谁才是AI的收费站？

字少事大，说说近期对于运营商的思考。

昨天说了，三大运营商因为DeepSeek大涨，逻辑是对的。

因为三大运营商云端部署DeepSeek后，很多企业就会选择使用三大运营商的云服务。

所以这种上涨是有基本面支撑的。

而三大运营商这一波的上涨，既可以看做是牛一，牛市初期最先涨的就是通信股，也是熊市极度悲观后，对于高股息的热衷。

说回基本面，国内的通信运营商，业务可以看成两大块，就是传统业务与新业务。

传统业务就是围绕手机号，已经饱和；主要作用是作为现金流来源，所现金分红就是对于传统业务最重要的估值指标。

因为传统业务已经没有增长性。

至于新业务，就是AI相关，目前占比很小，几乎可以忽略不计。

如果能成事，增速会很快，如果不能成事，也就无法估值。

我们可以思考一下，哪些事物正在被颠覆，谁是颠覆者，价值在哪里被创造，又在哪里被摧毁。

对应到国内的通信运营商，肯定不会被颠覆，那么在A股的产业环节，能够创造哪些价值？

AI的底层逻辑是计算与数据。

国内的所有互联网数据，都被郭嘉掌控。

国内目前的算力中心都是国家投的，运营商也参与了，没听说腾讯阿里搞。

那么有没有可能，未来通信运营商掌握大量数据，成为AI赛道的收费站？就好比高速公路的收费站？

当然，仅仅是思考，不一定正确。

如果是，那将是长逻辑。

比如微软用了十年时间，云计算业务超越操作系统。

也就是目前国内通信运营商的逻辑；传统业务可用股息率估值；新业务能不能成，不知道，所以无法估值。

关注的最重点应该是，新业务能否成事。

欢迎大家积极思考，留言讨论。

AI概念持续爆发：钱多到溢出

川普又加税了，面向全世界，宣布将钢铝进口加征25%的关税。

嗯，A股听不到。

原因是这样的。

2018年，双方已经有了激烈的较量，最后大家发现，该吃吃该喝喝，没啥事，市场也就习惯了一部分。

再后来，川普赢得大选之后，因为每天嘴炮预期，市场预期了很多。

川普上任后，同时对加墨中加税，并且可谈，市场又预期了很多。

到现在川普对全世界加税，一视同仁。

早就有经验，并且充分预期的A股，自然是“看不到”。

1、以DeepSeek的相关概念，继续爆发，就连三大运营商也大涨。

因为三大运营商云端部署DeepSeek后，很多企业就会选择使用三大运营商的云服务。

所以这种上涨是有基本面支撑的。

2、对了，法国也出了一个大模型，据说也不错，反应很快。

对此法国将宣布1090亿欧盟AI投资计划，相当于欧洲版“星际之门”。

不过欧洲积重难返，移动互联网时代已经掉队，现在想要追上来更难了。

这也更加说明未来进入了全民大模型时代，继续开卷，并且难度，以及Openai的领先程度似乎也并没有那么高。

3、由于DeepSeek很热，现在A股炒地图竟然炒到杭州了；无论是否与DeepSeek有关，杭州公司都在涨。

主因是杭州这几年出了“六小龙”，六家优质企业；里面有机器人宇树科技，而DeepSeek作为六小龙之首，彻底点爆了市场炒杭州地图的热情。

从这个角度看，目前市场的资金是很多的，并且是多到溢出的。

这符合目前的真实情况，市场真的有钱，只不过没有信心，没有方向。

只要有明确方向，信心恢复，不就是钱么？

不过历史上A股历来有炒地图习惯，习惯就好，来去都快。

但杭州的确因为这么多优质企业而变的更好，杭州房价也因此上涨。

4、注意到黄金依旧强势，闷头上涨，并且日本开始抢比特币了。

本质都是，避险。

避谁的险？当然是川普。

这货肯定不值得信任，漫天王八拳；正所谓乱拳容易打死老师傅。

所以资金去黄金躲一躲，完全可以理解。

5、今天成交额1.7万亿，量在塔在。

只要这种级别的成交额可以维持，行情继续。

别看AI火热，这才是外资最喜欢的股票

外资最喜欢的一类票是，业绩增长，最少不能下滑，缩减成本，利润全部分掉。

重庆啤酒就是此类标的，因为这本就是外资控股；因为喜欢，所以控股。

此前聊过青岛啤酒，尽管都是啤酒，但还是很不一样。

从地域上来看，啤酒各公司的势力范围已经划分完毕，竞争格局趋于稳定，目前是五霸格局。

华润雪花的优势区域包括四川、贵州和安徽；

