虎年的开门红能实现吗？

还是先问候一声：过年好！虎年的第一个交易日，即将开启，大家是不是很期待啊？来看看假日期间的周边市场吧，这对即将开盘的A股，将会具有一定的指导意义。

首先就是美股完美收官，上周五，美股以一波反弹结束了颇为动荡的一周，纳指、标普500指数也录得年内迄今为止最佳单周表现，同时三大指数也录得连续两周上涨。短期外围行情的积极向好，也会使得市场的整体风险偏好有所提升，进而刺激A股市场。虎年首个交易日，港股率先迎来开门红。恒生指数收涨3.24%，恒生国企指数收涨2.81%，恒生科技指数收涨3.05%。汽车板块，理想汽车、小鹏汽车大涨10%以上，比亚迪股份涨幅超过7%。以新能源为首的汽车板块受益于造车新势力2022年1月新车交付数据盈喜。此外，电动车军备竞赛白热化。业界有消息传出，福特准备展开一项名为“福特+”的计划—将在原有至2025年在智能电动汽车领域投资300亿美元的基础上，再追加100亿-200亿美元投资，以彻底转型为一家科技公司。

假期消费：旅游、票房偏弱。今年春节假期前三天，全国国内旅游出游1.37亿人次，恢复至2019年春节假日同期的71.5%，实现国内旅游收入1678.49亿元。而2021年春节假期七天，我国国内游达2.56亿人次，恢复至疫情前同期的75.3%。对比人口流动强于去年，但旅游人次弱于去年。主要原因可能在于今年返乡者多，但出去旅行的少，在疫情点状散发的情况下，居民更倾向于返乡与家人团聚。不过旅游人次和旅游收入并非线性对应的，今年春节期间旅游收入未必弱于去年，而且旅游收入只是消费的一部分，今年人口流动明显强于去年，消费同比数据或有不错的表现。

消息面上，美国1月季调后非农就业人口增加46.7万人，为去年10月以来最大增幅，预期增15万人，前值由增19.9万人上修至增51万人；美国1月失业率4%，预期3.9%，前值3.9%；美国1月就业参与率62.2%，预期61.9%；美国1月平均每小时工资环比增长0.7%，预期增长0.5%，前值增长0.6%。好于预期的美国就业报告，增加了市场对美联储收紧货币政策的押注。

面对春节假期全球其他主要市场的冲高回落、港股节后的“开门红”以及纷乱的消息面，大多数A股投资者的疑问还是A股开年之后，能否迎来上涨。事实上，统计数据显示，2017年以来，近5年春节期间，海外市场有涨有跌。除2020年受新冠疫情影响外，其余年份A股市场首个交易日表现普遍优于海外。

进一步来看，自2010年以来，股市中均存在着“春季躁动”的现象。其中2010、2011、2014、2015、2016年均表现为“先下跌、后躁动”，年初股市调整并不意味着当年不再出现“春季躁动”。从数据来看，大部分春季躁动均涵盖了2月，2010年以来2月上涨的概率为67%。

因而，虽然今年开年股市表现不佳，但宏观基本面并未出现大利空因素，市场也初现企稳特征，春季躁动可能会迟到但不会缺席。2021年年底以来，国内货币政策转向更加积极，缓解了市场2021年四季度以来对2022年宏观经济的担心，外资资金持续买入中国资产。从前期A股主要指数和个别行业看，市场仍表现出了一定的抗跌性和韧性。虽然后期A股也会继续受到海外市场的干扰，但A股将有望呈现出较明显的运行韧性。经过2021年全年的结构牛和今年1月的快速调整之后，A股市场及中概股有望在2022年第一季度到第二季度寻找到经济和企业基本面的“双底部”。

综上，A股虎年“开门红”的四个条件已经具备：

条件一、海外风险释放接近尾声，假期全球共振向上。年初以来，海外市场大跌持续抑制A股表现。但春节假期期间，海外市场整体表现较好。市场逐步消化美联储加息预期，风险偏好整体有所回升。对于A股，节前市场已大幅回调、成交量显著收缩，避险情绪已充分释放，叠加外围市场的强劲表现，有望提振节后国内投资者的风险偏好。

条件二、国内政策宽松持续落地。近期发改委表示“坚定实施扩大内需战略”，要求“着力释放消费需求”、“促进投资合理增长”等。与此同时，据中证报近期房地产融资逐渐恢复常态，不光是地产并购债务融资工具落地，一些银行也在发行地产项目并购主题债券，或向优质房企发放并购贷款。经济下行压力下，开年以来包括降准、下调政策利率等稳增长措施已在加速落地，后续政策宽松也有望持续加码。

条件三、基金发行回暖，机构全面启动自购，存量博弈的格局改善。1月下旬以来，基金发行已在回暖。1月17日至28日，偏股基金新发754亿，全月累计发行1028亿，基本回到正常水平，为市场提供增量资金。与此同时，基金自购规模也显著增加。2021年12月偏股基金自购5.23亿元，创2015年7月以来新高。2022年1月再度自购4.55亿。此外，多家私募、券商资管也加入自购大军。其中，九坤投资、幻方量化等8家私募宣布将合计自购不低于7.9亿元旗下产品。虽然历史上看公募基金自购规模放量不等于抄底型号，但市场大幅下跌后往往基金大规模自购是重要的底部信号之一。

条件四、热门赛道拥挤度回落至低位。结合成交占比/成交额分位、换手率、30日均线上个股占比、融资买入情绪、研报数量占比分位五大拥挤度指标来看，“新半军”中，新能源板块的拥挤程度大幅回落，拥挤度指标多已大幅低于阈值下限；半导体板块拥挤度也大幅降低，拥挤度指标均已低于或接近阈值下限；军工板块交易拥挤度较前期也显著回落，大部分指标也回落至均值上下。

投资者的问题则在于，目前的大盘还有支撑吗？特别是对于投资者关注度最高的沪指和创业板指数而言，虽然近期跌幅不小，但并非没有支撑。其实在1月25日的收评中，我就做过提示：“对于大盘来说，下跌也并非没有支撑。看看沪指的日线和周线，更强的支撑也都不太远，3380-3400点区域大致就会进入到强支撑区域。”3380点是哪里？日线中的大道卯线，这就是市场即将面临的一道重要支撑。包括创业板指数，居然也跌到了大道卯线位置。也许你会问，有没有可能破这里呢？如果你看看沪指的周线，大道午线也是一道强支撑，目前在3370点附近。而月线来看，更强的大道子线在3320点上方，这里可以视为从2019年开启的本轮牛市运行的生命线。也就是说，在这个位置上方，都可以视为牛市征程中正常的回撤和调整，如果破掉这里，则意味着整体的趋势被打破，想要修复则需要更长的时间。所以从目前的情况看，我们先来看3380点的第一道支撑能否守住，因为这关系到调整的时间和空间。虽然在1月的最后收官之时3380点失守了，但随着虎年的到来，相信，这个位置还是会被多头顽强守住。

从操作的角度来说，投资者可以一方面把握金融地产等低估值修复行情，另一方面以长打短、逢低布局“小高新”。长期，聚焦科技创新的五大方向。1、新能源（新能源汽车、光伏、风电、特高压等），2、新一代信息通信技术（人工智能、大数据、云计算、5G等），3、高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等），4、生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等），5、军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等）。

虎年的A股会虎虎生威吗

牛年的最后一个交易日，两市一度出现了止跌企稳的信号，盘中，也一度形成了V反。但最终，市场情绪的低迷和信心的匮乏，还是令牛年的收官多少留下了一些遗憾。对于即将到来的虎年的行情，投资者最关心的则是，大盘，还有希望吗？

2022年新年伊始，大盘在“内忧外患”下遭遇重重阻力，从客观实际看，投资者信心不稳是有其原因的，当前负面因素确实有点多：美国通胀迭创历史纪录，俄罗斯和乌克兰的边境危机更是动摇了国际投资者的信心。从国内市场来看，去年四季度GDP增速下探至4%，央行最新一次LPR调整的力度不如预期，叠加去年一季度恢复性的高增速，市场对今年一季度经济能否顺利企稳回升存在一定疑虑。再叠加机构的调仓换股动作过大，一下就伤及到了本就脆弱的A股神经。整个一月，沪指跌幅超过6%，而创业板指的跌幅更是超过11%，于是，更多人开始发出灵魂拷问：A股已经进入熊市了吗？

研判是否进入熊市，需要参考更长的周期，比如指数的月线走势。很明显，从2019年1月开始，沪指进入了迄今为止最“缓慢而纠结”的一段牛市征程。在这三年多的时间里，大盘除了在2019年的一季度和2020年的三季度有过两次明显的加速过程，其余的大部分时间里都是缓慢爬坡状态。正是因为缺少那种连续大涨和快冲过程，这也让本轮牛市得以进入到了第四个年头。至于2022年还能否延续本轮牛市，是存在疑问的。但有一点，大盘仍然有继续上行的动力，至少，我们还没有看到每一轮牛市终结前那种万人空巷的鼎沸状态。可另一点也必须要清楚，那就是随着注册制的到来，本轮牛市表现出越来越不同于以往的一面，那就是告别了齐涨共跌，而进入了各个板块不停轮动的“结构性”行情中。

如何来研判本轮牛市是否出现了结束的信号呢？我还是建议投资者继续关注几大指数的月线走势。很明显，从2019年后基本上都形成了月线级别的通子金叉，其后的走势一直沿着通子金叉构成的上升通道不断震荡上行，也就是说，调整只要不破大道子线，这种上升结构就没有被破坏，充其量，就是一段幅度较深的调整而已。从目前的运行情况看，沪指和创业板指数月线中的大道子线位置分别在3320和2820点上方，这里也可以视为本轮牛市的生命线。换句话说，只要调整不破这里，都算做正常的回调。

之前在研判2022年的行情时，曾经做过预判，本轮牛市仍然高点未到。从目前情况看，尽管开年不利，但经过开年的一段调整，反而给了我们对于未来的信心。以中国经济体量和回旋余地，暂时性的不利因素都会消化。我们看到，2021年国内生产总值比上年增长8.1%，年度进出口规模首次突破6万亿美元关口，创下历史新高。如此雄厚的家底，筑牢了中国经济2022年稳中向好的基础，也是资本市场持续繁荣的最大基本面。从吸引外资的角度来看，2021年外资净流入A股市场3846亿元，为过去五年最高水平，也显示出当前国际投资者对中国经济发展和A股繁荣保持高度信心。

总的来看，中国资本市场绝没有市场想象的那么悲观。作为全世界第二大经济体，中国股市绝没有发展不好的理由。近期A股的低迷只是暂时现象，市场没必要过度恐慌，“自己吓自己”。国君策略在近期展望中也提到了一个观点：先加仓，再过年。展望春节后，积极因素将逐步向上修正。市场在经历了近几年的地产信用风险、地方隐债问题后，对稳增长难免存在迟疑。但当前地方两会相继召开，稳增长诉求强烈。随着省级党政机关换届的陆续完成，稳增长政策将加速推进与发力，年后无需过度悲观。

感谢大家这一年以来的陪伴，期间，有欢笑，有泪水，也有遗憾，但更多的，还是感谢，感谢每一个一直支持着我的投资者，也感谢每一个坚守到今天仍然在关注着我的朋友。快乐的时候有你们的祝福，失意的时候有你们的安慰，在虎年即将到来之际，让我们一起，贺送金牛勤耕耘，恭迎寅虎啸乾坤。祝大家新春快乐，我们虎年再见。

