不仅破净而且资金比市值还高的十大公司​

又到3000点，下周A股是涨是跌？又要打3千点保卫战了吗？

量化基金新打法

“今天自选股里面五只不带融资融券的，三只涨停，二十五只带融资融券的，基本绿的，最好的一只涨百分之二。”网友3月15日在我所发帖子下面的这个留言，穿透之后可以发现并不是个别现象。最近，一些炒股高手，操盘时用肌腱炎手擦满脸汗的莫衷一是不乏其人。

高手普遍遭遇的是清仓卖出后，但自选股里的别的不同行业个股瞬间又拉起来了，然后逼着自己又将仓位加了回去。结果，新开的仓多半亏钱，哪怕是稍微追高买的也会被埋。

其实，何止是行业如此，大盘也是这样。3月以来，无论上证指数开得怎么低，但收盘就都仿佛变了个脸似的。大盘3月15日早盘维持前面三个交易日的下跌态势，但最终中阳收盘，显然不是富时指数新增76只个股作用所致，只不过是近期交易现象的一个强化版。

大盘日内完成回补，基本可以剔除《14：30上班》力量的前期那种作为，因为中银香港、沪深300ETF都没有异动，甚至中银香港一直在见好就收。问题在于，尽管持续万亿以上的交易额看起来交投活跃，但很多高手明显感觉到情绪的已然不同。

对于持续万亿以上的成交额，看到比较多的解释是日元即将在月底加息所致，因为部分借了日元做多日股、美股的资金同时做空A股、港股，现在还钱还券自然要买入A股、港股或者平仓期权空单。有基于此，港股显现出技术性牛市特征。

其实，A股新常态并不是因为别的，而是量化基金开始了新的打法。

万丰奥威3月15日午后从水下拉起，直奔涨停而去。与此同时，同属飞行汽车板块的商洛电子、卧龙电驱、星源卓镁、中信海直、普天科技、四创电子等，所放之量不低于前几日的涨停，但股价表现却明显不可同日而语。在这背后，量化基金主多一个板块的核心个股，然后收割其他跟风冲高的个股。

如果说量化基金在飞行汽车上的新打法还不够明显的话，那么光模块的痕迹似乎更加显现了。

光模块前几日的主多个股是光迅科技，疯狂拉高之后是巨额订单传言，还流传着海通证券所发订单实锤的评论。光迅科技连续涨停，中际旭创、天孚通信、华工科技、光库科技、博创科技、剑桥科技等放量不跟。收割完一通之后，新易盛变成新的主多个股，疯狂拉高伴随的依旧是巨额订单传言……

作为车联网龙头的德赛西威四天打出了第二个涨停板，3月15日看到的传言至少有给英伟达做机器人控制总成、入局机器人sora板卡。在德赛西威3月12日第一个涨停板时，中科创达、星宇股份等车联网个股几乎没有任何反应，第二个涨停板则吸引了华阳集团、万集科技、光庭信息、北斗星通、亚太股份等跟风。

量化基金造成A股兔尾暴跌被限制交易之后，立即开始寻找新的策略。虽然运用时间还不长，但量化基金的新策略对喜欢跟风炒作的A股来说相当有效。

按照村委会前期暴跌时全面救市的表述，量化基金每日的交易额被限制在总成交额的3%左右。从目前的情况来看，3%很可能又是一纸空文。一方面，按照A股近期日均万亿成交额推算，量化基金能够交易的规模只有300亿元，而区区300亿元对应的是去年末1.95万亿元量化基金规模，完全无法耦合。3月10日的《A股强制归位之后怎么走》已经说过：“虽然比1月的41.35%有所下滑，但2月备案量化基金依旧占私募证券产品的38.15%。”这几天，又有多家公募基金上报了指增型的量化基金产品。

量化基金过去两年的野蛮生长，根本原因在于A股的经年横盘，而寄生在转融通、融券制度上的量化资金根本不可能战胜单边市场，A股兔尾和龙首两段时间的单边下跌和单边上涨，从量化基金同期业绩表现上看得清清楚楚。

村委会3月15日盘后公布的四大文件，充其量只能说是改造老旧小区的方案，甚至最多只是粉刷一下沿街的外立面而已。由于依旧坚持稳字当先，可以想见，兔尾那种一次性回调，正常情况下会被多个日内回调取代。也就是说，在没有突发性外来冲击情形下，市场态势又变回了量化基金的主场。

村委会对量化基金限制措施主要是三点，一是禁止限售股转融通，二是转融通业务由原来的T+0变成T+1，三是控制融券业务规模。违反证券法的限售股转融通实际数量有限，可以借用的流通股数量才极其庞大。控制融券业务规模的限制措施，已经被大盘从低开到少跌甚至上涨给架空了，因为量化基金当天就完成了卖券、还券的对冲交易，使得公布出来的融券余量甚至可以不增反减。

相反，3月18日开始实施的由T+0变成T+1的转融通业务，将让量化基金更加如鱼得水。量化基金3月18日做好空单，沪深交易所当晚披露它们借入大量做空劵。3月19日，不用量化基金去使用融劵来做空就能赚钱，因为其它持有这些个股的投资者会替它们砸。这一点，可以从股指期货交割周经常利空、利多谣言四起上窥见一斑。

