2015上半年区域经济与产业资本分析（二十九）宁夏篇

2015上半年区域经济与产业资本分析（二十九）宁夏篇

 

1.上半年GDP分析

(1)经济指标

  宁夏: 上半GDP增速7.40%，产值1128.03亿元，增速排名22，产值排名29

(2)增速与产值对比

  增速最快的是重庆，增速11%

  增速最慢的是辽宁，增速2.60%

  产值最大的是广东，总计34526.64亿

  产值最小的是西藏，总计418.98亿

 

2.区域产业分析

(1)上市企业数

  A股上市企业：12家

(2)行业分布

  水泥建材:2家

  化工行业:2家

  输配电气:1家

  酿酒行业:1家

  造纸印刷:1家

 

3.资本关注分析

  股性活跃度：以个股过去半年的日暴涨幅的次数、高换手率次数、瞬间涨幅增速等多个指标进行综合量化出的一个指标，取值4－10分。

  指标取值的意义：

  股性极活跃：9.5以上

  股性活跃：8.5－9.5

  股性较活跃：7.5－8.5

  股性一般：6.5－7.5

  股性差：6.5以下

(1)行业龙头（资本活跃）

  造纸印刷:*ST美利(SZ000815)-9.1

(2)股性排名TOP10

  新日恒力(SH600165) :9.53

  新华百货(SH600785) :9.1

  *ST美利(SZ000815) :9.1

  青龙管业(SZ002457) :7.5

  英力特(SZ000635) :7

  宁夏建材(SH600449) :6.3

  宝塔实业(SZ000595) :6.3

  东方钽业(SZ000962) :6.1

  *ST广夏(SZ000557) :5.9

  大元股份(SH600146) :4.83

2015上半年区域经济与产业资本分析（三十）青海篇

1.上半年GDP分析

(1)经济指标

  青海: 上半GDP增速7.90%，产值429.42亿元，增速排名17，产值排名30

(2)增速与产值对比

  增速最快的是重庆，增速11%

  增速最慢的是辽宁，增速2.60%

  产值最大的是广东，总计34526.64亿

  产值最小的是西藏，总计418.98亿

 

2.区域产业分析

(1)上市企业数

  A股上市企业：10家

(2)行业分布

  医药行业:2家

  煤炭采选:2家

  输配电气:1家

  酿酒行业:1家

  钢铁行业:1家

 

3.资本关注分析

  股性活跃度：以个股过去半年的日暴涨幅的次数、高换手率次数、瞬间涨幅增速等多个指标进行综合量化出的一个指标，取值4－10分。

  指标取值的意义：

  股性极活跃：9.5以上

  股性活跃：8.5－9.5

  股性较活跃：7.5－8.5

  股性一般：6.5－7.5

  股性差：6.5以下

(1)行业龙头（资本活跃）

  医药行业:青海明胶(SZ000606)-9.43

  煤炭采选:青海春天(SH600381)-8.8

(2)综合股性排名TOP10

  青海明胶(SZ000606) :9.43

  青海春天(SH600381) :8.8

  青海华鼎(SH600243) :8.5

  青青稞酒(SZ002646) :8.5

  西宁特钢(SH600117) :8.17

  金瑞矿业(SH600714) :7

  智慧能源(SH600869) :6.5

  广誉远(SH600771) :6.5

  西部矿业(SH601168) :4.83

  盐湖股份(SZ000792) :3.5

 

独家！国改！还是国改，关注尚未出台具体文件的陕西，惊喜多多！

  国改 ！还是国改，关注尚未出台具体文件的陕西，惊喜多多！
       

       今日大盘指数表现一般，但是个股飘红，当然基本都是与国改有关的走强。

       今天继续给大家推荐尚未出台具体文件的陕西

       陕国投A( 000563 ) 公司实际控制人为陕西省国资委 。

       一：所属板块

       深成500板块，金融改革 板块，中证500板块，大金融 板块，陕西板块，券商信托板块，西部开发 板块，融资融券板块。

       陕天然气 ( 002267 ）目前大涨，据悉也属于国资委。

       此外， 西部材料( 002149 )也值得关注。

       市场分析人士认为，随着首批央企改革试点  的积极推进，试点央企所引发的巨大示范效应将催热市场关于央企改革试点启动的预期，而且央企试点的改革效应有望引爆地方国企改革  的热潮。
              
