现在割肉清仓，还来得及

A股没有好人，但很强势

小票跌，大票涨，预期之中。

一是因为四月份是业绩披露期，多数小票大概率业绩不会好；因为小票业绩本来就不稳，而经济还没有真正复苏。

我们所看到的优质财报，比如腾讯小米阿里拼多多，那仅仅是少数。

有几家逆天的优质企业呢？

二是因为监管突然ST了三只股票，原因是6年前财务造假。

翻过去6年的旧账，是想给市场降降温，还是想？

毕竟想翻旧账的话，远不止三只，估计能凑出来三百只。

大逆不道的讲，真心希望A股能够大破大立。

我记得前段时间，表态加大退市力度；现在改为继续支持重组，破除并购阻碍点。

.........

A股想要完成又破又立，一代人的时间。

1、玉龙股份打算主动退市，这家公司很有意思。

持股5%以上大股东海南厚皑科技，股份遭司法冻结和拍卖，2月份已有3%的股份被强制平仓。

欠缴税款766.32万元，董事长牛磊因个人原因辞职，不再担任公司任何职务。

就这样一家企业，会寻求主动退市？

正常来讲，99%上市公司的做法是，有钱大股东享受，没钱大家一起患难。

所以玉龙的真实原因只有两个。

一是很多人猜测，这货主营黄金开采，会不会发现了金矿？

我感觉可能性较低，因为这种事很难瞒得住。

二是就没打算退市，让大家认为公司可能要发财，都来买入，大股东出货。

究竟是哪一种，拭目以待。

但逻辑上，A股好人寥寥，真正的好公司，太少太少。

这是多方面原因造成的，放眼美股也是这样。

2、马斯克出来打鸡血了。

强调，今年的目标是生产5000台Optimus，希望明年达到5万台的产量，并且目前已经有足够生产1万至1.2万台机器人的零部件提供。

10万增量。

但是在我看来，特斯拉的人形机器人就会想特斯拉那样，面对国产人形机器人，失去竞争力。

因为人形机器人本质上就是电动车产业链........

3、继DS的V3和R1大模型横空出世，证明了尽管需要使用英伟达芯片，但

通过算法创新及工程优化也能实现强劲的大模型水平。

现在阿里又近了一步，因为蚂蚁使用阿里和华为等国产芯片训练大模型，成本降低约20%。

大家有没有明显的体感，科技这块，的确是越压制越强，越挨打越能打。

这就好比大柱子伯爵年轻的时候，不会技巧，不会运用腰部力量，只会使用全身的蛮力，那肯定一会就累了。

但是，年轻人，体力好啊......

而东大的制造业，既有体力，又有技巧，所以就能够突飞猛进。

4、懂王的金卡签证已经卖掉了1000份，50亿美刀到手。

金卡就是懂王为了搞钱，吸引全球富豪搞出来的金卡签证，直接打钱500万美刀就可以拿到签证，相当于3600万RMB。

我估计，顶天也就能卖1万份，500亿美刀。

道理很简单，能拿出3600万RMB的都是顶级富豪，都已经是顶级了，去哪不是去？

5、药企阿斯利康宣布25亿美元在北京建研发中心。

嗯，生意，完全是生意。

这货去年在东大涉嫌诈骗医保基金，不少高管被刑拘。

6、铜价大涨，原因很多，比如特朗普威胁开征25%关税引发的抢运潮，比如铜供应端总体是趋紧的。

不过抢铜，会透支短期。

但对于铜价，也不敢做空。

7、刚说，好人寥寥，这就来了。

小米集团将通过先旧后新方式配售股份，寻求募集最高53亿美元。配售价格在每股52.80-54.60港元。

小米不缺钱，账面现金一千多亿，不差钱。

但问题是股价太高了，雷布斯也忍不住了......

这里面的诱惑有多大？

我举个例子，芒格可以称之为当代圣人，按照巴菲特在投资界的地位，仙逝后大概率也会被全球股民封圣。

无论是芒格，还是巴菲特，可以说毫无污点。

但巴菲特中年后半场，伯克希尔估值贵的时候，还是没忍住变相增发，只不过是通过换股的方式......