青岛啤酒则是黄河流域的王者；

重庆啤酒(嘉士伯)，在重庆、新疆以及云南等西部省份，拥有比较高的市占率。

如今的啤酒市场已经饱和，下一个要点是持续高端化。

原本高端是外资的天下，比如经典百威。

但现在，在10-12元这个重要的高端价格带，已经有好几款产品，具备了挑战经典百威的实力，代表性的有重庆啤酒的乌苏、青岛的 1903和白啤，以及华润的老雪。

国产啤酒想要挑战高端化，资本运作，引入外资，必不可少。

在这方面，华润啤酒选择了与喜力进行股权合作，并收购了喜力的中国区业务。

嘉士伯则是选择了对重庆啤酒资产注入，这些都是非常成功的合作典范。

青岛啤酒虽然有过股权合作，不过并没有在产品矩阵中引入进口品牌，所以有一定的欠缺。燕京是啤酒五霸中唯唯一家从来没有与国际品牌进行过股权合作的厂商，这也令曾经一度领先的燕京逐渐被赶超，并拉开了差距。

由于重庆啤酒选择与嘉士伯合作，现在已经被嘉士伯控股。

嘉士伯持有重庆啤酒42.5%的股份。

外资控股有两大好处：

首先，管理理念的确有所提升。

从2013年国内啤酒销量见顶以来，行业进入了连续的销量下滑期，这时候，啤酒企业产能过剩且老化的问题就逐渐暴露了出来。

这些过剩的产能，时刻影响着啤酒企业的生产效率，同时拖案着公司的经营利润率，所以从 2015年以后，管理能力强，意识也比较超前的厂商，就开始通过大规模的关厂，来进行产能的优化，轻装上阵。

重庆啤酒在被嘉士伯控股之后，管理理念有了明显提升，所以是第一家进行产能优化的中国厂商，在 2015-2018年中，陆续关闭了9家工厂。

此后华润青啤等才陆续跟上。

所以重庆啤酒作为产能优化的先行者，近几年毛利率得到了持续的提升。

因为本质上，外资更看重现金流。

基于此，综合来看，华润啤酒，重庆啤酒和百威亚太总体具有比较强的竞争力和高端化能力，而青岛啤酒在品牌力方面虽然有一定的基础但在产品组合和产能优化上，还是有一定的欠缺。而燕京啤酒各方面都落后于另外四大玩家，赶超的难度比较大。

所以，重庆啤酒有了第二个优势，高分红。

2013年，嘉士伯控股重庆啤酒。

2014年分红率131%；

2016年分红率213%；

2017年分红率117%；

2018年分红率96%；

2021年分红率83%；

2022年分红率99%；

2023年分红率101%；

换个数据对比着看，过去十年（2014-2023）：

重庆啤酒净利润复合增长率24%，分红复合增长率30%；

青岛啤酒净利润复合增长率8%，分红复合增长率16%；

华润啤酒净利润复合增长率8%，分红复合增长率4%；

显而易见，重庆啤酒无论是增速，还是分红率的提高，都是最多最快的。

可见外资对于股东回报以及重视现金流的理念，还是很优质的。

最后看看估值，两个角度：

一是股息率：

可以这么算，预计重庆啤酒今明两年，大概率每年净利润12.4亿；

按照重庆啤酒的风格，大概率全部分掉，分红率100%。

265亿市值，对应股息率4.7%，算不上高分红，但可持续，也还不错。

所以社保加仓，两只人寿加仓。

二是PE：

目前21倍PE，位于历史2%的位置，已经是历史低位。

根据PE，可以设定如下交易。

买点：25倍以下可小幅度建仓，18倍历史最低，可加仓，15倍时股息率已经相当可观，可重仓。

卖点：35倍相当于合理中枢，减仓；45倍开始高估，减仓；50倍必然泡沫，清仓。

依据估值，不做预测，低买高卖。

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注，优质个股分析，操作系列文章，在【价值投资常识】对话框输入对应的名称，对应文章就会自动跳出；

【1】投资三大策略；

【2】贵州茅台；

【3】片仔癀；

【4】长江电力；

【5】海天味业；

【6】伊利股份；

【7】大秦铁路；

【8】美的集团；

【9】格力电器；

【10】承德露露；

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量化是如何打败股民的？DeepSeek公开自家【幻方量化】交易策略