        每一次地方国企改革 方案的出台，都会引起资本市场对相关概念股的注意，国资国企改革蕴含金矿！ 龙头股更是经常连续涨停，比如之前的上海/广东！而陕西是几个尚未出台具体文件的省份，非常值得期待，预期非常强烈。

国家队东方金钰600086

   1.·证金公司成东方金钰第三大股东·至7月31日，证金公司持股公司股票1867万股，比例4.15%，为公司第三大股东。
       

       2.国家队华夏，中欧，博时，易方达，南方，嘉实，中信等等在7月份强势入驻！共持股2999.19万股，比例6.66%

 3.此次国家队在整个7月份共持股1867+2999.19=4866.19万股，占比10.8%
       4.我们看看东方金钰2015-6-30股东人数公告，可以看出国家队全部为七月份进驻！价格在34.94--61.44之间

  5.进军互联网+ ：东方金钰6月12日晚间公告，公司拟不低于25.86元/股非公开发行不超过3.1亿股，募集资金不超过80.08亿元，其中，9.43亿元用于“互联网+”珠宝 产业综合服务平台项目，22亿元用于设立深圳市东方金钰小额贷款 有限公司，26亿元用于对深圳市鼎泰典当行有限公司增资，5亿元用于设立云南东方金钰资本管理有限公司，17.65亿元用于偿还金融机构贷款。公司股票6月15日复牌。
       6.进军互联网金融 ：东方金钰就以第一大股东参股珠宝贷，在享受到互联网金融带来的丰厚回报后，决定成立全资子公司：“深圳东方金钰网络金融服务 有限公司”。该子公司近期在智联招聘等金融及互联网技术人才集中的招聘网站广发英雄帖，大张旗鼓招兵买马。内部人士透露，东方金钰p2p平台预计在本月底高调上线，平台将推出金赢宝、钰赢宝以及金钰满堂三款理财产品。东方金钰此举在于深耕珠宝产业，进军蓝海市场，拓展基于珠宝产业供应链 的金融服务，优化业务模块，不断提升其行业引领地位。2015年4月28日，公司第八届董事会第二次会议审议通过了《关于同意子公司设立深圳市东方金钰小额贷款有限公司的议案》，同意子公司深圳东方金钰出资22亿元，投资设立全资小贷 公司，该事项尚需提交公司股东大会审议。

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其他主题投资 国家队人气龙头 
       
       600067 冠城大通 短期目标价18 波段目标价30 
       
       证金概念  600868  绝对龙头   300120  更好 600067 人气龙头
       
        000993   600743  跟上了 一字板模式 
       
       换手板龙头600067 
       
       今天600086  600332  补充上 非常好 
       
       板块效应非常强 这是最新概念 全力猛锤

证金持股、军工航天、加反法抗战纪念：中国卫星-600118-深度报告：微小卫星引领商业化，未来卫星应用开启空间

投资要点

        太空由航天大国俱乐部迈入大众参与时代，商用微小卫星入轨开启卫星大数据时代。 近年来发射卫星质量呈现逐年下降趋势向微小卫星发展。 微小卫星的成本低、研制周期短等特点大大降低了太空准入门槛。2013  年，全球微小卫星呈爆发式增长态势，共成功发射小卫星146  颗，相较2012  年同比增幅达148.28%。

        预计2020  年微小卫星的市场规模估计为74  亿美元。类似于美国Skybox  公司成功地将微小卫星遥感技术与云服务、大数据、定制服务等创新运营模式有机结合。全球卫星遥感和通信应用未来将会与全球导航、移动互联网、物联网、智慧城市建设、信息化战争深度融合，卫星应用步入大众生活。

        公司微小卫星制造稳定增长，一家独大。公司采用基于工业级现货式产品的整星研制模式，实现流水线式生产，向低成本、高性能航天器研制发展。至2014年底公司已成功发射52  颗微小卫星，占据国内市场份额超过80%，稳居国内市场龙头。公司成功出口委内瑞拉遥感卫星，国际市场不断拓展。我们认为未来10  年之内公司在微小卫星制造领域的龙头地位不会动摇。

