博通股份：沉迷于重组的国资壳

博通股份，属于国企。

目前公司资产只剩一所学校，可以说是迫切想要重组的，不然去年的一次重组也不会想着去随便收购一个环保公司作为跨界，可能是后面大股东也想到前景不太好，所以主动终止了2023年的重组，对于它来说，终止重组也许是为了更好的机会，

细数它这些年五次重组，闹的沸沸扬扬最火热的一次是中软国际借壳，开始传闻是360借壳，后面公布是中软国际，当年由于股灾刚过不久，村里也搬出了最严厉的重组管理方案，最后只能作罢，中软国际目前可是真正H核心的业务公司，只能说可惜。

其他的几次重组，也有大股东注入地产，也有陕汽集团这样的大资产，还有南京芯传汇这种科技公司。

之前的重组都由于各种原因作罢，但是目前的政策已经今非昔比，公司能够在政策不支持的时候都想方设法让公司转型，我相信只要公司有这个想法（金鸿顺4年3重组今年继续，重要的是公司有想法），想必是能够给到它更好的归宿，上月大股东50亿注册资本成立西安经开产投，也许就是资本运作的开始。

另外，公司市值属于A股国企里面的倒数，也差不多是属于两市里面倒数的那批，但是目前无退市风险，属于较干净的壳，结合公司热爱重组的想法，以及鸿蒙概念，后续有一定的炒作预期。A股有方

​未来有重组预期的科技类股票名单之二

未来有重组预期的科技类股票名单之二

现按以下几个类别对市场最新发现的有重组预期的科技类潜力股名单更新后，进行了更详细的归类整理。主要按以下类别

一是实际控制人旗下有优质资产IPO受阻撤回，这类资产急需上市，有尽快注入上市公司需求。

二是控股股东有优质科技类资产，相对容易注入到上市公司。

三是上市公司低比例持股或关联持股优质的科技类资产，为增强自身实力，有进一步收购股权扩大持有比例。

四、有市场流传的重组传闻。

五、实控人承诺重组或解决同业竞争。

六、曾经重组失败。

七、控股股东已变更或将变更。

一是实际控制人旗下有优质资产IPO受阻撤回，这类资产有紧急上市需要 。

1.浪潮软件：山东华光光电子股份有限公司是浪潮集团子公司，科创板中止时间2024.06.27。

2.苏州固锝：参股公司（21.63%）明皜传感专注于MEMS传感器研发、设计和销售的芯片设计公司，已向荣耀、小米等客户批量供货。2024年6月媒体报道，明皜传感撤回上市申请文件。公司实控人是吴念博，同时也是明皜传感的实控人之一，其子吴炆皜担任明皜传感的董事长。

3.同有科技：公司是忆恒创源第一大股东，该企业2023年3月30日终止科创板IPO。

4. 智光电气：公司实控人是粤芯半导体的实控人，粤芯半导体IPO终止。

5.铜峰电子：铜陵国资旗下唯一的上市平台铜峰电子，预期重组杭州中欣晶圆半导体。铜陵市长拜访杭州中欣晶圆日方大股东公司，表示大力支持公司关联企业来铜陵上市，日方董事长贺汉贤表示投资项目和上市企业优先选择落地铜陵。#事件驱动：铜陵经开区报请市政府且通过《经开区直属企业市场化转型及上市工作实施方案》方案中明确：为缩短上市时间，择机收购上市公司壳资源，实现借壳上市➕中欣晶圆于2024-07-03终止IPO。

6.电子城：中关村基金参股华卓精科，该企业于2024-06-26终止IPO。

7. 天富能源：实控人旗下天科合达多次IPO受阻

8. 乾照光电：注入芯瑞微预期，海信视像共持有信芯微54.95%的股份，曾拟分拆信芯微上市，信芯微于今年6月14日撤回ipo

8. 荃银高科：先正达实控的上市公司主要有安道麦（直接持股78%）、扬农化工（直接持股36%）、荃银高科（通过中国种业集团间接持股21%）。

控股股东先正达，20240329，先正达集团终止IPO申请，估值2000亿拟募资650亿。另，根据2021年12月10日中国种子集团有限公司出具的《详式权益变动报告书》所示，中种集团将自前次权益变动发生之日起五年内采取适当解决方式逐步稳妥推进相关业务整合以解决与荃银高科之间的同业竞争问题。

安道麦已连收三个涨停。

9. 华嵘控股：有保壳需求，中天控股集团撤回旗下中天氟硅IPO。

10.德尔玛： 240117创新药捍宇医疗终止科创板IPO 原拟募资17.2亿元

11.北陆药业：2024年4月2日,和基因主动撤回申报材料，北陆药业持股16.4%的第二大股东

12.新天药业：2022年8月启动IPO辅导后终止，新天药业24年2月计划收购剩余85%股份，因股价大跌和时间期限等原因，暂时终止。随时可能重启收购。

二是控股股东有优质科技类资产，相对容易注入到上市公司

1.澳柯玛：目前总市值43.2亿,控股股东澳柯玛集团，实控人青岛国资委，澳柯玛控股集团合计持有芯恩（青岛）集成电路有限公司72.1%以上的股权。

2.麦克奥迪:目前总市值64.2亿,控股股东为北京亦庄投资控股有限公司，实际控制人为北京经济技术开发区管理委员会，亦庄旗下有众多优质资产，其中拥有三大光刻机相关资产尤为重要，包括负责光刻机物镜组的国望光学（控股股东）、负责光源的科益虹源（第二大股东）、负责浸没光学系统的长春国科精密（孙公司），均为亦庄国投旗下资产。

3.祥龙电业：控股股东武汉葛化集团，实控人为武汉东湖高新技术开发区委员会。

4.东湖高新：控股股东湖北省建设投资集团，实控人为湖北省国资委，正在剥离湖北路桥或将等待资产注入。参股湖北数据集团，2024年7月公司以增资的方式间接持有湖北数据集团30%股权，切入数字科技领域。公司公告称后续将持续依托高新数科，通过项目自建和并购等形式，发展壮大公司数字科技板块业务范围。

5.荣科科技： 控股股东河南信产数创，实控人豫信电投，其牵头合资收购了超聚变——华为重要合作伙伴。

6.海泰发展： 控股股东天津海泰投资集团有限公司，实控人为天津高新技术开发区管理委员会。。

7.京能置业： 控股股东北京能源集团，实控人为北京国资委。

8.博通股份： 控股股东西安京发集团，实控人为西安经济技术开发区管委会。

9.新宏泰: 控股股东无锡产业发展集团，实控人为无锡国资委，无锡国资旗下众多高新技术/先进智造项目，此前有传可能被全球第二大移动基站射频器安谱隆借壳。

10. 湘邮科技：控股股东北京中邮资产管理有限公司，实控人为中国邮政集团，旗下有中国邮政储蓄银行、中邮证券、中国邮政速递、中邮资本、中邮信息科技（北京）有限公司等

11.深圳国资旗下优质资产众多，控股上市公司多个：深深房A(深投控），沙河股份（深业集团），深物业（深投控），深赛格(深投控）,深纺织A（深投控）,深振业A（深国资委）等，最近市场热议的是荣耀将要借壳哪个？要是能分析中那就厉害了。

12.上海国资旗下优质资产也众多，如海立股份（控股股东上海电气旗下的集团近期颇受市场热议），上工申贝（大股东浦东科投），开创国际（控股股东上海远洋渔业），开开实业（静安国资），耀皮玻璃（上海建材集团/上海地产集团），长江投资（长江经济联合发展集团），上海物贸（百联集团），兰生股份（东浩兰生集团），益民商业（黄浦国资）,东方创业（东方国际集团）等 。

13. 央企控股类：中成股份，中国海诚，瑞泰科技，国脉文化，易华录

14. 中青宝：中青宝与宝德服务器(昇腾服务器排名前二厂商)同一实控人，且宝德资产已经数次注入中青宝，宝德服务器与中青宝存在同业竞争，注入成唯一选择。

15..超讯通信：大股东旗下广州粒子微注入预期，广州粒子微电子有限公司是一家专业从事集成电路设计与销售的高科技企业。

16. 阳谷华泰：波米科技为实控人王传华的控股子公司，这块资产是海思、盛合微晶双料供应商，叠加了国产替代。荣获海思“最佳技术突破奖”“最佳合作伙伴奖”，今年7月18日，被华为公司授奖，这是华为首次给解决"卡脖子"技术难题的材料供应商颁奖，全国共4家，封装材料领域仅波米科技1家。波米科技是国内最顶尖的芯片封装材料生产商，是国内唯一实现聚酰亚胺材料商业化量产的企业。公司与华为建立了战略合作关系。

