白酒板块的这波6连涨，能奇袭反弹成功吗？

9月26日白酒板块再度走强，板块已经实现6日连涨，其中岩石股份涨停，舍得酒精、山西汾酒、泸州老窖纷纷涨超5%以上，如此迅速的修复回暖，似乎白酒板块一扫往日空头的弥漫，呈现出一股脑儿的“收复失地”的气势，这还是蛮令市场意外的。

难道，胡汉三又回来了吗？

市场面对这样的涨势开启，也有一种观点认为，比如茅台上市23年以来，茅台历经多次挑战，但从未出现过亏损，并且每次应对挑战都能够实现体量和地位的跃升，并因此推出这样的结论，即“拥有穿越周期的能力，在茅台的发展历史上已经多次得到验证”。

这样的结论有一种神话白酒茅台的意思，因为毕竟拉长这23年来看，茅台的发展正好是处于国内经济上升周期的大环境下，所以说真正的叫“穿越周期”还是有点言过其实，不如说，考验白酒板块，考验茅台为代表的白酒行业的不同以往的新的历史时期正在开始——

当然，神话也好，神化也罢，毕竟白酒板块或上市的白酒企业是优秀的，之所以优秀，是看跟谁比，在A股近5000家企业中，放眼望去白酒板块的优秀绝对又是出类拔萃的，它的优秀正如唐伯虎眼里的秋香，更何况，在白酒板块中冬香、春香、夏香悉数也不赖，如果说近几天国内叠加的政策集中性利好引来了内资外资的活跃，那么不管你是内资的投资者，还是外资的投资者，拿着真金白银进场，是不是还是要按照比较法选择场内更优秀的主题呢？如此，这样的逻辑，白酒板块能够出现连续的6连涨，逻辑上是讲得通的。

白酒板块的这波6连涨，能奇袭反弹成功吗？

9月18日，贵州茅台跌破1300元/股，较2021年初的2519元高点近乎腰斩，9月26日，贵州茅台连续反攻，如今站上1400元大关，拿9月26日和9月18日相比，茅台的反弹无疑是充满极高的效率的，值得确定的是短期的修复是成功的，但是如果跟2519元比较，它的修复之路还很漫长。

对于贵州茅台为代表的高端酒市场以及整体的白酒板块来讲，辉煌的历史我们理应回忆回味，但行业面临的真正考验正如我们开头所提到的“它的新周期考验才真正的到来”，这种关乎行业未来命运的残酷性无时无刻不提醒着经营者、消费者、投资人，白酒行业是不是进入“廉颇老矣”的时代了。

2024年以来，精品茅台（24年），年内高点时价超3300瓶，目前已经跌破3000元/瓶；

龙年生肖茅台，年内高点价超5500/瓶，目前2600元/瓶；

飞天茅台中秋节前价格2580元/瓶，如今原箱2365元/瓶，散瓶2250元/瓶；

以上，都是传统认识上的黄金旺季白酒销售中出现的情况，而在这样的背景下，茅台产能还处于扩张的状态，产能扩容相关的新项目甚至还要增加约1.98万吨/年的生产能力，在中高端餐饮消费疲软的前提下，我们不得不感到白酒市场前景上的阴影。（下图，白酒板块近3年的走势）

白酒板块会重回荣光持续上涨吗？

9月25日A股两市成交量恢复到万亿规模，这是令人兴奋的，但是持续性如何有待观察，另外，不管是内资还是外资，近期回流汹涌大家也都看到了，不过资金性质是短线还是中长线的，也要最终看配置个股的行业基本面，从当前所看到的行业变化，销售情况来研判，恐怕白酒行业还欠缺长配资金的动力，需要更多的乐观基本面数据才行，因此，白酒板块近期上涨更多偏向技术性修复和进场资金对“相对优秀”的主题青睐偏好，不如说是当前白酒板块连续估值修复的动力，但是这种动力并不是长久的。

另外，在新质生产力的经济结构转型下，白酒板块有必要的做一些瘦身才行，这也是新时代的需要，或者说，白酒板块为代表的茅台价格能恢复到1500元，应该算是是相对合理的，而这样的合理也要在新质生产力有点规模且相对稳定的前提下，否则一切的疯狂上涨和过度波动都将可能是病态的，这对于企业本身也是有伤害的。

一句话，好孩子是要成长的，而长大后的成熟才是真正企业的特征，这一解释也包括白酒企业。

“3000亿和5000亿”诚意政策袭来，A股哪些板块会受到影响？

9月24日，央行潘功胜表示央行将创设两项新的货币政策工具，支持股票市场的稳定发展，两项工具的首期规模分别为5000亿元，3000亿元，这两项工具的提出无疑是对股票稳定发展的极大利好，因为诚意满满，现实落地的可行性十足，因此被市场解读为超预期释放，方案有效性尽显——

具体来讲，“3000亿和5000亿”分别稳的是两方面：

1、创设股票回购增持专项再货款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购，增持股票。股票回购增持专项再贷款首期额度3000亿元，未来可视运用情况扩大规模。如果未来（股票回购增持专项再贷款）首期做得好，可以再来第二期3000亿元，甚至第三期。

政策的提出无疑具有两处考虑，一个是战术性的，这是真正的为第四季度稳经济举措做保障，以达到顺利完成2024年的经济增长任务，同时也是战略上的考虑，即为2025年的股票市场的健康发展打好基础，简单说“3000亿”的提出可以引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，换句话说就是为具有“回购和增持股票”的主要力量减少回购和增持股票的成本，鼓励上市公司和主要股东积极的通过回购和增持来稳定股票市场，从而巩固市场的估值稳定，也是给股票市场带来信心。

2、创设新的货币政策支持股票市场稳定发展。将创设证券，基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券，基金，保险公司通过资产质押，从银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。

5000亿的提出，可以从流动性角度来分析，通过债券，股票ETF、沪深300成分股来抵押，来获得高流动性的资产，比如国债和央行票据从而获得更强的流动性，资本市场不怕没资金，怕的是资金没有流动性，而通过“5000亿”的互换便利便可以刺激流动性的提升，实现市场的流转，保障非银机构的有效流动性的畅通，这一点可以说不光有利于股市，对于社会“沉积”的资金也是一种带动，因为流动带来资产的升值，不流动或滞胀的资金往往有贬值的风险。大家想，这是不是给险资进入市场扫清了之前的障碍呢？

以上，我们可以看出来，两项工具是央行对市场进行的流动性投放，在银行信用参与的背景下向流通市场发力，这种方式的确可以说是国内货币政策上的创新，央行和股市的关系将进一步紧密起来。

银行信用敞口放大需要资金的介入，我们看央行也想到了这一块，所以对六家大型商业银行增加核心一级资本，这是直接给大型商业银行做后盾，首先我们就可以想到“3000亿和5000亿”工具的运用首先涉及大金融板块，因此，大金融板块将会在A股中明显受到市场的关注，这一主题是第一个值得期待的（重点保险、银行，券商等）尤其值得追踪后续的表现。

流动性畅通目的不是在流动性，要研究的是流向哪里？

我们说两项工具运用得当意味着投资者有信心，而有信心最直接的表现就是满意的回报，回报不是把钱再存起来束之高阁，而是实现盈余后的消费，所以，稳投资最终指向的是“促消费”，我们讲闲钱做投资，参与股票市场的投资者不能总是令闲钱亏损，闲钱拿来投资，投资稳了，投资回报就是消费的资金，闲钱本金继续在股票市场中滚动，这一点才是一个下战略盘的目的，也是股票市场存在的意义，所以，从预期来看，3000+5000亿工具使用起来，稳投资带来敢于消费的信心，最终利好的指向的是消费板块，因此，股票市场消费主题是值得期待的，是第二个值得关注的主题。

