主力资金的态度仍然是A股乐观的催发剂

股市是经济面的晴雨表，这句话并不完全适用于A股市场，有人说A股市场是货币政策的晴雨表亦或是政策面的晴雨表，可能更为准确，所以研究A股市场还要“入乡随俗”才好。

从政策面来讲，各类利好政策紧锣密鼓地推出来，在疫情防控进入扫尾阶段逐步恢复的过程中，后疫情时代经济复苏的乐观预期会率先在A股市场中提前加量预演，不一定是基本面的真实表现，这也符合市场的独有特征，但是也不能说市场完全不反映经济面的情况，比如说当前市场仍然谨慎，也透露出投资者对利好消息兑现程度的重视。

6月中上旬，应该是5月中下旬战略投资时间段之后的第一个“落地考核”期，一定意义上决定着市场能否进一步地乐观，而这个时段之所以说它复杂，是因为这段时间仍然是一个承前启后的时间段，仍然需要主力资金的态度，但凡主力资金不持续地乐观，这个以散户为主的市场就不会有更大的动作。

因此，描述6月中上旬是阶段的顶部或者说是另一个上涨前的底部都不为过，但是结果是什么，都可以通过下一周的市场表现来搜集信息，从节前的市场来看，市场的部分上涨是有超预期的表现的，不过这些表现是否是假动作，我们在下周市场的盘面表现中应该可以略为把脉，一探虚实。

总之，当下的A股市场仍然有不确定性，有不确定在，轻言全力还为时尚早，况且动不动就言抄底的心理恐怕也不适合当下的A股市场了。

其它

【大金融板块】

复工复产的背景下，金融板块可能会有短暂的“鸟弓藏”行情，不是说板块不重要了，而是低估值的权重股的任务暂时告一段落，在休养生息在外围市场加息之后，板块还可能会行使阶段性的责任，另外有关业绩面的业务正在发挥能量，在等待业绩公报的时间里，板块可能较比其它热点板块要沉稳一些。

【医疗板块】

疫情收尾工作正在进行，传统结构性行情肯定会出现变化，逐渐轮动向疫情解封受益行业转移，但是对于当前板块整体的估值是否合理的判断，主力机构更有发言权，而从节前医疗板块的表现来看，在估值统一的问题上仍存在争议，节后就要观察争议能否弥合，一旦弥合结束，板块才可能进入上升环节。

【新能源车板块】

板块对于众多利好政策的消化并没有完，也就是说板块仍然可以看到持续性的修复行情，但是伴随着特斯拉个股下降的热议，恐怕板块内会有分化，这就是榜样的力量和榜样反面，至于说表现上，再生能源发电和电动汽车领域仍然可能有持续性的表现。

【军工板块】

既定的003试水并没有在节日内落地，有可能持续到六月底，这也意味着板块的行情并没有结束，在七月到来之前还会有一系列的消息面来刺激板块的上涨，不过军工板块逐渐成为市场的热点可能会吸引投机属性的资金入场，进入节后的军工板块可能会引发波动，可伺机逢低挺进。

【白酒主题】

北上资金在节前有一定的积极性，只要积极性并没有因为海外加息的预期而出现消退，那么受北上资金宠爱的白酒板块仍然存在反攻的可能，但是北上资金的持续性大不如前，到底如何还要看节后资金主力的态度。

【原油主题】

原油价格并没有因俄油产量大幅下降，沙特增加石油供应出现连续性的下跌，相反美股油气板块进而走强，咱们节前说过，供应端的左手换右手，张三换李四对需求的上涨作用不大，仍然有利于油企的利润，因此在车上的不用过于担心。

【黄金主题】

美联储想通过加息来解决通胀的问题，但是美元上涨又有可能影响经济，经济弱化又会吸引投资者进一步配置黄金，我们看黄金近期没有因为美元的上涨处于明显的弱势，相反还出现触底回升，这反映了市场对高通胀非短期现象的逐渐接受，也说明投资者也愿意配置一部分黄金来对冲不确定性的风险。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

创业板发力正当时

上海这座城市和别的国内城市不太一样，它的城市现代化的进程是伴随着买办文化（进出口贸易）孕育而生的，所以上海这座城市有一种天然的向外对标国际大都市的心理，因此在防疫问题上，上海难免会认为应该与国际大都市步调一致，执行同样的防疫标准的想法，这里应该给予理解。

不过，在国内一盘棋的统一协调下，可以说上海憋了两个月，也烦闷了两个月，这里面肯定有上海的牺牲，但是别忘了一盘棋有更大战略意义的考虑，这没什么可讨论的，应该服从，也必须服从。

那么现在的问题是，面对解封，上海的复工复产复商复市，有哪些优势，我们不妨来分析一下：

经济活跃来自于对自由的限制更少，所以纳吉爷认为上海比国内更多城市宽松的经济环境和更高的治理水平，就决定了城市的反弹力度越大，强控制带来的又是强反弹，争分夺秒把失去的时间抢回来，这一点上海有这个“能力”在里面，也应该有这个内生性的条件，因此我们昨天说胆子要稍大一点，其实尤其针对的就是这一块，今天对标上海表现的就是创业板指，大涨0.99%，明显比上证指数要好。

拉长了时间来看，前期上证指数比创业板指要强，但是论后发之力，创业板指却有很大的潜力。

其二，大家看近期出台的一系列友好政策针对的比较多的是创业板内的行业，比如汽车整车，尤其是绿色能源车，充电桩，自动化设备等，港口航运也因为上海的解封带动起来了，从侧面角度来看，一系列的政策利好手推车式的发布也算是对上海复苏经济的一些“补偿”。

其三，从更大的通盘来分析，国内因过严的防控导致的需求降低使得国际大宗商品的价格有走弱的迹象，这对上游原材料的成本降低是不是有助力作用呢？这反而对复苏后的企业降低成本有较强的帮助。

总之，要看到上海的“情绪"，也要正向看到上海的情绪变成的动力，这个动力最终也会反应在资本市场里，特别是创业板块的表现，因此，因为相信上海，所以胆子要大一点，上海的发力，让我们拭目以待。

其它

【大金融板块】

面对六月份全球加息预期的到来，为防止冲击A股市场的稳定，估计板块会留足空间准备，外加场内情绪有所回暖，板块护盘作用就会减弱，短期内板块可能会利用当下的时间低迷养息。

【汽车整车板块】

政策上明显在给汽车行业方向更多的偏向，也透露出对汽车行业的倚重，我们原来说汽车行业特别是新能源为标志的绿色动力的汽车所创造出来的就业机会和话语权将是充满无限想像力的，因此政策更多加大加快偏向汽车行业就不难想像了。

【军工板块】

估值仍处于历史底部，对于拉估值的板块来讲军工行业高景气度和乐观的二季度业绩预期，给了当前板块持续上涨的空间，不排除短期内在“百废待兴”的连贯性纵向比较下，板块的表现会更突出一些。

【医疗板块】

短期医疗行业的造好因素因疫情的逐渐解封变得乐观起来，但是医疗板块也处于一个压力位，因为受疫情影响的订单能有多少能够恢复还不得而知，医疗行业本身受集采的影响也颇大，在进入六月份之后医疗板块能否趁势大好快上，恐怕在资本市场里还要看主力资金对医疗的信心有多大，因此六月初医疗板块的提振空间应观察观察再说。

【抗通胀板块】

大宗商品持续在高位运行的周期时间延长有别于人们对传统经验的认知，因此人们对高通胀能否在计划内被解决产生了非常大的质疑，另外，国内通胀传导的速度因疫情影响放慢了，但是影响因素一过，传导到终端只是时间问题，为了应对通胀带来的风险，抗通胀板块及时纳入配置组合中有其必要性。

【原油主题】

短期原油的价格上涨也引起市场对经济能否持续繁荣的担忧，随着美股的回落，美债收益率和美元反弹，原油价格有所下跌，这也反映出人们对经济前景的谨慎态度，不过加息的紧张气氛过后，复工复产的需求带来的刺激可能会冲淡这些负面的情绪。

【黄金主题】

六月美加息将至，这对黄金的上涨会构成一定的压制，而加息的幅度如果如预期的那样相对连续又稳定，那么黄金的利好支撑实际是逐渐减弱的，但是人们对解决通胀的问题如果失去耐心或者说高通胀持续的时间更长，配置黄金的避险情绪也不会因为加息而受到非常大的影响。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股今天放量了，这里胆子可以稍大一点

我们把5月底最后一周的研究分析再回放一下，大家其实会发现我们多数把重点都是放在一个“稳”字上，甚至在这个过程当中还曾提醒过如果军工板块大涨，市场反而会震荡加剧的判断，那么从这几个5月底交易日结束的过程来看，特别是五月份的最后2个交易日，军工板块温和的上涨这就给市场的“稳经济"创造了很重要的支撑性条件。

再者，我们判断的北上资金的态度这两天也非常坚决，以今日来看净买入近140亿元，很坚定，可以说北上资金用两日的净流入也表达了当前的态度。从更大的信号来看，北京和上海解封在有条不紊地逐步松梆，我们说过，在松绑的问题上，只有快和慢，没有大退步的可能，因此，这里胆子要大一点，国内疫情的降低和支持政策的加快落地，市场的悲观因素是有加快褪却的迹象的，预示着资金的回流力度也会增强。

今天的大盘情况来看，成交量明显上升，两市成交量达到约9300亿明显放大，北上资金的操作也有强心剂的效果，虽然我们也判断了6月初的开盘可能会有一定的针对阶段性反弹是不是到顶部的争议而引起的短暂波动，但是从几个观察指标的走强来看，多了不少的信心。

再者的再者，有力的PMI向好数据更给了市场的信心，这给六月的市场开局奠定的更多的想像力。

从今天具体的板块来看，大消费板块走强，其中涉及农业，酿酒，食品饮料，粮食概念，仍还是一个筑底的行情，那么6月份会不会加速带起来后疫情时代的板块，比如医疗主题，还有就是夏季啤酒（洋酒等）主题呢，我们拭目以待！

其它

【大金融板块】

板块应该是以稳来压阵，在大盘涨个股不一定涨的背景下，稳高于一切，金融板块也应该遵循这一原则，并为六月份的美国加息留出空间，而更不用担心的是，经历过多次加息冲击的A股市场来讲，相信仍然会在平稳中渡过。

【军工板块】

业绩预期的利好消息正在平稳中释放，六月份后可能会复炒重组话题和地缘变化的刺激，在六月初这个敏感时期板块仍可能会有短期的上冲的动作，但是越稳步上升对板块越有利。

【医疗板块】

如果疫情解封是持续乐观的过程，那么医疗的回暖将呈现强持续的状态，但是在解封过程中恐怕并不会一帆风顺，很可能会反复，但对于医疗板块的反弹应该还是给它一点点的乐观，同时也相信只有确定性的信号进入到六月份才会持续性支撑医疗行业的修复补涨。