一、策略设计框架

1. 策略目标与约束

• 资金规模：100万人民币

• 投资范围：沪深主板、创业板、科创板（流动性筛选）

• 风险偏好：年化波动率≤15%，最大回撤≤10%

• 合规要求：符合A股T+1交易制度，避免操纵市场行为

• 
  

2. 核心策略选择

策略类型：多因子选股 + 统计套利
逻辑依据：A股存在短期动量效应与长期反转效应，结合基本面与技术面因子捕捉Alpha。

• 因子库构建：

• 量价因子：过去20日动量、布林带突破、换手率变化

• 基本面因子：ROE分位数、PEG估值偏离度、季度营收增速

• 情绪因子：新闻情感分析（NLP处理东方财富网、雪球数据）

• 资金流因子：北向资金净流入、主力资金大单净量

• 模型构建：

• 机器学习：使用LightGBM/XGBoost进行因子非线性组合，预测未来5日超额收益

• 动态权重：通过滚动窗口回归调整因子权重（月度调仓）

• 
  

3. 组合优化

• 持仓数量：分散至20-30只股票（降低非系统性风险）

• 风险平价模型：根据波动率与相关性分配权重

• 约束条件：

• 单股仓位≤5%

• 行业偏离度≤基准（沪深300）的±3%

• 
  

4. 交易算法

执行目标：最小化冲击成本，适应A股流动性特征

• 算法选择：

• 开盘集合竞价：挂单量≤日均成交量的5%

• 盘中交易：VWAP+适应性TWAP（避开开盘15分钟高波动时段）

• 止损模块：个股回撤≥8%触发平仓指令

• 
  

二、技术实现

1. 数据源

• 行情数据：Wind/通联数据（tick级L1/L2数据）

• 基本面数据：财报快照、一致预期数据

• 另类数据：龙虎榜、大宗交易、雪球舆情API

• 
  

2. 模型开发

• 回测框架：Backtrader/Zipline（A股复权处理+停牌过滤）

• 关键验证：

• 样本外测试（2020-2023 vs 2016-2019）

• 夏普比率>1.5，Calmar比率>1.2

• 
  

3. 实盘接口

• 交易通道：券商PB系统（华泰/国金API）

• 风控系统：实时监控持仓Beta、行业集中度、流动性指标

• 
  

三、风险管理

1. 事前风控：

• 禁止ST股、上市不足60日新股

• 流动性筛选：日均成交额>5000万

• 
  

2. 事中监控：

• 实时计算组合VaR（95%置信度）

• 熔断机制：单日净值回撤≥3%暂停交易

• 
  

3. 事后归因：

• Brinson归因分析（行业/个股/现金贡献）

• 因子暴露度周度报告

• 
  

四、成本与绩效预期

• 交易成本：佣金0.02% + 印花税0.1% + 冲击成本0.05%

• 预期收益：年化15-25%（中证500指数增强基准）

• 容量上限：策略容量约5000万（A股流动性约束）

• 
  

五、合规与迭代

1. 合规要点：

• 避免高频交易（撤单率≤50%）

• 监控异常交易行为（秒级报单量限制）

• 
  

2. 迭代路径：

• 季度因子库更新（剔除失效因子）

• 引入深度学习处理L2订单簿数据

• 
  

附：模拟回测结果（示例）

该方案需通过实盘模拟盘验证后逐步上线，建议首期以50万试运行1个月，动态调整参数后再投入剩余资金。

手里没有AI与机器人标的，怎么办？

盘点了一下手里跟AI，机器人相关的标的，还真有。

腾讯，恒科，芯片ETF，都可以算AI标的，并且根正苗红。

美的，海康，都可以算机器人标的，同样纯正。

海康一直有机器人业务，都与视觉有关，比如机器视觉，移动机器人，智能巡检机器人，视觉处理卡等。

美的主要是机器人制造业务，这货是全球最大机器人生产基地，平均30分钟就能下线一台机器人；此前的布局，开始落地，回报。

只不过这些标的目前价格已经不适合买入了，不过耐心持有是没问题的。

买入，加仓，与持有，是两回事。

但是，如果手里没有AI与机器人的标的，应该怎么办？

没关系，不论时代如何发展，投资的本质不变，就是业绩与估值，也就是性价比。

