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事件描述：西王食品（000639）发布公告与 The Toronto Oak Trust 以及 Kerr Investment Holding Corp.签署《股份购买协议》，以现金方式购买标的公司 100%的股份。本次交易完成后，标的公司将成为公司的控股子公司。 本次交易构成重大资产重组，但本次交易不构成关联交易。  

事件评论

拟收购 Iovate，跨入运动营养保健市场：根据公司公告，标的公司系一家总部位于加拿大安大略省奥克维尔的公司（即 Iovate Health），卖方持有其 100%股份。标的公司主要从事运动营养与体重管理方面的营 养补充品（主要包括运动营养品以及减肥食品）的研究、开发及市场 营销。标的公司下属十余个品牌的产品，主要覆盖两个领域：运动营 养品及减肥食品。在运动营养品领域，标的公司的主要品牌包括 Muscle Tech 和 Six Star；在减肥食品领域，标的公司的主要品牌包括 Hydroxycut 和 Purely Inspired。  

拟以现金方式收购，并与春华秋实签订联合收购意向：

公司拟以现金 方式收购，同时与春华秋实（天津）股权投资合伙企业签署《联合收 购意向性协议》，共同出资设立公司进行本次收购。公司拟在交割日支 付本次购买股份的总对价为基准购买价款（7.3 亿美元）的 80%，即 5.84 亿美元；剩余股份的购买分三期支付，购买价款分别为交割日后 第一、二、三个完整的 12 个日历月期间的 EBITDA*10 的 5%、5%、 10%。  

外延拓展打开新成长极，加快公司全球化战略布局：我们认为，公司通过外延方式跨入运动营养保健领域，虽与公司现有主业食用油脂无太大直接关联，但符合公司打造中国高端健康食品第一品牌的“三步 走”战略规划方针；同时，本次收购完成后，公司将对两者业务体系 进行融合，利用公司国内销售网络及团队，加快标的公司业务在中国市场的推广，提升其收入及盈利水平。由于国内运动营养健康行业正处于爆发成长阶段，具有巨大的潜在成长空间，将给公司的发展打开 新的成长极，并进一步加快公司业务的全球化战略布局。公司目前正 处于内生叠加外延双轮驱动的阶段，看好公司未来发展潜力。

最核心的是目前公司总市值不过68亿，收购标的物就值46.72亿，接近市值的70%，优质的收购标的加上超大的资本运作公司股价容易得到市场上的炒作。但从价值投资角度来看，更希望公司收购同类型企业做食品油行业龙头。

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