈高，再加上市场仍然对金融板块有护盘的需求，板块还是会在特别的时期发光发热。

【医疗板块】

因为疫情中出现派送未经证明的中药事件，恐怕板块将出现内卷性现象，本来就是结构性的特征现在却转向更强的利益之争，不管怎么样，医疗板块在经历了大调整之后，板块的需求仍会快速反弹，布局医疗板块已经进入倒计时。

【白酒主题】

下周主要看北上资金的进场意愿，但是从美联储加息的角度来看，外资兴趣可能不强，再加上近期疫情多点发生，消费需求受压，白酒板块的表现可能会有所放缓，同时白酒行业的个股表现也会进一步分化。

【原油主题】

美宣布恢复联邦土地上的石油和天然气钻探的决定，可以解读为扩大产量，在原油价格居高不下的大背景下对油企构成新的业绩增长点，反映到市场上应该有利于美国市场的上游企业，因此不排除市场对乐观预期的关注，从而推动个股的看多情绪。

【黄金主题】

高通胀短期内仍然会支撑黄金的高位运行，但是中长线来看随着一系列降温政策的出台，金价上行空间一定是会被压缩的，不过，今年金价的表现恐怕并不是降温政策落地就能影响的，因为避险需求在，它就会刺激投资者偏向对于黄金的配置。

【地产主题】

政策利好下的地产可能延续上周的分化表现，形成马太效应，虽然说利好政策对整体板块的回暖有帮助，但是地产发展的天花顶现象已经暴露，那么对于提前做风险准备的企业，对于安全管控充分的企业，市场将给予优选的“厚爱”，好公司好政策好发展，仍然是场内选投的参考因素，特别是在应对风险问题的环境中，非常重要。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

新能源车能经受住“坎坷岁月”吗？

大的经济周期下，经济是一个“L”型的特征，大家还记得“L”型的表述方式吗？如果我们真正的建立起预期管理，那么对于当下的A股市场的“低预期”表现，多少你会有些心理上的准备，不过，知识是可以传承的，记忆不会，记忆有真实的感触，没有这个切身的感触，是绝难理解的。

就比如说疫情，在经历过封控升级的日子里，我就有各种的百般不适应，我家老爷子却泰然处之，我问他，我说您怎么也不着急呢？他说这不算啥，我们那代还经历过鼠疫，那才叫更不适应……我突然发现，老爷子是有经验的，所以他表现的比我要好，而我也许是这个时代让我过得太舒适了，因此对不舒适的变化哪怕并不是真正影响正常生活的变动就会异常的敏感，以至于到了杞人忧天的神经质程度，看来，我是被好生活宠惯了。

再继续说，A股在周四迎来反弹后，在昨天的文章里我们并没有大谈反攻的话题，因为大背景下市场缺乏反攻的强有力条件，在外围市场仍然复杂多变，美元加息预期升级，国内疫情仍处在紧张的环境下，场外资金入场的意愿是不强的，因此市场就不是一个追高的行情。

而眼下，新能源车行业的发展正遭遇着非成长性的外部影响，其中疫情带来的溢生性冲击恐怕会改变我们原有的配置计划：

从消息面来看，4月9日蔚来汽车发布公告称，“自3月份以来，因为疫情原因，公司位于吉林、上海、江苏等多地的供应链合作伙伴陆续停产，目前尚未恢复。受此影响，蔚来整车生产已经暂停。”

4月13日，长城旗下坦克品牌宣布，受疫情影响，坦克300车型共涉及8家供应商停工、停运，受此影响坦克300于4月14日起暂停生产；

4月14日，小鹏汽车有关微博发文说，如果上海和周边的供应链企业还无法找到动态复工复产的方式，5月份可能中国所有的整车厂都要停工停产。

其它数据，根据乘联会数据显示，一汽大众、华晨宝马、上汽通用等3月产量下滑幅度均超30%；

综上所述，我们分析新能源车板块在经历过主力资金出逃的大幅调整之后，可能还会经历再次的向下探底，再加上不排除因技术博弈而出现的资金撤离，板块还可能有10%-20%的区间盘整，而随着疫情管控真正的出现曙光，行业的价值投资的区位才可能最终显现，而那个时候，大谈抄底，与形成的强力反弹才更容易形成共振，而当前新能源车板块，苦熬的级别一定是最高的。

其它

【大金融板块】

银行保险在前期护盘中皆有动作，券商实力不容小觑却迟迟难见重拳出动不得不令人产生遐想，难道未来还有更重大的冲击等着券商来守护？券商问题暂且不提，银行功劳显著，今天仍然在“勤牛耕田”给投资者尤其是在行情低迷的环境中提供着有力的安全感。

【医疗板块】

相比于其它板块，医疗行业可能会率先反转，涅槃重生，因为疫情防控下的次生性问题传达了一个重要的信号 ，就是非疫情外的医疗服务需求强劲，这也意味着在疫情转向稍好后，受疫情影响的医疗服务一旦恢复开通大概率会有反弹式的补偿性上涨，因此不排除会有资金提前布局等待机会。

【新能源车板块】

国内车企正面临不容乐观的供应链问题，目前还无法找到动态复工复产的方式，尤其是受疫情影响的核心供应生产区，尽管从上至下各部门都在合力协调，但是未来仍面临较大的不确定性，从而影响板块的未来预期。

