2024年股市已落幕，年度大牛股揭晓：

​军工信息化概念全汇总

1. 指挥系统：观想科技、中兵红箭、奥维通信、安达维尔、兴图新科，凭借专业能力助力指挥系统建设、优化，支撑军事指挥调度工作。
2. 卫星通信：高凌信息、天和防务、七一二、邦彦技术、振芯科技、广哈通信、烽火电子、海格通信，专注卫星通信技术与产品制造，保障军事通信稳定、高效传输，利于军事行动协同。
3. 军用雷达：四创电子、陕西华达、国博电子、神宇股份、亚光科技、航天南湖，深耕军用雷达研制、生产，提升雷达性能，为军事防御、等提供探测保障。
4. 智能装备：捷强装备、航天长峰、高盟新材、中船防务、利君股份、雷电微力、钢研纳克，研发推广智能装备，运用智能化技术提升军工装备作战效能与自动化水平。
5. ：盟升电子、四川九洲、银河电子、科思科技、中海防务、天箭科技，发力技术，研发对抗手段与设备，保护我方电子信息安全，在信息化战争中起关键作用。
6. 无人机：立航科技、中信海直、宗申动力、天银机电、光智科技、广航航空、晨曦航空、通易航天，在无人机各方面有专长，助力拓展军事领域无人机应用

一位退役军人谈谈六代机

退役军人谈谈六代机吧，毕竟干了十几年的飞机机械师。

于六代机的传闻从昨晚开始就神秘传播，你们知道我在的时候是飞机机械师吧？所以我看到这张照片是非常震撼的。

航空工业的武器研发有个规律，那就是“生产一代、研制一代、预研一代、探索一代”，这意味着已经有了比六代机更为先进的平台。

从外形上看，这个所谓的六代机取消了水平以及垂直尾翼，无尾设计能够有效降低战机在飞行过程中的阻力，不但能够提高飞行速度，而且还能显著提升飞行航程。

高超音速巡航：速度超过5马赫，具备持续超音速巡航能力。
超机动性能：通过可变弯度机翼和高推比发动机，实现在亚音速和超音速飞行中的超强机动性能。
极强的隐身性：采用全翼身融合、大升阻比和无垂尾设计，实现全向隐身。
雷达功率更大：采用智能蒙皮天线技术，探测发现敌人的距离更远，发现的时间更早更准确。
网络更加突出：通过内置数据链，实现与陆、海、空、天各节点的信息互联互通。
机载武器更加先进：可能配备、动能武器等新概念武器。

目前世界上服役的五代机只有美国的F22和F35，中国的20、歼35和的苏57，而且说实话，中俄的战斗机技术比美国差距还挺大的，和航天不一样，航空是绝对的高精尖行业，是全工业金字塔尖的钻石，所以我其实是怀疑这个信息是假的。

出于好奇，我赶紧搜了几个正规的官方账号，看到12月27日上午，由我国自主研制建造的076两栖攻击舰首舰下水命名仪式在上海沪东中华造船厂举行，我直接无语了。

从网络上披露的相关消息以及崇明海事局相关信息可以基本得知，全球最大的无人机“航母”两栖攻击舰不仅排水量、飞行甲板面积惊人，更是在技术和无人机技战术运用上实现了多项突破，创下了三项第一。

六代机未必是真的，无人机航母是实打实的真，这两个都是当时大家无聊臆想的东西，谁知道我离开一线应急作战单位没几年，竟然开始服役了。

这两种武器的任何一种，都是战略级武器，甚至可以直接决定一个大国的命运，重要性我就不说了。所以今天中午看到资本市场狂怼日经ETF就觉得特别可笑：有时候真不一定是市场或者制度错了，是搞所谓投资的脑子坏了。

（以上来自网络）

AI眼镜概念股

恒玄科技

专注于超低功耗智能音视频技术和无线通信连接技术的研发，致力于打造高性能、低功耗的边缘智能无线AloT主控平台芯片。

●中科蓝汛
专注于无线互联 SoC芯片的研发与销售，主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS 蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等，广泛应用于无线耳机、无线音箱、智能穿戴设备、智能家居等物联网终端设备。

●富瀚微
计划 2025 年推出 AI 眼镜芯片，有望为相关智能眼镜产品提供芯片支持，推动产品上市。亿通科技：自研黄山3智能可穿戴设备的SoC芯片。

●博士眼镜
国内眼镜零售头部公司，门店数量超500家，与华为、雷鸟创新、Rokid、星纪魅族、李未可、界环等个智能眼镜品牌公司建立合作关系，提供智能眼镜的镜片验配服务与销售渠道；其中与雷鸟创新达成战略合作，将推出 AI智能眼镜。