节前的最后一天会有奇迹吗

千呼万唤的美联储的利率决议终于来了，虽然维持利率0-0.25%不变，但鲍威尔随后表示资产购买将在3月初结束，并强调很快就会适当地提高联邦基金利率，并表示将在加息后开始缩减资产负债表。看着抖抖赫赫的市场，又放了狠话：不排除在每次议息会议上都有加息的可能。这下，市场彻底崩溃了，原来说今年加4次，现在看，4次都打不住了。隔夜美股冲高了1%然后又跌下去1%，率先开盘的亚太市场直接跪了，日经225指数和韩国综合指数跌幅都超过了3%，香港恒生指数跌幅超过2.5%，受此影响，A股今日全天震荡走低，沪指失守3400点整数关口，创业板指跌超3%。盘面上，所有板块全部下跌，银行、新冠治疗等板块跌幅较少。两市上涨个股不到300只，超4300只个股下跌，跌停及跌幅超10%的个股超100只，今日个股涨幅中位数为-3.1%。此时的投资者，恐怕已经不奢望什么利好了，在深坑里隐忍了许久后只剩下一丝希望：节前的最后一天还会跌吗？

确实，对今日市场影响最大的消息无疑就是美联储的议息会。会议基调总体的确是偏“鹰”，政策声明暗示3月加息，但加息幅度和后续路径仍待讨论。前路不明，市场关切的货币政策不确定性似乎未得到缓解。鉴于鲍威尔反复强调美国经济强劲和通胀超标，美联储仍存在超预期紧缩的可能性。这下，投资者彻底坐不住了。特别是北向资金，在加息预期升温之际，大幅净流出近150亿，创出近期最大的单日净流出纪录。

说实话，今日的内资明显表现强于外资，砸盘的主要力量应当归咎于北向。对内资而言，自从证券日报的头版文章以来，已经有不少机构开始积极行动起来。继1月27日中欧基金、华安基金宣布自购，以真金白银表态支持市场后，汇添富、易方达、广发、富国、南方、嘉实等基金公司也纷纷出手自购，自购金额在5000万元至2亿元不等。公募业的大手笔自购，都显示了对市场的信心。数据统计，截至1月26日，加上发起式基金法规规定成立所需的1000万种子资金，2022年以来基金公司自购金额已达4.80亿元。若是加上已公告但尚未实施的自购，年内基金公司自购金额更是有望超过11亿元。2022年首月尚未结束，这样的自购金额，已处于历史同期最高水平。

这应当算作冬天里的一把火，或者，你可以将其视作黑暗中的一束光。自购主要分为两种情况，一种是新基金发行时的自购，一种是对存续的老产品进行自购。尤其是对存续产品的自购，尤其是大额的自购，表明了基金公司是对未来市场的信心。不可否认的是，这样的举措更加表明，基金公司认为目前阶段买入是较为合理的。

投资者的问题则在于，大盘还有支撑吗？特别是对于投资者关注度最高的沪指和创业板指数而言，虽然近期跌幅不小，但并非没有支撑。其实在1月25日的收评中，我就做过提示：“对于大盘来说，下跌也并非没有支撑。看看沪指的日线和周线，更强的支撑也都不太远，3380-3400点区域大致就会进入到强支撑区域。”3380点是哪里？日线中的大道卯线，这就是市场即将面临的一道重要支撑。包括创业板指数，居然也跌到了大道卯线位置。也许你会问，有没有可能破这里呢？如果你看看沪指的周线，大道午线也是一道强支撑，目前在3370点附近。而月线来看，更强的大道子线在3320点上方，这里可以视为从2019年开启的本轮牛市运行的生命线。也就是说，在这个位置上方，都可以视为牛市征程中正常的回撤和调整，如果破掉这里，则意味着整体的趋势被打破，想要修复则需要更长的时间。所以从目前的情况看，我们先来看3380点的第一道支撑能否守住，因为这关系到调整的时间和空间。

从操作的角度来说，建议投资者继续在两个方面做布局。一方面，赛道型公司在经历了持续调整后，性价比逐步抬升。另一方面，稳增长预期升温下，消费与基建配置价值抬升。尤其是曾经在高位的高景气新能源板块，已经从深跌、企稳走到酝酿反弹的阶段。我们有理由认为随着短期避险压制力解除和中长期政策力度有望加码落地，A股可能迎来谨慎情绪消化后的阶段性反弹。关于后市，建议紧扣“稳增长”主线，以“低估值+”为核心寻找被错杀的优质标的，逢低建仓迎接新春。

长假将至到底该持股还是持币

历经艰辛，A股再现久违反弹，连续下跌的市场，让即将到来的虎年春节都显得失去了过年的快乐。关键时刻，还是管理层重磅发声，证券日报头版呼吁机构投资者：挺起A股的脊梁。大盘知耻而后勇，两市也终于重现超过3000家的上涨，创业板指涨幅接近1%并守住3000点。但整体量能却萎缩的可怜，两市成交量连续4日不足万亿。真的是应了那句话，人心散了，队伍不好带了。对于即将到来的春节长假，投资者不禁发出了灵魂拷问：长假将至到底该持股还是持币？

我的观点一如既往：保持耐心，持股过节。

从客观实际看，投资者信心不稳是有其原因的，1月份以来震荡的主要原因有两个，外围市场主要是美联储本周议息会议即将发布，今年的加息路径和加息幅度将对全球市场预期造成冲击，包括A股市场。在国内来说，经过去年上涨行情，不少主力赛道股估值已经过高，加上主力机构的年末考核结束，基金经理集中调仓引发散户跟进，从而爆发近日股市调整。不过，从资金面来看，目前市场流动性合理充裕，市场也并不存在资金出逃的情况。同时，更应该看到，市场弱势整理背景下，北上资金仍在加速流入A股。年初至今北上资金净流入超过430亿元，已经高于去年1月的399.6亿。从日均净流入看，今年以来北上资金日均净流入达30.6亿元，也同样高于历年北上资金的日均净流入水平。

此外，从中国经济的基本面、国际投资者数量、上市公司质量、市场配套政策等多重角度来看，中国资本市场绝没有市场想象的那么悲观。作为全世界第二大经济体，中国股市绝没有发展不好的理由。近期A股的低迷只是暂时现象，没必要过度恐慌，“自己吓自己”。对于聪明的投资者而言，坚定地做“时间的朋友”一定是值得的。正所谓风物长宜放眼量，我们要对资本市场的长期繁荣有坚定信心，不要被一时的波动蒙蔽了双眼。

关键时刻，高层再送利好，直接刺激了前期调整颇深的热门赛道开启反弹。J会议学习强调，加大力度规划建设以大型风光电基地为基础的新能源供给消纳体系。以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源。

最近，新能源板块大幅回调。中证新能源指数自2021年12月1日以来已回调15.31%。1月11日，乘联会发布报告称，2022年补贴规模将从原来预期的200万辆补贴规模上限，改为补贴不设限贯穿2022年全年。补贴政策的放开，实际上带来了大的增量空间，补贴金额至少大幅增加了100多亿以上的规模。行业的大趋势是能源结构转型，其中新能源汽车的关键变化是产品力的提升，风光储的量变到质变是经济性，二者是决定行业未来3-5年成长的关键因素，而产品力和经济性是在持续增强的，这个逻辑不仅未被破坏，而且在持续增强。在全球碳中和的大背景下，化石能源向绿色能源转型是大势所趋。好政策没有变，好赛道没有变，近期的回调或又迎来了相对不错的价格。所以，新能源赛道近期的调整不会改变新能源未来成长的确定性趋势，逢低布局或是2022年新春之际的意外收获。

与此同时，国内有机硅市场迎来复苏，有机硅市场现货供应趋于紧张，DMC单体价格也重新回到3万/吨附近，东吴证券指出，2022年1月国内分布式及海外抢装需求旺盛，产业链下游需求增加，在硅料产出环比增长的情况下，硅料硅片价格依然略有上涨，充分验证需求旺盛。近期对于新能源行业的相关政策持续推进，市场此前对行业的担忧情绪逐步消化，风、光、储、氢等绿电产业有望进一步发展。

对于新能源赛道的复苏，完全可以从战略角度加以把握。我曾经说过，对于整个新能源板块来说，只需要观察宁德时代的走势就可以了，这就是风向标。大道午线何时突破，就是其能否重燃升势的关键所在。今日，隆基股份、比亚迪、中环股份都出现了不同程度的反弹，这对于整个新能源赛道的进一步回暖是大有裨益的。

对大盘来说，几个指数都出现了企稳迹象，特别是A50指数，在大道亥线的支撑还是比较明显的，这是一个积极的信号。当然，对于节前的最后两个交易日，也不必有特别大的期待，市场只要能把底部最终盘出来就可以了，这对于节后行情的开启是有利的。或者这么说，在经历了一段艰难的寻底之路后，现在又可以积极一些了。接下来，在地方两会和全国两会的政策窗口期，建议继续把握稳增长+低估值市场主线。一是和稳增长直接相关的新老基建，特别是调整充分的新能源赛道尤其值得重视；二是具有优质避险属性+估值业绩性价比突出的银行、券商、保险等。

市场到底在恐慌啥

终于，全球股市联动起来了，不过，遗憾的是，这一次我们联手向下。今日率先开盘的亚太市场全线下挫，香港恒生指数和日经225指数的跌幅一度超过了2%，A股未能幸免，三大指数的跌幅更是超过了2.5%。盘面上，仅贵金属、机场、酒店餐饮三个板块上涨，其余板块全部下跌。两市涨停个股不足30只，上涨个股不到300只。下跌方面，题材板块集体调整，元宇宙相关板块跌幅居前。两市超百股跌停或跌幅超10%，市场个股涨幅中位数为-4.1%。总体上个股跌多涨少，两市超4300只个股下跌。沪深两市成交额9368亿，较上个交易日放量726亿，尾盘市场出现放量下跌，很明显，市场开始陷入了恐慌。

从盘中到盘后，投资者议论纷纷，到底为什么破位下行了？当然，不可否认，最直接的影响还是乌克兰危机的地缘冲突风险。本轮风险主要源于俄罗斯继1月中旬公布美国及与北约的安全保障协议草案后，为应对北约在乌克兰势力扩张继而在乌俄边境大幅增兵。鉴于北约的核心力量仍是美国，冲突本质仍是美欧与俄罗斯的对抗。俄罗斯方面，近期在乌俄边境大幅增兵超过10万人次，并计划举行大规模军事演习。美国方面，一是向乌克兰输送武器并派遣航母于1月24日在地中海开展军演；二是美国国务院也下令撤离驻乌克兰使馆家属。从资产价格来看，一方面美俄双方持续升级的摩擦行为增强军事冲突预期，降低了市场的风险偏好，驱动避险资产价格走高；另一方面，年初至今美股本就处于持续回调通道，乌克兰这一潜在的黑天鹅事件进一步放大了权益市场的波动幅度。

乌克兰危机也是美俄在诸多冲突领域中的局部反应。如按当前形势发展，未来乌克兰俄罗斯边境存在发生军事冲突的可能，但大规模发酵可能性小。一是美俄双方的核心目的仍是通过局部领域的对抗换取全面交涉的谈判优势，大规模军事冲突并非目的，拜登也曾经在“普拜会”中明确反对核战争的态度。二是全球尤其是美国当前面对显著通胀压力，俄罗斯作为石油和天然气领域的重要能源输出国，当前阶段美国与俄罗斯展开全面对抗的有助长全球通胀的潜在风险。