17. 旗天科技：七彩虹借壳预期，2024年7月25日晚公告，拟定增募资不超4亿元，引入算力硬件企业七彩虹皓悦，七彩虹为著名电脑硬件品牌，其显卡市场的份额达33.22%；交易完成后，公司控股股东将变更为七彩虹皓悦，实控人将变更为万山。9月7日公告，市场监督局对集中反垄断审查不实施进一步审查。

18正虹科技：岳阳国资，观盛投资新晋入主，观盛投资耗资近50亿元入股紫光集团（紫光展锐等的大股东)。

19.信息发展：中国交通运输部旗下唯一实控上市公司。交通部入主后，预期将会注入交通运输部旗下的如交信北斗和交信智行。

20.万润科技：大股东是长江存储母公司。

21.怡亚通：深圳国资委。公司在大科技领域积极投入，投资并孵化的卓怡恒通是国内信创计算机(OEM/ODM)供应商之一；旗下的半导体，兼具NAND和DRAM两方面实力。

22. 长春一东：兵器工业集团下面上市平台，资产注入预期。

23. 远东传动：公司持有许昌瑞东电子科技30%股权，许昌瑞东公司持有黄河科技集团信息产业发展有限公司40%股权。

24.瑞贝卡：

25. 森远股份：实控人变更为中科信控，中科智算法人变更为森远股份总经理刘廷建，2023年11月8日晚间，森远股份回复交易所问询函，未来12个月内并没有改变上市公司主营业务或做出重大调整的计划，快到期了。

26.朗迪集团:半导体风投龙头，+甬矽电子二股东，多个半导体资产有望注入！

27.凤凰光学：壳特征明显，是目前唯一亏损且集团定位不明确的上市平台。凤凰光学还是一家纯正的华为汽车产业链标的，H汽车的车载光学器件价值量显著提升，公司传统主业明显受益，存在较大预期差。中电科重组华为车载光学器件核心供应商。

28.四创电子：电科38所与8所、16所、43所一起构成了电科博微集团（四创电子大股东）。其中：8所负责特种光缆、连接器及组件、光器件、光模块、光纤传感器的科研生产。16所负责超导电子与低温电子、微波与毫米波技术的应用研究与产品开发。43所负责微系统与组件、混合集成电路、电子封装与材料、智能装备等业务。38所负责集成电路（16种ASIC芯片和1500种EPLD/FPGA/DSP）、微波（毫米波、太赫兹）、雷达等产品。实控人旗下优质资产：大股东38所旗下的DSP芯片“魂芯”，卫星互联网相关的“天地信息网络研究院（安徽）有限公司”，尤其是SW申威CPU最引人注目。

29.凤凰航运：大股东旗下高科华烨承诺在25年上半年上市，资产注入成唯一选择。高科华烨是南烨集团控股子公司，#深耕砷化镓、碳化硅第三代半导体衬底材料及芯片，是下一代高清显示COB领域的头部玩家，全国最大的LED生产封装制造基地，24年产值将达到120亿！

30.济南高新：山东华芯半导体重组预期

31.威龙股份：闫鹏飞通过九合云投控制威龙股份，闫鹏飞把自己实际控制的爱特云翔的CFO+办公室主任都安排到威龙股份，顺理成章的接管相应业务，为借壳做准备。

32. 中创环保：实控人胡郁可能会将旗下聆思科技等芯片公司注入中创环保，打造第2家市值上千亿的AI芯片公司。胡郁担任董事长的聆思科技（ListenAI）成立于2020年，是一家专注于提供智能终端系统级（SoC）芯片的高科技企业，致力于将全球前沿的人工智能算法与自主领先的芯片设计深度耦合，打造极致性价比的单芯片解决方案，目前已量产4个系列23款自研AI SoC芯片产品，覆盖语音、视觉、图像、连接等多个领域，结合大模型技术构建起芯片+算法深度结合的产业生态。凭借在研发、产品、市场等多领域的突出表现，聆思科技在2024年获评国家级专精特新“小巨人”企业。胡郁是科大讯飞的联合创始人，在人工智能领域有多年经验。他曾在科大讯飞担任多个重要职位，包括基础研发部总经理、研究院执行院长、高级副总裁以及轮值总裁/执行总裁。

32.华天科技：实控人下华羿微电子

33.宁波富达：宁波国资持有比例最高的上市公司（实际通过宁波城投+宁波开发+宁波银河持有接近80%股权），当前宁波发达积极寻求新产业转向， 宁波国资有动力将旗下最优质资产荣芯半导体注入宁波富达！浙江宁波的晶圆制造企业——荣芯半导体，估值160亿元，排名全球第482位，是宁波唯二入榜的独角兽企业

34.凤凰光学：控股股东为中电海康集团，实控人为中国电子科技集团。壳特征明显，是目前唯一亏损且集团定位不明确的上市平台。凤凰光学还是一家纯正的华为汽车产业链标的，H汽车的车载光学器件价值量显著提升，公司传统主业明显受益，存在较大预期差。中电科重组华为车载光学器件核心供应商。

35.南京熊猫：控股股东熊猫电子集团，实控人中国电子信息产业集团。

36.光电股份：控股股东为北方光电集团，实控人兵器工业集团

37.国睿科技：控股股东为电科14所，实控人为中国电子科技集团

38.乐凯胶片：控股股东乐凯集团，实控人为中国航天科技

以上来自网络，使用前请自行核实，仅供参考！

​未来有重组预期的科技类股票名单

未来有重组预期的科技类股票名单之二------非原创，转自网络

上市公司低比例持股或关联持股优质的科技类资产，为增强自身实力，有进一步收购股权扩大持有比例。

1. 经纬辉开：持股部分诺思微（天津）公司，滤波器资产。
2.光电：是星思半导体第二大股东，有可能进一步收购股权。
53.北陆药业：持股世和基因16.4%，是第二大股东，有注入或收购预期。
54.旋极信息：杭州曲速科技GPU注入并购预期，公司持有曲速13.23%股权
55.澄星股份：大股东李星星是李书的儿子，旗下优质资产正在备案过程中。
56.跃岭股份：是中石光芯参股10%的股东，中石光芯全资子公司中科光芯主要从事光通信领域内光芯片及光器件研产销，主要产品为光芯家拥有完整光芯片及器件全产业链生产线公司，掌握了从光芯片外延到TO封片，中科光芯是国内唯一装的IDM垂直整合能力，市场估值260亿。
57.泰豪科技：投资中航比特0.99亿元，中航比特2023年终止IPO

有市场流传的重组传闻

1.安博通：与国产AI算力芯片新星江原创芯战略合作，存在并购重组预期。江原创芯成立于2022年11月，团队成员来自于英伟达、AMD等巨头，董事长江瑛曾在国产算力芯片第一梯队燧原科技任研发副总裁，虽然创立时间较短，但团队实力、履历在业内排名靠前，当前已打造百人研发团队。江原创芯致力于打造全国产化大算力芯片，通过全国产产业链“先进设计+先进IP+先进工艺+先进封测”的全闭环，打造领先的计算平台与技术生态。2024上半年已有3000万收入，当前12nmAI推理芯片即将实现量产，性能与同级别推理芯片相比具有一定优势。



实控人承诺重组或解决同业竞争

1. 宁夏建材：公司表示控股股东决心很大，2年内对基础建材有新整合方案。
   2. 迪普科技：300768：公司大股东（H背景）承诺注入宏杉科技（业界龙头）。公司的ZTS安全产品早已全面适配鸿蒙。并且公司还有信创概念，来自政府的收入占比排第一，行业地位是企业级网络通信领域的者！
   3. 宏盛华源：属于中国电气装备集团，和保变电气构成同业竞争
   4. 山东华鹏：预期大股东注入资产hbm上游材料郝邦化工和收购日本住友化学的半导体材料。
   5.海科新源：海科控股持有山东华鹏24%股份，持有海科新源301292 的60%股份。山东海科控股有限公司(海科新能的控股公司)参股80%的镇江润晶高纯化工科技股2023年IPO至今尚未上市，公司作为国内湿电子化学品龙头企业，有望注入旗下海科新能(301292)。
   润晶科技是海科集团的全资子公司：润晶科技在2017年6月成为山东海科集团的全资子公司。而且润晶科技紧紧抓住半导体国产自主可控的风口，扩大布局半导体细分领域。
   
