熬过一轮轮熊市

活了60年，记事也有50多年，从没有像今年这样经历过这么多的事情 : 大规模疫情扩散、政策扰动、房地产泡沫破灭、战争、通货膨胀、高温干旱、台海危机、美国加息、人民币贬值，这么多事件，每一样都让市场心惊胆战，何况这么多叠加在一起。反映在股市上，是一轮不折不扣的大熊市。

说实话，面对最近今年的绵绵下跌，心里没感觉是骗人的，这是我进入股市二十多年来的第二大损失年，面对每天账户上资产的不断缩水，我有时候也隐隐作痛，但恐慌，我是绝对没有的。心情不好时，我就出去散散步，或者欣赏一下院子里种植的花花草草，心情就会恢复平静，大跌没有影响我的夜夜安枕。

我是一个有着26年股龄的老股民，96年下半年进入股市，98年辞去在央企的不错的管理工作做起来了职业股民，20多年来，既经历了多次牛市，尤其是06—07年波澜壮阔的牛市和15年的大牛市，也经历过多次大大小小的熊市，特别是01—05年的特大熊市，以及08年的深幅快熊。

2001年至2005年的漫长熊市，每一个经历过的股民，我相信都会刻骨铭心，五年时间，股市从2000点跌到1000点，看起来跌幅不是很大，但大部分股票的跌幅是惊人的，由于在1999年到2000年牛市，炒作的大部分是没有业绩支撑的题材股，严重透支业绩的中小盘股，所以那轮熊市当仁不让的下跌主角就是他们。那轮熊市中腰斩的股票算是跌幅比较小的，许多股票跌到只剩下高点的1/5甚至1/10，即使跌到了一千点，市场上还有许多人说要跌到800点，600点，整个市场人心惶惶的，当时有一句口号：什么时候买入都是错的，什么时候卖出都是对的。当年和我在一起的许多朋友，因为受不了漫漫长跌而在底部割了肉，他们中有些人是含泪离开的，并发誓永远远离开股市。

我是职业股民，早早的没了工作，辞职做职业股民时并没有多少资金，爱人原来在乡镇粮站上班，工资微薄，但恰恰在那时候下了岗，还有一个正在上小学的儿子。连续五年的熊市，给我带来了经济上的严重困扰，没有收入来源，没有现金流，需要不断的从股市中抽出资金，牛市好说，熊市从股市拿钱心疼啊！于是生活中处处勤俭节约，能省就省，到了熊市后期，实在不忍心从股市中拿钱了，又不好意思找亲戚朋友借，于是只好找熟人去银行贷款，那段经历真的是终身难忘。恰在那个时候，我一位好朋友，因为买房要向我借钱，实在不忍心从股市中去割肉拿钱，但关系那么好，拒绝不忍心，和爱人商量后，又去银行贷了款，借给了这位朋友。 

在熊市中最艰难的时候，我日常生活中除了看看股票，然后就是钓钓鱼，或者旅游，但我有一个坚定的信念，千点附近的A股是严重低估的，坚决不能在这附近割肉，坚守是唯一的选择。后来发生的事情，大家都知道，05年年中开始的牛市气贯长虹，不断创出历史新高，一直冲到6000点，两年多涨了六倍，涨幅5到10倍的个股比比皆是，大多数投资者不但解了套，而且还获得了丰厚的收益，不知道在千点附近割肉的投资者，面对5000点的暴涨心里是什么滋味。

还有一次令人难忘的大熊市是2008年的快熊，经过2006年和2007年的暴涨，市场泡沫严重，于是接下来去泡沫是顺理成章的事，但偏偏又遇上美国的金融危机，股市从6124点一口气跌到了1600多点，这在我投资历史上第一次遇到，我是3000多点进场的，由于主要持仓是银行股，最高时亏损接近2/3，那段时间心里是难受的。记得有一天有一位从隔壁县城来的朋友，11点左右打电话告诉我他已经到我家附近了，正巧那天我重仓的招商银行跌停，持仓的其他银行股也是大跌，当时心情真的不好，于是明明在家的我告诉他不在家。比我还难受的，还有我的爱人，她的心理有点脆弱，但我只是难受，并没有恐慌，我知道天是塌不下来的，在最难的时候，我又一次去银行贷款做了生活费，这是我一生中仅有的三次贷款（房贷除外），其中两次是贷款做生活费。

这次熊市，大家都亲身经历了，已经熊了两年，虽然最近反弹了一点点，但依然低迷，这里不多说。

值得说一说的是港股，这轮暴跌，港股的恒生指数让我开了眼界。恒生指数的估值跌到8倍以下，市净率是0.8。恒生指数连续跌了五年，创了十六年新低，跌破了净资产，指数跌破净资产在全世界极为罕见。港股的下跌惨烈程度，实际上已经超过了08年金融危机。这轮港股暴跌，知名的互联网公司比如阿里、腾讯、美团，下跌80%。港股的金融股，尤其在港股上市的内地银行，市盈率跌破1倍，这在全球金融史上都是罕见，大量的国企股市盈率2-3倍。许多质地不错的企业跌到了现金价值附近，在全球金融史上，这种现象也是罕见的，最惨的是教育、地产、物业等等，巨大的跌幅让许多投资人痛不欲生。但这次我依然没慌，反而不断在上、朋友圈、抖音上呼吁朋友们买入。现在，第一、第二重仓股都是港股，港股持仓由于近期的反弹，市值已经超过A股。