在乌克兰危机的冲击下，黄金+股票或是春节假期较好的资产持有选择。一方面短期地缘风险事件的发酵存在不确定性，阶段性演变超预期可能助推避险资产价格，短期可增配黄金（但金价可能在地缘风险缓解后回调）；权益资产方面预计假日期间海外风险的冲击将逐步趋弱，一方面地缘政治风险大规模发酵概率低（因短期风险偏好冲击而受损的资产价格可能修复），另一方面3月首次潜在加息启动前美股仍有反弹动力。

不过短期来看，大盘跌破3500点，投资者影响还是较大，瞬时就没了主心骨。开年以来A股连续下跌，尤其是成长股跌幅较大，投资者也不禁忧心忡忡，有人问：大盘还有希望吗？

首先，要相信大机构在市场低位时的判断。为什么？

因为市场恐慌性杀跌时往往会失去理智，被情绪压制，看不清背后的逻辑而盲目操作。在这个时候大机构却会静心，耗费全部精力仔细梳理杀跌行业的情况，了解下跌背后的原因，从而找到应对措施及时调整。而就在最近，当投资者因为股市的下跌而迷茫不知所以的时候，十大券商却几乎喊出了一致的观点：“情绪底将至，市场底临近”。所以市场暴跌不是问题，最大的问题在于我们内心能否正确看待行情，历史经验告诉我们，情绪恐慌到极致往往是机会来临的时候，暴跌带给我们的往往是机遇。所以在这里，正确看待行情后，我们就会知道近期的下跌也是布局的良机。

其次，从政策角度来说，今年整体流动性是宽松的。政府部门已经多次强调“稳增长”，在稳中求进的基调下，A股很难出现系统性风险。只是短期，投资者对于美联储收紧流动性、稳增长政策出台较慢和以公募发行为主的微观流动性有担忧，但仔细分析，会发现这些因素影响的都更多是市场情绪，并不影响优质公司的基本面。

对于大盘来说，下跌也并非没有支撑。看看沪指的日线和周线，更强的支撑也都不太远，3380-3400点区域大致就会进入到强支撑区域。包括富时A50指数，虽然今日也跌了2%，但基本上一直在大道亥线的上方运行。或者说，当A50指数又一次临近大道亥线时，你就该知道，这里应该机会，而不是风险。

昨日提示的旅游板块今日保持了持续上涨，一则受旅游相关政策的利好，另一方面，旅游板块也受到未来疫情好转，国内消费回暖的预期加持。成长赛道方面，今日光伏、锂电等新能源赛道未能走出持续性，主要是新能源赛道多以趋势为主，想要走出持续性需要指数的配合。只要未来指数探底反弹开启，相信新能源赛道也会继续修复，否则近期就会是和指数共振探底的态势。对于节前最后一周的态度，我仍然保持之前的观点：当前不仅不应当减仓，还应当逐步加仓。把握当下的挖坑机会，从节后到两会这都会是有利窗口期。

节前的黄金坑已经到来

节前的最后一周，在一片观望和质疑声中悄然到来。但市场并没有像看上去那么羸弱，甚至于创业板也一度出现了1%的反弹，在宁德时代企稳回升的带动下还出现了新能源赛道久违的笑脸，盐湖提锂板块震荡走强，数字经济板块也延续了近期的热度，虽然生物医药板块走势仍然不甚乐观，但对于大盘来说，能出现近期少见的几大指数企稳反弹态势，这对于望眼欲穿苦苦等待的中小投资者来说，无异于打了一针强心剂。

当前的持续调整，主要是受到内资的高低切换调仓导致，是有些超预期的，但结合历史数据表现来看，近10年春节后20个交易日上涨概率高达70%，从这个角度讲，当下行情的黄金坑的含金量还是非常之高的。换句话说，随着至暗时刻的到来大盘也将迎来最后的探底，对于节后的行情仍然无需悲观。沪指最强支撑还是在3500点附近，这里就是去年7月28日和11月10日两次回踩的位置，此番再度回踩，经过充分释放的空头也将遭遇多头的再次顽强阻击，所以，年前最后一周反而可以视为一个逢低加仓的大好时机。

今日沪指，如期回踩了3500点，其后多头开始发力，虽然整体看两市缩量明显，但考虑到春节将至，资金的谨慎也可以理解。接下来，年线到午线，应该是几道重要的压力，大致3540-3600点区域，还需要一些时间来整固。但是不用担心，随着春节的到来，节后的市场反而更值得期待，我们仍然对春季躁动充满信心。究其原因，主要还是因为：春节前后流动性环境宽松，市场资金充盈；此外，开年投资者风险偏好高，都会积极布局股票市场；最后，春季往往是市场政策窗口期，容易出现利好政策。

从操作的角度来说，此时可以关注预期转好的基建和大众消费，以及性价比较高的新能源等。此外，还可以关注元宇宙中硬件（VR）与应用（如虚拟人）催化和冬奥来临体育相关板块预期改善的传媒等，“十四五”数字经济规划落地利好的计算机。

今日，数字货币板块走高，雄帝科技20cm涨停，南天信息、证通电子、恒宝股份涨停，新开普、飞天诚信涨逾10%。就在1月20日，美联储发布报告《货币与支付：数字化变革时代中的美元》，阐述对发行央行数字货币益处和风险的看法，明确发行数字美元的先决条件，并就20余项问题在120天内向公众征求意见。美联储首次正式发布央行数字货币研究报告，“积极参与国际标准制定”，空前重视。近期，国内多项数字经济的政策也相继发布，国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》中指出，数字经济核心产业增加值占GDP比重从7.8%提高到10%。此外，冬奥会即将举办，数字货币新场景试点有望扩大。

今日盐湖提锂板块走强，国机通用、藏格矿业、盐湖股份、兆新股份涨停。消息面，青海省十三届人大七次会议于1月21日在西宁召开，青海省省长信长星作政府工作报告时提出，2022年，青海发展的主要预期目标是：地区生产总值增长5.5%左右。进一步来看，加快建设世界级盐湖产业基地是青海省2022年工作的首要重任。政府工作报告提出，青海将着眼提高战略新兴产业竞争力，从强链条、延链、补链入手，提高盐湖资源利用综合效率。为实现“扩大锂产业规模，释放碳酸锂产能，提升锂电池产业水平”的目标，青海将设立盐湖产业发展基金，引进一批高新技术龙头企业，推动盐湖产业集群强筋壮骨。

特钢概念板块也出现了上涨，永兴材料涨停，图南股份、福鞍股份涨逾6%。这说明，随着财政政策端基建稳增长以及货币政策端央行降息释放宽松信号等利好频出，行业需求预期有所提升，钢厂利润也有望得以修复。目前板块处于低估值水平，正值布局良机。长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好。同时，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，未来仍值得长期看好。

总之，目前市场继续板块轮动，锂价持续强势，在供给端依旧受限但需求端持续旺盛的情况下，机构普遍预计未来锂盐价格继续上行。旅游板块近期也持续上涨，一则受旅游相关政策的利好，另一方面，旅游板块也受到未来疫情好转，国内消费回暖的预期加持。对于节前最后一周的态度，我仍然明确：当前不仅不应当减仓，还应当逐步加仓。把握当下的反击机会，从节后到两会这都会是有利窗口期。

北向资金的疯狂抄底到底意味什么

临近春节，A股市场的确有点低迷，每天就是一幅跌跌不休的样子让投资者毫无兴趣，不过稳增长和海外游戏产业的重磅事件还是带动了本周水泥基建股和网络游戏股的暴动，而热门的新能源赛道仍然在艰难的探底阶段，CXO医药、半导体等此前热门股的也纷纷大跌。抗疫概念全面溃败，后疫情概念的旅游、机场航运、消费板块逆势上涨，煤炭、有色等周期板块全天走强。更奇葩的是资金的动作，周五上午全市场除了机构以外，都在不断逃跑，最终机构不断的流入并没有扭转资金逃跑的节奏。北向资金再度逆势买入近90个亿，从沪指3708高点开启调整以来，北向资金用真金白银持续抢筹，截止到1月21日，净流入已经近600亿。这似乎意味着，还是有人非常看好未来的行情。

周五市场，在北向资金不断的抄底中，似乎有机构也开始反应过来，今日资金主要流入的行业板块就包括酿酒行业，煤炭行业，电池，航空机场等，而主力净流入的个股就则有：五粮液，江特电机，上海机场，亿纬锂能等。北向资金本周合计净买入291.97亿元。为连续第4周净买入。周净买入额创近6周新高。再看从1月14日—1月20日几天，共有71只个股获北向资金连续5天增持。5天累计净买入金额在1亿元以上的有36只，其中累计净买入额超5亿元的有8只。获北向资金连续增持前5名的个股分别是贵州茅台、恩捷股份、汇川技术、阳光电源、通策医疗。其中，贵州茅台获北向资金5天累计净买入约15.42亿元，位居连续增持榜首。很明显，消费和新能源还是北向资金的大爱。

所以有人对未来的行情没信心这明显是没有客观看待目前的行情逻辑。当前的持续调整，主要是受到内资的高低切换调仓导致，是有些超预期的，但结合历史数据表现来看，近10年春节后20个交易日上涨概率高达70%，从这个角度讲，当下行情的黄金坑的含金量还是非常之高的。

今日新冠治疗概念跌近9%，新冠检测概念跌近6%，九安医疗跌停。与此相反的是，景点、机场航运、酒店及餐饮、免税店等旅游相关板块集体上涨。世界卫生组织非洲区域主任莫提博士20日表示，数据显示，南非奥密克戎疫情走向结束，病死率为几波疫情中最低。美国IHME主任Chris Murray指出全球COVID-19大流行很可能会在不久后结束，标志时间点是2022年3月。

那么后疫情时代真的到来了吗？越来越多的证据表明，新冠病毒对全球经济的影响正在持续减弱。如华尔街的偏好已经转向银行股和能源，这类可以从经济好转中受益的资产。体现在美股市场上，页岩油、稀有金属、油气开采、能源设备与服务、油气装备等板块的20日涨幅皆超10%。从这个角度去思考，我们真要做好后疫情时代到来的准备了。

就在刚刚，国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》提出，到2025年，国内旅游蓬勃发展，出入境旅游有序推进，在确保防疫安全的前提下适时启动入境旅游促进行动。虽然疫情还没有结束，但是资金已经开始在炒作疫情后时代带来的投资机会，基金经理们也在开始布局疫情后时代行情。海外机构投资者正将持仓由科技股转向诸如能源等可以从经济重启中获益的公司。美国银行的调查显示，全球基金经理对于科技股的配置已降至2008年以来的最低水平。经历了两年多的积压，疫情管控一旦放松，可能会迎来报复性消费。国务院的政策则是导火索，强化了疫情后时代的预期。