任何股票，如果有泡沫，早晚会下跌。

任何股票，只要有价值，早晚会上涨。

这个时间期限，以我目前的经验是，三年。

如果低估值三年不涨，可能有一些我们没有发现的问题。

AI与机器人等行业将会是下一个大爆发，实际上已经开始爆发。

但不是所有AI企业与机器人企业都会业绩增长，依旧会有大量淘汰，但整体是增量的。

至于谁能选中，押中宝，三分看实力，七分看运气。

因为这里面的不确定性也是极大的。

这就跟我们无法想到，互联网会跑出腾讯，白酒会跑出茅台是一样的。

而那些不会被时代改变的企业，稳定的被人们所需要，能够源源不断的创造增长的现金流，依旧是优质企业。

比如白酒，乳制品，啤酒等企业。

所以就算手里没有AI与机器人相关标的，也不要焦虑，更不要去追高。

每一轮概念大爆发，既是大机会，也是大深坑。

能抓住最大的机会固然好，但首要保证的是，避开大深坑。

至于当下，在不追高的前提下，好好享受就行。

经济有增长，经济就会增长。

持有的优质标的就算成不了最靓的那个崽，依旧不耽误有肉有汤。

说几只看好的优质企业

DS开启了AI普惠时代。

由于国产硬件成本一直很低，而DS大量降低了软件成本，所以越来越多个人开发者低成本的AI模型部署实践。

现在的AI个人开发者，开始搞“80块打造个人语音助手”、“150块DIY豆包机器人”。

似乎一夜之间，又回到了2015年那个大众创业，万众创新的时代。

而这一切，都是自发的。

底层逻辑有三个：

技术开源+软硬件低成本+万能电商。

这三个逻辑，只有在东大才完全具备。

这就好比李录的观察，美国有软件能力但没有硬件能力，日本有硬件能力但没有软件能力，只有东大具备硬件和软件能力。

继续深挖。

随着AI降本，硬件低成本，人形机器人领域一定会有大爆发。

这点我此前说过，是一个媲美汽车业的几十万亿级别大市场。

10-30亿台人形机器人，对应的是目前全球的汽车总数量大概在15亿台；也就是未来每个家庭或许会有多个机器人，不同的机器人干不同的活。

看一下价格，假设未来的人形机器人价格2万美元，实际上跟现在汽车的价格差不多，10-30万RMB。

然后就是眼镜，玩具，AI类产品，PC类等消费电子。

这里面有太多企业值得深入挖掘，我们此前分析过的有汇川技术（目前已经涨高了），海康威视内部分析过，过几天发出来。

国际投行这几天讲中国企业价值重估，就是基于此类逻辑展开的。

而A股能否继续强化上涨预期，最重要的点就是，能够通过持续创新落地的优质产品，令资本认识到，西大对东大的打压是暂时的，无法遏制东大的发展与进步。

这个才是最重点。

只要东大能证明，那么A股就真的可以价值重估。

而目前A股的有些企业，有点类似十年期的亚马逊。

现金流好，但没有利润，全部投出去。

如果投出去的可以提高利润率，那就是优质资产。

只不过还需要时间验证。

更具体的，也还需要继续观察研究。

简言之，全球都进入了一个大时代，甚至有可能是新一次的工业革命。

东大的优势是，AI过剩，硬件低成本，制造能力溢出，的确大有想象力，很多行业要井喷。

说个更具体的例子，小米。

凭借东大山寨机的制造业，成功打造出小米手机；

凭借东大强悍的汽车产业链，成功打造出小米汽车；

现在又要发布AI眼镜，成功性也非常大。

对了，今年估计也是AI眼镜爆发的年份。

这两年，是多个行业的爆发年份；会有上一轮的宁德时代与阳光电源。

如果抓住龙头，吃的就是大肉。

就算抓不住龙头，持有常规优质票，在增长的市场里，也能够获取不错的回报。

回顾我们对于2025年的展望，是乐观，

最后，披露一下全A格雷厄姆指数，3.38，位于历史0.45%的位置。

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【1】投资三大策略；

【2】贵州茅台；

【3】片仔癀；

【4】长江电力；

【5】海天味业；

【6】伊利股份；

【7】大秦铁路；

【8】美的集团；

【9】格力电器；

【10】承德露露；

【11】养元饮品；

【12】双汇发展；

【13】分众传媒；

【14】海螺水泥；

