乔永远：城市交轨主题集硬货与想象一体（股）

我们认为，在供给侧改革补短板的背景之下，基建投资有望加速。

摘要

供给侧补短板的背景下基建投资有望加速。之前市场认为核心城市的交轨建设已步入稳步发展的阶段，城市交轨已渡过高速增长期；部分投资者担忧项目投入资金量巨大且缺乏盈利，地方政府在财政负担下积极性不高，城市交轨建设难以快速推进。我们认为，申报建设城轨的人口门槛下调后，将放开至少56个城市的城市轨道交通建设资格，带来超过1.72万亿的新增市场空间，后续政策落地将打开巨大机遇，PPP、信贷支持和政府合力之下城市轨道交通将迎来爆发增长。

推出方大集团/康尼机电/隧道股份的“从1到N”的确定性组合。建议沿三条主线进行主题布局：1)占总投资比重40%以上的土建领域将直接受益于城轨建设的兴起，推荐方大集团/隧道股份/腾达建设。2）具有较高技术壁垒和利润率的机电类企业在利好下有望取得突出表现，推荐：康尼机电，受益标的：永贵电器。3)整车制造领域高度垄断，利润稳定的整车制造企业在利好下将受到追捧，受益标的：新筑股份。

首推“康康组合”（机械：吕娟）。轨交中的高铁和动车目前已进入平稳增长期，未来增量主要来源于城轨，城轨零部件企业业绩弹性尤其大，首推“康康组合” 推荐：康尼机电。稀缺的高增长标的，主营门系统，其城轨外门系统市场占比50%以上；康力电梯。主营业务包括直梯和扶梯，其中城轨电梯单价和毛利较高，超过百分之四十的增速。受益标的：永贵电器，新筑股份，鼎汉技术。

轨道交通行业迎拐点上升期（建筑：韩其成/黄俊伟）。2016年开启轨交投资爆发增长期。推荐：隧道股份/腾达建设。受益标的：轨交施工类：中国中铁/中国铁建/中国交建/葛洲坝/上海建工/粤水电/宏润建设等；轨交设计类：设计股份/苏交科等；轨交配套工程类：中化岩土/达实智能/金螳螂/华铁科技等。

城市轨交铝型材将受益于基建投资（有色：刘华峰）。受益标的：明泰铝业。和中国南车在河南地区全面合作，将100%供应河南地区的轨交用铝型材，预计明泰铝业2016年净利润为2.5亿元，同比增长40%以上。

规划先行促成行政审批门槛降低（建材：鲍雁幸）。我们草根调研情况表明，城市轨交实际上在3、4线城市已经设计规划先行，倒逼行政审批门槛降低，三年内有望保持高增速。建材行业在轨交领域受益，推荐：方大集团及东方雨虹。

1.   供给侧补短板的背景下基建投资有望加速

我们认为，在供给侧改革补短板的背景之下，基建投资有望加速。

5月12日，国家发改委、交通运输部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，指出2016至2018年，新建城市轨道交通2000公里以上，涉及投资约1.6万亿元；5月17日，根据《经济参考报的》报道，从权威人士处获悉，可建设城市轨道交通的城市范围或将扩大。其中，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求，将从城区人口达300万人以上，下调至城区人口达150万人以上。

之前市场认为核心城市的交轨建设已步入稳步发展的阶段，城市交轨已渡过高速增长期；部分投资者担忧项目投入资金量巨大且缺乏盈利，地方政府在财政负担下积极性不高，城市交轨建设难以快速推进。我们认为，城市轨道交通将迎来爆发增长。申报建设城轨的人口门槛下调后，将放开至少56个城市的城市轨道交通建设资格，带来超过1.72万亿的新增市场空间，后续政策落地将打开巨大机遇；《三年行动计划》中自上而下1.6万亿的投资计划有望推动项目快速落地，同时地方政府实际申报项目远高于此规模，地方城市交轨建设积极性远超市场预期；随着2016年来公私合营的PPP模式的快速发展，民间投资有望为城市轨道交通建设注入新的活力，配合银行信贷支持，城市轨道交通将再次迎来快速发展期。

在此重要时点，我们推出方大集团/康尼机电/隧道股份的“从1到N”的确定性组合，并建议沿三条主线进行主题布局：1)占总投资比重40%以上的土建领域将直接受益于城轨建设的兴起，推荐方大集团/隧道股份/腾达建设。2）具有较高技术壁垒和利润率的机电类企业在利好下有望取得突出表现，推荐：康尼机电，受益标的：永贵电器。3)整车制造领域高度垄断，利润稳定的整车制造企业在利好下将受到追捧，受益标的：新筑股份。