●明月镜片
国内镜片品牌头部公司，按镜片零售量计位居国内第一，在小米有品等平台售卖的智能眼镜sasky 具有语音助手功能，能够语音唤醒 SIRI、小艺、小爱同学等，并具接打电话、导航等功能;积极关注布局眼视光行业前瞻性技术，目前相关合作正在有序推进中。

●歌尔股份
国内电声行业龙头企业，也是全球徽电声领域厂商，早在 2012年就开始布局VR等相关业务领城:近期宣布将与小米合作推出 AI眼镜，以对标“MelaRay-ban”，预计于 202502发布。

●立讯精密
凭借深厚的底层研发和精密制造能力，致力于为业界、客户和产品的创新发展提供完善的消费电子解决方案;与东南大学联手打造 PVG 光波导 AR 眼镜“云雀”。

●天键股份
致力于耳机等各类智能可穿戴产品和健康声学的研发、设计和生产，拥有开放式音频技术等技术储备，正积极研发音频眼镜、AI眼镜等新产品。

●亿道信息
代工 Rokid 智能眼镜；主营软件代理、移动终端、行业应用终端、物联网系统解决方案，在深圳举办“亿道科技日”大会，正式发布“AI+战略”，并推出自研AI眼镜全链路解决方案 SW3010等多款新品。

●佳禾智能
代工影目科技智能眼镜；主营电声产品和智能穿戴产品，为全球顶尖的专业电声/智能穿戴品牌商、智能终端品牌商和互联网品牌商进行产品的开发和制造，向其提供高质量的电声产品和智能穿戴产品。

●英派斯
公告称拟以增资扩股方式投资智能眼镜研发公司杭州李未可科技 1000万人民币，并计划与该公司合作设立新公司，从事智能运动装备研发、生产、销售。

●创维数字
专注于为全球用户提供数字电视网络视听全系列产品及运营与服务的国家级高新技术企业，正在对智能眼镜产品进行功能优化，力求在用户体验和产品性能上达到更高的标准。

●康冠科技
深耕平板显示终端产品领域，是国内较早致力于液晶显示器、液晶电视、商用液晶显示终端及医用液晶显示终端产品的厂家，旗下品牌KTC发布称，将发布KTCAI交互眼镜。

字节跳动概念核心标的

字节跳动投资或采购量较大的前四家公司：

​12月20日热点板块及领涨股复盘

1、芯片半导体概念：

多板：友阿股份（8板）、瑞斯康达（5板）、鼎信通讯（3板）、实益达（2板）、光迅科技（2板）、瑞芯微（2板）、国星光电（2板）

涨停板：灿芯股份、锴威特、华灿光电、盈方微、华懋科技、新亚强、上海贝岭、航锦科技、华东重机

涨幅超过10%的个股：乐鑫科技、云天励飞U、泰凌微、罗博特科、飞天诚信、峰岹科技、茂莱光学、中微半导、裕太微U、中芯国际、菲菱科思、华岭股份

2、消费电子概念：

多板：实益达（2板）、元隆雅图（2板）

涨停板：天键股份、华灿光电、奥拓电子、国光电器、瑞芯微、亿道信息、康冠科技

涨幅超过10%的个股：泰凌微、荣亿精密、天准科技、中微半导

3、电子商务概念：（跨境电商）

多板：友阿股份（8板）、克劳斯（5天4板）、光云科技（2板）、青木科技（2板）、元隆雅图（2板）

涨停板：美之高、ST有树、天键股份、电声股份、交大昂立、华斯股份、皇氏集团、丽人丽妆、锦泓集团、精达股份、紫燕食品、茶花股份、丸美生物、盐津铺子、若羽臣、梦洁股份、飞科电器、安正时尚、来伊份、比依股份、康冠科技、华鼎股份、返利科技、联翔股份、妙可蓝多、好想你、跨境通、澳柯玛、五洲交通、飞马国际、报喜鸟

