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【基金换手率高低各不同 “警戒线”在哪儿？】
《金基研》 霞路/作者自2023年年初以来，开放式偏股基金的换手率普遍偏高，其中，有部分开放式偏股基金的换手率甚至能达到十余倍。数据显示，2023年上半年，偏股开放式基金整体的换手率为121.65%，高于2022年上、下半年的103.05%、112.64%，且呈现出上升趋势。“... 展开全文赞(13) | 评论 (2) 2023-09-05 21:55 来自网站 举报
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宽基指数ETF市场再起“波澜” 中证2000ETF特别在哪儿？《金基研》 霞路/作者8月11日，中证2000指数正式发布，该指数的样本为沪深两市5,000余只股票中市值规模较小且流动性较好的2,000只。因此该指数能够反映股票市值较小的上市公司的市场表现。由此，中证2000能够与...宽基指数ETF市场再起“波澜” 中证2000ETF特别在哪儿？
《金基研》 霞路/作者
8月11日，中证2000指数正式发布，该指数的样本为沪深两市5,000余只股票中市值规模较小且流动性较好的2,000只。因此该指数能够反映股票市值较小的上市公司的市场表现。由此，中证2000能够与沪深300、中证500、中证1000等指数形成互补，构成国内市场的规模指数系列，共同刻画沪深两市不同市值规模股票表现的“立体画像”。
而在中证2000的发布同时，首批中证2000ETF的发行也迅速地被提上了日程，基金发行市场顿时被激起了不小的波澜。在这样背景下，针对中证2000，基金投资者有怎样的投资机会？
一、规模指数再添一员，宽基指数ETF迎来“新面孔”
随着国内市场的不断扩容，股票数量早已超过5,000只，原有的中证500、中证1000等宽基指数或将难以反映整个市场的表现。另外，当前沪深300、中证500、中证1000等指数对全市场的市值覆盖度，或难以满足广大投资者的需求，市场需要一只能够代表小盘股票走势的宽基指数。那么，中证2000能否胜任这个“职位”？它又是一只什么样的指数呢？
截至2023年8月29日，从市值上看，中证2000的2,000只成分股合计总市值约8.98万亿元，占沪深A股市值（91.4万亿元）的9.82%。其中，指数成分股的平均市值为44.89亿元，市值中位数为40.09亿元，1,962只成分股各自的市值低于100亿元。
值得注意的是，其中1,385只成分股各自的市值低于50亿元，数量上占到中证2000指数成分股的69.25%。
也就是说，中证2000的成分股中接近七成为市值在50亿元以下的小盘股，中证2000是一只能够代表小盘股票整体表现的指数。
此外，中证2000覆盖的行业面积广、成长风格显著的特征也值得留意。
在行业方面，东方财富Choice数据显示，截至2023年8月29日，中证2000共覆盖到了31个申万一级行业，且其中市值占比较高的5个行业成长属性突出，是新一轮科技创新的“主力军”，具有鲜明的制造和科技属性。
中证2000成分行业中市值占比位居前五的行业，分别为机械设备、基础化工、计算机、电子、医药生物，占比分别为10.2%、7.03%、6.94%、6.84%、6.08%。
从近1年的收益率来看，中证2000还跑赢了中证1000、中证500及沪深300等市场部分主流的宽基指数，A股小市值效应在中证2000的业绩中显现了出来。
那么，基金投资者能否在中证2000ETF的集中发行上市潮中获益呢？
二、聚焦小盘股，中证2000ETF能为完善基金资产配置带来什么？
2022年，多家大型公募基金公司在中证1000指数发布后，集中发行了中证1000ETF，市场将此次ETF的发行热潮戏称为“ETF发行大战”。如今，中证2000指数发布，能否“复制”当时的盛况？
8月11日中证2000指数发布之后，8月26日，华夏基金、易方达基金、博时基金、南方基金等10家公司上报了中证2000ETF，其中，有南方中证2000ETF、华夏中证2000ETF等产品。
与其他类型的ETF一样，即将于近期发行的中证2000ETF，也具有交易成本低廉、分散投资、高透明度、操作简单、高流动性等特点。但与沪深300ETF等聚焦大盘价值股的ETF不同，中证2000ETF的持股数量更多，且更关注市值较小、成长性高的小盘股。
从中证2000ETF的集中发行中不难看出，各家基金公司认可中证2000指数投资价值，看好中小市值公司的成长空间，期望能够在新一轮科技创新中获益。
对于基金投资者而言，如果也看好中证2000指数投资价值和中小市值公司的成长空间，可以从即将发行的各只中证2000ETF背后的各家基金公司着手，分析各基金公司旗下各类宽基指数ETF产品的募集规模和整体业绩。也可以从拟任基金经理着手，分析基金经理的风格与中证2000ETF是否匹配、基金经理是否管理过同类型基金、基金经理曾管理或现在管理的基金的业绩如何等，再选出适合自己的中证2000ETF。
如果不急于投资中证2000ETF，投资者也可以选择在ETF上市后，充分参考各只ETF的规模、流动性、跟踪偏差等重要指标，利用ETF“交易型开放式”的特点，择机在二级市场中买入ETF份额。
赞 | 评论 2023-09-04 19:54 来自网站 举报
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新乳业：新规划推动“鲜战略”扎根落地 深化数字化转型助力降本增效《金基研》眷春/作者 杨起超 时风/编审随着2023年年初国内社会经济活动的全面放开，市场消费逐渐复苏。乳制品作为基础民生行业，在社会经济活动有序恢复、居民健康意识提升的带动之下，取得了稳健发展。国家统计局数据显示，...新乳业：新规划推动“鲜战略”扎根落地 深化数字化转型助力降本增效
《金基研》眷春/作者 杨起超 时风/编审
随着2023年年初国内社会经济活动的全面放开，市场消费逐渐复苏。乳制品作为基础民生行业，在社会经济活动有序恢复、居民健康意识提升的带动之下，取得了稳健发展。国家统计局数据显示，2023年1-6月，国内规模以上乳制品产量为1,512.1万吨，累计同比增长4.6%。
从长远来看，国内当前低温乳制品渗透率、覆盖率偏低、人均乳制品消费量较欧美以及日韩等发达国家仍有较大差距，而随着城镇居民人均可支配收入的增长、乳制品渗透率提升、消费者对乳制品的认可度增强，将驱动乳制品行业在可预见的未来保持持续、稳定地增长。因此，乳制品行业发展潜力依然较大。
在此背景下，2023年上半年，作为区域性乳制品龙头企业，新希望乳业股份有限公司（以下简称“新乳业”）实现了52.98亿元的营业收入，同比增长10.84%；净利润为2.37亿元，同比增长25.14%。与此同时，新乳业坚持“鲜立方战略”为核心方向，以低温产品为主导，与同行业企业进行差异化竞争，通过对生物科技、数字科技的不断投入，推动产品持续创新，带动市场份额增长，全面提升企业价值。
一、营业收入与净利润双增长，“鲜战略”进一步落实
乳制品作为基础民生行业，在社会经济活动有序恢复、居民健康意识提升的带动之下，取得了稳健发展。国家统计局数据显示，2023年1-6月，国内规模以上乳制品产量为1,512.1万吨，累计同比增长4.6%。
在此背景下，作为从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的国内乳品“新鲜”势力代表企业，新乳业提出了继续以“鲜立方战略”为核心方向的战略规划，而且还提出了规划的新目标。
2022年新乳业营业收入强势挺进“百亿阵营”后，基于对宏观经济环境、行业发展态势的判断，结合自身的企业定位、资源禀赋，在2023年5月发布了《2023-2027年战略规划》，新的战略规划将“做大做强核心业务，提升企业价值，五年实现净利率倍增”确定为五年奋斗目标。
新乳业在新的五年规划指引下，推动“鲜战略”更深入落地实施，通过加强鲜价值传播，加快新场景新渠道布局，从品牌、销售、供应链等维度确定八个抓手，增强新乳业极致新鲜的运营能力，强化其以“鲜”为核心的市场定位。
在这一战略规划指导下，新乳业发布的2023年中期业绩报告显示，2022年上半年和2023年上半年，其实现的营业收入分别为47.8亿元、52.98亿元，同比增长10.84%；同期，新乳业的净利润分别为1.89亿元、2.37亿元，同比增长25.14%。
从营业收入构成来看，2022年上半年和2023年上半年，新乳业液体乳及乳制品制造业收入为43.25亿元、48.59亿元，同比增长12.35%，分别占营业收入的90.48%、91.72%。液体乳及乳制品制造业的毛利率为29.35%，同比增长2.72%。
2023年上半年，新乳业鲜奶销售收入突破10亿元，同比增长10%。以低温高端乳制品为主的唯品乳业整体营业收入同比增长超过30%，毛利率同比增加超过3个百分点，新乳业“鲜”能力进一步提升。
另外，在新五年发展规划指引下，公司坚持以“鲜立方战略”为发展方向，以“鲜”为核心主题，将低温鲜奶和低温特色酸奶作为核心重点品类。
一方面，发挥新乳业“华西”、“雪兰”等旗下多品牌协同发展的优势。另一方面，新乳业通过总部管理赋能引领鲜战略的推动和落地，优化产品结构，从而全面实现企业价值的提升。
不仅如此，新乳业还拥有全方位的产品质量控制体系，将食品安全视为企业经营生命线，始终坚持“质量高于一切”的方针，遵循“质量三让步”原则，坚持“食品安全是1，其它是0”，积极践行“四个最严”。
2023年上半年，新乳业的数字化灯塔项目“鲜活源”如期推进，通过质量保证、质量追溯和质量分析的三部分建设，进一步提升食品安全管理水平。质量保证监察中心、自查中心和飞检中心已进入试用阶段；质量追溯方面实现了新华西“24小时”系列产品、“唯品”有机奶产品等13个品类的扫码溯源。
新乳业在以“鲜”为核心主题，发展低温鲜奶与低温特色酸奶等核心重点品类的同时，还严格把控产品质量，建立了成熟及完善的质量控制体系，确保为消费者提供安全的高品质产品。
二、以消费者价值为核心，推动产品与服务迭代创新
2023年5月，新乳业制定的新五年战略规划中，确立了做强低温、科技创新、内生为主、并购为辅、分布经营、区域深耕的战略实现路径。通过持续对产品进行创新升级，推动品类结构的改善，从产品和服务维度将新的五年规划落地生根。
在产品创新升级方面，新乳业坚持以提升消费者价值为核心，深入理解消费者需求和服务本质，不断推动产品和服务的迭代创新，一年内推出的新品占收入比保持在10%左右。
新乳业以全新利乐冠包装形式拓展“24小时黄金营养鲜牛乳”，拓展购买场景，满足消费者多触点需求，并联动系统推出“当日牛奶+当日面包”套餐，快速覆盖消费者早餐场景。
新乳业旗下的双喜乳业、杭州双峰分别推出A2鲜牛奶及千岛湖牧场4.0蛋白高端新品。其中，A2鲜牛奶奶源来自经DNA专利技术检测筛选出的A2奶牛，更接近人体母乳，自然亲和易吸收，能够有效缓解乳糖不耐症；而千岛湖牧场4.0蛋白高端新品则以“生态山水”传递千岛湖品牌生态牧场的珍稀价值。
新乳业的新品芋泥厚乳、绿豆风味乳，推出了冬日“厚”、夏日“爽”的季节限定风味奶，敏锐捕捉消费者特异性需求。其中，绿豆风味乳在“618”期间排名抖音电商品牌低温奶爆款榜TOP4。
2023年上半年，新乳业的多款产品获得了不少业界创新荣誉。其中，“24小时限定娟姗鲜牛乳”获得“iSEE全球年度食品设计奖”及“iSEE创新品牌百强榜”，“味蕾游记”获得“iSEE全球美味奖”。
除了产品不断“推新”，新乳业的服务也在迭代创新。
2023年上半年，新乳液的DTC业务思路不断打开，业务能力显著增强。其中，在渠道建设方面，新乳业依托“鲜活go”优化配送服务，在提升运营效率和用户体验的同时，推动加盟合作、多场景拓店，并推广自助取奶机业务，通过端到端的服务为用户生态的建立打下了坚实的基础。
此外，新乳业仍积极持续推动研发和科技创新。通过新成立的生物科技公司，新乳业聚焦生物科技方向的研究与开发，致力于一站式科研服务平台的打造。值得注意的是，基于已建立的超过1,300株的菌种库，新乳业实现了自有发酵剂和益生菌的产业化。
在此条件下，新乳液基于菌种库特色菌株的异型发酵乳酸菌代谢途径研究、乳质构重建关键技术研究等多项基础科研项目，均取得了显著进展，并在多个产品中实现了成果转化。在生物活性物质保留方向，新乳业通过膜分离技术的深入研究，进一步提升活性物质的含量，继续领跑优质乳。
2023年上半年，新乳业共获得授权专利22项，其中发明专利6项，外观专利2项，实用新型专利14项；另有6项发明专利，3项实用新型专利申请获受理；获评为2023年四川省工业质量标杆、荣获中国乳制品工业协会技术进步二等奖等科技奖项。
新乳业通过积极推动研发和科技创新，使得产品创新升级，推动品类结构的改善，从产品和服务的维度将新的五年规划“落地生根”。
三、全面深化数字化转型，全域数字化用户达1,600万
除了推动产品与服务迭代创新，新乳业还积极深化数字化转型，提升运营能力。以四个数字化转型灯塔项目为牵引，新乳业正在全面深化数字化转型。
2023年是新乳业“3232”数字化战略的中坚之年，在“鲜立方战略”的品牌纲领指引下，以体验至上、云筑底座为两大原则，在用户价值、食品安全、大供应链三大领域发挥技术应用与数字化运营两大能力，坚持业数融合，不断尝试开辟新道路、创造新模式、把握新机遇。
在数字化工厂端，依托于成熟的数字化能力，新乳业启动了从研发、生产、采购到营销、食安五大线路的供应链联合降本行动。“鲜活源”食安系统在去年基础上进一步缩短了溯源时间，实现与云南、安徽两地政府平台的食品安全信息系统对接，完成了13个品类的扫码溯源。在接受外部职能部门监督进行的476批次抽检中，合格率均为100%。
数据显示，截至2023年6月，新乳业全域数字化用户达1,600万。基于私域流量的沉淀和“鲜战略”的推进，新乳业在营销端建立了“会员体系建设全景图”，通过自有数字化商城“鲜活go”实现更多连接和更丰富的营销活动。
目前，新乳业的数字化转型正进入全面深化阶段，形成了稳定运行的数字化工厂、数字化安全溯源系统和数字化运营体系。此外，新乳业进一步增加管控点、打破信息系统间壁垒，从生产到销售端实现了效率的大幅度提升，成为保障公司业绩、推动利润倍增计划的重要抓手。
总而言之，新乳业的数字化工厂自2022年上线以来运行稳定，真正做到了生产过程可视化、标准化、规范化，满足柔性生产需要，在流程管理、变更管理和决策支撑等方面均有明显改善，生产效率和食品安全管控能力均得到提升。研发、生产、采购、营销、食安五大线路执行供应链联合降本行动，成功实现成本下降，助力了公司盈利能力的提升。
随着广大消费者对品质生活的追求日益增强，乳品行业存在着显著的“新鲜时机”。未来，新乳业将继续坚持“鲜立方”，丰富并深化战略落地措施，强化以“鲜”为核心的市场定位，以消费者价值为导向，不断在产品和服务方面进行创新，不断增强长期的核心竞争力。
赞(1) | 评论 2023-09-04 16:49 来自网站 举报
