管理 #拾麦种田# 牛市生于悲观。

————邓普顿

邓普顿大师最著名的名言：“牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热”。或者是其他译文“牛市在悲观中诞生……”

那么，既然牛市是在“悲观”环境和情绪中诞生的，那我们是不是应该更喜欢悲观环境呢，是不是应该在别人和自身出现悲观情绪时作出逆向调节呢。这种悲观环境和情绪，反而有可能是诞生股市股票行情呀，有可能是一波大涨的起点呀。

邓普顿就是早早明白了这一点，他一生紧紧抓住这个东西，创造出了自己的格雷厄姆思想实践新版本：“寻找极度悲观点去投资”。

邓普顿还反复说过这话“街头喋血，就是你应该出手的时候，这时的血也可能包括你自己的”。大家越悲观，市场越动荡，人们越恐慌受伤甚至自己也受伤恐慌时，自己越称为少数派甚至唯一买家时，这是反而越是好买点，而不是卖点。

若是美味，谁不向往，若是菜根，谁不嫌弃。所以，学习邓普顿的逆向投资法和格雷厄姆理念，其方法并不是难的，实际上很简单，重点却是思维的训练纠正改变，一句话，你吃得了菜根植物苦根吗？这种极度悲观点投资，实际就是一种在股市吃菜根苦根茎，大家都觉得很难吃的东西，我们却要主动想去吃能去吃，这样才做得了邓普顿的“极度悲观点”逆向投资和成为格雷厄姆派。当然，起初吃苦根，后来上的是山珍海味，营养要均衡嘛，先苦后甜嘛，这总好过贪吃山珍海味闹出来一身毛病再去吃苦药。也或者，这个根是红薯呢，也或者是人参根块呢，苦根里也有好东西呀。也比如喝咖啡，那味道也是苦的，但熟悉了习惯了就会越喝越觉得香。你能习惯喝苦咖啡，就有人能吃苦根，就有人喜欢在悲观环境下出手投资。

这里实际也蕴含有宇宙道理的，月亮月牙最少时就是逐步走向月圆的起点，太阳是从最清冷处一点点上升到中天之日的，麦穗稻穗是从一粒种子被遮盖到地中才开始萌芽生长丰收的，参天大树也一样从微末种子树苗始，猪肉价格的最终高涨，常常也是从贱价甚至猪瘟疫起始的。世事也常常是平衡的，躲在弹坑里才是更安全的，受了疫苗的不良反应才更可以躲开大病，既然躲不开职业股市被套，那就先去可控被套，可控被套的常常是金项链。

所以，在股市中，我们必须独立于群体之外做少数派，独立思考，逆向思考，习惯于逆向调节自身情绪，这些实际才是股市里最难的，有些人天生就可以做到，有些人一辈子也很难学会。

当然，邓普顿所以职业生涯业绩比巴菲特和施洛斯都低一些，就在于这个“极度悲观点”属于逆向投资，属于出奇，而不是“正合”，“买价按资产折扣+”系统属于正向思维系统，“低价股猎手+极度悲观点投资”方式，属于朴素型正确偏逆向思维，二者一正一奇，一正规一朴素，一个偏客观数据，一个偏主观情绪，可以正辅互补但还是有高下区别的。

牛市生于悲观，但悲观并不总是诞生牛股牛市，这个一定要搞清楚。只有“反常合道”的悲观才会诞生牛股牛市，也就是在“买价按资产折扣+”股市正道上的悲观环境情绪里，才更确定能诞生牛股牛市。

我们走在职业股市百年验证唯一确定正道上，既能得到悲观环境悲观情绪可能诞生的牛股牛市，又能过滤排除掉众多无效悲观环境悲观情绪带来的投资好机会假象陷阱，从而在情绪平和中，找寻抓住极少真正能确定翻番的安全机会。

也就是说，当（也只有）走在“买价按资产折扣+”系统模式道路上，若心理越产生悲观情绪时，反而越可能是诞生牛股要大赚钱的转折大拐点，这种股票例子经得多了，很自然就会习惯进行乐悲逆向调节了。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套系统每天习惯一点点，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），预测押注三前提，少数派，睡好觉。