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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【远离两类杠杆】
#拾麦种田# 我从不买银行股。————格雷厄姆格雷厄姆的忠实弟子施洛斯也说：我从不买银行股，我讨厌高负债企业。格雷厄姆和施洛斯，一生都是喜欢买入跌破净资产的便宜公司，但是有一点，两人都回避高负债率公司，而中国破净股的集中地是银行股和地产股，这两类股票都属于高负债模式企业，企... 展开全文

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远离两类杠杆

#拾麦种田# 我从不买银行股。

————格雷厄姆

格雷厄姆的忠实弟子施洛斯也说：我从不买银行股，我讨厌高负债企业。

格雷厄姆和施洛斯，一生都是喜欢买入跌破净资产的便宜公司，但是有一点，两人都回避高负债率公司，而中国破净股的集中地是银行股和地产股，这两类股票都属于高负债模式企业，企业报表上负债率都是很高的。那么，严格地说，你若是信奉格雷厄姆的“买价按资产折扣+”，那是要避开银行地产等高负债行业公司的。

我原来说过，“买价按资产折扣+”是稳赚系统，也说过这个系统也有怕的，就怕杠杆，高负债就是高杠杆，杠杆分两种，一种是做股票不融资借钱的资金杠杆，这是自身资金杠杆；一种是投资企业的资产负债率不能高，这是标的企业杠杆。“买价按资产折扣+”是可以长期职业常胜复利大胜，唯两类杠杆除外。

股市也有句俗语：“新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠杆”。股市再高的水平的高手，也怕杠杆，这个杠杆应该包含自身和企业的内外两重杠杆。

芒格说过，“三样东西会让聪明人破产：酒、女人和杠杆” 。企业如果是高杠杆模式，虽然进攻很猛，但是有发生重大危机倒闭可能的，我们投资这种企业，也是有同样的风险，自身的杠杆更是致祸之源。中国的银行业有国家后盾，这个另当别论。

巴菲特一生也买入和持有银行股，但是巴菲特买入银行股的时候往往很谨慎，经常是以优先股的形式介入，保持进退自如。所以，买银行地产这类高负债企业股票，不是格雷厄姆和施洛斯的原则理念，不能算是他们的弟子，可以去买和做，但不能称自己为格雷厄姆派，这是顶着格雷厄姆的名号做着他们禁忌的事情，巴菲特买银行股是没出事，和他齐名的基本面大师米勒在银行股上栽去一世英名。这个实际就是股市的一种似是而非，股市里有很多看似主流大众的东西，实际是差之毫厘谬之千里，一个没有分辨明确仔细就能让人栽大跟头。

当然，不是买了银行股和地产股就是错的，甚至还会赚会常赚大赚，但要与格雷厄姆施洛斯的“买价按资产折扣+”稳赚系统划清界限。

明确强调一下，“买价按资产折扣+”股市职业稳赚系统，最有确定性冲击十九个资金净翻番的路子，但必须远离两类杠杆（企业高负债杠杆、个人资金杠杆）。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉，远离两类杠杆。

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赞(25) | 评论 (5) 2022-07-18 06:37 来自网站举报

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【谁甘心弱化自己的能力呢】
#拾麦种田# 我们不认为市场是完全有效的，也不相信分散投资会带来更好的结果。我们认为最好的投资都是比较集中的。大概2%的人会跟我们站在同一个立场。 ————段永平关于投资的分散和集中，基本面投资者也有两派，集中派代表是芒格、费雪、巴菲特、段永平，分散派代表是格雷厄姆、施洛斯... 展开全文

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谁甘心弱化自己的能力呢

#拾麦种田# 我们不认为市场是完全有效的，也不相信分散投资会带来更好的结果。我们认为最好的投资都是比较集中的。大概2%的人会跟我们站在同一个立场。

————段永平

关于投资的分散和集中，基本面投资者也有两派，集中派代表是芒格、费雪、巴菲特、段永平，分散派代表是格雷厄姆、施洛斯、彼得林奇。

巴菲特说过“分散投资对一个真正懂投资的人是没有意义的，一个人一辈子辨别3只伟大的股票就够了，不需要分散到50只好的公司”。
芒格说过：“为什么要集中投资？我经常的比喻是：女朋友太多照顾不过来”。芒格五十年里号称只投了三只股（基金），其中还是有只股卖掉后才买的基金。

巴菲特的另一个老师优秀公司派费雪：“真正出色的公司很少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让资金集中在最有利的股票上”。

段永平：“我们能够做的事情就是我们集中在某个局部，发挥我的优势”。

这些都是集中投资派代人物。

巴菲特的师兄施洛斯：“我们差不多有100家公司。我喜欢拥有多支股票，巴菲特喜欢拥有几只股票，他是巴菲特，这么做没有错。但如果你不是，你必须选择适合自己的方式，就我而言，我喜欢晚上睡得安稳。分散是对不确定性的保护”。

彼得林奇：“尽管我总体上拥有1400只股票，但我管理的麦哲伦基金的一半资产只投资于100只股票，2/3的基金资产投资于200只股票，1%的资金分散投资于500只目前只能算是二流投资机会却有可能在以后成为一流投资机会的股票，我定期监视追踪这些股票的发展变化”。

这些都是分散派代表人物。

发现了没，有个特点，像施洛斯这种不看股价、不调研公司、拒绝见公司管理层、迟到早退慵懒风格的，很推崇分散投资。
越无知越分散，反过来说越分散越不需要高深的有知。

分散投资的彼得林奇，是既想分散又想有知，结果是每天马不停蹄的去公司调研，平均一天调研一家上市公司，结果累得身体虚弱满头白发，46岁就不得不退休了，要知道巴菲特的99%的财富是50岁后才赚到的，彼得林奇职业生命太短了。

分散投资若还想追寻有知，必不能长久。

发现了没，越是芒格、费雪、巴菲特、段永平这种每日学习研究的，越是把企业细分品评推敲的，越是推崇集中投资。芒格最能细分，他用各种学科的角度去思考品评企业，这样好处是更能找到正确，但结果是哪里有各方面都完美的企业，真找到一个后，那再去看别的买别的企业，就会不由自主和持有的完美企业比，就嫌弃不投了。

段永平，本身就是企业家出身，对企业文化和商业模式理解很深很细，因为企业的一句口号就能一叶值秋而卖出，日常推敲比较企业，从独钓网易赚百倍，到茅台、苹果二股持有，再到买腾讯，资金量小时单钓，大时也是极集中。想想，你若是段永平那种关注细微和精通企业的行家，有了理想标的企业，那就很少有自己能看得上的其他企业了，一对比就没兴致了，这种情况下你让他怎么分散。至于段永平独钓网易时，那可是深度进入的，每天自己玩游戏几个小时亲身体验，还有团队去每天了解各种游戏前沿动态，可谓投入精力巨大。

越勤奋越有知，越有知越不容易在心理上接受差的，知道有更好的为什么买差的。

格雷厄姆是分散投资的领军人物，但他也说过“从根本上说，“最优”股票的选择存在极大的争议。人们普遍接受的分散化观点否认了选择性方面的优势，如果能够正确地挑选出最佳的股票，那么分散化就只能带来不利后果”。格雷厄姆也知道，若从成绩结果考虑，有知者若能知道哪个更好，结果也会是更好。

所以，似乎不能以结果来评价分散投资和集中投资，也不能以不同的个体人来评价集中与分散。

越是没从“买价按资产折扣+”根基练起的，越容易趋向集中投资，也许是芒格、费雪、段永平股市根基不扎实的缘故，这不是贬义，是说他们的鉴别企业能力水平，大于了格雷厄姆思维根基，必然造成了集中投资的思维行为，而这种分散和集中，本就不是能从结果来判定对错的。

所以，这个争议看似无解，在不考虑结果高下的情况下，必须让自己的格雷厄姆思维根基，大于自己的能力水平，强化格雷厄姆，弱化自己的能力水平，可是，谁又甘心弱化自己的企业能力或市场能力呢。

我们要逐步调整为的一个理想状态：继续加强深厚格雷厄姆原则思维，企业鉴别能力或市场能力强者，反而要考虑弱化到与格雷厄姆原则思维相匹配，最终从心理到行为上达到根基与能力的相配，达到分散集中与根基能力的统一均衡。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(38) | 评论 (17) 2022-07-17 07:01 来自网站举报

【复盘检查】
#拾麦种田# 大多数人总是很爱惜自己愚蠢的行为，以为自己的行动一定是正确的，但我认为你需要多复盘检查一下自己之前的想法，特别是当不确定的证据出现的时候，没有什么比理性和客观更重要的了。————芒格巴菲特也曾经有多次投资失败的经历，是需要重点研究记住的。比如买入伯克希尔纺织厂，... 展开全文

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复盘检查

#拾麦种田# 大多数人总是很爱惜自己愚蠢的行为，以为自己的行动一定是正确的，但我认为你需要多复盘检查一下自己之前的想法，特别是当不确定的证据出现的时候，没有什么比理性和客观更重要的了。