【新能源车板块】

在经历了5月中下旬稳增长补短板之后，新能源车板块有了不小的反弹，但是在进入六月份之即，板块可能会转向分化，一方面是政策落地有效的板块将持续增长，而另一方面业务虚增的消息也将撇开浮沫纠正某些个股的市场估值。

【白酒主题】

多重利好消息叠加刺激短期白酒板块的反弹，再加上5月最后一个交易日，市场也有喜庆收尾的愿望，但是白酒能否持续性反弹还要看六月份的市场表现以及白酒板块的主力北上资金的动作。

【原油主题】

欧盟对俄罗斯石油禁运的制裁达成协议，这意味着供应端再次紧张，这一条消息推动国际油价短线走高，国际油价的进一步上涨也会令美油市场水涨船高，进而大大地利好油企的业绩面，短期内在原油车上的投资者来讲舒适度飙升。

【黄金主题】

临近六月，加息临近短期会对黄金形成压力，在这个点位区域黄金会相对敏感，另外对于黄金的走势一直存在争议，随着加息话题的热度转高，争议也会变成情绪冲击从而影响黄金的走势，不过，黄金的避险功能就像雨天的那把伞，平时静静的安置在某个角落，雨天的时候是真的能拿出来防雨啊。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

稳信号增强，但是A股的难题也要说

昨天咱们在预判本周开盘情况时，提到了北京疫情防控的问题，偏偏没怎么提上海的相关工作，是因为北京和上海是不同的，北京是决策的制定者，上海是决策的执行者，尽管在复工复产这个问题上有上海“机不可失，失不再来”的那种“大好快上”的急迫心理，我们也更多相信创业板指在反弹的力度也会比沪指高，但是终究我们还是要有“稳”字上下文章。

你只有理解了稳字，才能认识到当下的行情是“补锅”，而不是赶紧“用锅烧水”的急躁。

北京疫情的防控取得阶段性胜利，更大的意义上是给稳字下了个定心丸，因为稳经济首先要稳政策，如果变数增加，又可能导致政策层面的多而乱，反而影响政策的落地质量，这一点我们要懂点辩证才行。

从稳字渐强的角度来看，5月份的最后两个交易日，基本上是稳字当头了，而在稳字的基础才能去判断上海疫情解控带来的加分效应。

昨天上海为复苏经济还出台了50措施重振经济，这一点一定会刺激创业板指的反弹，但是落实到位才是检验上海方案的有效性，有效性不是2个交易就完成的，只有真正落实到位，经济才会有望加速回弹，否则今明两天实现超高上涨的主题板块，在六月份节日回来时，就可能成为套人的伎俩。

因为稳，我们应该更多的乐观，但是也因为急，有可能欲速则不达，往往又适得其反，这一点要注意，尤其是市场内“加急性上涨的”板块，要注意短期的泡沫化。

今天北上资金入场相对积极，对6月份的开门红创造了条件，乐观，但是成交量仅超8000亿，这一个数据我们就可就要当心了。

其它

【大金融板块】

在市场内稳信号增强的背景下，板块的护盘责任就会相对减弱从而很可能会留部分量为6月中上旬的稳市行动做准备工作，在这个过程中保持相对的平稳并有所收敛，应该是板块最新特征，而六月份应该更多看业绩面的是否利好，才能给板块的真实表现提供有效支撑。

【新能源车板块】

马斯克对国内可再生能源发电和电动汽车领域提出表扬，被市场视为利好，明确的提点方向也提振了相关主题，板块内也因此出现明显的分化，我们现在还无法判断说马期克是在捧杀，不过被外人肯定这种心理仍然对国内市场有强大安抚的作用。

【医疗板块】

短期医疗行业造好因素较多，疫情防控的逐步解封对于医疗板块的结构性轮动有加速作用，这也为普涨的可能创造一些条件，但是这个修复的过程可能不会太快，因为赛道魅力的信仰需要较长时间的重塑。

【军工板块】

重组话题和地缘冲突紧张短期刺激板块有上攻挺进的需求，但是这种上攻是否也夹杂着对二季度乐观业绩的预期，我们现在还不能完全判定，如果有，六月上旬应该坚定的持续做多。

【白酒主题】

节日效应和北上资金的回流加疫情解封之后的乐观情绪反弹，借着白酒扩产的消息产生了一次很燃的短期利多效应，但是我们仍然认为这是短线的集中爆发，又因为解封不等于解防，囤货反噬和前段时间过于积极的超预期业绩报都透露出未来要有一段均衡的紧日子要过。

【原油主题】

通过增加石油储备来降低当前居高不下的原油价格能实现吗？恐怕这一次面临的问题要更为复杂，一方面有对当前原油供应端的限制，还有全球原油供应链的失衡，更有全球因疫情发生而出现的经济混乱，眼下不能简单的用供需矛盾来解决原油高位运行的问题，在石油主要作为交通运输能源最后的绝唱时段，这个牵扯太多的利益载体，总要有长期退票的时间，因此要唱得稍久一点，仅此而已。

【黄金主题】

黄金在上周积极上涨之后，加息的议题又一次成了压制黄金上攻的主题，但是美联储和其他央行有能力抑制通胀还不影响经济衰退吗？市场的分歧就在于，有的人相信，但是有的人却在选择黄金来避险，因为通胀的加剧和对经济衰退的担忧正在成为另一种强势的声音。

【地产主题】

节日的造好并没有给板块带来多少提振，相反低迷的表现也反映了市场对地产板块的谨慎，这里面包括投资者对疫情解封不解防的理性认识，复苏不会过快，也包括投资者对地产业发展现状的部分担忧，因此如果还要提振地地产业，不排除后续还会释放更多松绑信号来推动地产业的复苏。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

中概股帮不了A股，A股有自己的节奏

中概股井喷的确对提振A股的市场情绪有好处，但也仅仅是“锅要漏了，原来锅没漏”悬着的心落地的作用，不见得对A股的未来预期有帮助，因为对于中概股来讲“锅没漏，锅还能不能烧水”才是真问题，没有人说绕在中概股头上的“退市阴云”会因为中概股的大涨就烟消云散了。

烟消云散，还要重见天日才行。

而眼下 ，配置中概股仍然并不是一个好的选择。

尽管中概股的猛升使得A股今天的早盘三大指数维持了涨势，但是我们结合昨天的军工板块的大涨，反而对A股的表现捏了一把汗，在经历了午后震荡之后，14点02分，盘面开始下沉，在15分钟又开始上行，也证明了我们对A股加剧震荡的判断。

我们再看国内复工复产的前瞻性指标港口航运的表现，今天虽然上涨，但是缓慢，全天表现也是跌宕起伏，这说明国内在复工复产的进度上是存在认识上的争议的，同时也暗示反弹之路坎坷非常。

那么整体上，我们还是认为当下是反弹向反转推进中的初级阶段，也是市场筑底的过程，它并不是筑底上升的过程，因此仍然有不确定性，而眼下比较而言持续相对强的是能源板块和新能源车板块，而前者很可能会有跨月的表现，而后者可能要遭遇5月份业绩报的考验，拉长来看有考验不是坏事，它可以检验当下乐观度的好转程度。

值得欣喜的是，市场做多的人逐渐开始增加，这种迹象将带领我们步入炎热的六月。

其它

【大金融板块】

聊大金融离不开地产，而地产还未发力所以大金融也不会太强，但是板块有护盘救市的作用，而且金融板块在“新能源”的绿色债业务上也有新突破，我们仍然相信在5月中下旬，金融板块会圆满地完成它在资本市场中应担负的角色和任务。

【军工板块】

大涨大跌不应该是军工板块的风格，而昨天的大涨更不应当 是当下军工板块的节奏，虽然有重组的话题炒作，但是在“稳经济”的背景下，军工板块不具备“一支独秀”的特征，更不可能“一尘绝杀”，一旦板块突然暴涨，很可能是追踪被套的前兆。

【新能源车板块】

对地产预期不景气的心理会导致部分资金转向具有“移动房地产”之称的新能源车板块，虽然板块也面临5月份数据不乐观的问题，但是从行业发展的周期来看，政策性支持，资本积极性流入，都给这个行业的成长性注入了更多生机，板块又处于低估值，稳增长主题的低洼地，不排除板块会借着复工复产的进程和优势的积累进一步吸引市场的关注。

【医疗板块】

屡次震荡的大跌和反弹透露出板块的“动荡”，对于动荡不安的区域，谁会把真金白银拼命的往里扔呢？除非不差钱又深度被套，眼下医疗板块要想获得更多资金的支持没有连续性的回暖是不行的，但是当下的基本面环境下，这个条件还差点火候。

【白酒主题】

进进出出的北上资金对白酒板块的影响不小，白酒板块近期的“俯卧撑”也做得不少了，眼下白酒板块有温和上涨的条件，但是透支的帐面浮夸也逐渐显露风险，对于白酒板块来讲我们要看到它曾经是主力资金的旧爱可以谨慎乐观之外，还应着手做好中长期战略撤退的准备。

【原油主题】

亚洲原油消费大国的复商复市进程正在稳步推进，而夏季用油的需求则在美国出现了上升，供应的减少和需求的提升，原油的香饽饽的地位会进一步巩固，在车上的投资者在这段时间内会相对舒适一些。

【黄金主题】

放缓和暂停加息的消息正在美股市场中酝酿，这给金价的做多提供了支撑，加息减息的问题影响着经济的热度，所以在抑制通胀和经济热度之间就变成了棘手的问题，放缓也好暂停也罢这对通胀其实是放水的，而对冲通胀的黄金则会更为魅力，这给黄金涨势提供了短息的乐观预期。

【地产主题】

利好地产的一系列松绑政策因受疫情的影响在落地时间上会有滞后性，而在这个滞后性的时间里地产行业还要面临一个情绪小考的问题，也就是即将到来的五月份销售业绩，恐怕一部分的不乐观的数据会影响配置地产行业的信心，至少在乐观预期上会有抑制作用，因此等待的心理在此时会更多一些。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

解封快不快，港口股活跃度带一带

昨天提出“A股的调整不见得是坏事”是基于短期的两个动态优势和一个常态优势提出的。

隔夜美股再一次的下跌，一个动态优势就促进A股强一些，这里面有一点对赌的意味，因为美元美股走低，非美元A股市场相对就会加分，因为它会吸引北上资金的一些回流，但是我们也强调了在“自身恢复经济”的大背景下，国内疫情问题才是影响和经济能否快速复苏的关键因素，其它的什么北上资金回流的表现则应该视为真复苏之后的辅助性指标才对。