【15】公牛集团；

【16】涪陵榨菜；

【17】京东方；

【20】青岛啤酒；

【21】云南白药；

【22】安琪酵母；

【23】绝味食品；

【24】宁德时代；
【25】汇川技术；

【26】千禾味业；

【27】华域汽车；

【28】伟星股份；

【29】东鹏饮料；

【30】同花顺；

【31】香飘飘；

【32】汤臣倍健；

【33】牧原股份；

【34】福耀玻璃；

【35】龙佰集团；

【36】柳药集团；

【37】中国中免；

【38】山东药玻；

持仓更新：唯有上涨

辅助账户，如下：

本周有操作，卖出港股中芯国际。

想买点1400以下的茅台，挂单1399.99，最低1400.01。

略尴尬，但我估计还有机会。

照例，盘点个股。

1、贵州茅台

茅哥本周表现一般啊，反应的是春节期间，白酒的不景气。

茅哥1月份回购了10个亿，被大肆宣传为：

贵州茅台担当“A股回购王”。

躁得慌。

每天最低百亿的成交额，一个月回购10亿成回购王。

这就好比大柱子20岁，每天晚上两次，被宣传为单月最强男人。

羞耻难当。

2、腾讯控股

冲击500港币就在眼前，但现价不适合加仓。

毕竟最低点是174港币。

这就是港股，如果能买的足够低，赚钱太轻松了。

3、医疗ETF

医疗本周还可以，我之前说过，AI将成为医药热的加速剂。

只不过，没想到最先体现这点的不是医药这个行业。

医药今年是耽误挣钱的行业，不过继续看好。

反转：炸裂式上涨

就这行情有什么好说的呢？

享受就行了。

感谢DeepSeek。

因为这波行情完全就是DeepSeek引爆的。

DeepSeek之前，OpenAI带着美股，爽了两年多。

A股这边只能是概念雄起，意念寒武纪，市梦率对标英伟达。

但DeepSeek让全世界看到，中国人挺强的。

不到40岁的创始人梁文峰，没有任何国外经历，就是土生土长的中国人，包括求学，都在国内。

散户起家，做出了千亿量化帝国，有钱之后做出了DeepSeek。

当然就像我说的，这里面股民贡献极大。

全部A股股民，撑起了半个DeepSeek，享受享受也是应该的。

这才是股市的本质，股民拿钱给企业发展，企业发展后将回报留给股民。

扯远了。

DeepSeek让全世界看到，中国人挺强的。

德银是最先看到的，发文表示2025年中国股票“估值折价”将消失，A股、港股将超过此前高点。

里面的观点，用词挺大的，有吹的成分，博眼球。

但代表了一些资金的观点，东大有极强的竞争力；东大很多企业要重新估值。

先别管，东大的很多企业能否腾飞。

只要有这个预期在，有这个信心在，那么资产价格就要上涨。

所以后面的重点是，能否继续强化这个预期，这个信心能否持续强化。

那如何强化这个预期呢？

就是东大继续拿出优质的产品以及创新，比如大模型继续强化，AI产品比如AI眼镜突飞猛进，人形机器人更上一层楼。

在这些大趋势面前，A股是有可能价值重估的。

而我们要做的很简单，就是重估就是变成高估，高估的时候，我们出货就好。

暴涨：春季行情启动

今天，大家都嗨了吧。

昨天聊了，决定2025年行情的，是地产。

不是说2025年地产会涨，意思是地产只要稳住，对于经济复苏就是最大的帮助。

因为地产稳住就等于：

增量增长+存量不跌=增长。

今天市场就相当于预期，增量增长+存量不跌=增长，所以才会有较大的涨幅。

因为增量的AI+科技，存量的地产代表，都在上涨。

基于此，成交额也在增长。

由于地产起到的作用是稳住，增量还是AI，所以我们还是跟着AI沾光。
更明确的说是跟着DS沾光。

DS的火热，让资金开始考虑对于A股是否需要重新定价。
德银是首批聊这个逻辑的，尽管吹的有点过头，但DS的实力是真实的，所以A股重新估值就是有逻辑基础的。

重新估值意味着信心，有了信心，股市自然大涨。
尽管尾盘DS为首的量化开始执行砸盘系统，但最重点是，信心在恢复。

股市里，只要有信心，那就没什么事不可能的。
估计A股信心增长这个事，还会加强。
所以还会继续涨，春季行情启动。
今天接近2万亿的成交额，也在印证这一点。
当然，如果地产能够更有信心，那就更好了。