   

曾经重组失败：

1.  空港股份：目前总市值26.2亿,控股股东北京空港经济开发有限公司，实控人为北京顺义国资委，瑞能半导体曾经借壳失败。

   2.高新发展：再次重组华鲲振宇预期
   3.金龙机电：2018年拟收购福建中科光芯光电科技有限公司51%股权终止，有望再次收购。中科光芯的估值背景信息显示，该公司在光通信领域内从事光芯片及光器件的研发、生产和销售，拥有从光芯片外延到TO封装的完整生产线，是国内唯一掌握IDM垂直整合能力的公司。其产品包括外延片、芯片、TO器件、光器件、光模块等，广泛应用于光通信、数据中心等场景。中科光芯的技术实力和市场地位使其成为光芯片领域的领先企业之一。估值大约为260亿元人民币
   5.登云股份：2024年4月，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买速度科技2.18亿股股份，占标的公司总股本的74.97%，后终止。
   6.美丽云：曾重组力池失败
   7.华神科技：此前终止并购实控人旗下博浩达生物，是中科院合作的合成生物高科技公司，近期政策回暖有望重启。
   
   控股股东已变更或将变更

   
   1.城地香江：控股股东已变更为国资委，中电智算注入预期。
   2.皓宸医疗：实控权未确认
   3.世运电路：被顺控集团收购25.9%股权，顺德区国资委将成为世运电路实控人。
   4.文一科技：合肥创新投将成为文一科技的控股股东，实控人变更为合肥国资委。
   5.信质集团：第一大股东拟公开征集转让25.54%股份
   6.东易日盛：10月21日公告，收到法院启动公司预重整决定书

科技要打头阵！50家“A股第一”的大科技概念名单

科技要打头阵！盘点50家排名“A股第一”的大科技概念真正核心名单，建议收藏研究！

1、中芯国际：公司是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，全球第四位，国内第一名。
2、沪硅产业：公司是中国大陆规模最大的半导体硅片制造企业之一，市场占比15%。
3、长电科技：公司全球领先的集成电路制造和技术服务提供商。公司是全球领先的封测厂商，市场排名：全球第三，国内第一。
4、浪潮信息：公司在人工智能服务器领域市占率位居全球AI服务器第一，在中国市场份额已连续五年保持50%以上。
5、三安光电：LED芯片领域是当之无愧的全球龙头，市占率常年位居行业第一。
6、紫光国微：子公司紫光同创是国内FPGA龙头。军工芯片（国微电子）排名第一；SIM安全芯片市场份额排名第一。
7、鹏鼎控股：国内PCB排名第一。连续七年蝉联全球最大PCB生产企业第一名。
8、工业富联：全球领先的高端智能制造商和科技服务整合解决方案提供商。营收、净利润规模均居国内行业首位。
9、立讯精密：Airpods全球组件供应商龙头。
10、海康威视：公司是国内安防视频监控龙头，连续7年全球视频监控设备第一。
11、京东方A：LCD面板全球第一。
12、中兴通讯：通信设备中国第二，A股第一。在电信行业，公司服务器发货量市场份额第一。
13、韦尔股份：中国排名第一的芯片设计企业。
14、闻泰科技：功率半导体排名中国第一，全球第五。小信号MOSFET全球排名第一，车规级PowerMOS全球排名第二。
15、斯达半导：IGBT行业领军企业，国内第一。
16、海能达：公司是全球主要的专业无线通信设备提供商之一，对讲机排名第一。
17、长飞光纤：全球光纤光缆行业的领先企业。
18、广合科技：国内排名第一的服务器PCB 供应商。
19、江丰电子：国内超高纯金属溅射靶材排名第一。
20、北方华创：半导体设备国内第一。
21、卓胜微：射频芯片国内第一。
22、汇顶科技：指纹芯片全球第一。
23、海光信息：CPU/GPU国内第一。
24、寒武纪：AI芯片国内第一
25、中科曙光：高端计算机国内第一。
26、三六零：网络安全国内第一。
27、中国移动：全球最大的移动通信运营商。
28、宁德时代：动力电池和储能世界第一
29、比亚迪：新能源汽车全球销量第一
30、中际旭创：光模块全球第一
31、汇川技术：国内排名第一的伺服系统和高压变频器供应商。
32、福耀玻璃：全球汽车玻璃龙头，国内第一，占有率超65%。
33、生益科技：全球覆铜板龙头。
34、宏发股份：全球继电器第一梯队，全球份额14%位居第一。
35、万华化学：全球MDI龙头，排名第一。
36、阳光电源：光伏逆变器全球第一
37、中国船舶：中国最大的造船旗舰。
38、三一重工：工程机械全球龙头企业，混凝土机械排名全球第一位。
39、隆基绿能：全球最大的单晶光伏制造商，组件产品出货量全球第一。
40、潍柴动力：柴油机市场份额国内第一，保持市场领先地位。
41、格力电器：空调产品世界第一。
42、科大讯飞：中国人工智能产业头部企业，翻译机市占率国内第一。
43、徐工机械：工程机械龙头。中轮式起重机全球第一，多项产品排名国内第一。
44、中国中车：全球轨道交通装备制造龙头，排名第一。
45、中国长城：公司信创产品国内第五，飞腾芯片国产性能排名第一，长城电源市占率排名第一。
46、迈瑞医疗：国内第一的医疗器械及解决方案供应商。
47、恒瑞医药：国内领先的抗肿瘤药、手术用药供应商。
48、国电南瑞：国内第一的能源互联网整体解决方案提供商。
49、百济神州：国内领先的创新药企业，全球型的生物科技公司。
50、三花智控：全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车管理系统控制部件制造商。

以上内容仅供参考，不作为操作依据。股市有风险，投资需谨慎。

半导体9大龙头股

半导体，绝对是最优选择，不仅目前估值，股价处于低位，而且公司的业绩也已经明确了，就处于周期底部，随时可能大幅反攻，大基金重仓持有的一些股票，都是行业龙头。。

第一家：北方华创

国家集成电路产业基金和二期基金联手，共持股3367万股。北方华创，这个名字听起来就像是北方的一位创世英雄，其实它不过是在半导体设备领域里“捣鼓”出了一些名堂。它的产品，就像是那些“捣鼓”出来的宝贝，让人不得不佩服其“捣鼓”的功夫。



识图：

华夏国证半导体芯片ETF联接C

全部4

第二家：中芯国际

国家集成电路产业基金二期，持股1.27亿股。中芯国际，这个名字听起来就像是中国的心脏，其实它不过是在半导体代工领域里“跳动”得比较有力。它的工艺，就像是那颗“跳动”的心脏，让人不得不感叹其“跳动”的活力。



识图：

华夏国证半导体芯片ETF联接C

全部3

第三家：海光信息

中国科学院持股2146万股。海光信息，这个名字听起来就像是海边的一束光，其实它不过是在CPU领域里“闪耀”得比较明亮。它的产品，就像是那束“闪耀”的光，让人不得不称赞其“闪耀”的智慧。



识图：

华夏上证科创板50成份ETF联接C

全部3

第四家：中微公司

国家集成电路基金二期持股2444万股。中微公司，这个名字听起来就像是微观世界的主宰，其实它不过是在刻蚀设备领域里“雕刻”得比较精细。它的技术，就像是那些“雕刻”出来的艺术品，让人不得不赞叹其“雕刻”的巧手。



识图：

华夏上证科创板50成份ETF联接C

全部5

第五家：华润微

国家集成电路基金持股5286万股。华润微，这个名字听起来就像是华润集团的“微缩版”，其实它不过是在半导体产业链里“包罗万象”。它的业务，就像是那个“微缩版”的华润，让人不得不佩服其“包罗万象”的胸怀。



识图：

华夏上证科创板50成份ETF联接C

全部3

第六家：沪硅产业

国家集成电路产业投资基金二期持股7201万股。沪硅产业，这个名字听起来就像是上海的硅片，其实它不过是在半导体硅片领域里“硅”得比较有特色。它的产品，就像是那些“硅”出来的宝贝，让人不得不称赞其“硅”的独到。