【军工板块】

在经历了本周大幅下行之后，板块可能会寻找一定的支撑位，但是我们还是要观察北上资金归位之后的市场变化，再来分析场内的板块轮动走向，今天市场午后走高不排除是主力资金的阶段性抢筹，但是并不等于说抢筹位就是支撑位，仍然需要下周更多信号的支撑。

【白酒主题】

板块在没有北上资金在的环境下出现大幅拉升可能是主力间博弈的动作，但是白酒主题会不会因此进入抬轿子的行情还是要等北上资金回归，不过在外围市场加息预期50个基点的氛围下，白酒板块反弹的方式可能是阶段性的，并非主力达成共识，板块共振的结果。

【原油主题】

石油和天然气主要供应国的俄罗斯正在遭遇围阻和更多的可能影响原油出口的制裁，也因为俄乌冲突导致燃料油价格出现了前所未有的上涨，现在就要看地缘变化的紧张局势是不是更快的解决或者缓解，如果答案是否定的，那么石油价格出现转向的可能性不大。

【黄金主题】

俄乌局势的进一步升级对金价的上涨会起到一个推波助澜的作用，虽然短期利空因素对黄金形成了一定的上冲阻力，但是避险需求的增加仍然可能推动和支撑黄金的上涨并很可能再次进入一个历史的高点，因此金价受阻可能只是短暂的回调，不排除市场有寻求加仓的看多情绪。

【地产主题】

市场的断链式变化可能会造成地产板块的分化走势，那么集中优势地段，消费能力的资源型企业大几率会受到更多资金的关注，退一步来讲“有住房”仍然是当前消费价值观的主流，只要主流观不变，购房的动力没变，地产回暖也只是一个时间的问题，而掌握核心价值的优质型企业则回暖更快。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

降准预期如果落地，对市场会不会起作用？

国常会称要适时运用降准等货币政策工具，市场判断预计央行最早周四宣布降准并在周五生效，这是时间上最快的了（一般是两周内），不过降准什么时候来，还要等正式的官方消息，咱们现在讨论的是降准对市场的效果。

从A股市场传统的表现来看，似乎每次降息市场的反应都不是太积极，更有人把降准称为是“反向指标”，但是10回降准一回积极，可不可能呢？纳吉爷认为这是可以讨论的。

但是眼下疫情封控对经济的影响的确又有些超预期，如果单凭降息手段从历史的市场表现来看，效果可能不会立竿见影，对于目前这种经济现状又可能是杯水车薪，当然这里也有机构判断不排除会释放双降大招，也就是降准+降息，来平衡内外部带来的冲击和挑战。

不过，我们知道年后疫情包括“沪疫”这件事有点突发意外，可能很大程度上打乱了原有的经济布置和生产复苏的步伐，尤其是对消费复苏有不小的影响，市场有一种声音认为降准甚至是“双降”对促消费可能不会马上产生积极效果，因此市场大概率表现的还是相对克制。

从今天市场的表现来讲，明显有场外资金入场的迹象，尤其是前期调整幅度过大的白酒、新能源半导体，医疗板块等主题，那么会不会此次“降准”又是结构性的定向降准呢？在正式信号没发布之前，猜测是允许的，那市场明显午后有资金入场是不是因降准利好刺激，我觉得有这个可能，不过也不太重要，因为市场现在缺乏持续性的上涨，未曾持续性的上涨，都是假动作，需要更多地观其行才可以。

一句话，现在说反攻还是为时尚早。

其他

【大金融板块】

理论上讲降息绕不开大金融板块，且有利于金融板块的业绩，但前期多次承担护盘工作可能会使得板块的表现在降息这个预期问题上不会那么热烈，温和一些也符合目前金融板块的状态，当然，仍然看好大金融板块的今年表现。

【医疗板块】

降息预期对市场的流动性有帮助，不排除主力资金的步伐向权重板块布局加快，而医疗板块作为重点布局的对象，吸引资金流入的可能性较大，午后板块突然发力可能就是主力资金进场扫货的开始，更可能是结构性均衡的调整。

【军工板块】

板块仍然在调整的路上，基于让路“稳经济”的大背景，板块暂时还是应该给予其“蓄能”的时间，尤其是战略投资的角度看待军工板块，仍然符合行业发展的节奏。

【新能源车板块】

消息面国常会释放促进消费鼓励汽车，家电等大宗消费，并强调各地不得新增汽车限购措施，支持新能源汽车消费的消息的确是利好的政策举措，但是主要消费城市多集中在一线和主要城市，当前疫情严峻仍然是需求低迷的主因，消费需求的拉升更多的应该是疫情后政策的实效举措落地，因此当前市场的回应可能缺乏持续性热情，板块持续反弹还需要关键环节的打通。

【白酒板块】

主力资金有明显回流白酒板块的迹象，但是资金回补是抄底还是假动作， 在不确定性增加的大背景下，还是要看回流的持续性如何，不过从降息预期的条件来看，不排除是资金主力布局的开启，也可观察再定。

【原油主题】

国内因疫情防控加强实施封锁措施令本就脆弱无力的原油需求再次下滑，亚洲原油消费大国的需求趋弱对国际原油市场必然产生影响，同时美战略原油释放计划也有平抑价格上涨的意图，需求下滑和近期美元持续走高短期内可能会形成抑制油价的持续走高的阻力，不排除短期内原油走势可能会增大波动和震荡。