这就是诱惑力。

8、今天尾盘，A股三大指数奇迹翻红，还是很强势的。

最少比我预期的要强势，所以可能回调幅度没有我预期的那么大。

不过不重要，本号依旧满仓挨过去。

10年20倍到的医药巨头，估值弹性还能翻倍

华东医药，真的很值得去分析。

因为这只企业几乎算得上将战略发展做到了极致，曾经也可以与恒瑞掰手腕，是A股医药双雄，创下10年20倍涨幅的经营奇迹。

那么如今的华东医药凭借转型能力，能否继续复制奇迹？

【1】医药白马为什么转型？

华东医药成立于1993年，是综合性医药企业。

综合性医药企业的意思就是，生产，销售，配送，一条龙都是自己做。

所以华东医药的70%的收入是医药商业，毛利率只有6.7%；因为所谓的医药商业，就是药品分销，利润率看齐的是快递业。

反而是收入占比30%的医药制造，毛利率78%，贡献了70%的利润；曾经的高增长就是依赖医药制造。

华东的发家主要依靠一款保健品，冬虫夏草，现在每年还能贡献大约20亿的营收。

有了冬虫夏草之后，华东又首仿了拜耳的糖尿病药，阿卡波糖；这款药曾经为拜耳带来了源源不断的可观的现金流。

华东首访阿卡波糖还有一个重要原因，那就是这块药跟冬虫夏草一样，都在内分泌科；这样一个销售团队销售两款同科室的药，既有成本优势，更有渠道优势。

也正是依赖冬虫夏草和糖尿病这两款王牌产品，华东在2011-2018年，稳稳的营收净利润20%+的复合增速成长。

那真是一段快乐的日子。

这也是恒瑞与华东的最大不同，恒瑞选择的是一头扎进研发，搞创新药。

后来，集采来了。

无论你是大单品，还是双大单品，还是多大单品并列，只要是仿制药，就要被狠狠地砍一刀。

2018年集采落地，90%以上的降价幅度，谁挨上谁倒霉。

华东营收负增长，根本扛不住。

药品成为真正的民生项目之后，压价是长期趋势。

这也是华东必须要转型的原因。

怎么转？华东医药，改为华东医美。

【2】医药转型医美

转型医美之前，华东也想继续做药。

2019年，公司便开始不断发力创新药和有高技术壁垒的仿制药。

2019年，全年研发费用投入10.55亿元，同比增长49%，研发人员由550名快速扩充至1078名。要知道华东一年的净利润不超过30亿。

同时，华东也在清理和淘汰了部分低壁垒、低商业价值的仿制药；这样可以专注做高利润、高技术含量的创新药。

但这是所有医药公司面对集采都会做的事情，华东并不特殊。

尤其是集采力度加重，创新药的日子也不好过。

而华东的最大不同就是有后手。

早在2013年拿下了伊婉玻尿酸中国区代理权，试水医美，成果还不错。

2018年收购主打美容线、长效微球和玻尿酸的英国Sinclair公司；

2019年入股美国国际医美公司R2；

2020年与韩国上市公司Jetema签订了肉毒素产品的中国代理权，并收购了瑞典玻尿酸企业Kylane。

2021收购西班牙医美器械公司High Tech。

这些医美赛道上的并购，让华东完成包含多SKU透明质酸钠注射剂（Perfectha、MaiLi）、含微球注射剂（Ellánse）、埋植线（Silhouette）、肉毒素（Jetema The Ton）及仪器类产品（色素调节类）的多医美产品线、综合型生产商，这让公司有着更强的产品整合能力。

并且华东的收购，最大的优势是买价低。

比如用6500万欧元的价格收购西班牙医美公司High Tech。这是一家做冷冻溶脂、激光脱毛器械的公司，按照交易价格推算，估值约为13倍市盈率、3倍市销率。

那段时期正是爱美客、华熙生物的估值巅峰期，市盈率200-300倍。

当然也不是所有收购都是便宜的，商誉不断走高，说明溢价收购也不少。

2024年7月，全资子公司中美华东与韩国IMBiologicscorp.（下称IMB）签订产品独家许可协议，继续加码自免领域。

2024年8月，全资子公司密集下单扫货，斥资7.96亿付款，总金额将近50亿元，获得5款药品在中国大陆及其他部分区域的商业化权益，并完成一家药厂收购。

统计一下，2020年至今，华东医药共与24家医药企业达成合作，其中既有对医药企业的股权收购，例如获得恒霸药业、华昌高科、High Tech公司100%股权，也包括获得部分管线的商业化权益，涵盖自身免疫系统疾病领域、肿瘤ADC及细胞治疗领域、医美领域等。

也就是集采之后，华东通过大规模并购，在选定的领域全布局，购买多项资产，就同一适应症选择具有差异化的产品。

持续大规模的并购，能否成功？

【3】优势与劣势

华东转型医美在刚刚开始。

不仅仅医药收入占比只有5%，才刚刚起步；更因为收购来的医美业务大多布局海外，能低价收购也是因为它们在疫情冲击下经营受到严重影响。

尽管华东参与的是上游，是药品耗材以及器械行业，壁垒高盈利性强。目前海外公司占市场份额大头，存在较大的国产替代空间。

赛道选的对，但业务需要整合，所以现在的华东实际上好比一家半风投企业，战略是通过自己现有的能力，来赋能收购的业务。

华东的能力（优势）是什么？

并且相比于国内同行，华东的优势是有医疗资源。

比如玻尿酸、埋线等属于三类医疗器械，肉毒素属于生物制品，这些都归药监局药监局管理，有着严格的临床试验以及审批制度。这背后考验的除了公司的技术实力之外，还有临床资源：公司需要各地区的医生去牵头自家产品的临床试验，并且为自己产品背书。