识图：

诺安成长混合科创50ETF

第七家：士兰微

国家集成电路二期基金持股6198万股。士兰微，这个名字听起来就像是士人中的兰花，其实它不过是在半导体和集成电路设计领域里“兰花”得比较有格调。它的产品，就像是那些“兰花”般的设计，让人不得不欣赏其“兰花”的高雅。



识图：

华夏国证半导体芯片ETF联接C

全部2

第八家：通富微电

国家集成电路二期基金持股2052万股。通富微电，这个名字听起来就像是通向富裕的微型电子，其实它不过是在半导体封测领域里“封测”得比较有技巧。它的服务，就像是那些“封测”出来的精品，让人不得不佩服其“封测”的精准。



识图：

南方中证500C

全部4

第九家：思特威

国家集成电路二期基金持股2954万股。思特威，这个名字听起来就像是思考中的特威，其实它不过是在安防领域图像传感器芯片市场占有率第一的企业。它的产品，就像是那些“思考”出来的成果，让人不得不佩服其“思考”的深度。

陈果：A股是反转而非反弹！节后回调就是给机会

近日，记者对中信建投证券首席策略官陈果进行了专访。陈果认为，A股此轮表现是反转，而非反弹，对市场中期趋势继续看好。不过，他也指出，由于涨速过快，节后市场随时可能出现技术性回调。陈果表示，9月24日以来的政策组合拳给A股市场带来了三方面影响。首先是政策信号明确，市场风险偏好首先得到改善。其次是流动性方面，A股有望迎来新一批增量资金。

展望后市，陈果给出的判断是“底部已确立，回调就是给机会”。在行业配置上，他建议把握四个方面：第一是受益于央行对资本市场支撑的：非银行金融。第二是受益于降息和地产支撑政策、前期跌幅较大的：地产链、钢铁、煤炭等。第三是受益于存量房贷利率下调的消费：家电、汽车、社服等。第四是5月下旬以来跌幅较大，受益于市场风险偏好提升的：轻工、建材、食品、美容等。

在陈果看来，中国股市进入了“信心重估牛”的牛市，但这轮行情也将分为三段，目前我们已处于第一段下半场。对于普通投资者，他给出了“三要”“三不要”建议。陈果表示，如果能够继续推出一揽子针对性的解决方案，将使得中国股票市场的资产定价得到显著重估，尤其是财政政策方面。对此，他提出了大力补贴支持和激励企业与居民部门等诸多建议。

卢麒元谈股市

（1）资金来源：

银行存款140万亿，2万亿美元外挂外汇，东南亚的钱，美股的钱。

（2）财政政策：

这个月陆续发力。

10.08“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”

（3）4000点附近，资金会由撑指数大家伙回到有前景的有业绩的方向。

（4）精准落地结构，控制节奏。

（5）美元，调整就业数据，选举前的维稳政策。维护美元，维护劳工，维护资产价格是不可能三角。大概率会牺牲美元。美元的波动会在选举之后，商品价格会由变动。

（6）短股长金

（7）机会利润 > 机会成本

（8）美元重置，通货膨胀？

（9）十年牛市起点，再次强调结构和节奏

信创产业链主要标的

 服务器

服务器一种高性能计算机，具有高速运算能力、长时间运行能力、强大的数据吞吐能力及扩展性。

国内主要厂商：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、中国长城、同方股份。

 芯片

（1）CPU

CPU是计算机系统的运算和控制核心，用于解释计算机指令及处理数据，应用范围广泛。

全球范围来看，CPU市场由英特尔、AMD双寡头垄断；六大国产CPU品牌为申威、龙芯、海光、飞腾、鲲鹏、兆芯。

国内主要厂商：海光信息、龙芯中科。

（2）GPU

GPU即图形处理器，最初用于图形处理制作，后逐渐应用于计算领域，包括AI模型的训练和推理；全球前三大厂商为英特尔、英伟达、AMD。

国内主要厂商：景嘉微、寒武纪、海光信息。

 基础软件厂商

操作系统

操作系统是计算机核心组成部分，主要分为桌面、服务器操作系统，桌面操作系统以Windows占主导，服务器操作系统以Linux为主导。

国产操作系统主要包括麒麟、统信、鸿蒙、普华、中科方德。

国内主要厂商：中国软件、诚迈科技、麒麟信安、润和软件。

数据库

Oracle、微软、SAP、IBM等国外厂商凭借先发优势占据国内近六成份额，但国产厂商市场份额正在迅速上升。

国内主要厂商：达梦数据、创意信息、海量数据。

中间件

中间件为独立于硬件和操作系统的基础软件，为应用软件开发、部署、运行和维护提供重要支撑；全球龙头厂商主要为微软、IBM、Oracle。

国内主要厂商：东方通、宝兰德。

 应用软件厂商

办公软件

谷歌、微软在全球办公软件市场保持明显优势，国产市场主要有金山办公WPS、永中Office、中标普华Office。

国内主要厂商：金山办公、福昕软件。

企业管理软件

企业管理软件是面向企业的，帮助企业管理者优化工作流程，提高工作效率的信息化系统，如ERP等。

国内主要厂商：用友网络、启明信息、赛意信息、鼎捷软件。

行业软件

国内主要厂商：软通动力、常山北明、拓息、浪潮软件、南天信息、拓息。

​隐形的印钞机----昊华能源投资价值分享

1、可探储量21亿吨，证实6亿吨，目前年产能1950万吨，可采30年，没有储量焦虑。

2、上半年资本开始完成，自由现金流无敌，上半年净现金流量25亿，资本开支6亿，利息2亿，自由现金流为17亿，是利润8.5亿的2倍。自由现金流无敌的好处：

A、意味着未来可以大幅分红，目前老矿井中的昊华精煤2022年到2023年的向少数股东分红比例都是100%以上，西能能源2023年向少数股东分红比例从2022年45%提升到2023年的80%以上，典型的印钞机。

B、资本开支完成，公司未来公司有望大幅提高分红比例，从目前的48%，提升到60%。
3、动力长协煤占比50%，业绩的稳定剂，上半年煤炭价格同比持平，在行业中还是可以的，特别是在鄂尔多斯矿井，煤炭产量减少7.9%的基础上，业绩仅下降1.6%，这个是在煤炭行业中了不起的成就，长协煤炭起了定海神针的作用。
4、在宁夏矿区产能上来了，
2023年宁夏红墩子煤矿产量200万吨，利润0.9亿，去年12月份红二矿投产产量，产能480万吨，上半年产煤228万吨，上半年利润1.9亿，全年预计利润4亿，又是一个印钞机，是今年利润增长的重要力量。
煤矿确实是一个重资产，这个480万吨的产能，投资了将近95亿，终于要到摘果子的时候。
5、拖油瓶煤化工上半年明显减亏，上半年亏损0.6亿，同比减亏0.8亿，主要受益于市场动力煤的下降，未来能控制亏损2个亿以下就可以了，煤化工典型是公司的扣分项。
6、资产负债表和现金流量表非常无敌，这个不多解读，妥妥的加分项。
整体估值7倍，预计股息7.5%，美国降息的背景下，这种小而美的高股息股票，应该还可以。
本人9月11号晚在腾讯会议专门做过一次免费语音版的昊华能源投资逻辑讲解，感兴趣的可以关注大湖投研收听。
一个非常冷门的股票，不像其他煤炭股神华陕西煤业等热门股有太多人关注。
（大湖爱投资）

华为三折叠手机火了！超100万人预约， 折叠屏行情继续看好

       9月7日午间，备受期待的华为三折叠正式开启预订。

　　海报还正式公布了华为三折叠的外观，采用独特镜头纹理，以及高辨识度的小金标。据悉，这款产品将于9月10日的华为发布会上正式推出，价格也有待届时揭晓，将于9月20日10:08正式开售。

　　值得注意的是，苹果也将于北京时间9月10日召开发布会，推出iPhone 16。有消息称，iPhone 16或将于9月20日正式开售。也就是华为三折叠与苹果iPhone 16或将同日发布和开售。

