华润三九（000999）收购圣火药业，引爆股价

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

核心投资逻辑：

1.      OTC行业领导者：公司连续三年位居中国非处方药生产企业综合排名第一位。

2.  中药配方颗粒目前处于寡头垄断格局

3.  国企改革+外延式并购

事件描述

华润三九拟收购蓝氏国际医药投资有限公司等 6 家公司持有的圣火药业集团 100%股权，作价 18.9 亿元（其中与业绩承诺关联的股权转让价款 1.8亿元），资金来源为自有资金。

本议案已经董事会通过，尚需股东大会审议。

 

事件评论

 

收购圣火药业集团，外延再下一城：公司拟以 18.9 亿元收购圣火药业集团100%股权，外延并购再跨一大步。本次交易目的为购买圣火药业集团医药相关业务，非医药板块将在股权交割前完成剥离，交易标的包括圣火药业集团及其下属 3 家医药业务全资子公司（圣火医药公司、圣火化妆品公司、圣火进出口公司）。2015 年圣火医药集团实现收入4.65 亿元，净利润 9753 万元。2016 年承诺利润 1 亿元，收购价格对应 2016 年 PE 为 19 倍，估值较为合理。

 

补充口服心脑血管产品线，丰富大健康布局：公司现有心脑血管品种以注射剂为主，剂型较单一。而圣火药业集团以口服心脑血管药为主，产品包括“理洫王”牌血塞通软胶囊、黄藤素软胶囊等，其中血塞通软胶囊疗效确切，市场格局好（另一家为昆药集团），2014 年销售额已达 4 亿元。此次收购可快速补充公司心脑血管口服产品线，与参附注射液等形成互补。标的公司的软胶囊生产线在生产规模及生产技术方面都处于国内的领先地位，也将对公司的生产能力形成有力补充。圣火药业集团还利用三七产地资源优势开发了多个化妆品、保健品品种，未来可借助华润三九的终端优势、品牌化运作的经验，促进公司大健康产业发展。标的公司承诺 2016-2018 年目标利润分别为 1 亿元、1.2 亿元和超过 2017 年目标利润，收购将有效增强公司的盈利能力。

 

公司是华润旗下 OTC 和处方中药平台，品种丰富，渠道优势明显。公司内生发展稳健，外延扩张积极，长期前景值得看好。

虾米实盘（20160726）多方攻击号已吹响？

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。

涪陵榨菜（002507）:提价彰显定价权

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。 

耐得住时间考验才最真实、能让你赚到大钱的不是你的判断、而是耐心等待的功夫，我们所做的事、不超出任何人的能力范围、多做额外的工作、不尽然就能得到与别人不同的结果。——巴菲特.

核心投资逻辑：

1.      榨菜行业龙头，市场占有率28%。

2.      股权结构变化，期待国企改革。

3.      外延发展依然值得期待。

4.      榨菜收入稳定增长，成本端有下降空间。 

事件描述 

涪陵榨菜（002507）公告公司上调了 11 个单品的产品到岸价格(出厂价+由公司承担首次运输费)，提价幅度为 8-12%不等，价格执行从 2016 年 7 月 1日开始实施。由于本次提价主要针对现代渠道产品，我们预计本次提价本身对于业绩弹性有限，但是在通胀背景下，我们认为不排除下半年对于流通渠道主流产品进行更大范围提价的可能。今年公司在“脆口”新产品持续放量及惠通并表的背景下，预计全年盈利有望超过 20%增长，

事件评论:

榨菜行业绝对龙头，拥有强势定价权：公司在包装榨菜市场份额超过30%，是第二、三名的几倍，近 8 年公司出厂价从 4956 元上涨至 9458元，上涨幅度高达 90%，平均每年涨价幅度超过 8%，远高于同期 CPI涨幅。本次调价体现了公司强势的行业定价权。我们预计本次提价主要针对商超产品进行，由于公司主要渠道为大流通，因此本次提价对于公司整体收入贡献有限（预计在 2%-3%），但在通胀背景下，随着人工等成本攀升，不排除公司下半年流通渠道继续提价的可能。

新品“脆口”继续放量增长，吨价提升更具可持续性：公司脆口经过几年的培育自去年开始呈现出放量趋势（增长 53%），预计今年有望继续翻番增长至 1 亿元，脆口的放量拉动了公司产品结构升级，公司过去吨价提升主要来自提价，脆口等高端新品的成功使得公司吨价提升更具可持续性。

从榨菜龙头到佐餐调味品龙头战略转型，外延并购可期：公司近年来坚持从小乌江到大乌江的发展战略，2015 年收购惠通仅仅是公司并购的开端，公司正式迈开由小品类榨菜到佐餐调味品大行业的步伐。前期公司停牌准备重组，但因各方原因最终未能完成，但公司外延步伐不会停止。

德赛电池(000049)：三季度业绩拐点将现

核心投资逻辑：

1.      锂电池龙头：苹果电池模组的核心供应商。

2.      技术领先：公司的BMS技术在全球具有极强的核心竞争力。

3.      国企改革箭在弦上：公司隶属于惠州市国资委，大股东承诺改革。

4.      动力电池厚积薄发：新能源汽车大势所趋，动力电池有望成为新业绩增长点。

5.      股价催化剂：拿下华为，小米业务，16业绩有望爆发性增长。

一、主营业务 3C 电池业绩拐点三季度将现

德赛电池是全球领先的电源领域厂商，业务聚焦于电源保护产品(BMS)和二次组合电池(Pack)，产品应用于智能手机、平板、可穿戴设备等消费电子领域、及电动工具、电动汽车等工业领域。通过与全球电芯厂开展合作，服务于苹果、三星、索尼等全球顶级消费电子厂商，高端客户资源、品质保证和技术开发能力处于国际领先地位。公司是苹果的核心供应商，在 iPhone 系列份额超过 50%。 2015 年公司营业收入 84.34 亿元，同比增长 32%；归属于上市公司股东的净利润 2.30 亿元，同比下降 1.84%；每 10 股派息 1.5 元。公司已是苹果手机（小尺寸 50% 以上份额）、平板（iPad mini 30%份额）、AppleWatch（100%份额）的供应商，去年苹果为公司贡献 2/3 的收入。展望 2016 年，公司将全面切入苹果笔记本、平板系列产品，同时已与华为手机、华硕和戴尔笔记本等终端厂商业务积极接洽，导入新客户，预计今年 3C 业务将取得新的突破。此外，公司动力电池业务今年将快速推进。在2015 年，全球智能手机总出货量 14.3 亿台，同比增长 10.1%。而韩国厂商三星总出货量达到了 3.248 亿台，占全球市场的五分之一。苹果以2.315 亿台的出货量位居第二，但是在盈利能力是其他几家的总和。 

北京时间 2016 年 4 月 27 日，苹果公司发布了 2016 财年第二财季（2015 年 12 月 27 日——2016 年 3 月 26 日）业绩。报告显示，期间苹果公司的营收和净利润双双下滑，同比降幅分别13%和 23%。据了解，这也是苹果公司自 2003 年以来首次出现营收下滑。