华东有经验，有更成熟的药品工业体系，更容易去跑通整个流程。

这是华东相比于别的医美公司的先发优势。

但华东医药最令人担心的是，不务正业。

2015年后，创新药大火，华东积极布局新品管线；

这几年颜值经济盛行，华东也高调涉足医美领域。

怎么看都属于不务正业。

历史上有不务正业赚大钱的医药公司，但极少。

多数不务正业的企业，没有利润之上的追求，这种企业是很难去长期持有的。

【4】估值买点与卖点

华东医药的估值结论是，无法估值。

对于此类企业，由于有很多新药正在注册以及准备上市阶段，还有一些具备出海潜力，所以业绩不好测算，也就很难估值。

可以分部分估值；

医药工业板块：估值460-900亿元，核心驱动为GLP-1药物和创新药管线（如利拉鲁肽、ADC产品）。

医美板块：估值100-300亿元，重点看Ellansé伊妍仕等产品放量及盈利能力提升。

其他板块：商业板块估值约40-60亿元，工业微生物板块不足10亿元。

所以600亿市值只能算合理。

由于华东医药没有利润之上的追求，很难长期持有。

所以也可以投机估值（相对估值），小仓位操作。

买点PE分别设定为：15倍，10倍。

卖点PE分别设定为：30倍，35倍。

尽可能买的低，预留出充足的安全边际。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

分享几只优质标的

因为宏观经济大环境依然没有什么起色，但是真正卓越的公司，比如腾讯阿里，都在逆势增长，甚至小米交出史上最强的成绩单。

这也是为什么投资要买好公司。

因为真正牛逼的公司，是不惧大环境寒冬的，长期必有厚报。

投资，人的权重占比最少也高达50%。

因为真正的牛人不怕时代的变化，只会乘时而变。

治世是能臣，乱世是枭雄。无论什么环境，真正的强者都能脱颖而出。

所以建议大家还是多关注优质企业。

尤其是马上进入四月份，财报季，题材股，问题企业必然会歇菜，长期回报必然是负数。

什么是优质企业？

整个A股，港股，也只有少数那么几只，甚至不超过两只手。

万亿级平准基金，真的要出来了

梳理了一下时间线，发现AI与机器人真的不是主线。

比如两重两新政策，国补与以旧换新就是两新，剑指消费。

效率有多高呢？去年2月梳理项目，5月下放资金，8月下达建设清单，10月资金到位，50%的项目开工，前后不到一年时间，万亿资金就花出去了。

传递的信号只有一个，就是很急。

本轮A股科技行情是DS引爆的，而DS大模型是2025年春节才火爆的。

并且DS大模型实力强劲火出圈，对于A股来说完全没有预期，是意外。

但从ZC的角度看，始终在推动的是消费。

还有一个角度可以印证。

近期，官方印发了印发《提振消费专项行动方案》。

我看了多遍原文，指向还是消费。

首先要清楚，专项行动是什么？

就是为了实现特定目标的中短期特定行动方案，这段时间，主要就干这个事。

也就是短期内集中力量，狠抓执行。

为什么要出这个呢？

因为此前多次出台促消费，但地方行动缓慢，所以上面不满意。

至于地方行动缓慢，主要是动力不足，这个话题很大，改天可以细聊。

简单说就是，消费税目前不在地方。

哈，其实就是没收入，没动力。

而本次《提振消费专项行动方案》，归纳起来就是三件事，消费，消费，消费。

一是促进工资性收入合理增长。

简单说就是，对一些就业大户，包括平台经济、制造业、服务业、中小微企业，要加大支持力度，稳岗稳就业。所以，接下来这些企业面对的监

管环境会更宽松，支持力度会更大。

因为不这样，不利于消费。

二是扩宽财产性收入渠道。

什么叫财产性收入渠道？不就是楼市，股市。

比如大家从股市赚到钱了，是不是就更愿意去消费了？

其实从去年以来，官方就频繁提及要“稳住楼市股市”，不仅是要保证金融市

场稳定，更是要促进居民的财产性收入增长。

那怎么样稳股市呢？

这里面有这样一句话，多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金等中长期资金入市堵点，强化央企国企控股上市公司市值管理。

分别对应平准基金，中长期资金入市（比如保险资金，社保，养老金等），以及央企市值管理。

三是多聚并措促进nm增收。

这个直接理解字面意思就可以。

四是扎实解决拖欠账款问天。

用词扎实，意思就是这事要办好，会有考核。

毕竟企业被欠款，没钱发工资，消费怎么起来？

五是建立育儿补贴制度，就是生娃要给补贴。

比如呼和浩特，1胎1万，2胎5万，3胎10万。

未来更多的省份都会加入补贴催生大军。

我具体说了五条，实际上每一条都是剑指消费，目的也都是为了促进消费。

所以可以翻译过来，转型行动，促进消费。

而A股市场是这样的，先有ZC底，才会有市场底，如果没有ZC底，绝对没有市场底。

而目前的消费股，可以确定的是，ZC底出来了，甚至有可能市场底都出来了。

最少从官方的角度，2025年的最重点是消费。

而截至目前，消费股还并没有想象的表现。

所以我估计，2025年的消费股，涨幅不会比科技弱，持续性会比科技强。

基于此，消费才是2025年的真正主线。

当然并不是说科技股不好，科技股是长期主线。

消费，可能是2025年的重要主线。

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持仓更新：下周继续回调

辅助账户，如下：

本周有操作，加了点洋河。

逻辑已经分析，这里略过。

同时，本周市场回调，对此上周已经预警：

不过回调不改大方向，照例盘点个股。

1、贵州茅台

茅哥本周回调3%，周线已经五连阳，回调一个周线不意外，就算回调五个周线也不意外。

一直在强调，1500块以下的茅台可以加仓，现在接近1500块，嗯，底气又足了。

2、腾讯控股

本周回调1.9%，腾讯真的是，涨的多，跌的少。

我对于腾讯的判断是，要在目前的位置震荡一段时间。

如果能跌破400港币，会考虑加仓。

不过500港币不考虑。

3、医疗ETF

本周下跌2.5%，原因不明。

本轮行情，医疗始终不够强势，所以继续不强势不意外。

不过对于医疗肯定充满信心，上涨是早晚的事情。

因为只要保证大前提，基本面与估值面是正确的，最终的结果就会是好的。

4、恒生医疗ETF

逻辑同上，并且表现比同上更好一些。

因为创新药更有未来。

5、洋河股份

本周下跌2%，是白酒股里面最弱的。

不过本周还是加仓洋河，没有别的原因，惦记人家的股息率，期盼着别惦记我的本金....

作为超级便宜的白酒，继续拿着，大概率不会错。

江苏潜力很大，洋河有自身的竞争力，只不过目前缺乏曾经攻城略地的狠劲。

什么时候更换，估计能够拿回失去的。

大快人心，今晚开洋河

如果不是生活所迫，谁愿意去当技师，洗脚按摩？比如按摩，实际上这是一个很累的工作，大家可以给身边的人按个试试，不出五分钟你就会感觉到手非常累。所以按摩属于重体力劳动。无论从哪个角度看，靠技术养家的技师，都应该获取尊重。
反过来讲，靠缺德赚钱那就很无耻了。今天有一件大快人心的好事发生，网络大v司**偷税402万，实控企业偷税75万，被立案调查，最后罚没927万。

司**的人设是反美斗士，几年前靠批判联想全网爆红，结果没过两年就被曝出在美国购置至少*处房产，据说超过****万美元。

国内赚钱国外花，这就是反美斗士。

实际上这种处罚太轻了，司**之恶远不止这些。

最少涉嫌有诽谤罪和侮辱罪，拼凑信息，罗织罪名，浑水摸鱼造谣传谣，对柳传志和联想公司长期实施网暴。

因为司**说的那些举证，至今没有拿出一条实锤证据。

反而是联想改制上市等问题，中科院和国资委相关部门都不同程度发布过信息澄清辟谣。

并且司**开启了网暴民企这种恶例，中国马云，钟淼淼，李嘉诚，都遭遇了网暴。

这是一个网络奇迹，全世界哪个国家能上演这种奇观?

间接促成了所谓的首富魔咒，民企不安，何谈信心。

这也就是新中国，要是搁大清，菜市口伺候；要是搁大明，斩立决。

既然是大快人心，当然是开洋河。

嗯，茅子有点贵......

至于今天下跌，昨天已经预告过。

利好出尽，所以有可能短期进入震荡期。

只不过港股带头大哥恒生科技跌3.37%。

牛市回调，充分震荡，才能走出更好的行情。

周末见。

大佬持仓更新，记录在【满仓日记】每周实盘分享，记录在【满仓组合】

(⊙o⊙)…亏钱的一个交易日

今天亏钱了，毕竟两大重仓腾讯茅台都在下跌，尽管腾讯的财报属于那种完全跳不出毛病的那种顶尖水平。

但为什么财报好，股价还下跌呢？

因为这属于典型的利好出尽，而A股港股又是善于玩弄预期差的市场。

对，你想的没错，老毛病犯了，渣男都喜欢玩预期差。

因为预期差才能让人欲罢不能......