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暴涨：事关2025年牛市真心话，不知当讲不当讲

疯狂，A股爆了

决定2025年行情的，是地产

今天A股打出了一个漂亮的反击，普涨行情。

涨的最好的还是AI，主要是DS方向。

这个方向是很对的，因为AI的建设，全球扩张，最少需要一万美元，处处需要花钱，所以相关产业链标的业绩会因此很好。

但是，AI是行业的爆发力，地产才是行情的持久力。

AI爆发，会加速很多科技行业趋势，并且形成很多新产业。

比如AI，人形机器人，将成为新的产业；

电动车，无人机，科研等，行业趋势的进化速度会被加强。

AI已经指出了方向，资金该往哪里去。

AI整体，就相当于新产品，是新钱，更是增量。

但是光有增量，可存量萎缩，这是不行的。

而存量就是地产。

房地产的产业链长，涉及众多行业。

上游包括钢铁、水泥、玻璃、有色金属等建筑材料行业，

中游包括建筑施工、工程设计、监理等行业；金融业提供资金支持；

下游有家居、家电、装饰装修等行业；

末端涉及物业管理、房地产中介服务、房地产评估等行业。

这是一个关乎千万人口可以有稳定且不错的生存。

我今年回老家过年，发现了一个重要现象就是，很多人在2025年已经不打算外出务工了。

比如有些在工地工作，稍微有些技术，月薪过万很轻松；但现在地产容不下这么多岗位了。

有些是建筑师，负责画图，也因为公司活少，薪资极低。

一个年轻人住在省会城市，月薪5000，扣掉房租水电生活费，也就不剩啥了。

除了躺着，可选项的确不多。

要知道新兴技术行业，多数人是不能参与的。

所以地产很重要，关乎就业，就业的背后是消费。

所以我说，AI是增量，但地产存量不稳，A股还是无法持续。

因为如今依旧是存量大于增长，那么增量增长，存量下滑，可能整体还是下滑，持续行情也就无从谈起。

好在2024年最后几个月，地产行业数据开始复苏。

2025年尤为关键。

如果2025年地产行业真的复苏，会带动消费，2025年经济强劲，全球又进入流动性拐点，股市持续上涨。

且随着惯性，2026年经济继续强劲，又是上涨的年份。

如果真是这样，那可以参照时间节点如下：

2024年9月启动，贯穿2025年整年，延续到2026年9月，两年牛市.......

这是可以期待的。
而最大的变量，就是地产。

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【10】承德露露；

【11】养元饮品；

【12】双汇发展；

【13】分众传媒；

【14】海螺水泥；

【15】公牛集团；

【16】涪陵榨菜；

【17】京东方；

【20】青岛啤酒；

【21】云南白药；

【22】安琪酵母；

【23】绝味食品；

【24】宁德时代；
【25】汇川技术；

【26】千禾味业；

【27】华域汽车；

【28】伟星股份；

【29】东鹏饮料；

【30】同花顺；

【31】香飘飘；

【32】汤臣倍健；

【33】牧原股份；

【34】福耀玻璃；

【35】龙佰集团；

【36】柳药集团；

【37】中国中免；

【38】山东药玻；

一万倍利润，做对了什么

苹果被调查，批量跌停即将到来

今天A股第一个交易日，祖传高开低走，这个大家应该都习惯了。

具体到盘面，DS相关标的，全线涨停。

英伟达那条绳，全线跌停。

因为DS无需那么多英伟达显卡，所以逻辑是对的。

我估计，英伟达那条绳的下跌才刚刚开始。

一是因为此前涨了很多；

二是因为现在目光全部集中在DS，国外也是这样，尤其是DS都开源了，全球都在研究这货是如何做到低成本高水平的。

所以，对于英伟达产业链标的，一定要撤退，越早越好。

我估计短期内英伟达产业链是好不了了，今天批量跌停是刚刚开始。

软件这边，东大开始展现出了极强的竞争力，硬件那边也有好消息。

因为原本市场还看衰国内大模型会永远受制于国产芯片性能的不足，落后世界一个代差。

但现在突然发现国产显卡用于推理的性价比和ROI暴涨，华为+R1竟然不输给英伟达+o1。

似乎国产制造，还没让大家失望过。

好好好，看来后面国产算力产业化的速度将会超级加倍，这样的话国产芯片股要重新定价了。

而国产芯片增长，中芯国际是绕不开的看点。

有可能，要拍大腿.......

但没关系，我还有芯片ETF.......

1、车企价格战开打。

特斯拉推出Model3乱七八糟的加一起，能减少7万块。

不过价格战这块，国内车企还真没怕过谁。

2、光线传媒20厘米大长腿，搞得我直拍大腿。

春节前想过埋伏光线传媒，因为根据我对饺子以及哪吒一的了解，哪吒二差不了。

但怎么说呢，还是没埋伏。

所以说人有的时候不能太正经，太正经占不到便宜。

3、美国邮政服务宣布，暂停接收从中国内地和中国香港寄出的包裹（不包括信件和平件）。

这下拼多多大受影响啊。

并且美国还宣布，走香港那条路也堵死了。

4、国内对苹果开始动手了，中国反垄断机构正在进行前期工作，对apple store 收入抽成30%的合理性进行调查，直接带动apple盘前下跌 2.6%, 带动纳斯达克100指数下跌0.96%。