自己做股票20多年了，除了大牛市的顶点我大幅减仓或者清仓外，其余时间大多数是满仓，26年的投资生涯，满仓至少24年，除了房产以外，银行里没有一分钱存款，家里生活费没有了，就卖点股票，所以股市长期下跌，我应该是最慌的，但我并不慌，有朋友问为什么？因为我买的大多数是优秀公司的股票，自己的股票是做什么的？未来的前景如何？现在的价值几何？未来的价值又如何？我心里大概有个数，我们不是神仙，不做神仙才能做的事，不猜测短期的涨跌，也预测不了底在那里，买好股票，剩下的就是静静的耐心等待。买对股票，下跌只是波功，只是暂时的帐面损失，买错股票，下跌可能是永久的损失。

新冠疫情也好、危机也好、美联储加息也好、全球经济滞胀也好，或者还有其他等等事件，这些事件造成股市的剧烈波动只是影响一时，终究要过去，对于投资者来说，一个国家股市的长期走势由国运决定，我们投资股票的长期回报率由我们买入的优秀公司组合的长期盈利能力决定。新冠疫情、危机、美联储加息、全球经济滞胀不影响我们的国运，也不影响我们股票的长期回报率。投资优秀企业，是随着时间推移积累财富的最佳方式。 建立好公司的投资组合，以淡定的心态忍耐和等待就可以了。

说到心态，我觉得投资人进入股市，除了优秀的选股能力，良好的心态也是投资成功的两个关键因素之一。良好的心态包括平常心、耐心、信心。

1，平常心，面对股市的变幻莫测，做到心态平和，不以涨喜，不以跌悲，心情不随每天盈亏的波动而波动。

2，耐心，大多数投资人都买过不少后来卖出以后成为大牛股的股票，但他们并没有赚到什么钱，除了对股票背后的公司不了解外，缺乏耐心也是关键因素，真正在股市中赚大钱的人，除了天生的短线和波段高手外，注定是孤独的，耐心持有优秀的公司，练好屁股功，与好企业一起成长，才能持续从股市中盈利。

3，信心，信心是成功的奠基石，在充分理解行业和公司的基础上，坚信自己的判断，不跟风，不逐流，不受媒体报道影响，独立判断，冷静思考，相信自己。

最后，面对今年的大熊市，还是重复一下投资大师彼得的经典名言；

“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。

如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气下降到能结冰的时候，那么当室外度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己—冬天来了，夏季还会远吗？到那时天气又会暖和起来的!

成熟的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。”

还是那句老话，耐心才能听得见财富的声音。玉山落雨

股市赚大钱必备的两个因素：买入时机和持股耐心

巴菲特14倍市盈率买华盛顿邮报，套了30%，套了近3年，之后大涨，40年涨了128倍。巴菲特持股40多年之后终于卖出，因为人们都不看报纸了。人们看什么？看苹果手机了解天下大事，所以巴菲特在苹果手机股价底部涨了几百倍之后买这个股票。买了之后又大赚6倍。
巴菲特14倍市盈率买入可口可乐，之后拿了10年，可口可乐涨了15倍。市盈率来到了60倍。时间是1998年。巴菲特当年演讲一直赞扬可口可乐，后来从1998年到2011年，可乐横盘13年，股价一直震荡横盘。巴菲特一直没卖。2011年到2021年，可乐又涨了近3倍。

巴菲特2009年8块钱买比亚迪，这次他运气很好，比亚迪一年涨了11倍到88. 巴菲特一股不卖。后来比亚迪一年之后又跌到11. 然后横盘10年，股价还在30附近。等于巴菲特持股比亚迪的市值，过了十年还是十年前高点的三分之一。然后就是一年十倍，从30到330. 巴菲特在200到300多一直在卖。

这个就是，耐心。耐心是投资股票最主要的赚钱的因素之一。

以岭药业，2011年高点12，2019年低点6块多。我们只看到他3年多暴涨8倍多。却没有看到他暴涨之前横盘了8年不涨甚至还股价腰斩。股神林园2016年就开始买入以岭药业，等待了3年多才迎来真正的大涨。

新华制药，2010年股价就7块多。到了2021年股价还是7块多。股价11年不涨。我们只看到他2021年到现在股价涨6倍多。没看到前面的11年横盘。

贵州茅台，2007年市值就1000多亿，到了2015年，市值还是1000多亿。我们只看到了贵州茅台2015年到今天的7年近20倍，却忘记了之前的七年横盘不涨。

五粮液，2007年近2000亿，到了2014年，市值只剩下560亿。我们只记得五粮液2014年到今天股价暴涨十几倍，忘记了之前7年他股价暴跌了三分之二多。
华润三九，2010年股价25，到了2021年股价还在22. 股价横盘11年。我们只记得2021年到2022年，一年多华润三九股价从20到61，不记得之前他曾经股价11年不涨。