值得注意的是，期间苹果公司大中华区营收 125 亿美元，相比去年同期的 168 亿下降 26%，在主要销售区域中下滑最多，且占整个季度利润下滑额的 58%。

iPhone 7 Plus 将带有无线充电功能，目前苹果 iPhone 系列当中还没有一款型号支持无线充电。另外，消息来源表示，iPhone 7 Plus 内建 3500 毫安时电池，提供更长的使用时间，目前 iPhone 6S Plus 配备了2750 毫安时电池。电池容量的提升将为公司收入带来确定性贡献。

二、动力电池 Pack 业务发展迅猛

公司控股子公司惠州蓝微、惠州电池与德赛西威、CHOI HONG BEOM 先生成立惠州蓝微新源技术有限公司（德赛电池合计持股 75%），蓝微新源将是德赛发展动力电池的核心平台。目前已完成电动车 BMS 产品的研制，组建了一条动力电池电源管理系统生产线，并小批量出货。公司正积极与电芯厂和整车厂合作，值得注意的是 Mr CHOI（韩国人）参股蓝微新源 5%的股份，我们认为这将有利于与三星 SDI 合作，公司已经通过三星 SDI 初次认证，后续正式认证后有望逐步形成订单。

此外，控股子公司蓝微电子参股惠州亿能 26.676%的股份，惠州亿能在 BMS 领域积累深厚，实现了对长安、东风、北汽福田、广汽、南车时代、江淮、众泰国内电动车厂商供货，部分产品已销售到国外。2014 年惠州亿能收入 1 亿元，今明两年预计放量增长。

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！


我的微博：寻找-价值50


雪球ID：寻找价值50


个人微信号：18205950727


我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

【寻找价值50】华兰生物（002007）：产品涨价，股价腾飞

事件：

华兰生物冻干人凝血酶原复合物200IU 194元涨价至265元  提价幅度36%

华兰生物冻干人凝血酶原复合物300IU 265元涨价至361元  提价幅度36%

冻干人凝血酶原复合物本品用于治疗先天性和获得性凝血因子Ⅱ、Ⅶ、Ⅸ、Ⅹ缺乏症。

此次提价意味：

1、血制品在最不可能涨价的血友病领域突破；

2、单次提价36%创造血制品行业多年来单次涨幅最大的奇迹。

反省大幅提价的背景：

1、全球浆源供应进入天花板；

2、老龄化加剧血资源紧缺；

3、献浆者寡，用浆者增；

4、福建先于全国提价获得稀缺的血制品资源，得稀缺医疗资源者，得民生。

冻干人凝血酶原复合物此次涨幅将打开静丙等提价的想象空间，血制品行业也将成为涨价驱动力最充沛、涨幅预期最确定的行业。涨价成为今年行情最大的推动了，白酒行业、中药片仔癀东阿阿胶先后提价，推升股价大幅上涨，远远跑赢大盘。华兰生物有望复制白酒和中药走势。

涨价后股价走势：

贵州茅台：

片仔癀：

华兰生物：

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！


我的微博：寻找-价值50


雪球ID：寻找价值50


个人微信号：18205950727


我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

【寻找价值50】天士力（600535）：现代中药国际化龙头

投资逻辑：

1）现代中药领袖的现实战斗力；

2）“创新药物+循证医学+医生群体”的生态系统优势；

3）中药国际化的想象空间。

天士力拥有最具统治力的中药产品线，FDA 获批后将强化国内学术推广并打开国际市场，后续品种申报FDA 的过程将不断重复，未来并购会成为常态。

公司简述：

公司我国中药现代化的标志性企业，拥有最具统治力的中药产品线，是国内最大的滴丸剂型生产企业，拥有全球最大的滴丸生产线。形成了由心脑血管系统用药、抗肿瘤与免疫系统用药、胃肠肝胆系统用药、抗病毒与感冒用药构成的产品体系。一线产品复方丹参滴丸销售收入突破20 亿元，已成为口服心脑血管类中成药第一品牌。天士力的中药国际化是肩负着国家历史使命的，是国家司钦点的中药国际化试点企业。目前丹滴已在美国50 多个医院开展III 期临床，这是公司十几年的心血也是公司未来最大的看点。

投资要点：

1.布局心脑血管大品种。

公司是我国中药现代化的领军企业，产品主要围绕心脑血管领域进行布局，随着人口老龄化的不断演变，心脑血管领域催生了多个重磅药物。公司独家品种养血清脑颗粒新进2012 版基药目录，有望成为公司第二个过10 亿大品种。公司产品多为中药独家品种，在招标中议价能力较强。

2.丹滴国际化认证顺利推进。

目前丹滴已在美国50 多个医院开展III 期临床，并拿到加拿大的临床许可，在俄罗斯、欧洲、日本等国也积极开展相关工作，丹滴国际化认证顺利推进。公司其他产品（水林佳、穿心莲内酯滴丸等）也在争取尽快进入美国II 期临床。丹滴FDAIII 期通过将打开公司国际市场的大门，我们看好公司中药国际化的战略。

3.内生+外延双轮驱动业绩高增长。

公司二线品种养血清脑颗粒、水林佳、益气复脉粉、芪参益气滴丸等销售收入步入快速增长通道，近两年增速已超过丹滴，在工业收入中的占比不断提升，内生增长将促进公司业绩提升。今年相继收购帝益及天地药业，未来公司有望继续通过外延并购丰富产品线。

4.全产业链布局。

公司坚持以现代中药产业链为核心的一体化生产模式，在各环节推行标准化管理。自建GAP 基地，规范中药材源头，生产环节亦按国际标准建造，层级营销网络，加强终端管理，全产业链布局打造天士力中药现代化之路。

综述：天士力毋庸置疑是现代中药领域的开创者，是中药国际化的领导者。天士力的强大在于对原有的产品作为原型，进行全面升级，然后凭借品质与独家优势，在红海中切割出一片蓝海，迅速替代产品原型。目前公司市值进入400亿阶段，一般来说进入400亿极端，公司市值还想有较大空间，甚至突破1000亿，需要极其良好的

虾米实盘（20160721）决战枪声已打响

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者学会理性投资，真正成为一个成熟理性的投资者，而不是在市场里每日追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

多空决战的枪声已经打响，多方今天利用先锋部队券商进行试探性进攻，在测试近5日高点后又迅速撤退。最终上涨11.11，+0.37%，收出带上引线的小阳K线，并且未收复5日线失地。从盘面上看，毋庸置疑多方攻击力不足，遇压力位回撤，显示上方压力较大，这个是普遍大众的看法，看起来很有道理的样子。不过老吴我并不认同！

最近我一直强调两点：第一点，多空实力对比，完全不在一个量级，空方没有能力和力量展开大面积战斗，战场的所有主导权都在多方手中，方向往哪个方向运行需要看多方的态度，是诱敌深入后全歼灭还是直接打爆空方，都是由多方说了算。不过看起来，多方大概率采取直接打爆空头的方式。第二点，技术会骗人，资金不会骗人。我们看到，今天沪港通资金呈现继续流入7.57亿，连续9个交易日流入。资金连续流入，显示出多方的态度。