建议苹果加大游说美国国会的资金，这不耽误挣钱么。

5、今天的低走还是很影响人气的。

明天是A股开盘的第二个交易日，能否复刻港股的第二个交易日？

拭目以待。

卖出芯片，买入茅台

今天有操作，开始卖出芯片，买入茅台。

说说原因。

从性价比的角度讲，芯片ETF现价并不便宜；成分股里面，估值很贵。

真正的芯片价值投资，是台积电；顶级制造延伸出的科技制造，全球独一无二，是台积电深不可测的护城河。

并且在可见的未来几年里，台积电的护城河地位不可撼动。

国产芯片，以及芯片ETF的投资逻辑，就是国产替代，相关企业矮子里面拔将军，只能往前冲，且有郭嘉兜底；所以最少不会有价值毁灭风险。

不会有价值毁灭风险，弹性高，就适合低买高卖。

现在涨幅已经很多，在相对高位，适合卖出。

当然未必是最高点，因为科技竞赛还在继续，DS又点了一把妖火，所以还有冲的可能。

但我不喜欢赚最后一个铜板，所以开始卖出操作。

至于茅台，基本面我们分析过，A股最优质的企业之一。

茅台的估值，现价并不是那么便宜，也还有下跌的可能。

但是否还会有下跌，谁能知道呢？

茅台的现价，我们可以看作是一张债券，每年给4%的利息。

最坏的情况，茅台能稳住每年不会低于4%的利息；

最好的情况，是业绩增长带来的估值弹性。

茅台的盘子太大了，所以无法被炒作。

茅台已经被市场研究的非常透彻，所以很难每次业绩都超预期增长，只要预期稳定，还是很难有大涨。

所以茅台的主要上涨力量，一定是持续的业绩增长进行推动。

上述因素决定了：

1、茅台现价买入，短期不会有大的上涨。

2、茅台的股价上涨，只能是持续的业绩增长推动。

3、茅台现价买入的最坏情况，是一张每年4%利息的债券。

4、茅台的预期复合年化收益率，假设目前市盈率不在下跌，大概是10%左右（5-10年），因为茅台的业绩增速大概在10%左右（5-10年）。

清楚了买的是什么，预期收益率是多少，最坏的情况是什么。
也就可以做出决策，要不要买，买多少。

希望本文对你有所帮助，不妨点赞关注三连。

注，优质个股分析，操作系列文章，在【价值投资常识】对话框输入对应的名称，对应文章就会自动跳出；

【1】投资三大策略；

【2】贵州茅台；

【3】片仔癀；

【4】长江电力；

【5】海天味业；

【6】伊利股份；

【7】大秦铁路；

【8】美的集团；

【9】格力电器；

【10】承德露露；

【11】养元饮品；

【12】双汇发展；

【13】分众传媒；

【14】海螺水泥；

【15】公牛集团；

【16】涪陵榨菜；

【17】京东方；

【20】青岛啤酒；

【21】云南白药；

【22】安琪酵母；

【23】绝味食品；

【24】宁德时代；
【25】汇川技术；

【26】千禾味业；

【27】华域汽车；

【28】伟星股份；

【29】东鹏饮料；

【30】同花顺；

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【34】福耀玻璃；

【35】龙佰集团；

【36】柳药集团；

【37】中国中免；

【38】山东药玻；

啪啪啪行情，预备加仓

开门红操作，减仓

整个春节没看盘（没盘看），很想念跟大家吹牛的日子。

有读者留言，这些年跟着我买茅台，买腾讯，是远远跑赢大盘的，下一步怎么操作？

我的回复是，市场没给机会。

A股休市后港股有开盘的日子，我设定了腾讯的买入点，原计划如果因为DeepSeek导致美股暴跌，从而牵引港股暴跌，顺势买点腾讯。

结果，美股是有下跌，但港股没有，腾讯反而是上涨的。

略遗憾。

春节期间这么几个大事；

DeepSeek惊艳世界，好好好，逼的正主开源。

人形机器人狠狠刷了一波热度，世界工厂的地位还是很稳固的，溢出效应大于外溢效应。

懂王2.0时代，全球加税，全球反抗；由于市场已经有了预期，所以港股没啥大反应，当天消化；估计A股也会是这样。

由于昨天港股消化了关税利空，今天港股开始反应DeepSeek利好，港股大涨，芯片类大涨。

我顺势清仓了港股中芯国际，不一定对。

港股中芯国际，耗时四年，终于回到历史新高。

对于强周期，一旦回到了历史新高，我的策略是出货。

因为强周期一定要买在底部，卖在顶部；一定不要贪图高光时刻。