下周市场，将迎来春节长假前的最后一周，市场各方恐怕仍然是稳字当头，平稳过渡。想落袋的，怕风险的，也都会在下周集中涌现，换句话说，随着至暗时刻的到来大盘也将迎来最后的探底，对于节后的行情仍然无需悲观。沪指最强支撑还是在3500点附近，这里就是去年7月28日和11月10日两次回踩的位置——大道申线。此番再度回踩，经过充分释放的空头也将遭遇多头的再次顽强阻击，所以，年前最后一周反而可以视为一个逢低加仓的大好时机。当然，大道子线也已经下移到3600点的下方，这个区域也是也是反弹的第一重要阻力位。换句话说，何时拿下这里，又一次的上攻行情也就有希望再度开启了。至于创业板的走势还是要看宁王的表现，本周尽管几经反复，但最终还算稳健，何时能够重返大道午线585元基本上也就宣告了调整的结束，那对于下跌已久的新能源赛道而言，同样意味着机会的再度临近。

似曾相识的机构抱团

上证50强势拉升1.5%，富时A50指数一度大涨超过2%，权重股发起疯来，全市场瑟瑟发抖。央妈再度高调降息，资金开始抱团取暖，权重股再度一统江湖，北向资金更是出现超过120亿的疯狂净流入。两市更是出现超过3800只个股下跌。二八极度分化，似曾相识的机构抱团行情再现。

光伏、锂电、军工、半导体等成长赛道彻底进入主跌浪，不甘寂寞的资金大幅流进了两个方向。一个是稳增长的方向，比如基建、银行、地产等价值为主导的板块；另一个则是积极进取型的成长方向，如数字经济、新冠药、次新等的板块。

稳增长板块方面，受降息消息刺激，地产、银行、证券、基建等板块表现抢眼。地产股华远地产和新华联、银行股兰州银行、证券股华林证券涨停。展望2022年，政策重心从防风险、调结构、促升级的中长期跨周期调节思路向短期稳增长思路转变，基建投资将有发力，地产投资也有望在政策回暖下触底回升，制造业投资仍将保持较高增速。此外，近期银行股明显反弹，一季度行情悄然拉开帷幕。展望2022年，宽信用是市场共识的边界，边界之外难以确定宽信用的主体和规模都是不明确的。但是，从结构看，2019年以来的增量信贷结构中，个人非住房贷款占比逐步提升，这是当下自上而下唯一靠谱的逻辑。此外，1月政策利率调降，反映了央行把握年初货币政策窗口期推动稳增长、稳信用、稳预期的政策用意，当前国内经济运行正处于宏观政策加码对冲内生动能走弱的再平衡阶段。对于银行投资而言，降息操作预计短期影响息差预期，中期有益于资产质量的整固，建议拉长时间维度来审视板块的配置价值。加之目前银行板块估值处于底部回升状态，修复空间可观。包括券商板块，也出现了久违的大幅反弹，带动券商指数再度逼近大道子线位置，注意这种情况的变化，一旦越过这里，意味着趋势进一步修复，那沪指的向上冲关恐怕就不会太远了。

情绪题材方面，疫情线、数字经济概念、次新股内部分化不一。首先，新冠药、新冠检测、预制菜等板块纷纷冲高回落，独留九安医疗、精华制药、得利斯等高位股强势表现；其次，数据中心、大数据、云计算、国产软件、元宇宙等板块全天走弱，独留数字货币板块探底回升，翠微股份、金财互联等高位股纷纷连板；最后，次新股指数全天回落，资金多集中在中农联合、泰慕士、兰州银行等股上活跃。市场的热点虽然不多，但是比较集中，在节前普遍情绪不甚高涨的时候，这样的表现更是难能可贵。

于是有人感慨，大盘怎么就走成了这副模样？发出感慨的不仅是散户，同样包括深耕市场的各路机构。甚至有基金经理近日在社交平台自我调侃：“这几天跌得都不敢去丈母娘家蹭饭了”。A股开年颠簸，尤其是机构重仓赛道大幅回调，短短几周，基金不止一次跌上热搜。情绪低迷之下，开年新基金爆款寥寥。数据显示，2022年以来截止1月17日，权益类基金算术平均收益率为-3.71%。从排行榜前列来看，今年以来逆市上涨的基金主要配置银行、传媒和地产。与此同时，今年以来则有40只基金跌幅超过10%。领跌的基金主要配置在新能源方向，包括电动车产业链和光伏等。你看，仿佛极其相似的一幕又在上演，是不是像极了去年春节前的机构抱团行情？

可是春节后发生了什么还记得吗？抱团瓦解，赛道股咸鱼翻身。现如今，机构抱团再现，会否在春节之后再现往日一幕，投资者不妨留个心眼。

当然，近期的热点毫无疑问，还是围绕着稳增长展开的。在稳增长的大背景加持下，今年基建行业景气度有望同比回升，基建投资也将得到改善，建筑板块需求有望得到带动，基建中的水利、交通、市政等重点领域将持续发力，管道改建、城市轨交有望成为结构性亮点。在景气度的传导之下，水泥、建材等相关产业链板块也有望受益，叠加低估值和逆周期的特点，各板块有望开启景气和估值上行周期。

至于新能源为代表的前期热门赛道能否卷土重来，你只需盯着宁德的走势就好。上周反弹了15%，本周又回落了一半。而目前来看，560元这个位置还是暂时守住的，这里就是多头的防守位，或者说，只要这个位置不被有效破掉，创业板也并非无药可救。530-560元，这个区域反复震荡不可怕，只要能夯实住这个位置，未来的市场就仍然大有看点。

基建狂奔，元宇宙助力，大盘艰难盘底

九安风光不再，题材再度退潮，资金左右摇摆中，基建元宇宙发力。央行再三表态，市场仍然人气低迷。各大指数仍处于下跌状态，创业板指数跌超2%。板块上，水泥建材、新冠药、数据交易所、游戏等概念是市场难得的活跃力量。高位股亏钱效应明显，锂电、医药权重股大跌，亿纬锂能跌超7%，天齐锂业跌超5%，宁德时代一度跌超4%，长春高新跌停，药明康德跌近5%。沪指仍然在3540-3580点区域反复震荡，盘底虽然艰难但多头也并未放弃。对现在的大盘来说，恐怕唯有耐心才是熬过低迷的唯一办法。

市场的热点集中在两大领域，第一就是稳增长的基建领域，第二则是成长赛道的元宇宙。

国家发改委在例行发布会上表示，适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，按照“资金跟着项目走”的要求，尽快将去年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实物工作量。这表明，一季度经济稳增长需求或强于过去5年，在专项债提速、财政前置和重大项目储备充分前提下，预计基建增速环比有望显著改善，单季度同比增速或超5%。截至1月9日，福建、陕西、山东、江苏、浙江等15个地区已披露了一季度地方债发行计划，合计发行新增地方债7001.34亿元，发行再融资债券712.5亿元，后续河南、湖北等多地也将陆续披露专项债发行计划。地方政府专项债券是地方建设项目的重要资金来源，对于扩大有效投资具有重要作用，结合经济工作会议“适度超前开展基础设施投资”表述，预计专项债资金投向基建比例将有所提升，2022年基建投资有望结构性回暖，迎来“开门红”。从投资的角度来说，基建板块整体估值处于较低水平，截止1月18日板块滚动市盈率为8.62倍。49只成份股中，8股滚动市盈率低于该数值。这其中，中国铁建、中国中铁、中国交建3只千亿市值中字头基建股在列；山东路桥、腾达建设最新市盈率不足6倍。截至1月17日，9只概念股在近10日获得北向资金青睐。其中，4股获加仓幅度逾10%，分别为新疆交建、浦东建设、中国能建、山东路桥，对应加仓幅度依次为32%至10%不等。聪明资金，又一次在先知先觉的大快朵颐。

此外，元宇宙板块迎来一则“炸裂”大事件，微软宣布其史上最大的一次收购，以687亿美元，45%的溢价，收购动视暴雪，全现金交易。创下全球游戏行业的历史新高。很明显，微软此次收购，意在元宇宙。游戏行业是元宇宙初期的最佳落地场景，而主机、内容和云，是微软游戏业务的三块基石。可以说，元宇宙这块蛋糕，谁都想多分一杯羹，而云游戏，就是关键切入点。可能很少有人注意到，元宇宙爆发之前，无人问津的云游戏就以每年90%的复合增速在不断蓄力。如今元宇宙的炒作已站上风口浪尖，5G走向商用，数字经济大时代已然到来！再加上近几年疫情常态催生的“宅经济"，腾讯、华为、微软等巨头重金布局。你可以想象，云游戏板块的爆发，绝对是天时地利人和。那么A股有望最先受益的公司肯定应当是那些拥有大IP储备的公司，

整体来看，尽管早盘指数震荡下跌，但是午后探底回升明显。除了创业板指回踩箱底支撑有技术反抽的需求外，或也有明日是LPR利率调降的时间窗口。昨日央行称把货币政策工具箱开得再大一些，周四LPR报价。此前央行施2000亿MLF利率调降10基点，机构预测周四LPR报价大概率同步调降。类似指数在上周五下跌，在本周一MLF利率调降的消息落地后上涨。若明日LPR利率如期下调，指数仍有继续修复的可能。但无论怎样，对于后市都不用过度悲观，目前的反复震荡对于底部的夯实是有利的，市场欠缺的，仍然是耐心和信心。

人气题材退潮市场开始寻求新主线

昨日创业板一枝独秀，今日沪指知耻后勇，临近春节，A股每天倒是热闹不断。当然，市场最大的看点还是新冠检测板块的龙头九安医疗终于在88.88元开启了下行走势被直接按死跌停。到底是“发发发发”，还是“拜拜拜拜”，相信用不了多久自然会见分晓。但有一点，涨幅如此之大的板块和个股，积累的风险肯定要比继续上行的机会更大。还拿着计算器在疯狂计算企业未来业绩的投资者恐怕要留点心眼，炒股这事，可不完全反应基本面，情绪这东西，更能左右资金的态度。

疫情线和数字经济概念是近期资金炒作的主流，在今日九安医疗高位下挫后，市场进入退潮初期阶段，疫情线大幅走弱，需要引起重视，不能再一味狂追，数字经济概念也出现了冲高回落。

与之相反的是，在昨日降息确认后，今日市场拉了新基建的绿电方向，以及券商、银行、有色等板块。市场普遍认为，降息对A股市场地产、银行、证券、有色、基建等板块构成利好。绿电板块中，上海电力、西昌电力、华能国际盘中一度触及涨停；券商板块中，华林证券盘中一度触及涨停；银行板块涨超，宁波银行涨超6%；有色板块中，金诚信涨停，神火股份涨超7%。

很明显，降息可适度缓解非稳增长链条相关行业的下行压力，所以这三大板块最受益：1、金融领域尤其是银行板块可能有突出表现，主要受益于一季度天量信贷带动银行业务规模增长；2、地产及其后周期相关板块，可能受益于“租购并举”背景下的地产投资超预期；3、基建相关的建筑建材领域，可能受益于一季度基建项目发力前置，此外也将受益于地产投资超预期。