【黄金主题】

美计划援助乌的行动，客观上会加剧冲突的恶化，从而刺激通胀的拉升，黄金抗通胀的吸引力明显增强，从而弱化美联储加息的问题，但是俄乌问题上如果进一步升级，那么黄金应该坚定做多。

【地产主题】

大盘整体上涨的情况下，游资对地产板块的影响会相对较小，从而给地产的健康成长腾出一定的空间，我们还是坚信利好集中释放对地产市场的呵护，也相信地产转暖的步伐也会很快到来。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

不能动不动就说A股在反攻

昨天市场有明显的护盘动作，主要的功臣就是证券，而且北上资金也有小幅流入，咱们估且可以称它为“助攻”，市场大盘拉升很快，但是除此之外，并未有什么特别重大利好的消息出台，因此这种持续性就令人怀疑。

近期市场不确定性加大，投资者大多也盼望市场能够有所扭转，在持续回缓的上升路上走出扎实的每一步，但是人愿不一定实现，到现在市场已经进入4月中旬了，还有一个半月半年就过去了，有的人现在的状态我想不仅是外焦里嫩，可能已经是焦头烂额了，不知道大家发现没有，A股从开年以来一直是震荡下行的，每一次的反弹出现时间又很短，反弹的希望之火很快就熄灭了。

因此，我们对市场一出现“反攻”一词，是有高度怀疑的。这当中还有很多次市场反弹时都被赋予“反攻”的神奇字样，比如跌三天，然后涨一天，消息面上的“大反攻”三个字就跳出来了，如果你把“大反攻”理解成“市场回暖的开始”，那结果很可能会令你失望，因为到目前为止，听了大反攻开启加仓模式的，我想其结果如何，自己摸摸干瘪的钱袋子就知道了。

当然，我们说每个人对市场的分析观点是不同的，自然水平相差悬殊，但是我们在面临消化“激情文字”的时候，能力和经验却全在自己身上，因此不被激情文字影响，换起不该有的情绪，的确是情绪管理的重头课程，这一点很重要。

从当前市场的情况来看，从高到低来评价我觉得是比较合适的，先说高的：

高层观点：

“防疫封控叠加俄乌冲突重创宏观经济之际，强调要高度警惕国际国内环境一些超预期的变化，警惕经济下行压力进一步加大。”

中层观点：

全球的人都透支了未来，因此即使没有疫情，全球性的危机也会到来。（曹）

两者结合：

下行是趋势，疫情和地缘冲突只是导火索，它加快了全球经济下行的速度。

是不是我们要有这样的预期？

不过，我们也承认经济冲击并不是影响股市走势的单一因素，疫情影响对企业的业绩造成压力，但是同时宏观调控也有政策对冲，宽松的信贷，货币政策有助于提高公司的估值，这又是从新的市场周期论来讨论的。

那么，综合以上，如果我们承认它是一个大趋势下行的过程，那么反弹就很难形成强有力并且有效的持续性动作，更多的只是延缓下行的时间，而未来，或者说1-3年以内，A股市场将大概率仍将维持一个中长期结构性行情的过程，从更大的周期来看，它的表现可能更多的是对前30年经济超高速发展的纠偏（或补短板更适合），也可以叫对称性补偿。

所谓对称性补偿，就是过去具有绝对性上涨趋势的行业因为上涨乏力，已近天花顶，将面临估值重估，这个重估的过程又因为身处一个情绪市的环境内，部分行业折半降值的可能性很大，40%-70%是有可能的也有相关的数据支撑。而我们前30年忽略的行业将得到高度的重视，比如能源，农业粮食，养老教育等，另外产业升级方面的行业也将有所提振，当然这里有创新的成因，比如新能源角度的建筑材料，可再生能源运营商，电信等。

从战略角度来看，因为近年的外部环境的日趋复杂，智能基础设施，网络安全板块将会有持续性的利好，国产替代不是玩笑话，它正在上下协同，步伐稳健中完成着。

而眼下，大宗商品，金融这些“稳底盘”思维的布局更不用多说了，在不确定的环境下，这就是“存粮自由”，谁的存粮多，谁更硬气。

总之，我们相信风险是有的，但总体是可控的，不过从历史的发展规律和趋势来看，眼下的历史也的确属于一个大的“拐点”，因此对于市场短期的反弹就频繁称之为“反攻”我觉得并不是认真说的，至少在态度上，因此处于拐点的时代“出言要思考 ，谨小慎微”是非常有必要的。

一句话，能不能认真地分析，能不能负责任地认真的说话，决定着我们的这个时代会不会“走岔“。

为什么说基金也容易被“围杀”？

昨天市场下跌的幅度不小，可以说市场情绪又进入了一个阶段性的低谷，这就意味着博弈进入了一个新的高度，像这样的行情，持有基金比持有股票难受。

为什么这样讲呢？因为市场处于震荡下行的趋势，它的表现是与基金长期向好背离的，而且缓慢下跌的形式不易引起警觉，你比如股票如果连续几个跌停，投资者反而会给予重视，迅速的做出判断，快速的止损，可是基金因为是分散投资，跌幅较小，今天跌点，明天跌点，每次跌的幅度也不大可累积起来并不比股票弱，但是股票来一次最大10%，痛起来你能马上感受到，基金可能是5%的幅度，就小好多，因为跌幅小，你能忍就会放松警惕的心理，可是震荡下行的行情中，很快你就会发现在你不经意中基金已经下跌25%了，此时才会如梦方醒。