我无法判断中芯国际目前是不是顶部，但股价新高了，从底部翻了三倍，后面的鱼尾不想吃了。

买入逻辑是下行周期，国产替代，东大的芯片产业一定有中芯国际的重要位置。

但涨多了卖出跟重要位置并不冲突。

至于减掉的仓位怎么处理，等A股开盘，如果有一个低开，可能会加仓。

当然，我的操作不一定对，仅供参考。

长牛的开始，开门红行情来了

今年春节，是一个很热闹的春节。

中国AI公司 DeepSeek引发全球热议，引发美国硅谷思考了很多问题，引发行业龙头openai“认错”，表示不开源可能是错误的。

中国企业的人形机器人也是势头正盛。

AI是软件，人形机器人是硬件。

西方有软件，日本有硬件，东大是唯一软硬都有的经济体。

DeepSeek仅仅是一个开始，全球AI玩家的差距被进一步拉近了，不在被少数企业垄断。

注意，DeepSeek并不是真的超越了openai，只是节省了大量的成本，并实现了开源；也就是少花钱，实现了openai的大部分能力。

并且将openai逼到只能继续开源的地步。

人形机器人的持续进步也会是确定性的，技术不说全球领先，也差不多。

实际上硬件这块是东大最不需要担心的，世界工厂，制造业能力溢出。

抛开芯片这种最顶尖的科技，别的领域尽管还有差距，但最少手里有门票，只要时间给够，追上是早晚的事。

而春节开年后，港股今天是开门红行情。

开年后的第一个交易日，港股受到关税影响，开盘后下跌，盘中收回跌幅。

这是因为关税这个事已经预期了很久，既然是大家都知道的事情，就不会有大的杀伤力。

而春节前的港股与A股也因为关税事件被压制没有上涨，预期充分。

今天是港股开盘后的第二个交易日，由于消化了关税预期，开始反应利好，所以涨幅剧烈。

港股是A股的先行指标，港股上涨，A股大概率跟随。

如果从更大的视角去看待，随着人工智能突飞猛进，人形机器人势如破竹，软硬件同步快速进化，时代变了。

时代都在剧烈变化，没有理由A股不能“离经叛道”，走出没有过的长牛。

有可能去年9月就是长牛的起点，目前依旧在长牛的轨道中，每一次停下脚步都是一次酝酿。

毕竟ZC已经是明牌，全球流动性都出现了拐点。

最少今年比去年更好一些，并不过分。

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【10】承德露露；

【11】养元饮品；

【12】双汇发展；

【13】分众传媒；

【14】海螺水泥；

【15】公牛集团；

【16】涪陵榨菜；

【17】京东方；

【20】青岛啤酒；

【21】云南白药；

【22】安琪酵母；

【23】绝味食品；

【24】宁德时代；
【25】汇川技术；

【26】千禾味业；

【27】华域汽车；

【28】伟星股份；

【29】东鹏饮料；

【30】同花顺；

【31】香飘飘；

【32】汤臣倍健；

【33】牧原股份；

【34】福耀玻璃；

【35】龙佰集团；

【36】柳药集团；

【37】中国中免；

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上钟上钟，股民回报的日子来了

各位，好久不见，十分想念

我回来了，回来上钟了

美国负责创新，中国负责应用落地。

可惜了。

这是全人类的损失。

各位想象一个画面，全人类探索宇宙，美国负责创新，中国负责制造落地，就没有别国什么事了。

一脸懵逼，年后再涨

今天涨的好好地，尾盘突然就跌了。

年前的最后一个交易日，熟悉的高开低走，各路资金是都不做人啊。

汪汪队什么的估计早下班了，大过年的谁还看盘啊。

其实今天我也没怎么看盘，下午两点的时候瞄了一眼，还不错，以为今天稳了。

现在才发现，你可以永远不相信A股。

为什么A股大过年的，给大家添堵呢？

都是算力在砸盘。

国内算力模型产品在只消耗十分之一成本的情况下，技术接近全球领先。

所以周末热烈算力，今天趁着利好出货。

也没什么大不了的，A股对不起股民的事，做的还少么？

收拾好心情，好好过年。

斗胆判断，2025年，金蛇起舞。

因为2025年利好大于利空，无论是周期，还是估值，都站在多头这一边。

所以，2025年，必是我们赚翻的年份。

最后，祝A股，增强持久。

祝大家春节快乐，大吉大利。