2.   首推“康康组合”（机械：吕娟）

2016年机械行业景气度好的下游主要有三个，分别是城轨、新能源汽车（含锂电）、3C。城轨属于轨道交通，轨交中的高铁和动车目前已进入平稳增长期，未来增量主要来源于城轨，城轨零部件企业业绩弹性尤其大。5月12日和17日的利好消息表明城轨投资力度将大幅提高，将有更多城市符合要求建设城轨。

首推“康康组合”：1.康尼机电。稀缺的高增长标的，主营门系统，其城轨外门系统市场占比50%以上。受益于国内城轨市场的发展，未来三年增速有望保持30%；公司是新能源汽车行业的下游，其所需线束产品最近两年处于翻番的增长状态。2.康力电梯。主营业务包括直梯和扶梯，其中城轨电梯单价和毛利较高，超过百分之四十的增速，公司市占率达5%左右。此外，以铁路核心零部件为主的公司有望获利，受益标的：永贵电器，新筑股份，鼎汉技术。

3.   轨道交通行业迎拐点上升期（建筑:韩其成/黄俊伟）

交通基建重大工程建设三年计划推出，轨道交通行业迎来拐点上升期。2016-2018年重点推进轨交项目总投资达1.6万亿，其中2016年重点推进轨交项目预测涉及总投资至少达0.5万亿，较2015年增长67%。轨交申报门槛下调，预计此次下调门槛将新使得至少40个城市,可以申报轨交建设新增轨交投资或超1.4万亿，2016年开启轨交投资爆发增长期。推荐：隧道股份/腾达建设。受益标的：轨交施工类：中国中铁/中国铁建/中国交建/葛洲坝/上海建工/粤水电/宏润建设；轨交设计类：设计股份/苏交科等；轨交配套工程类：中化岩土/达实智能/金螳螂/华铁科技。回顾城市轨道交通的发展历程，项目审批改革经历了从严格管控到下放地方的过程，也是我国越来越大力发展城市轨交的政策缩影。

4.   城市轨交铝型材将受益于基建投资（有色：刘华峰）

城市轨交铝型材，最受益标的：明泰铝业。

明泰铝业和中国南车在河南地区全面合作，将100%供应河南地区的轨交用铝型材，目前已经投产2万吨/年的轨交用大部件项目，规划供货400节车厢/年产能。加工费约2万元/吨，净利润率预计为23%。预计2016年6月完成样品，10月前开始批量供货。河南地区后续还有8万吨轨交型材需求：省内铁路1088公里，地铁200公里，需求量4800辆。除此之外也有望跟随南车继续扩展其他区域市场。预计明泰铝业2016年净利润为2.5亿元，同比增长40%以上，其中轨交铝材2016-2017年净利润贡献0.3/1.8亿元，目前2016年PE仅为23倍。

5.   规划先行促成行政审批门槛降低（建材：鲍雁辛）

1．从建材所反映的轨交建设情况，自春节后进入施工旺季开始，轨道交通从设计施工订单到材料订单全产业链呈现翻倍式增长，是基建投资中地方政府参与意愿最高的方向，而我们草根调研情况表明，实际上在3、4线城市已经设计规划先行，倒逼行政审批门槛降低，3年内有望保持高增速；

2．建材行业在轨交领域我们推荐：1.方大集团，方大集团我们测算16-17年轨交板块有望实现翻倍式增长；同时海外项目占比近半，利润率更高。我们判断公司后续有望依托现有22个城市逾40条地铁项目资源，横向延伸至维护及站台相关产品等领域，打造轨交综合服务商。2.东方雨虹，东方雨虹曾经为高铁龙头股之一，在大型基建项目上具备独家的技术和渠道优势，我们判断公司轨交防水业务亦有望呈现翻倍式增长；

锂精矿股西藏矿业，下周强烈补涨需求？

在“鸡肋行情”中寻找确定性还看中报

4月份，A股上证指数微跌2.18%，全月的高低点波动区间只有192点，振幅仅6.4%。同时两市成交出现罕见地量，股市人气匮乏，大盘向上、向下都比较纠结，赚钱效应差，不少人称之为“鸡肋行情”。

