管理         白云山(SH600332)上半年营收104.72亿元，归属净利润7.75亿元，同比增幅分别为4.51%和15.05%，净利润率7.4%，环比一季度7.72%有所降低。
        公司首次披露了金戈的销售数据：上半年收入1亿+。按营收金额计算已成为白云山制药总厂的第二大品种。
        大健康产业（王老吉）上半年净利润2.66亿元，同比去年2.05亿元增长29.76%。利润释放的速度还是小小的超过了我个人的预期。再通过营收的数据看：上半年王老吉大健康的营收约49.22亿，与去年同期约52.09亿营收相比增长-5.51%。相对净利润的释放，营业收入的放缓证实了上半年国内整体凉茶业务的份额停止了近年的高速增长。虽然净利润率提升至5.4%，令人欣喜。相比于2014年4.17%，2013年3.14%已有不小的提升。只是营收的倒退让人有一丝凉意，难道凉茶的市场空间已经遇到天花板了吗？
         近期通过对商超，传统渠道或者销售终端的继续观察，看到了销售的成绩。很多销售终端如饭店，连锁餐饮，酒店等都已明显增加了覆盖率，铺市力度增强了不止一个档次。通过交谈询问得知有些渠道是直接挤占了金罐的市场后铺货到位的。这一点非常重要，从14年中对公司的跟踪至今，我个人一直认为提高红罐的市场占有率最最直接的方式就是增加终端覆盖率。这里分析一些优劣：1  在公司收回王老吉后，对其的持续性大规模投入后，尤其是广告宣传投入；虽然消费人群通过媒体在对王老吉的认知上有了更新，但渠道的劣势天壤之别。灌装凉茶的直接消费大多锁定在餐饮终端，因此终端覆盖率是保证红罐市占率的唯一有效方式。 2  广药有了自己的王老吉产品后，首先对商超的覆盖是效率低下的。在经常对超市货架的观察后，发现商超中王老吉产品周转最快的是桶装的王老吉，尤以1.5升大桶装，生产日期通常在3-6个月。而红罐，或者说灌装在商超中的销售周转率慢，是受消费者的习惯影响，不方便的携带是主因。 3  广告宣传过后，消费者能够最直接接触到产品的地方就是餐饮渠道，能够让受众群体直接消费产品是提升业绩，提高占有率的最佳最快方法。今后逐渐减少广告的投放，增加对终端渠道的补贴，扩大占有率的同时还可以降低销售费用。
        医药业务上半年营收约30.65亿，净利润约5亿，净利润率约16%。白云山的医药业务随着集团内部的持续整合，在手握众多的资源下，未来需要有大的突破，不能一直大而不强。
        商业业务部分通过电子平台、药房托管、第三方物流平台的推动，拥有了庞大的销售网络和广泛稳定的客户基础。并且建立了华南地区最大的医药零售网络和医药物流配送中心；凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，与全国各地的数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长期、稳固的合作关系。上半年贸易业务量小幅增长，毛利增加2.79个百分点。
        年报中对下半年的工作重点首次提及了员工持股计划，股权激励有可能会提上日程。这对于公司未来的业绩提供了支撑。

        报告期总体的毛利率亦有增加，在主营收入增加4.61%的情形下，主营成本仅增2.42%，并且销售费用增幅控制在了3.76%，财务费用的变化有力证明了公司在努力提高资金运营管理效率。
         通过浏览年报，发现集团内的无效或低效资产仍旧非常多，这是国企的通病没错，只是希望公司能够适当剥离掉一些拖累性资产或加速整合，轻装前行。
        股东情况与一季度环比，减少13.67%，基金们纷纷大举建仓和加仓。并且7月份证金公司突击持有公司全部股份的3.29%，成为第二大股东！
         分析一季报时，观察了2012年公司收回王老吉后的现金流入与净利润，发现两者的比例在逐年提高，以此为依据认定王老吉是高现金流的业务，是一头现金奶牛。2015年H1的数据又再一次佐证了这一点。