今天信创板块出现了分化，数字经济概念股也出现了冲高后的震荡，数字货币板块高位放量迹象明显，而且收出带量长上影，这说明即便是对于新创板块，也不能一窝蜂的胡乱炒作，短期涨幅过大的同样有调整的压力。当然，展望未来，随着数字经济领域顶层规划出炉，我国数字化进程再加速。政策连番加码下，A股市场上数字经济多个细分板块表现还是比较强势的，数字经济已成为中国经济重要引擎。顶层规划从经济结构转变上指明了方向，有望成为科技成长赛道投资的前瞻性指引。中长期来看，数字化技术底座、产业数字化、数字产业化等多条主线将迎来新的投资机遇。特别值得注意的是，《“十四五”数字经济发展规划》中强调数据要素是数字经济深化发展的核心引擎。而数据交易所正是数据要素的主要流通场所。数据交易所有利于企业更合规、高效获取外部数据，赋能企业进行业务数字化、数据业务化的转变，推动城市数字化转型。在数字经济时代，数据要素的掌握能力、协调能力是反映一个地区经济发展的重要指标。此次《求是》杂志提出到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，数据交易中心相关参股公司有望受益。

每一次重大战略的发布，都会给市场注入一针兴奋剂！2021年，碳中和背景下的新能源赛道催生了多少翻倍牛股，而2022年，“数字经济”显然即将接力“绿色经济”，成为下个确定性最高的主流赛道，作为投资者，还可以关注这样几个方向：第一、就是基础设施方面；第二、产业数字化方向，一些老牌的计算机公司具备深厚的积累，很可能在这次变革中老树开花；最后，一些高端制造中涉及“国产替代'的核心环节中的新生力量有望继续加速。

至于大盘，倒是不用太过担心，沪深两市交错反弹，各指数仍然处于震荡筑底阶段。沪指3585-3600点区域就是接下来第一道重要阻力，只有越过这里才意味着趋势的彻底扭转。而创业板指数3200点和3300点区域则是接下来两道重要压力，能否越过还是要看宁王的脸色。至于宁德的走势，560-580元区域就是多头必须要守住的位置，如果想要前期热门赛道全面反击，就必须有王者的表态。

春季行情从创业板的放量反弹开始

过了个周末，大盘挺给力，至少创业板跌了那么多，也开始像模像样的反击了。有人可能会认为这是回光返照，但看看宁德的走势，再看看创业板的整体量能，说回光返照有点不太客观，至少我们能看出，在经历了一段相当难熬的调整后，创业板，已经真正出现了企稳反弹的迹象。也有人可能觉得，目前的大盘已经毫无斗志可言，即便是反弹，也就是昙花一现，甚至基本面也不太支持反弹能走的更远。如果说，在这个周末之前，你还秉持这样的观点，那经过了周一的市场，多少该做出一些修正了。

先说说基本面，今日央行罕见的超量续做MLF并下调公开市场操作利率10个基点，这是去年12月降准后连续的降息动作，也是央行自2020年4月之后首次下调政策利率，这意味着货币政策逆周期调控力度的加码。降息将有效对冲当前经济发展面临的压力，稳定宏观经济大盘。很明显，本周资金面扰动因素较多且春节临近，央行开始加大公开市场操作规模，以维稳跨节资金面，预计节前资金面波动性将比去年同期有显著回落。这说明，即便面临着美国的加息的困扰，我们的央行还是在果断进行逆周期调整，对市场的呵护之意更是溢于言表。

受此影响，今日大盘全面开花，大多数板块呈上涨态势，题材炒作和成长赛道都有不错的表现。

题材炒作方面，数字经济概念涨幅靠前。数字经济的分支板块众多，其中大数据、数字货币、云计算、人工智能、网络安全和国产软件等板块在今日皆有逾10只个股涨停。“数字中国”建设加速、全面展开已具备相当成熟的基础条件，继续看好为政府数字化基建助力的企业、为企业实现数字化转型的企业、信息安全、数字货币基础设施建设等四条投资主线。值得一提的是，数字货币板块指数涨超9%，神思电子、天源迪科、先进数通、雄帝科技、新开普、东方国信涨20%。消息上，人民日报称，数字人民币是中国数字经济时代的“新基建”，将会重构中国货币与支付体系。

同时，元宇宙概念、冬奥会概念也联动大涨。元宇宙概念的爆发逻辑或是其作为数字经济的重要应用场景，发展有望提速；冬奥会概念的走强逻辑或是数字人民币冬奥场景试点稳妥推进，而不少数字货币概念股又是其成分股。

成长赛道方面，宁德时代盘中大涨近5%重返600元上方，换电概念涨超3%。宁德时代将于1月18日举行EVOGO换电品牌发布会，宁德时代此举意味着其正式进军“车电分离”的换电市场。换电站属于重资产投入，随着宁德时代牵头吉利等车企进入换电市场后，换电市场有望迎来发展风口。今日，宁德、比亚迪相继大涨，令新能源赛道出现久违的反弹走势，也让被套已久的投资者长舒一口气，这也意味着，新能源赛道的修复行情正在开启。

此外，新利好出炉，发改委十举措提振升级消费，涵盖面广。春节气息浓浓，在营造良好氛围的同时，也为节后经济打下稳定基础。一石激起千层浪，消费市场活力四射，利好线上线下、数字化、新能源车和绿色家电下乡、租购并举、旅游文体、物流仓储等概念。具体来看，除备受关注的白酒行业外，在成本推动下，主流食品企业纷纷提价，涉及各个细分行业。叠加今年猪价下行幅度远小于去年、CPI（食品）大概率进入上升通道，将会呈现前低后高的走势，PPI则随着大宗商品价格的回落呈趋稳态势。全年来看，食品价格温和通胀以及工业原材料价格趋稳乃至下行，以及需求端的改善，这将会导致食品制造业企业处于净利率扩张区间。

展望后市，无需悲观，沪指围绕3500-3600点区域将展开筑底，大道子线也将逐渐下移到3600点附近，这个位置何时拿下就是未来市场再度向上的分水岭。但至少，我们看到创业板已经率先出现了企稳动作，3200点和3300点是接下来两到重要的阻力位，特别是3300点，突破这里，会带动日线通子金叉的再度形成，虽然前途漫漫，但我们已经看到了曙光，对于春季行情，请继续保持耐心。对于接下来的市场，首先要注意，成长风格正在企稳，前期调整后更具性价比，复盘经验显示后续有望迎来本轮大周期中最后一个拔估值阶段；其次，随着稳增长政策持续兑现，电网投资、建筑建材、地产及其上下游仍具备配置价值；第三，消费涨价主线可以作为贯穿全年的配置主线而同样给与关注。

创业板初现止跌信号，新能源赛道会反弹吗

新年第二周，市场仍然没有摆脱颓势，虽然指数下跌幅度并不大，但毕竟连续低位震荡，投资者的日子并不好过。沪指和深成指本周的平均跌幅达到了1.5%，但创业板出现了初步企稳的迹象，在上周大跌的情况下，本周还实现了接近1%的上涨。这说明，经过了连续两周的调整过后，大盘又将开始进入企稳阶段，2022年的春季行情并非遥不可及。

周五盘面又出现了些新动作，市场的亮点要数预制菜、中药与新冠检测板块，这三个题材是目前市场较为活跃的方向，其中，预制菜板块较为强势，多股实现三日连板，新冠检测龙头股九安医疗继续保持强势，公司今日早间消息，美国子公司和美国ACC于当地时间2022年1月13日签订了《采购合同》，消息刺激九安医疗再度封住涨停板。不过，新冠检测板块的强势恐怕延续到下周还是要留个心眼，毕竟，短期涨幅过大，指数已经呈现出近乎90度角的拉升，其中的获利盘可谓不少。中药板块也存在同样的问题，虽然依然保持强势，但是看看板块指数，MACD指标正在呈现红柱缩小的迹象，如果下周出现了绿柱冒出，也同样要注意下调整的风险。

沪指最近表现疲软，周五的低迷更是受到了券商的牵累，中信抛出的史上最大规模配股融资，让整个券商板块直接破位下行，从目前情况看，指望券商马上再度雄起难度不小，大盘不到重要的冲关时刻，券商的走势不会很快改变。券商的低迷也带动了银行的走低，甚至房地产板块也一并受到了牵连，这也使得整个权重股的表现尤其难看。对于银行和地产来说，前期连续上涨，也有调整的要求，而券商的低迷更是加剧了调整的到来。当然，银行股的走势并不能判断为行情已经终结，毕竟通子金叉还是存在的，所以指数回落通线区域时可以重点关注一下，这里只要企稳，则说明调整是合理的或者叫健康的。

今日元宇宙板块中的虚拟数字人板块表现不错，捷成股份、风语筑、引力传媒涨停。据报道称，多家银行推出虚拟数字人，表现形式多以数字员工为主。同时，北京冬奥会即将举办，开幕式虚拟人、全息、AR等技术或大量运用。考虑到疫情防控的常态化，未来在大型运动会开幕式文艺演出、旅游景区文艺表演、博物馆/科技馆/科技馆/展览馆等展示领域，大量运用虚拟人、AI及XR等技术会越来越成为主流，线上虚拟社区也有望迎来用户时长的增量，这个板块还是应该给与关注。

本周有一个算是利好的消息，那就是新能源赛道中的领头羊宁德时代、比亚迪等出现了久违的反弹，特别是宁德，前期的调整一度达到了25%，而恰在此时，机构的再度抄底也随之到来。本周，宁德的周涨幅达到了7%，在周线上，再度将大道子线收复了回来。这是一个积极的信号，由于宁德的号召力巨大，他的反身向上将会对整个新能源板块产生影响，甚至于锂电、光伏、特高压等前期连续调整的新能源赛道也会迎来难得的喘息时刻。所以，继续观察宁德的走势，短期最重要的阻力大致在590元附近，这也是大道子线位置，这里站稳并重新形成通子金叉，那新能源的反击就会全面开启。虽然很难，但值得投资者去等，寒冬料峭中，这将会是投资者需要的一杯暖茶。

对大盘来说，还是要保持足够的耐心，创业板指数费劲周折，还是守住了中期一道非常重要的支撑位大道申线3100点，这意味着创业板接下来会面临两道压力位，一个在3200点，一个在3300点，差不多就是年线到大道午线区域，尤其是3300点，这里能否拿下意味着创业板的调整是否可以真正进入行情转折。但至少，经过了这样一段调整，市场已经具备了即将修复的态势。对沪指来说，本周的破位下行的确让人有点郁闷，但大盘并非一无是处，大道申线就在3500点，这也是去年7月28日和11月10日两次单针探底的位置，此番再度考验，相信多头应该会有所动作。还是那句话，冬天已经来了，春天还会远吗？

市场到底在恐慌什么？

反弹了一天的大盘再度陷入低迷，几大指数走势都不好看，特别是深成指，甚至有些破位。虽然沪指也下跌了1%，但总体看走势还算是合理，仍然围绕着3540-3580点区域在反复震荡，从目前的情况看，向下去测试一下年线3540点可能性还是很大。为什么最近总在强调这个位置，你会发现，这里恰好位于去年7月28日的低点3312点和11月10日的低点3448点的连线处，很明显，这也是此轮上升趋势的下轨支撑。但投资者还是显得很恐慌，今日，前期表现不错的中药、疫苗、白酒也都出现了集体下挫，这令市场更是有些不知所措。甚至于代表消费的超级品牌概念也出现了大幅下行，市场完全可以用恐慌来形容，到底因为什么呢？