涨幅超过10%的个股：太湖雪、可靠股份、倍轻松

4、机器人概念：（含人形机器概念）

多板：友阿股份（8板）、克劳斯（5天4板）、瑞芯微（2板）

涨停板：畅联股份、盈方微、春光科技、奥拓电子、华懋科技、国光电器、中坚科技、电光科技、比依股份、南京化纤、亿道信息、天奇股份、澳柯玛、华东重机

涨幅超过10%的个股：乐鑫科技、云天励飞U、兆龙互连、步科股份、德迈仕、天准科技、峰岹科技、裕太微U

5、AI人工智能概念：

多板：汇洲智能（12天7板）、光云科技（2板）、青木科技（2板）、岭南股份（2板）、元隆雅图（2板）、瑞芯微（2板）、天地在线（2板）、国星光电（2板）

涨停板：奥拓电子、华阳国际、电光科技、来伊份、比依股份、返利科技、亿道信息、康冠科技、航锦科技

涨幅超过10%的个股：乐鑫科技、云天励飞U、天准科技、倍轻松、热景生物、矩阵股份、品高股份、开勒股份

6、抖音字节豆包概念：

多板：汇洲智能（12天7板）、光云科技（2板）、青木科技（2板）、岭南股份（2板）、实益达（2板）、元隆雅图（2板）、光迅科技（2板）、天地在线（2板）

涨停板：华斯股份、丽人丽妆、中广天择、奥拓电子、安正时尚、返利科技

涨幅超过10%的个股：乐鑫科技

7、专精特新概念：

涨停板：灿芯股份、锴威特、春光科技、奥拓电子、长龄液压、亿道信息、联翔股份、康冠科技、华东重机

涨幅超过10%的个股：可靠股份、华辰装备、四方光电、泰凌微、福光股份、慧翰股份、德迈仕、荣亿精密、天准科技、茂莱光学、中微半导

8、AI眼镜概念：

多板：瑞芯微（2板）、国星光电（2板）

涨停板：天键股份、华灿光电、宝鹰股份、国光电器、比依股份、亿道信息、康冠科技

涨幅超过10%的个股：云天励飞U

​减速器概念：15家核心公司

一、埃夫特：市值211亿，减速器、人形机器人
二、山子高科：市值307亿，减速器
三、富临精工：市值206亿，减速器、人形机器人
四、兆威机电：市值211亿，减速器、人形机器人
五、丰立智能：市值69亿，减速器、人形机器人
六、巨轮智能：市值159亿，减速器、工业母机
七、双环传动：市值259亿，减速器、机器人
八、爱仕达：市值65亿，减速器、小家电
九、宁波东力：市值32亿，减速器、风电
十、夏夏精密：市值40亿，减速器、人形机器人
十一、新时达：市值83亿，减速器、机器视觉
十二、艾迪精密：市值145亿，减速器、高端装备
十三、山东矿机：市值101亿，减速器、煤炭机械
十四、秦川机床：市值106亿，减速器、工业母机
十五、天润工业：市值73亿，减速器、高端装备

上海重大发布， 率先制定支持上市公司并购重组行动方案！

       上海在全国率先制定出台支持上市公司并购重组行动方案！

　　12月10日，上海市政府办公厅正式发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》（以下简称《行动方案》），提出十二方面的目标任务。

　　《行动方案》重点支持两方面并购重组方向。一方面，聚焦新质生产力强链补链，推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合，支持收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。另一方面，推动传统行业转型升级，鼓励传统行业上市公司开展同行业、上下游并购，围绕产业升级、寻求第二增长曲线开展跨行业并购。

　　根据《行动方案》，上海力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元，集聚3—5家有较强行业影响力的专业并购基金管理人，努力将上海打造成为产业能级显著提升、并购生态更加健全、协作机制多元长效的上市公司并购重组先行区和示范区，更好服务经济高质量发展。

　　主要措施：

　　1.梳理重点产业上市链主企业名单，建立并购标的发现和储备机制，组织优质上市公司与标的企业对接。

　　2.围绕并购标的构建全过程跟踪、全链条服务的闭环体系，加强投后赋能，对落户上海的标的项目予以重点保障。

　　3.聚焦培育并购基金，引入专业赛道市场化并购基金管理人，设立并用好产业并购基金，相关并购基金设立纳入快速通道。

　　4.聚焦提高中介机构并购服务能力，搭建“一站式”并购公共服务平台和第三方市场化并购服务平台。

　　5.从财政奖励、完善政府投资基金绩效评价、用好跨境并购ODI备案、创新多元金融服务等加强综合支持，同时提高市区并购服务效率和国资并购监管包容性。

　　6.从夯实并购人才和法律保障、加强各类风险防范方面完善并购重组生态。同时，加强跨部门协同，对并购重组、支持政策、生态建设等事宜研究推进。

　　7. 重点领域重大并购事项纳入资本市场支持上海“五个中心”建设协作工作机制。

  八大看点：

　　1、落地一批重点行业代表性并购案例

　　主要目标方面，行动方案提出，力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元，集聚3-5家有较强行业影响力的专业并购基金管理人，中介机构并购服务能力大幅提高，并购服务平台发挥积极作用，会市、市区、政企合力显著加强，政策保障体系协同发力，努力将上海打造成为产业能级显著提升、并购生态更加健全、协作机制多元长效的上市公司并购重组先行区和示范区，更好服务经济高质量发展。

　　2、梳理重点产业上市链主企业名单

　　行动方案提出，聚焦新质生产力强链补链。推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合力度。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域，梳理重点产业上市链主企业名单。

　　3、推动传统行业转型升级

　　行动方案提出，推动传统行业转型升级。鼓励包括金融、物流在内的现代服务业、专业服务业等传统行业上市公司，开展同行业、上下游并购和吸收合并，合理提升产业集中度。围绕产业升级、寻求第二增长曲线开展跨行业并购，注入优质资产，提升投资价值。发挥国有上市公司引领作用，聚焦增强核心功能，围绕加快新兴产业前瞻布局和推动传统产业转型升级开展高质量并购。