眼下我们把短期的调整，特别是昨天A股的下跌应该视为技术性调整，它不会改变中期看多的观点，但是我们仍然把这段时间视为从反弹向反转过程当中的初期阶段，自然在这个阶段中并不会一帆风顺，也不可能顺顺利利的，这一点要有深刻极清醒的认识。

考虑到当前市场的主力有充分自救的迫切心理，在此处应该该给予的市场信心要给甚至我们说还要再有点掌声。

那么从今天上午的市场表现来看，题材股仍然是热点，而且受外围供应链突变传导的刺激尤为强烈，其中庶粮主题就是明显的一例，从而也带动了整体农业股板块的再次爆发，这一部分可以理解为稳经济补短板的范畴，归到底还是稳“稳增长”的支脉。

除此之外，A股市场稳“稳增长”的坚定性有进一步加强的趋势，也更偏向能源类，煤炭油气再次拉升，再次透露出市场仍处在“筑底”阶段的现实，所以此处符合反弹的初级阶段的特征。

而如果初级阶段的反弹想要有进一步的跳跃，解封政策的切实落实则是非常关键的参考指标，在A股市场里我们不妨可以重点关注港运股的表现，因为在解封当中，港口的货运必然要掀起一个抢运潮，港运股的抬升很大程度上可以反映解封动作的加速程度，因此这里很大可能会有一个明显的反弹动作，也会为未来的市场反转提供数据支撑。

其它

【大金融板块】

在稳增长的前提下，板块其实不需要大力表现，只要呈现逐步上升的势态就可以，这也是体现稳的一个标志，大力抬升反而有可能是反向指标，因此对金融板块来讲，稳定稳步稳健的向前才是健康的指标，反之，也说明市场缺乏情绪的稳定。

【军工板块】

前期多次的地缘冲突升级都没有刺激军工板块的上涨，板块可能更多要依赖于第二季度的业绩表现，而较乐观的预期也给了军工板块更多的目光，但是市场内的多空博弈，资金存量不足可能会影响板块的更好表现，所以这个时期不如以定投应万变，等待二季度业绩预报的到来。

【新能源车板块】

洼地补水的效应逐渐在板块中展开，但是5月份的销售数据可能会干扰板块补水的进度，虽然我们说一次月考没参加不能武断地判定好学生转坏学生，但是基本面数据如果没有留下潜在的回涨预期，板块还是会转向谨慎，因此在当前建议不要盲目大动作地跟进，预期切实看多再做多才好。

【医疗板块】

当前对医疗板块表现不那么乐观，不是说长期看空，而是中短期看疫情长效机制有可能改变原有的行业发展模式，传统的行业发展模式也很难再恢复如初，新的发展版图可能要重新绘制，而不确定性的变化又影响描绘的构建进程，因此对于医疗板块来讲，此时还不是入手的好时点。

【白酒主题】

北上资金如果近期有反复进入流出的动作，特别是对白酒行业来讲并不利，它会影响白酒板块反弹的持续性，在大消费主题受到干扰时，同样白酒主题也会受到冲击，近期要紧密关注市场看多的消息面和北上资金的动作，一旦消息面看多信号强势，白酒板块的反弹可能性也就会越大。

【原油主题】

原油表现短时间会呈现持稳的状态，因为供应端没有出现大的变化，需求端也没有突然的需求上升，此时供需双方达到某种均衡，除非有更大消息面破坏这种稳定结构，因此操作上要有更明确的指引才行。

【黄金主题】

在美股陷入震荡加剧的时段里，黄金的配置反而显得格外突出，市场开始逐渐偏向从通胀的角度来审视这个几千年来对冲风险的品种，眼下通胀久拖不决而且有不断上涨的趋势，这对黄金的配置来讲可是魅力增加。

【地产主题】

在基本面数据没有反馈之前，利好政策可能会出现部分空跑，这里只有看到政策与基本面产生“化学效应”才能集中释放地产的“龙吼之力”，否则对于地产市场的争议仍然会影响地产板块的表现，而且结构性上涨的一致性特征又容易被游资猎杀，这一点要注意，地产板块要给它一些时间。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股的短期调整不见得是坏事

从大周期来看，5月中下旬的A股市场具备从反弹走向反转的条件。

短期来看，此时的A股市场能够做多依赖于三个背景机会：

1、外围市场下跌，尤其是美股不给力，导致非美元资本市场走强；

2、A股市场存在疫情稳定后复工复产复商复市的乐观预期；

3、A股市场的低估值优势；

三个背景条件中，第3条基本上是一个常态性的指标，因为向来便宜，只是现在更便宜，从便宜的角度来讲，可以定义为固定指标；而1和2是一个动态指标，其中美股市场隔夜走势反弹，对非美元资本市场又会构成压力，但是现在一种情况是美股市场的有些机构对美国经济能否持续繁荣持怀疑态度，这种谨慎的情绪对美股以外的市场是一种利多的因素，但是看多的机构比如说摩根大通携银行股又促成了昨天美股的强势，但是这种分化分歧有机会促使一部分资金从美股市场流入，也可能会流向A股市场。

第2条因素是自家的自生因素，A股的进一步反弹并形成反转的条件非常有赖于疫情防控的更多乐观预期，但是变化的是当前关于防控的进展或者说消息有点“桎梏不前”，虽然“全国疫情整体呈现稳定下降态势”，这句话听起来乐观，但是恢复经济的步伐却有些缓慢，这给A股的回暖造成了不小的影响。

今天的A股市场纳吉爷认为是受1和2的影响最大，北上资金又出现了流出，前期咱们说过北上资金持续的来是锦上添花，是助攻效果，是奶油效应，但是当前不能把它作为主要的参考指标，原因就在于“打铁还需自身硬“的道理。

但1和2又因为是变化的，所以A股不见得调头走老路，此时判断趋势是假趋势还有点过早，别人说本周关键是周一周二，纳吉爷分析反而重点应该是周中，也就是周三周四，因为A股前期的上涨需要休息一下，适当的回调不排除是策略的一个重要组成部分，这为周三周四的上攻准备条件，周三周四如果A股主力表现乏力，市场呈现颓市，那么判断趋势就可能更准确一些，那么6月上旬就不会理想，而若6月中旬第二个关键期再不发力，全年就不要想了，当然这是另一个逻辑了。

总之，今天不宜多操作，多等一两天再看。

其它

【大金融板块】

地产的弱景气对大金融板块的表现形成拖累，而且板块的护盘又是间歇性的动作，余下的时间金融板块能否发力取决于是否有更多的政策性利好和外部市场的表现，话说五月中下旬大金融板块如果不发挥更大的作用真是可惜了。

【新能源车板块】

政策利好组合打包给板块的利多满满，在稳增长的前提下板块仍然有向上的趋势，但是在外围市场的转好背景下，不排除板块会出现分化，这个时候就要进行“挑肥拣瘦”，对享受更多利好的个股车企另眼相看，结构性的优势个股，表现的会更佳。

【医疗板块】

板块仍然没有突破旧有的结构和趋势，在泥泞的前行中需要克服的利空消息又很多，当前最主要的是市场存量资金不足，主力资金因前期深套又无法有足够的自有资金为自己救赎，在主要的问题没有解决之前，医疗板块只能在“炒题材”的气氛中慢慢恢复。

【军工板块】

在等待二季度业绩报时，军工板块面临利好出尽的问题，如“错杀回补，一季度业绩超预期”等消息面助力已经消化怠尽，在等待新的刺激性消息来临之前，短期内军工板块可能会适当调整一下，建议跟着节奏走，仓位上小幅跟进，等待二季度的收获。

【白酒主题】

没有北上资金的白酒板块谈反弹，似乎有点奢侈，但是白酒板块的魅力仍在，在市场变化中一旦主力转向乐观，白酒板块的反弹就会非常强，尤其是在战略布局期，不要轻易的看空白酒的地位和行业的发展，白酒行业仍然是低成本，高利润，品牌化的自主可控的品种，这个特征没变。

【原油主题】

释放战略库存的消息对当前的原油市场可谓是杯水车薪，而且油企对扩建生产的不积极的态度极大地支撑了原油的价格在高位运行，在没有更大的吸引力来影响油企改变现有的“凭稀而贵、待价而涨”的心态之前，恐怕原油目前的牛市不会发生根本性变化。

【黄金主题】

美股上涨再次压制了黄金的上涨，但是美股上涨的持续性值得怀疑而且市场的风险偏好也体会不到有利于强劲的更多信号，所以此时的黄金不会产生被强撼动的迹象，而通胀问题如果是一个长时期的问题，那么黄金的避险需求就不会减小。

【地产主题】

人们过度担心4月份的地产销售数据对未来产生的影响，这就好比一个好学生没参加一次月考就判定这位学生不是好学生一样简单而粗暴，问题是情绪就是这样不讲道理，唯一的办法就是等待躁动冷却，理性回归，在这个过程中，可适当的分批抢筹，在乐观不减的预期下进行长期投资。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

题材股独唱A股，农业股发威

前期我们判断5月中下旬有可能是一个非常好的市场从反弹向反转变化的时点区域，而且A股市场会有不错的修复机会，原因是政策上有“千方百计救市”的迫切动力和“A股市场是不可能丢的显性指标市场”的内在逻辑地位决定的。

那么从目前的环境来看，条件难得，一是外围市场下跌，美元贬值，刺激非美元市场开始回暖上涨；二是国内局部疫情影响逐渐好转，特别是上海复工复产复商复高分频启动后，对经济的复苏有非常强正向推动作用，这两个关键性信号对5月中下旬的A股市场来讲可以说是难得契机，A股应该借机夯实已经修复的基础，再复苏的道路上更进一步。

但是，5月中下旬这个时间点，我们又定义为反弹向反转过程中的“初级阶段”，那么就要客观冷静地看到很多方面也存在脆弱性，比如疫情会不会往复，外围通胀会不会加大从而影响全球经济的波动震荡等等，特别是基础性能源的供应链问题就非常关键，这些都是“初级阶段”前进中的情绪扰动因素。

我们判断，趋势被打破存在这种可能，但是积极因素也确实在累积，特别是不可忽视地“拒绝毁掉经济”的这样一种声音在迅速增强，其带来的反弹力量会促使资本市场升温，而“无处可去”的资本升利的原始动力将会加速推动资金向A股市场涌入，这一条主线其实非常强势了。

下一步，除了要看资金流入和本周中期的市场活跃度，以决定我们进场的资金比例之外，第二就是题材股的继续升温，尤其是涉及到基础性能源的行业，比如今天的农业题材发威就证明了这一点（猴疫主题也是，但属于偶发性话题），这种外围传导式的热点可能会快速增加，而且会呈现某种持续性，我们不妨多关注农业以及其它传导性的主题比如大宗商品和黄金的表现，其实农业主题，上周已经提到，外围的压力以及国内补贴的跟进，会加速农业主题上游的利好，化肥、转基因、种业题材都会有好表现。