当然我们描述基金不是说基金不行，基金本身做为一个工具谈不上好和坏，我们说钢笔是用来写字的工具，这句话一点问题没有，如果你说钢笔是写好字的工具，就不同了，这当中的“好”可不是钢笔的功劳，更多的强调其实是其它，这个其它包括人，人练就写好字的功力，也包括使用钢笔的环境，比如纸张等等条件。

那么为什么，基金有时候比股票表现要弱呢？

拿近期基金的表现来讲，也肯定有基金被猎杀的现象存在，我们知道前期尤其是前年，基金处于一个配置爆发期，其表现又明显优于股票的业绩，收益100%-200%的基金陆续出现，这迅速激活了投资者配置的热情，大量资金向基金涌入，基金赛道出现了异常的“拥堵”，这个拥堵的现象甚至还出现过买不到，配额制的盛况，问题是，市场对于一致性是有着天然的纠正行为的，谁也不可能永远的一家独大，当“大规模重仓”+“长配观念”成为配置基金一致性趋向的时候，市场就会利用这种固化行为来一个反截杀，因为你有“长持”的习惯，说明你不轻易“挪窝”，那我就一块砖一块砖的撤，一下一下地割，这就构成了对于基金特别是大规模主力基金的围杀。

同样，也不是说基金“长配观念”不好，而是任何趋于一致性的市场“共识”，都会出现逆转，这也是资本市场的一个非常重要的经验。

比如，市场趋于唱多，行情好得不要不要的，十几年无人问津，陈封已久的个股长年5元突然也跟着翻番上涨，这就是超异常现象了，那市场一定会盛极而衰，相反如果市场个股业绩非常的不错，优质中的精选仍然无人理睬，这也是市场开始转强的信号，这都是资本市场中特有的要反转的规律。

总之，没有基金永远好于股票的市场，也没有股票永远好于基金的市场，其实本质上也不是股票，基金的工具之间的比较，其实还是市场对贪婪的纠偏，昨天市场大跌，今天一定会想法回暖，如今大家博弈的就是疫情拐点什么时候来到，乐观的人开始布局，悲观的人开始出逃，有实力的机会主义者趁机放大市场还有可能下行的气氛，从而抢筹嗜血的筹码，最终迎来再一次的市场洗牌，这就叫轮回。

其它

【大金融板块】

我们昨天就在猜市场大跌下一步谁来护盘，不是银行就是证券，不是证券就是保险，今天看证券一马当先，担起护盘大任，按说护盘不是大金融板块的常态任务，但是在跌宕起伏的市场背景下，非常时期必有非常之状态，自然大金融板块不可能等闲视之，因此在市场的攻坚状态中大金融板块就是需要它这样的“汉子”！

【军工板块】

地缘冲突变化升级，国内军工产品出海等等消息并未能支持起军工板块的反弹，我们暂且认为是军工板块的“忍而不发”的蓄能，更多的可能是市场存量资金腾挪不及的背景，因此还是之前的观点，对于军工板块不能过急，也不能过于寻求短期的走势爆棚，一句话，步步定投，等待绽放。

【新能源车板块】

调整多日的新能源车终于在今天走出了一丝彩红，虽然终端产品纷纷涨价一定程度上对冲了上游原材料上涨的成本，但是市场对于新能源车的重新估值并没有彻底完成，一方面要看消费市场需求恢复的如何，另一方面还要看物流的到位服务程度，在疫情限制发展的背景中，一切还要再次评估。

【医疗板块】

结构性上涨可能是一个中长期的现象，因为谁也没办法去预测疫情会不会结束，原来网传3月份会逐渐分阶段的开放，又因为深上广猝不及防的疫情打乱了预期，因此受限发展的医疗行业并未能恢复服务，但是相信这个过程肯定就会结束，医疗板块的布局也在徐徐打开，乐观的因素也在逐渐增多，可以在更多信号的明确下再转入配置反攻。

【白酒主题】

北上资金回流给白酒主题带来了新鲜的氧气，这里不是说北上资金唯一重要，而是回流如果是持续的，意味着市场的低部已经出现，拐点就明确了，因此持续的北上资金回流白酒主题不妨是市场整体回暖的信号，因此观察白酒主题的表现从这个层面更有意义。

【黄金主题】

尽管美债收益率和美元走高，但是黄金期货价格却是逆向上场，短期来看说明避险仍是市场的需求所在，而这个需求的引发则是强劲通胀数据给投资者带来的选择，因此黄金有价，在不确定的市场背景下就愈加地确定。

【原油主题】

一方面欧盟对是否以经济为代价禁运俄石油还没有定论，另一方面OPEC对增产原油来弥补可能出现的市场空缺态度上也缺乏积极，所以短期内原油走势可能会一定的“稍息”，虽然原油战略储备对原油价格有短期压制的作用，但是长期来看原油的高位运行仍然是明显特征。

【房地产主题】

市场预期与地产基本面运营是有时间差的，所以基本面情况往往会与资本市场的表现背离，也就是说利好政策真正落地并见实效需要时间，眼下资本市场更多是炒预期，因此不排除有游资的身影，又因游资参与主题震荡短炒现象明显，投资者要有心理上的准备，但是从全年来看，地产主题更有可能出现内外共赢的局面，反而更值得期待。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

“情绪熊”增显A股稳话题板块

想起N年前我跟一位早期的投资界前辈算是A股当年开山鼻祖式的人物有过一次对话，我问为什么一个充满生机的市场，经济数据也非常漂亮，巴菲特也有资金的入驻，可是外资的总量占比却非常小呢？