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【港股通金融ETF：板块重回周期起点 ETF助力布局港股通金融领域】
《金基研》铂隹/作者 杨起超 时风/编审 近期，宏观经济及金融数据显示，市场持续温和回暖。其中，制造业PMI、CPI筑底企稳，社融和信贷总量超预期。金融业三大板块中，银行业稳增长力度加大，经济回暖预期增强；保险业保费收入业绩不减；证券业券商股已具备牛市三大要素，预计利好政策落地... 展开全文赞 | 评论 2023-09-04 08:43 来自网站 举报
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【浮动费率基金“抱团”获批 投资机会在哪儿？】
《金基研》 霞路/作者证监会网站显示，8月26日，首批与基金规模、业绩或投资者持有时间挂钩的20只浮动费率基金已经获批。而东方财富Choice数据显示，截至2023年8月31日，市场上仅有22只基金（或其部分份额）采用浮动费率方式收取管理费，多数在2013-2015年间发行。简... 展开全文赞(2) | 评论 2023-09-01 21:44 来自网站 举报
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【力佳科技：物联网风口来袭市场需求增长 顺势而行新产品主打绿色电池概念】
《金基研》星辰/作者 杨起超 时风/编审锂原电池又称锂一次电池，在个人计算机、电动玩具等传统领域应用广泛。近年来，随着物联网等相关技术的发展，全球及国内物联网市场规模均稳步增长。在万物互联的大趋势下，锂原电池在电子价签、可穿戴医疗设备、智慧交通、智能安防等新兴领域的应用也逐步深化... 展开全文赞(7) | 评论 2023-09-01 11:20 来自网站 举报
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天岳先进：SiC半导体应用发展进入快车道 与英飞凌及博世等合作《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审碳化硅拥有耐高压、耐高温、实现高频的性能等优良特性，适用于高电压、高频率场景，已应用于射频器件及功率器件。近年来，伴随着全球及国内在新能源汽车、新能源发电和储能等终端市场需求的快...天岳先进：SiC半导体应用发展进入快车道 与英飞凌及博世等合作
《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审
碳化硅拥有耐高压、耐高温、实现高频的性能等优良特性，适用于高电压、高频率场景，已应用于射频器件及功率器件。近年来，伴随着全球及国内在新能源汽车、新能源发电和储能等终端市场需求的快速增长，碳化硅衬底需求呈现出持续旺盛的趋势。山东天岳先进科技股份有限公司（以下简称“天岳先进”）专注于碳化硅衬底材料的研发、生产及销售，主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底。
自2022年一季度以来，天岳先进已连续五个季度实现季度收入环比增长。2023年上半年，天岳先进营业收入同比增长达172.38%。近段时间，天岳先进与英飞凌、博世集团等国际半导体知名企业加强合作，接连斩获碳化硅衬底大单，为其业绩持续增长打下坚实的基础。技术方面，天岳先进在碳化硅衬底技术研发和产业化生产方面具有领先优势。据Yole旗下的知识产权调查公司数据，天岳先进在碳化硅衬底专利领域，位列国内第一，全球第五位。值得关注的是，天岳先进已采用液相法制备出低缺陷密度的8英寸晶体，属于业内首创，充分彰显了天岳先进领先的技术实力。
一、SiC半导体应用发展进入快车道，行业市场前景广阔
作为一家国内领先的宽禁带半导体材料生产商，天岳先进目前主要从事碳化硅（SiC）半导体材料的研发、生产和销售，产品可广泛应用于微波电子、电力电子等领域。宽禁带半导体材料在新能源汽车、储能、5G通信等领域具有明确且可观的市场前景，是半导体产业重要的发展方向。
近年来，碳化硅材料在下游应用领域的发展不断深入，伴随着全球及国内在新能源汽车、新能源发电和储能等终端市场需求的快速增长，下游行业对碳化硅衬底需求呈现出持续旺盛的趋势。
在新能源汽车领域，新能源汽车和充电桩设施是碳化硅功率器件的主要应用领域，可提升汽车主逆变器的功率密度和系统效率，提高充电桩的充电速度。
据EV Volumes数据，2018-2022年，全球新能源汽车销量分别为208万辆、227万辆、324万辆、677万辆、1,052万辆，年均复合增长率达49.96%。2023年1-6月，全球新能源汽车销量约为583.19万辆，同比增长40%。
另据中国汽协数据，2018-2022年，国内新能源汽车销量分别为125.6万辆、120.6万辆、136.7万辆、352.1万辆、688.7万辆，年均复合增长率达53.02%；渗透率分别为4.47%、4.68%、5.40%、13.40%、25.64%。2023年1-6月，国内新能源汽车销量为374.7万辆，同比增长44.1%，渗透率进一步提升达到28.3%。
EVTank预计全球新能源汽车的销量在2025年和2030年将分别达到2,542.2万辆和5,212.0万辆，新能源汽车的渗透率持续提升并在2030年超过50%。
同时，据发改委数据，截至2023年6月底，全国累计建成各类充电桩超过660万台。其中2023年上半年新建的充电桩数量达144.2万台。
未来，随着纯电动车渗透率的稳步提升，以及充电桩设施的持续布局，预计2026年全球车用SiC功率电子渗透率将超过50%。
除新能源汽车应用外，光伏、风电和储能成为碳化硅半导体需求提升的第二大推动力。
受绿色低碳发展趋势影响，多国加速出台减碳政策，全球光伏、风电行业高景气度运行。
据中国光伏行业协会(CPIA)数据，2022年全球光伏累计装机容量约1,156GW，其中2022年新增230GW，同比增长35.3%。预测到2025年，全球新增光伏装机容量保守估计为270GW，乐观估计将达到330GW。
据GWEC数据，2018年全球新增装机量53.9GW，到2022年全球新增装机量达77.6GW。预计2022-2027年，全球新增风电装机容量将保持11.79%的复合增长率。
储能方面，据TrendForce集邦咨询数据，2022年全球储能新增装机20.5GW，同比增长86%，预计2023年将达34.9GW，整体装机需求强劲。
据TrendForce集邦咨询数据，2022年，全球SiC功率组件市场产值达16.1亿美元。受新能源汽车行业庞大的需求驱动，以及光伏、风电和充电桩等领域对于效率和功耗要求提升的影响，预计到2026年SiC功率元件市场规模可望达53.3亿美元。
在5G领域，碳化硅衬底主要应用于射频器件，微波射频市场将继续保持稳步增长。综合Yole及Trendforce数据，GAN微波射频器件未来几年将保持18%的增速，其中GAN-on-SIC器件占据了九成的市场份额。安防航天应用仍然是GAN微波射频器件市场发展的最重要驱动力量之一，GAN微波射频器件在无线宽带、射频能量等市场均呈现增长态势。
综上，在“碳达峰、碳中和”的大背景下，绿色电力、储能、电动汽车等新能源行业迅猛发展，电气化和能源的高效利用推动碳化硅半导体行业快速发展。
二、2023年上半年营收高增，与英飞凌及博世等国际名企加强合作
作为国内最早从事碳化硅半导体材料产业化的企业之一，天岳先进具备清晰明确的战略目标，立足全球市场，完善和提升其产能布局。2022年以来天岳先进加大了导电型碳化硅衬底产能建设，取得积极效果。
一方面，自2022年一季度以来，天岳先进调整产能布局，济南工厂产能逐步向导电型碳化硅衬底转型。另一方面，天岳先进上海临港工厂2023年5月已经实现产品交付，在处于产量的快速爬坡阶段，且根据目前市场情况预计，原计划临港工厂年30万片导电型衬底的产能产量将提前实现。
随着导电型碳化硅衬底产能的扩大，天岳先进的营业收入高速增长，自2022年一季度以来，已连续五个季度实现了季度收入环比增长。
2022年Q1-2023年Q2，天岳先进各季度营业收入分别为0.68亿元、0.93亿元、1.09亿元、1.48亿元、1.93亿元、2.45亿元。
2023年1-6月，天岳先进实现营业总收入4.38亿元，较上年同期增加172.38%；实现归母净利润-0.72亿元，较上年同期增加1.29%。
需要说明的是，截至目前，天岳先进济南工厂已转型为导电型产品为主，产品结构调整过程中影响单位成本的不利因素逐步消除，并带动综合毛利率由2022年上半年的-10%增加到2023年上半年的11.3%。同时，随着天岳先进上海临港工厂产量的快速爬坡，单位产品成本将持续下降，带动综合毛利率进一步上升。
值得关注的是，天岳先进重视与产业链下游头部客户的长期战略合作，持续拓展国内外不同类型客户，扩大其业务规模。
2022年7月，天岳先进发布公告称，其与某客户签订了一份长期协议，约定2023年至2025年天岳先进及上海天岳向合同对方销售6英寸导电型碳化硅衬底产品，按照合同约定年度基准单价测算（美元兑人民币汇率以6.7折算），预计含税销售三年合计金额为13.93亿元。
2023年4月，天岳先进披露其与全球汽车电子知名企业博世集团签署了导电型碳化硅衬底的长期供应协议。
2023年5月，据英飞凌集团公告，其与天岳先进签订了全新碳化硅半导体材料供应协议。根据该协议，天岳先进将为英飞凌供应用于制造碳化硅半导体的高质量并且有竞争力的6英寸导电型碳化硅衬底和晶棒，第一阶段将侧重于6英寸碳化硅材料，但天岳先进也将助力英飞凌向8英寸碳化硅晶圆过渡。该协议的供应量预计将占到英飞凌长期需求量的两位数份额。
2023年8月，天岳先进发布公告称，其与客户签订了一份框架采购协议，约定2024年至2026年天岳先进向合同对方销售碳化硅产品，预计含税销售三年合计金额为8.05亿元。该协议生效后次月底前，合同对方向天岳先进支付1亿元作为保证金。
简言之，天岳先进产品结构调整顺利，营业收入已连续五个季度实现了季度收入环比增长。随着产品结构调整过程中影响单位成本的不利因素逐步消除，上海临港工厂产量的快速爬坡，天岳先进的毛利率有望进一步上涨。同时，天岳先进与英飞凌、博世集团等国际半导体知名企业加强合作，接连斩获碳化硅衬底大单，为其业绩持续增长打下坚实的基础。
三、碳化硅衬底领域专利数位靠前，首创工艺技术突破行业难题
碳化硅衬底属于高度技术密集型行业，具有极高的技术壁垒。天岳先进是国内最早同时布局导电型碳化硅衬底和半绝缘型碳化硅衬底产品的企业之一，在碳化硅衬底技术研发和产业化生产方面具有领先优势。
多年来，天岳先进持续加大研发投入力度，加强研发人才储备和培养，取得了丰硕的研发成果。
在研发投入方面，2020-2022年及2023年1-6月，天岳先进的研发投入分别为4,550.09万元、7,373.61万元、12,755.95万元、8,980.84万元，占当期营业收入的比例分别为10.71%、14.93%、33.04%、20.50%。2023年1-6月，天岳先进的研发投入同比增长达69.02%。
在研发团队建设方面，截至2023年6月末，天岳先进拥有研发人员151人，占员工总数比例为14.42%。其中硕士、博士合计52人，占研发人员总数的34.44%。享受特殊津贴专家两人。
经过十余年的技术发展，天岳先进自主研发出2-8英寸半绝缘型及导电型碳化硅衬底制备技术，系统地掌握了碳化硅单晶设备的设计和制造技术、热场仿真设计技术、高纯度碳化硅粉料合成技术、不同尺寸碳化硅单晶生长的缺陷控制和电学性能控制技术、不同尺寸碳化硅衬底的切割、研磨、抛光和清洗等关键技术。
截至2023年6月末，天岳先进及下属子公司累计获得境内发明专利授权152项，实用新型专利授权324项，境外发明专利授权12项，是国家知识产权优势企业。根据Yole旗下的知识产权调查公司数据，天岳先进在碳化硅衬底专利领域，位列国内第一，全球第五位。
值得关注的是，2023年6月，在Semicon国际论坛上，天岳先进报告了其已采用液相法制备出低缺陷密度的8英寸晶体，通过热场、溶液设计和工艺创新突破了碳化硅单晶高质量生长界面控制和缺陷控制难题，属于业内首创，也代表了天岳先进领先的技术实力。
在科研成果产业化方面，目前碳化硅衬底产能是制约行业发展的关键，由于技术壁垒高，国际上仍然仅少数企业能够大规模量产。目前，天岳先进已经实现6英寸导电型衬底、6英寸半绝缘型衬底、4英寸半绝缘衬底等产品的规模化供应。天岳先进具备量产8英寸产品能力，2023年上半年已开展客户送样验证，并实现了小批量销售。
据YOLE报告，2022年，天岳先进在半绝缘碳化硅衬底领域，市场占有率连续四年保持全球前三，天岳先进是国际上少数几家同时在导电型和半绝缘型碳化硅衬底产品领域均具有竞争力的企业。
在承担重大科研项目方面，天岳先进承担了多项国家及省部级重大科研项目，包括国家重点研发计划、山东省重点研发计划、山东省重大科技创新工程等国家及省部级项目20余项。
在获得奖励方面，2019年，天岳先进获得了“国家科学技术进步一等奖”；2020年，天岳先进获得国家级专精特新“小巨人”企业认定；2021年，天岳先进获得制造业单项冠军示范企业认定；2022年，天岳先进先后荣获国家知识产权局颁发的“国家知识产权示范企业”、山东省人民政府颁发的“山东省专利三等奖”等称号。
未来，天岳先进将继续以持续创新为驱动力，以宽禁带半导体技术和市场发展为导向，立足国际能源变革和数字化低碳化发展大趋势，巩固和提升其在行业中的领先地位，为客户创造更大的价值。
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“稳稳的幸福”的雷区在哪儿？《金基研》 祁玄/作者债券是一种能够产生固定收益的证券，债券在发行时，会确定一个固定的票面利率，持有这张债券后，债券持有人可以每年按照债券面值和债券的票面利率获得一定利息收入。但是，债券的交易价格会根据市场利率变动而上下浮动。例如，你以100元购买了一...“稳稳的幸福”的雷区在哪儿？
《金基研》 祁玄/作者
债券是一种能够产生固定收益的证券，债券在发行时，会确定一个固定的票面利率，持有这张债券后，债券持有人可以每年按照债券面值和债券的票面利率获得一定利息收入。但是，债券的交易价格会根据市场利率变动而上下浮动。
例如，你以100元购买了一张10年期、年利率为2%的债券。一年后，你想卖出这张债券，但市场上其他人只愿意付90元购买。这意味着，尽管你获得了2元的票面利息收入，但因为债券价格下跌了10元，实际上，你的投资还倒亏了8元。
而尽管债券型基金作为一种以投资债券等固定收益证券为主的基金，属于固定收益类资产，其收益也不是绝对的、固定的，投资债券型基金也会面临一定的风险。
一、收益与风险，相伴而生
1、利率风险
利率风险是在正常情况下，所有债券型基金都会面临的风险，是一种系统性风险。
债券的价格取决于市场的利率水平。当市场利率上升时，债券的几个会下跌，反之，市场利率越低，债券的价格越高。