总之，本周的主线仍然会围绕着稳“稳增长”为大主题，前期调整过大的板块仍有提升的空间，数字经济、地产、新能源车的主线地位可能会加强，但是题材股的活跃更可能是稳增长主题上开放的另一支补基础之“花”。

其它

【大金融板块】

本周应该战略看多市场，更乐观地因素应该增加，而大金融板块在战略时点料会有积极的动作，在本周中期板块可能会表现更为突出，为稳大盘提升乐观情绪起到关键的作用。

【新能源车板块】

市场补“洼地”的意图强烈，新能源车板块正处于低估区域，不排除资金入场的积极性会持续增长，随着后期更多政策利好消息的落地，板块估值复苏的步伐也会随之加快。

【医疗板块】

题材变热放慢了板块普涨的步伐，反而增加了板块内轮动的频率，板块回暖的过程真是曲折途长，不过基金公司再兴自购潮的消息可能会短暂提振板块的回暖，但是市场情绪是否积极还要看市场的反馈。

【军工板块】

经过上周板块迅速拉升之后，板块可能会进入一个相对沉寂的状态，这跟市场增量较慢有关，也跟板块本身前期涨势过猛有关，但是沉寂并不是一件坏事，它是一个蓄能的过程，也是一个消化的过程，随着二季度业绩的发布，相信板块还会进入新的加速阶段。

【白酒主题】

北上资金回流A股，会有连续回流的现象，但不是说北上资金回流是一帆风顺的，受北上资金宠爱的传统板块白酒，也不可能持续的大踏步的吸纳资金，它也有一个逐步的过程，眼下主力放慢休憩，白酒板块也会暂时稍息，这个期间会等待新的消息面的信号以支撑下一步的计划。

【原油主题】

欧盟计划对俄罗斯实施更严厉的石油禁运，外加消费大国原油需求因逐步防控解封上升产生的双差式利好，可能短期内对原油价格的再一次上涨提供动力，油价的上行可能还会有微强的浮动。

【黄金主题】

如果美股继续调整，美元持续承压，金价就有可能在短期内向着强势迈进，这意味着市场对宏观经济的前景不乐观，而不确实性，居高不下的通胀，经济复苏无好转等等有利黄金的因素就会支撑黄金短期的走高。

【地产主题】

市场对受疫情影响的地产业复苏持谨慎的态度，这引发地产主题的担忧增加，但是地产的发力对经济提振的影响力仍在，如果下半年想快速修复疫情带来的影响，地产业回暖恐怕绕不过去。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

下周市场非常关键

咱们上周说五月中下旬是非常非常重要的“战投”关键期，从上周的市场表现来看，市场呈现了上攻的趋势，一方面国内主力资金比较积极，另一方面北上资金也出现了难得的资金净流入的局面，稳“稳增长”和千方百计地“救市”的迹象得以在上周的行情中呈现，而最重要的一周也就是下周则更为关键。

一方面因疫情影响的重要城市的复商复市复工复产到底有多少程度的落地需要从消息面上特别是情绪面得以验证，并判断情绪面的修复程度（特别是北京的疫情有扩散升级的趋势），有可能会影响下周沪指的表现，创业板指或好于沪指的走势；另一方面A股能否借上周上攻的好势头，进一步发挥A股的优势 （低估值，反弹幅度大），吸引更多资金的回流，而“稳和救”资金能否保持住上周的强攻走势，再接再厉也就在这周了。

我们判断A股市场很可能以强势的姿态来应对市场复杂的变化，因为从显性指标来看，A股的表现如何其影响力决定着决策层对经济基本面的“稳盘能力”以及几亿投资者的乐观情绪，换句话说，百业冲击，闲散的资金不往A股里跑，又往哪里跑呢，你不稳股市，还能稳什么说服力这么大的指标呢？

所以，对于市场应该乐观大于悲观，下周市场重点还是关注稳增长大主题的受益品种，比如银行、新能源、半导体，数字经济等，另外农业板块也要特别追踪一下，因为消息面宣布财政部下达资金100亿元，向实际种粮农民发放一次性农资补贴， 这对上游农业服务方面的企业来讲应该是一个不小的利好。

总之，如果关键期市场走势不错，那么市场就有可能从低谷进入6月份的高增长期，也会为下半年的经济修复打好基础，也会为我们2022年的投资收益带来乐观的预期。

其它

【大金融板块】

关键布局期缺不了大金融板块的身影，尤其是A股内金融板块可能会有明显的助攻动作，因为A股是情绪的晴雨表，是信心的晴雨表，是经济支撑力的战绩表，在关键期能否发挥A股后发制人的优势，就看下周A股的张力，而金融板块的表现非常重要。

【新能源车板块】

前期疫情封控对新能源产业上游的原材料成本有一定影响，一定程度上会构成利好因素，另外复工复产有利于新能源企业的正常生产，叠加为疫情后消费拉升出台的一系列利好政策，尤其是可能的下乡补贴对个股的表现仍有支撑的作用。

【医疗板块】

伴随着关键布局期的到来，不排除会有更多的增量资金入场，那么医疗板块就有可能出现水涨船高，但是板块的情绪修复可能会影响板块回暖的步伐，不过水涨船高带来的上涨仍然可以视为板块的一些积极态度。

【军工板块】

错杀带来的行情回补可能已经逐渐被市场消化掉了，那么板块能否持续上涨就要看消息面的释放，但是在稳经济，稳大盘的角度来看，板块即便是上涨，幅度也可能是温和的，而表现突出的更可能是深度主题性的个股会更加的出彩。

【白酒主题】

伴随着北上资金的净流入，不排除白酒主题会获得增资，因为白酒板块是北上资金传统的配置对象，而且白酒企业在A股中众多，稳大盘的能力也强，主力相继携手进入拥抱白酒的现象是存在的。

【黄金主题】

短期美元下跌导致黄金的配置吸引力增加，但是黄金的上涨还是比较微弱，因为美元强势并没有出现明显的拐点，还可能出现往复，因此下周黄金的表现也可能更多的是区间震荡，短期徘徊。

【原油主题】

消费大国疫情解封对原油的需求预期是上升的，如果解封的力度增加，意味着原油的需求预期更为乐观，反而会刺激原油上涨，不过解封的步伐可能是谨慎的，因需求提振可能要弱于欧俄原油贸易矛盾对原油走势的影响，因为多看少动为佳。

【地产主题】

传统地产业已经逐渐进入淡季，但是不一样的地产周期是否会带来别样的表现咱们拭目以待，因为利好政策的不断推出，又因为下半年经济贡献的地位所在，地产业不可能只沉默不发力，仍然有可期待的前景。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

做多信号增强，A股回暖提速

我们总结一下这周前的判断：

1、A股市场将有连续上涨的行情；

2、北上资金将有连续净流入的迹象；

从本周的市场表现来看，基本上都应验了，我们说5月中下旬是一个非常重要的过渡关口，它意味着2022年从上半年到下半年的过渡，同时也代表着第二季度经济运行的表现，如果两者的数据都不尽如人意，那么这种结果带来的影响将可能远大于疫情给人们带来的冲击，因此级别上尤其在政策上应该是“千方百计”的救市，“无条件”地护市，大力地稳“稳经济”，从而才能稳增长，为下半年的经济目标打下一个好的基础。

而从目前的资本市场环境来看，暂时的外围市场的下跌对A股有一定的利好作用，因为美元的重挫对非美元的资本市场形成了较强的吸引力，同时海外资金机构也会为分散美元资本市场的风险而选择非美元的资本市场，从今天北上资金加大筹码流入A股的强度来看（截止收盘北上资金净买入142.36亿），A股的配置魅力也正在增加。

北上资金回流意味着A股市场的优势显现，如果后续美股持续走跌，风险加大，那么A股因前期大调整而显露的低估值优势以及疫情防控后复工复产的乐观预期，A股市场吸金的能力和上冲3050点的动力就会非常强。

总之，整体来看今天A股的市场情绪有进一步修复的趋势，不排除后面还会有连续上涨增量的情况发生，而对于投资者来讲可多关注稳增长为大背景的主题板块，特别是前期调整过度的行业，比如地产、电商、还有新能源基建这些内容，板块存在因久旱吸水的强力，走出活跃姿势的可能性也更大。

其它

【大金融板块】

对于救市逻辑中大金融板块所处于的位置，我们已经给予非常明显的定位，经济发力，粮草先行，而大金融板块就是资本市场中的“粮草”也只有粮草足够，粮草到位，经济的提速才具备条件，而从当前的资金需求来看，贷款数量正在上升，这意味着需求的回升中，大金融板块的活跃度也将有所提高，业绩改善就会进一步的增强。

【新能源车板块】

目前政策上加大了对行业的支持，而且从稳增长的角度来看，板块又处于短板区域，相对来讲筹码低吸水力强，不排除在“稳经济、拉基建”的背景下，板块的反弹力度会明显好于其它行业，在整固和补缺口的问题上，板块短期回暖的速度也会更快。

【军工板块】

在板块多日连续上涨之后，板块开始放慢步伐，一方面为后面的上攻储蓄能量，另一方面也是在等待更明显的助攻信号，在后期因前期错杀而回补的行情逐渐结束之后，军工板块的表现可能更集中于市场的认可以及第二季度行业业绩的表现。

【医疗板块】

消息面来看各地加快了有序复商复市的进程，这对受疫情影响的医疗行业来讲乐观预期显著提升，再加上医疗板块的前期大调整使得板块的配置价值明显提升，目前最主要的是板块的行情修复是否具有持续性，一旦信号明显，板块的才可能会进入加速通道。

【白酒主题】

之前一直强调了白酒板块的特殊性，随着消费板块的复苏，资本对白酒板块的青睐再次显现，其成本低，利润高，替代性弱、自主性强的板块尤其符合资本的脾气，在产业升级，高端白酒更具发挥优势的背景下，白酒板块的复苏比较来看会更加的强势，虽然跟盛年相比较弱，但仍不可低估。

【原油主题】

消费大国因放松防疫的措施带来的原油需求端上涨的消息开始在市场中发酵，引发原油价格从跌势中反弹，从而冲淡了松绑委内瑞拉原油出口的利空消息，近期供需双方不断变化，也增强了原油表现的波动性，原油上涨的趋势并没有大的改变，但是博弈加剧产生的区间波动加剧，震荡时间拉长的变化应该有所心理准备。

【黄金主题】

最新的经济数据降低了人们对美国经济的高预期，反之的担忧促使美股市场转跌，美元也出现了下跌的趋势，风险上升导致人们对避险工具的需求，短线上金价看涨的信号增强，金价的上涨显露出黄金作为配置组合中的长期配置属性，不过黄金的上涨也只是微涨式的，更多的还是要看利多黄金上涨的因素是否强化，因为压抑黄金上涨的力量仍然很足。