总之，两项工具的运用不如简单直接说是在向股票市场注资，而不是注卷，因此就给我们一条流向哪里的问题，比如PE水平非常低的家电、钢铁、医药，有色，这都可能是资金注入的价值洼地，而红利资产的煤炭，食品饮料中急需救援的白酒主题或也是资本关照的对象。

怎么说呢，有句俗话，赚那么多钱干嘛，也就是吃吃喝喝，这似乎道出了某种生活的基本面吧，往大了讲良性循环才是天人合一的正解吧。

增量政策释放巨大利好，A股受益成“牛涨”行情！

9月24日，早盘A股放量上涨，截至收盘三大指数皆涨超2%以上，创业板指更是涨至3.45%，两市上涨个股有4759家，半日两成交规模明显上升。

从消息面上来看，无疑是央行连续集中式释放的政策大招为A股带来了强劲的政策性动力，尤其是在美联储开启降息周期的背景下，更是令A股的资产吸引力倍增！

此次央行在降准、降息、降低存量房贷利率方面可以说顺应了市场的期待，多项重磅政策的释放也给下半年（主要是第四季度）的经济增长的实现提供了有力的保障，这也是自上而下的呼应，更是自下而上的胜利，这意味着抓经济再次形成了全围一体的共识，全力以赴为经济的复苏努力，奋斗。

那么，具体的降准、降息，降低存量房贷利率都有哪方面的“释放”呢？

【降准方面】

降低存款准备金率0.5%，年内择机进一步下调0.25%-0.5%，为进一步平衡流动性，利好金融市场稳定，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，亮大招对于市场信心提振注入了实打实的力量。

【降息方面】

下调政策利率0.25%，从1.7%调降至1.5%，同步调整存款和贷款利率，保持商业银行净息差稳定。

这一方面还是从金融角度来解读，利好银行业对“流动性空间”的驾驭，一方面银行有可用的资金从而增强信贷投放能力，另一方面还可以降低银行的资金成本，保证银行有更多的长期低成本资金，对于银行来讲可以起到“降本增效”的作用，该政策有利于银行“资金流动性水泵”的角色，是经济复苏有力的支撑。

【降低存量房贷利率】

降到新发放房贷利率水平，预计平均降幅0.5%，二套房统一下调首付比例，从25%到15%；

该政策意味着存量房贷利率降低50个基点后100万元房贷30年减少10万元的利息，进一步减小居民房贷压力，释放居民消费方面的能力，对国内消费需求的复苏预计有明显的提振，这也是市场急盼的政策，政策的出台满足了市场的期待和呼应，利好楼市的回暖，尤其对房地产服务方面更有帮助，对于楼市产业链更是有明显的呵护效果。市场预测该政策将惠及1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右。

除了以上，对于资本市场的发展还提到了新出的政策工具，有股票回购增持支持再贷款，还对年初热议的平准基金的概念也有提及，虽然平准基金还在研究，但是信号也颇为积极，叠加集中性的增量政策释放和良好预期，当然对股市形成了共力效应，下午盘仅交易15分钟，三大指数就直冲3%以上了，今天的A股表现到收盘为止应该非常惊艳！

总之，今天的A股可以说完全受益成“牛涨”行情应该没啥问题，有一种久违的感觉，接下来，更期待的是市场会不会因此吹响牛市的冲锋号，我们还是挺盼望的，后续咱们还是要关注政策细节方面的内容（比如不同城市间，不同行业，重点领域等 ），以及时间节奏上的观察，再有就是增发超长期国债和提高赤率方面的信息，怎么说呢，好消息如水，人渴了市场渴了，也要学会如何解渴，水喝了才有用，才解渴，因此，及时，有效的政策释放才是A股真正反弹回暖的条件，两个因素是缺一不可的。

一句话，愿A股长虹，朋友们身体健康！

黄金价格再创新高，或是为“泡沫风险”埋单吗？

上周黄金现货已经站上2600美元的关口了，而且从市场的表现来看站稳上冲的迹象明显，9月23日果然金价上攻的势头并没有令市场失望，黄金板块涨幅快速拉升超2%，黄金价格已经多次屡创新高，难道金价利好的因素中不仅原有利好加强，甚至是又增加了新的更有利的因素了吗？

在分析黄金市场利好的因素中，我们可以回忆一下原有利好的“关键词”，这其中包括地缘局势的升级，以及降息带来的预期兑现，的确，两者都有固化和增强的势头——

1、地缘局势的升级

冲突，以哈冲突，以黎冲突等等，先前发生的并没有结束，后发生的逐渐升级，整体来看有悬而未绝又似有局势面积扩大的可能，这样的变化对于市场的担心是增强的，对于黄金的配置也有筑底加厚的助力；

2、降息真的来了

从美联储降息预期到降息落地，这一期间光讨论热议就持续了差不多3个多月，如今千呼万唤降息落地，全球降息环境正式开启了，周期开启意味着后续连续的加息对于黄金的持有成本是降低的，自然为黄金的价格上涨提供了支撑。

新利好因素再爱黄金，避免“泡沫风险”是一个新提法

我们知道全球主要的购金市场是亚洲市场，欧洲市场以及美洲市场，从热度来看，亚洲狂热、欧洲兴起，美洲冷淡，随着地缘局势更现复杂性，亚欧市场囤金的活跃度已经带起来了，比如印度这个传统的爱金市场8月份黄金就达到了100.6亿美元，这对于看多市场绝对是有力的助援力量，因为这样的进口额也创下了历史最高水平，从趋势上看印度对于当前的高昂金价似乎并不在意，黄金消费国的需求没有下降，相反还有进一步释放的空间。（下图，黄金期货近1年走势）

相对于亚欧市场，美洲市场中因为对美股和美体经济信心足够强，配金兴趣较低，但是随着降息50个大基点的大手笔操作，还是在“信心足够强”的乐观面上撕了一个口子，已经有观点认为随着美联储新一轮宽松周期的到来，部分市场将出现泡沫的风险，因此有分析判断美联储Q4还可能降息75个基点，而这个判断比之前的预计多出了25个基点，降息的幅度是增强的。

以往传统观点认为，如果降息在更大幅度的过程中展开，美联储降息的手段就可能有被迫的性质，而这个性质恰恰应对的就是“泡沫风险”的出现，比如科技泡沫，理由是人工智能的发展还出于“婴儿期”，它会不会出现人们记忆中“互联网泡沫”的再现，现在谁也说不清楚，而宽松的货币政策正在推高这种“不清楚”带来的资本风险。

宽松政策是在给水筑坝，科技领域如水，配置黄金就是在对冲科技股增长和通胀的风险， 同时，市场已经开始紧密的跟踪人工智能在需求端的规模增长情况，这足以证明市场的担心正在增加。

总之“泡沫风险”是刺激市场买入黄金的一个动力，尤其是在美洲市场，当这种声音强大起来，意味着除了亚欧市场外，配置黄金在另一个市场也开始增多，那么我们就有理由相信黄金价格在再创历史新高的道路上，会多次创新纪录，在站上2700点的时间上也会大大的缩短。