为什么股市上多数人不赚钱？一个是他们不会择时，一个是没有耐心。

上面这些股票，如果你买错了时间，经常会5年甚至10年不赚钱。如果没有耐心，也很难享受到最近几年的股价暴涨。这两个因素缺一不可。

有人说，我怎么知道什么时候买？
上面这些股票的最佳买点，明显是有规律的。
可口可乐，比亚迪，新华制药，以岭药业，华润三九，贵州茅台，五粮液，这七只股票，都是股价横盘十年左右之后又突然股价暴涨。他们共同点，几乎都是市盈率从大几十倍，经过长期的利润增长，股价横盘之后，市盈率跌到10倍附近。所以，要想赚大钱，第一个，就是对这类好公司，你要坚持做到，10倍市盈率买。

第二个，十倍市盈率买了之后，一般股价2到3年之内大概率暴涨。你要有耐心等。等待那个戴维斯双击。而且要上够仓位。如果你能等待7年，大概率可以赚10倍到20倍。参考上面五粮液贵州茅台的案例。如果你等待3年，大概率会赚3倍到6倍。参考上面新华制药，以岭药业，华润三九。

很多人，60倍市盈率买同仁堂，40倍市盈率买东阿阿胶，利润亏损买广誉远，80倍市盈率买片仔癀，70倍市盈率买海天味业，40倍市盈率买贵州茅台，其实，方向都搞错了，想要赚钱，其实很难。他们大概率是买错了时候，买在了如上7支股票股价横盘十年的起点上。（这里东阿阿胶和广誉远可能属于困境反转，目前看不清。）

所以，要赚大钱，一定要10倍市盈率买入市场大白马，买入行业龙头。

比如，一年前，我6倍市盈率买入港股白云山，虽然他不像以岭药业，贵州百灵，特一药业，众生药业，振东制药，新华制药涨的那么快，但是到今天14个月的时间，涨了近40个点，远走赢大盘，还是可以的。而且现在也才8倍多市盈率，我相信他正走在未来3年6倍的路上。

半年前，我在10倍市盈率附近买入了从前期高点近10元暴跌到6元的新华制药港股。买了之后继续暴跌到3.65元。但是我没有卖出，而是耐心等待。终于等到这个股票上周五暴涨到15.6元。我相信目前20倍市盈率的新华制药港股还不是真正的股价高点。

近一年前，买入了10倍市盈率附近的同仁堂科技，经历了这个股票从6块到9块又下到4块。现在股价还在5块多。

目前医药行业就这三支股票。其中白云山绝对重仓。因为他是行业龙头。比美2014年的贵州茅台。

很多人把广誉远，同仁堂，片仔癀，寿仙谷，东阿阿胶比成贵州茅台，把白云山比喻成二锅头，大谬。
贵州茅台，是白酒高端，2014年的时候，人家利润就150亿，现在利润600多亿，而卖二锅头的顺鑫农业，多年在亏损的边缘挣扎。养猪，地产，低端白酒三驾马车，都是高投入，苦逼生意。很难协同赚钱。

这几个高端医药补品的公司，都不错，但是有哪一个在中药行业的地位像贵州茅台一样，连续多年利润和营收领跑行业？一个没有。有的甚至利润还亏损。

反观白云山，虽然很多药便宜，但是人家有营收，有利润，有分红啊，分红过去20年涨了60多倍。从上市第一年的分红1700万，到去年分红11亿。涨了65倍。扣除增发合并股份也涨了32倍。市盈率从上市的时候100倍跌到现在10倍。而且白云山37亿利润中，有30多亿都是大南药和大健康贡献的，这两个业务毛利率高达48%左右，哪里是苦逼生意，明显的印钞机。

所以，要抓住下一个大牛股，就要10倍市盈率附近，买入优质大白马，行业龙头。目前白云山完美契合这个标准。

有人抱怨白云山十年不涨。那是因为你买贵了。你60倍市盈率，30倍市盈率，甚至20倍市盈率买，都买贵了。你要像我一样10倍市盈率甚至6倍市盈率买。那么长期不赚钱的概率极大减少。

有人抱怨白云山涨的慢，这么好的中药行情经常落后于市场热门股。这个就是没有耐心的表现。股市赚钱，是以年为单位的财富规划，不是看一天甚至一个月的市值变动。

目前全国疫情还在发酵，很多地方并没有真正大面积扩散开来。从网络报道看布洛芬黄牛价已经涨到了5000元，能够推理出这轮退烧药，感冒药的热度以及未来业绩暴涨的逻辑。但是有一些股票短期涨幅已经过大市盈率已经50倍甚至接近百倍，此时白云山，安全垫足够高，未来如果行情继续，他大概率补涨甚至暴涨，因为他是真正的龙头，产品线和销售额以及未来营收利润增加额都会傲视群雄，如果中药行情就此打住，那么股价集体暴跌的大背景下，白云山股价回调会相对温和，不会像其他暴涨股票一样动不动就腰斩。只买消费垄断