不过本质上，涨多了就是原罪。

就像腾讯能跌破200港币那样，市场短期无论是什么行为，都只能接受。

中国平安也是这个逻辑，尽管分歧很大，但的确有困境反转的味道，新业务价值开始增长，可股价还是下跌。

还是说回中概股，由于利好出尽，所以有可能短期进入震荡期。

毕竟，利好都出来了，下一步该预期什么呢？

所以后续，如果是慢牛的话，那就只能业绩推动股价，慢慢涨了。

其实今天不仅仅是腾讯，还有茅台等优质企业下跌，并没有别的原因，就是涨多了，存在回调需求。

这种情况属于筹码逻辑，股票上涨，一定会有人卖出，落袋为安，卖的多了，股价回调，有资金认为便宜了，买入，新旧筹码换手，买盘强过卖盘，继续上涨。

之所以不需要担心是因为，行情一定没有结束。

无论历史上哪一波行情，无论是上涨还是下跌，都会慢慢强化。

下跌的时候就是，不相信熊市，相信熊市，怀疑人生......

上涨的时候就是怀疑牛市，相信牛市，直至涨高了，给出各种宏大叙事，然后就崩盘了。

现在，处于怀疑与相信之间，因为依旧有大量的资金不相信牛市。

并且很多股票估值也不贵，所以谈卖出，大可不必。

如果你想做波段，我近期看到了很多卖飞的......

牛市里，最大的痛苦就是卖飞，痛苦程度跟踏空差不多，要比套牢难受的多。

唯一的不确定性就是美股。

伯克希尔目前持仓现金3342亿美刀，占伯克希尔净资产的50%。

下一个时代，属于A股

今天A股下跌，属于涨多了之后的正常回调。

上涨有有回调是正常的，如果一直涨没有回调，那么等待的只能是股灾。

回调到哪不知道，估计幅度不会很大。

而从更大的维度看，下一个时代，属于A股。

先说一个事件，欧洲最大的动力电池厂商Northvolt宣布破产。

这家企业成立于2016年，Northvolt被认为是“欧洲宁德时代”，不到8年融资150亿美元，是欧盟成立以来获得融资最多的创业公司，全村的希望。结果产品还没卖出几块，厂子就黄了。

实际上，对此业内人士早有预期。

当初Northvolt创立之初，目的就是欧洲用自己生产的电池，但现实情况

是，从成立那天就是错误的，因为选址都不对。

为了环保，为了所谓的绿色电池理念，将工厂定在了北极圈的港口小城Skelleftea，这个地方可以理解为鸟不拉屎。

纬度极高，夏季天不黑、冬季天不亮，招工困难，因为外地工人生物钟紊乱。且地处偏远，难以吸引人才。

技术研发与商业化严重脱轨，根本跟不上市场需求。

创立目的是不用东大产品，导致供应链存在致命短板，正极材料依赖东大厂商，锂资源采购受制于澳洲矿企延迟交付，石墨完全依赖东大。

这些原因导致产能利用率极低，缺乏生产经验，且无法创造现金流，完全靠融资，业务还没发展，就要建设多座超级工厂。

最终资金链断裂。

宁德时代董事长曾毓群在访谈中，公开批评欧洲人的新能源产业:“欧洲电池企业在(电池)设计方面就存在问题，其次工艺是错误的，最后他们的设备也有问题，他们如何能扩大生产规模?