一句问话，如果3000点的黄金价格到来之即，那时候的市场状态，你的想法会是什么样子呢？

美联储降息利好，港股哪些板块“解渴”提速？

9月20日，港股市场再度上涨，这已经是连续八个交易日收红了，看来美联储的降息的确还是非常迅速的“惠及”到了港股，这也为港股的流动性增强提供了非常强的支撑。

本次降息的幅度50个基点不低了，可以说是非常强势的，当然港股的应对也没有“犹犹豫豫，婆婆妈妈”，港股从9月19日开始正式反攻，目前恒生科技指数已经突破3700点了累计上涨6.44%，明显强于恒生指数和国企指数的表现。（下图，近一个月恒生科技指数的表现）

科技指数表现居前，分析起有两个叠加利好，除了降息之外，前期港股上市公司进行了创纪录2000亿以上港元的回购，也为提升投资者信心，同时也是上市公司对其内在价值的信心，也因此两好叠加促使当前的恒科指创了4月底以来最大的单周涨幅。

年内回购金额超百亿的4家企业

腾讯控股（834.04亿）、汇丰控股（307.09亿）、美团（274.49亿）、友邦保险（239.49亿）

年内回购金额超十亿的企业还有我们知道的小米集团、恒生银行、药明生物、快手等。

降息周期开启，港股科技股主题会持续走强吗？

从内地支撑来看南下资金对于港股的助力非常的明显，这是一个护底性的力量，而政策上对科技创新，民营企业内地还是有多方的呵护，因此后盾性的流动性支撑是不用太担心的，从市场特征来看，港股较于A股来讲，独立性弱一点但国际化更强，此次降息之即，港股市场承接更多的海外资金回流如此快速就明显突出它的优势。

再者，从市盈率来比较，当前全球性的主要市场中港股估值优势极为明显，甚至比日股印度股更有性价比，国际化的市场特征和估值性价比对于海外资金的回流是具备吸引力的。

对标美股来讲，美股的优势是科技股，港股方面新兴行业也集中在科技股身上，从这次恒生科技指数的猛烈反弹中，我们可以看到估值也有较大上涨空间的乐观预期，对于互联网龙头特别是在（业绩上涨、积极回购、低估值、大比例分红）等因素的共力下，科技股主题有望迎来持续的上冲行情。

另外，港股市场也要注意“意外事件”带来的配置机会，因为联邦基金利率的规则，意味着港股与全球主要经济体的联系极为密切，也因此对于意外信号的释放高度敏感，比如近期港股生物医药股尾盘集体拉升，药明康德涨超10%，药明生物涨超10%，康希诺生物涨超5%，凯莱英涨超7%，此类事件跟另一事件（生物安全提案）贴合紧密，因此在短期全球市场变化中也不妨是一个“搏高”的机会，特别是港股拥有众多生物科技企业，生物医药行业又是资金敏感型行业，行业利好事件或美联储宽松货币政策的开启，该行业也是显著受益的区域。（下图，近一月恒生医疗保健指数的表现）

总之，当全球进入降息周期环境时，港股的“国际性”特征有助于其优势的发挥，降息周期中快速回暖也是其能够比其它市场抢跑的原因所在，这一点值得重点关注。

美联储意外降息50个基点，为何市场当下的态度“褒贬不一”？

9月18日美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，这一操作还是超出市场的预期了。

降息操作简单理解就是为市场池加水，用以提高池内的资金流动性，按照美联储此次加息的解释为“是对当前就业市场环境的正常应对”，可是解释归解释，市场的态度却是并不一致。

因为像50个基点这样的激进动作历史上并不多见，而少数能见到的降息50个基点的操作，又都是全球意义上的大风险时刻，比如：2001年1月处于互联网科技泡沫时期、2007年9月全球金融风险期、2020年3月新冠时期等。

可以说每一次大幅度的降息都伴随着市场的“危峰时刻”，市场有理由进一步担忧是理解的，因此你不能不说这一次的超预期降息周期的开启不会没有“杯弓蛇影”的情绪。而之所以市场“褒贬不一”，是因为对于降息的操作这一次市场的态度也反应了市场对于本轮降息动作的“不同性”，这还是蛮值得研究的：

一方面，有观点认为美股可能会出现回调

理由是加息周期下美股指数几乎没受到什么影响，相反呈现的是美股牛市的状态，而此次调息政策的出台本身就充满意见不合，这样的情况可能会导致调息政策的失灵，美股也会因为前期过于的上涨而出现回调的可能；

另一方面，有观点认为美股将继续攀升

理由很简单，加息环境下美股都势如破竹，那有利于股市的降息条件下，美股股市还不一路攀升等待何时？！

两个观点都有一定道理，而降息信号发布当天也就是9月18日的美股市场，咱们看美股表现反弹幅度还是较为温和，这意味着投资者对于当前调息政策指引以及未来的美国经济发展仍然在积极性上是有一些保留的。（下图，隔夜美股表现）

那么，除美股之外的市场表现呢？

老牌资本市场是走低的，如下图（实时表现截图）

新兴资本市场却是走高的，如下图（实时表现截图）

美联储降息50个基点，利好新兴市场吗？

从市场表现来看，是的，如果新兴市场央行采用的是宽松政策，那么美联储的宽松政策开启，无疑易于引发宽松政策的共振，因为宽松周期会促使资产配置者增加对于新兴市场的风险敞口，老牌资本市场吸引力的降低会部分的刺激资金向新兴市场流动，A股也是发展中市场，还是发展中市场里的最大的市场，受益是必然的，那么会受多少的益处，市场的观点也是不同的。

有消息分析，A股可能会因为这次意外刺激性的降息上涨10%，这一条蛮励志的，是不是会这样，可能每一位参与A股的投资者，会有不同的观点和感受吧！

白酒板块继续回调，茅台价格会降到1000元吗？

9月13日，市场白酒板块早盘持续调整，盘中龙头茅台一度跌破1300元，这样的市场表现意味着相对于2021年茅台历史高点其价格出现了腰斩，要知道曾几何时，茅台一时风光无限，市场唱多到3000点的豪言壮语就犹如在眼前，想想如今的遭遇真是“别有一番滋味在心头”！

从消息面来看，今年双节的动销比远超出市场的传统预期，可能是加重市场看空的主要原因，今年9月4日，白酒批发市场显示，2024年散瓶飞天茅台批发价格为2365元，原箱批发价格在2660元/瓶，而去年同期散瓶市场批发价格是2785元，原箱批发价格在3005元/瓶，这样的表现是超乎寻常的，特别是在传统的白酒销售的最黄金的季节里。

另外，对于较长时间存在的酒商囤货意愿不强以及今年市场上空萦绕的“消费降级”的讨论，其实叠加了人们对于白酒行业不及预期的担心，也形成了白酒板块存在大调整的巨大压力。（下图，今年以来个股贵州茅台的表现）

面对白酒板块的调整，怎么办？茅台价格会降到1000元吗？

今年双节临近，消费市场持续疲软的情况是客观存在的，市场内因为大盘表现低迷也影响了白酒板块的回暖也是不容忽视的，这都会反映在投资者的谨慎操作上，而空头力量强大的情况下，白酒板块可能会加速风险出清，如果我们已经在配置中而此时选择离场，可能是赔了夫人又折兵，更何况白酒板块已经持续调整5个月了，不排除板块存在反击的机会，比如借一些重大利好，例如供给端宣布减少供应等，就像OPEC+通过限产来保持原油价格的手段来支撑白酒价格的稳定，也不妨是一种利好，因此，当前不如以观察为主，不易于“因急失大”。（下图，中证白酒指数的15年表现）