今日盘面透入两个信号，显示多方要直接完爆空方！第一，量能有所放大，重回2000亿上方，市场出现量子通讯新热点。第二，银行已经做好攻击态势。

行情预测：

今天新热点量子通讯的出现，以及多方试探性攻击的后退，都意味着多空双方的决战枪声已经打响。明天周五大概率将是一个多方猎杀空方的血腥场面。找好位置，看戏！

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

6月收益率：11.83%

截止6月末资产：894547元

今日持仓：

今日操作：

无

操盘总结：

除了中信证券，其它个股全线飘绿。不过组合的好处在于稳定性，虽然绿盘个股居多，但市值市值与前一日基本持平。坚定看多，继续满仓持股！

家电行业的成长逻辑

消费升级——家电行业的成长逻辑：

1）消费升级的实质基础是经济推动之下，低阶城市人群的消费习惯对于高阶城市人群消费习惯的模仿；2）中国经济本身城市与农村发展周期的显著不同，导致耐用消费品会出现二次高潮；3）我国小家电消费升级大势所趋，对标欧美成长空间广阔；厂商积极布局三四线渠道建设，2015 年逐渐进入收获期。

渠道变革——家电行业面临的新挑战：

1）  渠道的专业化+扁平化是行业未来的发展方向：库存产生积压的主要因素为厂商与消费者之间的消息不对称；扁平化的渠道可以减少销售层级，可以使家电厂商直面消费者的需求；2) 小天鹅成为渠道扁平化受益者，T+3 打破传统压货模式，以销定产，进一步压缩供货周期，进一步加快对市场的反应。3）提升经营生态ROE：目前只有提高行业的存货及应收账款的周转率才能提高整个行业的ROE；而渠道的专业化和扁平化能够有效的达到整个运营效率的提升。4）黑电行业双重挑战“消费升级+渠道变革”：内容上的消费升级可以形成更高门槛的竞争优势，客厅经济的核心在于吸引和挖掘用户价值，吸引用户的核心在于用户数的积累；用户粘性一是在于本身与用户的天然紧密性，二是在于内容是否足够丰富。

基本面综述：

 1）空调去库存正在快速进行：2016年上半年，空调内销下滑明显，零售端表现相对较好，显示去库存正在快速进行；2）冰箱：整体略微下滑，内外销表现差异；3）洗衣机：行业景气度较好，内销稳步增长；4）厨电：地产回暖提升行业景气度，下半年继续看好；5）终端价格：受价格战及库存高企影响，空调均价下降明显；冰箱同比略有上升；洗衣机市场格局较好，均价整体保持平稳；6）成本端：2016 年以来原材料价格走势出现反弹，铜、铝、钢材、塑料件、原油的价格上升明显，家电整机企业具有较强的议价能力，而上游企业毛利率弹性空间将面临一定挑战；7）需求预判：我们认为一二线城市地产销售的回暖，将继续刺激商品房销售；家电的销售与房地产销售高度相关之间的滞后期为2、3 季度，我们判断在2016 年二三季度，家电的销售尤其是与地产相关度较高的厨电将有所提升。

投资策略及推荐标的：1）回顾16H1：板块显著跑赢大盘，估值仍为洼地；小家电具备长期成长空间，厨电景气度也在快速上升；2）黑电：各方竞合的趋势正在蔓延，用户价值挖掘大势所趋，我们看好整个客厅经济产链的成长；3）白电：下半年基本面改善可期，空调去库存有望在二季度见底，具备资金优势的龙头企业纷纷走向海外并购；4）零部件：建议积极关注在公司转型浪潮中率先实现落地的公司；5）个股：重点关注三花股份、美的集团、海信电器、小天鹅A、苏泊尔、老板电器。

----------------------------------------------------

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

我的微博：寻找-价值50

雪球ID：寻找价值50

个人微信号：18205950727

我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

寻找价值50公众号，每日有实盘展示，想看的可以添加！

----------------------------------------------------

寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

寻找价值50微信公众号：寻找价值50（jiazhi50)

寻找价值50个人微信号：jds8862

中药估值修复行情启动！

近期低估中药板块持续上涨，有望走出一波和白酒板块一样的行情，投资者需引起高度重视。

1.中药板块估值处于极低水平，具备补涨和估值修复需求

一般意义上中药消费类股票包括：东阿阿胶、华润三九、白云山、康美药业，从静态估值上看，2016 年东阿阿胶PE 估值19 倍、华润三九PE 估值20 倍、康美药业PE 估值23 倍、白云山定增摊薄后16 年估值不足27 倍，另外传统中药处方药白马股天士力16 年估值24 倍。以上股票估值均处于历史底部，具备补涨和估值修复需求。

2.行业背景：国家支持+消费升级带来中药饮片和中药消费品持续快速增长

中医药立法和中医药产业规划均对中医服务给予了充分肯定和支持，而且考虑到中药饮片的经济性，国家意将中药饮片使用比例进一步提高。中药饮片无论在中医服务治疗手段上还是消费者养生需求上均有较大发展空间，而中药大消费品（中药保健品、药食同源、化妆品等）随着居民健康观念和消费升级也有巨大空间。

从行业竞争格局看，属地化现象仍较明显，由于过量农药残留、违规硫磺熏蒸等不规范现象仍时有发生，因此随着监管趋严对饮片制造商飞检频率增加以及GMP 证书吊销步伐加快，未来饮片行业必然是市场份额逐步向行业龙头集中的过程。

3.公司层面：白马股增长动力依然强劲，持续推荐 

华润三九（000999）：OTC龙头企业，产品线涵盖皮肤病、感冒类、消化道、骨伤科等大类产品。公司现有处方药产品线包括：参附注射液、参麦注射液、华蟾素注射液、中药配方颗粒等，未来公司OTC 产品线将逐渐向慢病、保健品领域拓展。去年收购众意药业获得阿奇霉素肠溶片（基本药物目录独家规格）、红霉素肠溶胶囊两个口服抗生素品种，将业务范围扩大至大环内酯类口服抗生素领域。公司优势在于强大的管理体系和企业文化，近几年持续并购的顺峰、天合、众益在整合过程中均顺利融入公司平台，充分体现了公司管理体系的成功。基于成熟的管理体系，公司将外延并购作为持续的战略，未来公司产品线将进一步丰富。根据WIND 一致预期预计公司16-18 年净利润分别为12.93 亿/14.33 亿/15.89 亿，目前市值255 亿元，对应16-18 年PE 分别为20/18/16 倍，估值极为便宜。