【地产主题】

虽然说当前对楼市的松绑是否对前期调控过严的地产行业救护及时存在争议，但是从地产业上游建筑材料的需求量快速增加的数据来看，恐怕乐观因素还是偏多，况且地产业对经济的贡献非C位莫属，后期随着进一步政策的放松和疫情的解绑，地产集中释放利多的能量料会有明显的放大。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股今天的表现，应该有掌声

美联储在千方百计地保自己的经济，我们又何尝不是，但是美股和A股又有不同：

表现上看美股在下跌，但是它的经济数据却非常亮眼，这说明美联储在有意识地给美股降温，在挤美股的泡沫。而咱们A股市场理论上不存在下跌的基础，原因有两个，

第一，你是降息背景；

第二，你前期已经出现了大幅度的调整，你的调整发生在美股调整之前，不应该存在与美股同步的情况发生。

当然，你可以说因为没想到的疫情再次复发，而且是在一线城市，特别是经济引擎的大城市中发生，从而阻断了经济提速的步伐，但是你若总是强调疫情影响这个影响那个，又不去强化已经拥有的优势，任其形成与全球市场的同步，那你不就等于是一手好牌打得稀巴烂吗？

所以说，理性的看待A股市场也不应该不看到它的潜力所在，况且对于显性指标来讲，除了A股市场你还有什么能够证明你自信的地方呢？因此，千方百计地保金融稳定，保A股稳定，应该是主体资本机构首先达到共识的前提，否则再多的嘴上说“有韧性”、“有条件”、“有能力”，“有信心”回头一看，企业不增加就业岗位，不增加产品订单，不增加开工时间，不增加资金的周转率，人们收入出现减少，生活水平因此下降，这又谈什么“四有”呢？

显然，今天的A股市场可能也意识到了以上这些问题。

首先，中字头尾盘发力护送沪指刷新日高，稳增长中的汽车整车持续拉升，银行、电力，钢铁、地产等主题也纷纷出力，北上资金跟着净流入超51亿，个股涨多跌少，两市成交量也较前日提高超8000亿，所以今天的A股表现应该有掌声。

这本来就是有好牌打好牌，而不是持续放大劣势的样子，后续市场也应该持续这样的势头，发挥A股低估值吸引力强和释放低点区域“战配”的优势，所谓的信心就是有钱的也看到了机会，先上，真上，抢着上，这在真正的信心建立上不是更有说服力吗？

总之，火车跑得快，全凭车头带，车头有劲头，散户准加油。

其它

【大金融板块】

海外市场的大跌会形成对A股强有力的冲击，此时需要有稳大盘的力量来加固A股的底盘，显然今天大金融板块承担的就是这个角色，一方面大金融板块有这个力量，另一方面在5月中下旬这个时候段大金融板块料会有比较频繁的上攻动作来完成战略时间的安全过渡，以为6月的开始打好基础。

【军工板块】

今天板块有明显的上冲动作，说明板块的势能没有下降，板块仍然有积蓄力量跃跃欲试的信心，短期来看回补的资金需求在上升，板块盘固的力量也在加强，此时应该坚定的做多。

【医疗板块】

在没有找到更好的突破口之前，医疗板块胶着的时间可能会更长，除非疫情防控出现更强的乐观信号，否则缓慢的放松和不确定存在的往复可能，使得投资者对医疗板块的复苏并不坚定，这对长期投资的投资者来讲会构成过程中的动摇，因此板块真正走上回暖之路还需要更多确定性的信号才行。

【新能源车板块】

补稳增长中的短板是我们确定新能源车板块在5月中下旬最确定性的观点之一，因为前期板块调整激烈，而板块对经济贡献的潜力又不可低估，它带来的是明显的经济拉动效应，所以板块在这个战略配置的时间段里大概率会连续吸足水分，补上因疫情影响而中断的时间，叠加6月份有可能的汽车下乡政策，板块的上攻势头会更明显一些。

【白酒主题】

一方面因为外围市场下跌的冲击，二是受4月份消费数据的低迷，消费板块的信心受到了短期的压制，但是消费板块对于稳增长的作用非常大，特别是消费板块中的白酒行业仍然具有传统的号召力，资金在配置组合中绕不开这位曾经的“首席大哥”，短期的承压挡不住行业产品结构升级和高端酒业绩的提升。

【原油主题】

市场正在消化对委内瑞拉松绑带来的供应端提升所带来的预期变化，短期内对原油的价格上行有抑制作用，但是需求端乐观度正在上升，尤其是受疫情影响的原油消费大国正在恢复对原油的需求，因此原油暂时的回调反而是一个比较好的逢低上车的机会，从当前的供需矛盾和地缘冲突的紧张度来看，原油在上升中的趋势并没有大的改变。

【黄金主题】

美联储反复地释放鹰派信号，誓言更激进的加息预期，一方面是用情绪来管控资本市场，另一方面也是为股市挤泡沫做准备，这就支撑了美元的上涨，黄金在这段时间内也反复地做震荡动作，在没有更明显的信号出现之前，黄金短时间上攻的动作不会太强。

【地产主题】

我们相信后续仍旧会有更强的因城施策的利好动作来刺激地产业的复苏，尤其是盘活地产商的资金流动性方面的动作也正在启动，而对于优质的地产商而言，在调控中未受多大影响的企业格外会受政策的扶持，例如允许发债利好政策，因此像这类头部企业应该重点关注。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股有逆全球上涨的“心”，但还须努力

有的海外财团开始看多中国经济了，阿里等中概股在美国又出现了盘前大涨，这些信号相比较之前的“看衰情绪"变得更为的积极了。

在国内政策方面，连续释放“绿灯式"的多个组合拳，一方面推动数字经济意味着对互联网企业的监管松绑和支持，另一方面汽车下乡政策又有望于6月初出台，这些都是对经济预期有帮助的利好政策，也引发了中概股的反弹和汽车整车企业的迅速转暖。

今天的A股市场基本上是一个题材股的跑马场，再加上人民币汇率影响的纺织制造主题的持续炒作，A股三大指数的筑底夯实进一步牢固，可以说A股逆全球的上涨带点”起心动念“ 了，下一步就看努力的程度了。

从目前来看，A股当前的状态比较好，积极因素远大于被动消极，如果后续能够再接再厉，那么A股逆市飞扬的趋势就很可能会形成，当然，5月的中下旬时间点很关键，这不是轻易说的，一方面咱们”听其言，看其行“，另一方面也应该开始着手布局，逐步的分批跟进，在防止”诱导式进场“的同时，也为更明确的具有决定式的拐点信号来临之前，尽可能的获得更便宜的筹码。

总之，A股有那么点逆全球上涨的“迹象”了，这一点非常好！

其它

【大金融板块】

5月中下旬是难得的战略机遇期，大金融板块最起码也会助攻一二，从“金融起，经济兴”的角度来看，大金融板块的发力还没有完毕，仍旧有发力的空间和力量，板块有望在5月下旬带来更积极的预期。

【新能源车板块】

汽车下乡的优惠政策有望在6月份推出，这对能源车来讲是一个非常好的利好消息，受政策预期的带动板块上攻的支撑力正在夯实， 在稳增长大主题中板块属于薄弱部分，在经历了大幅调整之后，不排除板块会有持续的修复性行情。

【军工板块】

板块仍然是活跃的赛道之一，在前期错杀之后板块将迎来对称性的纠偏行情，不排除借A股逆势走强带来板块加速的场面，在政策利好业绩超预期的背景下，军工板块有望继续走强。

【医疗板块】

对疫情解封的保守观点令行业复苏的步伐减慢，一方面受疫情利好的主题持续回调，而另一方面受疫情冲击的板块回暖待望，整体的保守和观望导致了医疗板块暂时性的停滞不前，需要等待更明确的信号才能唤起冲劲。

【白酒主题】

稳增长的背景下大消费板块是重要角色，白酒又是消费板块中的翘首，再加上6月初白酒行业新国标的实施，以粮食酒为主的巨头白酒企业更有可能吸引分流后的资金入驻，而一季度从白酒旺季营收仍然亮眼的情况来看，白酒主题依旧是稳大盘、预期高更能吸睛的行业。

【原油主题】

美放松委内瑞拉的石油制裁短期上对原油的价格上行构成了压力，但是美零售数据上涨以及消费大国疫情复苏需求回暖的提振恐怕仍然会强于松绑制裁带来的冲击，因此美原油上升的动力不乏强支撑的逻辑，强劲的需求暂时会缓解人们对经济陷入衰退的担忧。

【黄金主题】

美联储的鲍威尔声称“通胀不降加息不止”，可能意图是为了保持通胀稳升，但防止通胀急升，同时保持经济的增长，目前市场公布的零售数据证明美国经济强劲，刺激美股反弹，美元回调，从而支撑金价的上涨，如果“保持通胀稳升”是个真命题，那么金价的配置需求会有小幅上涨，相反，如果降通胀是刚性考核，那么黄金上涨的持续性不会强势。

【地产主题】

房贷利率下降的消息正在被落实和消化，这是刺激地产回暖的又一利好政策，随着后疫情的缓慢复苏，不乏后续还会推出更有利政策来推动行业的提升，地产板块的边际效应也就愈加明显。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

市场小放量，外资提60亿开始进场圈地

外围市场因为对美联储加息有可能伤及经济的担忧，美股市场最近有点慌乱，A股市场其实也不容易，因为遭遇到疫情的复发，尤其还发生在优等生城市上海，因此两大经济体都不太乐观。

但是有迹象表明严重的地区上海正在积极的缓解因防控疫情带来的紧张感，所以短期内A股市场的预期就变得瞬间可爱起来，一方面因为中国经济的复苏，需求提振，国际大宗商品的价格又重新呈现升势，另一方面，北上资金今天第一次净流入，A股的影响力和魅力正在发挥作用。

当然，北上资金前期持续的流出，A股评估后也正在减少对北上资金这个指标的依赖，但是A股市场预期转好，加上较比其它资本市场低估值的个股价格，换谁都会忍不住回眸一下，更何况5月中下旬这个相当黄金的配置点位，一定不能轻易的错过。

我们说过疫情只要是切实的控制住了，经济复产复市复工复商，哪怕是逐渐分步放开的，那也是加分项，绣球就会抛向东方，所以受疫情影响的大宗商品、稳增长中偏向长江三角洲的产业（新能源车等）都会有提振性的表现，而传统的地产业、金融业也会因流动性加快利好其基本面业绩。

不过，乐观的信号已经有了，但是复苏可能是一个小心翼翼的过程，因为有部分人持保守的态度，因为就怕存在疫情往复的问题，再次冲击经济，因此从今天两市成交量仅达到7900亿来看，这仅仅是复苏的第一步。值得兴奋的是较比上一个交易日，市场已经放量38亿，如果国内的需求显著复苏，能源股有持续性的上涨，那么我们就应该加大仓位，积极的布局。