————芒格

巴菲特也曾经有多次投资失败的经历，是需要重点研究记住的。

比如买入伯克希尔纺织厂，重仓控股，纺织行业似乎是必不可少的行业，但美国纺织行业却并不是必不可少的，这是一个思维盲区，受别国冲击，美国纺织行业每况愈下，巴菲特只有一点点变卖纺织资产，投入到高回报资产业务中，就这样，经过多年痛苦不堪的逐步变卖资产，伯克希尔纺织厂终于在20年后彻底退出了纺织业务，成了保险帝国，股价虽涨幅三万倍，但若是直接投资别的行业，那赚得会更多，过程也会好很多。

巴菲特还巨资4亿美元投资过一个鞋厂，公司在业内领先盈利很好，巴菲特买得股票也是物美价廉，他和芒格高兴坏了，觉得又将是一笔大赚，巴菲特描述自己开着车去鞋厂时不由自主哼起歌，畅想美好未来，但行业出现灭顶之灾，美国鞋厂被他国的低成本鞋厂干趴下了，最后血本无归，“我们坚持认为进口鞋不会威胁到我们，太自负了，这是一个极大的错误"。

还有一个百货公司，以及蓝筹印花公司。

巴菲特总结到：“在过去50余年里，在世界的变化中，我们受到了一些冲击，我们的纺织厂受到了冲击；我们的制鞋厂受到了冲击；我们的百货公司受到了冲击；我们的印花公司受到了冲击。今天的伯克希尔是在这些受到冲击的生意之上建立起来的。”

这些纺织、鞋业、印花公司都算是国家行业出现了灭顶之灾，可见行业倾覆之下，有可能没有玩卵。

当然，这也是不能确定辨别的，巴菲特投资麦当劳一年，股价没涨，而他每天都在麦当劳吃早餐，可能是哪里感觉不对，就卖掉了持股的麦当劳，卖后股票却立马就翻倍。

还有巴菲特持股多年的航空公司，当遭遇世界新冠疫情后，行业遭受大危机，航空公司每天都在亏损，而航空公司属于高负债行业，很难经得起这种不知尽头的亏损，巴菲特先是股价下跌后信心满满地加仓买入，放话会坚定持有，但新冠疫情越来越大，巴菲特也是开始连续睡不着觉了，老年人是不能长期睡不好觉的，最终巴菲特选择卖掉航空公司股票，这让跟投的段永平那一帮人诧异莫名。卖过后情况却出现好转，股价也在卖后翻倍。当然，这个属于买进就有错误，高杠杆行业公司遇到危机很容易破产，巴菲特睡不着觉是正常的，止损比破产要好，格雷厄姆不让碰高杠杆行业公司，巴菲特突破的太多了。

可见，即使巴菲特那么谨慎那么有成熟系统，在投资中也踩过不少大坑。我们要买折扣，要寻找极度悲观点，也是要考虑行业前景和行业特质的，是有禁忌点不能突破的，不能一面突破禁忌一面自以为是。

理性就是实事求是，就是真实反映世界原貌，就是熟悉情况找到办法诚实面对自己端正态度，“买价按资产折扣+”基础进阶系统，有要求有禁忌，没严格按要求做和突破禁忌了，是不要太自信，要多检视反省自己，投资容不得似是而非。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(3) | 评论 (1) 2022-07-16 06:48 来自网站举报

【正确看待股市错误】
#拾麦种田# 我犯了很多错误，我也会犯更多的错误，这是投资游戏的一部分。你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。————巴菲特巴菲特还说过“如果你不犯错误，你就不能做决定”。可见，投资过程中总是免不了出现各种类型得大大小小的错误，比如预测公司业绩出错，比如买入后股价继续下跌，都可... 展开全文

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正确看待股市错误

#拾麦种田# 我犯了很多错误，我也会犯更多的错误，这是投资游戏的一部分。你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。

————巴菲特

巴菲特还说过“如果你不犯错误，你就不能做决定”。
可见，投资过程中总是免不了出现各种类型得大大小小的错误，比如预测公司业绩出错，比如买入后股价继续下跌，都可以被称为错误，但是，只要你预测公司业绩，只要你做了买入决定，那么正确就只有一个，而错误的判断却是很多个。

说起错误，想起金融大鳄索罗斯评价自己：我操作错误的次数大于操作正确对待次数。索罗斯以市场派高手闻名天下，为什么胜率低于50%反而赚取巨额财富呢，原因就是他感觉不对小赔着也出，而胜利时常常却是大胜，这个实际也是巴菲特说的“只需要确保正确的事情能战胜错误的事情”，当然，索罗斯和巴菲特路数不同，索罗斯那种经常止损的路数，在资金量越来越大后，就越来越难以做，所以这么多年来没啥表现显得后劲不足。

巴菲特的投资错误也很多，若从头开始数，则几十个说不到头，即使其投资旗舰伯克希尔公司股价涨了3万倍，却是被巴菲特和大家称为其一生最大的投资错误，因为如果不投资伯克希尔，他将赚得更多多了。所以，当时看是个投资大错误，深陷其中很多年，几十年后却被人羡慕为投资奇迹，一股股票目前值240万人民币，一手（一百股）股票值2.4亿人民币。

人生不如意事十之八九，股市不如意事也是常八九，错误是投资的一部分，要正确看待。巴菲特为了减少股市错误和减轻错误带来的坏影响，主要是用两个办法。一是紧守安全边际，也就是坚持四毛买一元原则，即使错误，也基本是稳赚之外的错误；二是坚守能力圈，在传统优秀公司里预测公司十年后，谨慎的行业专家，出错几率会很少。巴菲特不是不出错，是尽量不出错，即使出错了也有稳赚不赔的保障。

人若能在股市不赔常赚，长期复利累积下，收益会越来越惊人，十九个翻番就超过所有人了。常赚不赔，不代表不出错误，实际可能错误跟多，比如错过了很多牛股，比如耽误了几个月几年时间，比如预测业绩错误，比如错过多次波段，等等，但这些实际上都和稳赚不赔互不冲突，只要能股市长期稳赚不赔，那些错误都是江河中必然存在的小浪花，近看波涛汹涌，远看风平浪静。

盯住三点：
十九个资金净翻番的目标；
“买价按资产折扣+”稳赚系统的坚持执行；
和巴菲特一样稳，比巴菲特速度快。

其他投资过程中存在的各种大小错误，都是江河中浪花般自然现象。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(24) | 评论 (5) 2022-07-15 06:26 来自网站举报

【不亏钱与买困境公司】
#拾麦种田# 我在投资时想的是怎么不亏钱。为了不亏钱，最好买陷入困境公司的股票。————施洛斯巴菲特说他老师格雷厄姆投资原则只有一条：不要亏钱。作为格雷厄姆的忠实弟子施洛斯（巴菲特的师兄），一生就是坚持这个原则的“我在投资时想的是怎么不亏钱”，对，施洛斯是最坚定的最原汁原味... 展开全文

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不亏钱与买困境公司

#拾麦种田# 我在投资时想的是怎么不亏钱。为了不亏钱，最好买陷入困境公司的股票。

————施洛斯

巴菲特说他老师格雷厄姆投资原则只有一条：不要亏钱。
作为格雷厄姆的忠实弟子施洛斯（巴菲特的师兄），一生就是坚持这个原则的“我在投资时想的是怎么不亏钱”，对，施洛斯是最坚定的最原汁原味的格雷厄姆理念股市实践者。

但是重点是下一句：“为了不亏钱，最好买陷入困境公司的股票”，这一句话至关重要。因为这和大众普遍的认知相悖，大众意识中，为了不亏钱，那应该是去买入好公司优秀公司伟大公司呀，或者应该是在牛市买股票买强势股票呀，这才最可能保证不亏钱呀，若公司陷入困境或者是弱市股，那买入公司股票似乎是最容易亏钱的嘛。是呀，这句话是进入职业股市者，必须弄懂弄清楚的很重要一句话，搞不明白者在股市一辈子也可能活不明白，很可能会出现投资路径上的大相径庭南辕北辙。

这里面的道理，也不是一两句话就能说明白或让人能想明白的，对于很多人来说，这可能会是世界观人生观价值观的一种颠覆，这个世界的法则是什么，人生的无常是什么样子的，公司价值要怎么判定，而颠覆成年人的基本认知是不太可能的。巴菲特说过“价值投资从来不会蔚然成风” ，那是他在1985年55岁时说的：“我只能够告诉各位，自本杰明·格雷厄姆与戴维·多德出版《证券分析》以来，价值投资这个秘密已经流传了50年。在我运用这项投资理论的35年中，我不曾目睹价值投资法蔚然成风。人的天性中似乎存在着偏执的特色，喜欢把简单的事情复杂化。最近30年来，学术界的各项研究正是与价值投资背道而驰的，而且很可能还会继续下去。船只已经实现了环绕地球而行，但天圆地方之说仍会畅行无阻。在市场上，价格与价值之间还会存在极大的差值，而奉行格雷厄姆与多德理论的人会继续从中受益”。