典型的一个例子是，当紧缩性的货币政策实施或央行连续加息，市场利率会提高，债券市场上会有资金流出，转移到银行存款当中，这样的过程会使得债券需求量减少，债券市场市场承压，债券价格随之下跌。
2、流动性风险
国内有两个债券交易市场，分别是场内市场和场外市场。场内交易“镶嵌”在上交所和深交所中，而场外市场可以被分为银行间债券市场和商业银行柜台市场。每个交易日内，两个市场进行的债券交易交易额数量巨大，有时每次交易所涉及的金额会达到几千万元甚至数亿元。
尽管债券市场的交易频繁、交易金额巨大，然而债券市场仍然会面临流动性性的问题，表现在在短期内无法以合理的价格卖出债券。
在债券流动性不足的情况下，基金经理也许要把价格降低，或者等上较长的一段时间，才能将所持有的债券卖出，这两种情况皆会给债券型基金的投资者造成亏损。一方面，是债券价格卖出价格低于买入价格所造成的明面上的亏损；另一方面，是基金经理无法及时将债券变现，投资其他证券所造成的机会成本和时间的损失。
3、信用风险
当债券的发行人，即借款人，不能按时支付债券的利息或偿还本金时，债券投资者所面临的无法收回本金或利息的风险，即是信用风险。
当基金所持有的债券无法产生应该产生的利息时，这些违约债券的价格可能会应声下跌，基金的收益相应减少，据此，基金的净值也会相应减少，从而给基金持有人带来损失。
4、投资风险
若是采取固收增强策略，持有一定仓位股票的增强型债券基金还有可能会面临股市的投资风险，且按照股票的持有仓位，相应地受到股市波动的影响。
比如，债券型二级基金和偏债混合型基金的净值走势与股票市场走势较为紧密，此外，“股债双收”的可转债基金也会受到股市行情的影响。
二、债市和股市，总像“陌路人”
由于股市和债市的投资者风险偏好与资金配比并不一致，因此，一般情况下，股票市场和债券市场的走势呈反向关系。
当股票市场处于牛市、股价上涨时，投资者风险偏好增加，倾向投资股票。此时，债券的投资吸引力相对下降，债券需求减少、价格下跌，债市偏“熊”。而当股票市场转变为熊市时，股价下跌，投资者会降低风险偏好，转而投资债券避险。此时债券需求增加，价格上涨，债市反而“由熊转牛”。
股票市场和债券市场的走势相反，主要由以下三个层面的因素导致：
一是基本面。股市作为经济的晴雨表，当经济前景向好、企业盈利预期增强时，股票市场会出现牛市行情。但经济向好会推高通胀和利率，从而打压债券的价格，使债券进入熊市。
二是资金面，经济基本面向好带动股市上涨，股票市场上涨会激发投资者的追涨情绪，他们会抛售债券，配置更多的股票，债券的需求缩减，价格下跌。
三是政策面，经济过热时，央行或监管机构或会实施紧缩的政策，以抑制过热的市场，其中，紧缩的货币政策会使得包括债券利率在内的利率上行，债券价格下跌。
简言之，基本面、资金面和政策面的变化都会使股票和债券价格走势产生相反的“跷跷板效应”。这反映了两市场在风险收益属性和投资者配置选择上的差异。
总体来说，债券投资看似风险较小，但也需要防范各类风险，投资者可以在判读市场情况后，运用合理的投资策略，选择与自己投资目标相匹配的债券型基金构建投资组合，获得目标收益。
赞(2) | 评论 2023-08-29 22:23 来自网站 举报
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微电生理：集采投标全中后期有望放量 国产压力导管推广顺利《金基研》森海/作者 杨起超 时风/编审近年来，国内人口老龄化趋势加快，心血管疾病发病率升高，心脏电生理手术市场需求持续增长。长期以来，电生理器械市场始终由强生、雅培等跨国医疗器械厂商占据主导地位。随着国产电生理厂商不断突破...微电生理：集采投标全中后期有望放量 国产压力导管推广顺利
《金基研》森海/作者 杨起超 时风/编审
近年来，国内人口老龄化趋势加快，心血管疾病发病率升高，心脏电生理手术市场需求持续增长。长期以来，电生理器械市场始终由强生、雅培等跨国医疗器械厂商占据主导地位。随着国产电生理厂商不断突破技术瓶颈，国内电生理行业国产前景广阔。作为一家专注于电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业，上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称“微电生理”）紧抓行业发展机遇，不断发展壮大。
在业绩上，微电生理营收稳增，净利润由亏转盈。2023年上半年，微电生理营收、净利分别同比增长16.58%、44.60%。在心脏电生理领域，微电生理成为首家能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商，亦是全球市场中能同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的少数参与者之一。自微电生理三维手术系列产品上市以来，在国内已经累计应用于超4万例三维心脏电生理手术，在国产厂家中排名第一。微电生理的TrueForce®压力导管是首款获得国家药监局批准上市的国产压力导管，已累计完成300余例射频消融手术。
一、人口老龄化带来增量刚需，心脏电生理行业国产前景广阔
需先了解的是，作为一家专注于电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业，微电生理致力于提供具备全球竞争力的“以精准介入导航为核心的诊断及消融治疗一体化解决方案”。
近年来，国内人口老龄化趋势加快，国内65岁及以上人口逐年上涨。
据国家统计局数据，2018-2022年，国内65岁及以上人口分别为1.67亿人、1.76亿人、1.91亿人、2.01亿人、2.10亿人，占当年度全国人口的比例分别为11.9%、12.6%、13.5%、14.2%、14.9%。
心血管疾病的发病率与年龄增长有着明显的相关性。随着国内65岁及以上人口数量的增加，心血管疾病的发病率随之上升，推动心血管行业市场需求的增加。据《中国心血管健康与疾病报告2022》数据，国内目前心血管病患病人数约3.3亿人，每5例死亡中就有2例死于心血管病，其发病率与致死率仍高居榜首。
而心律失常是心血管疾病的常见病症，国内拥有庞大的心律失常患者基数。
受益于定位导航技术的进步及微创介入技术的成熟，心脏电生理介入技术在诊断和治疗心律失常方面快速发展，已成为心脏电生理学领域热点之一。目前，心脏电生理手术（电生理检查和导管消融）在快速性心律失常领域已得到相对广泛的临床验证，心脏电生理手术在维持窦性心律和改善生活质量等方面优于抗心律失常药物治疗的诸多临床研究得到了相一致的研究结果。
相较于美国，国内心脏电生理手术治疗仍然具有巨大的提升空间。国内目前心脏电生理手术治疗量约为128.5台/百万人，而美国则达到了1,302.3台/百万人。随着心律失常患者检出率的提高和术式的逐步成熟，国内心脏电生理手术的渗透率有望进一步增加。
据普华有策数据，国内心脏电生理器械市场规模从2017年的22.2亿元上升至2022年的80.8亿元，年均复合增速达29.5%。
长期以来，国内电生理器械市场始终由强生、雅培等跨国医疗器械厂商占据主导地位。据《中国心脏电生理器械市场研究报告》数据，2020年国产电生理医疗器械市场份额仅为9.6%。
随着电生理产品集采加速、国产品牌在标测导管和二维手术消融导管领域优势的持续扩大，以及在高精密度标测和消融类导管的业务布局，国家相关政策对本土品牌的支持，高性价比优势的国产品牌有望快速占领市场，扩大市场份额，电生理医疗器械领域替代空间巨大。
预计到2024年，国内电生理器械市场规模将达到211.1亿元，2020年至2024年复合增长率为42.3%，高于同期进口电生理医疗器械市场的复合增速。2024年，国产厂商有望占据12.9%的市场份额。
综上，国内人口老龄化趋势加快，心血管疾病发病率升高，心脏电生理手术市场需求持续增长。同时，随着国产电生理厂商不断突破技术瓶颈，电生理行业国产前景广阔。
二、2023年H1营收净利双增长，产品销往31个国家及地区
持续增长的市场需求为微电生理的收入不断上涨奠定了良好的基础。
据招股书，2020-2022年及2023年1-6月，微电生理营业收入分别为1.41亿元、1.90亿元、2.60亿元、1.42亿元，逐年稳步增长。其中2023年1-6月营业收入同比增长16.58%。
同期，微电生理净利润分别为574.19万元、-1,197.43万元、297.18万元、215.54万元。因微电生理在研发方面投入大，且经营规模相对小，导致存在净利润为负的情形。2023年1-6月，微电生理销售规模进一步扩大，净利润同比增长44.60%。
深耕心脏电生理领域多年，微电生理通过优质的产品及服务，与多家经销商建立了稳定的合作关系，拥有广泛而专业的销售网络和稳定终端客户覆盖能力，保证了其销售渠道的稳定性和有效性。
国内市场方面，2023年上半年，微电生理持续深耕国内市场，加强销售渠道管理，推进重点区域营销体系建设，参与及举办自主品牌活动30余场，覆盖全国30个省、自治区及直辖市。截至2023年6月末，微电生理三维手术累计超过4万例，产品已覆盖全国31个省、自治区和直辖市的900余家终端医院。其中，三维产品累计覆盖700余家医院。
国际市场方面，微电生理坚持全球化发展战略，进一步强化国际销售网络，加快海外业务代理商开发和培训，组织开展三维手术病例论坛。通过参与欧洲和美国心律学年会、丝绸之路心律大会等活动，展示其全产品线解决方案，加大产品海外宣传力度，不断提升品牌知名度。
2022年，微电生理全年新开拓销售业务的国家6个，全年共计14款产品在4个海外市场（国家及地区）首次获得注册证，其中4款产品获得FDA注册许可。2023年上半年，微电生理国际市场实现营业收入同比增长超过60%，累计覆盖31个国家和地区；新增11款产品在4个国家及地区获得首次注册证，累计20款产品获得CE认证，4款产品获得FDA注册许可。
此外，为提高电生理产品的临床使用体验，微电生理组建了国内领先的临床跟台服务技术支持团队。由于电生理手术难度高，高水平的临床跟台服务支持团队能够帮助临床医生顺利地开展手术，保障手术的安全性和有效性。
可见，近年来微电生理营业收入稳步增长，净利润实现扭亏为盈，业绩持续向好。特别是在2023年上半年，微电生理营收、净利分别同比增长16.58%、44.60%。同时，微电生理拥有稳定且高效的销售网络及高水平的临床技术支持团队，其国内外市场营销规模持续扩大。
三、上市产品矩阵丰富布局完善，集采投标全中后期有望放量
为满足快速性心律失常患者的治疗需求，微电生理已开发了全面涵盖心脏电生理手术的产品布局。
其中，Columbus®三维心脏电生理标测系统系基本闭源产品，截至2022年12月31日，微电生理已围绕Columbus®三维心脏电生理标测系统形成26款已取得注册证产品。2023年8月，公司IceMagic®球囊型冷冻消融导管及IceMagic®冷冻消融设备获NMPA批准上市，相关注册证产品一跃提升至28款。
在电生理设备方面，微电生理已上市主要产品有Columbus®三维心脏电生理标测系统、OptimAblate®灌注泵、OptimAblate®心脏射频消融仪。三维心脏电生理标测系统分别入选2018年国家创新医疗器械产品目录、2018年-2019年上海生物医药创新产品清单及2021年度上海市创新产品推荐目录。
其中，微电生理自主研发的Columbus®三维心脏电生理标测系统第三代产品于2020年上市，是首个获批上市的国产磁电双定位标测系统。微电生理第四代Columbus®三维心脏电生理标测系统已于2022年12月递交国内注册，预计2023年下半年获批。
同时，微电生理自主研发的OptimAblate®心脏射频消融仪基于触摸屏设计，能够实时显示各类消融参数曲线，提供个性化参数设置及存储，性能已经达到进口高端产品水平。此外，微电生理特有的多通道温度检测设计，能够感知导管头端不同部位的温度，当消融过程中出现温度过高时及时报警，进一步提高了手术安全性。
在标测导管方面，相较于国产竞品而言，微电生理的标测导管产品线丰富，灵活满足各类手术场景需求，同时基于磁电双定位原理，微电生理创新开发了国产唯一的磁定位标测导管产品线，包括磁定位型可调弯标测导管、一次性使用磁定位环形标测导管。其中磁定位型可调弯标测导管、高密度标测导管入选2018年-2019年上海生物医药创新产品清单。
在消融导管方面，相较于国产竞品而言，微电生理的消融导管产品线丰富，能够有效满足复杂电生理手术需求；微电生理拥有国产唯一的磁定位型射频消融导管；自主研发的FireMagic®冷盐水灌注射频消融导管是国产唯一可用于治疗房颤等复杂性心律失常磁电双定位消融导管；微电生理还拥有国产唯一的磁电定位微孔灌注消融射频消融导管、压力消融导管。
在附件产品方面，微电生理已上市主要产品有PathBuilder®心内导引鞘组及附件、PathBuilder®可调弯导引鞘组、PathBuilder®可调控型导引鞘组。其中，PathBuilder®可调控型导引鞘组系国产唯一。
截至2023年6月末，微电生理共计5项创新产品进入国家创新医疗器械特别审批程序。
值得关注的是，2022年12月落地的心脏介入电生理省际联盟集中带量采购中，微电生理高密度标测导管等多个产品成功中标，投标产品中标率100%。以房颤消融手术为例，微电生理在单件采购模式申报企业2家及以上竞价单元中获得了14个拟中选资格，在单件采购模式独家报名竞价单元及配套采购模式中获得5个拟中选资格。
2023年4月中旬起至今，福建等27省市电生理集采已经全面执行；北京市医保局于5月10日针对电生理等3类医用耗材制定了DRG付费和带量采购政策联动采购方案，电生理行业成长性凸显。而集采正式执行后，微电生理产品有望放量。
总的来说，微电生理产品线丰富，开发了全面涵盖心脏电生理手术的产品布局，且多项产品具备独特优势地位。在27省市电生理耗材集采中，微电生理中标率100%，集采正式执行后有望放量。
四、三维心脏电生理手术量国产厂家中居首，国内首款获批上市国产压力导管推广顺利
在心脏医学领域，电生理技术主要用于对心律失常病症的诊断和治疗，二维和三维技术为电生理手术中常见的技术手段。
三维心脏电生理手术相较于二维心脏电生理手术具备明显的技术优势，主要包括标测密度高、导管定位准确、标测耗时短、低剂量射线辐射等，能够极大地提升手术的成功率，同时降低对患者及医生的射线辐射伤害。
在整个心脏电生理市场中，房颤的消融治疗是最重要的市场。房颤的因发病机制复杂，消融手术难度大，因此房颤治疗中通常需要配备三维标测系统进行更为精确的心脏建模，以便于医生进行精准治疗。在房颤领域，拥有自主三维系统的企业才能占据治疗耗材的主要市场，能实现全套设备和耗材供给的设备厂商更是极具竞争力。
在心脏电生理领域，微电生理是全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的厂商之一，亦是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商。微电生理推出的三维电生理标测系统是首个国产磁电双定位三维心脏电生理标测系统、首个国产导管全弯段显示三维心脏电生理标测系统、首个进入国家创新绿色通道的三维心脏电生理标测系统。