一句话，5月中下旬这个时间段是一个非常好的布局时点！

其它

【大金融板块】

表面上看房贷利率下降的消息对业绩有一定的影响，但是若流动性增加和总规模增加就不一定是减分项了，反而是加分项，况且在经济复苏转暖的上行趋势下，大金融板块存在提供正收益涨幅的可能。

【军工板块】

在持续上涨之后，我们说要观察本周的前周表现来判断军工板块的持续性，眼下军工板块存在上升的动力能量，再叠加一季度业绩超预期，反而板块有增加仓位的机会，因此短期内应坚定地做多。

【新能源车板块】

在上海逐步复工复产向好的背景下，汽车产业链存在补涨反转的预期，同时不排除对地产业存在分歧的部分资金转向汽车主题，因为汽车有“移动房地产”之称，其产业链板块个股在经过前期大幅的调整，估值吸引力明显上升。

【医疗板块】

一方面受疫情利好的板块开始调整，另一方面受疫情利空的板块市场还在进一步评估，因为复工复产是分步骤的还没有完全放开，因此医疗板块的回暖之路相对其它行业来讲可能会相对慢一点，需要点耐心才行。

【白酒主题】

虽然4月份社会零售销售总额同比萎缩11.1%，成2020年以来的最大跌幅，但是4月份囤货经济以及即将复商复市的乐观背景下，不排除消费板块会有强回暖的可能，尤其是白酒板块还叠加粮食主题，料会有较强的表现。

【原油主题】

国内疫情政策有松动的迹象，原油消费大国的需求前景明显改善，这对油价的回升提供了支撑，短期内供给有限的前提下，需求回升对原价油价走高提供了更多的乐观因素。

【黄金主题】

因为美债收益率下降和美元小幅回落，黄金价格出现小幅的反弹，再加上美股波动加剧又支撑了黄金避险的地位，但是通胀仍然是影响黄金走势的关键力量，实际收益率有可能进一步走高，从而给黄金带来冲击，因此近期黄金板块还是要多加一些观察才好。

【地产主题】

由于疫情原因地产行业线下有一定的受阻现象，但是“稳增长”的大背景下，这些问题都会逐步地解决，后续地产业大概率还会推出政策面的利好以加速推动经济的发展，地产板块低位股补涨的机会应该也会大概率存在。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

"疗伤"的A股正在小心翼翼复苏

A股自开年以来拿到的手牌并不理想，最大的“闷炉”就是来自于上海的疫情复发，这使得今年的经济计划严重放慢，我们知道中国是世界经济的引擎，上海又是中国经济的引擎，上海的一举一动可谓是动一发而牵全身。

我们举个例子，如果疫情控制放松，货运流量就会激增，国际运费就会上涨，而相反的因为疫情限制货物进出，在过去的10周内，海运运费跌幅达到了20%，这也是我们说海运个股是前瞻性指标，也就是上周提到的，上周海运主题走的不错，这意味着上海的防控政策会有所松动，从周六日释放出来的消息来看，基本上得到了验证。

从时间点上来看，上半年经济近乎没发力，下半年马上就要到了，那么下半年要想把课补回来，就要追赶日月，争分夺秒才行，否则5.5%的经济目标能否顺利完成就真要画问号了，因此“稳”稳增长就成了一个关键的主题，目前从资本市场的表现上明显遵循了“稳增长”和“补短板”两个维度，前者注重稳增长板块的均衡，地产业重新披甲上阵，后者则是外围市场供应链变化引起的提点，比如农业主题，粮食安全和保障初级产品再次成为议论的焦点，同时猪肉主题也因为农业板块的活跃给带起来了。

整体来看，救市观点也好，稳“稳增长”的观点也罢，甚至也包括上海有序放开复商复市的调性，无疑信心是在逐步恢复的过程，但是这个过程也充满了脆弱性，信心要建立这是对的，A股的韧性也在明显增强大家也能够看到，至于说5月中下旬市场在行情修复进度上能完成多少，用八个字来形容吧：

小心翼翼，乐观为上。

其它

【大金融板块】

低估值板块有较高的安全边际，意味着反弹的空间增加，而在稳增长政策积极推进落地之时，对于大金融板块应会有所作为的观点没变，随着地产业的恢复增长，金融行业相关的业绩也将有不错的提升和改善。

【军工板块】

国产大飞机C919首飞的消息不排除是前期板块上升后利好出尽的结点，这也是我们对本周军工板块能否持续性上涨的担忧所在，因此在军工板块放慢步伐时，反而不用急于跟进，前周可观察一下持续性和市场的动作反而能够减少被套牢的风险。

【新能源车板块】

市场正在理性分析受疫情影响后的复商复产的级别度，以判断经济复苏的速度，对复商复产到底有多大的程度的落地也决定着能车行业的生产能否正常顺利的进行，如果9000家企业只维持在3000家有限复工，那么板块回暖的节奏也不会太快，因此，还要看资本对行业现状的分析后再做决定。

【医疗板块】

结构性行情受疫情转暖的消息出现再偏移，疫情主题的医疗个股遭遇调整，医疗板块仍然是结构性行情，对于受疫情影响的医疗行业会马上释放能量吗？恐怕现在说医疗行业强力复苏还需要拉长时间验证。

【白酒主题】

当前稳“稳增长”是刚需，处于主角地位的白酒板块其稳健的业绩增长还有确定性的趋势正是主力资金重仓选项的原因，眼下曾经互为跷跷板的“宁茅”已经软了，白酒主题的倚重度相应就会上升，不排除近期在“稳”的议题中白酒会有所表现。

【原油主题】

石油企业对油价的高涨可能并不会增加投资来充分满足供应，这是因为一方面油价上涨带来的是巨额的利润，而另一方面原油需求端不确定性也在上升，这导致企业的业绩增加，成本反而下降了，因此对于资本市场的企业个股来讲，股息和分红的吸引力徒升是有道理的。

【黄金主题】

市场对美联储可能会采取更激进的政策来抑制高通胀给予了较高的预期，因此受市场押注美联储可能会大幅加息，黄金的走势出现了明显的回落，虽然说黄金仍有支撑性的因素，但是美元指数的异常坚挺短期内成了最大影响黄金走势的强势力量，因此近期并不支持黄金的走高。

【地产主题】

受下半年经济复苏的压力，我们判断地产市场后续还将有重磅利好，昨天公布的商业性房贷利率的下调无疑对地产有不小的刺激，地产业作为经济总量30%的存在，自然是重任在身也会重点松绑，不排除为了提振市场后续还会有同级利好的消息出现。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

中证500的“逆袭”能量正在增加

周六日的消息还是非常多的，我认为围绕着疫情问题的消息还是比较重要，因为这是更强调自己的事，不管说是外围观点，还是普通人的观点，关键还是看决策人的治理考量，因为不同的考量标准对应的是不同的防疫政策，自然也会有不同的结果，结果带来的对与否更多的只能交给时间来评判。

上周咱们是从5月中下旬这个战投角度来谈市场的复苏，因为传统的第一季度通常是交给春节的，所以它对全年的经济贡献作用不大，而第二季度能不能起好一个头就非常重要了，因为它既是上半年下半年承上启下的重要关口，还是下半年第三季度能否推动完成经济任务的关键，也就是说“火车跑得快，全凭二季度带”，因此在这个时间节点，需要增加“人为”的提振力，为资本市场增加点信心，尤其是当前投资情绪低迷的敏感时期，就更需要多一点“加油”以便于未来经济运行的畅通。

从疫情情况来看，上海官方宣布从5月16日起分阶段推进复商复市，农贸市场也逐步有序恢复，特别是决策部门还主动争取沪外资企业的理解和支持，有序推动外资外贸企业恢复正常经营。

而从北京的防疫情况来看，近期出现的零星病例和聚集性疫情给疫情防控带来了不确定性，也意味着北京的防控工作将因不确定性增加面临严峻的挑战，我们从上周的市场表现来看似乎资本市场也有这样的一种对应的资本流动，以龙头企业大国企为标志的A50有弱于以中小企业为标志的中证500的迹象，这是不是代表着以大国企为代表的“京力”向以中小企为代表的“沪力”的资本转移呢？

上周的反弹最强的指数非中证500莫属，是否证明这种转移的对应性，我想明天也就是周一的市场表现不妨持续地观察一下中证500的活跃度，我们有理由相信中证500还有可能持续跳高，因为结合5月中下旬这个特殊的时间节点，尤其是“沪力”修复，是相当有必要的。

其它

【大金融板块】

特殊的战投时期大金融板块不可能在贡献力量上“退居二线”，大概率应该为救市奉献黄忠之力，因此我们判断5月中下旬，大金融板块会以正向的收益来为市场的稳定和活跃进一点板块应尽的力量。

【军工板块】

上周板块贡献了3%以上的涨幅，从近期板块的回涨幅度来看可谓涨势迅猛，但是下周能否延续这种势头还要看后续资金的支撑，从板块前期过度错杀的情况来看，回补还没有结束，不排除可能还会叠加一季度超预期的利好势头有进一步的表现。

【医疗板块】

板块筑底基本已经完成，但是筑底上攻的动作因为结构性的上涨在节奏上还是有所缓慢，不过随着复工复产的分阶段恢复，医疗板块应该更乐观一些，尤其是在稳增长的大背景下，医疗板块吸引资本目光的传统魅力仍在。

【新能源车板块】

大基建绕不开新能源车行业，能源车行业也是大基建的重要内容之一，在复工复产逐渐启动，新能源车行业也会加速布局，尤其是具有成长性强，技术能力高的龙头企业应该重点关注。

【白酒主题】

稳增长中大消费是主题，其中白酒板块又是重中之重，地位决定了身价，况且不管是主力资金还是散户资金对白酒的共识不用说，应该是最大的，成本低、高利润、易储存、可收藏的品种在资金市场中有几个呢？所以在稳增长中，在预期比较中白酒仍然是资金活跃度的焦点所在。

【原油主题】

消费大国的复工复产有序恢复日常生活，意味着对原油的需求开始回暖，那么外围市场因此而产生的原油价格担忧就会大幅度的降低，不排除原油价格可能因此会短暂跳升，还是要更多的观察以备于抓住机会。

【黄金主题】

整体黄金还是呈现稳定的势态，不过美联储遏制通胀的行动对黄金的压力是存在的，而且短时间这种压力也不会消失，从地缘冲突的情况来看，黄金应对有可能的冲突升级是完全有必要的，配置黄金的方案中建议还应该适度地增加才好。

【地产主题】

第二季度因疫情影响经济数据料不会乐观，因此在下半年提速经济方面。地产这位首席大师哥自然不会甘于人后，尤其是在利好政策有可能近一步加码的背景下，地产绝地而起的机会是存在的，对地产主题应该有更多的积极态度才是。