他半晌了一会儿看看我，他说，有一位非常漂亮的女孩，健康活跃有活力，你喜欢吗？

我说当然喜欢。

他说，这就是A股市场，但是他又太年轻，不更事，又特容易情绪化，如果是你，你会喜欢情绪化的女生吗？

我说，不会。

他说，钱也是。

漂亮，看久了也不就那么漂亮了，但是情绪化接触久了，你会觉得有风险，因为它随时会出现，又不可控。

现在看，国际环境，国内疫情都打乱了国内经济正常运行的步伐，可以说有点超预期，拿我们自身来讲，相对于武汉首遭疫情不同的是，上海这次表现得颇为不一样，咱们可以称之为“上海情绪”，它对资本市场的扰动也非常大，相比其它城市来讲，比如广州等反而比较低调配合，上海情绪之所以有一种情绪，就是因为能量大。

情绪是会传染的，因此一旦情绪失控，再美的人，你也会离得远远的，市场也是。

因此，我们看今天市场北上资金再次净流出28亿，仿佛“净流出”已经成了北上资金的常态动作，而主力资金又具有榜样的作用，市场其它投资者也跟着出逃，今天创业板指跌4.2%、沪指跌2.61%、两市近4100只个股下跌，创业板指跌幅创2020年7月以来的新低。

A股整体成了一个“情绪熊”。

那么面对一个情绪的美女怎么办呢？没有什么好办法，只能等她自己先平复下来，这就需要时间。

从市场的稳定盘来看，基础性行业表现非常强的韧性，建筑，银行等基础性行业跌幅较小，抗跌能力强，农业主题这种更具保障性的第一产业反而还逆市上涨，仍然是一个“底盘思维”，也没有脱离一个“稳”字。也是，吃饱了才有劲“闹情绪”。

现在看，在消息面上用了一个“千方百计稳经济”的话，也透露出现实到了的确比较严峻的程度，可以说资本市场也会趁机放大唱空的情绪，从而拉低市场的市值，以便于能在拐点出现之前以更低的成本换取筹码，因此，如果你的筹码已经跌出了你的止损线，但还没有抛出，还是建议部分保守，当然这可能很难。

总之，政策底之后，还要经历一个情绪底，而”情绪熊“的到来也就意味着情绪底要来了，这是最考验我们的时候。

其它

【大金融板块】

市场开启情绪熊的行情，大金融板块其”稳定盘“的优势则表现的较为明显，相对于其它板块，板块的跌幅较小，仍然为投资者的配置组合起到了对冲风险的作用。

【军工板块】

对于战略投资军工板块的观点已经不止一次的提过了，所谓战略就是通过更长时间的谋划来实现最终的目的，而当前军工板块就应该弱化短期可能的爆发力价值，着重关注行业成长中的长期性带来的回报，路遥知马力，日久见军心。

【医疗板块】

疫情防控攻坚最关键的时刻最熬人，往往这个时候黑暗至盛反而不容易坚定，从历史上来看没有任何一次疫情阻断了人类历史的发展，这说明变化是有周期性的，在低谷中谁播下了种子，谁就更有可能获得回报，这听起来尤其是“情绪熊”的市场背景下，接受的一定是少数人。

【新能源车板块】

蔚来汽车大面积停产引出多家企业也相继出现零件断供的消息，使得本就脆弱的新能源车行业雪上加霜，问题的问题是，是新能源车不值钱了？还是说理性的思考市场估值越低对谁有好处？只能说这个时候的筹码是嗜血的。

【白酒主题】

情绪熊引发市场的忧虑进一步加重，加之投资者对消费预期的非乐观担心，主力资金的谨慎，白酒主题板块出现进一步的下探，这种非正常的波动和震荡直接考验前期的支撑线，不排除支撑线会因为情绪再出现下移，建议先观察为主，等待阶段性的入场低点。

【原油主题】

欧盟对俄煤炭下禁令，恐怕会令市场产生联想，既然煤炭能禁，那么原油、天然气等等其它能源也可能列入未来更大的禁令名单中，在这种非经济市场变换供给对象的手段可能会加重全球能源的紧张， 同时再次引发能源价格的飙升。

【黄金主题】

美债收益率上升对黄金构成压力，随着美联储进入紧缩周期，债券收益率还会走高，这对黄金的未来走势构成挑战，但是鹰派加息观点也证实了通胀居高不下紧迫在即的问题，恐怕高通胀更有风险，避险的需求反而刺激金价还可能会走高。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股市场正在经受前所未有的挑战

从“A股并不弱”到“A股市场面临的外部挑战”，不少的信息在指向一个可能是我们不得不面对的现实：

即全球化经济发展的这种模型扩张可能已经接近顶部了，正逐渐转向存量经济的争夺，因此在共同目标的逐渐虚化下，各大经济体正大踏步地转向对利益的博弈。

我们看资本市场里主力资金之间明显有了“态度”一说，更为突出的是较以前非常不同的是，资本在“俄乌冲突”中有了鲜明的立场，这是极重要的转变。

拿A股市场来讲，北上资金也不再是一边倒的“助攻手”形象，反而让我们看到另一种可能，这个转变不单单认为是“A股表现不好，所以北上资金撤走了”的浅薄理解，而是在资本市场里，资金本来就不应该是一个形象，也不可能总是一个形象，这也恰恰暴露出国内投资者的不成熟和某个金融市场中的脆弱性。