自微电生理三维手术系列产品上市以来，在国内已经累计应用于超4万例三维心脏电生理手术，在国产厂家中排名第一，积累了大量的临床反馈，能够有效优化微电生理产品的算法。
2020年，微电生理在国内三维心脏电生理手术量中排名第三，国产厂家中排名第一。2022年，微电生理共计开展1万多例三维心脏电生理手术。2023年上半年，微电生理手术量快速提升，同比增长超过50%，产品的临床效果日益得到认可。
值得关注的是，微电生理两款重磅产品海内外推广进展顺利。其中，EasyStars™一次性使用星型磁电定位标测导管、FireMagic®TrueForce®一次性使用压力监测磁定位射频消融导管（简称“压力导管”）先后于2022年10月及12月国内获批上市，2023年上半年也陆续在全国各省市的大型、中型医院做了市场推广工作；海外市场方面，已经递交欧盟CE认证申请，有望于2023年获批。
压力导管指导下的射频消融术是目前治疗房颤等复杂心律失常公认的有效治疗方法，此前国内的压力导管长期依赖国外厂商。作为首款获得国家药监局批准上市的国产压力导管，微电生理的TrueForce®压力导管能够为国内心房颤动患者的诊断和治疗提供更精准可靠的工具，推动房颤术式国产化。
2023年上半年，微电生理成功完成院内首例国产压力导管TrueForce®房颤消融手术，适应证进一步扩宽。TrueForce®压力导管联合Columbus®三维标测系统应用于房颤射频消融手术有着压力精准、导管稳定、疗效量化三大优点。截至2023年6月30日，微电生理已累计在100多家医院完成300余例射频消融手术。
五、24项核心技术构筑三大技术平台，在研项目有序推进
经过十余年的持续创新，微电生理攻克了心脏电生理领域的诸多关键技术，打破了国外厂商在该领域的长期技术垄断地位。
在研发投入方面，微电生理高度重视对创新技术的一贯投入。
2020-2022年及2023年1-6月，微电生理的研发投入分别为6,515.81万元、9,006.90万元、9,571.76万元、5,372.81万元，占当期营业收入比例分别为46.12%、47.40%、36.77%、37.80%。其中，2023年1-6月，微电生理的研发投入同比增长29.62%。
在研发团队建设方面，微电生理通过自主培养结合外部引进等方式，组建了一支技术领先、创新力强、经验丰富、多学科背景交叉的研发团队，确保具备持续创新的能力。
截至2023年6月30日，微电生理拥有研发人员158人，较去年同期增加17人，占员工总数的比例为28.83%，其中硕士及以上学历的研发人员96名，占全部研发人员的比例60.75%。
经过多年研发积累，微电生理已经突破并掌握了电生理介入诊疗与消融治疗领域相关的核心设计与制造技术，具备强大的技术创新优势。
在图像导航方面，微电生理掌握了高精度定位导航技术、号采集处理及分析技术、CT/MRI图像处理技术及术前术中图像融合技术、导管定位及可视化技术、三维心腔快速建模算法、多道仪系统整合技术、特征波检测技术、三维电标测技术等八项核心技术。
在精密器械方面，微电生理掌握了双磁定位传感器精密装配技术、编织管扭矩传递技术、可靠端电极连接技术、微孔均匀灌注技术、导线绝缘技术、导管控弯技术、导管硬度平滑技术、精密热电偶传感器技术、压力感知技术、高密度电极技术等十项核心技术。
在能量治疗方面，微电生理掌握了射频消融及多通道温度传感技术、冷冻消融智能控制及多通道温度传感技术、高精度流量灌注、PID控制算法、信号检测技术、安全性设计等六项核心技术。
依托上述核心技术，微电生理建立了图像导航平台、精密器械平台、能量治疗平台等三大技术平台，不断实现电生理介入诊疗与消融治疗的精准化、可视化、智能化。
针对核心技术，微电生理对产品设计及开发具有重大意义的关键技术申请了专利保护。截至2023年6月30日，微电生理合计取得已授权境内外专利215项，其中境内授权专利172项（包括发明专利69项、实用新型专利93项、外观设计专利10项），境外授权专利43项（均为发明专利）。
电生理介入诊疗方面，微电生理自主研发的Columbus®三维心脏电生理标测系统获批上市标志着国产厂商在心脏电生理高端设备领域首次达到国际先进水平。消融治疗方面，微电生理依托能量治疗技术平台实现了对“射频+冷冻”两大主流消融能量技术的突破。
在在研产品方面，微电生理第四代三维心脏电生理标测系统已递交注册申请，预计2023年取得NMPA注册证。四代三维心脏电生理标测系统的精准度大幅进步，连线通道数量肾动增加，较三代产品更具有优势。肾动脉射频消融系统、肾动脉射频消融导管处于临床入组阶段。PFA项目（脉冲电场消融）处于临床试验阶段。
值得一提的是，最新消息显示，微电生理冷冻消融导管、冷冻消融系统8月已取得NMPA注册证。海外仅美敦力、波士顿科学布局上述领域，国产进度方面微电生理目前速度最快。
在荣誉方面，近年来，微电生理陆续获评上海市2021年度“科技创新行动计划”科技小巨人企业、上海市科技进步一等奖、上海市高新技术企业、上海市浦东新区企业研发机构、上海市科技小巨人培育企业、上海市“专精特新”中小企业、上海心脏电生理工程技术中心、上海市专利工作示范企业、国家知识产权优势企业等多项荣誉。
未来，微电生理将持续深耕电生理介入诊疗术及消融治疗领域，横向扩宽产品管线、纵向推进技术迭代，为医生和心律失常患者提供更为全面有效的疾病解决方案。
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【基金投资的胜率仅是一门“玄学”？】
《金基研》陌语/作者基金经理常说，投资是一件困难的事情，是在不确定中寻找确定性。也就是说，在挑选基金时，投资者除了要关注基金的收益情况，还需要关注其收益的获取的来源以及其稳定性。那投资者们可能要发问了：这个稳定性，究竟要用什么来衡量？有没有什么衡量的办法？在筛选基金的时候，如何... 展开全文赞(3) | 评论 2023-08-28 23:27 来自网站 举报
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【“上证·中国基金投教案例奖”首次评选 南方基金等7家公募“上榜”】
截至8月23日，市场上共有69只新基金正在发行，拟任基金经理中“新面孔”频现。近期，公募基金行业“马太效应”越发显著，中小基金寻求新发展道路，另外，22家公募基金及券商自购产品达12.9亿元。新发基金方面，8月21日，嘉实基金管理有限公司（以下简称“嘉实基金”）、湘财基金管理有... 展开全文赞 | 评论 2023-08-24 21:01 来自网站 举报
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南方基金新混基即将发售 张延闽名下两只基金收益率跑赢同类平均2023年年初以来，ETF与QDII两类基金“轮番”领跑市场。截至7月31日，国内QDII投资额度累计批准1,655.19亿美元，19家公募基金QDII投资额度共新增18.4亿美元。在8月21日，博时基金四家公司的科创1...南方基金新混基即将发售 张延闽名下两只基金收益率跑赢同类平均
2023年年初以来，ETF与QDII两类基金“轮番”领跑市场。截至7月31日，国内QDII投资额度累计批准1,655.19亿美元，19家公募基金QDII投资额度共新增18.4亿美元。在8月21日，博时基金四家公司的科创100ETF产品“闪电”获批。此外，医药上市公司被“扎堆”调研，截至8月22日，医药生物板块已有36家公司接受机构调研。
新发基金方面，南方基金管理股份有限公司（以下简称“南方基金”）新混合型基金登场，即将于2023年9月7日发售。此前，8月9日及8月14日，鑫元基金管理有限公司（以下简称“鑫元基金”）、东方基金管理股份有限公司（以下简称“东方基金”），各自推出了一只混合型基金。
一、基金行业动态
1、市场风格轮换，ETF与QDII轮番“登台唱戏”
数据显示，2023年一季度，当期TOP10榜单中，除了2只云计算与大数据主题基金跻身前十外，其余8只均为动漫游戏主题ETF。其中，榜单前三的ETF收益率均超过60%。而在二季度，QDII基金又领跑市场。数据显示，在二季度TOP10榜单中，除了1只通信设备主题ETF取得第五名成绩外，其余9只均为QDII基金。
三季度以来，截至8月14日，QDII基金业绩相较ETF表现偏强。三季度TOP10榜单中，除了有1只混合型基金夺得榜首外，其余9只产品均为QDII基金和ETF。其中，5只QDII基金当季收益率均在17%以上，4只ETF收益率均在16%至17%之间。
2、捕捉海外投资市场机会，19家公募新获18.4亿美元QDII投资额度
数据显示，截至2023年7月31日，国内QDII投资额度已累计批准1,655.19亿美元，获批额度的机构合计184家，其中包括39家银行、75家证券类机构（包括公募基金、券商和券商资管）、48家保险公司和24家信托类机构。与6月末相比，共有19家公募基金公司的QDII投资额度有所增加，新增额度共计18.4亿美元。19家基金公司各自新增的QDII投资额度在0.2亿美元至1.2亿美元之间。
其中，易方达基金的QDII投资额度由75.6亿美元增至76.8亿美元；华夏基金由65.6亿美元增至66.8亿美元；南方基金由58.7亿美元增至59.4亿美元；广发基金由41.6亿美元增至42.8亿美元。
3、公募基金逐鹿指数投资，4只科创100ETF“闪电”获批
数据显示，截至8月22日，2023年以来全市场共有145只ETF新产品上报，其中已有73只ETF产品发行。
此前，8月10日，银华基金、博时基金、鹏华基金、国泰基金4家基金公司才递交关于科创100ETF的募集申请注册材料。而证监会网站显示，这4家基金公司在8月10日上报的科创100ETF在8月21日即获得证监会批复。这意味着，这4家公司的科创100ETF产品“闪电”获批。
4、医药上市公司被“扎堆”调研，8月以来有36家公司接受调研
数据显示，按申万行业划分，截至8月22日，8月以来医药生物板块共有36家公司接受机构调研。
从调研机构家数看，截至8月22日，8月以来华东医药累计接受269家机构调研；百济神州、南微医学分别获得155家、153家机构调研；京新药业、九洲药业、安杰思、普洛药业、怡和嘉业被不少于100家机构调研。
5、首批9只公募基金披露中报，“隐形重仓股”受关注
2023年公募基金中报披露季拉开了序幕，截至8月22日，全市场已有中庚基金、诚通证券、华鑫证券、万联证券等4家基金管理人旗下的9只基金产品率先披露了中期报告。其中，中庚基金旗下所有基金产品中报已披露完毕。
基金季报往往只披露前十大重仓股票，而基金的中期报告和年报会披露所有持股情况，因此业内人士把排名第十一位至第二十位的基金重仓股称为基金“隐形重仓股”，相关持股情况也备受投资者关注。
二、基金公司动态
1、易方达“微调”，原常务副总经理担任执行总经理
8月22日，易方达基金发布公告，其公司高管进行“微调”，原副董事长、总经理刘晓艳任董事长（联席）并仍担任公司总经理，原常务副总经理吴欣荣担任执行总经理。
本次提拔的易方达基金执行总经理吴欣荣，自清华大学应届毕业后即加盟易方达，是易方达基金自主培养的业务骨干，也是公司筹备期间就加入的创始人员，对行业和公司的发展有着深刻的理解，岗位调整后公司的战略部署、经营理念和企业文化等各方面均将得以有效延续。
2、鹏华丰禄获“债券基金五年期奖”，成立以来净值增长44.57%
近日，第20届中国基金业“金基金奖”评选结果揭晓。鹏华基金旗下鹏华丰禄债券基金荣获“金基金·债券基金五年期奖”，这是继2019年度、2021年度荣获“金基金·债券基金三年期奖”后，鹏华丰禄第三次摘得“金基金奖”。
数据显示，截至2023年8月11日，鹏华丰禄过去一年、三年的净值增长率分别为3.43%、14.65%，同类排名均位居前1/4，过去五年的净值增长率为33.27%，同类排名5/429，自2016年10月成立以来的净值增长率为44.57%，并荣获银河证券三年期、五年期双五星评级。
3、博时基金教案例获奖，近10年固收基金整体业绩103.61%
近日，上海证券报第二十届“金基金”奖在南京揭晓，博时基金凭借优秀的资产管理能力一举斩获“金基金·债券投资回报基金管理公司奖”。此外，博时基金凭借“固收的夏日海边茶会”投教案例斩获“上证·中国基金投教最佳案例奖。
数据显示，截至2022年12月31日，博时基金债券投资方向的资产达3,429.5亿元，规模在业内排名第一。而截至2023年二季度，博时基金债券投资方向资产净值达3,491.65亿元，规模在业内同样排名第一。此外，在固收规模大型公司中，博时基金近10年固收基金整体业绩103.61%，排名2/14，近10年纯债类基金整体业绩62.72%，排名1/17。
4、方正证券大集合产品改公募，管理人变更为控股公募子公司
近日，方正证券发布公告称，旗下1只一年持有期混合型集合资管计划产品满3年到期后将变更为一年持有期混合型证券投资基金，管理人则由方正证券变更为方正富邦基金，该变更计划已获证监会批复。
这是在券商资管公募化转型加速的进程中，首例到期券商集合资管计划转型公募产品时，将管理人变更为控股公募子公司的举措。
5、基金费率改革或加速，中庚基金两产品分仓佣金费率下滑
2023年7月，有地方证监局下发通知，要求辖区证券基金经营机构、基金服务机构在2023年底前完成基金费率改革，包括降低管理费、托管费费率、降低交易佣金费率、强化费率相关信息披露要求。公募基金降费降佣趋势下，券商研究所的分仓佣金收入面临下降。
而随着基金半年报近期陆续公布，分仓佣金费率成为市场关注焦点之一。中庚基金旗下公募产品半年报显示，中庚小盘价值、中庚价值灵动两只产品支付给券商的佣金费率均出现下滑。其中，中庚小盘价值今年上半年的佣金费率为万分之7.04，去年同期的佣金费率为万分之7.17；中庚价值灵动的佣金费率也从去年同期的万分之8.18降低到万分之7.31。
三、新基金发行
1、南方基金即将推出新混基，张延闽旗下2只基金期内收益超30%
公开信息显示，南方基金新推出一只混合型基金，为南方智信混合型证券投资基金（以下简称“南方智信混合A”），即将于2023年9月7日开始发售，拟任基金经理为张延闽。
而南方智信混合A的投资目标为“在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化研究分析，力争实现基金资产的长期稳定增值”。其投资范围为国内依法发行上市的股票（包括主板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票以及存托凭证（下同））、内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（简称“港股通股票”）、债券（包括国内依法发行的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债券、可转换债券、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券）、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、同业存单、货币市场工具、金融衍生品（包括股指期货、国债期货、股票期权）以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