从估值角度来看，茅台酒的实际价值也就在每瓶1000元，当前的茅台股价是1300元，这已经很接近了，可以说现在的估值性价比也算很高了，如果我们再设1100元、1200元为两个警示水位线，后续茅台个股价格就看怎么走了，可以说这是非常关键的分水线，要么一飞冲天，要么江湖再见，所以，先扛着看看吧，毕竟白酒行业的利润率相当高，也是不争的事实，放眼望去，A股里能争其右的行业几乎没有一个能与之相抗衡的。

退一步来讲

哪怕是后者，其实也不怕，至少证明一个新时代到来了，而对于投资者来讲，应该和农民伯伯一样，难道今年欠收，地就不种了吗？日子还是要过，明年的地还是要种的！

新能源板块竞争力增强，固态电池主题现涨停

9月11日，新能源板块拉升，光伏，充电桩、锂电池，固态电池等方向涨幅居前，多只个股出现涨停。

新型储能的出现可以说与实现“双碳目标”密不可分，简单说就是通过新型能源存储的使用既要实现延长电量的使用寿命，同时也要最大程度的发挥电量的作用，借于此我们对于传统能源也可以一方面降低二氧化碳的排放量，另一方面还可以利用科学技术的手段来吸收二氧化碳，最终实现碳减排。

可以说，“双碳目标”已经成为现代化人类社会发展的共识，在储能方面，近几年也逐渐形成了较为清晰的发展的路径，比如我们熟悉的太阳能电池，锂电池，电动新能源汽车，等等这些概念也成为资本市场耳熟能详的名词。（下图：近期电池概念的表现）

从消息来看，新能源板块集体走强，主要分三个方面推动：

1、行业内核心技术有突破迹象

从8月份以来，固态电池概念显现异动，比如个股鹏辉能源就宣布全固态电池重大突破，这意味着电池性能向着高安全高能量密度进一步提升，技术的升级对于企业的市场竞争力无疑是巨大的助力，进一步给市场带来超预期的催化，有利于新能源板块的快速修复；

2、国内储能发展高位数上升

机构研报数据显示，截至2024年上半年，国内电力储能项目累计装机规模同比增长47%，其中新型储能累计装机规模同比增长142%，从新增装机规模来看，今年上半年国内新增新型储能装机同比增长71%，头部企业表现突出，比如宁德时代储能发货量超过去年全年发货量的60%，市场的预期乐观度上升，对于新能源板块，特别是储能方向，电池方向皆有不错的提振。（下图：截至今年6月底数据国内已投运新型储能累计装机情况）

3、传闻刺激主题爆升

市场消息面释放宁德锂选矿厂将停产信号，引发对于供给收缩的担心，也因为该消息带动碳酸锂期货现货的双双大涨，市场判断有利于生产企业的业绩增收，因此受碳酸锂价格的刺激，锂矿板块大幅拉升，因此触发电池等新能源概念的上涨。

是上车的机会吗？

电池概念近期的确活跃度有明显的上升，特别是围绕着固态电池方向更是话题增多，但是成交量来看还要有进一步的放大才行，尤其是主力资金的态度应该更为坚决才对，这样板块明显反转的信号才更加的清晰，而当前主力进入还没放量，仍需要观察和耐心的等待。

至于后续市场，从海外市场的基本面来分析，欧洲市场以及新兴市场过去高度依赖传统能源，随着地缘新格局的逐渐形成和传统能源供给链的变化，欧洲市场和新兴市场对于新型储能的需求处于高位，而对于传统能源大国的美国市场而言，绿能产业的发展因其启动较慢，也有对产业发展提速的迫切性，因此，对于我国储能企业而言，先发优势和产能过剩形成了极大的比较优势，辩证来讲，这也是我们寻求出海的条件。

而这种条件能否转化为市场之间的共赢，转化为优势技术和他者的技术需求，使产品发挥更大的可利用的空间，这需要一种智慧和可行的方案，而行业板块如果占有更大的出海份额，那么，我们就可以说迎来行业大幅增长的拐点真正的到来了。

四大行集体走强，阶段性修复开启了吗？

9月10日，四大行走势明显拉升，中行和建行更是涨超2%以上，农行和工行均涨超1%，其它银行股跟涨。

说到银行股，前期风向承压一度被认为是股市抽水机的角色，因此当市场陷入银行股调整之时，多数板块小盘股则出现明显的反弹，所谓的“银行跌倒，全家吃饱”描绘的正是这样的现象。但是，回头来看这样的场景果真是银行股一家独大引发的吗？恐怕真正的原因不在于此，而是由两方面因素力量决定的：

一方面是现实上的A股增量资金的疲弱；另一方面则是市场对于优势避险板块的需求。

以今天的两市成交量来看，沪深两市成交额也仅维持在5276亿元，以往A股大力扩融，个股数量都超过了美股，当时市场也有一个共识，那就是A股日常成交规模将在1万亿上下波动，而当前5000亿-6000亿的成交规模已经持续相当长的时间了，与正常预期相差较大，市场交投的低迷，刺激场内的资金涌入红利资产中的优势主题，因此导致银行股的超买现象，也因此引发了市场的结构性扭曲。

在银行股大调整的过程之前，其实我们也看到一些主力机构为防止赛道的踩踏风险而选择出逃，但是这部分资金流出之后也并没有大面积的布局其实板块，这就进一步的影响了大盘的整体走高，相反，它呈现的是各大盘指数整体下降的趋势。（下图，前期银行板块调整力度增强）

后续，也离我们近期的市场变化更为清晰了，因为银行股的大调整以及其它行业出现一些基本面边际改善的信号，所以我们看一些资金才流向小盘股，也带来中小盘股的反弹，或者说银行股大调整不是中小盘股反弹的因果关系（应该称为是中小盘股反弹的条件），它是银行股在调整过程中，一些板块消息面活跃从而带来一些看多的情绪和短期配置的机会，这样理解反而更直接地体现当下市场的情况。

比如说，黑神话提振游戏行业、华为PK苹果，带来消费电子方面的走高，CAT干细胞行业放开，带来一些医药主题的反弹，等等，这些点点星星的闪耀便有一种“银行跌倒，全家吃饱”印象了，其实不是，也不应该理解是一种因果关系，更不存在持续性。

我们再回来从更大的层面来看，从国统最新发布数据来看，8月份国内居民消费价格指数同比上涨0.6%，环比上涨0.4%，数据表现低于预期，尽管我们说这是2024年3月以来的新高，复苏的步伐仍然不快，从出口数据来看，以美元计同比增长8.7%，是2022年9月以来的新高，出口还好，但也不是大幅上升，增长放缓决定了行业增长放慢，放到资本市场里对应的就是市场对于成长预期的降低，所以，风险偏好不振一定还是会吸引投资者对于避险板块的配置。（下图，尾盘银行板块收高坚决）

高股息、红利资产，是银行股的突出优势，况且在A股里银行板块还具有重要的护盘功能，在宏观经济没有明显加快复苏的动作之前，主力资金选择银行股，这个趋势是不可能变的。

因此，前期调整带来配置银行股的吸引力，而9-10月份场内存在其它行业“提速领跑”的机会，只是这个机会由于大环境的复杂性还不充分肯定，银行股开启阶段性的修复，阶段性特征是可能的，A股需要银行股的支撑，红利股需要银行业的发力，阶段性的走一步看一步，就显得很实际了！

外资放开，医疗领域重磅大利好要来了吗？

9月9日，医疗板块明显拉升，其利好最有力的消息就来自于昨天释放的重磅信号，消息称商务部，国家卫生健康委，国家药监局发布关于医疗领域开展扩大开放试点工作的通知，拟在医疗领域开展扩大开放试点工作。