巴菲特说得清清楚楚明明白白，什么是价值投资，是在1985年时已经流传了50年的东西，是巴菲特在20岁时就开始坚持施行几十年的东西，是格雷厄姆上世纪三十年代九级过后创立的“买价按资产折扣”这个原则，而“优秀公司”是同时期的费雪一直提倡奉行的东西，是巴菲特在四十岁左右才在格雷厄姆价值投资理念基础上，融合加入的个人能力圈东西，格雷厄姆理念中哪有什么“好公司优秀公司伟大公司”概念基因，完全没有的，这结论就很简单的嘛，“好公司优秀公司伟大公司”就不是什么真正价值投资，这种理念被费雪所倡导和施行，其理论的对错先不论，至少要搞明白一点：价值投资基本理念，是和优秀公司完全不同的东西，可以搭档配合，但根本上完全不同。中国股市投资者这三十年来，从市场技术分析的蔚然成风，走向到优秀公司投资蔚然成风，实际是从一个误区走向另一个误区，当然，巴菲特也说过“真正的格雷厄姆价值投资从来不会蔚然成风”，我们格雷厄姆基础派从来都不是股市主流，未来也不会成为股市主流，这个要有心理准备，当然股市常赚大赚善终者永远也不会是主流，主流者常亏钱，你才是主流。

当然，船只绕地球航行多次，也挡不住天圆地方说法的惯性流行，我再说一百遍，也挡不住“优秀公司是价值投资”这歪说法的流行。别人可以被蛊惑，自己要心理十分清楚才行，“买价按资产折扣+”可以搭档优秀公司，主辅主次要分明，“买价按资产折扣+”搭档别的能力圈也一样可以股市成功。

关键就在于要想明白这句话吧：“为了不亏钱，最好买陷入困境公司的股票”。为什么“股市职业不亏钱”和“买陷入困境公司的股票”会等同连在一起，想明白了，就真正懂格雷厄姆施洛斯巴菲特了，也许就懂股市的前世今生未来了，也许就懂这个宇宙世界人生的长期兴衰运转了。也所以，这是不好懂的，可以肯定绝大部分人是想不明白或执行不了的，因为这种投资理念有悖于人的正常思维，永远也不可能蔚然成风，结果就是风险股市里，真稳赚复利大赚年老善终者也终究注定是少数人。

“股市不亏钱，最好买陷入困境公司的股票”，这话可以一时搞不懂，但不能不知道，思考得多了哪一天说不定就顿悟了。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(21) | 评论 (4) 2022-07-14 06:27 来自网站举报

【反作用力】
#拾麦种田# 我有一个永恒的秘诀———顺其自然，拥抱一切你所面临的挑战，努力保持理性。————芒格芒格还有一句话：“对我而言，投资就像呼吸一样自然”。自然，顺其自然，像呼吸一样自然。我们道家有句话叫“道法自然”，道就是普世智慧，道和普世智慧一定是在自然中普遍内在存在的东西，... 展开全文

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反作用力

#拾麦种田# 我有一个永恒的秘诀———顺其自然，拥抱一切你所面临的挑战，努力保持理性。

————芒格

芒格还有一句话：“对我而言，投资就像呼吸一样自然”。

自然，顺其自然，像呼吸一样自然。我们道家有句话叫“道法自然”，道就是普世智慧，道和普世智慧一定是在自然中普遍内在存在的东西，自然界中不存在的不普适的不能称为道。

格雷厄姆为了做到“不要亏钱”，而坚持选择了大中诞生验证的“买价按资产折扣+”理念法则，邓普顿投资系统是“低价股猎手+极度悲观点”，他俩这两个理念系统有类似处，基本模式都是先确定一个公认低风险的股票群体或公认的估值，然后按向下量化打折规则或环境情绪逆向向下规则，来再次向下方向加固投资安全性和保证未来向上高度，这些都是经历几十年近百年实践验证正确了的股市大道，实际上也是符合我们所熟悉的自然之道，随便想想，至少是有三个自然现象类似的。

一是植物生长，种麦种树都是从种子或树苗埋入地下开始，种麦种树者都是想让其向上升长，可恰恰相反，没有人不去先向下挖坑的，大家习惯成自然了，但是想想我们做投资买股票也是想让股票向上涨，那是不是也该在股票下跌挖坑了去买呢。而且，树木和麦子埋入土地后，却总是有向下生长加固根部，而不是一味向上生长，当然，向下是有限的可控的，向上是长期的高大的，这是很自然现象，没有人会因为看到它们向下生长而惊慌失措的，因为知道其必然会向上，向下只是很小的可控一部分，我们股票投资也类似，格雷厄姆、邓普顿、巴菲特买入后股票也是经常不涨反而下跌的，但模式机制决定了其必然会大上涨，向下只是扎根是有限的，扎根越深越会相应的助长最终上长高度，我们就是种麦种树型股市投资，先下埋先下扎根，下不深的，未来一定是向上大上，生长过程中即使遇到风雨雷电跌宕起伏也不怕，那时就显出低买扎根的好作用了，持有过程中就轻松多了，因为这种可控型最坏的时刻已经经历过了。可以经常想着我们是种麦种树型股票模式，这符合自然之道，最难熬的挖坑扎根期，就容易理解和度过了；

二是盖高楼扎地基，这个也说过多次了，盖楼当然是要向上盖，谁不想要高大气派坚固的大楼，可哪座高楼不是开始先向下挖呢，没有人惊诧奇怪为什么盖楼方向出现错误吧，大家见多了习惯了，都已知道地基越扎实，楼才可能盖得越高，从地基就可以看出未来的楼房高度，那我们买股票呢，当然是想让它上涨大涨，那么也该习惯刚买入时的向下打地基，这是一种自然常识现象，向下是可控的有限的，向上是未来大方向大目标；

第三，我们人向上跳高时，往往会先有下意识的下蹲动作，这不是为了向下，而是为了向上的先行附带基础动作，和真下蹲是两码事，股票在低位大上涨前，也往往会先有下跌，越是股价低反而常越有下跌，这种不是真下跌，只是向上涨前的自然动作。

这些种种看似反常反方向的动作都属自然现象，芒格总结的上百个思维模型中，其中有个物理学的“反作用力”思维模型：“物理学的一个基础定律是，力和反作用力是同时存在的，应用到生活中，就是我们的一个想法，一个行为，一个非惯性的动作都可能受到反作用力的影响”。植物要向上生长，反作用力就是先向下扎根，盖大高楼，反作用力就是先挖地基，向上跳高，反作用力就是先下蹲。打枪也是，有反作用力，练字也是，反方向是有一段越练似乎越退步，学投资也是，进步之前看似先有退步似乎不会做了。自然界中这种“反作用力”是普世之道般的存在，看清它理解它正确对待它，未来越来越利用好它，虽然反作用力是对等的，但我们利用了土地、地面、地板的支撑，让植物根、高楼地基、跳高下蹲都向下有限，而向上无限。我们的投资模式，我们的投资过程，是基本符合自然之道的，顺其自然，平常心乐观态度一路前行。

我们要顺其自然，必须先这样了解自然规律理解自然过程，才可以逐渐从心理到行为上做到顺其自然，那种境界就是”像呼吸一样”习惯成自然。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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【牛市生于悲观】
#拾麦种田# 牛市生于悲观。————邓普顿邓普顿大师最著名的名言：“牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热”。或者是其他译文“牛市在悲观中诞生……”那么，既然牛市是在“悲观”环境和情绪中诞生的，那我们是不是应该更喜欢悲观环境呢，是不是应该在别人和自身出现悲观情绪时作出逆向调... 展开全文

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牛市生于悲观

#拾麦种田# 牛市生于悲观。

————邓普顿

邓普顿大师最著名的名言：“牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热”。或者是其他译文“牛市在悲观中诞生……”

那么，既然牛市是在“悲观”环境和情绪中诞生的，那我们是不是应该更喜欢悲观环境呢，是不是应该在别人和自身出现悲观情绪时作出逆向调节呢。这种悲观环境和情绪，反而有可能是诞生股市股票行情呀，有可能是一波大涨的起点呀。

邓普顿就是早早明白了这一点，他一生紧紧抓住这个东西，创造出了自己的格雷厄姆思想实践新版本：“寻找极度悲观点去投资”。

邓普顿还反复说过这话“街头喋血，就是你应该出手的时候，这时的血也可能包括你自己的”。大家越悲观，市场越动荡，人们越恐慌受伤甚至自己也受伤恐慌时，自己越称为少数派甚至唯一买家时，这是反而越是好买点，而不是卖点。

若是美味，谁不向往，若是菜根，谁不嫌弃。所以，学习邓普顿的逆向投资法和格雷厄姆理念，其方法并不是难的，实际上很简单，重点却是思维的训练纠正改变，一句话，你吃得了菜根植物苦根吗？这种极度悲观点投资，实际就是一种在股市吃菜根苦根茎，大家都觉得很难吃的东西，我们却要主动想去吃能去吃，这样才做得了邓普顿的“极度悲观点”逆向投资和成为格雷厄姆派。当然，起初吃苦根，后来上的是山珍海味，营养要均衡嘛，先苦后甜嘛，这总好过贪吃山珍海味闹出来一身毛病再去吃苦药。也或者，这个根是红薯呢，也或者是人参根块呢，苦根里也有好东西呀。也比如喝咖啡，那味道也是苦的，但熟悉了习惯了就会越喝越觉得香。你能习惯喝苦咖啡，就有人能吃苦根，就有人喜欢在悲观环境下出手投资。

