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谁甘心弱化自己的能力呢

柴孝伟   / 2022-07-17 07:01 发布

#拾麦种田# 我们不认为市场是完全有效的,也不相信分散投资会带来更好的结果。我们认为最好的投资都是比较集中的。大概2%的人会跟我们站在同一个立场。

————段永平

关于投资的分散和集中,基本面投资者也有两派,集中派代表是芒格、费雪、巴菲特、段永平,分散派代表是格雷厄姆、施洛斯、彼得林奇。

巴菲特说过“分散投资对一个真正懂投资的人是没有意义的,一个人一辈子辨别3只伟大的股票就够了,不需要分散到50只好的公司”。
芒格说过:“为什么要集中投资?我经常的比喻是:女朋友太多照顾不过来”。芒格五十年里号称只投了三只股(基金),其中还是有只股卖掉后才买的基金。

巴菲特的另一个老师优秀公司派费雪:“真正出色的公司很少,当其股价偏低时,应充分把握机会,让资金集中在最有利的股票上”。

段永平:“我们能够做的事情就是我们集中在某个局部,发挥我的优势”。

这些都是集中投资派代人物。

巴菲特的师兄施洛斯:“我们差不多有100家公司。我喜欢拥有多支股票,巴菲特喜欢拥有几只股票,他是巴菲特,这么做没有错。但如果你不是,你必须选择适合自己的方式,就我而言,我喜欢晚上睡得安稳。分散是对不确定性的保护”。

彼得林奇:“尽管我总体上拥有1400只股票,但我管理的麦哲伦基金的一半资产只投资于100只股票,2/3的基金资产投资于200只股票,1%的资金分散投资于500只目前只能算是二流投资机会却有可能在以后成为一流投资机会的股票,我定期监视追踪这些股票的发展变化”。

这些都是分散派代表人物。

发现了没,有个特点,像施洛斯这种不看股价、不调研公司、拒绝见公司管理层、迟到早退慵懒风格的,很推崇分散投资。
越无知越分散,反过来说越分散越不需要高深的有知。

分散投资的彼得林奇,是既想分散又想有知,结果是每天马不停蹄的去公司调研,平均一天调研一家上市公司,结果累得身体虚弱满头白发,46岁就不得不退休了,要知道巴菲特的99%的财富是50岁后才赚到的,彼得林奇职业生命太短了。

分散投资若还想追寻有知,必不能长久。

发现了没,越是芒格、费雪、巴菲特、段永平这种每日学习研究的,越是把企业细分品评推敲的,越是推崇集中投资。芒格最能细分,他用各种学科的角度去思考品评企业,这样好处是更能找到正确,但结果是哪里有各方面都完美的企业,真找到一个后,那再去看别的买别的企业,就会不由自主和持有的完美企业比,就嫌弃不投了。

段永平,本身就是企业家出身,对企业文化和商业模式理解很深很细,因为企业的一句口号就能一叶值秋而卖出,日常推敲比较企业,从独钓网易赚百倍,到茅台、苹果二股持有,再到买腾讯,资金量小时单钓,大时也是极集中。想想,你若是段永平那种关注细微和精通企业的行家,有了理想标的企业,那就很少有自己能看得上的其他企业了,一对比就没兴致了,这种情况下你让他怎么分散。至于段永平独钓网易时,那可是深度进入的,每天自己玩游戏几个小时亲身体验,还有团队去每天了解各种游戏前沿动态,可谓投入精力巨大。

越勤奋越有知,越有知越不容易在心理上接受差的,知道有更好的为什么买差的。

格雷厄姆是分散投资的领军人物,但他也说过“从根本上说,“最优”股票的选择存在极大的争议。人们普遍接受的分散化观点否认了选择性方面的优势,如果能够正确地挑选出最佳的股票,那么分散化就只能带来不利后果”。格雷厄姆也知道,若从成绩结果考虑,有知者若能知道哪个更好,结果也会是更好。

所以,似乎不能以结果来评价分散投资和集中投资,也不能以不同的个体人来评价集中与分散。

越是没从“买价按资产折扣+”根基练起的,越容易趋向集中投资,也许是芒格、费雪、段永平股市根基不扎实的缘故,这不是贬义,是说他们的鉴别企业能力水平,大于了格雷厄姆思维根基,必然造成了集中投资的思维行为,而这种分散和集中,本就不是能从结果来判定对错的。

所以,这个争议看似无解,在不考虑结果高下的情况下,必须让自己的格雷厄姆思维根基,大于自己的能力水平,强化格雷厄姆,弱化自己的能力水平,可是,谁又甘心弱化自己的企业能力或市场能力呢。

我们要逐步调整为的一个理想状态:继续加强深厚格雷厄姆原则思维,企业鉴别能力或市场能力强者,反而要考虑弱化到与格雷厄姆原则思维相匹配,最终从心理到行为上达到根基与能力的相配,达到分散集中与根基能力的统一均衡。



牢记

投资系统(商业模式):
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机;

情绪系统(企业文化):
使命感(理念):买进就值,越来越值,时享价值;
愿景:股市职业生涯中,长期坚持事前正确的系统理念,以错过99%股市牛股为宿命代价,完成十九个左右资金净翻番;
价值观(金钱意识):理性,企业清算思维,进阶,复利,自得其乐,呆若木鸡,守缺有憾,敢后信先,种田种树,顺其自然,能熬,平常心,平常心三难点,智慧,本分,风格习惯,德才兼备,三奇迹化解负面情绪,两套系统每天习惯一点点,唯谦保吉,错过99%的牛股是我们股市宿命,能耐,锚定正确参照点,“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向,现实本质长期主义者乐悲逆向调节(现本长逆),预测押注三前提,少数派,睡好觉。