从通知的名称上看，我们可以找到两个关键词，一个是扩大开放，另一个就是试点工作。

扩大开放

开放针对的对象是外商，具体来看是指2024年版外资准入负面清单发布，在制造业领域外资准入限制全部清零，其中提到“禁止投资中药饰的蒸、炒、炙、煅等炮制技术的应用及中成药保密处方产品的生产”这一条涉及医药制造的内容被删除。

试点工作

简单理解就是城市被允许设立外商独资医院的地方，从通知上看，拟允许北上广深、天津，南京、苏州、福州和海南全岛设立外商独资医院，而且还有进一步说明即中医类除外，不含并购公立医院。

在《通知》中还设定了外商在医疗投资中可从事的领域，比如在北京、上海、广东和海南的自贸区（港）允许投资企业从事人体干细胞，基金诊所与治疗技术开发和技术应用，以用于产品注册上市和生产。

受《通知》的利好，我们看重点涉及人体干细胞主题的板块明显大涨，CAR-T细胞疗法主题涨势最突出，因为国内已经有6款获批的CAR-T产品能够出海打豆了，甚至有的产品已经在美国，欧盟以及日本等多地区获批上市，并且在销售额也有明显的增长，如果外商外资能够参与到企业的运营中来，无疑是资本上的如虎添翼，也因为这一点有更为明确的预期路线图，所以我们看到主题明显受到主力的青睐，显得更活跃一些，而相关的产业链也包括医疗服务，医疗器械和化学制药等主题受益跟涨。（下图，细胞疗法主题看多明显上升）

至于说外商独资医院这个信号，确实在消息上蛮令市场兴奋的，但是，市场也很快进入理性，一方面外部医疗的进入的确对于国内整体医药医疗的服务质量，医务水平，医药用药等方面有提升作用，因为毕竟是一股竞争性的力量，引入竞争力量之后，有利于国内整体医疗水平的提高，可是另一方面，也存在不少难点，比如人们关心的医保可不可以使用就是一个非常关键性的问题，而这方面显然在“通知”中，也并没有提及，说明《通知》还仅仅是一个框架性的东西，离真正的外商独资医疗的落地还很遥远。至于说未来“外资医疗”的运营方面，若细化到医疗队伍是国内的还是国外的，使用的处方是可以国外也可以国内的，还是说只能符合国内规定，医疗方案使用的药品和医用器械，是国内采购还是国外采购，等等的问题，都还没有眉目也都是要经过很多个“规定”才可以的，因此，细分规定没有出台之前，我们对目前的试点计划还只能当愿景来看。（下图，中药医药主题午后明显下行，理性回归）

总之，市场终还是理性回归，即对医药板块有乐观期待，但对于当前阶段还是可以看到投资者对于期待的冷静思考。毕竟谁都知道当一位外果医生对于国内患者开出注意事项时，平时说的“少吃油炸食品”还真的不能马上切换成“平时少吃大鱼大肉，红烧肉少吃”这样的话术来，因为生活和文化 场景太不同了。

当然，人体干细胞，是人类医疗事业的未来，这一系列的重磅消息中，国内相关产业发展是明确的，这一点也是最清晰的，它更确定，也因此它今天能够大幅度上涨，势头也是够强劲，就是最说明一切了！

汽车整车板块大幅升至近2%，创新高气势能持续吗？

9月6日，盘中汽车板块再次活跃，期间一度大涨3%，虽然收盘时有所回落，但还是明显掀起一波小高潮，其中大众交通涨停，锦江在线紧随其后，金龙汽车、江淮汽车，江铃汽车，合众思壮等纷纷大涨。

从消息面来看，刺激汽车板块大爆发主要有以下几个方面：

一是新能源汽车市场仍然处于快速扩张势态，从乘联会的初步统计来看，8月份新能源汽车市场零售达到101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%，该数据支撑市场较为乐观的预期；

二是全国各地以旧换新政策正在如火如荼地积极推进，在重点大城市，汽车作为以旧换新的重点工程在推动上也是突出优势，随着真金白银的补贴落地，汽车的销量有望进一步的提升。

三是乘用车整车方面，因为核心技术，资金，企业规模等优势，行业头部企业进一步地形成护城河的清晰路线，市场配置目标也更具确切，资金布局的兴趣上升，大大地推动了汽车板块的上涨。

汽车整车的大机会来了吗？

短期来看，增加智能网约车的城市数量后续会阶段性集中性的爆发，有利于汽车板块反弹，连续小高潮的行情在这个期间内机会是存在的，也有利于整体板块的行情修复，但是因为头部愈发集中趋势，板块的行情特征也很大可能继续向结构性行情转变，比如：特别是与华为深度合作的华为产业链主题，或者在汽车零部件中，以国产零部件为主体的企业等等，以此形成主题清晰配置版图，放慢整体汽车板块的表现。（下图，汽车主题近5日表现）

从国内政策以旧换新的角度来看，汽车板块筑底修复的效果是有的，但是如果形成行业大的拐点变化，恐怕要有多个重大突破才行，比如出海订量的加持，如果仅仅是依靠内销推动，板块的回暖进程可能不会长时间的维持高热。

总之，一个家庭有一辆油车主要用于长途，有一辆新能源车用于城市内使用，或者再加一辆解决单双号的问题，差不多就饱和了，同时还要解决停车位的矛盾问题，不容易，如果让家庭增加第四辆消费，就更不容易了，因此，补贴是真好，但是持续性增加消费，不解决使用配套问题以及开拓更多有消费实力的家庭（新增消费市场），利好的力量也会一点点变弱的，这一点要理性看待。

新能源板块回暖增速，后续能走稳吗？

9月4日，新能源主题活跃异常，尤其是电池类方向更是领涨超前，早盘板块指数话题涨逾3%，而且和昨日的上涨表现比较，明显有提速的迹象，而且在电池主题的带动下，光伏设备，能源金属等题材也形成了强势走高的势头，真给人一种久违了的感觉。

从消息面来看，2024年世界动力电池大会的召开，可以说点燃看好新能源板块的火炬，因为各家企业纷纷拿出了自家的科研成果，意味着产品商用进一步的落地，市场价值明显上升，从电池大会的签约数据来看，总金额达到952，2亿元，签约项目就达到了137个。

另外，从市场终端角度来看我们也可以看到政策推动的积极声音，比如《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》的发布，内容中提到个人消费者乘用车置换更新和家电产品以旧换新等方面得到重点支撑，尤其是补贴内容中更是把报废并购买符合条件的新能源乘用车标准提高到2万元，这是不小的支持，实实在在真金白银的刺激，有望进一步提升新能源车的销量，从而利好资本市场的多头预期。（下图，近五日，新能源主题的表现）

那么，板块回暖增速，后续的市场能走稳吗？

从当前主题估值来看，新能源板块仍处于低部位置，大幅度的回暖并没有刺激到成交量明显的放大，因此，还不能说行情进入上升通道了，持续的发酵还需要更多时间上的观察，定义反转的时间还不充分。

从行业本身来讲，各大新能源主题进入战国时代，产能过剩和相对收窄的消化市场，带来企业间的高竞争，也由于市场的竞争白热化趋势，摊薄行业的利润的问题可能仍然制约板块的反弹，除非市场形成明显的“共利”局面，才可能真正的令新能源板块走出困境。

所以，当前尽管仍然有资本入场，技术性筑底的信号也明显，不过在大盘的调整没有结束之前，市场增量资金没有大手笔流入之时，对于新能源板块来讲，还是要耐心等到真正的信号。