这里实际也蕴含有宇宙道理的，月亮月牙最少时就是逐步走向月圆的起点，太阳是从最清冷处一点点上升到中天之日的，麦穗稻穗是从一粒种子被遮盖到地中才开始萌芽生长丰收的，参天大树也一样从微末种子树苗始，猪肉价格的最终高涨，常常也是从贱价甚至猪瘟疫起始的。世事也常常是平衡的，躲在弹坑里才是更安全的，受了疫苗的不良反应才更可以躲开大病，既然躲不开职业股市被套，那就先去可控被套，可控被套的常常是金项链。

所以，在股市中，我们必须独立于群体之外做少数派，独立思考，逆向思考，习惯于逆向调节自身情绪，这些实际才是股市里最难的，有些人天生就可以做到，有些人一辈子也很难学会。

当然，邓普顿所以职业生涯业绩比巴菲特和施洛斯都低一些，就在于这个“极度悲观点”属于逆向投资，属于出奇，而不是“正合”，“买价按资产折扣+”系统属于正向思维系统，“低价股猎手+极度悲观点投资”方式，属于朴素型正确偏逆向思维，二者一正一奇，一正规一朴素，一个偏客观数据，一个偏主观情绪，可以正辅互补但还是有高下区别的。

牛市生于悲观，但悲观并不总是诞生牛股牛市，这个一定要搞清楚。只有“反常合道”的悲观才会诞生牛股牛市，也就是在“买价按资产折扣+”股市正道上的悲观环境情绪里，才更确定能诞生牛股牛市。

我们走在职业股市百年验证唯一确定正道上，既能得到悲观环境悲观情绪可能诞生的牛股牛市，又能过滤排除掉众多无效悲观环境悲观情绪带来的投资好机会假象陷阱，从而在情绪平和中，找寻抓住极少真正能确定翻番的安全机会。

也就是说，当（也只有）走在“买价按资产折扣+”系统模式道路上，若心理越产生悲观情绪时，反而越可能是诞生牛股要大赚钱的转折大拐点，这种股票例子经得多了，很自然就会习惯进行乐悲逆向调节了。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(28) | 评论 (3) 2022-07-12 06:36 来自网站举报

【股市只有一条路可以走】
#拾麦种田# 我从格雷厄姆那里学到的投资原则:第一，不要亏钱;第二，不要亏钱;第三，永远记住前面两条。————巴菲特这个“不要亏钱”是格雷厄姆一生的投资准则，但并不完全是巴菲特的全部投资原则，巴菲特属于融合型投资者，他是“不要亏钱+传统优秀公司常流水赚钱”。这个“不要亏... 展开全文

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股市只有一条路可以走

#拾麦种田# 我从格雷厄姆那里学到的投资原则:第一，不要亏钱;第二，不要亏钱;第三，永远记住前面两条。

————巴菲特

这个“不要亏钱”是格雷厄姆一生的投资准则，但并不完全是巴菲特的全部投资原则，巴菲特属于融合型投资者，他是“不要亏钱+传统优秀公司常流水赚钱”。这个“不要亏钱”也算是巴菲特投资原则的基石，重要性也是在第一位的。

“不要亏钱”只是四个字，巴菲特却变着花样说了两三遍，就是再三强调其重要性，因为格雷厄姆一生确实是无时无刻不在提醒自己“不要亏钱”，这三条很说明了格雷厄姆的执念。

经历过1929年股市大崩盘九级的格雷厄姆，刻骨铭心的知道“不要亏钱”这四个字在股市的重要性，股市亏钱的痛苦只有股市在亏过的人才能清楚，格雷厄姆从豪宅豪车多个女佣的奢华生活，到债台高筑差点破产捡烟屁股的落差经历，让他一辈子都活在对股市的警惕之中，总担心不断涨高的股市随时再来一次大崩盘，他是永远不想经历在股市中赔钱了，巴菲特用三重复三强调的模式，来突出格雷厄姆对股市亏钱的厌恶。

每个进入股市者，实际都有个初心，嘴上说不亏钱就行，又在心底里是想赚大钱。大家实际都应该去了解格雷厄姆落魄的那段历史，明白股市熊市来时股票最终会跌成什么样子，真正把“不要亏钱”从说一遍到经常连说三遍，当然很可惜，99%的新进股市者是不愿了解那段历史的，或者看了也会觉得离自己很遥远，也或者体会不深亏钱带给人的身心折磨，等不可收拾的体会到时，已是羊丢了。

“不要亏钱”，人都不想要在股市亏钱，可又怎么才能真正做到呢，可又谁能完全做到呢，谁能每次买到最低价，谁能保证公司生意不会转坏呢，没有人的，只要在股市混，只要买股票，没有一个人能保证账户什么时候都不亏的，全世界上百年来没有一个人可以的，格雷厄姆、巴菲特也都不能，巴菲特买入后股价继续下跌的例子太多太多了，那怎么可能在股市保证“不要亏钱”呢，这个只能是长期“不要亏钱”，只能是买入后可控制的出现浮亏，巴菲特的浮亏25%和大众的浮亏25%决不可相提并论，模式不同的，这才是“不要亏钱”的正确理解，在无敌的市场先生和未来先生面前，我们能做到的只能是“亏损可控”和长期“不要亏钱”。

实际想想就知道了，怎么可能在股市里买入后账户不亏钱呢，除非是买入股票最底价买，什么是股市最底价，以永恒的眼光看，只能是在股市最大的九级中股票达到的价格买入，才可以称为股市最底价，九级中股票显露最低的价格，就是我们一直说的“资产折扣价格”，那时哪有什么未来自由现金流贴现价格，早被击穿多次了，真正在百年跨度股市中能一直做到“不要亏钱”的股票价格，只能是“买价按资产折扣+”，而不是“未来现金流贴现折扣”。

所以，谁要说自己不想在股市亏钱，那就唯有一条路：“买价按资产折扣+”为基础的系统道路，百年看没有任何别的，还想赚大钱赚快钱的在此深厚基础上进阶。其他路子短期似乎可以或某些高人中长期可以，但都不具备长期可靠性个普适性，遇到百年一遇的或公司黑天鹅或个人背运，那就不行了，而我们股市职业生涯是可以几十年甚至有的近百年的，必须永远做到“不能亏钱”。

格雷厄姆在百年一遇中冥思苦想得出的办法，其门人弟子经过近百年验证，“买价按资产折扣+”最配“不要亏钱”要求。你只要想在股市里“不要亏钱”，就呆笨本分坚定走这条路吧，就好像曾国藩在打败太平天国那十年里愚笨坚持“结硬寨打呆仗”，唯此才是简单、笨拙、实用、能达到目的。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(26) | 评论 (4) 2022-07-11 06:34 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛336周参赛股】我的关注股：$友邦吊顶(sz002718)$ 低价； $新洋丰(sz000902)$ 绩优。展开收起

赞(1) | 评论 2022-07-10 11:20 来自网站举报

【股市大智若愚】
#拾麦种田# 每天只要阅读500页纸，智慧就会累积起来。————巴菲特巴菲特每日最大的工作就是阅读，阅读的目的是什么，累积智慧。我们评价青少年，常常会说其很聪明，评价成年人老年人，往往会说其很有智慧。可见，随着人们年龄的增长，我们最需要累积的是智慧，要让自己的智慧更多一些。... 展开全文

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股市大智若愚

#拾麦种田# 每天只要阅读500页纸，智慧就会累积起来。

————巴菲特

巴菲特每日最大的工作就是阅读，阅读的目的是什么，累积智慧。我们评价青少年，常常会说其很聪明，评价成年人老年人，往往会说其很有智慧。可见，随着人们年龄的增长，我们最需要累积的是智慧，要让自己的智慧更多一些。

我专门谈过聪明和智慧的区别，智慧多属于道方面的东西，属于多维高维方面的东西。聪明多属于术方面的东西，属于单维低维方面的东西。那么，多去研修体会道理、多去重视格栅思维这种多维共振，智慧就会相应增多起来。

智慧常常用在极复杂的场景里，如股市、官场、战场、家物事等等中。比如股市里，不看电脑报价慵懒风格的施洛斯巴菲特，反而职业业绩超过勤奋看电脑的99%参与者；少股市日常算计者反而属于股市大智慧，他们甘愿买弱势股甚至明知更可能被套也要买入，而不是寻找利好和强势股，反而去寻找极度悲观点吃股市菜根，也都是股市智慧；不拿巴菲特的被套25%与普通大众的亏损25%同类比，也是股市智慧；把一个热狗看作一千美元和一个翻番看作万倍，似乎算术出错了实际却是复利思维，这种复利看事情也是一种智慧。这些都看似不聪明甚至似乎数据不对，但实际蕴含大道、蕴含智慧、蕴含多维升维思考。
又比如，曾国藩用“结硬寨打呆仗”平定太平天国，每日费时费力挖沟垒墙看似呆笨不聪明，实际是蕴含智慧。看似不聪明甚至显示笨拙的智慧，就是我们成年人需要越来越累积的东西。也所以，才有“难得糊涂”的人生智慧感悟，才有“清官难断家务事”的说法，才有“你不是书呆子那我帮不了你”的股市总结，才有“无为而治”的治国方式，才有“旱则资舟”的致富之道，才有“至拙胜至巧”的论断，才有“杜鹃不鸣，等待其鸣”的笨话，这些都算是高人们在行业生活实践中总结出的智慧，显得呆笨，但却管用。

