昨天市场下跌的幅度不小，可以说市场情绪又进入了一个阶段性的低谷，这就意味着博弈进入了一个新的高度，像这样的行情，持有基金比持有股票难受。

为什么这样讲呢？因为市场处于震荡下行的趋势，它的表现是与基金长期向好背离的，而且缓慢下跌的形式不易引起警觉，你比如股票如果连续几个跌停，投资者反而会给予重视，迅速的做出判断，快速的止损，可是基金因为是分散投资，跌幅较小，今天跌点，明天跌点，每次跌的幅度也不大可累积起来并不比股票弱，但是股票来一次最大10%，痛起来你能马上感受到，基金可能是5%的幅度，就小好多，因为跌幅小，你能忍就会放松警惕的心理，可是震荡下行的行情中，很快你就会发现在你不经意中基金已经下跌25%了，此时才会如梦方醒。

当然我们描述基金不是说基金不行，基金本身做为一个工具谈不上好和坏，我们说钢笔是用来写字的工具，这句话一点问题没有，如果你说钢笔是写好字的工具，就不同了，这当中的“好”可不是钢笔的功劳，更多的强调其实是其它，这个其它包括人，人练就写好字的功力，也包括使用钢笔的环境，比如纸张等等条件。

那么为什么，基金有时候比股票表现要弱呢？

拿近期基金的表现来讲，也肯定有基金被猎杀的现象存在，我们知道前期尤其是前年，基金处于一个配置爆发期，其表现又明显优于股票的业绩，收益100%-200%的基金陆续出现，这迅速激活了投资者配置的热情，大量资金向基金涌入，基金赛道出现了异常的“拥堵”，这个拥堵的现象甚至还出现过买不到，配额制的盛况，问题是，市场对于一致性是有着天然的纠正行为的，谁也不可能永远的一家独大，当“大规模重仓”+“长配观念”成为配置基金一致性趋向的时候，市场就会利用这种固化行为来一个反截杀，因为你有“长持”的习惯，说明你不轻易“挪窝”，那我就一块砖一块砖的撤，一下一下地割，这就构成了对于基金特别是大规模主力基金的围杀。

同样，也不是说基金“长配观念”不好，而是任何趋于一致性的市场“共识”，都会出现逆转，这也是资本市场的一个非常重要的经验。

比如，市场趋于唱多，行情好得不要不要的，十几年无人问津，陈封已久的个股长年5元突然也跟着翻番上涨，这就是超异常现象了，那市场一定会盛极而衰，相反如果市场个股业绩非常的不错，优质中的精选仍然无人理睬，这也是市场开始转强的信号，这都是资本市场中特有的要反转的规律。

总之，没有基金永远好于股票的市场，也没有股票永远好于基金的市场，其实本质上也不是股票，基金的工具之间的比较，其实还是市场对贪婪的纠偏，昨天市场大跌，今天一定会想法回暖，如今大家博弈的就是疫情拐点什么时候来到，乐观的人开始布局，悲观的人开始出逃，有实力的机会主义者趁机放大市场还有可能下行的气氛，从而抢筹嗜血的筹码，最终迎来再一次的市场洗牌，这就叫轮回。

其它

【大金融板块】

我们昨天就在猜市场大跌下一步谁来护盘，不是银行就是证券，不是证券就是保险，今天看证券一马当先，担起护盘大任，按说护盘不是大金融板块的常态任务，但是在跌宕起伏的市场背景下，非常时期必有非常之状态，自然大金融板块不可能等闲视之，因此在市场的攻坚状态中大金融板块就是需要它这样的“汉子”！

【军工板块】

地缘冲突变化升级，国内军工产品出海等等消息并未能支持起军工板块的反弹，我们暂且认为是军工板块的“忍而不发”的蓄能，更多的可能是市场存量资金腾挪不及的背景，因此还是之前的观点，对于军工板块不能过急，也不能过于寻求短期的走势爆棚，一句话，步步定投，等待绽放。

【新能源车板块】

调整多日的新能源车终于在今天走出了一丝彩红，虽然终端产品纷纷涨价一定程度上对冲了上游原材料上涨的成本，但是市场对于新能源车的重新估值并没有彻底完成，一方面要看消费市场需求恢复的如何，另一方面还要看物流的到位服务程度，在疫情限制发展的背景中，一切还要再次评估。

【医疗板块】

结构性上涨可能是一个中长期的现象，因为谁也没办法去预测疫情会不会结束，原来网传3月份会逐渐分阶段的开放，又因为深上广猝不及防的疫情打乱了预期，因此受限发展的医疗行业并未能恢复服务，但是相信这个过程肯定就会结束，医疗板块的布局也在徐徐打开，乐观的因素也在逐渐增多，可以在更多信号的明确下再转入配置反攻。

【白酒主题】

北上资金回流给白酒主题带来了新鲜的氧气，这里不是说北上资金唯一重要，而是回流如果是持续的，意味着市场的低部已经出现，拐点就明确了，因此持续的北上资金回流白酒主题不妨是市场整体回暖的信号，因此观察白酒主题的表现从这个层面更有意义。

【黄金主题】

尽管美债收益率和美元走高，但是黄金期货价格却是逆向上场，短期来看说明避险仍是市场的需求所在，而这个需求的引发则是强劲通胀数据给投资者带来的选择，因此黄金有价，在不确定的市场背景下就愈加地确定。

【原油主题】

一方面欧盟对是否以经济为代价禁运俄石油还没有定论，另一方面OPEC对增产原油来弥补可能出现的市场空缺态度上也缺乏积极，所以短期内原油走势可能会一定的“稍息”，虽然原油战略储备对原油价格有短期压制的作用，但是长期来看原油的高位运行仍然是明显特征。

【房地产主题】

市场预期与地产基本面运营是有时间差的，所以基本面情况往往会与资本市场的表现背离，也就是说利好政策真正落地并见实效需要时间，眼下资本市场更多是炒预期，因此不排除有游资的身影，又因游资参与主题震荡短炒现象明显，投资者要有心理上的准备，但是从全年来看，地产主题更有可能出现内外共赢的局面，反而更值得期待。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。