总之，信心要有，好饭不怕晚，理性对待，静候更多佳音。

四大行再度下挫，红利资产调整何时休？

9月3日，早盘银行股持续下挫，四大行皆有跌幅拉大的迹象，相较于昨天也就是9月2日的银行逆势走高，对于投资者来讲形成了天地之别，难道红利资产也不稳定了吗？

银行板块可以说是红利资产中的重要角色，其高股息高分红的特征，在不确定性增加的背景下，具有相当强的配置吸引力，今年以来，多只银行ETF涨幅超过20%以上，足见人们对于配置银行主题够成了明显的偏向型现象。

时间进入8月份下旬以来，银行板块被认为具有虹吸式现象的说法也甚嚣尘上，而且银行股中频见几家独大的问题似乎也引起了市场的议论，于是市场分歧增大，也令我们看到了博弈多空之间的烟火味，在连续多日下调后，银行股在9月2日逆势走强，其中也伴随着消息面上的利好，大家看到截至目前，已公布中期分红具体方案的银行共计10家，拟中期分红金额合计2144.12亿。

该消息可以说是再次证明银行股的高分红优势，也是稳主题方面的利好消息，9月2日，也因此我们进一步看到了银行股在市场中的压舱石作用，但是，市场整体大盘缺少外部资金进场的问题，这会导致市场进一步流动性紧张，出现结构性失衡也反噬银行股的稳定因此，这里不排除政策性资产会实施再平衡的计划。（下图，中证银行今年以来表现）

红利资产调整何时休？

一方面，银行板块的调整可以释放资金的流动性，流出的资金又可以向其它板块转移，这样既可以推动市场其它主题展开修复性反弹，刺激交易机会增加，又可以增加投资者的兴趣，带来整体两市交易规模的上升，这不妨是一个再平衡的方案选择，因此，短期来看，红利资产可能会持续波动，这个波动空间可能估计在5%-12%左右。

市场其它行业中，业绩改善，需求回暖信号边际显现，借助资金流入的好时机，很可能带来9月上半月整体市场的改观，比如创业板，成长性行业中的重点发展行业都可能因此受益，同时，也给红利资产尤其是银行股板块一定的休养生息的时间。

从消息面来看，存量房贷有望调降的传闻对银行板块形成了短期扰动，不过这则消息也可能是对市场的试探，我们从政策实施信号上其实并没有明显的准备迹象，这里也可能是“再平衡”的一种手段，也是其它板块吸纳资金留下的时间差，从整体宏观环境来看，当前依然是利好银行股，这一个中心逻辑并没有改变，银行股重回无风险利率下降和资产荒动的分母端行情是偏强的。

一句话，如果海外市场降息已听（ting四声）,其实银行板块也不一定通过调整来挤出资金救场，但就是因为海外市场再度在降息问题上充满变数，场内又旱涝不均，就只能开仓放粮了，总之，不配置红利资产的主要原因减少了吗？如果没有，配置的需求还是在，如果只是完成再平衡任务，那么几个周的交易日银行股就该回归了，也因为开仓角色不能没有粮，银行板块在这样的背景下红利资产核心的地位也没有变。

不确定性再袭，黄金上涨的趋势真消失了吗？

9月2日，黄金板块再度下跌，可以说是在黄金连续上攻过程中的再次遇阻，而且板块3%的跌幅已经创了近60日的新低，通常来讲跌幅超大的下降肯定有主力的扰动，那么部分主力为什么要在上涨势头正当时之际开始调头回撤呢？

从消息面上来看，美国公布的7月份PCE指数表现给金价上冲之路上插了一根“方向转下”的指标牌，PCE指数是指个人消费支出，数据显示7月PCE同比与上月的2.5%持平，核心PCE(指剔除食品和能源)同比从2.6%升到2.7%，符合市场预期，这意味着当前通胀水平没有明显压抑个人消费的水平，显示出稳健的特征，这给美经济体软着陆和经济还算旺盛的印象进一步提供了信心。

受信心支撑，美元指数短线走高，同时跷跷板另一端的现货黄金则出现走弱，避险情绪的降低压抑了黄金的上涨，而且也冲淡了9月份可能大幅降息的预期，金价下调幅度过猛的主要原因就在于此。（下图，8月30日国际黄金期货表现）

从历史的回顾来看，美联储对于货币政策措施的实行远没有比预期管理水平高，说得直接点，就是通过预期管理就能够达到预期目标，这个手段的确高明，细心的投资者会发现，美联储鲍威尔曾经表态“是时候为降息政策做准备了”，但是人家也提到“降息的时机和步伐将取产于公布的数据，不断变化的前景和风险平衡”，这就说明9月份降息仍然充满变数，必需依赖更多的数据，而市场当期却为了“是时候为降息政策做准备了”加重“降息已来”的气氛，这的确也是有点误读的可能，因为，时机，步伐，前景和风险，这些关键词看起来更重要，美联储还是在力争把握主动权。

不确定性再袭，黄金上涨的趋势真消失了吗？

3%这个数据很大可能是押注降息已来气氛烘托到这里的涨幅空间，这样的跌幅等于是把近期看好“降息预期”的空间耗尽了，而且线下黄金购买的热度也因为高价在降温，全球主要囤金国在增持黄金的问题也有种“投鼠忌器”的迹象，联系起来这些因素确实有点打压黄金的看涨情绪。

不过，光靠预期管理就实现目标这种方式能长久吗？能成为屡试不爽的手段吗？况且美债居高不下，放慢降息又不等于降息不来，以及未来美国大选带来的高度不确定性，这些因素不可能不成为人们看好黄金的潜力支撑力量，美联储也不可能看不到，而且它也不可能从根本上解决它负责解决这些问题，因此，黄金上涨遇阻，很大可能也仅仅是短期行为，或者说是某种力量想在短期上运用时间换空间的技巧战术。

一句话，当前的黄金是受到了波折，后面还可能面临波动，但是当风真的吹来了的时候，雨是挡得住的，黄金打开上升通道的大门终究会敞开。（下图，今年以来国际黄金的上涨已经形成了趋势）

降息变数再生，黄金上攻的步伐被中断了吗？

8月29日，美国公布了新的经济修正数据，随即黄金，白银一度跳水，干扰波强劲，市场主要观点认为修正后的数据给美联储9月份降息带来了变数，市场对于可能的50个基点降息幅度预期降温，同时，黄金多头的积极劲头也受到打压。

那么，为什么修正数据会对贵金属市场造成这么大的扰动呢？

从新的经济修正数据来看，二季度美国实际GDP年化季环比上修到3%，初值为2.8%，二季度美核心PCE物价指数年化季环比小幅下修到2.8%，稍稍低于预期，PCE年化季环比大幅度上修至2.9%，大大超过预期值2.2%的预测，显示美经济体和就业处于繁荣状态。以上数据我们可以解读为劳动力市场稳健，美经济呈现十足的韧性，这对黄金多头构成了不小的“降温能量”。（下图，隔夜黄金白银市场中的深V行情）

黄金短期上冲遇阻，为何又迅速拉升，还走出了深V的行情？

虽然修正后的经济数据显示积极的经济繁荣的景象，不过市场认为仍然还需要搜集更多的信息才行，比如接下来的重要数据7月份的PCE表现，市场希望进一步的信息采集才能去判断降息幅度可能的区间。

另外，地缘局势的不确定性以及潜在的全球经济的衰退迹象，还是给避险买盘提供了支撑，还有就是逢低买盘的操作，看好后续表现的投资者也趁机选择加仓进场，这也令黄金白银市场快速反弹，金价还一度冲至2528.59美元高点。