职业股市最终得到十九个翻番（五十万倍）者屈指可数，不能说几十亿参与者不聪明，应该大多是在股市智慧上有所欠缺，因为智慧往往显示为不聪明，让聪明人不要那么聪明反而是最难的，大智若愚，愚一个我看看，很不容易的，聪明常常反而是智慧的障碍。

没办法，想股市稳赚常赚复利大赚，就需要让自己具有股市大智慧，这种智慧常常是少算计不聪明，让自己更智慧的第一步，常常是让自己先呆笨起来，去掉聪明才是智慧，大投机者李佛摩尔最后也感悟“在股市坐着不动是最难的”，笨人施洛斯很容易做到，他却很难做到，就是他眼中的股市机会太多了，让他视而不见太难受了，而他自己却深知那些机会实际蕴含太多变数风险，股市里呆笨反而并不容易做到，对于聪明人来言更是好难学。
我常常有种感觉，股市这种高风险极复杂变数无穷只有少数人赚钱的地方，更适合笨人瞎子聋子来参与，反而并不适合天资聪明者进入。

当然，有人天生就很聪明，那怎么办，古人的总结就是“聪明人要多下笨功夫”，多崇尚和不排斥“呆笨”，多磨练耐心，控制自我情绪气息少急躁，或可以职业股市成功和股市善终。

累积自己的股市智慧，先从做“呆笨”功夫和行“呆笨”动作中做起，先从不看轻嘲笑那些“呆笨”行为做起，甚至可以做个充耳不闻的聋子视而不见的瞎子，巴菲特不就是对股价视而不见嘛，不就是对各种市场信息观点充耳不闻嘛。

做一个有股市智慧的大智若愚投资者，是我们的方向。

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投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(25) | 评论 (14) 2022-07-10 06:27 来自网站举报

【看基础，定楼高】
#拾麦种田# 我们的优势更大程度上在于我们的态度，我们从本杰明.格雷厄姆那里学到，投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于其内在商业价值大打折扣时买入其股票，并耐心持有。————巴菲特巴菲特这段话是在总结投资华盛顿邮报投资经验时说的。我一直认为巴菲特投资华盛顿邮报，是... 展开全文

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看基础，定楼高

#拾麦种田# 我们的优势更大程度上在于我们的态度，我们从本杰明.格雷厄姆那里学到，投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于其内在商业价值大打折扣时买入其股票，并耐心持有。

————巴菲特

巴菲特这段话是在总结投资华盛顿邮报投资经验时说的。
我一直认为巴菲特投资华盛顿邮报，是他成为股神的一个试金石。为什么，因为巴菲特曾经在这个股票上被套三年却能坚定看好熬得住。

巴菲特是这么讲述那段投资经历的：“我们在1973年中以不到当时内在价值1/4的价格买进华盛顿邮报股权，计算价格/价值比并不需要有独到的眼光，大部分的证券分析师、经纪人与媒体经营者跟我们一样，估计到该公司的价值约在4亿到5亿美元之间，但当时其仅1亿的股票市值却是众人皆知。到1974年底，我们在该公司的持股市值却大跌25%，由买入时的1060万美元变成800万美元。一年前我们觉得便宜得可笑的股票，如今变得更加便宜，无比智慧的市场将股价向下调整到内在价值的2折以下，当然最终结局很美”，最终华盛顿邮报赚了百倍。

巴菲特所说公认的邮报值四五亿美元，应该是实物资产价值或重置价值，这个和账面资产价值是有所不同的，巴菲特在这个价值的2.5折时买入，之后资金账户却又减少了25%，股神的水平就这样吗？我们似乎也可以的，买入后账面损失25%，我们每个人都可以做到的。

既然似乎巴菲特买入后表现并不比我们大众强什么，那巴菲特这个股神到底强在哪里呢？
一是巴菲特不会和别人乱比，买入后损失25%，是一种越跌越值的浮动损失，并不是真正损失，并且伴随下跌所持华盛顿邮报越跌越安全，这个和大众不看价值瞎买入后下跌，是坚决不能对比的，这是按原则确定价值打折买入后的股价继续打折，公司价值没有任何变化，仅仅只是市场先生瞎出价，所以，同样是账面亏损，“买价按资产折扣+”买入者和其他人的浮亏是不能放在一块比的，放在一块比那是有眼不识金镶玉，错把黄金当作铜，一定要认清两种浮亏完全不可比，否则瞎对比是不公平的，也必然是出错后悔的；

二是，巴菲特很清楚知道自己的优势是“股市态度”，股神的正确股市态度是大众没有的，坚持走买价按资产折扣的路子，坚信这样一定是会投资成功的，完全没有道路犹疑，出错的只是买价略高了些而已，这只是白玉微瑕，市场先生更狰狞狡诈了一些，是可以通过时间把小错误纠正把事情做对的，巴菲特的股市态度很正确绝没有错，而我们大众却总是从短期结果来评判，而不是坚持正确的股市评判态度，大众可能一次两次胜出，而因为职业股市态度和道路而失败；

三是股市成功就要比别人更能熬，巴菲特在这里做得很好，他买入华盛顿邮报后立马被套，就这样被套了三年，股价在三年里就在25%的空间里震荡，谁能熬得住呢？换你我可以吗（被套死的除外），我们会经常疑问自己，这个票真值那么多钱吗，那为什么股价几年都上不去呢，市场中人都是傻子吗。确实是，市场中人基本上就是傻子，巴菲特那几年就是一直这么坚定认为的，他自认只有自己是对的，其他人就是傻子，所以在其他人眼里他也是傻子，否则他坚持不下去，他持不了三年的。巴菲特不怕这样耽误几年比别人慢了吗，非要耗在这只弱势股上吗，正确是股市最大最快的捷径，股市是一场几十年的马拉松，只要坚持了正确，熬过众人，一定会比所有人快的。

也就是说，巴菲特至少有这三点比大众强，也是凭这些成为股神的，决不是靠什么买入后就涨。简单点儿说，一是知道账面亏损至少分两种，一种是价值折扣的越跌越值，一种是不可控制的亏损，两种“账面亏损”完全不可类比，拿巴菲特的账面浮亏25%和别人比，那是瞎比；二是，正确股市态度是第一位的，坚持“买价按资产折扣+”路子是职业股市唯一正路，别的路子就不值得去比，不同路不宜多谈也没啥可谈；三是，只要态度路子正确，剩下的就是比熬的能力，和同持股者比熬，和市场先生比熬，不要怕呆笨，不要怕掉队，巴菲特套三年却最终次所有人快，因为只要完成十九个资金净翻番就是速度第一，而其他几十亿人注定完不成的，就像搭积木基础不扎实，早已开始就注定永远也搭不高。巴菲特看似熬三年速度慢了，实际是在打正确的股市思维行为态度基础，他的基础打得太扎实了，具备了十九个翻番的根基，巴菲特熬住了。

别在股市乱比，端正态度路子最重要，我最能熬，巴菲特在华盛顿邮报上做到了这三点，所以在这只票上赚了百倍也最终成为股神，我们要职业股市生涯必胜常胜大胜，首先要检视自己是否具备这三点，自己的股神思维行为基础是否具备，基础厚薄决定未来大楼的高度，否则就是跟着巴菲特一块买卖，也是会心不平持不住而在困点亏损出局的。

经常检视自己是否具备股神常胜的高楼地基，这才是正确的在根上和在因上用功，只要觉得自己的基础在强化和深厚，高楼蓝图是可以想象的。

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赞(42) | 评论 (17) 2022-07-09 06:47 来自网站举报

【一个翻番值万倍】
#拾麦种田# 时间是你的朋友，冲动是你的敌人。利用复利，不要被市场的汽笛声迷住。————巴菲特时间并不是所有人的朋友，时间是股市中“低好熬”模式投资者的朋友。只要持有的股票价格低（有安全边际）、预期未来生意好、自己能熬，那就是走在正确的股市道路上，正确是股市最大最快的捷径，... 展开全文

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一个翻番值万倍

#拾麦种田# 时间是你的朋友，冲动是你的敌人。利用复利，不要被市场的汽笛声迷住。

————巴菲特

时间并不是所有人的朋友，时间是股市中“低好熬”模式投资者的朋友。
只要持有的股票价格低（有安全边际）、预期未来生意好、自己能熬，那就是走在正确的股市道路上，正确是股市最大最快的捷径，做正确的事，是可以任时间流逝体会其妙处的。

底部最折磨最难熬，买入持有一段时间之后，还很可能经历不如当初的“困点时刻”，除了需要理念、逻辑与心性上的坚持，最根本的坚持方式还是养成计算“复利”思维。

我们的目标是十九个资金净翻番（目标总要有的），实际上只要坚持我们这百年验证过的股市正确道路，并不会觉得太难，至少是路径比较清晰和具备相当可能性的。“低好熬”三剑合璧互相补充，长期看总会赚的，可能会暂时慢可能会有波折，但却是一条很有信心把握的路，我们是有资格以“复利”论投资的，巴菲特起初也不过是一个20多岁年轻人，就可以依仗简单的“买价按资产折扣”连续多年稳赚，我们还抵不上年轻时的巴菲特吗。巴菲特在三十多岁时连续几年在股东信里谈到复利的威力，他心理依仗的就是自己的业绩，是可以按复利计算憧憬的。