大人，时代变了。

新质生产力，现在中国是老师，掌握着先进的知识。

当下的中国企业，尤其是新能源领域，有一个算一个，都是卷出来的蛊王。

比如电动车，智驾都打到十万以下级别了；竞争力在国外市场根本就是降维打击，如果不是贸易保护，早就横扫全球了。

最典型的例子，现在特斯拉都打不动了，根本不是对手。

未来，两大超级产业，机器人与AI，都是史诗级赛道。

AI改造所有行业，机器人是60万亿超级大市场。

比如机器人，我此前说过，人形机器人的本质是汽车+手机+家电。

因为人形机器人的需求无非围绕两点:在家庭中使用，在工厂中取代人的工作。汽车提供制造能力，电控系统，电机系统，传感器等积累的能力，是溢出的，溢出到人形机器人。

家电提供的能力也是溢出的，因为家用机器人，一定是人的形态，才能匹配居家环境手机提供的能力是大脑。

无论是汽车，还是家电，中国企业都是全球最领先的(手机因为生态还不算是)。

而人形机器人的本质可以理解为硬件+软件。

美国擅长软件，日本擅长硬件。

东大是唯一软件硬件都擅长的，将硬件与软件结合，来到应用层面，中国企业堪称无敌。

此前我们已经有了明确结论，那就是人形机器人赛道，大概率会成为一个新的汽车赛道，市场规模会比肩汽车赛道，并且才刚刚起步。

所以国产公司不仅能够走出全球顶尖巨头机器人企业，更是这个领域的产业链王者。

当然目前AI与机器人的概念股都很贵，不是建议。

但并不妨碍，这些行业将极大的促进经济，增强竞争力。

所以下一个时代，属于A股。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

投资的尽头，只剩下这一只股票

以我近20年的投资经验来看，投资久了，你会发现在A股，投资的尽头就是茅台。

然后就没有然后了。

很多股民喜欢科技股，这点可以理解。

为什么股市喜欢炒概念？外国股市也炒概念。

因为概念，有想象力，有盼头，且短期无法证伪。

打个比方，AI科技爆发，大柱子伯爵的丝袜厂表示，我们未来会生产可以变色的丝袜，根据环境，气氛，自动调节丝袜的颜色。

这就很有想象力，很多人会相信这很有前景，或者想这种丝袜我老婆也会买之类的，从而进行买入。

很多人认为很多人会相信并买入，从而进行预判的预判操作。

直到最后，或者是看多了审美疲劳，或者是涨多了大家发现没有利润，股价跳海。

股价的推动，有两点；

一是利润增长推动；

二是持续分红或者回购推动。

第一种很好理解，利润增长，股价增长，合理。

第二种，持续分红或者回购注销推动，前者是直接分钱，后者是提高持有者的份额，从而增厚内含价值。

而第二种的本质是，企业要有足够多的留存利润。

打个比方，一家企业，去年赚10万净利润，今年赚20万净利润，但是，账目没钱。

因为赚到钱全部继续投入，所以没有留存利润。

留存利润，是股神巴菲特相当关注的指标。

而有的企业，赚到的净利润几乎无需投入，可以全部分红或者回购注销，年年如此。

此类企业就算业绩不增长，但股息率也是稳定的，甚至分红率低的话，还会有增长空间。

A股很多企业，都是第一类企业，因为东大是制造业大国，制造业企业极多。

比如钢铁厂，每年都需要巨额的资金升级或者维护设备，也就缺乏留存利润。

而白酒这个行业，需要投入维持经营的资金很少，所以也就每年都会积攒巨额的留存利润。

这就是真正的下金蛋的母鸡。

这里面，以茅台为尊，因为茅台不仅仅每年都会有巨额的留存利润，并且长期看，业绩一定是稳定增长的。

纵观A股这二十年，多数所谓的蓝筹股，都倒下了。

各个时代的王者，各个时代的茅指数成分股，最终真正活下来，且活的滋润的，并没有几个。

茅台是其中继续为首的扛把子。

在可见未来的十年，二十年，茅台依旧会活的滋润，且利润持续增长。

看未来十年，要比看未来三两年，更容易一些。

最纯正的AI总龙头，被惊艳到了

刚被小米的财报惊艳到，又被腾讯的财报惊艳。

全年营收6603亿，同比增8%；净利润（非国际准则）2227亿，同比暴增

41%，相当于日赚6.1亿。

毛利率从48%，提高到53%。

2024年回购1120亿港元+分红320亿港元，2025年预计会有至少回购800亿+分红410亿。

之所以表现亮眼，是因为三大核心业务，游戏，广告，金融持续增长。

游戏业务：

本土市场《王者荣耀》日活破亿，《三角洲行动》注册玩家4000万，带动收入增长23%。

海外市场Supercell游戏+《帝国时代》手游，收入580亿（占游戏总营收30%）。

国内国外高增长。

广告业务：

视频号广告收入同比增长60%，AI算法点击率提升30%，短剧/小游戏带动小程序广告爆发，全年营销收入1214亿。

金融科技及企业服务：2119.56亿元，同比增长4%，占总收入32%。

其中，理财服务规模破万亿，云服务毛利率提升至47%，微信支付市占率稳居45%，每天处理交易额超200亿。

腾讯又稳了，并且这只是刚刚开始。

此前说过，腾讯不仅仅拿到了AI门票，更是AI的最大受益者。

因为AI大模型也好，AI智能体也罢，本质都要最终在应用端使用，在应用端爆发。

而目前的AI大模型赛道，就连先行者OpenAl还没有合适的盈利方向，需要不断融资。

但最终，AI需要在应用端使用，需要一个入口。

哪个入口最合适呢？

无非是两个方向，一是手机端，比如苹果后面会自带AI，国产手机也会跟上。

二是软件端，就是打开频率最高的软件，那当然是腾讯。

从这个角度看，腾讯的第二增长曲线正在孵化。

警惕，巴菲特已经清仓50%的股票

上涨才刚刚开始

小米财报炸裂，连雷布斯都表示，小米史上最强年报。

去年四季度营收1090亿，同比增长49%，扣非净利润83亿，同比增长69.4%，预期52亿，营收和净利润都是单季度史高。

手机去年1918亿，同比增长22%，IoT去年1041亿，同比增长30%，其中空调冰箱洗衣机出货量创历史新高，互联网去年341亿，同比增长13%，汽车大卖，预亏减少，可能是最快盈利的电车企业。

简单说就是，业务全面开花。

小米对我来说，就好比是新娘结婚了，但新郎不是我。

没关系，腾讯财报也出来了，哈，不比小米差。

腾讯2024年财报，全年实现营收6603亿元人民币，同比增长8%；扣非净利润2227亿元，同比增41%；毛利率由2023年的48%提升至53%。

三大核心业务持续增长，复合我的预期。

马化腾董事长表示，敬佩尊重拥抱开源，与梁文锋聊过，目前AI生态还在早期。

马化腾董事长的发言就是这样，没有弯弯绕，没有言辞华丽，朴实无华，

业绩说话。

关于资本开支，2024年腾讯资本开支107亿美元，相当于同期收入的大约12%。预期2025年资本支出占收入的比例为低两位数百分比。

这年头，不加大AI投入的企业，还叫科技大厂么？

总之，感觉美滋滋。

这感觉就好比，新郎不是我，但哥们在外面有旧欢.......

尽管没有小米，但有50%的腾讯，还有恒科与阿里，做人不能太贪心。

并且腾讯，绝对是AI时代最大的受益企业之一。

因为AI最终要落实到应用端，而腾讯，最不缺的就是流量应用。

这里顺便说一下小米与腾讯的估值情况。

小米业绩炸裂，利润增速70%，但TTMPE60倍也是真的很贵，

腾讯利润增速40%，PE20倍，估值不贵，甚至可以说又偏低了。

所以对于小米，没有上车的就不要上车了，但已经在车上的，可以顺着趋势继续走，不破位完全可以继续拿着。

对于腾讯，继续目标价1000港币。

1、联通发财报，净利润同比增长10%，但市场最关注的是资本开支情况，去年联通资本开支614亿，同比减少17%，但算力投资同比上涨19%。今年资本开支预计减少到550亿，但算力投资会同比增长28%，也就230亿左右。

联通还是保守了，或者说体量还是不够大。

阿里未来三年资本开支要到3800亿，腾讯估计今年是1000亿。

过几天移动差不多也该官宣，1000亿左右。

嗯，巨佬们巨多的资本开支，利好算力产业链。

但是，算力产业链涨幅已经很多了。

2、A股与港股这边热火朝天，美股那边一泡尿给浇灭了。

万众期待的GTC大会，黄仁勋的演讲低于预期，昨晚股价大跌3.4%。

为什么会这样？

因为美股很早就受益于AI行情，英伟达都涨好多年了。

A股与港股这边，才刚刚尝到AI的滋味........