综上，美联储声称“政策调整的时机已经到来”，可以说为降息做后续的准备工作应该是开启了，不过贵金属主题在接下来的走势上到底强不强，还要看“降息的强度”和“降息的次数”，如果强度和次数皆显示较弱，那么无疑贵金属的走势也会受到冲击，短期表现上也会显示并不那么的“毫无顾忌”。（下图，今年以来黄金一路冲高也并不是一路畅通的）

当然，降息是未来的总体的一个大趋势，地缘局势的紧张度同时也给了黄金强有力的底部支撑，黄金等贵金属的总趋势相对是更乐观的，但是我们仍然要关注美国的经济数据和美元指数的表现，因为一旦更多的经济数据若指向经济强劲，那么降息政策的必要性和紧迫性就不那么“迫不及待”了，这样的结果反而无助于贵金属的上涨激情的。

最后想说的是，美联储是为了保黄金吗？不，它看中的是美元指数，明白这一点，才能帮助我们合理科学地配置黄金，这一点一定要加以区别，认识到位！

银行股大幅下挫，红利股真的要停摆了吗？

8月29日，早盘银行板块突然遭遇大幅下挫，四大行均跌超3%，其它中小银行也受到冲击，沪农商行、齐鲁银行、无锡银行等多只银行个股跌幅扩大。（下图，午盘中个股表现）

从消息面来看，之前工农中建四大行均再创历史新高，邮储银行也走出了阶段性的高点，可以说银行股在资本市场里的吸金能力愈来愈强，而在本轮银行板块上涨的过程中，咱们也可以发现“国家队”和险资在不断的加仓，这类特殊的资金力量陡然上升，的确在护盘角色中发挥了重要的作用，比如使得沪指的表现相对稳定，但是却弱化了市场在资本市场中的平衡作用。

我们要知道，银行股作为红利资产确实形成了相当大的吸引力，但是普通投资者配置红利资产背后有一个重要的原因就是资金的避险行为以及追随主力资金的“投机属性“，而”国家队”资金的更大目的则是稳市场，“稳”当中是有“平衡”作用的，可是一旦两股资金形成虹吸式的效应，我们仅看到银行股不断创造历史纪录，其它板块旱地尽显，事实上就容易出现资本市场结构性扭曲的现象，这又是非常违背“国家队”主力资金的初衷的，因此，银行股面对这样的变化也是有调整的必要。（下图，明显可以看到技术性调整的迹象）

另外，虽然我们讲银行业基本面业务相对可控，但是也会受到一定的影响，比如地产业的低迷，金融地产，地产金融，这是紧密分不开的，地产业又是银行业重要的业务之一，最近瑞银提到国内地产措施实施进展缓慢，一定程度上也会冲击银行业的流动性，因此，不排除此次银行股调整也有部分资金预期降低的原因。

那么，红利股重要角色的银行股真的不行了吗？

不会的，从资本市场的层面上来讲，稳定大于一切，作为权重股的银行板块在市场成交规模还没有大幅度回升之前，银行板块还是要发挥护盘的作用，只是在护盘角色上不能只有银行板块，过去稳大盘的还有大消费板块（白酒、医药等）还有新能源主题（宁王等），现在必须恢复实现轮动护盘的效果，否则资本市场结构性会再度失衡，因此，有必要在此时通过“放洪”来解决安全性问题，同时恢复资本市场正常的轮动流动性。

再者，红利资产看多的大环境没变，宏观环境决定了国内的资金尤其是场内的资金在“去处”选择上还是会拥抱红利资产，尤其是主要的优势红利资产银行股，这一点是短期不会改变的。

总之，令市场正常运行，令资本流动市场化，从管理者的角度来看是一个技术活，从投资者角度来看，是一个理性分析的过程，而作为银行股来看，我们可能更多的要看到银行股作为红利股的优势，以及它在A股资本市场里错综复杂的角色，这一点，可能是我们把握银行股波动，踩好节奏，获得满意回报的重要之处。

一句话，当前的银行股调整是技术性的，从宏观环境来看，依旧看好未来的银行股板块！

汾酒半年报带偏白酒板块，酒股还适合抄底吗？

昨日上市酒企中的重磅角色山西汾酒发布了2024年半年报，其中提到实现营业收入227.46亿元，同比增长19.65%，归属上市公司股东的净利润84.1亿元，同比增长24.27%，单二季度营业收入实现74.1亿元，同比增长17.1%，实现归母净利21.5亿元，同比增长10.2%，低于市场预期。

业绩有增长是前期预期的兑现，同时，资本市场又是用业绩来预测未来的，半年报低于预期意味着第三季度旺季到来，酒饮销售情况也可能存在压力预期，甚至冲击整体的下半年白酒销售的乐观值，因此咱们看到汾酒半年报出台之后，部分看空的情绪也带动了白酒股的集体回调。（截至下午开盘时间13点17分）

当然，资本市场远比企业基本面要更为复杂，其中以下几个重要问题恐怕也关乎到白酒板块的复苏：

1、今年2月份和4月份里白酒板块存在反攻迹象，但是也吞噬了部分看多的市场激情

按理说，主力反攻会给看多力量带来积极的能量，不过这两次白酒板块上涨一方面被理解为是主力抱团取暖，主力切换的意图，另一方面也被理解为是白酒板块力撑大盘的操作，因为白酒板块在A股的主力角色使得白酒板块也有护大盘的效能，也因此，上攻操作未必是板块利多因素的触发，那么一旦护盘任务结束，主力流出，白酒板块下降的趋势又加快了，这样的上涨无疑会对仍然坚守看多白酒板块的投资者形成连续的打压，很不利于白酒板块后续的上涨修复。（下图，两次上攻带来的负面作用是存在的）

2、白酒板块成也外资，颓也外资

受利于外资，也受制于外资，我们知道白酒板块内盘踞着大量的外部资金，这是白酒企业旺盛的业绩带来的，但是当宏观需求整体承压的背景下，白酒企业单一的消费市场就形成了企业突破能力的显著缺点，这会降低外资配置的吸引力，从而带来白酒板块的重新估值。

汾酒上半年绩报不及预期，酒股还适合抄底吗？

汾酒的主要品牌就是青花系列，它面对的是中高端消费市场，中高端消费市场的需求疲弱也令产品本身出库承压，这种情况是现实存在的，同时，青花系列也是一款汾酒企业近几年的爆款品种，从发展来看目前正处于成熟期，因此客观地讲“承压”不能只看需求端，还要看产品本身的发展阶段，总体来看，中报反映的业绩基本符合预期，也不应该太过于悲观。

不过，促消费政策落地再到消费者腰包里有钱来消费白酒，这又一个大循环过程，说到底要存在更多的消费白酒的场景出现+消费者又存在消费白酒的意愿，白酒的需求才可能出现相当强的上升，而若经济复苏过程拉长，正高端白酒和低端白酒企业的表现可能会比中高端白酒要强（前者供应数量相对较少，后者消费降级引发），恐怕中高端白酒受压是最大的，这也是消费疲弱衍生出来的白酒板块分化行情。

总之，酒股有抄底的机会，但不一定是在中端酒企身上，整体白酒板块来讲也还没有到抄底的最佳时点，还需要等，而对于白酒板块来讲，”整体软弱，分化行情“的特征或许要持续一段时间了，有分化，就要在白酒板块挑挑拣拣中下功夫了。

固态电池概念两连升，持续性能拉升吗？

8月26日盘面热点不少，其中电池主题活跃明显，特别是固态电池概念加今天的表现已经实现两连升了，这给市场带来了不小的乐观期待，作为电池里的超级赛道，固态电池方向呈现强劲的势态，今天盘中还一度大涨近4%，这样的行情很自然会引来投资者对于持续性能否长久的讨论。（如下图，电池概念的拉升表现）