　　目前已有超100万人预约！

　　机构看好折叠屏市场增长

　　中信建投分析，折叠屏手机目前定位高端商务办公人群，左右折叠手机在使用体验上可以实现分屏操作，同时文件阅读体验明显提升，以华为左右折旗舰机型X5为例，内屏展开尺寸达到7.85英寸，相较于直板旗舰Mate 60系列6.82英寸，提升15%，如果参考传音手机展示的三折概念机型HANTOM ULTIMATE 2进行对比，内屏展开尺寸高达10英寸，提升幅度接近50%，而且视频的纵横比达到4：3，视觉体验媲美平板电脑。“Z字型”折叠引领新一轮硬件创新，屏幕和铰链价值量大增！三折叠手机相较于目前主流左右折手机不仅在折叠形态有了大幅改动，而且相应的手机零部件价值量也大幅增加。

　　1） 首先内屏尺寸大幅提升，对于折叠屏的弯折强度要求更高，对于柔性OLED面板需求量进一步增加。

　　2）其次铰链数量直接翻倍，华为公司在今年3月公布了三折屏手机设计专利，采用两套铰链连接三部分壳体，三折手机对于铰链需求量直接翻倍。

     [国君电子】三折屏预约简评:折叠屏产业没走完，行情没走完。

1、上周回调是典型的常规的博弈发布会，后面的风险与机会都是留给产品本身的。#产品真机上手反馈正面，发布会后参数可参照上述预期自行评价。总之后面靠产品说话，折叠屏产业没走完，行情没走完。

2、预约不花钱，可作为情绪指标或者关注度指标。之前讲过真实产量3k/日，不加线情况大家可自行测算。加不加线发布会后真实销售情况。

3、直板机没有折叠屏才有的纯增量:铰链与 UTG玻璃。铰链推荐东睦，UTG玻璃相关公司凯盛。

电投能源：业绩稳健增长，成长逻辑逐步兑现，PE为7.45倍

　　事件：公司发布2024年半年度报告。2024H1，公司实现营业收入141.27亿元，同比+6.95%；归母净利润29.44亿元，同比+13.99%；扣非后归母净利润28.79亿元，同比+13.96%。单季度来看，24Q2实现营业收入67.82亿元，同比+6.5%，环比-7.7%；归母净利润10亿，同比+3.6%，环比-48.6%；扣非后归母净利润9.65亿元，同比+2.4%，环比-49.9%。

　　煤炭业务：毛利同比抬升，远期增量显著。1）产销量：2024H1，公司实现原煤产量2267.49万吨，同比-2.94%；销量2221.53万吨，同比-4.01%。2）价格&成本：2024H1，公司吨煤售价202.6元/吨，同比+5.6%；单位成本85.26元/吨，同比+0.1%。3）毛利及毛利率：2023年吨煤毛利117.3元/吨，同比+9.9%；煤炭业务实现毛利规模26.1亿元，同比+5.5%；毛利率为57.9%，同比+2.3pct。4）未来增量：2023年8月，公司南露天矿核增200万吨取得批复，预计2025年实现达产，今明两年仍有150万吨增量空间。除上市公司体内煤炭资产外，集团公司还拥有白音华二、三号矿合计产能3500万吨，目前土地使用证相关手续已经办理完毕，公司积极推进资产注入工作，公司煤炭产能有望再提升72.9%。

　　电力业务：绿电持续放量，产销同比增加。1）发售电量：2024H1公司实现发电量55.6亿千瓦时，同比+24.8%；售电量53.0亿千瓦时，同比+27%。其中，火电分部实现发电量24.8亿千瓦时，同比-14.7%，售电量22.6亿千瓦时，同比-14.7%；新能源分部实现发电量30.7亿千瓦时，同比+99.5%，售电量30.4亿千瓦时，同比+99.7%。2）价格&成本：2024H1，火电度电价格0.3755元，同比-1.6%；度电成本0.2526元，同比+12.9%；绿电度电价格0.2709元，同比-16.3%，度电成本0.1485元，同比-13.7%。3）毛利及毛利率：2024H1，火电度电毛利0.1228元，绿电度电毛利0.1485元；电力业务实现毛利规模7.3亿元，同比+4.9%；毛利率为43.6%，同比-2.6pct。

　　电解铝业务：Q2铝价延续高位，盈利继续改善。1）产销量：2024H1，公司实现电解铝产量44.79万吨，同比+4.4%；销量44.74万吨，同比+3.9%。2）价格&成本：2024H1，公司铝产品售价17286元/吨，同比+7.2%；单位成本12995元/吨，同比-3.2%。3）净利润：公司控股子公司内蒙古霍煤鸿骏铝电（控股51%）2024H1实现净利润9.5亿元，同比增长149.8%。4）电解铝价格同比增长，贡献业绩弹性：根据Wind数据，2024Q2铝（A00）平均价格20537元/吨，同比+10.9%，环比+7.8%。5）未来增量：公司于6月发布公告，霍煤鸿骏铝电公司拟投资建设通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝项目（扎铝二期），配套65万千瓦风电、10万千瓦2小时电化学储能和38公里220千伏输变电工程，预计2025年公司电解铝产能将达到121万吨。

　　首度中期分红彰显投资价值。截至24Q2，公司货币资金32.22亿，同比+8%；资产负债率仅为28.8%，同比-2.66PCT。分红方面，8月26日公司公布《2024年度中期利润分配方案的公告》，拟向公司全体股东每10股派0.5元人民币现金（含税），共计派发现金1.12亿元，分红率为3.81%，首次中期分红彰显公司投资价值。

　　盈利预测及投资评级：公司主业盈利相对稳健，三大业务未来皆有增量，看好其未来稳健增长潜力。我们预计公司2024-2026年归母净利润为52/54/57亿元，对应PE为7.45/7.17/6.78倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：1）产品价格大幅下跌；2）宏观经济增长不及预期；3）新项目投产进度不及预期。德邦证券-电投能源-002128-24H1业绩稳健增长，成长逻辑逐步兑现-240830

五粮液：盈利能力稳中有进，今年PE分别为13倍

　　事件：公司发布2024年中报，公司2024H1实现营收506.48亿元，同比+11.30%；实现归母净利润190.57亿元，同比+11.86%；实现扣非归母净利润189.39亿元，同比+11.79%。单季度来看，公司24Q2实现营158.15亿元，同比+10.08%；实现归母净利润50.12亿元，同比+11.5%；实现扣非归母净利润49亿元，同比+9.24%。

　　产品结构不断完善，优势区域业绩稳健。1）分产品看，2024H1五粮液产品/其他酒产品实现收入392.05/79.06亿元，同比+11.45%/+17.77%。公司紧扣“1+3”产品矩阵，同时坚持经典五粮液核心地位不动摇的基础上，不断强化产品力，焕新上市45度、68度五粮液，发布经典五粮液10、20、30、50全系产品，延续高端化布局，全力打造新的增长点。2）分地区看，优势区域持续下沉，业绩稳中有进。酒类产品东部/南部/西部/北部/中部分别实现营收135.52/34.96/167.59/48.41/84.62亿元，同比+15.70%/-0.58%/+16.66%/+8.16%/+8.22%。东部，西部等优势区域依旧贡献主要增量。公司强化品牌结构、优化区域布局，进一步夯实了市场基础。

　　盈利能力稳中有进，营销改革推动价值回归。1）收入端，公司2024H1毛利率77.36%，同比+0.58pct，单24Q2毛利率75.01%，同比+1.74pct。其中，24H1五粮液产品毛利率达86.69%，同比-0.11%，其他酒产品毛利率达62.23%，同比1.58%。我们预计五粮液产品毛利率的小幅下降系普五控量及1618和低度五粮液放量，导致产品结构发生变化所致。2）费用端，公司24H1期间费用率为11.58%，同比+0.67pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.6%/3.43%/0.32%/-2.77%，同比分别变动1.1/-0.43/0.02/-0.02pct。单24Q2期间费用率为17.77%，同比+1.83pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为17.34%/%/0.48%/-4.3%，同比分别变动1.97/-0.33/0.07/0.12pct。其中销售费用的提高主要由促销费和形象宣传费的增加所致。为进一步提振商家信心，公司加大市场投入，注重消费者培育及品牌文化宣传活动。公司坚持“和美文化”主张，注重文化传播，再亮相央视春晚，并开展和美文化节等系列活动。此外公司不断巩固消费者基础，加强消费者培育活动。在品牌塑造上，坚持热度不减，热点频现。公司致力于打造企业新形象，助力品牌价值回归。