在部分投资人士预测5月份“鸡肋行情”可能延续时，贵州茅台（600519）在“五一”节后的首个交易日，竟然创出历史新高262.28元（前复权价格）！值得一提的是，这不是贵州茅台“一个人”在战斗，五粮液（000858）也在向去年6月的高点发起冲刺；白酒板块当日早盘集体躁动。

据业界分析，贵州茅台走牛背后是行业景气度明显回升。一季报，贵州茅台实现净利润48.89亿元，同比增长12%。一季度末，公司预收款为85亿元，较期初增加近3亿元。由于白酒行业实行“先打款后发货”政策，这意味着经销商打款意愿强烈。而19家白酒行业上市公司中，除青青稞酒业绩出现小幅下滑外，其余酒企的一季报的业绩均出现了增长。

在令人纠结的“鸡肋行情”中，贵州茅台股价却创出了新高，其背后的投资逻辑是“市场不稳，眼见为实”，换句话说，在市场不确定时，投资者更倾向于寻找“确定性”，白酒行业景气度回升、龙头酒企提价，都满足了市场稀缺的确定性标准。

再来看看年初至今涨幅居前的个股，剔除停牌后有连续涨停和上市时间较短的次新股，可以看到，年初以来的涨幅居前的个股中，“涨价”是推动股价上涨的动力之一。这也从另一个侧面证明，投资者对于“确定性”的追寻，要知道，涨价是“可见的”、能快速提升上市公司业绩的“确定性”。

从下表可以看出，年初至5月3日股价涨幅居前的100只个股中，“涨价”题材个股不少：

实际上，关于行业景气度回升与提价效应，均已在上市公司刚刚披露结束的2015年年报和2016年一季报中体现。而要与市场“抢跑”，2016年中报业绩预告应该是一个很好的观察“窗口”。

据Wind数据统计，截至5月4日，两市已有1012家公司预告了2016年半年报业绩，下表是中报业绩增幅居前的公司（根据预告净利润同比增长下限排名）：

一叶知秋。虽然中报业绩预告披露不全，但从已披露的单个公司情况，亦可窥见行业板块的经营情况，归纳起来，以下几个行业板块今年中期景气依旧，或者需求企稳：

（1）生猪养殖。如雏鹰农牧、正邦科技中报业绩均大幅预增，皆因生猪养殖行业景气度持续。

（2）锂电池材料。如多氟多、天齐锂业、赣锋锂业均充分分享了锂电池材料供不应求的涨价盛宴。

（3）PTA、粘胶短纤。如主营PTA的荣盛石化、恒逸石化，中报业绩大幅预增，主要因PTA行业周期性复苏，产品毛利率提升。PTA下游产品粘胶短纤也景气上升，因此中泰化学、澳洋科技中报均大幅预增，中泰化学预计中期净利为1.1亿元~1.4亿元，同比大增7倍左右；澳洋科技中期净利也大幅预增121%~169%。

（4）维生素。维生素价格销售价格上升，继续带动相关公司中报业绩大幅预增。新和成预计中期净利4.6亿元~5.2亿元，同比大增150%~180%。

（5）工程机械等行业企稳。山河智能预计中报净利大增450%~500%，除了上年同期基础较低外，工程机械市场需求企稳也是重要原因。另外，与基建相关的富煌钢构预计中期净利同比增长75%~119%，除了传统的钢结构和门窗业务稳步增长，公司PPP项目工程也进展顺利，贡献了较多收入和利润。

*ST川化 ：逆势吹响进攻号角的稀缺国壳资源

川化股份(000155)为国家政策重点扶持的大型化工企业，行业龙头，属于稀缺国壳资源。可保持关注。

公司具有多重概念，分别是化工化纤概念、成渝特区概念、CDM项目概念、西部开发概念、低碳经济概念、参股金融概念。
公司作为国家政策重点扶持的大型化工企业，是国内最大的合成氨和氮肥生产企业之一，也是国内最大的三聚氰胺生产和出口企业。公司主要产品是合成氨、尿素、三聚氰胺、硝酸铵、过氧化氢等，年设计产能分别是合成氨56万吨、尿素83万吨、三聚氰胺9.38万吨、硝酸铵(含NP肥)24万吨、浓硝酸2万吨、工业硫酸30万吨、催化剂0.25万吨、双氧水4.5万吨、食品二氧化碳2.5万吨、硫酸钾5万吨、盐酸6万吨、亚氨基二乙腈4万吨。