我们用的是同样的基础方式，我们也是可以用复利计算憧憬业绩的，那么19个翻番就是五十万倍，每个翻番实际相当于二万多倍，因为每次翻番用的基础模式都会是一样的，吃饱饭需要六个包子，那每个包子对吃饱的作用就是六分之一，不分第一个包子更重要还是第六个包子更重要，十九个翻番也差不多，对每个可能的翻番，都应该凛凛然如见大宾般珍惜。那么，只要你认定持有的这些股票，长期看确实很可能翻番，那么一个资金翻番就可以是两万多倍，股市大师戴维斯就是这么日常思维的，他说“一个热狗一千美元，你还想吃吗”，这不是魔怔，这是大师才具备的股市复利思维，需要学习训练。类似戴维斯大师的股市思维：一个低好标的可能翻番值两万多倍，你还不愿守候吗？这是与戴维斯同一种思维同一个道理。

身在股市，人都是逐利的，既然要逐利那就去逐大利，追逐能够构成十九个净翻番拼图的“低好”股票，每个这种翻番股票实际值万倍，觉得是具备安全和很有翻番希望的票，那就守，金不换，觉得不安全和没希望不是目标拼图的票，那就不是我们的菜才要换。

以职业长期永恒十九个翻番的眼光，以复利的思维，来分析看待持股和看待市场乱象，就不会那么纠结了，就会坚定熬过困点时刻去坚定前行，股市只要能和复利奇迹同行，一切波折和苦熬都终将是值得的，一切诱惑恐惧都是可以无视的。

一个翻番值两万多倍，一个翻番值两万多倍，一个翻番值两万多倍，世上事确实存在这种少数派思维法则，常常表现为信则有，越笃信越有。至少这是很值得长期一试的稳赚大赚之路，坚持走下去又何妨，差不到哪里去的，也许有一天就真成了呢。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(19) | 评论 (1) 2022-07-08 06:31 来自网站举报

【每年要看《大空头》】
#拾麦种田# 我是100%依照安全边际的理念选股的。这个理念在格雷厄姆与戴维多德合著的书《证券分析》一书中有介绍。至此,我已经在他们的技巧上发展出了自己的版本，但是核心还是希望保护自己在下跌时不会遭遇无止境的资本损失。具体而言,发现催化剂不是关键，纯粹的价值足够了。————... 展开全文

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每年要看《大空头》

#拾麦种田# 我是100%依照安全边际的理念选股的。这个理念在格雷厄姆与戴维多德合著的书《证券分析》一书中有介绍。至此,我已经在他们的技巧上发展出了自己的版本，但是核心还是希望保护自己在下跌时不会遭遇无止境的资本损失。具体而言,发现催化剂不是关键，纯粹的价值足够了。

————迈克尔.巴里

迈克尔·巴里，美国次贷危机中的大赢家，真人真事电影《大空头》里男主角的原型。我每年都会看一两遍《大空头》这部电影，往往是在觉得比较难熬的时候想起去看，在这部电影里能够汲取些力量。

首先说明，迈克尔.巴里这个人，一直是格雷厄姆“四毛买一元”理念的实践者，就像这段话里所说的那样，电影里他的伯乐罗伦斯也曾经说过：“布瑞（电影中迈克尔巴里的名字），你搞的票每次都能赚钱”。迈克尔巴里就是靠格雷厄姆理念基本常胜的，但是也像这段话所说的，迈克尔巴里发展出了“自己的版本”，而且单纯就事论事而言，他的这次做空美国次贷的方式，实际已经偏离了格雷厄姆的原则，无怪乎他的伯乐罗伦斯坚决反对他的这次交易，格雷厄姆是强调“保本”原则，按“买价按资产折扣+”原则买入后，股价可以下跌，但越跌越值，即使公司破产清算了也能保本赚钱，而这次做空次贷的交易虽然是以小博大有控制风险，但并不是格雷厄姆式的真正保本，如果美国次贷一直不发生危机，那么6年后其本金就归零了，正常格雷厄姆的方式是持有6年即使不如预期，也能保本，所以，做空次贷本质上绝不是格雷厄姆方式，只算是加入了一些理念的投机版本。这种预测押注就是赌，有赢了和输了两种结果，实际不过是最终结果赢了而已。这与我们的理念方式有本质区别，要坚决否定他的这次做空方式，我站罗伦斯这边，做空次贷不是对的事，只算是迈克尔巴里把这事做对了而已。李录曾经讲过，李录那时也曾经想做空美国次贷，但被芒格制止了，原因也是因为这就是预测押注的赌，赌赢了对养成的思维习惯也不会好。

我们的模式是“折扣低价格+预期未来好生意+预测拐点好时机”，折扣低价格属于格雷厄姆保本理念，而“预测未来生意好和股票拐点”则属于预测押注（赌）的范畴，这个一定要分清楚，预测“未来好”和“拐点”是投机是可能出错的，错误是伴随预测的一部分，但是我们有“买进就值”的长期稳赚依托，我们不怕自己的预测出错，不怕公司未来不如预期的好，不怕买后股价没有向上。这个是基本点，但是，既然我们有预测押注“好生意和股价拐点”，就必然会经历一些类似迈克尔巴里在电影里的一些过程，会有些同感。再次明确一点，我们即使看错了长期也不会赔，而做空次贷者，看错了就完了。

我喜欢这部电影，是因为它真实讲出了熬的过程，特别是里面的有这个细节，2007年一月，当这几个少数派觉得自己看对了，美国房贷违约率确实出现了数据大升，事情在朝他们预期的方向发展，他们很高兴，结果是房贷债券价格却出现上涨，也就是通常出现的价格与基本面背离状况，就比如说“你预测的公司生意转好，产品供不应求，但是股价却继续下跌”，做空美国次贷这帮人，就是经历了这种类似过程，不公、疑惑、无法宣泄的情绪考验人性，预测押注熬的过程中确实常常会出现这种“背离”现象，这就类似曾国藩说的练字三个月，反而会出现越写越差好像不如以前的情形，“手愈拙，字愈丑，意兴愈低”，这就是“困点时刻”的特征，这是事情发展过程中的一个经常性现象，这时是最为关键的，是一定要坚持住的，是一定不要被负面情绪控制的，“这时切莫间断”————曾国藩在这时用了这六个字，因为困点时刻出现的是假象，是黎明前常有的黑暗，熬过去海阔天空。迈克尔巴里也知道必须熬过去，但是合伙人、员工都有在质疑他，看着账面的资金数字减少，只能猛敲一通打击乐器宣泄后，躺在地板上放空自己，最终还是启用非常条款不允许投资人撤资才度过了那一段“困点时刻”，又过了三个月，美国次贷危机终于爆发，大家都在赔钱，他开始大赚很多倍。

一定要明白，“困点时刻”是一种宇宙社会中的经常性现象时刻，即使你看对了做对了，也常常会出现那种“反而不如以前”的处境和情绪，也会出现“背离”的错乱状况，不明白成功过程中必然有“困点时刻”的，不明白这时不能争辩清算而只能去坚持的，不宜同行，因为这样是会前功尽弃，其未来也会一直后悔甚至一生后悔，而且在人压力最大的时候给人附加负面情绪，那种极点时刻一些微小的情绪就可能左右全局的。所以，我是喜欢两者，一或者有坚定格雷厄姆道路理念者，一直走下去；二或者是按年算账按几年算账，有低预期20%目标者。不要每天看账户，不要一直想大赚（不是不要大赚，而是明白年20%长期看已是股神水平）。否则，在困点时刻，人是很难挡住自己每天负面情绪的，与其困点时刻争闹，不如早不相干反而对大家都好。

《大空头》这部电影还是要看看，明白投资过程中“困点时刻”是什么样子，对投资成功的理解上会有益。

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赞(26) | 评论 (3) 2022-07-07 06:58 来自网站举报

【三剑合璧：低好熬】
#拾麦种田# 虽然评估股权投资的数学计算式并不难，但是即使是一个经验老到、聪明过人的分析师，在估计未来年度票息时也很容易发生错误，在伯克希尔我们试图以两种方法来解决这个问题，首先我们试着坚守在我们自认为了解的产业之上，这表示他们本身通常相当简单且稳定，如果企业很复杂而产业环... 展开全文

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三剑合璧：低好熬

#拾麦种田# 虽然评估股权投资的数学计算式并不难，但是即使是一个经验老到、聪明过人的分析师，在估计未来年度票息时也很容易发生错误，在伯克希尔我们试图以两种方法来解决这个问题，

首先我们试着坚守在我们自认为了解的产业之上，这表示他们本身通常相当简单且稳定，如果企业很复杂而产业环境也一直在变，我们实在是没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量，碰巧的是，这个缺点一点也不会让我们感到困扰，就投资而言，人们应该注意的，不是他到底知道多少，而是应该注意自己到底有多少是不知道的，投资人不需要花太多时间去做对的事，只要他能够尽量避免去犯重大的错误。

第二点一样很重要，那就是我们在买股票时，必须要坚持安全边际，若是我们所计算出来的价值只比其价格高一点，我们不会考虑买进，我们相信恩师格雷厄姆十分强调的安全边际原则，是投资成功最关键的因素。