从消息来看，看多情绪的增加来自于电池行业内对于技术性突破的关注以及落地商用的回报性期待，比如我们看到有关于鹏辉能源提到的“固态电池真正的突破”相关报道，科技类行业最令人兴奋的就是“技术突破”，同时机构GGⅡ也预计，今年固态电池（半固态）有望实现大规模的装车，这也意味着技术突破与落地装机量上升之间形成了“回报周期有望加速到来”的想像，因此，大大刺激了市场看多因素的明显增强。

那么，固态电池概念能否持续更久一些呢？

从内部市场来看，新质生产力中对于绿色新能源的支持和发展可以说给足了政策+资金上的扶持，国内对于电池的需求也出现了超预期的上升，比如新能源车、叉车、矿车等等方面，国内大市场有望在推动新能源普及和迭代升级之间实现双增长。

从外部市场来看，美联储已经针对降息政策的到来开始做准备工作了，这意味着全球的流动性会增强，一定程度上也为A股的紧张度减少了部分压力 ，相对来讲对于A股内具有更强竞争力的主题可以说获得资金关注的吸引力也在增大，国内电池行业有其特殊的产能优势和价格优势，包括现在的技术性优势，或能够吸引更多主力资金的青睐。

综上，从整体来看，A股目前正在捕捉行业确定性更强的主题，无疑固态电池概念也是确定性更强当中的一支，如果内需旺盛外需也有回暖迹象+全球资本流动性复苏的大背景，那么，电池概念呈现持续性看多的可能性很大，可以说电池概念短期还是有机会，一旦市场（两市）成交量明显上升，在电池板块的身上还是能够看到资金布局的。

华为生态链板块掀涨停潮，掘金机会如何把握？

8月23日周五A股仍然还是在寻找主线，在这个寻找的过程中华为产业链走强，成为主线的清晰度相对明显，其中优博讯、世纪鼎利、广电计量、中电港、深圳华强等个股悉数涨停，围绕海思概念成为市场的吸金池。

从消息面来看芯片国产替代的气氛非常浓，特别是海思作为华为的主要关键攻关环节，在自主可控，研发速度上可能会有高增长的期待，在相对确定性更强的比较下，资金也开始选择有望受益的区域，特别是今天华为产业链走强，似乎也证明在海思国产芯片龙头方面，或有更大的突破。

而从国内25家龙头半导体企业的财务报表来看，包括中芯国际、华虹半导体等企业，华为产业链不管在品牌影响力，系统性构建，核心项目攻关等等方面上我们可以看到更为竞争力且清晰的资金动力支撑，这也是股票市场资金向产业链转移的动力所在，这再次印证了华为概念在吸引资金方面的能力，这也是今天华为生态链板块显性走高的直接原因。

华为生态链板块掀起涨停潮，布局相关区域可行吗？

既然是生态链，说明华为已经在系统的布局进程当中了，我们看在事实的落地上，不管是在消费电子，智能汽车、智能家居，智能制造等等我们都可以看到华为的影子，股票资本看中的就是在这个世界第二大经济体的市场上，可以说华为概念的发展空间很大，它的竞争优势非常明显，尤其是在未来的市场份额覆盖的进度上，华为概念+国产化替代会形成较大的看多条件，也大概率地会有阶段性的布局呈现，所以中长线布局华为生态链板块是可行的。

当然，眼下华为生态链板块应该算刚刚启动，小具雏形，因此，短线上我们可以在关键主题上去发掘较强的机会，比如海思主题，智能汽车主题等，因为相应的主题概念也是动力资金重点布局的地方，同时，还因为主题商化可以结合线下的活动，实现最直观的互动印象，也可以形成互动效应，增强看多的信心。

一句话，看好华为生态链板块，短期有主题可看，中长期将有更大的系统性商用场景的呈现。

美联储议息纪要公布，真的要降息了吗？

8月22日早，市场迫切等待的美联储7月份货币政策会议纪要公布，从内容上显示，9月份政策会议降息的呼声相当高，甚至这当中还有更偏激的观点提出，比如立即降息的提法更是把降息的节奏加快了，那这样的看似“箭在弦上”的气氛，是不是就意味着降息就真的到100%了呢？

【前期美联储打法中的信号】

首先咱们要知道在预期管理期间，美联储想释放的哪些信号，回顾历史，咱们不得不佩服在已经过去的预期管理期间，美联储的管理水平是相当高的，而每一次美联储的操作都在试图告诉市场，“我才是决定市场未来变化的，而不是市场决定我应该如何改变”，这一点很重要，那就意味着，当市场趋于一致性的认为美联储要降息的时候，很可能美联储的实际操作不一定与市场判断的相否，尤其是过去的历史经验告诉我们，美联储的意识很坚定，它不会轻易被市场左右。

【本次会议中的问题】

1、美联储在本次议息会议中释放出“鸽派”的信号，受此影响美股三大指数全线收涨，而且中概股也有大幅反弹的迹象，纳斯达克中国金龙指数甚至大涨2.39%，这说明降息是有利于美股的？如果我们单一的认为降息有利于美股，那么就理解错了美联储在美股中的作用了，说白了，美联储是不管“加息”还是“降息”都要有利于美股的稳定才行，甚至是要达到稳定的上升，要理解这一点，才能理解在过去的加息背景的时间里，美股为何也是上涨的。（下图，昨日美股大涨）

2、在议息会议中，有观点认为在通胀压力持续降温的情况下，维持利率不变意味着货币政策将加大对经济活动的拖累。这个观点是指如果9月份维持高利率，会损害经济活跃度，咱们知道通胀压力持续降温的“业绩表”里重要的原油价格是下降的，这对降低通胀有很大帮助，但事实上原油价格下降了不假，汽油价格却是上升的，所以，通胀的降温持续性到底有多大可能，这又在不太用新能源车，主要用烧油车的土地上，这里要画一个问题，或者说我们要反问，美联储加息是真的只想降通胀吗？恐怕不是，它真正的目的是为了维护美元的地位，但它又必须从降通胀来着手提货币政策调整的问题，在这里美联储和耶伦管理的部门职能是不同的。

3、以降通胀来提出加息，那么降息时就会受制于通胀的制约，降息或者说“太早降息”会导致高通胀卷土重来，而如果通胀问题反弹，美联储的权威性就会被大大的削弱了，如果它的真正目的也没有实现，美联储在生存上都会成为一个问题，因此，降息，恐怕也不一定在9月份就真正的施行。

9月份会真的降息吗？

从通胀持续降温和美国就业率下降的数据来看，的确“降息”有紧迫之感，但是保持美元地位和美股稳定上涨如果没有实现（或达到基本预期）的话，美联储降息的可能性不大，而且在预期管理中，释放降息鸽派的信号就可以使得美股全线上涨，中小市值公司更是反弹有力，这反而会降低真正降息的可能性，因为让更多的资金流入美股，企业利用资金可以增大用工规模以及活跃经济，还进一步巩固了美元地位不正是美联储实现的最终目的吗？，所以，真正降息的迫切性其实是可以淡化的。

总之，相对于我们市场来讲，在释放浓厚的降息信号时，A股也没有极大的外资流入，这一点提醒了我们，把自己的市场搞好，把自己的内需搞活，这才是主要的任务，我们光期待降息了会有资金的力量来扶持A股，不现实，也不实际，这一点，美联储给我们上了一课。