投资要点：

1. "壳资源"稀缺，稀有国壳资源水涨船高。  国企改革与供给侧改革作为当前两大确定性改革方向，2016年国企资产整合力度和国有资产清退都很有可能超出预期，成为市场炒作的又一题材。在供给侧改革推进、注册制延迟的大背景下，国企“壳资源”投资价值凸显。川化股份也备受市场关注。

2. 公司目前处于困境中，重组预期较高。同时股份较小，存在爆发的潜力。有望成为困境反转股。

3. 告别内部同业竞争，解除后顾之忧。控股股东四川化工表示，公司将积极推进解决川化股份和泸天化股份两家上市公司的同业竞争问题，并于两年内履行完成。同时，在彻底解决同业竞争问题之前，充分保证泸天化股份和川化股份的独立性，不以非市场手段干预两家上市公司的正常生产经营。

在“壳资源”+国企改革双重催化下，地方国企改革“壳资源”有望成为市场进攻之矛。

最新王亚伟概念股曝光 他只加仓了这两家公司

　　王亚伟对重组股情有独钟。截至4月17日，在已公布2015年年报的公司中，王亚伟旗下产品现身9家公司流通股东名单。这些公司中，王亚伟在去年四季度加仓了2家公司，新进1家公司。

　　王亚伟再次“押中”停牌重组股

　　近日，王亚伟旗下产品进驻的一家公司，又因为筹划可能涉及资产重组事项停牌了。

　　廊坊发展(600149,股吧)4月14日公告，因筹划可能涉及资产重组事项即日起停牌。当日的公告还显示，就在公司停牌前两日，即4月11日和12日，恒大在二级市场举牌买入了廊坊发展，涉及资金约2.91亿元，成交均价15.3元/股。

　　有媒体报道称，恒大在回归A股前，很可能进行私有化，从而实现在A股市场的整体上市，嘉凯城(000918,股吧)与廊坊发展都可能成为被借壳的对象。

　　廊坊发展被借壳的传闻一直没有停止。证券时报·莲花财经（lianhuacaijing）小编注意到，以重组著称的王亚伟在2015年一季度开始介入廊坊发展，在随后一年的持仓中有进有出，截至2015年12月31日，王亚伟旗下产品仍持有廊坊发展的股份。

　　2015年一季报显示，王亚伟管理的“对外经济贸易信托-昀沣”、“中铁宝盈资产-招商银行(600036,股吧)-外贸信托-昀沣3号”和“北京千石创富-光大银行(601818,股吧)-千石资本-千纸鹤1号”新进廊坊发展前十大流通股东。

　　2015年半年报显示三个信托计划均有加仓；2015年三季报显示有减持， “昀沣”减持387.41万股，“昀沣3号”减持50万股，“千纸鹤1号”减持70万股。

　　截至2015年末，“昀沣3号”和“千纸鹤1号”两只信托计划仍合计持有廊坊发展590万股。

　　这当然不是对重组股情有独钟的王亚伟第一次“押中”重组股了，也很可能不是最后一次。

　　“对外经济贸易信托-昀沣”在2015年四季度新进中天能源，持有300万股，位列第七大流通股东。2016年2月29日，中天能源发布重大资产重组停牌公告，至今仍在停牌。

　　最新王亚伟概念股有9只

　　截至4月17日，在已公布2015年报的公司中，王亚伟旗下产品“对外经贸信托-昀沣”、“对外经贸信托-昀沣2号”、“中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托-昀沣3号”和“北京千石创富-千纸鹤1号”现身9家公司前十大流通股东名单。

　　除了上面提到的廊坊发展和中天能源外，还有深纺织A、三聚环保(300072,股吧)、一汽轿车(000800,股吧)、天邦股份(002124,股吧)、皖通科技(002331,股吧)、国电南瑞(600406,股吧)、*ST夏利，其中部分公司同时被多个产品重仓。

（点击图片可查看大图）

　　9只个股中，王亚伟在去年四季度增持了深纺织A和三聚环保，新进了中天能源。

　　值得注意的是，王亚伟已“深爱”三聚环保多年。从2013年一季度开始，“昀沣证券基金”开始现身三聚环保前十大流通股东，此后各季度一直持仓。另外，“千纸鹤1号”也分别在2014年年报、一季报、2015年年报中现身三聚环保前十大流通股东。截至2015年12月31日，两个产品合计持有三聚环保3264万股，环比增持18.68%。