        公司进行全产业链布局，卫星应用是公司未来的新增长点。公司出口委内瑞拉遥感一号卫星完成了从卫星研制、发射到地面接收以及数据处理等全产业链的服务，确立公司在国内卫星遥感服务的主导地位。公司占据宇航级导航的先天技术优势，正在参与地面导航终端的市场竞争。公司完全自主研发VAST  产品奠定公司在国内通信领域的行业龙头地位。我们认为公司卫星全产业链覆盖进入完善阶段，卫星应用将成为新的增长点。

        航天五院优质军工资产体量巨大，注入预期强烈。  航天五院隶属于中国航天科技集团公司，在十大军工集团中资产证券化率处于低水平。我们测算资产证券化率有6  倍空间。公司是少数几家拥有军工核心总装资产的上市公司。我们认为未来注入更多的优质军工资产到公司是军工企业改革的大趋势。

        公司是国内卫星制造业龙头和唯一标的，维持“买入”评级。预计2015  年~2017年的EPS  为0.39  元、0.46  元、0.69  元，对应的PE  为151  倍、128  倍、85  倍。

        风险提示：军工资产证券化有放缓或是搁置的风险；微小卫星产业有不达市场预期的风险；公司卫星应用业务发展不达预期；北斗卫星全球组网放缓的风险。

证金持股：长江证券-常宝股份-002478-点评报告：剥离非生产性经营资产，加速募投项目达效进程

长江证券-常宝股份-002478-点评报告：剥离非生产性经营资产，加速募投项目达效进程

 

报告要点

        事件描述

        常宝股份发布公告，公司全资子公司常州常宝精特能源管材有限公司向江苏常宝投资发展有限公司出售公司部分非经营性资产（房屋建筑物及土地使用权），交易金额为3653.58  万元。

        事件评论

        剥离非生产性经营资产，加速募投项目达效进程：公司全资子公司常宝精特能源公司将其部分非生产性经营资产（房屋建筑物及土地使用权）出售给江苏常宝投资发展有限公司，后者为公司第二大股东（占比10.37%），出售资产账面价值为3581.07  万元，交易金额为3653.58  万元。

        虽然出售资产为宿舍楼、宿舍楼附属土地使用权、宿舍楼配套机器设备及周边构筑物，缺少相应的市场价值参考，不过，整体而言评估增值较为合理：1、出售资产账面价值3581.07  万元，评估价值3653.58  万元，增值率仅2.02%；2、以出售资产中土地使用权为例，出售地块位于金坛市，根据金坛市近期成交的几宗工业用地平均成交价291  元/㎡计算，土地使用权价值为75.95  万元，与公司公告评估结果75.06  万元相当。

        常宝精特能源管材公司成立于2010年9月，公司通过该公司实施募投项目CPE项目、电站锅炉用U  型高压锅炉管项目及高端油井管加工线工程（变更后）的建设。由于新线磨合、产品认证等需要较长时间等原因，公司募投项目目前效益不佳，2014  年，常宝精特能源管材公司实现营业收入5.36  亿元，但亏损1862万元。由于属于同一集团控制下企业之间交易，本次出售非生产性经营资产并不影响公司损益，但通过资产出售的形式减少资金占用、节约资金成本，有助于常宝精特能源管材集中精力做好主业，加速募投项目达产达效进程，届时将显著提高公司业绩弹性。

        期待募投项目产能释放及外延式并购兑现：公司后期看点主要依赖于募投项目产能释放及外延式并购兑现：1、公司三大募投项目U  型管项目、CPE  项目和高端油井管加工线项目已于2013  年底全部投产，产品定位于高端锅炉管与油井管，后期产能充分释放有助于增强公司产能弹性并优化产品结构；2、公司现金流状况持续向好，2014  年年末货币资金达6.72  亿元，并且负债率较低，具备进行其他项目投资的潜能。此外，公司公告称2015  年是公司转型升级关键的一年，将持续关注和开拓新兴市场，也增加了外延式并购的可能性。