张延闽，哈尔滨工业大学控制科学与工程硕士，曾就职于融通基金管理有限公司，历任研究员、基金经理、权益投资部总经理。2020年1月，张延闽加入南方基金，现任南方基金的基金经理。
2023年8月16日起，张延闽任南方智信混合A的基金经理。截至2023年8月23日，张延闽共任南方积极配置混合（LOF）、灵活配置混合等6只基金的基金经理。其中，南方积极配置混合（LOF）的回报率为37.14%；灵活配置混合的回报率为46.65%，远高于同类平均为16.02%的收益率。
2、东方基金祭出新混基，蒋茜在手2只基金近两年收益率不敌同类平均
8月14日，东方基金祭出了一只混合型基金，为东方锐意先锋混合型证券投资基金（以下简称“东方锐意先锋混合A”），基金经理为蒋茜。
公开信息显示，东方锐意先锋混合A的投资目标为“在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，通过大类资产的优化配置和个股精选，力争实现基金资产的长期、稳健增值”。其投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括创业板、存托凭证及其他经中国证监会核准或注册上市的股票）、港股通标的股票、债券（包括国债、央行票据、金融债、政策性金融债、地方政府债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、可转换债券、可交换债券等）、债券回购、资产支持证券、货币市场工具、银行存款（包括协议存款、定期存款）、同业存单、股指期货、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
蒋茜，清华大学工商管理硕士，曾任GCW Consulting高级分析师、中信证券高级经理、天安财产保险股份有限公司研究总监、渤海人寿保险股份有限公司投资总监。2017年5月，蒋茜加入东方基金，曾任研究部总经理，现任东方基金权益投资部总经理、投资决策委员会委员。
2023年8月11日起，蒋茜任东方锐意先锋混合A的基金经理。截至2023年8月23日，蒋茜任东方主题精选混合、东方鑫享价值成长一年持有混合A、东方创新成长混合A等6只基金的基金经理。其中，蒋茜已任东方主题精选混合的基金经理4年又234天，已任东方创新科技混合的基金经理3年又360天。
截至2023年8月22日，东方主题精选混合、东方创新科技混合2只基金近2年以来的收益率分别为-40.6%、-38.68%，不敌同期同类基金为-16.87%的收益率。
3、鑫元基金新混基亮相，李彪“一拖七”2只基金近两年业绩均告负
8月9日，鑫元基金推出了一只混合型基金，为鑫元科技创新主题混合型证券投资基金（以下简称“鑫元科技创新混合A”），基金经理为李彪。
公开信息显示，鑫元科技创新混合A的投资目标为，在秉承价值投资理念的前提下，要投资于科技创新公司，把握市场发展趋势并严格控制投资组合风险，力争获得高于业绩比较基准的投资收益。
另外，鑫元科技创新混合A投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行或上市的股票（包括主板、创业板以及其他经中国证监会核准或注册上市的股票）、存托凭证、港股通标的股票、债券（包括国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、中期票据、地方政府债、次级债、政府支持债券、政府支持机构债券、公开发行的证券公司短期公司债券、可转换债券（含交易分离可转债）、可交换债券、短期融资券、超短期融资券等）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款等）、货币市场工具、股指期货、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
李彪，曾于上海辕辊投资管理有限公司、上海华策投资管理有限公司、金瑞期货有限公司任研究员，曾于上海潼骁投资管理有限公司任研究员、投资经理。2016年5月，李彪加入鑫元基金，担任研究员，2018年5月起担任基金经理助理，2019年6月起任基金经理。
2023年7月24日起，李彪任鑫元科技创新混合A的基金经理。截至2023年8月23日，李彪任鑫元欣享灵活配置混合A、鑫元安鑫回报混合A、鑫元鑫动力混合A等7只基金的基金经理。其中，李彪已任鑫元欣享灵活配置混合A的基金经理3年又187天，已任鑫元鑫动力混合A的基金经理2年又41天。
截至2023年8月22日，鑫元欣享灵活配置混合A、鑫元鑫动力混合A两只基金近2年以来的收益率均告负，为-11.04%、-13.25%。
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乖宝宠物：品牌建设成效显著 产品创新释放科研成果驱动力《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审随着生活水平的提高,人们对宠物陪伴的精神需求不断提升。在持续增长的养宠人群数量背后，以宠物全生命周期需求为核心的宠物经济正在快速崛起。其中，宠物食品是饲养宠物的刚性需求，贯穿宠物整个生命...乖宝宠物：品牌建设成效显著 产品创新释放科研成果驱动力
《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审
随着生活水平的提高,人们对宠物陪伴的精神需求不断提升。在持续增长的养宠人群数量背后，以宠物全生命周期需求为核心的宠物经济正在快速崛起。其中，宠物食品是饲养宠物的刚性需求，贯穿宠物整个生命周期，具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。作为一家专注于宠物食品行业的高新技术企业，乖宝宠物食品集团股份有限公司（以下简称“乖宝宠物”）主要产品为宠物犬用、猫用食品，涵盖了主粮系列、零食系列及保健品系列等。
近年来，乖宝宠物营收净利快速增长，业绩持续向好。2020-2022年，乖宝宠物营收CAGR高于行业均值，成长性优异；毛利率及加权平均ROE呈上涨趋势，盈利能力持续提升。借助泛娱乐化的品牌营销、多样化的线上平台推广和打造联名产品等方式，乖宝宠物持续提升自有品牌“麦富迪”的知名度。近年来，乖宝宠物自有品牌业务收入攀升且占比走高，品牌建设成效显著。技术方面，乖宝宠物坚持创新，加强基础研究，掌握了十二项核心技术，开发出多个系列，共计千余个产品。
一、养宠人数稳增宠物经济快速崛起，宠物食品行业厚雪长坡
宠物具有缓解压力、给予人精神慰藉的作用。近年来，人们对宠物陪伴的精神需求不断提升。宠物消费成为情感消费，相比物质消费，具有更大的需求空间和可持续性。
目前阶段，全球宠物行业市场发展已相对成熟。据Common Thread数据，2022年，全球宠物行业规模达到2,610亿美元，同比增长12.5%。2022-2027年，全球宠物行业市场规模CAGR将为6.1%，2027年或达到3,500亿美元的规模。养宠成为社会发达的一种标志。
在国内市场，近年来国内国民收入水平逐年提升，人们的消费理念也发生了巨大的转变。随着宠物在人类社会中角色和定位的变化，宠物经济快速崛起。
据《2022年中国宠物行业白皮书》数据，2019-2022年，国内城镇饲养犬猫的人群数量分别为6,120万人、6,294万人、6,844万人、7,043万人，呈逐年上涨趋势。
2018-2022年，国内城镇宠物（犬猫）消费市场规模分别为1,708亿元、2,024亿元、2,065亿元、2,490亿元、2,706亿元，年均复合增长率为12.19%，规模持续稳定增长。
据《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》，2022年国内宠物渗透率为20%，2021年美国、日本及欧洲宠物渗透率分别为70%、57%、46%，国内养宠渗透率相较于成熟市场有待提升。
2022年，国内单只宠物犬年均支出2,882元、单只宠物猫年均支出1,883元，日本单只宠物
犬年均支出34万日元（约合人民币2.0万元），单只宠物猫支出16万日元（约合人民币0.94万元），2020年美国单只宠物犬年均支出1,381美金（约合人民币9,033元），单只宠物猫年均支出908美金（约合人民币5,940元）。国内单只宠物的年均支出仍有不俗的上升空间。
其中，宠物食品是饲养宠物的刚性需求，贯穿宠物整个生命周期，具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。随着宠物家庭渗透率和行业成熟度的持续提升，宠物食品的市场规模也逐年扩大。
据Statista数据，2018-2022年，全球宠物食品市场规模分别为886.1亿美元、940.6亿美元、1,057.0亿美元、1,172.0亿美元、1,360.0亿美元，预计2023年全球宠物食品市场规模将达到1,473.00亿美元。
据国家统计局数据，2018-2022年，国内宠物食品行业市场规模分别为891亿元、1,192亿元、1,130亿元、1,282亿元、1,372亿元，年均复合增长率为11.40%。
与此同时，近几年本土品牌崛起，国内消费者尤其是年轻消费者不再受“国产不如进口”的刻板印象的影响，更重视产品品质，对本土品牌的认同度大幅提升，国内宠物食品市场正处于本土企业有望赶超国际企业成为市场主导的历史节点。
随着国民经济不断增长，宠物主科学养宠意识的增强，国内宠物食品市场规模预计将持续增长，国内宠物食品品牌将迎来重大的发展机遇。
二、营收净利润均快速增长，毛利率及ROE整体呈上涨趋势
受益于下游持续增长的市场需求，近几年乖宝宠物的经营业绩及盈利能力快速增长，具备不俗的成长性。
据招股书，2020-2022年，乖宝宠物的营业收入分别为20.13亿元、25.75亿元、33.98亿元，2021-2022年分别同比增长27.92%、31.93%。
同期，乖宝宠物的净利润分别为1.11亿元、1.42亿元、2.66亿元，2021-2022年分别同比增长27.20%、87.33%。
到2023年1-6月，乖宝宠物实现营业收入20.66亿元，同比增长22.44%，实现净利润2.07亿元，同比增长52.56%（2023年上半年财务数据经天职国际会计师事务所审阅，下同）。
据初步测算，乖宝宠物预计2023年1-9月的营业收入为30.27亿元至31.07亿元，同比增长21.68%至24.89%；预计净利润为2.90亿元至3.10亿元，同比增长34.60%至43.88%。
营业收入的增减变化情况,是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。近年来，乖宝宠物的营业收入增长率高于行业均值，成长性优异。
2020-2022年，乖宝宠物的营业收入复合增长率为29.91%。
同期，据东方财富choice数据，乖宝宠物同行业可比公司烟台中宠食品股份有限公司（以下简称“中宠股份”）的营收CAGR为20.61%；佩蒂动物营养科技股份有限公司（以下简称“佩蒂股份”）的营收CAGR为13.69%；山东路斯宠物食品股份有限公司（以下简称“路斯股份”）的营收CAGR为13.81%。
经金基研计算，2020-2022年，上述三家乖宝宠物同行业可比公司的营收CAGR均值为16.04%。需要说明的是，上海福贝宠物用品股份有限公司（以下简称“福贝宠物”）未披露2022年财务数据，故未列入比较。
与此同时，乖宝宠物的毛利率整体呈增长趋势且高于行业均值，盈利能力突出。
据招股书，2020-2022年及2023年1-6月，乖宝宠物的毛利率分别为29.35%、28.78%、32.59%、34.21%。同期，乖宝宠物同行业可比公司中宠股份、佩蒂股份、福贝宠物、路斯股份的毛利率均值分别为28.46%、24.73%、19.17%、22.79%（佩蒂股份和福贝宠物未披露2023年上半年财务数据，故未列入2023年上半年比较，下同）。
除此之外，乖宝宠物的加权平均净资产收益率呈逐年上涨趋势，盈利能力持续增强。
据招股书，2020-2022年及2023年1-6月，乖宝宠物的加权平均ROE分别为9.36%、9.95%、16.54%、11.05%。其中，乖宝宠物2023年1-6月的加权平均ROE高于去年同期2.14个百分点。
可见，近年来乖宝宠物的营业收入、净利润均快速增长，其中营业收入近三年的CAGR高于行业均值，成长性优异。同时，乖宝宠物的毛利率、加权平均ROE整体呈增长趋势，盈利能力增强。
三、产品质量优异获知名企业青睐，线上线下融合全渠道覆盖
作为行业领先的宠物食品生产企业之一，乖宝宠物从事宠物食品的研发、生产和销售，主要产品为宠物犬用、猫用食品，涵盖了主粮系列、零食系列及保健品系列等。
自成立以来，乖宝宠物重视产品质量管理，从原材料进厂到产品生产再到成品出厂，整个过程都需要进行严格的检验，确保产品品质。乖宝宠物遵循国际生产标准，使用自有辐照中心对产品进行辐照，成品检测坚持实验室设备内部检测与第三方检测相结合，从根本上确保产品质量的安全。
其中，乖宝宠物的检测中心获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书，可进行抗生素残留、农残和重金属等全方位检测，确保产品符合国际标准要求。乖宝宠物是国内宠物食品行业少数几家拥有CNAS检测实验室的公司之一。
目前，乖宝宠物已通过BRCGS认证、FSSC22000认证、FSMA认证、IFS认证、GMP认证和HACCP认证，取得美国FDA、加拿大CFIA、日本MAFF、欧盟FVO等海外宠物食品消费大国官方机构的认可，产品质量符合美国、加拿大、日本、欧洲等进口国家和地区质量标准。
在国际市场，乖宝宠物产品销往美国、欧洲、日韩等三十多个国家和地区，已积累一批优质的品牌客户并建立长期、良好的合作关系。乖宝宠物境外主要客户包括沃尔玛、斯马克、品谱等全球大型零售商和知名宠物品牌运营商。乖宝宠物是国家级出口宠物食品质量安全示范区龙头企业，通过稳定的产品品质和生产成本优势，赢得了境外客户长期信赖的合作关系。
在国内市场，乖宝宠物已实现线上、线下全渠道运行格局，实现了最大化用户覆盖与辐射。
在线上渠道方面，乖宝宠物与天猫、京东、抖音等主要电商平台建立良好的合作关系，通过线上直销、线上经销相结合的方式覆盖广阔的消费群体，线上业务规模呈上升趋势。同时，乖宝宠物积极拓展线下经销商，在全国主要城市建立了销售渠道，遍布全国31个省、自治区和直辖市，面向各地宠物门店、宠物医院等进行产品分销。