东阿阿胶（000423）：4 月-5 月受大股东华润医药持续增持，目前华润医药持股27.8%，近期华润医药香港上市招股书中也多次表示对于东阿阿胶控股权的重视，我们并不排除未来还有继续增持公司股份可能性。东阿阿胶作为非常稀缺拥有定价权的民族品牌，其品牌价值随着时间推移将体现更充分，由于现有人民币购买力提升，绝对富裕人群数量激增，未来从海外 “爆买”切换到购买国货只是时间问题。公司主要产品阿胶块通过持续提价将东阿阿胶的品牌逐步提升至高端品牌，而阿胶衍生品桃花姬等保持强劲的增长趋势，15 年销售额超过3亿，增速维持在30%以上。随着小分子阿胶的上市，公司将有越来越丰富的产品品类（小分子阿胶与其他中药材配伍可开发更多产品），长期增长趋势仍然强劲。根据WIND一致预期预计公司16-18 年净利润分别为18.79 亿/22.00 亿/25.83 亿，目前市值370 亿元，对应16-18 年PE 分别为20/17/14 倍， 估值极为便宜。

白云山（600332）：2015 年公司收入总额达191 亿（+1.73%），净利润达13 亿（+9.05%），大健康业务（绝大部分来自红罐王老吉）收入达78 亿元，增速9.48%。但是由于与加多宝的激烈竞争，王老吉盈利水平仍然较低（净利率估计不超过4%）， 拖累公司整体净利率仅为6.8%。中期来看，加多宝由于自身较难维持高强度竞争态势，凉茶市场双寡头的竞争格局有望稳定下来，竞争趋于缓和，王老吉净利率提升是较大概率事件，未来公司利润增长有望加快。在医药商业板块，公司是华南地区配送龙头，近期公司与上海医药等5 家企业签署《筹建联合医药平台备忘录》，拟共同出资建立联合采购平台， 形成集中采购GPO的雏形，此举将使得公司有望抓住医药商业集中度快速提升的机会，继续扩大市场份额。根据WIND 一致预期公司16-18 年净利润分别为14.67 亿/17.09 亿/19.78 亿，定增摊薄后市值413 亿元，对应16-18 年PE 分别为28/24/21 倍，目前价格26.38 元，增发价23.56 元，仅有少许溢价。

天士力（600535）：公司是中药现代化最成功的企业，同时也是中成药国际化的先驱。公司复方丹参滴丸美国FDA III 期临床已经完成所有试验工作，目前正在数据整理中，预计将于近期（7-9 月）发布III 期临床结果。

公司现有工业品种中复方丹参滴丸作为低价药仍有调价空间，未来若FDA III 期结果良好或将助力其在高端医院的销售份额提升，而FDA 的新药批准也将助力丹滴在美国慢性心绞痛市场打开10 亿美金级别的市场。其他品种如养血清脑颗粒、芪参益气滴丸、水林佳等预期未来可维持0-5%左右增长，中药粉针维持10%左右增长，医药商业有望与行业平均增速10-15%持平。预计16-18 年公司EPS 分别为1.44/1.62/1.87 元，同比增长5%/13%/15%，对应16-18 年PE 分别为 26/23/20 倍，以上预测包含丹滴FDA III 期临床果良好对全线工业品种营销和招标正向影响的预期，但未包括海外销售预期。我们认为当前股价处于丹滴FDA 获批和不获批的预期之间，处于历史估值相对底部，股价下行空间有限，向上弹性较大。

_______________________________________________________

寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

寻找价值50微信公众号：寻找价值50（jiazhi50)

寻找价值50个人微信号：jds8862

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

以岭药业（002603）：国际化战略推进，大家康值得期待！

【寻找价值50】以岭药业（002603）：国际化战略推进，大家康值得期待

核心投资逻辑：

1． 络病理论体系优势：络病理论是吴以岭院士在古代中医络脉理论的基础上，总结、创新出的一整套理论体系，是新中国成立以来中医理论发展的唯一系统性成果。

2. 中医科学化的领导者：循证医学是证明药物疗效的最有力证据，也是促进产品销售的一大法宝。以岭药业是国内循证医学的领导者和先驱者。

3. 市场空间大：全球第一大用药，千亿美元市场规模。

4. 搭建移动医疗平台，大健康板块布局日益完善。

5. 开拓国际化道路：公司近年来不遗余力推进中药国际化，15 年底连花清瘟胶囊向美国 FDA 正式申报临床试验（IND），未来公司的其他中药品种也将走向国际市场。

一、 创新络病理论带动重要产业化，公司核心竞争力不断提升。

络病理论是吴以岭院士在古代中医络脉理论的基础上，总结、创新出的一整套理论体系，是新中国成立以来中医理论发展的唯一系统性成果；成为公司差异化竞争的核心要素，促使公司的专利产品快速进入市场并取得成功。

二、 国内循证医学的领导者和先驱者。

中医药在我国有着几千年的发展历史，为中华民族的繁衍生息做出巨大的贡献。但因传统中医药与现代西医理论体系的不同，中医药即使有很好的临床疗效，也很难得到西医的接受和认可。循证医学强调在临床医学中遵循最可靠的临床研究证据，而中医药正是经过几千年的临床实践总结沉淀而成。因此，现代中药品种如果采用国际公认的循证医学方法及指标对其临床疗效进行客观评价，其研究结果将更容易被医学界（尤其是西医）认可和接受，有利于公司产品的学术推广和市场营销。

循证医学是证明药物疗效的最有力证据，也是促进产品销售的一大法宝。以岭药业是国内循证医学的领导者和先驱者，将中药科学化打开了中药走向世界的一扇窗。公司通过络病理论和循证医学开发了一系列强有力的中药品种。

三、 市场空间大：全球第一大用药，千亿美元市场规模。

目前心脑血管疾病死亡率已成为危害我国居民的第一大手，在全球范围内心脑血管药物是第一大类药物，约占药品总规模的20％，2011 年市场规模达到914 亿美元。 在我国，心脑血管药属于第二大类药物，仅次于抗感染药物，超过全国药品销售总额的20%，心脑血管用药的市场规模超过1500 亿元。其中，心脑血管类中成药销售增长迅速，2013 年市场规模达到 873 亿元，过去5 年复合增长率达到18.3%。由于人口老龄化的加速，预计未来5 年我国心血管市场仍将保持20%左右的增长速度。

公司以络病理论为指导开发出心血管类系列独家产品，公司现拥有通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三个创新专利中药，治疗范围涵盖了心血管疾病中缺血、心律失常、心衰三个最常见的适应症。市场前景广阔，竞争格局良好，未来皆有望成为20 亿元级的重磅品种。

发展大健康产业是公司的未来一大战略，公司前瞻性的布局医药电商，2014 年8 月以岭健康城网正式上线，未来随着处方药网上销售政策的放开，医药电商的市场将扩容至千亿规模，公司有望在巨大的医药电商市场占得先机

四、 发展大健康产业，布局医药电商，打通线上+线下。

发展大健康产业是公司的未来一大战略，公司前瞻性的布局医药电商，2014 年8 月以岭健康城网正式上线，2015年6月16日以岭健康城线下实体开业，开展健康查体、健康咨询、健康教育、健康文化、健康膳食、健康养生、健康旅游、健康购物等服务，成为我国首家具有“医、药、健、养”功能，涵盖“吃、穿、住、行、用”的康养综合服务平台