眼下市场的变化，不是普通散户能够左右的，一方面我们不时听到机构代理人的铩羽而归，比如那个千锤百炼的金亨俊等，另一方面我们也能时不时看到国内某某私募经理人解甲归田的消息， 这正说明市场的变化不是简单的走马换将那么简单，而是整个全球意义上的资本流动大换血。

从Wind数据显示，3月港股通北上资金净流出450.83亿元，从每日数据看，3月有16天是净流出，其中有3天当日净流出超过100亿元，外资流出的幅度逼近两年前全球金融大动荡时期的纪录高水位。（今天北上资金仍然是净流出）

刚才咱们也说了，新变化的复杂性需要我们加强自身对金融知识的储备以应对以往不同的（还可能是突如其来）变化，至少首先要改变甚至是打破传统的很多理所当然的认知，另外，也要对咱们自身的能力建立起自信。

当然，自信就是要把国内市场也就是咱们自己的事情搞定，防控疫情恢复经济，这是关键。另外也要放低预期，尤其是在美联储加息缩表，国际局势紧张等不利因素的影响下，国内资本难有超预期的表现，特别是对于保障性的行业要有更多的关注，而对于成长性的非关键行业不要有过多的预期和奢望，一句话，稳经济，稳增长，稳预期。

其它

【大金融板块】

受益于降息预期，流动性环境可能会有一定的改善，再加上板块的低估值区域能够吸引一部分资金的目光，短期看随着预期的转热，料板块会有一定的表现，同时也看到板块攻防兼备的优势仍然令投资者相对安全。

【新能源车板块】

能“赚到疯”必然会有对称性的“跌到麻”，因为凭什么呢？在资本市场里一切都遵循着均衡的回归，眼下从板块的表现来看，调整并没有完，尤其是疫情的扰动下，第二季度仍可能是震荡波动的行情。

【军工板块】

近期军工板块的表现从去年的普涨转向今年的分化，又从分化转向内卷，在市场环境以稳经济的基调下，还是建议以轻仓定投的方式来配置筹码，其行业估值偏下，行业景气持续的基本面没变，仍然看好行业的战略价值。

【医疗板块】

目前看前期医疗板块强力回暖的持续性并不强，在市场增量资金不足的情况下，前期的结构性回暖逐渐有结构性“掘杀”的迹象，更要注意的是板块内热点主题轮动加快，游资肆虐的气氛下不如以不变应万变。

【白酒主题】

淡季背景下不能过于强调白酒的反弹攻势，反而要小心资金会借机业绩炒作出货，尤其是北上资金回流缓慢的前提下白酒主题板块震荡可能会加剧，磨底的动作明显，如果是轻仓不如静待其变，等方向明确再决定操作。

【原油主题】

传统的原油市场特别是供应端已经发生变化，在存在广泛的供应限制的背景下再加上美国从最大的需求端之一转变成强劲的供给端，事实上已经改变了原油价格的定价逻辑，特别在电动汽车替代倒计时的紧迫情况下，原油阶段性的高价位运行符合供给端的最大利益。

【黄金主题】

市场似乎已经习惯了美联储反复呼吁加息的“信号情绪管理”，变成有点麻木或者说并不买账，问题是摆在加息预期面前的还有俄乌冲突可能带来的更大的经济冲击和风险升级，所以对冲通胀和避险仍旧会令黄金充满吸引力，但是短期这两种博弈力量都不小，所以黄金表现仍处于震荡走势。

【房地产指数】

熊市下往往市场容易打明牌，好的东西少自然争的人就多，特别是稳经济的重头之重地产行业，不排除这里面会有游资如动物界里的三哥一样，因为饥饿所以更加贪婪，投资者要注意近期的游资炒作，踩好节奏，做好情绪管理。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股市场做错了什么？

我们昨天提到A股市场并不弱，是从A股市场的韧性角度来提的，韧性强相对应的反弹力度就大，拿疫情来说我们防疫的手段是明显有对“需求”压制的特征，这意味着一旦手段转弱或结束，需求会强力的反弹，经济也会快速地恢复。

现在最关键的问题是疫情要尽早控制住，尤其是上海，因为上海的经济重要性是不言而喻的，从目前的最新数据来看，情况比较严峻，还没有决定性的拐点出现，经济复苏的强弹力恐怕更多的集中在下半年。

另外，A股对降准政策的反应也过慢，这和其它市场的表现不同，比如美股市场对降准升息都会快速地反映在盘面上，但是A股市场显然不够灵敏，特有的这种滞后性也决定了降准这种方式并不能马上的成为A股市场的强心剂，如此这般，就要有更长的时间等待这种“发力后的落地”，当政策暖风+财政供暖+外部趋缓等更多集中传导支持性政策、信息发挥作用，下半年才有望强劲回涨。

既然屡次A股对降准不敏感，那么对付外部的加息预期的冲击就谈不上有来自于自身的“抵”扛力，反而会加重压力，因此A股从开年以来一直处于“守势”当中，再加上最近沪都疫情的爆发，对于降准背后的支撑力有所减弱。

回到A股上来，目前主力资金还是不够积极，A股市场仍然是游资的跑马场，板块行情轮动太快，形成不了显著的主体趋势，可能投资者刚刚看好某一个主题板块，又很快就被游资吞噬，短期的海水反复的冲刷投资者的伤口，伤口还未愈不说，更考验长期投资的信念。