随着数字信息化的发展，线上、线下全渠道运营模式将是品牌商未来规模发展扩大的战略通道。乖宝宠物将通过线下渠道引导、教育消费者，通过线上渠道满足消费者复购便利需求，从而进一步提升其业绩。
简言之，乖宝宠物重视产品质量控制，取得国内外诸多权威认证。凭借稳定的产品质量和良好的商业信誉，乖宝宠物积累了一批优质的海外客户。同时，乖宝宠物通过线上、线下全渠道销售模式进行销售，实现最大化的用户覆盖与辐射。
四、三大方式提升“麦富迪”知名度，自有品牌业务快速发展
国内宠物食品市场已进入快速增长期，市场竞争未来将从单纯的价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争。乖宝宠物高度重视自有品牌的建设,经过多年的探索其已形成了一套相对有效的营销推广模式。
在泛娱乐化品牌营销方面，乖宝宠物通过聘请明星代言人、在纪录片、综艺及影视作品中植入品牌宣传、赞助动物公益活动等方式持续提升自有品牌的知名度、公信力和影响力。
在多样化线上平台推广方面，乖宝宠物在天猫、京东等电商平台，、微博、小红书、Bilibili、抖音、快手等内容平台，以及VIVO、OPPO等手机平台，以推荐区展示、开屏广告、信息流广告、达人内容推广等多种营销方式触达潜在用户。同时，乖宝宠物还大力推进KOL（关键意见领袖）孵化项目，通过与Bilibili、小红书、抖音、快手等平台KOL的内容合作，培育品牌KOL矩阵，以日常广告和新品种草的形式推广产品。
在打造联名款产品方面，乖宝宠物与《上新了·故宫》、《朋友请听好》等综艺节目，《一条狗的使命》电影及《小森生活》手机游戏等多个文娱IP合作打造联名款产品，在丰富自身产品线的同时可以增加产品曝光度和话题传播性，并且通过联名款产品可以辐射更多元的消费群体，最终实现品牌流量增长和经济效益的提升。
借助泛娱乐化的品牌营销、多样化的线上平台推广和打造联名产品等方式，乖宝宠物自有品牌“麦富迪”的知名度在大众消费者中持续提升。
据第一财经数据，“麦富迪”获MAT2021犬猫食品品牌天猫销量榜单行业第一名，同时也成为MAT2021最受Z世代欢迎的宠物食品品牌。
此外，“麦富迪”先后获得2019年、2020年连续两届亚洲宠物展“年度中国质造大奖”、“天猫最受消费者欢迎品牌”、“年度最佳营销大奖”；2021年亚洲宠物展“年度经典食品品牌大奖”、“年度创新典范大奖”；2022年亚洲宠物展“年度中国质造大奖”、“年度经典食品品牌大奖”等多项荣誉；2021-2022天猫TOP品牌力榜（宠物）第一名；第22届中国国际宠物水族展览会（CIPS）“中国市场最活跃本土主粮品牌”；时代宠物中国宠物行业“2020年度畅销品牌奖”等多项荣誉。
近年来，乖宝宠物的自有品牌业务收入持续快速增长，成为其一大竞争优势。
2020-2022年，乖宝宠物自有品牌业务收入金额分别为9.93亿元、13.30亿元、20.46亿元，自有品牌业务收入占主营业务收入的比例分别为49.55%、51.95%、60.55%，2020-2022年自有品牌收入年均复合增长率达43.53%。与同行业上市公司相比，乖宝宠物国内自有品牌产品销售占比较高，且整体呈现上升趋势。
除“麦富迪”品牌外，乖宝宠物还拥有“Waggin' Train”等自有品牌，现已形成了相对完善的品牌梯队。
伴随着以“麦富迪”为代表的产品品牌力的不断提升，乖宝宠物的行业地位有望得到进一步提高。
五、产品创新释放科研成果驱动力，加强基础研究夯实内功促进可持续发展
技术水平是保证企业核心竞争优势及持续盈利能力的基础。作为高新技术企业，乖宝宠物始终坚持以创新开拓市场，提升服务质量，增强核心竞争力。
为了保持产品竞争力，乖宝宠物注重新配方、新产品及新工艺的研发，近年来其研发投入金额逐期增长，2020-2022年，乖宝宠物研发投入分别为4,405.05万元、5,936.17万元、6,784.72万元。
截至2022年12月31日，乖宝宠物研发机构共有专职研发人员86人，其中核心技术人员3人，十年以上工作经验的专业人士23人。稳定的核心技术研发团队是乖宝宠物推动产品工艺不断创新的基石，是其保持技术领先优势的源动力。
在研发机构设置方面，乖宝宠物研发中心下设宠物营养研究中心、新产品研究中心、宠物健康护理研究中心、宠物训练研究中心、检测中心和中心实验室。近年来，乖宝宠物获得“省级企业技术中心”、“山东省绿色营养宠物食品工程实验室”等荣誉。
经过多年积累，乖宝宠物已拥有十二项核心技术。乖宝宠物将行业先进的鲜肉瞬时高温乳化添加技术、口腔护理类产品功能提升技术、热风干燥宠物食品质量、工艺及装备控制技术、真空冻干全价宠物食品质量、工艺及装备控制技术、EAS鲜肉全营养技术工艺及装备控制技术、宠物主食湿粮食品质量、工艺及装备控制技术等一系列宠物食品核心技术应用到生产过程中。
截至2022年12月31日，乖宝宠物已获境内授权专利288项，其中发明专利10项、实用新型专利28项、外观设计专利250项，并取得计算机软件著作权5项。
在上述技术创新和研究中心的支持下，乖宝宠物开发出适应宠物不同生命阶段营养需求的宠物食品。如麦富迪肉粒双拼粮系列，弗列加特高肉粮系列、弗列加特全价冻干系列、麦富迪鲜肉粮系列、麦富迪益生军团系列、麦富迪清口香系列、麦富迪小橙帽保健品系列等一系列产品，共计千余个单品。乖宝宠物实现多品类覆盖，成为产品系列最丰富的国产品牌之一。
此外，顺应宠物食品健康化、高端化、定制化趋势，乖宝宠物发挥研发技术优势，积极布局定制化市场，建造个性化定制MES智能柔性生产线，为客户提供差异化产品和服务，增强品牌竞争力。
值得关注的是，宠物食品行业在国外发达国家如美国、日本等发展相对成熟，国外品牌企业在宠物基础研究水平上领先于国内企业。乖宝宠物积极投身于犬猫基础研究，建立了宠物营养研究中心，通过以记录、收集和分析犬猫不同环境下的行为数据，开展产品适口性和营养性测试工作，为其产品原材料和营养添加剂筛选、不同配方和工艺产品的营养价值对比以及处方粮、功能粮的研究与开发提供研究支持，打造差异化产品，提升产品竞争力。
未来，乖宝宠物将抓住国内宠物行业高速发展的战略机遇期，进一步提高其产品在国内犬猫食品市场的占有率和竞争力；同时加快全球布局，打造全球性的技术、人才、市场和供应链优势，力争成为国际国内宠物食品行业领先企业。
赞(25) | 评论 (3) 2023-08-23 11:54 来自网站 举报
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众辰科技：品牌收入占比超七成 三大核心研发技术平台助力创新《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审近年来，国内工业自动化行业发展势头良好，随着国家政策的支持及国产品牌的不断发展，国产替代持续推进。作为一家专业从事工业自动化领域产品研发、生产、销售及服务的高新技企业，上海众辰电子科...众辰科技：品牌收入占比超七成 三大核心研发技术平台助力创新
《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审
近年来，国内工业自动化行业发展势头良好，随着国家政策的支持及国产品牌的不断发展，国产替代持续推进。作为一家专业从事工业自动化领域产品研发、生产、销售及服务的高新技企业，上海众辰电子科技股份有限公司（以下简称“众辰科技”）的主要产品低压变频器和伺服系统是工业自动化设备的重要组成部分。众辰科技能够根据客户的需求，设计、生产通用和定制化产品，并提供完善的售后服务。
经过长期的市场开拓，众辰科技建立了覆盖面广泛的销售和服务网络，构建了经销与直销并重、区域覆盖和行业拓展共进、快速响应客户需求、及时提供全方位服务的营销体系。近三年，众辰科技自主品牌收入占比均超七成，“众辰”品牌荣获“中国变频器十大品牌”称号。技术方面，众辰科技重视产品技术的研发和持续创新，持续加大研发投入，建立了变频控制技术平台、伺服驱动技术平台和行业应用技术平台三大核心研发技术平台。经过十几年的持续钻研，众辰科技已掌握了行业关键核心技术，开发出了一系列有竞争优势的产品。
一、经销与直销并重合力开拓市场，自主品牌收入占比超七成
凭借良好的产品质量、快速的交货期、丰富的产品系列，精湛的技术水平以及自身完善的销售网络与服务体系等优势，众辰科技的产品在诸多领域市场均有所涉及，并占据着一定的市场份额，得到了多行业客户的广泛认可。
在多年的营销实践中，众辰科技逐渐建立了经销与直销并重、区域覆盖和行业拓展共进、快速响应客户需求、及时提供全方位服务的营销体系。
经销方面，众辰科技已在全国范围内积累了多个稳定、优质的经销商群体，构建了覆盖面广泛且高效的经销网络。该经销网络提高了众辰科技产品的知名度和市场覆盖率，有利于其捕捉市场机会，进而保证众辰科技的成长性。
直销方面，众辰科技直销模式侧重于行业大客户开发和维护，主要客户为行业系统集成商和各大行业终端客户。众辰科技与开山集团股份有限公司、广东汉德精密机械股份有限公司、广东巨风机械制造有限公司、浙江志高机械股份有限公司等重点客户构建了稳定持续的合作关系。
据招股书，2020-2022年，众辰科技主营业务收入中直销收入占比分别为60.29%、58.82%、55.06%；经销收入占比分别为39.71%、41.18%、44.94%。
总的来说，众辰科技的行业销售体系可以积极把握制造业产业升级的机会，深入了解用户应用需求，为用户提供更智能、更精准、更前沿的综合产品解决方案，有利于其在细分行业形成良好的口碑，继而形成品牌影响力和竞争力，达到更高的占有率。
与此同时，为满足客户需求，众辰科技不断提高客户服务质量，在售前、售中、售后环节均为客户提供满意的服务，获得用户普遍好评。
优质的服务及快速响应能力已成为众辰科技业务扩展的重要因素之一。众辰科技售后服务人员常年直接面对终端客户，能够快速、准确地将客户需求直接反馈到其研发生产的各个环节，有效保障了企业与市场的同步提升。众辰科技售后服务团队在多年贴近客户的过程中，对客户需求的理解和把握逐渐深入，全面提升了客户满意度，增强了客户黏性。
借助优质客户，众辰科技在细分行业形成了良好的口碑，自主品牌“众辰”的影响力持续拓宽，荣获“中国变频器十大品牌”称号。
2020-2022年，众辰科技自主品牌收入占比分别为70.43%、70.70%、70.57%，均超70%；ODM/OEM模式收入占比分别为29.57%、29.30%、29.43%。
综上，众辰科技建立了经销与直销并重、区域覆盖和行业拓展共进、快速响应客户需求、及时提供全方位服务的营销体系，自主品牌“众辰”的影响力持续拓宽。
二、三大核心研发技术平台助力创新，掌握行业关键核心技术
工业自动化行业是一个多学科交叉、知识密集的高新技术产业，对跨学科之间的协同性、创新性要求非常高，因此，技术水平和人才储备是变频器和伺服系统等工业自动化控制设备领域不断发展的基础，是企业最核心的竞争力。
经过多年的发展，众辰科技培育了一支行业经验丰富、技术水平专业的研发团队，在所处工业自动化控制设备领域具有不俗的市场竞争实力。截至2022年12月31日，众辰科技拥有各类技术研发人员99人，占员工人数比例为22.25%。
研发投入方面，众辰科技持续加大研发投入力度。2020-2022年，众辰科技的研发投入占营业收入比例为4.20%、4.69%、4.71%，呈逐年上涨趋势。
经过十多年的研发资金及研发人员投入，众辰科技建立了变频控制技术平台、伺服驱动技术平台和行业应用技术平台三大核心研发技术平台。成熟的技术研发平台为众辰科技技术持续创新奠定了基础。
目前，众辰科技掌握了包括交流电机V/F控制技术、交流电机矢量控制技术、交流电机参数自辨识技术、交流电机转矩观测和补偿技术、电机控制保护技术、恒压供水控制技术、空压机控制技术、门机控制技术、起重机控制技术和伺服驱动技术等在内的一系列技术。
截至2023年3月31日，众辰科技及其子公司拥有授权专利13项，计算机软件著作权23项，在低压变频器和伺服系统等领域均具有核心技术及自主知识产权，得到了用户的广泛认可。
作为变频器行业的重要参与者，众辰科技一贯重视产品技术的研发和持续创新，紧贴行业技术发展趋势，主动升级产品技术，提升产品各项性能。
经过十几年的持续钻研，众辰科技已掌握了行业关键核心技术，开发出了一系列有竞争优势的产品。包括H3000系列、Z2000系列、Z8000系列、NZ100系列、NZ200系列、T8000系列、T9000系列等通用低压变频器，功率范围涵盖0.4kW-1,200kW；SP600系列空压机一体机、S8000系列施工升降一体机、QZ9000系列起重专用变频器等行业专机。
荣誉方面，众辰科技已被评为高新技术企业、上海市软件企业、上海市企业技术中心、上海市科技小巨人企业、上海市“专精特新”企业和国家级专精特新“小巨人”企业。
未来，众辰科技将增强研发实力，提高制造环节的自动化和信息化水平，加强营销网络建设，提高品牌知名度，不断扩大在行业内的市场份额。同时，众辰科技将持续进行变频器、伺服系统等工业自动化新技术研发，用技术和定制化解决方案开发行业市场，构建市场核心竞争力。
赞(3) | 评论 2023-08-23 09:42 来自网站 举报
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【南方基金新债基发售 李璇名下3只基金今年来同类排名优秀 】
2023年7月，企业资产证券化产品共备案确认110只，新增备案规模合计为1,126.24亿元，新增备案规模环比增长29.58%，同比降低19.45%。值得注意的是，截至8月21日，已有138家上市公司的半年报前十大流通股东名单中出现了社保基金的身影。除此之外，私募基金整体管理规模... 展开全文赞(3) | 评论 2023-08-22 22:11 来自网站 举报
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南方基金祭出新FOF 鲁炳良名下2只产品回报率“飘红”2023年以来，公募基金参与上市公司定增的热情延续，51家基金公司累计认购规模接近700亿元。除此之外，受结构性行情轮动的影响，部分次新基金建仓进入“快车道”。同时，中小市值行情持续占优，中小盘指数备受投资者关注，多家公募集中...南方基金祭出新FOF 鲁炳良名下2只产品回报率“飘红”
2023年以来，公募基金参与上市公司定增的热情延续，51家基金公司累计认购规模接近700亿元。除此之外，受结构性行情轮动的影响，部分次新基金建仓进入“快车道”。同时，中小市值行情持续占优，中小盘指数备受投资者关注，多家公募集中布局。值得注意的是，由于多数发起式基金的基金资产净值在基金合同生效满三年后低于2亿元，这些基金涉及触发合同终止条款，或将遭清盘。
新基发行方面，8月7日，南方基金管理股份有限公司（以下简称“南方基金”）发售了一只FOF，而8月21日，广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）推出了一只FOF产品，农银汇理基金管理有限公司（以下简称“农银汇理基金”）则推出混合型基金。