今日，坊间有一些传闻挺有意思，据说是来自某公募的观点。其中最重要一点，说稳增长的措施和力度可能不如市场预期的强。说GDP的目标可能在5.0和5.5之间。根据GDP5.5%以上需要大搞强周期，5%则不需要的逻辑，认为银行地产只是短期估值修复，年内成长风格仍有机会。此外，在行业方面，监管层对医美的内部描述是“失序狂奔”，上升到政治意识层面，可能面临与教培行业类似的风险。民营医疗机构今年也可能面临整顿规范，建议谨慎。传闻美国在传统贸易领域要对中国进行制裁（推测为石油等能源），引发《能源的饭碗必须端在自己手里》这篇文章，保传统能源，资源品价格下行压力可能增大。还有，以茅台为首的少数高端白酒面临消费税提高，据说文件已批。这些消息未经证实，但确实在疯传，各大群都在转发，可见影响不小。这些东西我们暂且不评论其真伪，但从表述情况看，有些恐怕也不是空穴来风，但至少，说明了市场在受到一种悲观情绪的扰动。确实，进入2022年后，整个市场因为曾经的热门赛道进入了全面调整而最终使得情绪一直没有得到有效的改善，再加上白酒、基建等传出来的所谓利空，更加让市场觉得没了方向。但市场，真的毫无是处吗？

还是要看到市场中的希望所在，昨日刚刚启动的预制菜板块和特高压板块同时上演涨停潮，但今日两者走势截然相反。预制菜板块持续大涨，板块再次上演涨停潮；特高压板块高开低走，仅剩下大连电瓷一个涨停活口。资金为什么选择继续进攻预制菜板块，而非特高压板块呢？首先，新冠检测、中药等疫情相关板块的赚钱效应在向外扩散。预制菜板块除了有消费属性之外，或和疫情也有一定关系。疫情宅家引导消费习惯发生变化。其次，特高压板块属于新能源赛道，而近期新能源赛道的整体走势持续性不佳，特高压的表现或因此受到压制。同时，在指数弱势时，低位的稳增长板块还是保持了一定的活跃行情，其中以银行、地产、数字经济等板块为主。如银行、地产板块指数在今日盘中再创反弹新高，创维数字、瑞斯康达、富通信息、神思电子等数字经济概念股也出现了涨停，这说明市场的热点并非泛善可陈，相反，积极的因素在悄然增加。

比如基建，仍然需要重视起来。去年三季度以来国内经济下行压力加大，国内政策开始转向积极，基建投资依然有望继续发力。目前国家和地方层面已针对多个领域出台了产业投资政策，不过各行业的政策力度有所差异，我们认为满足社会需求以及符合国家发展战略的方向可能是未来基建发力的重点，包括民生工程、低碳经济、科技强国。这其中，保障房建设、老旧小区改造和重大水利工程建设有望成为老基建发力的重点，装配式建筑获政策支持。而“双碳”目标下风光大基地加速建设，有望带动万亿投资，特高压等新型电网设施也在配套建设。此外，5G基站和数据中心等信息基础设施是新基建投资部署的重点，在此基础上工业互联网也将加快应用。

还是要看到，宽信用信号已现，社融增速1月约为10.3%，一季度末将逐步提高到10.5%。2022年一季度在政府债特别是新增专项债的带动下，社融增速仍将有保障，且逐步走宽的可能性还是比较高的。

热门赛道苦等终反弹，机构借沪指暗度陈仓

终于反弹了，几大指数创出了2022年新年以来最大的单日涨幅，郁闷许久的投资者也终于长舒一口气。特别是饱受诟病的新能源赛道，在宁德时代、比亚迪等龙头股全面反击的带动下，也出现了大面积的反弹走势，最终带动创业板指数反弹幅度达到了2.6%，并再度将大道申线位置牢牢守住。与此同时，特高压板块上演涨停潮，预制菜，新冠检测等板块依然保持了强劲的向上态势，旅游、酒店为代表的消费板块仍旧大放异彩，令沪指也在不知不觉中悄然逼近了3600点。你突然发现，当你准备放弃这个市场的时候，转机就这样到来了。

特别值得一提的肯定还是新能源赛道的联袂反击，特高压板块今日表现尤其突出，平高电气、大连电瓷一字涨停，金冠电气、中辰股份涨20%，白云电器、华瓷股份、亚联发展、华菱线缆、风范股份、汇金通涨停助攻。国网今年计划开工13条特高压线路，十四五期间总投资3800亿元。特高压核心设备壁垒高，价值较大的设备份额都集中在国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气、特变电工等龙头企业。特高压板块经过前期一段调整，已经具备了再度向上的能力。当然，今日比亚迪和宁德时代绝对功不可没。比亚迪在前期一度下跌接近30%后运行到了年线位置，多头的反击也就此开始，当然，我们不能因为单日涨了7%就认为底部已成，但至少说明，在这个关键支撑位，机构开始了自救动作。对比亚迪来说，最重要的压力应该还是在大道子线到午线一带，或者可以这么说，在通子金叉没有形成前以及大道午线没有再次突破前，你可以当作反弹对待，但切不可盲目。因为这个区域的突破与否才能说明趋势是否真的逆转，或者仅仅就是超跌之后的修复性行情。类似的情况在宁德时代身上同样可以看到，今日大涨5%，接下来的强阻力位同样在子线和午线附近，这个区域没有成功突破前，都只能当作超跌后的修复性行情看待。

此外，新冠检测板块强者恒强，近5个交易日连续上涨，累计涨幅近16%。消息上，从1月15日开始，美国政府将正式实施新冠快速测试计划。按照CNBC最新报道估算，美国政府免费向民众发送的快速检测试剂（抗原试剂），月需求量或将达到26亿剂，涉及的采购金额料超百亿元美金。在奥密克戎毒株引起的疫情在多地蔓延之时，新冠检测试剂的出口有望为国内相关企业带来业绩弹性。

今日，预制菜板块也出现大涨，指数更是涨幅接近10%，盖世食品涨30%，国联水产涨20%，得利斯一字涨停，海欣食品、同庆楼等逾10家个股涨停助攻。近日，预制菜板块利好不少，鲜美来已递交招股书，如果进展顺利，鲜美来将成为“水产预制菜第一股”；得利斯预计2022年预制菜营收规模约12亿元；数据显示，未来6到7年我国预制菜行业有望成为“下一个万亿餐饮市场”。加之临近春节，市场需求进一步增大，其中的机会可以继续给与关注。

市场近期的热点其实一直是两个大的方向，一个就是以中药、新冠检测、冬奥会、数字货币、元宇宙为代表的题材炒作方向，另一个就是以地产、基建、信创、水利、农业养殖为代表的低估值或稳增长的低位防守板块。如果新能源赛道也能进入反弹，对于整个市场人气提升会有更大的促进作用。

至于稳增长方面，应该知道，“稳增长”至少是一季度的持续主线，将带动市场更加强化对低位蓝筹的共识。至于稳增长防御性上涨行情能走多远呢？从预期兑现角度看，两会前后是重要观察时点。另外，属于稳增长低估值的水利板块再传利好，国家发改委、水利部联合印发《“十四五”水安全保障规划》，在防洪减灾、水资源节约集约安全利用、水生态保护等方面明确了规划目标。此举将有利促进水资源项目建设，水处理行业有望受益，智慧水务、污水资源化等细分板块也将迎来发展机遇。

对于大盘，今日整体表现不错，但量能稍显不足，创业板接下来的阻力位先看年线，包括上方的午线和子线都还是压力，还是不能太着急。而沪指则会继续稳扎稳打，去再度挑战3600点区域，当然，这不是最终的目的，大盘会重新拿下子线3625点的，只不过，需要点时间，当然更重要的，还需要一点耐心。

再冲3600点机构各怀鬼胎

3600点，终于见到了，但3600点，最终又失守了。新能源赛道的跌跌不休让创业板再也没了往日的神采，宁德、比亚迪、隆基、阳光电源，你会发现，当下行趋势出现，再好的基本面也抗不过投资者的抛售。当然，能抛的动他们的，肯定都是大机构。毫无疑问，创业板就是近期的重灾区，从目前的情况看，这已然成为一段周线级别的调整，而下一个重要的支撑位，会在周线中的大道午线位置，这也意味着，跌破3000点甚至2900点，会成为大概率事件。在这个过程中，前期最为热门的新能源赛道也成为近期调整压力最大的群体。而上证指数，也还是在反复测试3540-3580点区域的支撑，以夯实底部。

有人会问，市场还有强势股吗？当然有。近期强势板块主要分为两类，一类是以中药、新冠检测、冬奥会、数字货币、元宇宙为代表的题材炒作板块，另一个是以猪肉、地产、基建、信创为代表的低估值或稳增长的低位防守板块。今日数字货币、元宇宙、猪肉，基建，信创等板块表现较弱，仅中药、新冠检测、冰雪产业、地产表现相对强势。

中药板块强者恒强，吉药控股涨20%，众生药业2连板，龙津药业、昆药集团、东阿阿胶、大理药业、华森制药涨停。中药板块爆发逻辑很重要的一点就是中药材原材料价格上涨。中药协会中药材种植养殖专业委员会主任委员王卫权称，像牛黄，原来10多万元每公斤，后来涨到20多万元每公斤，目前已涨到50多万至60万元每公斤。麝香过去是10多万元、20多万元每公斤，现在是50多万元每公斤。

新冠检测板块同样维持强者恒强的特征，科创板股安旭生物晋级4连板，天瑞仪器、亚辉龙、科美诊断涨20%，九安医疗、千红制药、科华生物涨停。新冠检测板块爆发逻辑或是国内外疫情消息持续发酵。据报道，近期海外对新冠病毒检测试剂盒的需求出现了“一盒难求”现象。随着奥密克戎变异株的传播、美国进一步推广家庭自检产品以及1月份即将到来的春季学期，将持续刺激需求。基于对未来行业趋势的判断，预计2022年欧洲与美国合计新冠检测市场规模有望达到33.91亿美元。

午后冬奥会概念在医药板块高潮分化时开始异动，其中以冰雪产业板块异动最强，而数字货币、氢能源、超高清视频、体育设备服饰、建筑照明等板块反响一般，数字货币板块更是跌超4%。数字人民币作为冬奥会最亮眼的科技名片之一，近期相关试点、政策持续落地，为冬奥蓄势。

整体来看，虽然近期市场还在震荡，但每年春季躁动行情并不会缺席，特别需要注意的是，市场的结构性亮点尤其值得关注。目前，我国经济面临有效需求不足的问题，经济基本面转弱将导致企业盈利压力加大、ROE回落。预计A股企业整体盈利增速继续放缓，上下游表现分化。此外，流动性环境整体向好，增量资金持续入市。货币政策总体稳中偏松利好权益市场。“房住不炒”基调不改、银行理财净值型转型、海外股票市场风险上升下A股吸引力增强，个人投资者、金融机构、外资还将继续增配A股。2022年宏观政策环境大幅波动概率较低，但在经济增长动能放缓、经济结构调整深化、宏观政策边际放松、产业政策加速出台等背景下，聚焦几大重点赛道仍是机构配置的主要逻辑，若希望获取超额收益仍需精选细分领域。

具体来说，之前新能源相关行业涨幅较大、估值较高，近期风险有所释放但并未完全企稳；前期表现不佳的一些行业，如大金融、房地产等，基本面没有显著改善迹象，但估值低，防守性较强，短期有估值修复动力。投资者一方面可以在以军工、绿电、个别消费品为代表的部分景气度高的细分行业中精选配置。另一方面，也可以关注历年春季行情期间表现较好的电子、家电、建材、计算机等板块个股机会。此外，大金融、大基建等具有估值修复动力，作为攻守兼备的板块，也值得继续关注。