　　4、梳理潜在重点并购标的企业清单

　　行动方案提出，建立并购标的发现和储备机制。根据上海市重点产业发展规划，聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业以及新一代电子信息、智能网联车和新能源车、高端装备、新能源和绿色低碳、先进材料、时尚消费品、软件和信息服务等重点发展的产业链，结合企业发展需要，梳理潜在重点并购标的企业清单。组织优质上市公司与标的企业对接。

　　5、设立100亿元生物医药产业并购基金

　　行动方案提出，加快培育集聚并购基金。引入专业赛道市场化并购基金管理人，吸引集聚市场化并购基金，符合条件的纳入股权投资基金设立快速通道。用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。政府投资基金可以通过普通股、优先股、可转债等方式参与并购基金出资，并适当让利。“链主”企业通过企业风险投资（CVC）方式围绕本产业链关键环节开展并购重组的，将CVC基金设立纳入快速通道。

　　6、加快推进证券公司合并

　　行动方案提出，加快推进证券公司合并，打造一流投资银行。引导投资银行组建并购重组综合服务团队，联动产业研究、投资、投行、投研、融资对接、法律服务、评估审计等板块，为并购交易相关方提供全生命周期综合服务。对投资银行、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介机构定期组织培训，提升其产业把控能力和并购专业服务能力。

　　7、探索境内科技型企业参股型并购贷款创新试点

　　行动方案提出，对新引入的专业赛道并购基金管理人给予一定的奖励。完善财政出资的政府投资基金绩效评价机制。用好重点领域的跨境并购项目对外直接投资（ODI）备案机制，便利上市公司并购境外优质资产。金融机构为并购重组及后续运营提供贷款、保险、债券等多元化并购金融产品。探索境内科技型企业参股型并购贷款创新试点。统筹用好自由贸易帐户、跨境资金池等金融工具，试点银团贷款份额跨境转让、优化外债登记管理和跨境担保流程，满足跨境并购融资需求。

　　8、提高并购服务效率和监管包容性

　　行动方案提出，上海市、区各部门为重点产业链并购重组项目在立项、环境评价、劳动用工审批等方面建立绿色通道，提供高效便捷服务。提高对并购有助于强链补链、提升关键核心技术水平的优质未盈利资产的政策包容性。优化国有资产评估管理，提高重点项目国资并购审批效率。健全完善国资股权投资基金绩效评价机制和容错机制，注重基金整体业绩和长期回报，在勤勉尽责的前提下，允许微利、亏损状态的投资项目通过并购渠道退出，并免于相关责任追究。

      上海将聚焦新质生产力强链补链，推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合力度。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域，梳理重点产业上市链主企业名单。

　　同时，上海还将推动传统行业转型升级，鼓励包括金融、物流在内的现代服务业、专业服务业等传统行业上市公司，开展同行业、上下游并购和吸收合并，合理提升产业集中度。围绕产业升级、寻求第二增长曲线开展跨行业并购，注入优质资产，提升投资价值。发挥国有上市公司引领作用，聚焦增强核心功能，围绕加快新兴产业前瞻布局和推动传统产业转型升级开展高质量并购。

　　根据上海重点产业发展规划，聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业以及新一代电子信息、智能网联车和新能源车、高端装备、新能源和绿色低碳、先进材料、时尚消费品、软件和信息服务等重点发展的产业链，结合企业发展需要，梳理潜在重点并购标的企业清单。组织优质上市公司与标的企业对接。

做多中国：第二轮政策发令枪十大看点

　　华创证券认为，本次会议财政“更加积极”，赤字举债空间打开；货币“适度宽松”，过去14年来首次，更大力度降息可期，保留QE扩表想象。地产方面延续926积极表态；12月政治局会议首提股市，更多创新型稳定股市政策工具可期。

　　报告要点
　　1、会议时点背景：11月未开政治局会议；年内4次讨论经济，历史上类似年份宏观调控突变。本次会议不止是经济工作会议预演，标志政策从一阶段双宽救助转向25年拉动经济全盘部署。

　　2、25年是二  十 大中继、十 四 五收官、新中美关系确立之年，经济增长是基本盘。“更加积极有为的宏观政策”、“超常规逆周期调节”彰显稳增长决心，逆周期武器库打开想象空间，跳出猜数字游戏。