        预计  2015、2016  年公司EPS  分别为0.75  元和0.84  元，维持“推荐”评级。

证金持股：兴业证券-人福医药-600079-业绩稳健，持续推进外延

投资要点

        事件：公司公告半年报，公司2015年上半年实现营业收入44.75亿元（+35.02%）；利润总额4.86亿元（+16.52%）；净利润3.88亿元（+20.07%），归母公司净利润2.99亿元（+31.08%），EPS0.23元。单季度看，公司2015年二季度实现营业收入23.42亿元（+37.11%）；利润总额2.58亿元（+8.06%）；净利润2.07亿元（+11.12%），归母公司净利润1.65亿元（+21.11%）。公司还公告以3.14亿元收购三峡制药52.42%的股权。 

        盈利预测：公司规划在2015年实现营业收入100亿元以上（相比14年收入增速40%多），产品综合毛利率达到36%以上，我们预计公司要实现目标将借助于并购，未来外延并购布局将加快，同时公司还在探索医药电商（主要是通过第三方平台销售自身产品）、连锁药店等营销渠道，内生性增长也值得期待，公司值得中长期关注，我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.45、0.56、0.70元，对应2015-2017年的市盈率分别为43X、34X和28X，维持公司"增持"评级。 

        风险提示：外延并购整合不及预期。      

信达证券-电子元器件行业：同方国芯、福星晓程、水晶光电

核心推荐理由：

        1、  公司业绩稳定增长。 2014  年1-12  月，公司实现营业总收入10.87  亿元，比上年同期增长18.11%；实现营业利润2.74  亿元，比上年同期增长24.87%；实现归属于上市公司股东的净利润3.04  亿元，比上年同期增长11.68%，每股收益0.50  元。

        2、  集成电路产品毛利率提升明显。2014  年公司集成电路业务实现营业收入8.89  亿元，较上年同期增长28.63%。集成电路业务综合毛利率为45.36%，较上年同期增长5.40  个百分点，其中智能卡业务毛利率为40.58%，较上年同期提升3.91  个百分点，特种集成电路业务毛利率为54.07%，较上年同期提升8.93个百分点。

        3、  SIM  卡实现跨越发展，居民健康卡将带动营收快速增长。2014  年公司SIM  卡出货量约11  亿只，较2013年增长4  亿只左右，占全球市场的份额超过20%。公司的大容量产品、JAVA  平台产品已占据较高的市场地位，公司预计未来SIM  卡芯片业务中高端产品比重将不断提升，产品产量将持续增长。银行IC  卡芯片方面，2014  年公司实现了试点试用和小批量供货。新一代THD88  系列芯片采用110  纳米工艺，具有明显的成本优势，公司预计2015  年将完成安全资质认证，实现批量销售，未来随着国产芯片试点范围的进一步扩大，国产芯片出货量将持续增长。社保卡新入围东北地区项目，市场占有率不断提升。居民健康卡方面，居民健康卡入围率保持在70%左右，保持行业领先地位，2015  年随着居民健康卡的发卡量大幅增长，将带动公司业务营收快速增长。

最牛5板块：只做最强热点，只抬市场新娘

           一、 证金概念，国改 概念连续持续了一周的火爆行情，诞生了不少妖股，如：600868，600067，600838，600628，600876，002066、、、、下周能否持续强势，有待市场验证，但大多数势有尽头，需要多一份谨慎别继续博傻。
       

           二、周末房地产 崛起，是否是下周新的热点,地产股中：3连板：600067+锂电池 概念领头羊+证金概念新领头羊+低价+低市盈率，600029，600639；2连扳：600162+低价+低市盈率、000014、000558；新板：600649+新高+低市盈率+上半年业绩翻3倍。

           三、核电 概念：000993，002058都一字板，000922（2连板），600328（2连板），002255，3只核电都出现龙虎榜，有机构和游资i买入的身影，下周是否核电也会崛起。

          四、高送概念：排除一字板的300182，就剩600730一只独秀，这个概念还是没能走出来，也许国改走弱后，才会崛起吧、、、、

          五、 次新股 ：603616是否继续崛起，带领新股继续雄起，也有待观察、、、

龙虎榜游资抢筹：兴业证券-塔牌集团-002233-多元布局再下一城

   投资要点

        事件1：  公司披露于2015年8月10日与新疆西龙签订增资扩股协议书，公司及高管以3.5元/股的协议价分别认购新疆西龙5813万股和277万股（增资扩股由1.18亿总股本扩至2.4亿），共计占新疆西龙增资后总股本的25.4%（其中公司占24.2%）；同时新疆西龙承诺每年现金分红不少于30%，且双方签订了回购约定，如果新疆西龙在未来12个月内未实现新三板挂牌上市或未来36个月未在深交所上市，新疆西龙管理团队及控股股东承诺进行股权回购，回购价=增资价3.5（1+券商融资年利率8.6%*投资年限）-投资期每股已分配利润。