一、基金行业动态
1、公募降费再迎“小高峰”，降费浪潮向纵深化发展
近日，公募基金行业内再度出现一波降费小高峰，数十家公募基金公司集体发布调低旗下部分产品管理费率和托管费率的公告，新加入降费阵营的产品数量超过百只。据不完全统计，截至8月20日，宣布降费的公募基金公司已超过100家，降费基金数量突破2,800只。
值得注意的是，此次降费浪潮虽起源于管理费率和托管费率的调低，但随着降费浪潮的不断推进，当前正呈现出纵深化发展态势。
2、次新基金火速建仓，二季度末股票仓位高达90%以上
数据显示，截至8月18日，今年公募市场共成立203只主动权益基金（均为初始基金），合计募集规模突破1,000亿元。其中，部分上半年成立的次新基金已迅速建仓，截至二季度末，已有30只次新基金股票仓位高达90%以上。
此外，随着各类提振市场恢复经济的措施逐步出台，多家公募机构表示，市场将趋于稳定并确认修复趋势。并且，市场借机调整或带来更多机会，可以选择基本面改善更为显著且具有成长空间的个股。
3、年内公募参与上市公司定增热度不减，51家基金公司认购规模近700亿元
数据显示，截至8月18日，今年以来共有51家基金公司参与上市公司定增投资，较去年同期的47家增加了4家。从认购总额来看，这51家基金公司累计认购规模接近700亿元（去年同期为687亿元）。
具体来看，年内参与上市公司定增的51家基金公司中，有14家基金公司的认购规模超过10亿元。其中，诺德基金共参与135次上市公司定增项目，认购总规模达到201.5亿元，数量和规模均位居第一；其次是财通基金，今年以来共参与133次上市公司定增项目，认购总规模189.58亿元。这两家基金公司的认购总额遥遥领先其他基金公司。
4、中小盘指数持续升温引关注，多家公募积极布局
近两年，中小市值行情持续占优，中小盘指数策略逐渐获得更多投资者关注。尤其是以中证1000和国证2000指数为代表的小盘指数长期业绩表现更好，受市场关注度也明显提升。
与此同时，各家基金公司也在积极布局相关产品，跟踪国证2000指数和中证2000指数的ETF等基金产品数量均有明显增加，发展速度加快。具体来看，截至8月16日，年内已有包括华夏基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、平安基金等在内的11家基金公司提交了12只关于国证2000指数基金的申报材料，目前已有4只产品成立。
5、年内近40只发起式基金陆续发布清算报告，规模不足2亿元是主因
2023年以来，已有22家基金公司旗下近40只发起式基金（不同份额分开计算，下同）陆续发布清算报告。
此外，除了已清盘基金产品，另有部分发起式基金似乎也面临着成立将满三年但规模不够的尴尬境地。Wind数据显示，2023年8月13日至年底期间，有107只发起式基金成立将满三年期限，其中，有68只基金目前规模不足2亿元。数据显示，发起式基金触发清盘“红线”，规模不足2亿元是主因。
二、基金公司动态
1、安信中短利率债基金新增D类份额，D类基金份额仅开放场外申购与赎回
2023年8月20日晚间，安信基金发布公告称，安信中短利率债将于8月21日起新增D类份额。据悉，D类份额通常为基金新增份额或在指定交易平台办理申购、赎回等业务的基金份额。
公告显示，新增的D类份额将单独计算基金净值，不参与上市交易，不开设场内申购、赎回的方式。投资者仅可以通过场外方式申购与赎回D类基金份额。D类份额销售渠道仅有安信基金直销中心和安信基金网上直销系统。
2、银华中证内地地产主题ETF以增长1.1万份排名居首，近一月份额变动率超20%
近期，随着基本面利好信息的不断加码，房地产板块再度成为焦点，而资金也对相关主题基金较为青睐。
数据显示，截至8月11日，近1个月以来共有5只地产主题ETF份额出现增长，包括银华中证内地地产主题ETF、 华夏中证全指房地产ETF和嘉实中证金融地产ETF等，其中，银华中证内地地产主题ETF以增长1.1万份排名居首，近一月份额变动率高达24.42%。
3、国联基金旗下共有5只基金获三年期5A基金评级，中长期投资实力不俗
天相投顾基金评价中心近日公布的2023年二季度最新评级结果显示，国联基金管理有限公司（以下简称“国联基金”，原“中融基金”）揽获基金管理人“三年期综合AAAAA评级”，充分彰显权威评级机构对公司综合实力的高度认可。
此外，在天相投顾基金评价中心近期发布的基金产品评级结果中，国联基金旗下共有5只基金（不同份额、分别统计）获三年期AAAAA基金评级，1只基金获五年期AAAAA基金评级，涵盖了权益与固收两大投资方向，展现出中长期不俗投资实力。
4、嘉实成长驱动今起正式发售，孟夏担任基金经理
随着利多基本面因素频出，投资者信心明显复苏，新基金发行也迎来一定热度。
基于成长投资配置价值凸显，相对低位性价比更高，由嘉实基金管理有限公司（以下简称“嘉实基金”）的基金经理孟夏拟任管理的嘉实成长驱动混合型证券投资基金，将于2023年8月21日起公开发售。
5、华夏基金上半年业绩出炉，综合收益总额11.08亿元
2023年8月4日，华夏基金控股股东中信证券发布公告，披露了华夏基金2023年半年度业绩情况，这也是公募基金上半年业绩的首份成绩单。
具体来看，截至2023年6月30日，华夏基金总资产171.88亿元，总负债49.57亿元；2023年上半年实现营业收入37.11亿元，较去年同期稍有增长，净利润10.75亿元，与去年同期基本持平，综合收益总额11.08亿元。截至2023年6月30日，华夏基金母公司管理资产规模为18,016.65亿元。
三、新基金发行
1、鲁炳良名下2只产品回报率“飘红”，南方基金为其推出新FOF
2023年8月7日，南方基金推出新FOF，为南方康乐养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（以下简称“南方康乐养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）”），基金经理为鲁炳良。
公开信息显示，南方康乐养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）以“通过大类资产配置，投资于多种具有不同风险收益特征的基金，并随着目标日期的临近逐步降低本基金整体的风险收益水平，以寻求基金资产的长期稳健增值”为投资目标，投资范围包括经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额（含QDII基金、香港互认基金、公开募集基础设施证券投资基金（以下简称“公募REITs”），下同）、股票（包含主板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、存托凭证（下同）及港股通标的股票）、债券（包括国内依法发行的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可转换债券、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券）、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款以及其他银行存款）、同业存单、货币市场工具，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
鲁炳良，2018年6月加入南方基金，现任南方养老2035三年持有混合(FOF)A等基金的基金经理。此前，鲁炳良曾就职于建设银行、申银万国证券研究所、中国平安人寿保险投资管理中心，历任产品经理、基金产品分析师、投资经理等。
自2023年7月31日，鲁炳良开始南方康乐养老目标日期2045三年持有混合发起（FOF）的基金经理，截至2023年8月21日，鲁炳良共10只FOF的基金经理。其中，南方养老目标2030三年持有混合发起（FOF）A回报率为16.21%，南方养老2035三年持有混合（FOF）A回报率为45.92%。
2、广发基金祭出新FOF产品，曹建文执掌1只产品业绩告负
8月21日，广发基金发布新FOF，为广发积极回报3个月持有期混合型基金中基金（FOF）（以下简称“广发积极回报3个月持有混合（FOF）A”），基金经理为曹建文。
公开信息显示，广发积极回报3个月持有混合（FOF）A以“在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过定量与定性相结合的方法精选不同资产类别中的优质基金，结合基金的风险收益特征和市场环境合理配置权重，力争实现基金资产的长期稳健增值”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括证券投资基金（包括公开募集基础设施证券投资基金（以下简称“公募REITs”）、QDII基金、香港互认基金及其他经中国证监会依法核准或注册的基金）、国内依法发行上市的股票（包括科创板、创业板及其他依法发行上市的股票、存托凭证）、港股通标的股票、债券（包括国债、地方政府债、政府支持机构债券、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、可交换债券、央行票据、中期票据、短期融资券（含超短期融资券）以及经法律法规或中国证监会允许投资的其他债券类金融工具）、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
曹建文，2021年9月3日加入广发基金，历任广发养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、广发稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）、广发锐意进取3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）等基金的基金经理，现任广发养老目标日期2060五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）的基金经理。
自2023年8月16日起，曹建文起任广发积极回报3个月持有混合（FOF）A的基金经理。截至2023年8月21日，曹建文共9只FOF的基金经理。其中，曹建文广发锐意进取3个月持有混合（FOF）A至今已1年又265天，回报率为-19.19%。
3、农银汇理新混基登场，廖凌在管1只产品近3个月涨幅“跑输”同类平均
8月21日，农银汇理基金推出了一只混合型基金，为农银汇理均衡优选混合型证券投资基金（以下简称“农银均衡优选混合A”），基金经理为廖凌。
公开信息显示，农银均衡优选混合A以“本基金在控制风险和保持较高流动性的前提下，追求基金资产的稳健增值”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括主板、创业板及其他经中国证监会核准、注册发行的股票）、国债、金融债、地方政府债、公司债、企业债、可转换债券、可交换债券、次级债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、债券回购、资产支持证券、同业存单、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、股指期货、国债期货，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
廖凌，历任华鑫证券有限公司研究发展部策略分析师，浙商证券研究所策略和中小盘团队高级分析师，广发证券发展研究中心策略团队资深分析师、海外研究首席分析师，广发证券资产管理（广东）有限公司权益投资部投资经理，2022年7月加入农银汇理基金。廖凌现任农银汇理睿选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。
自2023年8月18日起，廖凌开始农银均衡优选混合A的基金经理。截至2023年8月21日，廖凌共4只混合型基金的基金经理。其中，截至2023年8月21日，廖凌已农银中国优势灵活配置混合179天，该基金近1周、近3个月的阶段涨幅分别为-3.06%、-4.73%，不敌同期同类平均分别为-1.92%、-4.71%的涨幅。
赞(4) | 评论 2023-08-21 20:43 来自网站 举报
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【威马农机：微耕机系列产品连续四年销量居首 三大领域核心技术体系助力创新发展】
《金基研》南国/作者 杨起超 时风/编审目前，全球农业机械制造行业已经形成国际巨头规模化竞争和中小企业细分市场竞争并存的局面。其中，应用于山地丘陵的农业机械是国际国内大型农机生产企业尚未形成优势的细分领域。作为国内山地丘陵农业机械行业的领先企业，威马农机股份有限公司（以下简称“威... 展开全文赞(1) | 评论 2023-08-18 09:57 来自网站 举报
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科净源：产业政策支持 核心技术治理指标处于市场领先地位《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审近年来，环境污染与经济发展之间的问题备受关注，国家对环保的重视程度也越来越高。自2015年起，国内水环境治理相关产业政策密集发布，在产业政策的扶持下行业步入快速发展期，市场需求加速释放。...科净源：产业政策支持 核心技术治理指标处于市场领先地位
《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审
近年来，环境污染与经济发展之间的问题备受关注，国家对环保的重视程度也越来越高。自2015年起，国内水环境治理相关产业政策密集发布，在产业政策的扶持下行业步入快速发展期，市场需求加速释放。作为一家专业从事水环境系统治理的创新型综合服务商，北京科净源科技股份有限公司（以下简称“科净源”）围绕客户对水环境治理的需求，为其提供水处理产品、水环境综合治理方案及运营服务。
2020-2022年，科净源的加权平均净资产收益率“领跑”同行业可比公司，盈利能力突出。深耕水环境治理行业二十余载，科净源的两大核心技术均已达到国内领先水平，核心技术治理指标能够满足全国最严的地方标准要求，处于市场领先地位。科净源以自有核心技术为支撑，成功研发速分生物处理系统、孢子转移系统等主导产品，并不断优化产品与服务，构建起全生命周期的综合服务体系，满足下游市场的多元化需求，在各细分领域具有不俗的市场竞争力。
一、产业政策大力支持，市场规模不断扩大细分领域持续发展
水环境治理行业具有显著的政策导向性特征，行业发展状况和前景与宏观政策导向密切相关。