　　王亚伟依旧偏好重组预期个股。“昀沣证券基金”在去年三季度新进深纺织A，在四季度增持39.39万股，位列第九大流通股东。分析人士称，深纺织A市值在60亿元左右，其小市值是壳资源的重要条件之一。最近深圳明确了国资资本运作，深圳政府为吸引或留住优质民营企业，让壳的概率较高。

　　证券时报·莲花财经（ID:lianhuacaijing)小编注意到，除了深纺织A以外，皖通科技、中天能源等流通市值均在百亿以下，而皖通科技市值只有45亿。“昀沣证券基金”和“千纸鹤1号”在去年一季度新进，在去年三季度“昀沣3号”新进皖通科技，虽然在去四季度“千纸鹤1号”减持39万股，但王亚伟旗下三只产品仍持有皖通科技922万股。

　　王亚伟减持了*ST夏利、一汽轿车，但仍为最大持仓股数，分别为7462万股和4458万股。在一汽集团最开始的整体上市计划中，一汽集团设立“一汽股份”作为上市平台，以完成整体上市，但此后由于种种原因，上市计划一再延后。而无法整体上市，也使得一汽股份与旗下控股的一汽轿车、一汽夏利等公司之间的股权等问题一直难以有效解决。

　　从王亚伟选股来看，他投资的股票大多成为大牛股，这也是市场称呼其为“一哥”的重要原因。王亚伟选股并不拘泥于某一类别股票，例如，从2006年到2007年的挖掘隐蔽资产价值重估股，到2009年以后的新疆主题投资、重组股，这些都让他获利颇丰。分析人士认为，王亚伟此次加仓深纺织A和三聚环保，表明仍偏向重组或成长股。 (莲花财经) 

知道"壳"的胃口有多大吗？市值要能干到500亿(附10只最潜力股)

都知道现在“壳”的胃口大，但很少有人能想到大到什么程度。最新动态，有个市值不到40亿元净壳开出的条件是：来借壳的资产必须要将市值干到500亿元。

这是一个什么概念呢？就是注入的资产净利润起码在15亿元以上。想想看，国内非上市公司能有多少企业能做到这样的利润规模，要求是不是太高了呢？但人家奇货可居啊。

还有一种可能，就是新兴业态的优势中概股回归有可能将市值做到500亿元。

从投机的角度来说，“壳”的胃口大幅提高后，如果能押中，那收益将是扛扛的。所以，还是可以少量配置些仓位去赌一赌。

不过，对于“壳”的胃口还是要区分去看，民营的胃口奇高，但国有的恐怕就没有那么高了，因此，配置时还是要捋一捋。

C级研究员分析找出几个潜在可能让“壳”的公司，供大家参考。说清楚了，C级研究员并不知道这些“壳”背后的情况的，没什么内幕信息，只是分析，看到这个文章的人不要据此去赌。赌错了，C级研究员分析是不负责任的。

宝莫股份（002476）：市值在50亿元左右，大小合适，去年本来要将“壳”让给徐翔的，后来徐翔进去了事情就黄了，大股东应该会继续让壳的。

精艺股份（002295）：市值不到50亿元，去年市场上就有传闻称大股东要让壳。

园城黄金（600766）：市值40亿元左右，市场上传闻大股东要让壳已有一段时间了。

四川金顶（600678）：市值56亿元左右，实际控制人为海亮集团，去年曾重组，1月份终止，今年再次重组的概率较大。

大连电瓷（002606）：市值40亿元左右，市场上也有大股东要让壳的传闻。

同达创业（600647）：市值38亿元左右，大股东为信达资产，让壳或重组的概率较高。

双环科技（000707）：市值37亿元左右，大股东为湖北双环化工集团，年初曾筹划非公开增，3月14日终止，让壳或重组的概率较高，但公司已表示3月15日起的三个月内不再筹划非公开发行股票事项。

湘邮科技（600476）：市值59亿元左右，实际控制人为中国邮政，作为其旗下唯一的上市平台，资产整合是必然的。

沙河股份（000014）：市值40亿元左右，深圳市值最小的国有上市公司，最近深圳明确了国资资本运作，深圳政府为吸引或留住优质民营企业，让壳的概率较高。

深纺织A（000045）：市值63亿元左右，同为深圳本地国有上市公司，理由同沙河股份。

另外，还有提醒大家的，既然现在“壳”的胃口这么大，谈判的难度肯定也随之提高，所以，借壳的进程会慢于预期的，要赌就要有耐心。

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