这就是周期。

3、就这，美滋滋。

下一步，希望腾讯尽快涨到1000港币，同时茅台别涨，等我回来，完美轮动。

愿，世界和平，别耽误赚钱。

三只优质股票，区分涨幅最好的股票

被小米财报惊艳到了。

3659亿总营收，272亿净利润，汽车狂卖13.6万台。

手机业务稳如老狗，全球出货1.69亿台，高端机卖爆，4000-5000元价位段市占率24.3%，5000-6000元价位段也冲到9.7%。

小米汽车的成功，拉高了小米品牌的调性。

汽车业务拉爆，SU7上市9个月狂揽13.6万台，四季度单月交付近7万台，刚发布的高端SUV "SU7 Ultra"三天订单破1.9万，直接把全年目标提前完成。

空调出货680万台暴增50%，冰箱洗衣机增速30%+。

这明显是蚕食了传统家电的饭碗。

可以说小米完成了C端制造业闭环，汽车-手机-智能家居-人形机器人，一个超级生态打通了。

其实小米造车连续爆款，更像是一门玄学。

因为爆款本身就是玄学，无法用逻辑解释，比如很多明星资源太充足了，但就是不火。

不过小米的确有独天独厚的基础，小米粉丝基础雄厚，北京市练废了北汽，鼎力支持小号小米，以及雷布斯梭哈。

雷布斯简直就是企业家的一股清流，没有丑闻，德艺双馨。

创始人的气质很重要，会影响一家公司。

比如小米入场之后，给人的感觉就是汽车界来了一股清流，小米不一样。

总之，小米成为2025年的明星股，是应得的。

对比一下，格力的掌门人可能是格力的扣分项。

造手机，开机屏幕是董明珠，现在直营旗舰店也是董明珠大头像......

当然，感觉这个事是主观的，大家可以自行感受。

不过我还是感觉，董明珠活在过去，甚至不看数据。

格力新店开业，董大姐没指名道姓，但句句都在说雷军靠炒高股价当首富，还影射小米偷技术、挖人才。

首先股价这个事，是市场真金白银投票，有多少企业想炒高，但做不到？

其次挖人才这个事，本身就是价高者得。

专利这个事，小米数量没有格力多，不过质量高，4.2万件全球授权，新能源车+AIoT专利超3.9万件。

格力10.5万件（40%是发明专利），空调专利超5万件。

不过小米专利不代表全部，还要看研发。

2024 年：小米研发投入 241 亿，格力长年保持在60亿+左右，小米计划2025年300亿研发，所以真实差距还是很大的。

别忘了格力是几十年的积累专利，小米只有十几年。

研发费用高，专利数量提升很快。

最后，小米从不主动下场喷人，这点华为余承东都做不到......

美的，股价开始异动，主因是市场挖掘出机器人概念。

本来美的库卡就是全球工业机器人巨头，是全球前四的工业机器人制造企业，位于佛山顺德的美的库卡智能制造科技园，已经成为全国最大的工业机器人生产基地。

美的一直在家电产业链默默布局，全产业链，稳扎稳打，产业链布局和多元化战略，明显优于格力。

2013年是分水岭，完成了管理团队新老接班，公司重组整体上市，之后就是一路高歌，破茧化蝶，公司治理、营运、盈利都上了个台阶，可以说成功实现多元化和海外收购的典范。

而美的新团队很擅长并购和外延式扩张，整合小天鹅，跨国收购东芝、库卡、意大利Clivet和伊莱克斯吸尘器品牌Eureka，出手不凡，可圈可点。

并且美的始终是A股的良心上市公司，善待股东，巨额回购注销，财务毫无水分。

并且美的的危机意识特别强，内部很早就将小米当做竞争对手。

因为小米的打法过于猛烈，小米的智能家居才是国内家电巨头的最大威胁。

而美的是有前瞻性的，因为过去几年智能家居的逻辑被证伪，比如智能空调，检测到家里没有鸡蛋自动下单，实际上这种需求是伪需求。

但AI时代的到来，的确大大加速了智能家居的进化，为小米赋能。

总结一下：

小米，2025年明星股，成了C端制造业闭环，汽车-手机-智能家居-人形机器人，一个超级生态，是具备看齐特斯拉能力的。

只不过短期股价涨幅太大。

格力，原本在与美的的竞争中就落于下风，现在小米的到来更加危急格力的生存空间。

尽管格力正在走下坡路，且董明珠是格力的扣分项，但基本面依旧好于80%的A股上市公司。

而格力目前最大的优势就是估值低，8倍PE+5.5%的股息率。

美的中规中矩，强于格力，弱于小米，家电王者，是传统蓝筹中的头部王者之一；如果没有小米，那么未来的全球家电巨头一定有美的的一席之地。

只不过因为有小米，美的的面对的竞争加剧。

目前估值合理，适合防守。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

今天，加仓这只股票

此外，江苏还拿下了九个“全国第一”。

新增人民币和外币贷款2.36万亿元全国第一。

13个创新药获批上市，全国第一。

新增中国独角兽和潜在独角兽企业数量，都是全国第一。

制造业高质量发展指数，连续4年全国第一。

两化，也就是工业化和信息化，融合发展水平，连续10年全国第一。

新获批国家先进制造业4个，累计14个，总数全国第一。

国家专精特新“小巨人”企业新增711家，累计达到2215家，都是全国第一。

新入选国家5G工厂113家，累计210家，都是全国第一。

有一个我笑喷的细节，在谈到去年江苏使用外资情况规模，占全国的近1/6时，省长许昆林笑了笑说:“这个(指标)也是全国第一，第一写多了，删掉了。因为嫌第一的名头太多而删掉的，江苏恐怕是第一个。

很显然，江苏太能打了。

自古江浙两地，都是经济重地，商业气氛浓重，老钱多，创新能力强大。

而洋河目前最大的问题是，基本盘江苏份额被今世缘打到节节败退。

同为地头蛇，且已经进化为全国性“地头蛇”，难道还打不过老家的地头蛇么？

从财报的角度看，今世缘的攻势也在放缓，洋河，开始反攻了；实际上洋河在江苏省内的收入始终是增长的。

而江苏作为超级大省，只要洋河能够继续夯实在江苏的白酒地位，最少四五十亿的利润稳了。

省外，慢慢蚕食。

二是洋河太便宜了，甚至便宜到不像话的那种。

老读者都知道，我最早师从格雷厄姆，后来转投到巴菲特门下。

但那种刻在股子里，爱便宜股票的本性，难移。

现在的洋河，未来三年有6%左右的股息兜底，真实净资产（包含真实库存），大概相当于目前的市值。

所以，忍不住，真的忍不住。

这就好比大柱子伯爵见到了35号技师，情不自禁........