　　3、财政“更加积极”，赤字举债空间打开；货币“适度宽松”，过去14年来首次，更大力度降息可期，保留QE扩表想象。

　　4、产业政策：扩内需提至首位，关注服务消费；新中美关系下科创仍是重中之重；关注长三角、粤港澳、东北冰雪经济、海南自贸区等区域发展。

　　5、地产：延续926积极表态；股市：12月政治局会议首提，更多创新型稳定股市政策工具可期。

　　报告正文
　　引言：12月政治局会议和经济工作会议的关系：提到的都是重点，未提不代表没有。我们认为本次会议不仅是预告，更是第二轮政策发令枪。

　　一、道与术：不止是预告，更是第二轮发令枪
　　常规时点背后的不寻常：重视经济。这次会议时点有两个背景：11月未召开政治局会议，2013、14、22年也出现类似情况，其中14、22年底宏观调控均出现突变：14/11月时隔两年开启降息促成15年牛市，22/12防疫优化促成reopen反弹。其次今年政治局会议已4次讨论经济(4、7、9、12月)，持平于18年4次，仅次于20年5次，其中18年中美贸易摩擦、20年疫情爆发。

　　从9/26第一轮双宽救助转向第二轮拉动25年经济复苏的全盘部署。9/26会议侧重稳年内目标，第一轮双宽：央行结构性货币工具支持股市、财政10万亿化债，股市放量上涨告别熊市状态，12/9会议或标志政策从一阶段双宽救助转向25年拉动经济重回通胀的全盘部署。

　　跳出猜数字游戏，重视体制优势下凝聚共识&预期管理的乘数杠杆。本次会议不止经济工作会议的预演，更重要的是凝聚共识、预期管理。困难的应对工具分为道与术，中国体制优势让前者战略共识的杠杆效力更大：12月上旬政治局会议凝聚党内共识→12月中旬经济工作会议凝聚政府&部委共识→25年1-2月地方凝聚基层政府共识→25年3月全国，四两拨千斤的预期管理，形成党内&政府&地方政府的杠杆乘数效应，实现逆周期政策带动居民企业部门的资产负债表重新扩张。

　　
　　二、内外新问题：困难预估越充分，应对越周全
　　靶点决定力度方向，正视问题就是解决问题的起点。7月政治局会议对问题的判断偏中长期，重点“新旧动能转换存在阵痛”；926提出“经济运行出现一些新的情况和问题”，但并未明确具体细节，本次会议强调“防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力”、“保持社会和谐稳定”，我们认为当前问题可聚焦为内外两点：外围环境:世界动荡变革期，新中美关系确立，关税政策下出口或承压。11月巴西G20峰会归来后出席第四次“一带一路”建设工作座谈会，指出世界进入新的动荡变革期，单边主义、保护主义明显上升。特朗普胜选后，新中美关系不确定性待观察，关税政策或压制出口。外部局势越严峻，就需更大力度扩内需，对外寻找一带一路新增长点。社会稳定:严防极端案件，及时化解矛盾纠纷。政策定力源于发展和安全的权衡，社会民生问题是底线思维，9/26对就业群体的关注从高校毕业生拓展到“农民工、脱贫人口、零就业家庭等”，标志政策思路阶段性转向。本次会议强调“做好民生保障和安全稳定各项工作，确保社会大局稳定”。据新华社，对珠海驾车冲撞行人案件指示中提到，要加强风险源头防控，及时化解矛盾纠纷，严防发生极端案件，全力保障人民群众生命安全和社会稳定。底线思维下政策重心倾向稳增长或将持续。

　　三、近四年最强稳增长决心、最充裕武器库展示
　　稳增长决心:2025年是中继、十四五收官，新中美关系确立之年。25年是中继之年，从三中到，落实三中经济部署，完成十四五收官目标考核。25年是美国大选后新中美关系确立之年，经济增长是基本盘，11/16两国会晤时提到“中美两个大国交往不能从所谓‘实力地位’出发压制对方”，上次我方类似表态出现在21/3中美战略对话，杨洁篪提到“你们没有资格在中国的面前说，你们从实力的地位出发同中国谈话”，2020年中美的实际GDP增速2.2% vs -2.2%。

　　充裕武器库不拘泥于数字，发挥灵活机动应变体制优势。本次会议要求“坚持稳中求进、以进促稳”，强调“实施更加积极有为的宏观政策”、“加强超常规逆周期调节”，未提“跨周期调节”，整体延续926政策定调，表达稳增长强诉求，具体细节待经济工作会议确定。我们认为逆周期政策武器库应打开想象空间，投资者应跳出猜数字游戏，武器库的展示包括有力度降息、政府赤字举债空间、居民高储蓄、政府充足外汇储备。且凭借中国体制优势，月频政治局会议&双月人大军可能成为灵活调节窗口。从具体工作排序看，扩内需提前到科技创新之前，体现政策重心在发展与安全的天平中或倾向前者。