未来随着处方药网上销售政策的放开，医药电商的市场将扩容至千亿规模，公司开展线上+线下模式，有望在巨大的医药电商市场占得先机。

五、开拓国际化道路

公司近年来不遗余力推进中药国际化，15 年底连花清瘟胶囊向美国 FDA 正式申报临床试验（IND），未来公司的其他中药品种也将走向国际市场。公司将化生药作为重点发展方向之一，目前已累计申报 4 个 ANDA 产品，预期未来非专利制剂的国际销售，将成为新的利润增长点。 公司国际制药车间已经通过欧盟及加拿大、新西兰、澳大利亚等国家认证，并于2013 年通过了FDA 现场检查，成为我国唯一同时通过欧美GMP 认证的中药企业，是目前国内稳定的规模化的向欧美市场出口化药制剂的极少数厂家之一。

————————————————————————————————————————

寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

寻找价值50微信公众号：寻找价值50（jiazhi50)

寻找价值50个人微信号：jds8862

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

【价值壹周刊】蓄势完成，下周多头发起总攻！

一、价值50指数（价值50票池作为成份股做的样板指数）

价值50指数远远跑赢沪深300指数。说明价值50成分股的变现要强于大盘。

二、票池精选点评：

1、白酒：白酒板块依然表现强劲。洋河、老窖、茅台，都刷新了年内新高。白酒的核心投资逻辑在于，产品的量价齐升。目前来看，整个白酒行业的复苏程度可能会超越市场预期。操作上，短期涨幅过多，不建议追涨，手中低位筹码继续持有！

2、红酒：周线走出了两阳夹一阴的走势，典型的攻击形态，下周有望走出加速行情。重点留意，现价依然可进场。本人已重点布局。

3、新能源汽车：比亚迪日线5连阳，均线均线密集。整体调整3个月左右，重新启动是大概率事件。今年突破87.6元历史高点是大概率事件。下周需重点留意。

4、银行：浦发银行日线5连阳，今日尾盘放量拉升突破所有均线，上攻姿态很明显。

三、操作策略：

下周多头发起总攻是大概率事件，在大盘总攻时可能容易出现二八行情的可能。除了配置主流的消费医药等价值绩优股外，可以适当配置金融品种。

本周组合推荐：张裕A、比亚迪，浦发银行，西部证券。

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

我的微博：寻找价值50

雪球ID：寻找价值50

我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。

涪陵榨菜（002507）：中国好味道！

1、榨菜行业龙头，市场占有率28%。

2、股权结构变化，期待国企改革。

3、外延发展依然值得期待。

4、榨菜收入稳定增长，成本端有下降空间。

1、榨菜行业龙头　　

公司主要产品为榨菜，榨菜酱油和其他佐餐开胃菜等方便食品，主导产品为乌江牌系列榨菜。依托涪陵地区原产地域优势，公司经过20多年的经营，已经形成了年产6.1万吨榨菜产品自有产能，并拥有部分外协产能，成为中国最大的榨菜加工企业，榨菜腌菜制品全国市场占有率第一。其中，公司榨菜小包装市场份额在28%左右，比行业第二至第五的总份额还高，榨菜龙头低位不可撼动。榨菜与德国甜酸甘兰，法国酸黄瓜并列为世界三大名腌菜。

2、股权结构变化，期待国企改革

公司二股东持股比例不断下降，管理层抓住并购契机增发持股比例略有提升，至3.98%。我们期待引入战略投资者启动国企改革，公司进入新的发展阶段。我一直对国企是比较方案的，因为国企最大的弊端就是体制问题，管理层的不作为。国企改革是打破国企体制，激活企业活力的重要方式，让管理层入股公司享受公司红利，让管理层与公司利益保持一致性。

3、外延发展依然值得期待

随着榨菜主产品步入成熟发展期，公司未来将通过研发新品和外延并购方式，丰富品类增加营收。收购方向上，我们认为豆瓣、橄榄菜、辣椒、酱类、竹笋、蘑菇、豆腐干等方向都值得期待。

2015年8月20日，公司发行股份及支付现金合计1.29元购买惠通惠通食业 100% ，公司正是进入泡菜行业。惠通2014年收入7000万，净利润400-500万，主要产品为泡菜。由于泡菜的销售渠道和公司渠道高度重合，泡菜的行业空间比榨菜空间大，预计未来该产品快速放量是大概率时间，未来2增速客观。

4、榨菜收入稳定增长，成本端有下降空间。

过去7年公司收入增速并不高在11%左右，公司主要依靠提价保持净利润25%的复合增速。预计未来公司主要采取榨菜原材料采购价格管控和终端产品销售价格调整策略，保持毛利率稳步提升（公司毛利率从07年的35%提升至44%）。

总结：涪陵榨菜是11年上市的，我是从12年开始跟踪的。我买入一家公司的股票有一个标准上市时间不得低于3年，因此到现在一直没有找到很好的投资机会。不过公司作为消费市场细分领域龙头，可以通过提价的方式来保持利润的稳定增长显示公司有较强的护城河。看好公司的品质，继续跟踪等待合适的买入机会。

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

我的微博：寻找价值50

雪球ID：寻找价值50

个人微信号：18205950727

我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。

地位超然，价值低估的血制品龙头！

上周五英国意外脱欧，把全世界人民都吓了大一跳，投资者更是恐慌不已，全球股市出现暴跌，外汇大幅波动，黄金爆涨。还拿着股票的中国的小伙伴们也是忐忑不安，周末估计也没有过好。周五在明知道脱欧的情况下依然发出了《红七月无悬念，该如何布局》？

作为价值投资者，其实是不太应该去预测大盘的，但目前来看无论大盘如何，只要不发生系统性风险，在这个位置价值股票总是会给人意外惊喜的。你看茅台又历史新高了，离我们今年300块目标不到5个点了，另外老窖也年内新高了，大盘还在2900附近，大盘又有什么好看的？

茅台，老窖股价表现强劲，主要来源于整个白酒行业的复苏，公司业绩好转。目前能和白酒行业业绩相提并论并且估值处于低位的只有血制品行业。今天主要和大家分享一下老朋友华兰生物。

1、龙头发力，进军千吨血浆企业俱乐部

作为我国血液制品行业品种最多、规格最全、血浆综合利用率最高的企业之一，吨浆利润近百万元。目前共有在采浆站 23 个，其中广西 4 个、贵州 1 个、河南 4 个(在建 1 个)、重庆主站 8 个(在建 1 个)、分站 6 个，均布局在人口密集区域, 采浆基础条件优越。随着浆站建设完善, 献浆员招募宣传到位, 采浆上量期有望到来。2015 年采浆 723 吨，2016 年浆量预计突破千吨。