这不是35号技师的错，是大柱子伯爵的错.........

我估计，市场会寻找还没有上涨的低位股买入，至于上涨的借口，无需你我操心，市场会给出来的。

好股票很多，跌不动，根本跌不到

昨晚中概股大涨，A50直接拉升，所以A股上涨，收阳线，不意外。

而中概股大涨之后，就没有想象的回调，反而强势震荡。

什么是强势震荡？

从技术面的角度讲，高位指的是K线（股价）在上，均线在下，K线距离均线很远。

含义是股价大涨后没有筹码跟上，所以有回调需求。

但如果K线在高位等待均线跟上，这就叫强势震荡，逻辑是跌不动，有源源不断的买盘跟上，时间换空间，均线跟上之后也就不算高位了。

为什么中概股可以强势震荡？已经不能用全村的希望来解释了，主因是业绩增长预期。

现在已经有券商开始喊，腾讯四季度净利润增速可能高达60%；60%是什么概念？

反正我是不敢想.....哪怕腾讯是我的第一大重仓股。

不过腾讯由于手握重兵（流量入口），的确是AI最受益股票。

因为所有的AI，最终要应用在应用端。

1、不仅仅是腾讯，阿里也被券商喊麦，国际投行直接上调目标价。

主因是阿里估值足够低，基本盘稳住，又有AI想象力，进可攻退可守。

芒格曾经赞扬过阿里巴巴的技术实力，可惜老人家已经不在了。

2、黄金创历史新高，黄金股大涨，但比特币价格是下跌的。

终究是老钱更胜新钱。

在川马的不确定性面前，还有什么比黄金更靠谱？

答案是不受川马影响的优质企业。

从这个角度看，A股港股中，没有国际化业务的股王，依旧很便宜。

3、印尼股市今天熔断下跌，创14年最大跌幅。

各位可以看一下印尼的K线图，长牛啊长牛。

但是就像我常说的，万物皆周期。

涨多了跌，跌多了涨。

现在港股这样凶悍，就好比大柱子伯爵打了四年光棍，好不容易找到了媳妇，那还能轻折腾了？

岂不是，来吧宝贝........