　　
　　四、新提法：守正创新
　　敢说敢干敢创新，该改的坚定不移改，不该改的不改。本次会议提出：“守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”。最近一期《求是》刊发文章《必须坚持守正创新》，重点表述包括：“必须坚持守正创新，敢于说前人没有说过的新话，敢于干前人没有干过的事情”；“既要有道不变、志不改的强大定力，又要有敢创新、勇攻坚的锐气胆魄”；“要坚持守正和创新相统一，该改的坚定不移改，不该改的不改”。我们认为强调守正创新在于激励动员，呼应926会议“为担当者担当、为干事者撑腰”、10月安徽调研“人生能有几回搏”。对资本市场来说，25年逆周期调节工具应打开想象空间，包括我们年度策略【华创策略姚佩】再通胀牛市——2025年度投资策略提到的双宽政策储备：货币：最后贷款人-有力度降息-QE扩表；财政：资产购买-国有化债务重组-政府举债。

　　五、财政：赤字举债空间
　　中国政府杠杆率68%处OECD国家低位，举债空间巨大。本次会议强调“实施更加积极的财政政策”，相比近年来政治局会议的常规表述“实施积极的财政政策”态度更强，整体延续了926会议积极信号。结合11/8蓝佛安“结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策”，预计明年财政或将大幅发力。2023年美国政府杠杆率113%，日本219%，欧元区88%，中国仅56%(23.8%、地方32.3%)，若加地方隐债14.3万亿总计67.5%。10/12蓝佛安部长强调“财政还有较大举债空间和赤字提升空间”，参考1998-2003年朱镕基总理主导的财政扩张，政府杠杆率从5%大幅提升至20%。

　　
　　
　　
　　六、货币：面子(汇率)与里子(利率)取舍
　　过去14年来首次再提“适度宽松”，汇7.3债1.9股3400组合或不构成宽松掣肘，有力度的降息在路上。本次会议对货币政策表述为“适度宽松”，这是自2009-2010年为对冲次贷危机的宽松措施以来，政治局会议首次再提“适度宽松”的货币政策，过去14年表述均为“稳健的货币政策”。参考央行近期多次表示“将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向”，明年仍可期待更大力度的降息，保留QE扩表想象空间，结构上关注“科技创新、绿色金融、消费金融、房地产、资本市场”。近期股债汇的资产价格组合引发货币宽松掣肘担忧，我们认为模糊的心理点位不代表墨守成规，打破区间桎梏往往带来新的创新，参考1933年美国和1995年日本，短期快速的货币贬值一定条件下可以更有效地刺激经济和市场。重点跟踪经济工作会议汇率相关表述，926政治局会议未提730的“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，参考央行三季度货政报告，相比二季度新增“保持汇率弹性”。

　　七、扩内需
　　财政发力新领域：服务业消费。本次会议在重点工作部署中，将扩内需提至科技创新之前，强调“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。消费重点关注服务业。2025假期增加2天，打开线下消费场景，针对服务消费更大力度的补贴政策可期，根据《关于促进服务消费高质量发展的意见》，聚焦餐饮住宿、旅游景区、文化娱乐、体育消费等。人口老龄化背景下养老、托育等服务消费政策持续加码，带来新的增量。耐用消费以旧换新补贴效果显著，2025年或将延续。投资方面“两重”、“两新”和十四五重大工程是主要抓手，重点关注铁路、高标准农田、地下管网、节能降碳改造。

　　八、产业：科创、区域发展
　　科技创新仍是产业政策重中之重。本次会议强调“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，新中美关系下内部安全重要性提升，尤其以半导体、基础软件为代表的核心技术攻关或成为产业链供应链保供关键环节。化债落地后地方政府轻装上阵，可以腾挪出更多资源和精力发展科技，15-18年贵州完成一系列化债措施后设立大数据产业基金，促进贵州省大数据产业发展。具体方向看，一方面参考24年23期《求是》聚焦守正创新，中医药、农业、能源、工业互联网或为重点领域；另一方面参考二十届，关注：新质生产力、数字经济(算力、数据要素等)、现代化基础设施、新型工业化等。关注长三角、粤港澳、东北冰雪经济、海南自贸区等区域发展。本次会议要求“加大区域战略实施力度，增强区域发展活力”，报告将促进区域协调发展纳入构建新发展格局和推动高质量发展的重要内容，24年“”要求连续发行超长期特别国债，其中重点投向区域协调发展、城乡融合发展等五大领域。我们认为区域发展后续将迎来更大力度支持，从近期政策来看，重点关注长三角、粤港澳、东北冰雪经济、海南自贸区等主题。