2、血制品高景气周期将持续，公司已具备行业整合的先发优势

我们判断血制品具有战略属性，从人均使用量及主要制品价格来看，我国距离国际水平还有非常大的差距。规范前提下让市场发挥定价作用是目前的大政策背景，因此，某些政策扰动、部分制品的价格波动(如狂免、白蛋白等)，不会影响我国血制品与国际接轨的长期趋势。未来寡头垄断的竞争格局是行业发展的必然趋势, 扩大浆量在行业高景气周期内非常重要。公司成为率先进入千吨血浆企业俱乐部的公司之一，奠定龙头地位，有望获得行业整合的先发优势。

3、布局疫苗、单抗领域，有望成为中国版的 CSL

疫苗领域布局完善，除现有的流感、流脑、乙肝疫苗，还有丰富的在研产品梯队。2016 年

疫苗业绩将随行业回暖触底回升。流感疫苗已通过 WHO 预认证、流脑疫苗正在申请预认证，未来有望分享国际疫苗 NGO 市场份额。已完成利妥昔、曲妥珠、贝伐珠、阿达木等重磅单抗产品的临床前研究工作，开始申报临床。6 月份单抗基地投产后将承接代工业务，有望分享单抗市场快速成长的红利。 单抗领域主要产品有望在 16 年进入临床，预计 5 年内有望成长为血制品之外的另一支柱。  

总结：华兰最早是血制品独一无二的龙头，后面被上海莱士用并购的方式超过并夺走的第一的宝座，市值更是高达1000亿远远超过了华兰生物的市值。我是认为华兰还是有机会拿回血制品老大的宝座的，最差也是可以和莱仕齐平。目前华兰市值不到300亿，未来还有3倍以上的空间是跑不掉的，今年目标拿下5178时创下的历史高点！

近期可重点留意：片仔癀（600436）、张裕（000869）。

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

高管大额增持，短期或刺激股价加速！

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

一、事件描述：

2016年6月22日，公司公告称接控股股东“华润东阿阿胶”的通知，华润东阿阿胶的股东华润医药投资有限公司（以下简称“华润医药投资”）已于2016年4月20日至5月5日通过二级市场增持股份30,476,110股，占公司已发行总股数的4.66%。

1:30 寻找价值50、小青读给你听！ 来自寻找价值50 6月7日东阿阿胶公告董监高增持情况，截至 2016 年 6 月 6 日，6 名董监高通过竞价交易增持公司股票共计 265 万股，均价 46.31 元/股，占总股本的 0.40%。  

二、大股东和高管大额现价增持，彰显发展信心：

公司大股东和高管通过二级市场增持公司股份合计5%左右，持股均价在46元附近，说明公司股东和管理层认为公司目前价格处于合理区域，并且对公司未来业绩充满信心。大股东和高管的增持在二级市场会刺激股价的上涨。继续持有已有仓位。

三、价值回归成效显著，2016 年业绩前低后高：

基于驴皮资源紧缺，公司自 2006 年起坚持价值回归战略，截至目前阿胶块累计提价 16 次，出厂价由 194 元/公斤提高到 3594 元/公斤，提价约 18 倍。提价驱动收入和净利润快速增长，过去九年复合增长率分别为 20%和 30%。2016年一季度公司收入和净利润增速不足 5%，估计与去年同期基数较高以及阿胶块 2015 年提价 15%导致销量下滑有关。

我们认为阿胶品牌地位稳固，消费人群已经升级，在营销发力的推动下，2016 年阿胶块销量或将企稳回升，全年业绩前低后高。复方阿胶浆将持续整合营销，做大气血双补需求，开创广普保健市场；桃花姬继续聚焦“高端白领女性”，在深耕山东和北京重点市场的基础上，积极拓展西安、郑州、沈阳等潜力市场。小分子阿胶在直营店和电商渠道进行试销；九朝贡胶正在开拓高端市场。公司还在向中医药大健康服务及养生旅游业拓展，实施全产业链布局。

四、价值已被低估，继续持有！ 

东阿阿胶是滋补国宝，品牌价值巨大。公司的价值回归战略取得了非凡业绩，还将持续推动公司向千亿企业迈进。短期来看，在品牌优势、营销发力的推动下，2016 年阿胶块销量或将企稳回升，阿胶浆和桃花姬有望延续高增长，全年业绩增速有望恢复至两位数。

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

• 我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

• 我的微博：寻找价值50

• 雪球ID：寻找价值50

• 个人微信号：18205950727

• 我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。

厚积薄发，进入收获期！

1:30 寻找价值50、小青读给你听！ 来自寻找价值50

一、总体情况和指引

16年 1-5月，比亚迪(002594)新能源车总销量（按中国汽车工业协会批发口径）同比大增 111.8%至 35,794辆。新能源车销量增速与 2015年同期相比（同比增长 214.0%）有所放缓，主要受“骗补”核查、地方补贴政策调整（尤其上海）等因素影响。我们预计随着“骗补”核查结束以及地方补贴政策调整到位，新能源车销量将逐步回升。

2016 年全年公司新能源车（含大巴）销量目标为 12-15 万台，较 2015 年（6万多台）至少翻倍。其中，电动大巴销量目标为 1.0-1.3万台。基于此目标，我们预计公司 2016年新能源业务收入将达到 400-500亿人民币，占公司总收入比重 40-50%，高于去年水平（占比 24%）。

二、A股增发

鉴于比亚迪 2016年 2月 3日拿到正式批文和 6个月的有效期限，我们认为公司将在 2016年 8月 3日前完成 A股增发（估计最快有望在 6月底前完成）。目前，A股增发的主要不确定性在于其 A股股价，因为增发的底价定为 57.40人民币。 我们认为，假如 A股增发顺利完成（募资 150亿人民币），公司的现金流将得到显著改善，财务压力将极大缓解。另一方面，A股增发后总股本的增加将摊薄每股收益。假设底价为 57.40人民币，那么每股收益将被摊薄约 11%。

三、估值

根据彭博市场一致预测，比亚迪 2016-18年净利润预测分别为 36.1亿、45.1亿和 54.1亿人民币。考虑到 16年上半年盈利指引（净利润预计为 22.5亿-24.5亿人民币）以及今年电动大巴销量的确定性较高，我们认为 2016年净利润的市场一致预测存在上调空间。但是，我们认为公司 2017-18年盈利增长的持续性主要取决于：1）拓展国内电动大巴市场至广东省外的能力；2）新能源补贴退坡对公司盈利的影响；以及 3）由于有越来越多的传统汽车生产商将推出插电混动和纯电动车型，比亚迪在新能源（乘用车）市场的份额。

考虑到 A股增发的摊薄效应，目前 H 股和A 股股价分别对应 21倍和 33倍 2016年预期市盈率，我们认为估值公允。

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

• 我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

• 我的微博：寻找价值50

• 雪球ID：寻找价值50

• 个人微信号：18205950727

• 我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。

收购 Iovate，西王食品跨入运动营养保健市场！

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

事件描述：西王食品（000639）发布公告与 The Toronto Oak Trust 以及 Kerr Investment Holding Corp.签署《股份购买协议》，以现金方式购买标的公司 100%的股份。本次交易完成后，标的公司将成为公司的控股子公司。 本次交易构成重大资产重组，但本次交易不构成关联交易。  