但是从历史上看，疫情并不是长期与人类作对，它有周期性的变化，大概率人类社会还是会回到正常的生活中来，因此坚定信念也的的确确老生常谈却真的重要，考虑到这一次有特殊的变化也注意到部分需求被压抑后的“抗力”，短期看好周期性和价值型板块，对于消费来讲食品的精选以及饮料主题应该有补偿性的反弹，此外受益于新能源政策扶持的再生绿色能源应该有更好的效益。

如果说当前的A股做错了什么？那就是短期看“运气不佳”，正赶上疫情，又第一次尝试逆周期，与主流市场的货币政策相反，必定这都会带来第一次的不适应，经济运行上的，管理运营上的都会存在新问题，新现象，新矛盾，好在，我们还有时间，有一些需要时间来化解矛盾的也必须在时间中解决。

其他

【大金融板块】

劳苦功高的大金融板块开年以来没少为护盘出力，在A股市场没有转热之前恐怕这份工作还放不下，但是板块仍然较比其它行业更安全的特征则成为配置组合中的必备成员。

【军工板块】

板块从配置的性价比来讲自然是比较凸出的，但是这并不是配置的理由，因为在经历了去年军工板块的大涨之后，板块的景气度正向着长期发展的方向看齐，所以在配置时应多考虑它的战略价值，而不是短期的涨跌幅。

【医疗板块】

现在看前期因“赛道热”重仓的资金正逐渐出清，板块处于一边修复一边回笼的过程中，这个时候最容易出现往复，在下跌后资金筑底的时期，应抱以不急不躁的态度，主流医药公司较好市场表现也会给出对称性的回报。

【新能源车板块】

在经历了前期的大幅调整之后，从长期来看新能源车板块已经具备配置的性价比，但是问题不在这里，而是资本市场的增量资金是否充裕，前期推出的多项政策利好是否真正落地并传导到基本面上，目前来看场内热度和传导并不充分还是需要进一步跟踪验证。

【白酒主题】

经济复苏缓慢紧跟着的是消费反弹力度不强，反映到白酒主题时，板块的回暖速度自然也是“温炕”效应，短时间不会出现大火加热的程度，但是临近五一前，可能会有一个小反弹，建议耐心地等待节点，小心地布局。

【原油主题】

隔夜原油价格出现下跌归功于释放原油储备这条原因吗？恐怕有点勉强，以上海为例，出行受控，那么燃油的这个需求从哪里来？所以近期原油向下调整跟需求不振关系更大，因此短期的需求减少对原油的价格影响更多。

【黄金主题】

通胀如果持续加剧，大宗商品仍会有更多投资者的参与，而黄金作为大宗商品中的首席来讲，资金配置自然绕不开，问题就在于解决通胀问题或者说高通胀是短期能解决的吗？如果不是，那么黄金配置的比重还会逐渐的上升。

【房地产主题】

多地房贷政策松绑给地产市场减压，意味着地产转暖和上升通道正在扩宽，从稳经济的角度和5.5%经济目标来看，房地产在今年可能会有一个修复性的行情，虽然近期地产行业偶有下跌，也只是前期时差性的补跌，利好的能量正在逐步强大。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股有它的主心骨，你要看到的是它并不很弱

外围市场假期内上涨，A股跟进，这是前A股时代的主要特征，A股跟和那个时代的任务有关，那个时代的任务是想尽办法融入全球化，而现在不同了，尤其是在后A股时代，它是升级版，即在全球化中要有部分自己定义权的全球化。

这是不一样的，因此不能说外围市场涨，A股不跟进，就哭天抹泪的，也不能简单地认为A股市场的变化受外围环境的影响更大这样的一边倒的判断。

为什么这么说呢？因为世界第二大经济体正在增强它的主导性，你无法忽视这种力量，所以内部的声音甚至是被关注度正在向更重要的地位转移，比如去年，有几次A股下跌，海外市场随之震荡，这是更以前不曾发现的，以前A股是看着隔夜美股的变化而变化，现在，有时候却是倒转过来的。

眼下的A股有它的底盘，这个底盘决定了它的支撑力和韧性，甚至是某种特殊的市场逻辑，这一点无论如何我们是不可能再回避的，被动“重要”这个词听起来是新鲜的，跟自身经济变强关系相当大，因为强了，有些活动，问题就会主动地找到你。

又因为强，会招致有些人不愿意看到你强，甚至自身也要反复地不断确认这个“强”字，于是A股市场就是在这个反复之中确定，否定，又确定中重新定义自己，像近年来“走出独立行情”、“外围好了A股也不涨”这些态度难道不是情绪的不断反复和确认吗？这就是当前A股的必经的重塑过程。

绕了这么大的圈，我们仍然要回来A股的问题上来，从稳经济的角度来看大盘的思维，今天A股市场的三座大山是啥？

房地产、医药、教育

三座大山，肯定很多人理解其深意在哪，但是从辩证的角度来看，压在头上的可不可以踩在脚下，如果能，那么顺着这个逻辑便可以理解政策发力的重点在哪里，从举到落，直到你我他都觉得头上变轻了，这难道不是政策出台的意义吗？

所以，个体上的短期涨跌只是自己口袋里的变化，如果你真正明白A股市场在做什么，那么你看的就不是短期的涨跌幅了，而是长期性带来的市场价值，这才是A股真正的价值投资。

其他

【大金融板块】

从月初就提到4月份将是大金融板块的“忙碌月”，因为它是经济背景的总引擎，不可能停摆只能永动，而在充满不确定性的复杂情况下，“力拔山兮气气盖世”的护盘身份怎能少了它的影子呢？