        事件2：  公司披露于2015年8月11日与深圳中展信投资管理有限公司签署了《关于成立产业投资基金战略合作框架协议》，公司拟投资不少于1亿元与中展信合作成立产业投资基金，该产业投资基金投资方向为TMT（数字新媒体产业）、互联网、生物医药以及新一代信息技术、电子信息等标志性成长行业。

        事件3：  公司披露员工持股计划草案，该计划分为五期，分别对应2015-2019年，每期存续期为36个月。资金来源主要是按相关考核指标提取的激励奖金（以当年净利润为基础在下一年初提取）的60%（第五期方案未定）；而首期员工持股计划股票将直接从二级市场购买（股东大会审议通过后6个月内购买），锁定期为12个月。  同时，公司披露在复牌后4个月内，控股股东及部分董监高将合计增持200万股以上（控股股东160万股以上），并承诺增持完成后6个月内  不减持。     

        点评1：

        新材料项目收益率较高，且回购协议保证投资安全性。新疆西龙拥有有机硅产业研发最新技术，获得本次4.27亿元增资资金后，公司将建设首期有机硅单体配套和硅酮胶装置项目；而该项目有较高的盈利性，预计投产后可实现年均收入6.9亿元，利润2.5亿元（按增资价算，PE不到3.5倍，而对应14年PE约31倍）。而另一方面，30%的现金分红以及回购协议也确保了本次投资的安全性。

        地理位置优越，硅酮密封胶市场发展空间大。新疆西龙地处"一带一路"中心线上，而新投的项目拟建在自治区中唯一四家国家级经济技术开发区之一的奎屯-独子山经济技术开发区，该区域交通便捷、资源丰富、能源充足。硅酮密封胶作为建筑、汽车、电子、道路桥梁、机场等重要基础原料，在西北五省及中亚五国等基础设施较薄弱、城市化率较低区域市场空间较大。

        一旦上市，公司将获10倍以上投资回报。如果西藏西龙三年后在深交所上市，按照17年3亿净利润，30-40倍PE（对标新安股份、蓝星新材），西藏西龙市值将超100亿，公司24.2%的股权价值接近25亿元。

        点评2：

        成立并购基金，多元布局再下一城。继公司前期公告拟参与设立民营银行（投资4亿元参与设立广东客商银行，持股20%），本次成立并购基金投资TMT（数字新媒体产业）、互联网、生物医药以及新一代信息技术、电子信息等标志性成长行业又是公司多元布局的重要举措。整体上，公司多元化经营战略有序推进，将为公司营造新的利润增长点。

        点评3：

        员工持股计划以及控股股东和董监高的增持计划彰显对未来的信心。本次员工持股计划共计五期（每年一期），一期参与对象人数不超过330人。该计划时间跨度长、人员范围广且资金来源主要来自薪酬激励计划中的激励奖金（60%作为"员工持股计划奖励金"，剩余40%用于未参与员工的激励奖金）也彰显了公司对未来发展的信心；同时控股股东及部分董监高的增持计划也进一步证明了管理层对公司未来发展坚定信心。

        投资建议：

        总体上，我们认为公司兼具传统水泥业务扎实盈利的安全性和多元布局带来的想象力；而随着多元化经营战略的持续推进，新业务也将逐渐贡献新的利润增长点。由于公司目前投资的多个项目依然存在较多不确定性，我们暂不调整盈利预测，依然维持2015-2017年EPS  0.56、0.73、0.85元，对应PE分别约为27.8、21.2、18.4倍。维持"增持"评级。

        风险提示：水泥业务盈利大幅下滑，多元化战略推进低于预期

东北证券-三全食品-002216-公司调研报告：三全鲜食有望打造成为鲜食品类垂直平台-150815

东北证券-三全食品-002216-公司调研报告：三全鲜食有望打造成为鲜食品类垂直平台-150815

 