事件评论

拟收购 Iovate，跨入运动营养保健市场：根据公司公告，标的公司系一家总部位于加拿大安大略省奥克维尔的公司（即 Iovate Health），卖方持有其 100%股份。标的公司主要从事运动营养与体重管理方面的营 养补充品（主要包括运动营养品以及减肥食品）的研究、开发及市场 营销。标的公司下属十余个品牌的产品，主要覆盖两个领域：运动营 养品及减肥食品。在运动营养品领域，标的公司的主要品牌包括 Muscle Tech 和 Six Star；在减肥食品领域，标的公司的主要品牌包括 Hydroxycut 和 Purely Inspired。  

拟以现金方式收购，并与春华秋实签订联合收购意向：

公司拟以现金 方式收购，同时与春华秋实（天津）股权投资合伙企业签署《联合收 购意向性协议》，共同出资设立公司进行本次收购。公司拟在交割日支 付本次购买股份的总对价为基准购买价款（7.3 亿美元）的 80%，即 5.84 亿美元；剩余股份的购买分三期支付，购买价款分别为交割日后 第一、二、三个完整的 12 个日历月期间的 EBITDA*10 的 5%、5%、 10%。  

外延拓展打开新成长极，加快公司全球化战略布局：我们认为，公司通过外延方式跨入运动营养保健领域，虽与公司现有主业食用油脂无太大直接关联，但符合公司打造中国高端健康食品第一品牌的“三步 走”战略规划方针；同时，本次收购完成后，公司将对两者业务体系 进行融合，利用公司国内销售网络及团队，加快标的公司业务在中国市场的推广，提升其收入及盈利水平。由于国内运动营养健康行业正处于爆发成长阶段，具有巨大的潜在成长空间，将给公司的发展打开 新的成长极，并进一步加快公司业务的全球化战略布局。公司目前正 处于内生叠加外延双轮驱动的阶段，看好公司未来发展潜力。

最核心的是目前公司总市值不过68亿，收购标的物就值46.72亿，接近市值的70%，优质的收购标的加上超大的资本运作公司股价容易得到市场上的炒作。但从价值投资角度来看，更希望公司收购同类型企业做食品油行业龙头。

获取收购标的公司详细信息请关注寻找价值50微号查询。

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

• 我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

• 我的微博：寻找价值50

• 雪球ID：寻找价值50

• 个人微信号：18205950727

• 我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。

• 
  

德赛（DESAY）、与成长同行！

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。自认为对市场震荡起伏敏感而杀进杀出的投资人、反而不如以不变应万变的投资人容易赚钱——巴菲特！

德赛电池（000049）是在09年开始跟踪的，连续关注的投资者会发现我大部分的票都是在08年以后才开始跟踪的。那是因为05年进入市场的时候，我和大部分投资者一样都是从技术入手，希望可以精益求精把握每一个大小波段。虽然，从03年在校的时候就一直崇尚价值投资，膜拜老巴，但思想和行动偏差还是巨大的。

或许这也是必经的经历，只有经历才能更好的理解什么是价值投资，就如巴菲特最初也是沉迷技术一样直到格雷厄姆。开始真正意义上向一个价值投资者转变并且知行合一客观的说是在2012年。价值理念在脑袋里有13年了，而在骨髓里只有不过短短4年而已，依然在价值投资不断学习的路上。

第一次买入德赛是在2011年的时候，那时候买入逻辑也比较简单和粗糙，当时认为手机将会人手一个，手机不常换，但电池是会常换的；A股就这么一家做手机电池的上市公司,而且在手机电池领域属于比较有名的，毛利率比现在也高很多；中国13亿人，市场空间巨大，而且市值30亿不到股价空间巨大。于是脑袋一拍买了，虽然中间最大幅度深套30%，但依然既往的坚持，终于在2012年走出一波犀利的翻倍行情，然后从容卖出。由于功底问题，错过13年更大一波投资收益。这笔投资虽然只是粗糙的正确，但总是比精确的错误要好很多。

到现在我们发现，当时的逻辑其实存在很多漏洞的，比如手机不偿换电池偿换，电池的高毛利率。这些东西都随着科技的进步，全部被打得支离破碎。唯一没变的就是市场空间巨大，人口红利以及随着移动时代的到来，电池领域使用的频率和范围将会越来越广泛，而不局限于手机端。

今年是我第二次投资德赛电池，详细的投资逻辑在之前的文章已经阐述过，这里不重复阐述（请查看价值50微号的研究报告）。看好的基点依然是广泛的市场空间，电池的广泛应用，从传统的制造商转变为全球领先的锂电池电源管理解决方案服务商和国内一流的移动电源制造及服务商。以及开始介入新能源汽车电池领域成为特斯拉供应商。另外还有一个重要基点就是公司市值只有80亿附近，抛开创业板和次新股，已经很难找到100亿以下的优质投资品种了。

买入德赛电池的成本价在38.80附近，说实话这个价格估值上看其实是不便宜的，最多只能硕士合理位置。绝对安全边际应该是在60亿下方（对应价格30元下方）。持仓成本决定操作策略。接近40元的持仓成本也决定了我不可能如如不动，而会通过调仓的方式，摊低成本，让成本价尽量控制住在30元下方。

最后，推荐一只目前可以布局的个股：红酒行业龙头张裕A（本人已重仓），有兴趣的投资者可以查看详细的研究报告：传奇品质、百年张裕！

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

• 我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

• 我的微博：寻找价值50

• 雪球ID：寻找价值50

• 个人微信号：18205950727

• 我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。

大格局、大布局（附股）！

一根K线改变信仰，这就是中国股民的心态和常态。

本周更是演绎得淋淋尽致，周一大跌一片悲观，很多人问，老师你怎么还满仓啊，会不会到2500点，然后忍痛割肉。今天大涨，大家又一片兴奋，冲冲进场。主力就是在这样的暴力洗盘过程中，不断的割“韭菜”，一遍又一遍。

我经常对散户说，你消息没主力及时，资金没主力多，技术没主力好，你们凭什么靠技术和消息在市场上跟主力抢食，凭什么想吃到每一个大小波段？最后的结果也很明显，自以为是猎人结果都成了别人嘴里的口粮。市场是残酷和冷漠的，专治各种不服，不服请上。所以对付主力的最好办法就是无视它，远离他。不过江山易改本性难移，我知道你们还是喜欢在市场里追涨杀跌，各种预测充当股神。

放心，我不会劝说什么，更不会去改变什么，不会让你和我一样，要价值投资不要追涨杀跌。而立之年早已没了英雄主义想着拯救谁，我只做自己，只渡有缘人。视野决定格局，格局决定布局，布局决定命运！每个人命运由自己选择！我选择2800下方我打满仓位，无论大盘如何波动，我一如既往如如不动。