【军工板块】

地缘变化升级的事件不一定马上作用在军工题材上，这跟市场的资金存量有关，但是值得注意的是，不会马上立竿见影的一定会转成能量积蓄，一旦能量集中爆发，板块的上攻势头就会强烈一次，这也是军工板块的特点之一。

【医疗板块】

世卫组织提到中医药能有效治疗新冠的消息自然对中药概念有明显的拉升效果，但是从侧面也反映出当前医疗板块结构性回暖的典型性特征，在板块后续回暖的过程中特别是普涨的节奏会更注重于逐步受热然后小题材带动大板块的形式。

【新能源车板块】

市场仍然会利用抄底的声音反复提醒投资者，这是不是底，尽管理性的判断告诉我们板块不会延续往日的辉煌，而是步入重新估值的稳步上行中，但是总会有残余的力量认为“给点水它还是能称王”的，这种恋恋不舍的结果就是再次把这种念想拍打在冰冷的水泥地上，直到这些人真正离开，可见重新认识“重新估值的稳步上行”是多么的重要。

【白酒主题】

北上资金在净流入，主力总净流入却是负的，在神仙打架这样一个阵势下，很难说白酒主题已经有了明显的方向，仍然是焦灼的磨底当中，至少短期咱们看不到趋势，也没有形成结构，只有在时间上等等再说。

【原油主题】

利空不见得是一面倒地具有说服力，以战略石油储备的释放来影响原油价格只是短期行为，而非长期影响，从市场基本面，季节性影响，还有2022年开年以来的地缘冲突等等诸多因素，无一不指向油价的上升趋势，原油上涨怎么可能会因为一个原因转头下降呢？再说大家也忘了重要的一点，谁是原油消费的最大客户？

【黄金主题】

鹰派的美联储观点仍然在市场中发挥作用，市场预期美联储这回是真的要进一步快速收紧货币政策，这对金价上涨构成不小压力，但是也要关注俄乌局势相关的其它消息，因为这些是上涨的支撑力，所以说利空力量很强，利好力量也存在而且仍然在起作用。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

假期中海外市场大涨，A股会延续这种回暖之势吗？

假期中外围市场涨幅不错，以美股来讲三大股指4日上涨，其中道指涨0.30%，标普指数涨0.81%，纳斯达克指数涨1.90%，以中概股来讲利好不小，消息面报国内计划同意美监管机构全面获取在美上市国内公司的审计报告，消息一出多个在美上市的中概股均出现跳涨。

前期中概股套了不少投资者，这其中不排除也有相当多的资本大鳄，比如芒格等，因此料线下必会有紧张的博弈来左右政策监管上的变化松动，相信在国内节后的交易当中，不乏在相关的中概股ETF中会有活跃的人气，也会有抄底意味的资金流入，成为交易日开盘中的热点话题，但是中概股问题远没有彻底解决，中间肯定还会有往复。

除了中概股之外，军工题材可能也会有一些表现，比如受美菲地缘变化，可能会引发国内相关的题材出现异动，当然这一点也要看明天市场开盘后情绪的发酵度，因为在稳经济的大背景下，不排除消息面会低调处理。

当前，稳经济相当的重要，在深圳抗疫之后，上海如临大敌，可以说它的总控程度牵动着全国的经济一盘棋，因此市场可能会有所压制，尽管有“报复性反弹”、“补偿性回涨”的预期说法，但是在总体流动性不强，资金增量不足的大背景下，在节奏上很大程度仍然可能是结构性的变化。

其它

【大金融板块】

地产回暖传导金融行业业绩面，对改善行业的传统业务有不小的帮助，叠加年报业绩，优势明显的龙头企业会趁机吸引资本的目光，尤其是经济重镇与经济引擎相关的个股企业相信会有更好的表现。

【医疗板块】

不排除在板块大幅调整之后，主力资金会分步地抢筹部分不同价位的筹码，以为未来配置降低科学合理的成本，短期内主题吸睛的成份在线。

【军工板块】

年报业绩集中发布时期，板块可能会借助地缘冲突的诸多因素叠加刺激行情的上涨，不排除短期内会有部分资金回补，但是还是要提醒注意的是，应以更长眼光来看待板块的上涨，可谓战略板块，长线投资。

【新能源车板块】

3月份新能源车销售首破10万辆，稳步上升的乐观数据加上海外市场整体的板块上涨，可能会带来国内相关概念的集体飙升，同时前期深度回调的板块来讲，配置的价值徒然上升。

【白酒主题】

小长假开启五一倒计时，一定程度上有利于白酒主题的回暖，再加上主力资金的回补，特别是海外资金的回流，白酒主题会在逐渐愈热中回归C位。

【原油主题】

欧美加快对俄的制裁，加重了原油全球供应的紧张，原油市场内OPEC特别是沙特还趁机上调了5月份的亚洲原油定价，这给原油价格的上涨添了一把柴，国际油价加快反弹，原油短期内仍然是上攻的走势，反弹得到的支撑力也变得愈发强劲。

【黄金主题】

美股上涨再加上美联储为控制通胀可能加大升息力度，这对金价的上行带来一定的限制，不排除短期内黄金会呈现回缩调整的状态，建议以观察为主来判断方向，因此不便于更多的操作。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。