4、华润啤酒，去年营收与利润都不符合预期，但今天股价大涨4%+。

因为华润的指引是，今年1-2月的销量很不错。

这种情况也就牛市会上涨，熊市一定会下跌。

因为今年1-2月是春节，春节期间属于旺季，所以算是季节扰动期。

不过这就是牛市的好处，业绩不及预期？那就找个理由上涨。

5、禽流感正在产生国际影响，联合国粮农组织警告：病毒已经出现鸡传人的现象。

而猪周期想要大涨，缺的就是一个大号猪瘟。

或许逻辑缺德，但这就是魔幻的现实世界。

6、比亚迪发布1000kw快充，充电5分钟，续航+400公里，充电速度远超当前主流的400kw到600kw的超充技术。

尽管我瞧不上比王的增发，但客观讲，比王的硬实力没的说，11万名工程师，攻城略地不在话下。

而比王的崛起，离不开股民的贡献。

7、美的大涨4%，因为公司研发的人形机器人曝光。

要么说，有的时候市场是真瞎。

美的有库卡，已经成为绝唱，且很早就说过机器人业务。

市场这才发现？

之前都忙着会所种地去了么？

这届机器人分析师不合格啊，耽误挣钱了。

8、本周有可能回调为主，但不会很深。

回调之后，迎接更好的上涨。

嗯，回调观点已经打脸，但希望这种打脸每天都有。

连续十年ROE大于18%的顶级企业

法拉电子，连续十年ROE大于18%，非常稳定，十年平均是21%。

作为一家制造企业，这已经是相当逆天的实力。

整个A股，连续十年ROE大于18%的企业，不会超过30家。

那么，法拉电子究竟有什么过人之处？

抓重点，言简意赅，分析一下。

【1】基本面分析

法拉电子主营电容器，收入占比95%；变压器，收入占比3%；其他业务（补充性业务），收入占比2%。

境内收入占比76%，境外收入占比22%。

电容器是电子元器件中的关键组件，广泛应用于新能源、工控、家电等领域，尤其是新能源汽车和光伏市场，也是法拉电子的核心业务，是核心收入来源。

2024年上半年，新能源车相关业务占营收约52%，光伏占24%，工控占15%。

【2】竞争优势

法拉电子没有护城河，因为产品并没有那么高的技术含量，可以做的厂家有很多。

这就好比小米，没有护城河，但因为性价比高，所以竞争力强。

法拉电子但能够持续增长，一定是做对了什么，从而具备极强的竞争力。

竞争力就在于，法拉电子位列全球薄膜电容第一梯队（全球前三），产品性能与行业龙头日系厂商（如松下、TDK）相当，但成本更具优势。

也就是具备性价比，可以国产替代，是法拉电子的核心竞争力。

【3】未来业绩增速预测

法拉电子大概率未来几年，会保持两位数增长。

原因有两点：

一是电动车销量高歌猛进。

比亚迪推出了三个档次的智驾方案，分别针对高端、中端、中低端车型，10万车型也覆盖。

要知道智驾是各个车企的核心技术，用在旗舰机型上，所有厂家的中低端车型是没有智驾的。

现在比亚迪的智驾全车型覆盖，中低端也有智驾，对于没有智驾的中低端是降维打击。

本质还是继续卷价格。

既然是降维打击，别的车企跟不跟？

只能跟，不跟就意味着被淘汰。

结果会怎么样？

继续促进电车销量持续增长，并且国内的车企卷疯了，老外根本打不过。

所以国内车企出海，对老外是降维打击，电动车销量会继续狂飙。

法拉电子作为配套，自然会跟着销量增长，业绩增长。

二是法拉利自身也在出海，比如2024年8月设立匈牙利子公司，旨在贴近欧洲客户（如车企与光伏企业），降低贸易壁垒风险，提升全球市场份额。

国产商品的最大优势就是，有性价比。

什么是性价比？就是性能比同行好，价格比同行低。

【4】财务面印证

法拉电子过去十年（2014-2023）：

营收如何增速11%；

净利润复合增速13%；

自由现金流复合增速10%；

净资产复合增速11%；

应收款复合增速9%；

市值复合增速15%；

很良好的增长趋势，现金流是同步增长的。

ROE23%，ROIC23%，是相当优质的盈利能力。

ROE近几年呈现下滑趋势，但ROIC基本维持不变，说明法拉电子的行业地位还能稳住。

营业利润率30%，毛利率38%，均高于行业平均，龙头地位明显。

净现比112%，收现比96%，现金流优质。

负债率24%，有息负债率0.4%，商誉占比极低。

整体看下来，法拉电子的财务面是极度优质的。

不过唯一的缺憾是，应收款占营收的比例高达47%；这就相当于营收100元，有50元打白条。

应收款高有两点因素；

一是制造业本身应收款较高，已经是行业惯例，层层压榨；

二是法拉电子的产品没有护城河，并未用户的唯一选择，所以缺乏定价权。

但是这里就有一个疑问。

为什么法拉电子的现金流极好，净现比112%，收现比96%，现金流优质，可为什么应收款比较高呢？

这是矛盾的。

原因还是有两点，一是应收款增速与营收增速是相对同比的；

二是法拉电子同样挤占下游供应商的货款，应付款累计17.5亿。

应收款16.3亿，应付款17.5亿，相当于自身没有被挤占现金流。

所以法拉电子的财务面是可以印证基本面是强劲的，也是未来业绩增速的保障。

【5】估值买点与卖点

法拉电子业绩稳定，所以完全适合PE估值，且估值逻辑可以印证市场是高度有效的。

法拉电子过去十年，历史最高PE几百遍，失真，可以忽略。

最低18倍PE。

目前30倍，位于历史13%的位置。

18倍PE作为历史最低点，发生在2023年末。

作为一只复合业绩增速10%左右的优质企业，18倍PE可以算作合理，考虑到A股有小盘股溢价，所以18倍的确可以算作低估。

至于卖点，则可以基于买点空间就可以了；因为投资本质还是不做预测。

基于此，可以这样设定：

买点：

20倍建仓，15倍（如果能跌到）加仓；

卖点：

40倍减仓，50倍清仓。

按照纪律操作，剩下的完全交给市场。

市场给出买入位置，就买入；市场给出卖出位置，就卖出。

如果市场什么位置都不给出，保持不动。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

李嘉诚是好人么？到底什么是“资本”？

A股忍不住，还是要涨

周末，一口气发布了好多利好。

具体就不说了，太长了，简单说就是提升工资，刺激消费，补贴生育，拉升股市，稳定楼市等。

但是，市场完全没给面子，依旧是祖传的高开，不高走。

就A股这种有利好，高开后但不高走，已经算是祖宗之法了。

你要是想高开之后拉升，会有太多的资金告诉你，祖宗之法不可违.......

不过今天A股还是很强势的，因为祖宗之法是高开低走，今天没有低走。

这说明啥？

说明跌不动，开始违背祖宗。

一般来说，熊市里典型的遵循祖宗之法，高开后必然低走。

但牛市里，可以违背。

所以我的判断是，A股涨多了会有回调，但是大概率跌不动。

因为有太多事情，比如经济复苏，比如货币，都已经是明牌。

1、2月份房价数据出来了。

一线城市二手房价格由升转降，二三线继续下降，不过降幅收窄;一线城市新房价格微涨0.1%，二线持平，三线微跌0.1%。不过2月受春节影响比较大。

整体看，一线城市开始做出表率，企稳。

只要楼市不拉跨，不需要上涨，只是不拉跨，别拖后腿，A股就可以迎风而上。

2、1-2月，全国社零总额同比+4%，规模以上工业增加值同比+5.9%，城镇固定资产投资同比+4.1%，房地产开发投资1.07万亿，同比-9.8%。

增速最好的是通讯（手机）+26%，其次是办公用品，家电，家具。

为什么通讯（手机）和家电表现这么好？当然是国补出力。

似乎除了地产，都还不错。

但餐饮增速只有4.3%，说明经济复苏才刚刚开始。

3、融创预计2024年亏损255亿元至260亿元，但目前市值只有185亿港币。

嗯，计算器要冒烟了.........

4、巴菲特继续增持五大商社股票。

这里说一下，看好股票，不代表看好那个股票所在的整体市场。

不过还是很遗憾，股神此生都不会直接买入A股股票。

5、美国财长表示，不保证美国不会陷入衰退，股市调整是健康的。

知道就好，因为可能是斗法。

6、昨晚315晚会，有一些上市公司中招。

具体是哪些就不说了，不过作为消费者，每年一次315，不如每天都是315。

7、本周有可能回调为主，但不会很深。

回调之后，迎接更好的上涨。

大涨之后，什么样的股票不能买，什么样的股票可以继续持有

3400点的A股，不能说很高，但也不能说很低，因为几乎所有的股票都在涨，低位的优质票几乎快要没了。

那这种情况下，什么样的股票不能买，什么样的股票可以继续持有。

抓主要矛盾，看利润增长的持续性，看基本面的优劣，看估值贵不贵。

先说反面教材，光线传媒。

凭借《哪吒2》，赚了把大的，股价上涨四倍，目前腰斩，但依旧很贵，不适合买。

拆解一下，《哪吒2》大卖，根据相关测算，大差不差光线可以分到25亿利润。

700亿市值，30亿利润，市盈率23倍。

但逻辑是30亿利润无法持续，因为电影的逻辑是，爆款是玄学，无法预测。

电影公司在牛，也不能年年出爆款。

等《哪吒3》？按照饺子的节奏，慢工出细活，没个三五年出不来。

所以30亿利润无法持续。

光线撑死了也就平均每年10亿利润，700亿市值，70倍市盈率。

而《哪吒2》大卖后，光线好不容易赚了把大的，转手就买楼去了。

这操作，属于不一般......

所以，对于光线此类标的，估值贵，业绩不持续，显然不能买，如果有反而要卖。

那什么样的股票可以继续持有？

全球也只有极少数。

比如英伟达，哪怕已经涨幅十倍，目前估值依旧不贵，滚动市盈率35倍，近十年的分位值仅15%，且护城河持续增强。

比如茅台腾讯之流，基本面强劲，相对估值在低位。

当然上述不是推荐。

只是陈述逻辑，现阶段，什么样的股票不能买，什么样的股票可以继续持有。

投资，基本面强劲，估值不贵，是永恒的持有逻辑。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。