  报告摘要：

        三全鲜食机快速放量，未来将打造成公司垂直平台项目：目前公司鲜食机在上海投放数量已经达到400多台，在北京将近200台，我们预计到今年年底投放量将达到1500台，2016年有望达到3000台以上。未来公司计划将鲜食机打造成公司的平台型项目，第一、鲜食未来会投向其他开放的平台，不仅仅与线上平台饿了么的合作，美团外卖、淘点点、百度外卖、到家美食会、零号线、甚至线下全家等都有可能成为公司的合作伙伴；第二、未来三全鲜食平台也将对其他的平台产品开放，将把鲜食机打造成完全开放的服务平台。

          2014年中国餐饮市场规模近3万亿，但人均快餐消费仍远低于欧美：中国餐饮市场规模庞大，零售额从2008年的1.27万亿增长到2014年的2.79万亿，复合增长率达15.1%。餐饮企业超过300万家，从业人数超过1亿人，成为继房地产及汽车之后中国规模最大的产业，但中国人均快餐消费为63.7美元，与欧美等发达国家约600美元的人均快餐消费相比较低，因此未来中国快餐消费仍将保持快速增长。 

        速冻米面行业竞争格局良好，与发达国家相比仍有较大增长空间；受经济下滑影响，二季度三全速冻米面产品消费依然低位徘徊：速冻米面行业目前处于三足鼎立的局面，三全、思念和湾仔码头占据近70%的市场份额，行业集中度提升趋势明确。对比速冻米面各国人均消费情况，日本人均年消费6KG，美国19KG，而中国不到4KG，与发达国家相比，中国速冻米面行业还有较大增长空间。受经济下行影响，三全速冻水饺、汤圆、面点、粽子等产品销售二季度依然低位徘徊，下半年经济企稳后，公司速冻米面产品有望重新回归增长轨道。 

        盈利预测与投资评级：我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.12元、0.19元、0.33元，对应PE分别为129倍、78倍、46倍，考虑到公司在速冻米面行业的龙头地位、龙凤经营的改善、三全鲜食未来有望成为鲜食领域垂直平台企业，首次覆盖给予公司“增持”评级。 

        风险提示：三全鲜食项目进展低于预期。

东北证券-隆鑫通用-603766-公司点评报告：“互联网+现代农业”打开发展空间-150815

东北证券-隆鑫通用-603766-公司点评报告：“互联网+现代农业”打开发展空间-150815

 

报告摘要：

        8月14日晚间公告：公司拟出资1,700  万元人民币对北京兴农丰华科技有限公司（以下简称“兴农丰华”）进行增资，获得其28%的股权，成为第二大股东。 兴农丰华是一家国内领先的农业信息化技术研发与服务的高新技术企业，主要从事农业大数据精准分析、农业信息化系统构建及农业灾害评估及预警预测等服务，公司借此机会进军“互联网+现代农业”领域。

        农业现代化建设打开公司成长空间。农业一直是国家政策关注的重点领域，近年来一号文件屡次提到大力发展农业现代化建设，而中国的农业信息化程度远低于例如美国在内的一些发达国家，作为一个人口大国，农业安全促使政策力挺农业现代化的发展，公司进军现代农业领域是顺应了国家的发展趋势。

        在新战略的路上稳步前进。此次收购有利于进一步拓展公司“无人机+农业信息化”发展战略，进军“互联网+现代农业”领域。公司在2014年4  月份确定小型航空动力为公司四大战略新兴发展方向之一；11  月在珠海航展上展示公司第一款产品XV-1；2015  年4  月第一台专业的农业植保无人机（XV-2）在珠海隆华直升机科技有限公司装配成功；7  月试飞成功。此次投资，将充分发挥公司专用植保无人机在农业喷洒及农业大数据采集服务方面优势与兴农丰华农业信息化和大客户资源优势结合，形成合力优势，进而助力公司战略升级，拓展新的发展空间。

        此次收购进一步凸显公司传统业务+新兴业务双管齐下的战略意图。

        2015  年上半年，公司实现营收31.57  亿元，同比下降7.56%；实现归股东净利润3.50  亿元，同比增长9.75%，传统业务稳定增长，新兴业务（微型电动车+无人机+智能电源+汽车轻量化零部件）发展为公司提供成长性。