最后祝A股长股，朋友们身体健康。

5月中下旬是值得配置的低点区域

任何一个观点都会有反对面，所以是否支持某一个观点不决定对错，但是观点背后的逻辑是不是通的很重要，我们在判断A股在5月中下旬会有更多的连续上涨的行情，就是基于两个重要的分析：

第一、更多的迹象表明在6月底前因疫情防控走上解封之路的概率相当大

因为这个时点正处在上半年到下半年的重要时间窗口，如果在解封问题上在这个敏感的窗口期没有一丝松绑的迹象，令人失望的经济数据就会产生更大的损失，导致市场可能出现不可控的混乱局面，要知道情绪的清零难度远比其它清零工作更可怕，同时也会极大地加重下半年完成经济任务的难度，使得最引以为傲的又常常拿来证实自身实力的“经济增长”能力完全丢分，导致政策指导的大幅下降，我想这个责任谁也扛不起。

第二，A股市场内正在形成多点力量的资本合作

熊市的特征多是唱空和资金力量的一盘散沙，没有形成做多的合力，从5月的第二周以来，游资的带动下逐渐机构也开始行为起来，转为积极地联合做多，资金流入A股的动力开始变足，而且主力资金开始对大基础主题的未来预期快速增强，一方面不排除是资金对拐点到来的信心凝聚，另一方面也是对时间战略窗口期的重视。

之前我们看到稳增长不稳，市场一定不稳的市场特征，那么在疫情重要拐点时间过渡期中，稳“稳增长”一定是确定性更强的板块，一方面我们判断A股连续上涨的机会在增加，另一方面基础建设特别是围绕“稳增长”的薄弱部分将引发资金的更多入仓，因此5月中下旬是一个非常难得的低点位，一定要把握住。

其它

【大金融板块】

战略拐点期大金融板块不会缺席，身为重要的资本市场的脸面A股市场不可能任凭过度的情绪市添乱，稳大盘稳增长稳情绪，不管从哪一个角度来分析，大金融板块都会尽当尽力，在关键时间里奉献正收益的力量。

【医疗板块】

资金对新冠检测与疫苗概念较为浓厚，传统的热点主题还是相对回暖较慢，这不是行业本身决定的，而是特殊时期的行业发展结构影响的，因此在配置医疗板块时，特别是深陷传统热点板块调整后产生损失的投资者来讲，耐心还是要多一点。

【军工板块】

前期连续上涨板块短暂会放慢步伐，一方面吸纳资金，另一方面等待更多动力，从前期错杀回补的幅度来看，军工板块的短期行情还没有走完，叠加地缘问题的多量积累，后续军工板块还有可能会有小幅的跳涨。

【新能源车板块】

封控导致国内大宗商品的需求下降，引发海外大宗商品价格的下跌，对能源车上游的成本下降有一定好处，如果在解封后叠加利好的前期政策落地和上游原材料价格的下降，能车行业的业绩面反而会有不小的乐观，而且稳增长主题的背景下，新能源车也是重要的一环，此时自然会吸引资本的眼光。

【白酒主题】

板块支撑力强，再加上消费主题的稳增长特征，资本市场内白酒主题不会是坐冷板凳的那一位，尽管可能白酒主题表现不会特别特别显眼，但是曾经的A股唯一C位的身份，身价和号召力还是有的。

【原油主题】

当前原油市场有两个争议，一是美原油最大程度能替代多少俄原油缺位后的市场份额，二是最大消费国的疫情管控导致的原油需求降低要持续多久，前者来看替代的更多对美原油企业有利更多，而持续降低的需求对全球原油的高位运行是一个不小的冲击，又因为以上都是争议内容仍不确定，所以导致当前的原油价格波动很大，需要等等再看。

【黄金主题】

美联储加息预期激进，给投资者买入美元带来更多的理由，但是美股延续跌势，持续紧张的地缘局势也给了黄金较强的支撑，前者对黄金更敏感，但是后者也会时不时地来个短暂的突破，当前黄金探底回升无疑也是对美国经济的担心，不过黄金大概率相对平稳，但压力仍不小。

【地产主题】

去年利空出尽，今年板块哪怕仍有下幅也是机会，虽然有疫情影响，但是地产的复苏经济的能量不可低估，随着下半年时间的临近，地产身上的重担决定了地产业可能还会有更多的利好便利落地，因此对地产主题应更为乐观。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股开始强筑底，连涨行情将会增加

5月10日晚上新闻联播罕见大篇幅报道关于A股市场的内容，相关人又是重磅级的来大谈国内资本市场的可控性，明显释放出救市的信号，信号就意味着要为市场的稳定提供“条件”，言外之意就是切实落地的护盘动作要发大招了。

昨天咱们说“稳增长不稳，百业不兴”，开年以来A股市场率先抢占全球重要资本市场的跌幅榜首，到目前来看已经是占榜日久，跌幅有限了，又因为国内疫情复发强力冲击经济复苏，就导致稳增长主题的板块也出现严重的缺水，所以必须要采取“有为”的手段，我们把手段和条件放一起来解释。

稳“稳增长”就要把稳增长中的低估值板块特别是调整过度的行业进行补水，昨天咱们提到的大基建主题，特别是半导体及元件，汽车整车，汽车零部件，电力设备，饮料制造，医疗服务等板块纷纷吸水，市场提供的流动性明显有防旱的意图。稳“稳增长”其实就是一个筑底的过程，但是这个筑底不意味着是筑底上升，之所以叫救市信号而不是护市信号，这是两个不同程度的描述，锅漏了得补锅，才能再用来烧水，现在就是处在补锅阶段。

补锅就意味着我们应该开始着重向做多方面思考了，因为锅一旦补好，收益就会开始逐渐地大于风险，因此咱们应该开始向更多乐观的方向挺进。周期底部结构的筑底过程纳吉爷分析是贯穿于整个5月份的，也就是说6月份可能会看到结构的形成，而当我们的配置开始增加盈利的时候，这个做多的趋势就明显生成了，但是在这个过程中5月下旬到月底，这个战略性的过渡时间就显得非常的重要了。

其它

【大金融板块】

如果我们判定市场在救市，那么大金融板块不会连续“放假”，应该在近两周时间里会有所动作，以保证市场能够顺利完成筑底的工程，但是开年以来板块承接多次护盘的任务，所以本次联合筑底的工作可能在动作级别上会降一格，不过仍然会有一定的跳弹空间。

【医疗板块】

结构性行情会导致板块长期失衡，因此稳增长大背景下，资金会从均衡的角度来平衡板块的成长不利的问题，但是因为疫情的扰动，结构性特征暂时还不会发生大的转变，这个转变也是一个渐进的过程，因此边等加热边观察就好了。

【军工板块】

连续的军工板块发力代表了板块为前期市场错杀纠偏的行为，在板块积蓄更多利好能量之时，短期内军工板块会有集中释放的过程，在这个过程中结合军工板块的战投方针，应该坚定的做多。

【新能源车板块】

作为稳增长主题的低洼地，板块肯定会有明显的吸水过程，因此短线上为这个“稳”基础，大概率会有持续“进”的过程，但是注意，从中长线角度来看，这是稳“稳基础”的过程，因此在跟进时要在这个背景下跟好这个节奏。

【白酒主题】

北上资金有回流可能对传统宠爱的白酒板块是一个加持，高景气度加上稳增长再加上本身饮料加工业中的龙头，可以说短期比较来看白酒主题会有不小的吸引力。

【原油主题】

NOPEC法案短期引起热议也给能源市场带来一定的混乱，现在还无法准确评估法案对市场的影响有多大，但是市场已经开始受到法案的冲击，不过全球炼油产能的低迷仍然是影响原油市场的主要原因，再加上地缘冲突的变化和传统供应链的失衡，原油价格出现价格大幅下滑的可能性不大，价格上涨仍然是原油市场的主题。

【黄金主题】

地缘局势短时间内难有大突破，市场更集中于对美联储加息的关心，当前美国通胀数据的变化直接影响到美联储的货币政策的指引，加息的预期增强意味着对通胀的打压，同时反向对黄金的上涨也产生了抑制，因此短期内黄金的表现不会太强，市场正在等待更多的利好消息来积聚能量。

【地产主题】

2022年能坚持做多的板块不多，从当前的经济面来看，如果下半年经济想达到既定目标，恐怕非地产业加速不可，因此对地产主题还是应该寄予更多的期望。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

稳增长主题可能会掀起小高潮

昨天咱们提出了一个观点叫“稳增长稳了，A股才能发力”，而当前稳增长还不稳，这就意味着稳增长相关的板块要吸满足够的水才行，否则市场难以形成普涨的条件，更谈不上牛市了。

当前来看稳增长相关的板块仅靠北上资金恐怕不足以信赖，因为中美利率倒挂，再加上美联储时不时释放加重息的信号，而且国内疫情仍在藻泥之中深陷不见曙光，北上资金受压，拦不住北上资金的持续流出，今天北上资金节后第一天开工，净流出依旧，截止收盘今天流出50亿。

北上资金过去一直是逆向进场的标兵，常常有“抄底”的动作，所以我们不妨称之为底盘资金，而如今北上资金流出则有着“釜底抽薪”的意味，这就需要有其它资金补位才行，所以今天咱们看大金融板块表现活跃，一定程度上代表了“夯土”的角色。

但是北上资金持续流出近期可能是大概率事件，除非A股的市场基本面出现逆转，比如疫情防控收效明显，国内经济复苏，需求提振，降息降准的利好才会有效释放，相反的看不到更多确定性的回暖信号，顾不了进这一头，就只能顾另一头，也就是出口。

今年前4个月，出口数据还是较为稳定的，得益于人民币的贬值，出口还可能会有不小提升，所以基于这一点出口型企业的机会是存在的，连带港口运输等主题料会拥有较好的机会。

咱们翻回来说稳增长，既然海外资金自顾不暇目前指不上，那还得靠国内资金来稳定“稳增长”才行，今天大基建主题上涨就是稳增长的范畴，这和文章开头的逻辑正好相扣，但是也不能够过于乐观，因为稳增长之所以还不稳，就是因为存在扰动其稳定性的因素，因此要充分估计它的波动性，但是从目前低估值的点位来看，虽然会有震荡但上行的过程也是明显的，定投是一个不错的应对办法。

稳增长主题包括，新旧基建，旧基建就是地产业等传统业，新基建则包括高端制造、新能源主题，包括受全球供应链影响国内薄弱的能源型主题，例如风电光伏装机等，另外稳增长也涵盖了大金融这样的板块，这对于稳大盘是有帮助的，当然消费也是重头角色，不过基于国内的疫情防控局势，消费低迷的现状，消费股龙头企业安全性更好，抗风险的能力更强，掌握的资源更多，配置的价值自然就更高，这其中白酒主题也绕不过去，虽然它不会再有历史上那种大的出彩机会，但是挡风遮雨的功能还是有实力能够完成的。