　　九、稳住楼市股市
　　止跌企稳，地产是居民资产负债表修复的重要一环。本次会议强调“稳住楼市股市”，地产方面延续926“促进房地产市场止跌回稳”表态，我们认为经济工作会议针对房地产的表述以及明年针对房地产的政策有望更加积极，具体政策来看：①对于未开工土地，支持专项债用于收购存量土地，目前政策尚在研究阶段；②对于已开工未销售库存，通过需求侧拉动。包括城中村改造和危旧房改造；收购存量房用作保障房；需求端因城施策放松；③对已销售未竣工项目，通过融资白名单推动住房交付，稳定居民的交付预期。更多创新型稳定股市政策工具可期。本次会议强调稳住股市，是过去10年来首次在12月政治局会议中提到股市，预计经济工作会议将针对资本市场做出更多详细部署，我们认为本次会议延续了924新闻发布会以来对资本市场的支持态度。从政策工具来看，互换便利和增持回购再贷款两大创新货币工具有望加力提效，市值管理、并购重组、中长线资金入市等支持政策落地推进，此外，守正创新基调下更多创新型支持股市的政策工具可期。

　　十、投资推演：关注牛市上下半场的切换
　　M1&PPI转正决定牛市半场切换，上半场金融再通胀，小盘成长占优；下半场红利有望回归，从低波扩容至内需消费&周期资源品。本次会议明确稳增长的诉求和决心，奠定25年政策双宽信号，我们维持年度策略【华创策略姚佩】再通胀牛市——2025年度投资策略观点，双宽工具首先引导金融资产再通胀，再逐步传导至实物资产再通胀。关注经济工作会议和明年3月的政策细节，M1和PPI转正关注财政落地，同时影响牛市上下半场切换时点。配置方向来看，上半场剩余流动性充裕下的金融再通胀，小盘成长占优，关注TMT泛科技行业，以及低空经济、人工智能、并购重组等主题行情。下半场实物再通胀，红利价值有望强势回归，扩充为三大板块：消费内需(白酒家电医药龙头)、周期资源品(有色煤炭交运建筑)、红利低波(银行公用事业)。

　　本文作者：□ .姚.佩. .丁.炎.晨　 .华.创.证.券

人工智能炒作重点

人工智能的炒作本质上还是美股映射加海外消息的不断刺激，美股近期涨幅大的AI公司集中在应用环节，所以接下来A股炒作的重点也在AI应用环节。AI公告营销、AI游戏、AI视频、等都先后有所表现，后面会更大规模的爆发。

AI+人形机器人：长盈精密、绿的谐波、中坚科技、震裕科技、丰立智能等

​炒股票十三条铁律， 做短线必须注意

1. 任何票超 7 个点不涨停，卖出。
2. 成交量低迷且股价处于横盘震荡时，不轻易入场。
3. 早盘快速拉高但量能未有效放大，逢高减仓。
4. 股票连续三日换手率超过 30%，谨慎持
股。
5. 跌破 5 日均线且未能快速收复，止损出局。
6. 追涨时要关注板块联动性。
7. 利好消息公布后股价高开低走，立即卖出。
8. 尾盘突然拉高但全天成交量萎靡，次日开盘卖出。
9. 大盘处于下跌趋势时，严控仓位。
10. 不买 ST 类股票做短线。
11. 所选股票前期有巨大涨幅且已出现顶部形态，坚决回避。
12. 操作不顺连续亏损时，暂停交易。
13. 设定每日盈利和亏损目标，达到目标后停止操作

上海微装10月撤回上市辅导，是准备注入谁吗？

上海微 装10月撤回上市辅导，准备注入？上海微装注入上海机电？
上海微 装第一大股东是电气控股，不同软件显示不一样，有的显示67%（财务投资者被清退），有的显示32%（财务投资者还在，张江高科董秘表示仍持有）。

电气控股旗下3个上市公司，上海电气，上海机电，海达股份。

电气控股2024年启动多个资本运作，上海机电，5月，50亿现金收购大股东旗下机械基础零部件资产，但6月在股东大会被中小股东投票否决，随后7月换新董事长；第二，上海电气，9月，30亿现金收购机器人资产，正在推进中；海达股份，还未有动作。

海立股份，电气控股持股26%，珠海格力持股8%，持股少且有外地资金；总资产30多亿，净资产20多亿，净现金约为零，没有吃下上海微装的体量。

上海电气，电气控股持股48%，9月可交换债券换股减持5%，现持有43%，上海国资另持有7%；其体量大，总资产2800亿，净资产500亿，也存在继续收购股东资产的可能。

上海机电，是上海电气上市公司的子公司，上海电气持股48%，没有其他股东；总资产300亿，净资产140亿，在手现金140亿，每年净利润10亿，可以直接现金收购，对应170亿市值，绝对的价值股；且前次收购被否，如果需要继续资本运作，必须拿出更好的资产或者太高原资产价格的诚意。

上海电气和上海机电，流通盘都很小；电气1200亿市值，自由流通30%，不足400亿；机电170亿市值，自由流通30%，50亿出头。（咏亨）

​但斌：投美科技股有人说我卖国 但我赚了很多美元回来

12月5日，但斌在一场演讲中表示，在A股和港股，只有两家伟大的公司茅台和腾讯值得投资，而在美股，伟大公司太多了--从英特尔、微软到亚马逊，英伟达等等。”