大盘嗅到企稳信号准备再攻3600点

过去的一个周末，是最让投资者迷茫的一个周末，基本上，没几个人还在看多市场，即便是机构，也只能低声哼哼几句：不用担心，跨年行情仍未结束。只是，底气已经大不如前。说实话，到今天，也没有看到对于大盘有什么合理和像样的解读出来，但有一点，开年后的悲观情绪确实是在与日俱增。所以，最近我听到最多的疑问就是：桐哥，大盘还有希望吗？有点撑不住了。

说实话，大盘近期的下挫主要还是前期热门赛道大幅调整所致，宁德时代、隆基股份不知不觉已经调整了近25%，比亚迪更是接近了30%，阳光电源甚至超过了30%。至少到目前位置，还没有看到明确的企稳信号，这对中小创为代表的八股来说，的确是一种煎熬。不过周一收盘，几大指数再次看到了一丝曙光。沪指还是表现最强，近期两次在大道辰线3560点都获得了支撑，并且一直没有放弃对于3600点的再冲击。这至少说明，多头的趋势并没有出现彻底的逆转，相反，在关键支撑位附近多头反而在悄然发力。即便是深成指和创业板指数，也都相继围绕大道申线位置展开了争夺，虽然不能说多头已经取得了胜利，但至少也有了初步企稳的样子。当然，后续还需要时间观察，毕竟，市场近期的主流不在这里。

其实市场近期的最大亮点就是“稳中求进”，围绕着“稳增长”这个主题各路机构一直没有闲着。今日养殖板块不错，尤其是猪肉股集体走强，很明显，猪周期拐点已然趋近，国泰君安更是预计本轮周期的价格拐点预计在2022年4到6月份。中药板块仍然继续走强，今年，成为中药板块真正的业绩和逻辑兑现的关键一年，有两点的明确方向可以带来业绩兑现：涨价为上下游共振的结果，业绩释放只是时间问题。沉寂多日的CRO概念今日迎来反弹，开年以来，CXO标的持续调整，市场的主要担忧集中于：市场担忧新冠订单后，行业2023年后业绩的持续性；通过产能周期分析，认为2023年后增长可能降速。目前，CXO平均市盈率已经接近10年来估值的最低值，年度加仓窗口期打开。同时1月下旬开始进入业绩预告披露窗口期，参考2020年基数、新冠项目增量影响，医药CXO仍然是业绩增速最快，基本面、政策面最优，能力加速提升且存在业绩超预期的板块。

此外，国外疫情高发，国内河南、陕西、天津等多地报告本土病例并通报疫情最新进展。在防疫工作中，重点人群新冠病毒核酸检测是重要一环。国内主流的核酸检测试剂引物和探针靶标是在ORF1ab基因和N基因，因此敏感性和特异性没有变化，可以应对奥密克戎变异株的输入。此外，新冠检测试剂的出口有望为国内相关企业带来业绩弹性。受此影响，新冠检测板块继续强劲走势，其运行态势完全可以媲美近期的中药板块。但需要注意一点，由于短期快速拉升，也积累了较多的获利盘，可以视指数的5日线得失作为研判行情强弱的重要参照。

近期数字货币领域事件不断，数字货币已从前几年的试点阶段进入到人们的日常生活中，相关板块持续表现。特别是从今年开始，金融信创有望加速，信创板块亦有望迎来机会。数字货币产业链包括上游的基础芯片和应用技术相关行业，以及安全芯片、安全加密和数据安全领域，中游的货币发行行业（包括数字货币发行机构和银行IT业），以及下游的支付流通结算领域，因此数字人民币普及将会带动银行IT、数据加密、网络安全、支付终端等行业的产品升级和应用场景的扩展。这其中，银行IT就包括宇信科技、长亮科技等，而信创板块中的中国长城、中国软件、中科曙光、东方通等在最近也明显有资金介入迹象。

至于说大盘，中信近期倒是频频在打气。年初的机构大幅调仓加速了“高切低”，高位赛道抱团瓦解再现，而稳增长至少是一季度的持续主线，市场对低位蓝筹的共识将更加强化，上半年行情起点将有所延后，短期调整带来更好配置时点。一方面，年报预披露渐进，高位赛道业绩难超预期，低位板块的业绩难低于预期，配置性价比此消彼长，机构在年初的大幅调仓使得高位赛道突如其来的抱团瓦解再现，是开年市场调整的主因。另一方面，基建先行，地产后至，一季度稳增长政策有望从接力走向合力，相关主线具有较强持续性，预计2021年四季度的经济数据披露将确认经济见底回升趋势，稳经济和稳市场都有足够的保障。对大盘来说，重返3600点，并非是遥不可及的梦，只是大道子线3625点没有真正突破前，还需要你保持足够的耐心。

开门当头一棒会改变跨年行情的走向吗

2022年的第一周，大盘未能实现开门红，这让市场多少有点很失望。特别是创业板指数，一度大跌超过了6%，宁德时代、比亚迪一众大佬更是灰头土脸，一周的跌幅都达到了7%。这至少说明，前期的热门赛道在跨年行情中肯定是被机构所抛弃的。但与此同时，沪指的走势却相对稳定，虽然也在调整，但本周的跌幅仅在1.6%左右。特别是对于3600点位置，多头明显没有放弃，一次次得而复失但又一次次失而复得。这就是市场的韧劲所在，也是新年的希望所在。

总有人怀疑，跨年行情还能否延续。其实如果你回顾下过去的十年走势便不难发现，始于2021年12月的本轮跨年走势明显“涨幅不足”。统计2010年12月至次年3月的沪指的最大涨幅便可以看到，涨幅最小的是2016年，也有5.6%，而涨幅最大的是2014年，涨幅超过了40%。即便是近11年的平均涨幅也超过了15%，而本轮跨年行情到目前位置的涨幅不过才4%左右。这也说明，跨年行情不会因为年初的这点挫折而戛然而止，你需要做的，仍然是保有信心和耐心。

至于投资者所关注的前期热门赛道走势较弱的原因，这也能从历年的A股“日历效应”中体现出来。A股历来四个季度的炒作方向是存在一定的“规律性”的。具体来看，不难发现：

一季度：整体表现均衡，节前蓝筹消费占优，但2月份春季躁动容易科技占优。核心逻辑是：年初流动性通常相对宽松，利于风险偏好提升；1月底年报预告披露结束，业绩压力减轻。

二季度：大消费占优。核心逻辑是：4月份年报与一季报密集披露，进入基本面定价阶段，叠加二季度通常流动性边际减弱，风险偏好也有所回落，市场寻求盈利较确定的板块避险。

三季度：较均衡，科技成长相对占优。核心逻辑是：9月往往是苹果等电子产品的新品发布会，产业链公司提前反应；消费、旅游、汽车等行业三季度开始也进入传统旺季阶段。

四季度：低估值、ROE稳定的白马品种占优，背后的核心逻辑是：盈利稳定品种的估值切换、年底政策刺激、补涨需求等。但是前提是经济预期要相对乐观，否则这些品种年底无法进行估值切换，典型如2018年底。

从这个统计数据不难看出，近期蓝筹表现抢眼仍然没有脱离历史的“日历效应”。看看周五盘面，近期活跃板块在今日全军覆没，中药、元宇宙、冬奥会、新能源板块成重灾区，而银行、地产、水利、油气、医疗器械等板块逆势活跃。

游资和散户引导的活跃题材方面，元宇宙概念由于在昨日整体处于小分化和大分化之间的程度，所以今日反包修复或继续分化都有可能。真实盘面上，元宇宙概念先修复再跳水分化；中药板块昨日午后大幅修复，按照惯性，今日或还有反包新高的动能，但昨晚中药龙头龙津药业大笔减持又反噬了板块情绪。

机构引导的成长赛道方面，新能源赛道再度下挫，盐湖提锂、换电、电力物联网、HIT电池、特高压、风电、汽车零部件、氟化工、磷化工、储能等板块指数均跌超2%。对于新能源赛道走出了主跌浪走势，很明显，机构调仓换股是造成新能源板块出现回调的主要原因。当然，新能源板块持续下挫或有历史记忆刺激的因素，资金或联想到了2020年领涨的白酒板块在去年1月份大幅跳水的走势从而卖出新能源赛道股这也算是原因之一吧。

从盘面结构上看，近期市场风格确实出现一定程度的高低切换。在赛道股下跌的同时，银行、地产、家电等低估值品种表现强势，如银行板块指数本周上涨2.84%，地产板块指数更是涨超4%。另外，今日受利好刺激的医疗器械、水利等板块逆势活跃。可以发现，医疗器械、水利等板块都属于低位板块，符合资金的避险思路，很明显是近期的市场主要进攻方向。当然，值得一提的还有北向资金，再次逆市大幅净流入，周五单边净买入93.35亿元，其中，沪股通大幅净买入70.91亿元，深股通净买入22.44亿元。2022年首周，北向资金累计净买入62.04亿元，而最近一月北上资金净流入更是高达772亿，其中沪股通净流入469亿，深股通净流入303亿。仍然保持了昂扬的进攻态势。就以周五为例，北向净流入的前五名分别是三一重工、中国平安、格力电器、京东方A和万科A，毫无意外，恰好就是近期各路机构偏爱的低估值的蓝筹和白马股。

蓝筹的稳定对于下周大盘至关重要，这会保证上证指数仍然在可控的范围内震荡筑底并酝酿新的攻势。沪指继续关注从年线到午线的支撑区域，大致3540-3580点区域，而上方的阻力大致在通线和子线区间，3600-3620点附近。这个区间没有再度走出之前，市场还会持续一段整固过程，但总体趋势并不悲观，大盘有望在构筑起新防线的同时再燃升势，毕竟，跨年行情还远没有终结。

热门赛道开始回暖大盘终于长舒一口气

2022年的开年行情，的确让投资者很不好受，虽然沪指总体还算稳定，但创业板指数，确是着着实实跌了三天。但市场并非没有亮点，其实尽管大盘指数表现不佳，但大部分个股的走势并不像指数看上去那么恐慌。比如周四市场，依然有近3000家个股保持了红盘的状态，而沪指又一次在探底后出现了回升，甚至，曾经最为热门的新能源赛道中也出现了盐湖提锂和氢能源板块的强势反击，这让整个市场，舜时活跃了很多。指数经过连续杀跌，今日盘中情绪所有回暖，个股收盘涨多跌少。指数杀跌动能有所衰竭，市场成交额降低，当下持续性最强的板块还是中药，对指数来说，沪指仍然在3540-3580点区域震荡，今日在3560点，也就是大道申辰线初步获得支撑，这是好的迹象。但市场能否形成转势，还要看大道子线3630点附近的突破情况。

今日锂电板块反弹，金圆股份2连板，东华科技、中铝国际、兆新股份、西藏城投、西藏矿业、康隆达涨停。目前可以当做修复看待，甚至可以参考此前的芯片板块。当然，行业大方向还是继续向好，对于部分能够逐步兑现业绩的个股，依旧会有机会。

氢能、燃料电池板块继续活跃，京城股份、雪人股份、泰山石油2连板，中创环保、丹化科技、凯龙股份、科力远涨停。该方向是昨日资金回流的首选，资金主要聚焦在核心人气股以及新挖掘标的上。