        投资评级：预计2015-2017  年EPS  分别为：0.83  元、0.94  元、1.16  元，市盈率分别为：30.60、26.64、21.59，首次覆盖给予“买入”评级。

        风险提示：宏观经济低迷；公司农业信息化战略发展速度低于预期。

兴业证券-岭南控股-000524-公司点评报告：业绩大幅增长，国企改革预期加强-150815

兴业证券-岭南控股-000524-公司点评报告：业绩大幅增长，国企改革预期加强-150815

 

投资要点

        事件：  公司公告2015H1实现营业收入1.46亿元，同比增长5.8%，归母净利润2,355万元，同比增长46.10%，EPS约合0.087元，同比增长45%。

        点评： 

        营收止跌回升，严控成本及岭南酒店业绩优异使得公司净利大幅增长。在高端酒店市场疲软背景下，母公司（东方宾馆）通过对部分商务房进行改造升级提升服务质量，积极营销开发新客源实现营收止跌回升，通过严控成本、增加投资收益实现净利大幅增长，母公司营收1.16亿元，同比2.18%，净利1,501万元，同比增长38.10%。岭南酒店业绩表现优异，实现营业1,729万元，同比增长44.93%，净润655万元，同比增长89.49%。东风汽车平稳增长。 

        岭南酒店是公司未来业绩看点。一方面完善现有五大酒店管理品牌，通过提升现有酒店管理项目的盈利能力创造更多的利润；另一方面凭借岭南酒店品牌知名度继续积极推进轻资产品牌输出战略，报告期内与3家新增酒店管理项目签署合约（广州增城森海欢乐水城、广州公共资源中心及湖南永州神州瑶都大酒店）；此外，与广之旅深化战略协作与扩张，打造"景区+酒店"的开发运营模式，成功签约了大型酒店旅游综合体--广州增城森海欢乐水城项目。此外，岭南酒店O2O取得进展，开通了官方微信（微商城）、官方微博互联网平台等。 

        更名岭南控股，国企改革预期加强。岭南集团除了酒店资产外，还拥有广之旅优质资产，广之旅是华南地区规模最大、实力最强的旅行社之一，2014年营收预计超40亿元元，预计净利润在4000万元左右。近年来目前国内大型旅行社资本运作不断，传统三大社中国国旅、中青旅均已上市，中旅总社与港中旅合并，并且最近与芒果网实现合并，大型民营旅行社纷纷谋求上市（众信旅游、凯撒旅游），产业资本也在大力布局旅行社，此外，随着在线旅游对传统旅行社的冲击，广之旅要想在旅行社整合浪潮中立于不败之地，进行资本运作或许是条必经之路。   

        盈利预测及投资评级：公司作为广州地区老字号五星级酒店，拥有较为稳定的客户资源，经营业绩稳定。公司改名岭南控股，为后期集团资本运作打开想象空间，预计公司15-17年EPS分别为0.21/0.28/0.39元，维持"增持"评级。 