一些人说我“卖国”，但我(通过操作美股)赚了很多美元回来。有的人在中国赚钱去美国捐款，我从美股赚到钱，给我的母校(河南大学)捐款。我们外汇应该在(美股)千股跌停时，买美股M7（美股科技七巨头），如果真这样我们外汇储备就超20万亿美元。

12月6日涨停复盘：AI应用端走强 欢瑞世纪5天3板

   今日(12月6日)市场震荡拉升创业板指领涨，沪指重回3400点上方。两市全天成交额1.79万亿，较上个交易日放量2902亿。截至收盘，沪指涨1.05%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.05%。

　　板块方面，保险、文化传媒、Sora概念、CRO等板块涨幅居前，汽车零部件、光伏设备、供销社、飞行汽车等板块跌幅居前。

　　涨停个股数量方面，截至收盘，今日共计134股涨停，另有72只个股盘中一度触及涨停，封板率65.05%。

　　个股方面，AI应用和低价股为市场最强主线，短线情绪继续活跃，全市场超3600只个上涨，逾百股涨停或涨超10%。具体板块方面，AI应用方向再度大涨，传媒板块领涨，欢瑞世纪5天3板，天娱数科等多股涨停。低价股连续多日强势，利欧股份16个交易日涨超170%，中公教育等多股涨停。大金融股冲高回落，天茂集团等涨停。

传媒行业：OpenAI将持续推出新产品，关注AI应用机会

   Sam Altman在X平台宣布为期12天的OpenAI直播活动，将会连续发布新的AI功能和产品。OpenAI的视频AI模型Sora、o1及4o、AI agent产品等可能在接下来会有持续更新及正式版的发布或者演示。同时，谷歌旗下DeepMind发布Genie 2，可通过单张图片和文字描述生成3D场景，有望大幅赋能游戏、影视、广告素材等内容生成环节。大厂持续迭代大模型以及AI工具，大模型能力持续加强，营销、办公、教育等场景中已经能见到实质落地，提升效率，后续有望在2C应用端不断看到产品推出以及数据起量，看好AI应用投资机会。

　　大模型多模态能力持续迭代，看好对应用端的赋能。今年2月OpenAI放出Sora生成的demo以来，市场一直对文生视频模型抱有高期待。国内大模型公司也陆续推出相应模型。根据腾讯元宝官网，腾讯于12/3上线混元大模型的视频生成功能；根据豆包以及即梦AI，11月初字节旗下大模型AI助手豆包也推出了视频生成内测，11/15字节视频生成模型PixelDance和Seaweed也在即梦AI正式上线。OpenAI的Sora正式发布后，有望进一步提升AI视频生成能力。3D领域，除了谷歌的Genie2之外，根据World Labs官网，李飞飞的AI创业公司WorldLabs也在12/2发布了“空间智能”技术，即一套能够将单张静态图片转化为可交互3D场景的AI系统，Genie2以及“空间智能”等技术落地之后或许将标志着生成式AI向3D领域的重要突破。可重点关注模型多模态能力提升之后可赋能的方向,关注IP、影视、游戏、营销、教育等场景，应用层面，推荐关注AI情感陪伴、AI玩具、AI agent、AI营销、AI教育、AI赋能短剧等方向。其中IP是我们认为AI应用的核心要素之一，AI玩具是我们认为AI落地硬件的重要场景之一，AI情感陪伴是重要的2C方向，AI agent有望改变流量入口，推荐重点关注。

　　应用端来看，AI情感陪伴方向，重点可以关注Minimax旗下的Talkie，昆仑万维的linky；以及恺英投资的自然选择将推出的AI虚拟陪伴产品《EVE》。AI玩具来看，初创企业可重点跟踪BubblePal以及Folotoy，上市公司层面可关注汤姆猫、奥飞娱乐、实丰文化以及上海电影等公司的布局。AI agent来看，主要落地在营销、教育、办公、SaaS等场景。

　　投资建议。（1）AI营销：推荐易点天下、蓝色光标，关注引力传媒、利欧股份、省广集团、浙文互联等。（2）AI玩具：关注上海电影、汤姆猫、奥飞娱乐、实丰文化等。（3）AI情感陪伴：推荐恺英网络，关注昆仑万维等。（4）AI影视：推荐华策影视、芒果超媒、博纳影业、光线传媒等，关注欢瑞世纪、中广天择（视频语料）等。（5）AIIP：关注中文在线、上海电影、奥飞娱乐、汤姆猫、掌阅科技等。（6）AI游戏：推荐恺英网络、三七互娱、姚记科技、完美世界等。

广发证券-传媒行业：OpenAI将持续推出新产品，关注AI应用机会