总之，稳增长是一个定盘星，增长稳则全盘兴，资金向这一条主线去靠拢，大方向不会错，当然过程是一个中长期的过程，而非短期的投机与炒作。

其它

【大金融板块】

北上资金有流出的压力，处于稳盘目的的大金融板块自会有担起的责任，但是和港股金融板块表现相比较来看，国内板块还是有护盘任务的牵制，同样也会受护盘所累，因此港股金融主题的板块表现可能会更真实，表现也更具有前瞻性。

【医疗板块】

板块出现反弹要想持续更久一点，需要更多的利好消息才行，否则仍然是结构性的行情特征，因此还是边走边看，轻仓跟进，不急于一时的上涨，也不放弃对板块的观察，多看少动，砥砺前行。

【新能源车板块】

短期内稳增长可能会在力量趋向薄弱的环节处进行补水活动，而新能源车主题正处于低洼地带，因此会获益较多，在主力资金力图稳“稳增长”的迫切目标下，不排除短期会有上涨小高潮的可能。

【军工板块】

板块上涨幅度出现一定的收窄，可以观察一下周前的表现，看一下持续性如何，如果出现回调，可以适当跟进，不要重仓，等待更多主力资金的确认再做进一步打算。

【白酒主题】

在稳增长主题中消费是一大块，而白酒又是消费领域中的领头羊，在资本市场中不可能绕过它，如果市场有稳增长，稳大盘的强烈愿望，那么在行为上白酒主题当然是不错的资本配置的对象。

【黄金主题】

美元指数创新高持续给黄金带来压力，黄金出现了较长的周跌幅，但是这里面还有一个支撑力的问题，强支撑在于高通胀和地缘冲突，虽然当前黄金对美短期利率和债券收率上升更为敏感，但下行空间并不会太快，且从技术面上来看黄金走势仍然有反弹的机会。

【原油主题】

美国能源情报署EIA报告透露各等级汽油的周平均零售已录得最高周平均数据，也就是说价格已经到了一个阶段性的顶部，在这个顶部区域不排除会有部分投资者落袋为安的行为，但是原料供应的减少可能会延长原油处于高位的时间，所以在阶段性收获时要注意节奏。

【地产主题】

猛虎上山可能比猛虎下山要难，下山有势不可挡的气势，但是上山，也有慢慢高升的前途，观点没变，在利空出尽的前提下，地产业的前途虽然因疫情影响会曲折一点，但是步步为营的节奏自然也是守业有成的。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

"稳增长"板块先稳了，A股才会发力

周末外围市场乌云密布，这对A股的周一开盘肯定会造成冲击，但是今天港股因为佛诞日休市，北上资金没动作反而减少了这种冲击的力度，然而即便是这样今早A股三大指数还是有顺势低开的操作，不排除有些投资者已经因为外围市场的变化，有了更多的担心。

有担心是正常的，资本市场有这种情绪是正常的。关键是要看A股在没有大的冲击力量扰动之时，它的布局，想法和思路是什么，这很重要。

从今天市场的表现来看，一方面受海外高通胀传导的板块有异动，比如造纸印刷主题，有消息说全球纸浆库存一直在大幅下降，供应面临短缺，那么未来国内纸巾和卫生纸等必需品可能存在价格大幅度上涨的预期， 这是输入型通胀带来的热点；

另一方面，就是稳增长的主题，这也是今天文章的焦点，纳吉爷认为不管是A股市场还是经济运行的基本面，只有稳增长的板块稳了，整体市场才可以在这个基础上产生催化作用，A股才会有发力的支撑，否则谈不上市场反转。

今天看，市场稳增长集中在基建板块，但是从整体的稳增长主题来看，形势并不稳，地产、高端制造，银行等主题表现参差不齐，难谈稳定，所以夯实”稳增长“的主题仍然是国内主力资金的重点要务，这也就意味着，稳增长主题仍然有吸金的动力，也会持续的有修复的动作。

因为，稳增长不稳，何谈高景气呢？只有稳增长夯实了，普涨才可以谈。

其它

【大金融板块】

板块还是相对稳定，因为在市场暂时还没有大的冲击发生之前，不管是护盘还是业绩面增长，板块都缺乏”动力“，而这个动力需要能量的累积，不能无尽地释放，这也是中长期板块配置标的一种特征，跟着节奏走就好。

【新能源车板块】

任何新兴行业在发展初期都会经历”被怀疑，看到希望，再被怀疑，又生希望“这样一个往复并逐渐被接受的过程，所以行业在资本市场中也存在这样一个考验，这很正常，对于新生事物正确的态度应该是不完全反对，而是密切观察行业的发展状况，行业进展，并依据这些信息评估行业的价值，对于新生行业来讲评估一定是多次的。这符合行业的成长型特征。

【医疗板块】

板块仍然呈现的是结构性上涨的格局，今天表现好的多集中在精准医疗方向可以说大多偏于小主题小规模，板块仍然不是普涨行情，对于结构性上涨而非普涨行情的变化来讲，恐怕这个特征将长期存在。

【军工板块】

一季报表现亮眼催发板块在”年报不俗但大盘不景气拖累表现“的背景下逆势上涨，不排除短期以叠加诸多利多因素存在板块行情持续性修复的可能，因此在连续5连阳之后，板块又出现一定的提升，不妨逢低点适量跟进，以缩小前期因大幅调整出现的损失空间。

【白酒主题】

前期板块上涨与疫情拐点消费反弹的预期有关，但是与板块正处于消费淡季相背离，因此不排除市场有对预期估值纠偏的意愿，那么在没北上资金参与的交易日内，适当逢低补仓也不失为一种策略，因为白酒行业的基本面仍然有不少的亮点可寻。

【原油主题】

OPEC+并没有因为在禁运俄罗斯原油的背景下提高产量，这是上周OPEC会议中释放出来的信号，这意味着制裁俄出现的市场空缺要么空着，要么由其它产油国来补充，前者导致原油价格仍有上涨空间，后者就看美油能否填补这个缺口，能填多少值得期待，但扩大产能一项定对油美企是一个利好。

【黄金主题】

美国非农数据喜忧参半，给未来大幅度加息埋下伏笔，这对黄金的上涨又增加一笔不确定信号，黄金近期受压的特征恐怕要持续一段时间，需要观察观察尤其是通胀数据，等待更多的利多的信号出现。

【地产主题】

对于稳增长的重头戏来讲，地产业真是饱受争议，之所以能受这么大的关注，其原因就是因为它积蓄了太多的”利“，在不断的利多政策涌向地产业之时，无非就是等”东风“的过程，而这个东风还是会来，相信大概率地产业的表现应该是有力量的。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

人民币贬值，贬值利好的方向都有哪些？

据中国外汇交易中心的最新数据显示，5月8日人民币对美元汇率中间价报6.6665，5月6日还是6.6332，如下图，大家会发现人民币短期内贬值得非常厉害。

之所以人民币出现贬值，原因很多，主要有美联储加息，美元升值的原因，还有一个原因就是我们是逆周期减息与美元的货币政策正相反，从而导致利率倒挂，加速了人民币的贬值。过去，人民币贬值对普通人的生活影响不大，现在人们生活水平提高，人民币的国际地位近几年也有所提升，所以人民币的涨跌就和更多人的生活息息相关了。

除了出国生活学习，做生意之外，在国内实际上方方面面会能感受到人民币贬值对我们的影响，比如股市低迷，海外资金流出，货币基金收益走低，地产业不畅等等现象，都有着千丝万缕的联系。

那么我们如何能通过“明智保身”，在人民币贬值中增加自己的财富呢？

首先咱要知道人民币贬值意味着什么，当然很简单，简单的理解就是人民币不值钱了，咱们需用更多的人民币来兑换外币（截至今年4月末，中国外汇储备规模为3万1197亿元，较3月末相比下降683亿元，降幅为2.14％。）比如说，原来1美元可以用6元人民币兑换，现在却需要6.7元兑换了，就是这么简单的道理。

那么，贬值最先受到影响的是谁？

刚才已经说了一类人，留学生，他们需要在国外生活，学费和在外的生活费相对都会花的更多，这对于工薪阶层的留学生来说，一年要大概多花费一两万元人民币，出国旅游的人，尤其是去美国，出境游的价格肯定会上涨；

再就是海外购，比如国外大牌的衣服或者化妆品等，这些都需要用外币购买，人家的东西价格不变，你的人民币贬值了，就需要用更多的人民币去兑换同样的外币，这里有意思的是国外的奢侈品，虽然近几年因为疫情不能出国，但是国内强劲的奢侈品消费也没有闲着，价格大幅上涨不说，销量也是创新高，不得不说这个国度很神奇。

当然，人民币贬值对出口是一个刺激（纺织服装、玩具鞋帽等将是最大受益者），资本市场近期纺织主题利好出现上涨也是这个原因，因为可以促进出口，你像华纺股份、嘉欣丝绸、南纺股份、华升股份等出口型纺织服装企业是一个提振，转自产的三夫大涨也和这个原因有关，人民币贬值对进口会延缓，咱们如果不考虑目前关税冲突问题的话，大量的国内商品会往外流，这样国内的物价就会上涨，咱们的钱就会持续的贬值，购买力也会连续下降。

过去，比如说前两年，咱们疫情初期控制得非常好，能够有效地组织人员生产来满足海外市场的需求，有利于出口，紧跟着人民币也出现升值，大量的美元等海外资金换成人民币寻求避险，现在人民币贬值，相应的人民币计价的资金就出现了缩水，拿地产市场为例，短期来看房地产虽然政策给足了回暖的条件，为什么还是表现疲软，不能说跟当前的人民币贬值没有关系。

除了房地产，还有民航公司，人民币贬值对民航公司是一个打击，因为航空公司购买飞机用的是美元，这就会产生美元负债，等于说汇兑损失产生了。

总之，人民币贬值，股市肯定会有压力，这不利于大市的表现，一般来讲会容易出现人民币资产抛售的现象，因为美元升值（美指、美债受益），热钱就会流出，在股市里的流动性就会非常的紧张，关于流动性的问题，咱们说的不止一次了，通常人民币资金面紧张的话，市场就会造成恐慌，恐慌情绪一旦形成气候就会推动股市进一步大跌。

不过说一千到一万，也不用过于悲观，因为贬值是一个波动性的状态，未来随着人民币的国际化贬值也会成为一种常态性的现象，况且国内经济韧性强，潜力足，也有一些回旋的余地，再说，现在不是流行一个词嘛，叫“动态+”

所以对于人民币贬值来讲，未来是一个“动态稳定”的状态，而我们恐怕就要逐渐适应这种“动态”的生活喽。