        风险提示：酒店行业系统性风险，国企改革不及预期。        

半年报追踪之---白云山

        白云山(SH600332)上半年营收104.72亿元，归属净利润7.75亿元，同比增幅分别为4.51%和15.05%，净利润率7.4%，环比一季度7.72%有所降低。
        公司首次披露了金戈的销售数据：上半年收入1亿+。按营收金额计算已成为白云山制药总厂的第二大品种。
        大健康产业（王老吉）上半年净利润2.66亿元，同比去年2.05亿元增长29.76%。利润释放的速度还是小小的超过了我个人的预期。再通过营收的数据看：上半年王老吉大健康的营收约49.22亿，与去年同期约52.09亿营收相比增长-5.51%。相对净利润的释放，营业收入的放缓证实了上半年国内整体凉茶业务的份额停止了近年的高速增长。虽然净利润率提升至5.4%，令人欣喜。相比于2014年4.17%，2013年3.14%已有不小的提升。只是营收的倒退让人有一丝凉意，难道凉茶的市场空间已经遇到天花板了吗？
         近期通过对商超，传统渠道或者销售终端的继续观察，看到了销售的成绩。很多销售终端如饭店，连锁餐饮，酒店等都已明显增加了覆盖率，铺市力度增强了不止一个档次。通过交谈询问得知有些渠道是直接挤占了金罐的市场后铺货到位的。这一点非常重要，从14年中对公司的跟踪至今，我个人一直认为提高红罐的市场占有率最最直接的方式就是增加终端覆盖率。这里分析一些优劣：1  在公司收回王老吉后，对其的持续性大规模投入后，尤其是广告宣传投入；虽然消费人群通过媒体在对王老吉的认知上有了更新，但渠道的劣势天壤之别。灌装凉茶的直接消费大多锁定在餐饮终端，因此终端覆盖率是保证红罐市占率的唯一有效方式。 2  广药有了自己的王老吉产品后，首先对商超的覆盖是效率低下的。在经常对超市货架的观察后，发现商超中王老吉产品周转最快的是桶装的王老吉，尤以1.5升大桶装，生产日期通常在3-6个月。而红罐，或者说灌装在商超中的销售周转率慢，是受消费者的习惯影响，不方便的携带是主因。 3  广告宣传过后，消费者能够最直接接触到产品的地方就是餐饮渠道，能够让受众群体直接消费产品是提升业绩，提高占有率的最佳最快方法。今后逐渐减少广告的投放，增加对终端渠道的补贴，扩大占有率的同时还可以降低销售费用。
        医药业务上半年营收约30.65亿，净利润约5亿，净利润率约16%。白云山的医药业务随着集团内部的持续整合，在手握众多的资源下，未来需要有大的突破，不能一直大而不强。
        商业业务部分通过电子平台、药房托管、第三方物流平台的推动，拥有了庞大的销售网络和广泛稳定的客户基础。并且建立了华南地区最大的医药零售网络和医药物流配送中心；凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，与全国各地的数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长期、稳固的合作关系。上半年贸易业务量小幅增长，毛利增加2.79个百分点。
        年报中对下半年的工作重点首次提及了员工持股计划，股权激励有可能会提上日程。这对于公司未来的业绩提供了支撑。

        报告期总体的毛利率亦有增加，在主营收入增加4.61%的情形下，主营成本仅增2.42%，并且销售费用增幅控制在了3.76%，财务费用的变化有力证明了公司在努力提高资金运营管理效率。
         通过浏览年报，发现集团内的无效或低效资产仍旧非常多，这是国企的通病没错，只是希望公司能够适当剥离掉一些拖累性资产或加速整合，轻装前行。
        股东情况与一季度环比，减少13.67%，基金们纷纷大举建仓和加仓。并且7月份证金公司突击持有公司全部股份的3.29%，成为第二大股东！
         分析一季报时，观察了2012年公司收回王老吉后的现金流入与净利润，发现两者的比例在逐年提高，以此为依据认定王老吉是高现金流的业务，是一头现金奶牛。2015年H1的数据又再一次佐证了这一点。

2015年8月地方国企改革股票大全

汇总了一下，地方国企改革大全：
002561徐家汇
600097开创国际
600170上海建工
600171上海贝岭
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600848自仪股份
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601727上海电气
600889南京化纤
600064南京高科
600713南京医药
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000919金陵药业
601007金陵饭店
002040南京港
600682南京新百
600533栖霞建设
600287江苏舜天
600981汇鸿股份
600716凤凰股份
601928凤凰传媒
000987广州友谊
002152广电运通
000523广州浪奇
600332白云山
000524岭南控股
600684珠江实业
601238广汽集团
002187广百股份
600894广日股份
002678珠江钢琴
000429粤高速A
000529广弘控股
000539粤电力A
000636风华高科
000833贵糖股份
000973佛塑科技
002060粤水电
002243通产丽星
002400省广股份
600259广晟有色
000060中金岭南
000006深振业A
000014沙河股份
000019深深宝A
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000029深深房A
000045深纺织A
000058深赛格
000027深圳能源
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600185格力地产
600325华发股份
000532力合股份
000507珠海港
600802福建水泥
000905厦门港务
600897厦门空港
000592平潭发展
600057象屿股份
600755厦门国贸
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600033福建高速
600686金龙汽车
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600206有研新材
600266北京城建
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600764中电广通
600791京能置业
600861北京城乡
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601992金隅股份
000402金融街
000666经纬纺机
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