以水利为代表的基建板块今日大幅走强，顾地科技6连板，中国电建、龙泉股份、韩建河山、兔宝宝、广田集团、上海港湾、新华联等涨停。从市场行为上，主要以补涨顾地科技看待，存在较大的情绪博弈，持续性和高度有待验证。消息面上，发改委、水利部、住建部近期连续表态，适度超前开展基础设施投资，支持水利、市政和新型基础设施建设，国家水网、城市市政管网建设有望成为新型基建重要发力点。实施国家水网重大工程，是五中全会和十四五规划明确的重大任务，重要程度不亚于电网建设，需要海量投资。新型农村建设也需要新增大量管道投资，管道的“存量和增量”投资需求巨大，且迫在眉睫。随着国家水网建设和市政管网改造投资增加，沉寂多年的管道市场迎来新一轮景气周期，有望成为此轮稳增长的核心受益行业。

幽门螺旋杆菌是昨天发酵的新题材，交大昂立、均瑶健康2连板，科拓生物、中核科技、国邦医药、亚太药业涨停。消息面上，美国卫生及公共服务部发布了第15版致癌物报告，其中新增了8种致癌物，包括幽门螺杆菌慢性感染被列为明确致癌物。该报告对市场产品及个人生活均不会造成影响或者改变，在市场空档期被资金造势而起，题材一波流的概率较大。

中药股大幅修复，新天药业、千金药业4天3板，红日药业青海春天、康惠制药、神奇制药、仁和药业涨停。泛医药医疗方面，还有安旭生物、济民医疗、向日葵、泰林生物、健麾信息、英特集团等涨停。该方面维持之前观点，后面还会有不少反复机会。

对大盘来说，也没有那么惨，虽然3600点告破，但是下方几条重要支撑非常密集，基本上从年线到午线，就会遭遇多头的顽强阻击，所以3540-3580点区域，是值得你逢低再出手的位置。这其中，以火电转型新能源运营、消费电子转型汽车电子、计算机传媒转型元宇宙、国企改革转型等为代表的低估值的传统行业转型重估的机会值得关注。此外，年初财政政策重点发力方向可以关注基建（尤其是新基建）、绿色低碳和农业（粮食安全和种业等）板块的机会。再有，就是以军工、半导体材料、IGBT、光伏等为代表的的硬科技调整完成的机会。出于对业绩兑现或者持续性的担忧，硬科技行业近期震荡回调，长周期来看配置性价比逐渐凸显。

大盘再破3600点是风险还是机遇

开年之后的行情，着实让投资者高呼看不懂。如果说1月1号的时候，人们的新年愿望还是赚大钱的话，短短几天之后，人们突然发现，2022年的新年愿望已经开始变成了两个字：回本。所有人都在问，市场到底怎么了？

年初两个交易日A股整体表现低迷，2021年表现领先的制造成长连续调整，而去年落后的，特别是“稳增长”相关的板块相对领先。不光是A股，其实包括港股整体都偏低迷。其中A股去年领先的制造成长风格深度调整，港股科技股则继续下探。A股连续两天成交都在1.2万亿元以上，交易还是较为活跃。但与此同时，沪深港通南北向资金大体维持净流入态势。其实这两天市场的低迷，背后的原因是相对综合的。中金就说，一方面，从历史经验来看，年底年初A股市场容易出现异动；另一方面，去年持续强势的“制造成长”，股价及估值相对高位、仓位不低，短期缺乏催化剂，年初叠加部分机构潜在的换仓，表现较为低迷。与此同时，市场对中国宏观方面的担心并未完全缓解，稳增长政策基调已定，但政策落地还在进行中，增长预期并未明显改善，等等。

所以大家到底担心的是什么？稳增长政策力度面临较多约束，不及预期，或时间点比预期的晚。虽然经济工作会议已经定下“稳增长”的基调，但当前经济面临的是房地产市场的回调及债务压力，而房住不炒的总基调，可能会影响这方面对提振增长的弹性。基建及其他方面也面临类似的问题。看更长时间，在房地产之后中国可持续增长动力来自哪里； 2021年监管政策的影响让不少投资者记忆犹新，部分投资者担心在共同富裕等大背景之下，还有哪些可能市场预期不充分的政策调整；疫情仍有不确定性，中国部分地区疫情仍有待控制，对经济增长的影响仍在；去年已经表现较好但估值不低的制造成长，暂时缺乏催化剂，是否会出现类似2021年年初“核心资产”的回调。从港股市场看，除中国增长尚未见底改善外，科技监管政策是否还没出完、部分股票回归港股带来的新股供应压力、海外政策退出的影响、国际关系变局带来的资金流向影响等，也仍是投资人担心的一些因素。

现在的问题是，所有这些，会改变市场的运行趋势吗？我的判断仍然是不会。近期的主要调整压力还是来自于新能源赛道和创业板，对这个板块还是需要引起注意，从宁德时代、比亚迪以及隆基股份等个股的走势看，明显的遭到了机构的减持，在他们没有企稳之前，创业板的探底恐怕还要持续。年线破了，下一个支撑要看大道申线了。对于整个新能源赛道来说，调整结束后未来还会有一波行情，但像2021年那般绚烂，恐怕难度极大，在个别赛道上存在可能，但是对于整个新能源板块来说，雨露均沾齐头并进的时代恐怕要告一段落了。而沪指还没有那么惨，虽然3600点告破，但是下方几条重要支撑非常密集，基本上从年线到午线，就会遭遇多头的顽强阻击，所以3540-3580点区域，是值得你逢低再出手的位置。

今日中国移动上市，吸金105亿左右，小于中国电信上市当天201亿左右的吸金额，但指数走势却比当时更颓败，截止收盘，三大指数探底回升的幅度并不明显。若将指数走势按最差的预期进行推演，今日指数走势情况或可参考中芯国际上市当天的走势，可以发现，在中芯国际上市后不久，指数随即展开反弹，那么这次观察指数是否重复历史，以及观察跟指数联动比较紧密的新能源赛道能否迎来修复。

市场的热点并非没有，而是换了方向。近期低位的消费板块开始逆势崛起，预制菜、家用电器表现强势。预制菜板块中，惠发食品2连板，双塔食品首板涨停；家用电器板块中，石头科技、新宝股份、莱克电气、北鼎股份皆涨超5%，格力电器涨近4%。值得一提的是，进入1月后，多数机构对大消费板块在春节前的表现，总体依然看好。消费升级、国产趋势、必需消费、家居家电、中低市净率等关键词，成为多家私募目前在大消费细分方向的掘金重点。由于现在是业绩真空期、2022年的业绩展望偏谨慎，估值修复将会是跨年前后最核心的选股逻辑，其中消费板块就存在明显的交易性机会。

对大盘来说，再破3600点，不应当是恐慌的延续，而应该视为机会的悄然出现。

大盘憾失开门红但市场热度十足

终于，迎来了2022年的第一个交易日，让市场稍感失望的是，指数的表现并不给力，但如果你只盯着指数，却并不能看清市场的全貌。今日全天指数分时图黄线和白线走势背离，这说明大小指数分化明显，而题材股表现非常活跃，两市超百股涨停或涨超10%，机构股弱势，跌超9%的个股近50只。总体上看，今日个股涨多跌少，超3200只个股都在上涨。两市今日成交额更是达到了12664亿，较上个交易日放量2062亿，两市明显放量。特别是北向资金，在午盘前还呈现超过20亿的净流出，但是到收盘，却最终呈现近5个亿的净流入。

早盘的亮点要数中药板块，受政策面持续利好影响，中药板块持续强势，板块个股中多股连板，其中，龙津药业9连板，精华制药9天8板，华森制药4连板。农业板块今日早盘也表现出色，大豆、玉米、猪肉、养鸡等细分赛道均涨幅居前，目前，对于养殖板块的关注点仍在产能能否加速去化与猪肉及鸡肉的价格能否翻转持续回升。元宇宙概念的活跃度一直持续，其中，虚拟数字人概念成为近期最热风口，一则在多场跨年晚会及跨年活动上，虚拟人迎来广泛应用，另一方面，虚拟人商业化成为各大互联网巨头布局重点。连板股中，医药股占比最大且多2连板，其中，龙津药业、精华制药分别晋级9、7连板，维持高位人气。

此外，港股上市的商汤科技短短四日股价翻倍，这说明当下人工智能产业依然火热，而其中的计算机视觉又是人工智能软件的最大板块。据沙利文报告，计算机视觉整体市场规模预计将从2020年的167亿元，到2025年增长至1017亿元，年复合增长率达43.5%，到2025年，占中国人工智能软件市场的占比亦将从2020年的56.6%增长至60.9%。不过，存在巨大机遇的同时，人工智能企业们也面临着不小的挑战。目前相当一部分人工智能企业在经营过程中仍然出于亏损状态，商汤科技也是如此。找到明确的商业变现途径，仍是相关企业面临的主要挑战，对于投资者来说，短期来看，人工智能板块仍然收益周期较长，且投资风险相对较大。但有一点不可否认，商汤打通资本闭环，给整个行业带来了一丝曙光。长远来看，人工智能行业或将进入一个全新的发展阶段。

此外，中药板块继续走强，新光药业、佐力药业20cm涨停，汉森制药、昆药集团、九芝堂、华森制药、太极集团等多股涨停。消息面，国家医疗保障局、国家中医药管理局30日印发关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见。意见提出，规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录。同时，意见提出，加大对中医特色优势医疗服务项目的倾斜力度。鼓励各地将疗效确切、体现中医特色优势的中医适宜技术纳入医保支付范围。规范使用中医医疗服务项目，医保支付不得设置不合理限制。对中药板块来说，近期涨幅不小，但是此时一味追涨还是要多加小心，对于中药板块指数来说，5日线可以视为短期是否继续强势的关键，不破还可以继续持有，一旦跌破，要小心中药板块也会因此而进入调整。

对于大盘来说，完全没有必要担心，沪指仍然是目前的主战场，沪指盘中一度跌破大道子线但最终还是顽强收复，这说明趋势仍然在多头手中牢牢掌控。大盘接下来的第一目标仍然是去年12月13日的高点位置，未来突破这里，则有希望去挑战3731点的本轮牛市高点。相对来说，创业板的表现要弱一些，特别是随着CRO板块和前期热门赛道的反复调整，创业板指数至少需要回撤到年线位置去考验支撑。在近期的行情中，需要紧跟市场的新热点和新方向。配置上沿着稳增长发力的边际方向，继续关注消费与新基建的大方向。消费概念，正在加速迈出预期底部，业绩有支撑且负面预期淡化的白酒、生猪、家电、家具以及社服/旅游等方向值得关注；基建概念，可以把握BIPV、电力运营等新基建重点，当然，也需要重视稳增长下传统基建的发力动作；再有，就是以券商、银行为代表的大金融方向；当然，还有一个必不可少的重要方向，就是以消费电子、数字孪生、云游戏、虚拟数字人以及数字资产NFT为代表的元宇宙板块。如果再补充一点，你还需要明白，2022年将是军工行业的扩张大年。为应对“十四五”装备需求的迅速扩张，行业内相关企业于2018年起至今纷纷进行新产能建设，建设周期普遍为2-3年。少数较早建设的产能已于2020、2021年开始爬坡释放，进入基本面快速上行阶段，而多数企业将于2022年-2023年迎来新建产能共振集中爬坡\达产阶段，这其中，以军用航空、精确制导、军工新材料和国防信息化为特别需要重视的四大景气赛道。