接下来一起和大家分享一下大跌后出现的一些个股机会，个股不详细阐述投资逻辑了文章后面有相关的研究报告，有兴趣的朋友可以查看。

1. 宁波华翔(002048)：110亿的市值，业绩保持高增长，进入新型的新材料自然纤维和碳纤维等领域，空间较大，属于比较优质的成长股。今天这根大阳线，标志股价有望进入加速阶段。已布局。

   
   

2.  德赛电池（000049）：移动电池龙头，移动时代最大的受益者，又进入新能源汽车电池领域。目前只有84亿不到的市值，稀缺的成长股。今日一阳穿多线，有望启动新一波行情。有仓位的朋友可以考虑。已布局。

   
   

3. 中色股份（000758）：主题投资类股票，以黄金为代表的大宗商品上涨必定传导到股价上，主力资金介入较深，有色需作为战略性配置。今天这根大阳线标志调整结束，新高反弹新高不在话下。已布局。

   
   

4. 承德露露（000848）：细分领域龙头，险资举牌成第二大股东，非常确定的投资性品种。大盘大跌，股价逆势上涨。

   
   

5. 泸州老窖（000568）：大盘还在2900下方，股价已反弹新高。短期上涨幅度过高，布局可等回调。已布局。

   
   

6. 张裕A(000869)：红酒龙头，展开国际并购。目前价格还处于筑底区域，随时会走出一波大行情。建议投资者重点留意，已重点布局。

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

• 我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

• 我的微博：寻找价值50

• 雪球ID：寻找价值50

• 个人微信号：18205950727

• 我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。

• 
  

稀缺的植物蛋白饮料龙头！

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。——巴菲特！

承德露露是08年在一家私募公司做研究员时候发现的，然后一直跟踪到现在。那时候总市值才20多亿，股本也很小，又是细分饮料龙头企业（市场占有率90%）。完全符合巴菲特喜诗糖果的标准和条件，典型的区域性的消费类现金奶牛。今天重新和大家分享一下露露的投资逻辑。

核心投资逻辑：

1.饮料细分领域王者：国内最大杏仁露生产厂家，市场占有率超过90%。

2.优秀的管理层：大股东为鲁冠球控制的万向集团。

3.优质的防御性品种。

4.险资举牌。

1、饮料细分领域王者

公司在杏仁露领域拥有绝对的霸主地位，占有超过90%的市场份额，消费者认知程度很高，甚至将露露和杏仁露画上等号尤其是北方地区基本上竞争者难以撼动。

2、优秀管理层

大股东为鲁冠球控制的万向集团。对于鲁冠球大家应该都比较熟悉，这里我就补过多阐述。不了解的可以问万能的度娘。

3、优质的防御性品种

07-15年业绩公司的营业收入和净利润都保持良好而稳定的增长，毛利率和净资产收益率稳步提升，这意味着公司的盈利能力水平不断增长，也意味着公司的核心竞争力越来越强大护城河越来越深。特别值得注意的是资产收益率长期保持15%以上就已经是非常优秀的企业，而露露的净资产收益率17%提升至30%上方，并稳定的保持在30%左右，从盈利的角度看说明公司是一家超级优秀的企业。哪怕营业收入不增长，公司依然可以赚取大量的现金和利润。

整体看，公司保持着非常稳定的增长和盈利能力，这也是垄断性消费类企业最为明显和优质的特征，这也是巴菲特喜欢该类型企业最为主要的原因之一。

4、险资举牌

截止2016年一季度末，阳光保险一共持有公司约8%的股份。阳光保险是从2015年三季度开始进场布局的，然后不断加仓，整体看持仓成本应该控制在了11.5-12元区间。目前价格11元附近，接近主力成本局域，具备一定的安全性。

总结：整体来说，公司作为细分领域的龙头型企业具备非常优秀的盈利能力，但是由于行业空间有限也决定了公司的成长能力有限，除非能够突破杏仁饮料这个细分，有新的具备竞争力的新品出现，从公司推迟的一些新品来看，不太具备突破性；这也决定的公司的股价上涨空间受到一些限制，但由于目前公司只有11倍的PE，价格在主力成本区间附近，在估值上具备一定优势，投资具有较高确定性。

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

• 我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

• 我的微博：寻找价值50

• 雪球ID：寻找价值50

• 个人微信号：18205950727

• 我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。

• 
  

时刻保持谨慎——全胜交易员的投资秘诀

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

时刻保持谨慎——全胜交易员的投资秘诀

核心提示：我们总渴望每次交易都正确，但是这只能是天方夜谭，我们能做的只是尽可能的提高我们的胜率。如何才能尽可能的获胜呢？全胜交易员马可---威斯坦将向你道来！

简介： 马可---威斯坦，全胜交易员。曾经做过房地产中介，后来才做交易员，刚刚开始4年多的时间，亏钱简直就像丢钱，一次次的亏光，一次次的重新存钱。经过 4年多时间的失败经历，开始走向成功的道路，一直保持极高比例的获利率，一个知情人士透露，曾经观看了他的100笔交易记录，其中只有几笔是亏损的。

他认为交易最重要的就是时刻保持谨慎。

观点1：我为什么能够达到如此高比例的获利率？那是因为我害怕市场的诡谲多变，我发现成功的交易员通常都是畏惧市场的人，市场交易的恐惧心理，让我必须慎选进场时机。大部分人都不会等到市况明朗后才进场，他们总是在黑夜中进入森林，而我总是等到天亮才进去。我不会在行情发动之前去预测其变动的方向，我总是让市场变动来告诉我行情变动的方向。选择与等待万无一失的机会才发动进攻，否则我只有放弃，这是我最重要的交易原则。

观点2：不要被获利的喜悦冲昏了头脑，要知道，天下最难的是就是如何持续获利，一旦赚到钱，你就会希望继续赚到更多的钱，这样一来，你就会忘记风险，你就不会怀疑自己既定交易原则的正确性，这就是导致自我毁灭的原因，因此，你必须时刻保持谨慎，亏钱了要十分谨慎，赚钱了要更加谨慎。

观点3：交易策略要具有弹性，以反应市场的变化，才能显示出你高度谨慎的作战方式。大部分交易员最常犯的错误，就是交易策略总是一成不变，他们常常会说：“他妈的，怎么市场与我所想的完全不同？”为什么要相同呢？生活不总是充满未知数吗？当你的重要停损点被行情破掉的时候，极大可能是遇到震荡行情了或者转变趋势了，这时候你又怎么能继续这个趋势的操作呢？因此，这时你必须非常谨慎等待事情变得更加明朗，而不是贸然的继续操作。

总结：从一个房产中介到一个全身交易员，历程不可谓不艰辛，而正是因为是如此艰辛的过程中总结出来的经验才更加值得我们学习借鉴。时刻谨慎，不被胜利充分头脑，及时止损控制风险，每一条都是交易的金科玉律，是我们从市场上获胜的关键！

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！
我的微博：寻找价值50
雪球ID：寻找价值50
个人微信号：18205950727
我的微信平台：寻找价值50，微信号为：jiazhi50。