近年来，国内社会经济飞速发展，但随之而来的水污染问题亟待解决。国内污水排放总量维持在较高水平，地表水、地下水均受到了不同程度的污染，治污形势严峻。在此背景下，提升水环境治理技术水平、推动水环境治理产业化发展已成为解决水污染问题最为有效的途径。
“十三五”期间，各级政府相继出台多项政策，加大对水环境治理行业的扶持力度，引导行业向市场化方向发展，鼓励企业自主研发并形成核心技术，提升行业技术水平。“十四五”规划明确提出将“生态文明建设实现新进步”作为“十四五”时期经济社会发展主要目标之一，并将“生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现”列入2035年远景目标。
受全球性公共卫生事件及宏观经济下行的影响，一定程度上延缓了国家财政、财政和地方财政在环境保护行业的投资进展，对水污染治理行业内多家企业2022年度业绩产生不同程度的影响。
2023年初，政府工作报告再次明确提出“加强生态环境保护，促进绿色低碳发展”、“生态环境保护任重道远”，水污染治理行业景气度将逐渐升高。
可见，水环境治理行业在未来预计仍将获得国家政策的大力扶持，行业发展将持续向好。
据生态环境部数据，2022年国内地表水Ⅳ类、Ⅴ类和劣Ⅴ类水体总体占比12.1%，地下水Ⅴ类水体占比高达22.4%。国内部分重点污染源周边地下水特征污染物超标问题尚未得到有效控制。水生态环境不平衡不协调问题依然突出。部分区域汛期污染问题突出，黑臭水体从根本上消除难度较大，一些重点湖泊蓝藻水华仍处于高发态势。
据智研瞻产业研究院数据，2018-2022年，国内水污染治理行业市场规模分别为0.87万亿元、1.00万亿元、1.07万亿元、1.23万亿元、1.35万亿元，年均复合增长率为11.56%。
水环境行业包含城镇污水治理、农村污水治理、河湖生态修复和流域治理、黑臭水体治理等多个细分业务领域，各领域在未来均拥有良好的市场前景。
城镇污水治理领域，在城市污水处理率达到97.89%、新建污水处理设施的需求增长趋缓的背景下，污水处理厂提标改造和建制镇的污水处理设施新建将成为新的增长点。其中，建制镇污水处理率增长缓慢，截至2021年仅为60.64%，未能完成“十三五”规划70%的目标，“十四五”期间国内建制镇污水处理的投资力度有望持续加大。
农村污水治理领域，国内农村水环境治理工作的推进仍然严重滞后于城镇，污水处理设施的建设力度和污水处理能力亟待提高。
河湖生态修复和流域治理领域，流域治理方面，目前国内海河流域、辽河流域水质仍属于“轻度污染”级别，未来流域治理工作将围绕上述区域重点推进，同时将力争使其他流域水质持续保持为优良水准；湖泊治理方面，近年来国内持续加大投入力度，针对水体富营养化、蓝藻爆发等问题开展湖泊生态治理工作。
此外，河湖生态修复和流域治理工作的不断推进，以及环保要求的趋严，将对污水处理厂的尾水排放标准提出更高要求，整体而言国内的污水排放标准远远无法满足河湖治理工作的需求，具备广阔的提升空间。
黑臭水体治理领域，国内城市黑臭水体治理已取得显著成效，但部分城市仅以“水质不黑不臭”作为治理目标，部分河段仍存在返黑、返臭的现象，“十四五”时期城市黑臭水体治理仍具备巩固并提升治理成果的市场需求。同时，未来农村将成为黑臭水体治理工作的重点推进领域之一。
综上，水环境治理行业得到国内产业政策大力支持，在未来预计仍将获得政策扶持，行业发展将持续向好。具体来看，水环境行业各细分业务领域均拥有良好的市场前景。
二、加权平均ROE“领跑”同行，客户资源优质在手订单充裕
观其业绩，近年来科净源的业务规模呈持续增长趋势。
2020-2022年及2023年一季度，科净源的营业收入分别为3.21亿元、4.80亿元、4.39亿元、0.41亿元，近三年复合增长率为16.96%；净利润分别为7,000.96万元、9,182.42万元、8,625.68万元、-323.34万元，近三年复合增长率为11.00%。
据招股书，基于经营状况，2023年1-6月，科净源预计营业收入为2.25-2.55亿元，较上年同期增长-3.76%至9.41%；扣非后归母净利润预计为0.45-0.54亿元，较上年同期增长-4.72%至14.71%。
从净资产收益率看，近年来科净源的加权平均ROE“领跑”同行业可比公司，盈利能力突出。
2020-2022年，科净源的加权平均ROE分别为101.52%、56.87%、37.68%。
同期，科净源同行业可比公司江西金达莱环保股份有限公司（以下简称“金达莱”）的加权平均ROE分别为27.51%、12.41%、9.60%；无锡德林海环保科技股份有限公司（以下简称“德林海”）的加权平均ROE分别为24.41%、7.54%、3.79%；金科环境股份有限公司（以下简称“金科环境”）的加权平均ROE分别为9.62%、6.27%、7.29%；安徽华骐环保科技股份有限公司（以下简称“华骐环保”）的加权平均ROE分别为15.04%、9.70%、5.32%；倍杰特集团股份有限公司（以下简称“倍杰特”）的加权平均ROE分别为14.01%、14.49%、2.34%。
通过长期市场竞争，科净源积累了相对成熟的行业经验以及良好的行业口碑，并树立了行业内“水医生”的知名品牌，品牌优势有力的促进了其产品销售，增强了科净源的盈利能力。
目前，科净源水客户主要包括国有企业、政府部门及事业单位，客户质地优良，具有规模大、实力强、信誉良好等特点，科净源与其不断深化合作关系、提高自身实力。
需要指出的是，水环境治理行业建设项目通常为系统性工程，涉及咨询、规划、设计、产品供应、安装调试、运营维护等多个环节，具有运营周期长、运营稳定性要求高等特点。在招标或谈判时，客户通常会优先考虑与在业内具备不俗品牌效应和良好口碑的企业进行合作。
截至2022年12月31日，科净源在手订单金额合计约5.80亿元，客户仍以国有企业、政府部门及事业单位为主，整体情况良好，充足的在手订单为科净源业务成长提供了坚实的基础保障。
简言之，近年来科净源业绩向好，加权平均ROE“领跑”同行，盈利能力突出。同时，科净源树立了行业内“水医生”的知名品牌，增强了其盈利能力，在手订单充裕。
三、提供全周期解决方案满足市场多元化需求，三大业务板块齐头并进
作为一家专业从事水环境系统治理的创新型综合服务商，科净源围绕客户对水环境治理的需求，为其提供水处理产品、水环境综合治理方案和运营服务。
以自有核心技术为支撑，科净源成功研发速分生物处理系统、孢子转移系统等主导产品，并不断优化产品与服务，构建起“咨询、设计、制造、实施、运营”全生命周期的综合服务体系，在城镇及工业园区污水处理设施建设及提标改造、河湖景观水质提升、黑臭水体治理、农村污水治理及循环水系统性处理等领域具有不俗的市场竞争力。
通过为客户提供全周期的水环境综合治理的整体解决方案，科净源满足下游市场的多元化需求。科净源出色的综合服务能力得到了客户的广泛认可，为其竞标提供了有力的支撑。
近年来，科净源的三大业务板块呈现出齐头并进的发展趋势，积累了丰富的项目实施经验。
水处理产品是科净源核心技术的载体。科净源水处理产品主要包括速分生物处理系统及孢子转移系统，根据污水的水质和水量为客户提供相应的水处理产品。
其中，科净源速分生物处理系统具有污染物去除效率高、超极限脱氮、耐水质及水量冲击、耐低温、剩余污泥原位减量、适于微污染水处理等优势；孢子转移系统具有超极限除磷、饱和溶解氧出水、药剂残留低等优势。
2020-2022年，科净源水处理产品收入分别为1.80亿元、2.65亿元、2.34亿元，占主营业务收入的比例分别为56.32%、55.15%、54.37%。
水环境综合治理方案以水处理产品为基础，对水环境治理项目实施全过程或若干阶段承接。水环境综合治理方案是科净源整体解决方案中的核心模块，为水处理产品、运营服务提供支撑。
2020-2022年，科净源水环境综合治理方案收入分别为6,184.14万元、8,738.35万元、8,253.41万元，占主营业务收入的比例分别为19.32%、18.20%、19.16%。
项目运营服务是科净源水处理产品和水环境综合治理方案的延续及补充，为客户提供水处理设备运营及维护服务。科净源主要依托自主研发的水处理产品和水环境综合治理方案的客户群体，提供运行质量高、运营成本可控、出水稳定的运营服务。
2020-2022年，科净源项目运营服务收入分别为0.78亿元、1.28亿元、1.14亿元，占主营业务收入的比例分别为24.36%、26.64%、26.47%。
项目经验方面，科净源在业务发展的过程中，积累了不同地域、环境、水质条件下的实施经验，为项目的咨询、规划、设计、产品供应、安装调试、运营维护提供了有力支撑。
多年来，科净源成功实施了多个典型案例。包括滇池流域治理——昆明市第七、八水质净化厂超极限除磷提标改造项目、河道水质提升——昆明市官渡区老海河水质提升工程、生活及园区污水处理——北京市顺义区赵全营镇再生水厂项目、黑臭水体治理——齐齐哈尔市昂昂溪纳污坑塘综合治理项目、乡镇污水治理——广西崇左市天等县龙茗镇乡镇污水处理厂项目等。
总的来说，科净源构建起全生命周期的综合服务体系，在各细分领域具有不俗的市场竞争力。近年来，科净源三大业务板块呈现出齐头并进的发展趋势，且积累了丰富的项目实施经验，成功实施多个典型案例，为科净源业绩的持续增长奠定了良好的基础。
四、研发投入占比高于行业均值，核心技术治理指标处于市场领先地位
作为国家高新技术企业，并经北京市经济和信息化局认定为北京市“专精特新”中小企业、北京市专精特新“小巨人”企业，科净源高度重视技术研发，通过持续研发投入和技术积累，在水环境治理领域已具备相对成熟的治理工艺及不俗的技术水平。
近年来，科净源持续的研发投入有效保障了自身创新创造能力，2020-2022年，科净源研发投入分别为1,553.52万元、2,232.33万元、2,047.91万元，研发投入占营业收入比例分别为4.84%、4.65%、4.66%。
同期，科净源同行业可比公司金达莱、德林海、金科环境、华骐环保、倍杰特的研发投入占比均值分别为3.99%、4.25%、4.24%。
随着经营规模的逐步扩张，科净源高度重视研发专业人才的引进与培养，加快了专业研发技术团队的建设工作。截至2022年12月31日，科净源共有63研发人员，占员工总数的比例为19.03%。
经过二十余年的行业深耕，科净源积累了一定的技术和研发优势。截至2023年5月15日，科净源已取得95项授权专利，其中发明专利18项，实现了一系列的自主创新。
目前，科净源主要核心技术包括速分生物处理技术及孢子转移技术，二者均为自主研发并拥有知识产权的核心技术。科净源“速分生物处理技术”具有耐低温、抗冲击负荷等优势，深度脱氮的效果佳；“孢子转移技术”在应对微污染水体的超极限除磷方面具有独特的优势。
2020-2022年，科净源核心技术产品收入占营业收入比例分别为92.54%、95.70%、85.41%。
其中，科净源速分生物处理系统主要技术指标包括总氮、氨氮及COD（化学需氧量），出水总氮远低于污水厂出水最高标准的排放限值，氨氮接近地表水III类水质要求，与同行业可比公司相似技术同处行业优秀水平，远高于行业标准。经中科合创（北京）科技成果评价中心评定，科净源速分生物处理技术已达到国内领先水平。
孢子转移系统主要技术指标包括总磷、SS（悬浮物），均优于行业技术标准，针对微污染水处理可实现超极限除磷，出水总磷可低至0.05mg/L以下（污水厂出水最高标准一级A标准为0.5mg/L），除磷效果大幅领先行业技术标准、优于同行业可比公司相似技术。经中科合创（北京）科技成果评价中心评定，科净源孢子转移技术已达到国内领先水平。
值得一提的是，科净源核心技术应用效果能够很好的满足全国最严的地方标准要求。
2020年4月15日，昆明市发布了国内最严格的污水排放地方标准——《城镇污水处理厂主要水污染物排放限值》（DB5301/T43-2020），其中总磷排放限值为0.05mg/L，是污水厂出水一级A标准排放限值的十分之一；总氮排放限值为5mg/L。
而科净源在昆明第一、第七八水质净化厂超极限除磷提标等项目应用孢子转移处理工艺后，出水水质总磷≤0.05mg/L，满足排放标准要求；科净源在老运粮河污水处理站、老海河水质提升站、普自村污水处理厂等厂站应用速分生物处理工艺后，出水水质可达地表水准III类，其中总氮<5mg/L。
可见，科净源重视研发投入，近年来其研发投入占比高于行业均值。目前，科净源两大核心技术均已达到国内领先水平，核心技术产品收入占比超八成，核心技术应用效果能够满足全国最严的地方标准要求。
五、募资扩大生产基地及加码研发，进一步增强核心竞争力
此番上市，科净源拟募集资金8.88亿元，分别为用于北京科净源总部基地项目、深州生态环保产业基地建设项目和昆明市科净源生产水处理专业设备项目和补充流动资金。
北京科净源总部基地项目是科净源综合实力的体现，拟使用募集资金3.10亿元，总投资3.98亿元建设集研发、生产、办公、展示于一体的综合性办公体。
该项目的实施将为科净源在水环境治理领域的研发提供物理空间，为现有污水处理工艺的持续优化与改进提供保障，有助于科净源在未来跟上环境治理高标准下在污水处理厂新建及提标改造、黑臭水体治理、湖库水体治理、美丽乡村水环境综合治理等领域进行研发拓展。
同时，依托总部基地配套研发建设污水处理、景观水处理、雨水综合利用、中水综合利用、健康直饮水、冷却冷冻采暖循环水等多个应用研发展示工程，从而提升科净源的技术储备能力和产品孵化能力，强化其市场竞争优势。
深州生态环保产业基地建设项目总投资1.62亿元，其中募集资金拟投入1.57亿元。科净源拟利用现有场地新建生产厂房、库房及配楼，购置性能先进、智能化和自动化程度较高的机器设备，实现高品质水处理产品的扩大生产。
昆明市科净源生产水处理专业设备项目总投资7,083.34万元，其中募集资金拟投入7,083.34万元，拟通过租赁厂房，购置性能先进、智能化和自动化程度较高的机器设备，从而为科净源产品与技术的持续输出和更新迭代提供底层支撑，实现高品质水处理产品的扩大生产。
深州生态环保产业基地建设项目和昆明市科净源生产水处理专业设备项目以科净源现有核心技术为基础，有效扩大生产服务规模，缩小其产品的运输半径，提高科净源现有主要业务的市场占有率及竞争力。
上述两个募投项目建成后，其效益将最终体现在科净源核心技术水平提高、工艺流程改进、服务快速响应所带来的盈利水平的提升，从而有利于进一步发挥科净源技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，实现其业务的整合及协同效应，将对科净源的财务状况和经营成果产生积极影响。
总体而言，本次募投项目是科净源实现未来发展战略的重要一环，将有力推动优势业务领域的纵深发展，有助于其稳固发展根基，提高产品及服务能力，从而提升科净源收入规模和盈利能力。
未来，科净源将通过研发和设计的创新、营销模式的创新、整体服务水平的提高、管理制度的完善等方面不断提高核心竞争力，为客户提供流域、区域治理的整体解决方案，为客户提供符合水环境治理要求性价比高的产品和服务。
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