　　动销向好业绩稳健，渠道布局不断完善。24H1经销模式/直销模式实现营收275.94/195.17亿元，同比+13.51%/+11.01%。公司坚持“抓动销”，不断完善渠道布局，赋能终端建设，拓展消费场景，实现了品牌营销与产品动销的深度结合，促动销状况稳中有增。1）从促动销成果来看，五粮液产品系列，1618和39度，通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”的组合，实现了动销、宴席双增长。五粮液浓香酒产品系列，公司抢抓元春、端午等销售旺季，以扫码抽奖鼓励开瓶，日均开瓶扫码量同比增长超70%。2）从渠道建设来看，传统渠道方面，公司持续推进“三店一家”建设，发力宴席市场，打开渠道建设新局面。优势区域终端建设持续下沉，经销商数量再度提高。24H1经销商数量达3480，较上年同期增加366，其中五粮液经销商/五粮液浓香酒经销商分别增加98/366。新兴渠道方面，公司加速布局各大电商平台，线上杠杆效应凸显。

　　盈利预测及投资建议：今年以来白酒行业动销略显承压，公司坚决执行挺价策略，24H1实现营收利润双过半韧性尽显。坚持稳中求进的基调，稳健发展巩固和强化龙头地位，全年双位数目标达成可期。我们预计24-26年实现营收927.08/1038.73/1169.07亿元，归母净利润338.34/385.63/442.17亿元，PE分别为13.08/11.47/10.01x,维持强烈推荐评级。

　　风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险；改革成效不及预期风险。

方正证券-五粮液-000858-公司点评报告：盈利能力稳中有进，浓香龙头传递高质量发展信心

赛力斯：管理团队增持股份的意义，团队拟6个月内增持1亿元-2亿元

赛力斯：骨干团队拟6个月内增持1亿元-2亿元股份

　　赛力斯公告，公司骨干团队基于对未来发展的信心，计划自公告日起6个月内以集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额不低于1亿元，不超过2亿元。增持股份将通过设立信托/资管计划或个人账户购买，资金来源为自筹资金。增持计划旨在维护公司价值，保护中小投资者权益，增强投资者信心。

赛力斯管理团队增持股份的意义

增持金额1到2亿，也就是小于千分之二。看起来金额不大，但是意义非凡。

管理团队通常指高管团队，肯定小于百人。所以平均每人高于100万。这个数目对于个人而言，还是很重要的。
增持不是强制要求的，肯定是目前股价太低，所以管理团队合法挣钱。即表现决心，也表现信心。
时限是6个月，也就是明年4月之前，就是中报发布之前。
管理团队认为明年肯定会有个大的增长。所以只要买了就不会亏。这侧面说明，管理团队对明年的业绩非常有信心。
已知明年有M8发布，说明管理团队非常看好M8。
目前赛力斯面临主要问题是
25万以上SUV的天花板是200万辆左右，100万辆就是50%的市场份额。目前的5，7，9差不多55万辆左右，M8卖45万辆估计不可能，所以还需要至少一款车。
各种厂家采用华为智驾的越来越多，赛力斯的车面临的竞争也越多，未来的销量能保证吗?
显然赛力斯的管理团队也注意到这些问题。并且通过增持股份的方式做出回应。就是对于竞争充满信心。
只要耐心持有赛力斯，挣钱不难。
关键是要摆脱短线思维，长期持有。
管理团队持股不是为了挣差价，而是为了挣分红。
未来赛力斯百亿利润很正常，以今天的股价算，红利超过7%。
所以安心持股即可。
持有的时间越长，赚的越多。

（来源：peaknut）

珀莱雅：业绩延续亮眼增长，核心大单品持续升级

　　投资要点:

　　公司业绩维持亮眼增长，24H1归母净利润同比+40.48%。2024H1，公司实现营收50.01亿元（同比+37.90%），归母净利润7.02亿元（同比+40.48%），扣非归母净利润6.79亿元（同比+41.78%），业绩维持亮眼增长。分季度看，Q1/Q2公司分别实现营收同比+34.56%/+40.59%，归母净利润同比+45.58%/+36.84%，扣非归母净利润同比+47.50%/+37.76%。2024H1，公司经营活动产生的现金流净额为6.62亿元（同比-43.95%），同比下滑主因销售费用同比增加以及支付货款周期变动影响。

　　主品牌珀莱雅持续升级核心大单品，多个子品牌体量提升。（1）珀莱雅：主品牌珀莱雅坚持深耕“大单品策略”，升级“红宝石系列”和“源力系列”核心大单品。“源力面霜2.0”首次应用全球独创成分“XVII型重组胶原蛋白”，聚焦抗初老；“红宝石精华3.0”将采用独家胶原自启科技，实现进阶抗皱。同时，公司推出针对油皮肌肤的“净源系列”全新产品线，上新“光学系列”和全新盾护防晒。24H1，主品牌珀莱雅收入39.81亿元（同比+37.67%），占主营业务收入比例为79.71%。珀莱雅品牌2024上半年在天猫平台表现优异，精华品类、面霜品类均排名第1，贴片面膜排名第2，面部护理套装排名第2，眼霜排名第4。（2）彩棠：持续夯实面部彩妆品类大单品矩阵，2024上半年核心单品“三色修容盘”、“双色高光盘”、“三色遮瑕盘”、“大师妆前乳”、“三色腮红盘”均在各类目排名前列。24H1，彩棠收入5.82亿元（同比+40.57%），占主营业务收入比例提升至11.66%。（3）OR：OR持续深化品牌“亚洲头皮健康养护专家”心智，持续提升大单品市占率。2024上半年，“OR净养控油头皮凝露”和第二单品“OR育发液”排名前列，24H1，OR实现收入1.38亿元（同比+41.91%），占主营业务收入比例为2.76%。（4）悦芙媞：持续深化“油皮护肤专家”品牌认知，联名IP Loopy，新推清洁线Loopy限定款和相关主题活动。24H1，悦芙媞实现收入1.61亿元（同比+22.35%），占主营业务收入比例提升至3.22%。

　　线上渠道持续高速增长，线下持续优化门店结构。（1）线上：24H1，公司线上渠道实现收入46.80亿元（同比+40.52%），延续高速增长，占主营业务收入比例提升至93.69%。其中，线上直营/分销渠道分别同比+40.01%/42.52%至37.24亿元/9.56亿元。2024年上半年，珀莱雅天猫旗舰店成交额首次在天猫美妆排名第1，珀莱雅品牌成交额在抖音、京东美妆分别排名第2、第5。（2）线下：2024年，公司持续优化门店结构，推进头部系统向直营模式的转变。持续开拓新型商城集合店合作，升级消费体验。公司线下渠道营收3.14亿元（同比+8.85%），占主营业务比例为6.31%。

　　净利率小幅下降，形象宣传推广费增加拉升销售费用率。24H1，公司毛利率同比降低0.69个pct至69.82%，主因线上直营渠道毛利率下降，618促销力度加大；净利率同比小幅降低0.09个pct至14.47%。费用率方面，24H1，公司销售/管理/研发费用率分别为46.78%/3.54%/1.89%，同比分别+3.22/-1.76/-0.63个pct。其中，销售费用率同比提升主因形象宣传推广费增加，管理费用率降低主因股份支付费用减少。

　　盈利预测与投资建议：公司是国货化妆品龙头企业，近年来持续夯实大单品策略，主品牌珀莱雅稳健增长，子品牌彩棠、OR、悦芙媞等收入体量快速提升。我们维持此前的盈利预测不变，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为15.99/19.70/24.07亿元，对应2024年8月27日收盘价的PE分别为21/17/14倍，维持“增持”评级。

（万联证券）

华润双鹤：大输液和专科业务等稳步增长，推动公司稳健经营

　公司发布了2024年半年度报告，2024H1公司分别实现营收和归母净利润59.29亿元和10.47亿元，分别同比增长1.46%和6.28%。

　　得益于输液业务和专科业务等稳步发展，公司业绩增长稳健：

　　收入端，2024H1公司实现营收59.29亿元，同比增长1.46%。其中，慢病平台、专科平台、输液平台、原料药分别实现营收16.78亿元（+3.89%）、13.67亿元（+10.72%）、17.17亿元（+2.88%）、6.84亿元（-8.42%）。