———巴菲特1992年

预测押注就是赌，巴菲特也预测押注，他预测押注的是公司未来生意，预测押注未来十年公司现金流。

除了施洛斯那种“买价按资产折扣+”然后持有四年、邓普顿便宜股“极度悲观点”买入然后持有五年，其他任何预测股市走势、预测公司生意、预测时机的，都是有赌的成份。

那么，这些预测押注，这些赌，就有可能“发生错误”，即使你是“经验老到”，即使你是“聪明过人”。

巴菲特是怎么应对这些可能出现的错误呢？这段话就是答案。
巴菲特有两个方法：一是坚守能力圈，在能力圈行业里，选择“简单且稳定”的公司，这就是巴菲特所说的“特定企业”。比如茅台就是特定企业，因为茅台酒生产后需要储存三年，所以，目前就可以大致预测四年后的产量和业绩；

二，即使这样坚守能力圈和寻找简单稳定“特定企业”，也是有可能会出错的，比如茅台持有人历史上经受了塑化剂和腐败酒的同时打击，酒销路也出现过问题，黑天鹅就是我们没想到的，它总是存在的，世界上没有百分百确定的预测押注（赌），怎么办，巴菲特用第二条应对，就是格雷厄姆的安全边际，也就是“四毛买一元”，这个不是预测市场，不是预测未来，不是预测时机，这个是只看现在和活在当下，这个是买进就值买进就赚，这个是三种预测押注发生错误后，依然可以保持稳赚不赔的保险措施，是发生错误后的抵押品模式保障。巴菲特在62岁时还在依然强调他“恩师格雷厄姆”这个安全边际原则，认为这是“投资成功最关键的因素”。

是呀，道理很简单，三类预测长期看肯定都会有出错时，不管是巴菲特还是索罗斯，即使你坚守能力圈，即使你寻找简单确定的“特定企业”，错误是预测押注的必然结果之一，而只要不是施洛斯那种持有四年自然而然成熟翻番，要想几个月半年一年翻番者，都必然需要预测押注辅助，也都可能会出现错误。一定要明白这一点，否则股票是没得谈的，错误是预测押注的必然结果之一，巴菲特说的第一点只能是减少错误发生，而不可能杜绝错误。第二点才是最重要“最关键”的，可以错，但要可以出错了也能稳赚不赔，有人说出错了股票跌了账户资金少了不是赔了嘛，是的，股市价格是个即时概念，每天都在变动，格雷厄姆的“四毛买一元”安全边际，是能保证出现三种预测错误时依然稳赚不赔，但不是保证当时账户数字一直不会减少，而是越跌越有价值，而且长期看总会涨回来，“股市短期是投票机，长期才是称重器”，而不是短期就是称重器，不是短期值多少股价就会是多少钱，至于这个时间期限，施洛斯、邓普顿久经实践验证的是最长期限四年或五年，股价必然回归价值。至于短期浮亏幅度，觉得值一元时，四毛买入，但若市场很差或者主力很诡诈，股价也可能买后会跌破四毛，比如巴菲特就经常出现低买后继续跌百分之二三十的情况，“四毛买一元”并不能保证买后不跌短期账户资金不少，只能说跌的不多和未来会涨回来。“四毛买一元”有这两个缺点，一个是不能短期显效，一个是不能买后就不下跌，但是这是股市唯一可以长期坚信依靠的东西，是唯一，它不能保证我们每年一定翻番，但可以确保按年算稳赚小赔和职业年均复利百分之一二十，而这就不少了的，71个20%就是四十万倍。

“四毛买一元”安全边际，是我们在莫测股市生存的依仗底线所在，可以买后不涨，可以买后小跌，但我们只要能熬，终将胜利。

这就是投资的“低.好.熬”三字必胜诀，这个四毛买一元就是“低”字诀，长期必胜，但短期有两个缺点（回归价值需要时间过程，买后可能继续小跌账户浮亏，可越跌越值）；“好”字诀一定要明确要的是未来好，这个一定要弄清楚，现在可以好，也可以现在不好，这是在预期未来要好，属于是预测押注的范畴了，它补充了更大赚更快赚的因子；“熬”是修补“低买”的两个缺点（短期未必大涨，买后可能继续小跌），低买后只要能熬就行，必须配“能熬”才能必胜。彻底理解这三字诀的主辅地位和各自优缺点以及相互补足。

股市做到这三个字，那么面对我们职业生涯中的三大对手：市场先生、未来先生、我们自己，就可以抱有必胜信心的坦然面对逆境顺境。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(24) | 评论 (4) 2022-07-06 06:32 来自网站举报

【坚守股票本源】
#拾麦种田# 股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号，而是表明拥有一个实实在在的企业的所有权。投资者应关注股票背后所代表的企业，而不是价格行情。投资的秘诀在于当价格远远低于内在价值时投资，并相信市场会回升。————格雷厄姆格雷厄姆理念为什么百年长青，因为他讲得很多是股市本源... 展开全文

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坚守股票本源

#拾麦种田# 股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号，而是表明拥有一个实实在在的企业的所有权。投资者应关注股票背后所代表的企业，而不是价格行情。投资的秘诀在于当价格远远低于内在价值时投资，并相信市场会回升。

————格雷厄姆

格雷厄姆理念为什么百年长青，因为他讲得很多是股市本源方面的东西，股票的本源，就是代表一个企业生意，代表一堆厂房设备材料产品相关资产，这个企业生意这堆资产，是用来生产产品服务销售出去获利的。股票，就代表这个企业这些资产，买股票难道不要重点关注这些东西才决定买卖吗。

实际中大众股民却不然，大家日常聚焦关注和讨论的，往往是股票这个符号上的价格数字涨跌情况，今天涨了多少，明天会不会涨，怎么涨不过别人的股呢，未来还会涨多高，等等，这一定是有些舍本逐末了，短期这样当然没事，甚至赚钱效果还很好，但职业生涯中如果长期忘掉股票本源，甚至得意忘形忘，那大概率结局是要倒霉的，忘本难以结果有好，股市里也一样。

格雷厄姆一直牢记和教导认门要记住股市本源，这样才能在莫测股市里脚踏实地，感谢格雷厄姆，他让我们牢记自己买入持有的是一个个企业一堆堆资产，是总会值点钱有价值的东西，最终不可能随意涨得无边无际，也往往难以跌剩毫无价值。

“”买价按资产折扣+”是一种“买进就值”，未来好生意是一种“越来越值”，它们蕴含的基本前提就是“买的是生意，买的是资产”。坚持了“买价按资产折扣+”，就是守住了股市本源，就很难被市场幻象和股场万般诡道迷惑住吓住，也就守住了股市“低买高卖”的千古致富原则。

当在股市幻境中看不清楚时，就想想股市的本源，就想想股票背后代表的公司生意和资产，想想格雷厄姆一脉近百年来常胜，大致就有了正确方向感，我们持有物超所值的资产，持有越来越增值的企业生意，这是每战必胜和职业必胜的本源信心所在。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(25) | 评论 (3) 2022-07-05 06:29 来自网站举报

【红宝书】
#拾麦种田# 大多数投资者并没有把对商业前景的研究，作为他们生活中的重中之重，如果明智的话，他们将得出结论，他们对特定企业了解不足，没有预测其未来的盈利能力。————巴菲特巴菲特属于融合型投资者，是格雷厄姆和费雪的融合体，言语间不免有二者思维理念的偏向烙印。所以，读巴菲... 展开全文

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红宝书

#拾麦种田# 大多数投资者并没有把对商业前景的研究，作为他们生活中的重中之重，如果明智的话，他们将得出结论，他们对特定企业了解不足，没有预测其未来的盈利能力。

————巴菲特

巴菲特属于融合型投资者，是格雷厄姆和费雪的融合体，言语间不免有二者思维理念的偏向烙印。所以，读巴菲特言语，最好是对比一下格雷厄姆的或是费雪的思维言语，这样就可以知道巴菲特哪一句是重要的，哪一句是次要的，哪一句是未必一定的。高举巴菲特红宝书，一句顶一万句，也是有教条主义和盲目崇拜的意味，那就不要笑话人家红兵了。

投资中不研究“商业前景”行不行，预测不了特定公司未来盈利能力行不行，巴菲特在这里是有些许看低意思的，巴菲特对“特定企业”那可是要看懂看透公司未来十年时才投资的，预测不了未来十年盈利的几种大致数据，是没法计算现金流贴现内在价值的，巴菲特是不可能去买入的。

但是，格雷厄姆、施洛斯就没有把“商业前景”、“公司未来盈利能力”放在日常的重中之重，施洛斯甚至连公司都不去调研，连企业管理人也不想见，可竟然也是职业稳赚一生，职业生涯年均盈利业绩不次于巴菲特。格雷厄姆也是一再强调公司的未来盈利难以预测，预测押注未来实际就是一种投机，要心存警惕。可见，巴菲特这句话并非全对，甚至要心存警惕不能误解。当然也要理解巴菲特为什么这么说，他指的是“特定企业”，有极少数“特定企业”是可以大致计算公司未来盈利能力的，比如茅台，其产品供不应求的趋势短期难改，出厂价相对固定和调价也不可能频繁，每年的销售酒量是几年前就固定了的（生产储存销售有几年周期），所以这个“特定企业”的未来盈利，是可以拿计算器算出个大概的。当然，这只是举例说明，“特定企业”不只是茅台。