　　利润端，2024H1公司实现归母净利润10.47亿元，同比增长6.28%。得益于输液业务和专科业务等稳步发展，公司业绩增长稳健。

　　积极拓展治疗性和营养性输液产品，推动输液业务稳步发展：

　　2024H1公司的输液业务实现营收17.17亿元，同比增长2.88%。其中基础输液收入同比增长9%，基础输液的市占率有望进一步提升。为推动输液业务持续稳步发展，公司积极拓展治疗性和营养性输液产品，丙泊酚中/长链脂肪乳注射液、左氧氟沙星氯化钠注射液等品种有望稳定放量。

　　多个核心品种持续放量，推动专科业务稳健增长，：

　　2024H1公司的专科业务实现营收13.67亿元，同比增长10.72%。其中，儿科用药收入基本持平，肾科用药领域、精神/神经领域、肿瘤用药领域、女性健康领域收入分别同比增长14%、6%、75%、12%。目前普瑞巴林、替尼泊苷、白消安、毓婷系列等核心产品持续放量（2024H1其收入分别同比增长45%、73%、100%、33%），推动专科业务稳健增长。

　　投资建议：

　　预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为17.23亿元、18.99亿元、20.38亿元，分别同比增长29.3%、10.2%、7.4%；预计2024年EPS为1.66元/股，给予当期PE 15倍，对应6个月目标价为24.90元/股，给予买入-A的投资评级。

国投证券-华润双鹤-600062-公司快报：大输液和专科业务等稳步增长，推动公司稳健经营

美的集团：业绩表现靓丽，增长再显韧性

　　公司发布2024年中报，2024年上半年公司实现收入2181亿元，同比+10.28%；归母净利润208亿元，同比+14.11%；扣非后归母净利润202亿元，同比+14.33%；经营活动产生的现金流量净额为335亿元，同比+4.80%。

　　其中,2024Q2收入为1116亿元，同比+10.36%；归母净利润118亿元，同比+15.84%；扣非后归母净利润109亿元，同比+9.67%；经营活动产生的现金流量净额为196亿元，同比-4.65%。

　　业绩表现靓丽，增长再显韧性。

　　C端业务表现良好，B端业务持续拓展

　　分业务看，2024年上半年公司智能家居业务、商业及工业解决方案分别同比+11%、+6%，C端业务表现良好，B端业务持续拓展。B端业务细分来看，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化分别实现收入为171、157、139亿元，同比分别+26%、+6%、-9%。智能建筑科技中除热泵外其他品类同比+18%，机器人与自动化业务同比下滑，主要为国内汽车厂商产能扩张计划暂缓及海外汽车厂商产品策略调整。

　　分地区看，2024年上半年国内、国外分别实现收入1262、911亿元，同比分别+8.37%、+13.09%;毛利率分别为26.15%、28.40%，同比分别+1.29pct、+2.62pct。国内业务稳步增长，国外业务高质量发展。

　　盈利水平同比提升，双高端品牌战略持续推进

　　2024年上半年公司毛利率、净利率分别为27.09%、9.73%，同比分别+1.86pct、+0.32pct。其中，2024Q2公司毛利率、净利率分别为26.88%、10.89%，同比分别+0.50pct、+0.58pct，盈利水平稳步提升，主要得益于公司产品结构升级、双高端品牌战略的持续推进。2024年上半年公司COLMO+东芝双高端品牌零售额同比+20%以上。

　　费用端管控良好，2024Q2公司期间费用率为15.32%，同比+1.25pct，其中销售费用率同比+1.11pct至9.70%，销售费用率同比有所提升，主要为宣传促销费、售后服务费、职工薪酬费用、电商服务费等加大。

　　投资建议：

　　公司作为全球化科技集团，已建立ToC与ToB并重发展的业务矩阵，受益于产品结构持续优化以及ToB业务的快速发展，长期稳健增长可期，维持“买入”评级。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为379/413/449亿元，同比分别增长12.41%/9.06%/8.74%，对应PE分别为12/11/10倍。

（中邮证券-美的集团-000333-业绩表现靓丽，增长再显韧性）

中金公司：银行上涨的逻辑

在“守住不发生系统性金融风险底线”的导向下，政策也更加支持稳定银行息差、资产质量和盈利。此外，指数基金和保险等资金流入也推动对于银行板块配置的再平衡。

　　我们从2023年年中提出银行股重估、看好国有大行超额收益的逻辑。我们认为银行的超额收益由于基本面和资金面的共同作用：尽管经营环境承压，但银行通过压降负债成本、以及投资收益和拨备贡献实现了稳定的利润和分红，在“守住不发生系统性金融风险底线”的导向下，政策也更加支持稳定银行息差、资产质量和盈利。此外，指数基金和保险等资金流入也推动对于银行板块配置的再平衡。展望未来3-6个月，我们认为国有大行0.6x左右的市净率距离我们提出的0.7x-0.8x的阶段性目标估值仍有15%-30%的空间，银行5%左右的股息率可能下行至4%左右，但从6-12个月的时间维度需要关注信贷增速下行、存量房地产债务的处置、居民偿债倾向对基本面的影响。

　　正文
　　理由
　　重温过去一年的投资逻辑。我们在2023年6月的深度报告《探索银行低估值之谜》首次提出银行股重估的逻辑，认为为更好支持实体经济、实现“2035 目标”需要保持银行合理的息差和利润水平，银行有望修复至0.7x-0.8x的前向市净率水平，隐含30%-50%的上涨空间；2023年7月我们发布《国有大行基本面分析手册》，针对市场普遍担忧的城投化债和地产风险，我们认为与市场通常的印象不同，国有大行基本面相比中小银行经营更加稳健，风险加权资产收益率有明显优势；2024年2月我们发布《银行高股息投资指南》，构建银行的高股息投资框架，考虑资本、资产质量、盈利和仓位因素，除基本面外也考虑流动性的影响，同时关注会计准则和红利税的变化，推荐关注A股中小银行和港股银行的阶段性机会。我们试图从基本面和流动性角度分析银行股价上涨的原因和持续性。

　　银行上涨的基本面逻辑。我们认为主要有以下几方面：
　　1. 稳定的盈利和分红。2024年上半年在存在压力的经营环境下银行行业仍然实现了0.4%的正增长，尽管相比去年的3.2%有所下降但总体稳定，我们认为主要由于通过负债成本压降、债券投资收益贡献、存量拨备贡献等方式平滑周期波动(参见《2Q24银行业监管数据点评》《未雨绸缪——1Q24&2023业绩回顾》)，相比更加依赖于现金流的非金融行业，银行利润波动更小，仍能保持10%左右的ROE水平；尽管股价大幅上涨，银行股息率仍为5%左右，相比无风险收益率存在约300bp的溢价，相比电力、交运等传统高分红行业股息率更高，相比煤炭等行业股息更加稳定，在市场中具有稀缺性。

　　2. 对息差的呵护。我们从2022年以来注意到金融监管对于银行合理息差和利润的关注(参见2022年5月《存款版“LPR改革”的意义和影响》2023年8月《货币政策的新线索》等)，此后存款利率多次下调，今年又进一步通过清理手工补息稳定银行负债成本，2Q24银行净息差环比持平于1.54%，为2022年以来首次环比企稳。尽管后续由于降息、信贷需求较弱、存款定期化趋势，息差后续仍可能继续下滑，但我们认为从央行《货币政策报告》的相关表述来看对于银行的政策导向已并非单边“让利”。

　　3. 更可持续的信贷投放。从2023年四季度起央行对于信贷投放的导向出现变化(参见2023年11月《货币政策报告的深意》)，更加重视信贷投放的可持续性和效率，表现为引导信贷平滑波动、打击存贷套利等“资金空转”、地方金融GDP核算方式改革、引导银行降低“规模情结”，部分银行出于“冲量”原因“低贷高存”的现象得到明显缓解，有利于缓解银行息差压力。

　　4. 债券浮盈平滑利润。我们估算截至2024年8月银行持有债券规模合计约为82万亿元，占市场持有比例56%，其中持有国债、地方债和政策性银行债券约68万亿元，占银行债券持仓83%。因此，商业银行成为债券“牛市”的最大“受益者”，尤其是持有长期利率债较多的国有大行。我们测算今年债券利率下行50bp对商业银行形成约2.8万亿元的债券“浮盈”，规模税后相当于银行一年利润的近90%( “浮盈”并非实际账面利润，估算银行债券持仓中约86%为价值变动不影响当期损益的AC和FVOCI会计方法计量资产，当卖出时浮盈兑现为利润)，为银行平滑利润波动形成了“安全垫”；即使不兑现为当期利润，在利率下行的长期趋势中长债也为银行息差形成了稳定的“压舱石”。