也就是说，格雷厄姆、施洛斯是对的，预测公司未来盈利是一种投机（投未来之机），是要心存警惕的，这并不是投资的基础所在，没有这个预测能力，也一样可以股市职业生存赚钱。巴菲特说的也是对的，他说的是“特定企业”（比如类似茅台这种企业）可以日常重点研究和预测，特定企业是巴菲特这种专注研究的能人可以高概率预判的。这就好比一个练武术套路的，有人只练基本功强身健体，有人在基本功扎实的基础上，把日常重中之重的时间精力，都用在旋子转体540这类难度动作上了，当然，有人说我练我会转体720，巴菲特说你厉害我只练540，只固守研究投资传统优秀公司中的个别少数，新经济科技类这种720高难度留给别人做吧，完成了是很厉害但也容易受伤。施洛斯说，我就不练难度动作，每天简单出出拳踢踢腿也是强身健体嘛。

也就是说，投资者生存基础不是预判未来公司盈利能力，“买价按资产折扣+”才是投资者职业生存的基础，预判未来盈利是一种能力，属于投机，有严格能力圈能力者的区别，只能是“能力者”在自己“能力圈”内对极个别“特定企业”进行有三种选项的预测押注，也就是必须遵循“预测押注三前提”。

巴菲特这句话本质是教人如何投未来之机的，高人进阶用的。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(1) | 评论 2022-07-04 06:31 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛335周参赛股】我的关注股：$耐普矿机(sz300818)$ 绩优； $氯碱化工(sh600618)$ 绩优。展开收起

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【股市菜根谭】
#拾麦种田# 平常心，其实就是在任何时候，尤其是在有诱惑的时候，能够排除所有外界的干扰，回到事物的本质（原点）辨別事情的是非与对错，知道什么是对的事情……————段永平这段时间较少谈平常心，因为知道平常心在股市实践里确实不容易维持，通过四个支点的有意识练习，似乎可以得到... 展开全文

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股市菜根谭

#拾麦种田# 平常心，其实就是在任何时候，尤其是在有诱惑的时候，能够排除所有外界的干扰，回到事物的本质（原点）辨別事情的是非与对错，知道什么是对的事情……

————段永平

这段时间较少谈平常心，因为知道平常心在股市实践里确实不容易维持，通过四个支点的有意识练习，似乎可以得到或提高，但近期越来越觉得“平常心”可能比过去理解的还要难，有三个难点，最应注意的是第三个。

一，一时有平常心容易，长期一生有平常心很难超难，你不能说今天或近期心理平静了，就能说自己具备股市平常心了，这是个超长期的事情，平常心是有个时间长度概念的，想一生时间保持平常心是极难的；

二，股市本身就是最多变无常险恶的环境，股市也是有大涨大跌大牛大熊的复杂寒暑环境交替，这个大牛大熊还是分为一级到九级不同的程度，牛市里有小涨，也有93年那样的指数两月涨200%，短期飙涨让人内心热血沸腾，也有美国股市那样长期涨了九十年，让人以为股市就都是一种永远长期上涨。熊市里有各种小跌，也有美国1929年那样的两三年里指数剩九分之一的大熊市，还有日本股市曾经那样的二十年时间漫漫下跌，而且这些各级别牛市熊市，都是不肯定时间的在未来出现，让人很难完全防备。也就是说，必须经历没有防备情况下最牛最熊市场环境检验的平常心，才是真的平常心，否则你不能说自己已经有股市平常心了，那只是因为你经历的股市恶劣环境级别还不够而已。

第三个难点，这也是近期才有所体会的，就是“虚假平常心”，比如前期持有茅台、苹果股票似乎更能日常平静，持有格力、平安、万科股票更难让人平静（有投资者就在跌下来时卖格力万科换买茅台），应该是感觉只有换了股，日常才能心平气和。这个看似保持了平常心，实际却只能算是一种虚假平常心，若万科格力这些股票跑赢茅台持续几个月一年两年时（纯粹假设），其大概率会是又失去平常心，睡不好觉。这原因何在，不是人的修养问题，是系统路子的问题，慕强慕好者在公司不强不好时常常会有心理失衡，即使有修养也只是维持一时或者维持几次没事，很难根除根治。我说过，股市唯一正确的路径是“买价按资产折扣+”基础进阶系统，它不需要公司生意好或者股价走势强，就能在心理上接受和长期持有赚钱的模式。公司好或者股价强就好像美味佳肴，吃了让人感觉生活美好，而实际上吃粗茶淡饭萝卜菜根能津津有味的，才是真的高人，因为美味佳肴不可能人生一直都有，吃惯美味佳肴者，一旦吃几顿菜根那就心生不满难以下咽了。股市人生里总是美味佳肴和菜根交替，谁的公司或股票都有红火落寞，怎么办？没别的办法，既然必然两样都会有，那最理想的方式，就是先菜根后美肴，先公司生意艰难后红火昌盛，先股票浅亏后股票大涨。经历了菜根、生意艰难、股票被套还能平静平常心的人，即使再经历美肴、生意红火、股票大涨，也是能够更珍惜的，也是能够理解世事股市无常的，也是更能平静的，而先得到“美好强”再失去的痛苦也是加倍的，落差大更难维持平常心。所以，不能说你有美味佳肴、生意红火、股票上涨，这时显现的平常心就是真平常心，很可能是虚假平常心而已，吃过菜根、生意艰难、股票低迷境况下能保持的平常心，才是我们需要的股市人生真平常心。

而寻找“极度悲观点”环境、承认呆笨、习惯做少数派，就是一种股市菜根，只有在这种环境下能保持平常心者，才可以说自己在职业股市里可以保持平常心，也只有以这种股市模式，才可以未来不惧公司生意好坏、股价强弱，因为这种未来总会比开始时越来越好。

看人是否能在职业股市生涯中一生保持平常心，主要看得是其系统路径，主要看得是其买股的起始原则环境，否则即使其很多年看似保有平常心，也不过是温水煮青蛙，经不起大风大浪的冲击。

真正平常心，是要在困苦起始环境中磨练的，十九个资金净翻番，很可能就是至少十九次股市困苦起始环境中，对于平常心的磨练。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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赞(43) | 评论 (19) 2022-07-03 06:37 来自网站举报

【时间是未来好生意的朋友】
#拾麦种田# 时间是好生意的朋友。————巴菲特这似乎是句耳熟能详的话，但是是否可以说一句：时间是“四毛买一元”投资者的朋友”，格雷厄姆“四毛买一元”理念百年来稳赚常赚，却还是没有人说这句话呢。股市中人云亦云也是不少，怪不得也只有少数一成人最终股市赚钱。时间是谁的朋友呢？应... 展开全文

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时间是未来好生意的朋友

#拾麦种田# 时间是好生意的朋友。

————巴菲特

这似乎是句耳熟能详的话，但是是否可以说一句：时间是“四毛买一元”投资者的朋友”，格雷厄姆“四毛买一元”理念百年来稳赚常赚，却还是没有人说这句话呢。股市中人云亦云也是不少，怪不得也只有少数一成人最终股市赚钱。

时间是谁的朋友呢？应该首选是“四毛买一元”投资者的朋友，随着时间推移，四毛买入者必定赚钱，股市长期是称重器。那么时间是否一定是好生意的朋友呢，似乎常常是，但并不那么肯定了，比如，好生意太多会随时间转坏，世上哪有能一直好的生意呢，即使有也说明是时间检验跨度太短，否则复利奇迹下的增长是能把天捅破。生意的好与坏太容易无常转换了，“时间真未必是目前好生意的朋友”，应该说“时间是未来好生意的朋友”，可是，谁又能给人保证未来生意一直好呢，有部分人们最终会赌对，但那终究是一种预测押注，预测押注本身是一种赌。你见过格雷厄姆推崇好生意吗，作为赚过二百倍牛股者，人家更有资格推崇好生意，实际却说“长期好生意是个意外”。

所以，说“时间是好生意的朋友”这句话者，事后往往拿一直好的好生意举例当然让人觉得似乎很对，而转坏的生意往往绝口不提，或者说“看，这就不是好生意，你当时的眼光有问题”，先射子弹后画靶圈当然百发百中。
巴菲特怎么会说错话呢？是呀，赢家是很少被指责的，巴菲特和芒格在好生意方面的辨别力确实超群，而且一辈子固守传统优秀公司这个能力圈不逾越，另外，巴菲特一生以“四毛买一元”法则买入具备稳赚基础，即使好生意看错投资出错时也保证基本赔不了，巴菲特投资一生投资了一百多个股票吧，真正那种几十年持有大赚的也只是十几个吧，大部分生意很普通。

时间一定是“四毛买一元”投资者的朋友，时间常常是未来好生意的朋友。这两种表达更为合适，一个是更能把握的现在，一个是太难把握需要能力的未来。

作为“买价按资产折扣+”稳赚投资者，也是有希望自己持有公司的生意“一直好”或者“由坏转好”，未来生意好才是真的好。首先坚信“四毛买一元”是时间的朋友注定会赢，其次更喜欢“未来好生意”，当然目前本身就是好生意那就更让人满意。

这也许是表达的问题吧，但投资上容不得歧义，应该改为：时间是未来好生意的朋友。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。

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