　　5. 资产质量稳健。对于市场担忧的资产质量问题，二季度末银行业不良率为1.56%，相比2023年末小幅下降3bp，相比2022年末下降7bp，仍然保持稳健。我们认为主要原因包括：1)较快的贷款增速下(贷款增速9%高于4%左右的名义GDP)，实体经济流动性充裕(甚至局部出现“空转”)，降低债务人借贷、续贷的难度；2)通过“项目白名单”和“保交楼”贷款、展期等方式支持房地产，展期贷款可不计入不良；3)通过贷款置换、展期和降息等方式支持城投企业化解债务，降低偿债压力(参见《资产质量监测(1)：地产城投风险分析》)；4)较大力度的核销降低了存量不良，2024年1~7月核销贷款约6300亿元，同比增长25%。在资产质量稳定的情况下，银行通过拨备贡献利润，2023年信用成本对利润正贡献4ppt(参见《未雨绸缪——1Q24&2023业绩回顾》)。

　　6. 国有大行市占率的提升。中小银行由于信贷需求不足存贷款增速出现下降，而国有大行投放意愿更强，导致2022年以来国有大行的新增存贷款市场份额从40%上升到60%左右。2023年金融工作会议提到“支持国有大型金融机构做优做强”“严格中小金融机构准入标准和监管要求”，我们认为长期国有大行市场份额有望提升。

　　银行上涨的资金因素。除基本面因素外，银行上涨还有以下资金面因素：

　　1. 指数权重高、基金配置低。我们估算今年指数型股票公募基金份额净申购2300亿份，而主动型股票基金份额净赎回1400亿份，指数高配、公募低配的板块呈现明显超额收益。银行板块作为沪深300指数中最大的行业(权重13%)，而偏股型公募基金配置仅为2%，过去两年中银行指数超额收益明显，特别是国有大行，长期基金配置再平衡驱动银行相对收益。

　　2. 保险为代表的长线资金增持。我们观察到2023年以来保险资金对银行配置规模逐步回升，特别是在新的金融工具和保险合同准则下，保险OCI(可供出售投资)类别账户对高股息需求上升。

　　3. 北上和南下资金增持。今年北上及南下资金均持续增配银行股，特别是国有大行。考虑目前银行AH溢价较高、部分来自两地股息税差异，如果未来港股红利税下调，或形成催化剂。

　　后续怎么看？综上所述，我们认为银行股的超额收益来自于基本面和资金面的共同作用。尽管经营环境承压，但银行通过压降负债成本、投资收益和拨备贡献平滑了利润的周期波动，并且在“守住不发生系统性金融风险底线”的政策导向下，监管对于稳定银行息差、资产质量、盈利更加支持。因此，银行能够保持稳定的利润增速和高分红，成为市场中的稀缺资产，此外指数基金和保险等资金流入也推动对于银行板块配置的再平衡。展望未来3-6个月，我们认为支持银行跑赢的低利率、高股息的市场环境并未改变，国有大行0.6x左右的市净率距离我们提出的0.7x-0.8x合意区间仍有15%-30%的空间，银行5%左右的股息率可能下行至4%左右，但从更长的时间区间(6-12个月)，我们认为需要关注三点对于基本面可能的影响因素：

1)银行信贷增速下行后对于实体经济流动性和资产质量的影响；2)“保交楼”接近尾声后，对于存量房地产债务的处置；3)居民按揭早偿率上升，减持流动性资产偿债的倾向。

　　
　　图表1：债券持仓利率变动对商业银行净利润影响的敏感性测算
　　注：由于商业银行多数债券持仓使用摊余成本法或公允价值变动计入其他综合收益计量，债券浮盈并不直接影响利润，我们仅测算理论上浮盈的影响。对利润的影响假设税率为25%。

　　资料来源：Wind，公司公告，中金公司研究部(中金公司林英奇等)

中车带领铁路设备大涨，近期催化不断❗

周五高级修二次招标数据大超预期，中国中车今天再创新高！维保更新周期已经启动！

远期铁路投资确定性最强。当前新建高铁里程已经触底，随着路网加密客流量未来有望保持稳定增长，动车组资本开支可能维持10年以上平稳增长，弱市背景下确定性属性突出！

近期业绩密集超预期+中越铁路战略合作。目前时代已经披露半年报，中车、思维本周披露；动车组新车招标有望9月开启；本周越南访华，铁路合作会是重要议题！

我们自2022年市场首推轨交板块以来，核心逻辑是客运持续增长+更新维保大周期，目前来看两个逻辑持续加强！已组织进门电话会议数十场，最完备【铁路数据库】

中国中车：唯一主机厂 ????思维列控：更新最受益 ????时代电气：最核心部件 ????相关公司：中国通号、博深股份、永贵电器、威奥股份、鼎汉技术、交大思诺、交控科技等 轨交设备。

（来自申万机械团队王珂/刘建伟）

​10条炒股养家的干货

这10条铁律都是炒股养家的干货。

第一，不单独是A股的散户，全世界的散户都有的一个通病，那就是整天只是盯着自己的账户，一旦出现了亏损就死拿，不愿意割肉，最终结果就是越套越深，同时有一点盈利就出局，最终的结果就是亏多赚少，赚不到钱。
在我看来，真正的做法应该是反向操作，如果你有盈利，你应该是死拿，因为你有足够的盈利成本，可以无视一些小的波动，只要个股没有出现明显的转向，你都可以拿着，出现亏损也一样，一旦出现明显的亏钱效应，立马割肉出局！

第二，成交量关系永远是所有指标里面最使用的，任何的指标都是凌驾于量价之上。由于时间关系，在这里给大家简单地讲三点心得。
主力在建仓初期会以低价吸取筹码为主要意图，成交量一般会温和放大，股价呈碎阳或小连阳形态；
在做盘中期，加仓推高脱离成本区并培养对手盘是主要意图，成交量会 呈现连续、不规则的放大，股价会连续上升；
在做盘尾期，制造对手盘派发手中筹码是主要意图，成交量会连续稳定的持续保持在高位甚至放出巨量，股价则横盘或下探。

第三点，如果资金少于10万，持仓最好在2到3只左右。如果资金大于20万可以多选几只票，但是要记得板块对冲！
第四点，早盘低开，下午一般会有拉升，如果尾盘大涨，要注意风险，防止主力诱多！缩量上涨还会上涨，缩量下跌还会下跌，放量滞涨，头部一线缩量止跌，底部一线巨量急涨必然回调，字字珠玑，成功率高达85%。
第五点，趋势一旦形成是很难逆转的，跟随趋势一定是正确的，不要随意去揣测趋势。如果你不会看趋势，你可以直接看均线，所谓均线就是把行情划分为多头和空头，多头就是向上，空头就是向下。做短线一般看5日线和10日线，中线拉长到20日线！
第六点，分歧是买入的机会，一致是卖出的机会，板块个股高潮后的第二天或者第三天都会分歧，学会留强去弱。不要在板块高潮时买入，而是要在产生分歧后选择强势的个股！
第七点，学会空仓，特别是行情不好的时候，不要妄想赚取每一个钢镚，在行情不好的时候越做只会越错！行情不好的时候，多学习，多陪陪家人才是最正确的选择！
第八点，做交易不顺的时候要沉得住气，不要怀疑你的模式，也有可能市场已经发生了变化。根据市场的风格调整自己的交易模式！股市就是这样，当赚钱效应出来的时候，赚钱很容易，当亏钱效应出来的时候，亏钱也很容易，关键点在于勇于出手和及时收手！
第九点，股市的门槛很低，但是只是入门的门槛，如果真的想在股市赚钱，这里面的门槛可以藐视所有职业，无论你你是什么学校毕业的，无论你是什么职业的，你都不敢保证可以在股市赚钱，当然，我这里说的是二级市场！
第十点，炒股成功者永远都是少数，所以一个人炒股的成功是建立在很多股友失败和痛苦之上的，所谓一将功成万骨枯。所以当我们成功的时候，一定要记得做些对社会有意义的事情。社会正是因为我们的互助才变得越来越美好。