由于担心再次被量化基金收割，沉寂多日的北证50异军突起。3月15日早盘，在沪深交易所个股大面积下跌时，北证50涨幅超4%。《A股强制归位之后怎么走》指出：“新村长也被赋予了砍断量化交易野蛮生长的光辉形象。”一位券商首席也说，量化基金近期再次捣乱迹象明显，管理不好的话，很容易再次出现踩踏。

原创 树比草高 证金事 

中控技术：机器人最正宗龙头，AI大模型唯一突破公司

最近，设备更新、新质生产力、机器人、人工智能等都是市场比较关注的热点。

连板之道 ：龙头涅槃重生低吸战法，包括：选股、进场、出场、止损

龙头涅槃重生战法的择时：

1、这个战法最好是大盘不好的时候去做，因为主力资金稳健的策略就是去做这些强势股，因为成交量大，大资金容易进出
2、大盘好的时候去做向上冲的票，大盘不好的时候可以做龙头涅槃重生的票。

一、选股要求

1、选择前期总龙头和板块龙头已经大幅度回调止跌构建平台横盘。
2、选取曾经的龙头。
3、选择模式股，以39日均线为支撑，39日均线和ABCC叠加最好。
4、把符合条件的股票选择到一个自选分类里面，寻找机会关注
5、牛市中，寻找超跌反弹的票，也是适用的，只是有些启动不启动在于板块

二、需要什么条件

1、看一排过去的收盘价出现ABCC数字开始关注
2、一定是止跌真正的成功不再破ABCC数字价格
3、回调止跌，横盘有平台
涅槃重生战法要点：
4、上涨结束后，开始下跌40%左右止跌企稳，不是一两天企稳，必须是连续固定价格区间不变一段时间
5、在固定大家不变这几天里，某一天收盘价出现特殊盘口语言：ABCC、ABAB，AABB等特别数字，如：12.33，13.13，11.22，1.23，2.34等特殊数字
6、同时出现特殊数字这几天必须相对前面是缩量，最好靠近18日均量线之下或者或者附近
7、出现上面条件后可以开始建仓，买了马上上涨最好，不行就不断做T。
8、这个战法优点是，风险小，收益大，不用频繁操作，缺点就是有点慢。
9、选股时候，会出现有次新股，这里提示，次新股不确定性太大，最好不要参与。
10、上涨有量，下跌缩量，红肥绿瘦，阳盛阴衰
11、龙头或者龙头股企稳横盘期间多日出现最低价ABCC等盘口语言时，也是适用这个战法

三、什么时候可以买入？

1、出现ABCC数字当日或者次日买入
2、开始上攻当日买入

四、什么时候卖出

1、抓住次日冲高不涨停卖出。
2、如果都是涨停，就关注封单量能情况，见机行事。

五、如何止损
1、破ABCC数字止损
2、破了平台下沿止跌的收盘价止损出局
3、止损位置为某日收盘价放量跌破横盘底部最低价是止损
4、警告:不能长期持股，这个是下跌趋势的一个反弹，放量后还会继续下跌，适用五浪下跌理论
5、可以设置一个强制止损值，例如买入跌5%，看自己承受设置。
6、战法没有绝对100%，做好止盈止损应对

六、逃顶用途

1、上涨途中出现ABCC数字是逃顶的最佳时间，最起码阶段见顶。

七、案例分析（直接看图就好，做了一个战法图和大量案例）

八、压力位和支撑位总结

2、股市有一个重要的技术——压力位和支撑位的判断，它会影响人们的操作。

我把这些归结为几个大类：
1.高点的压力位和低点的支撑位
2.均线压力位和支撑位
3.跳空缺口的压力位和支撑位
4.筹码断层的压力位和支撑位
5.长阳支撑位和长阴压力位
6.平台支撑位和压力位
7.箱体支撑位和压力位
8.趋势的支撑位和压力位

（作者：连板之道 ）

死守的爆仓线

最近我提了好几次股权质押，并且经常说国家队会死守股权质押爆仓线。很多人好奇为什么。

大家先回忆一个事情，我们二级市场的定位是什么？是融资，而不是投融并重，更不是投资。所谓融资就是让上市公司（实体企业）在二级市场提钱，进而支持企业的发展。

上市公司在市场里面提钱，更多的是机构来认购，而非散户。所以市场跌了，流动性变差了，只是说上市公司会少融点，而不是直接不融资了。散户亏钱对经济影响也不大，最多就是间接影响了消费。这一点远远不如房市下跌影响大。现在房市都没办法止住下跌了，还在意股市？

前一段时间各个专家总是呼吁暂停IPO，这个就是为了暂时不从市场抽血了。这个有后续么？显然是没有的。

所以，操盘手现在是不想要停止二级市场融资的，可以少融点，但不能停了。继续融资带来的侯贵就是散户亏点钱，对经济影响也不大。

但是股权质押爆仓就不一样了。

股权质押，本质就是上市公司把股权抵押给银行，进而可以从银行借款，也是一种融资行为。

举个简单的例子，上市公司将10个亿的股票抵押给了银行，然后拿到了6个亿的贷款。如果上市公司还不上贷款，银行可以出售股票，进而完成还款行为。

而股价下跌会带来抵押物不值贷款金额的问题。开始股价下跌时候，银行不会觉得有啥。但是当股价跌了35%，质押的股票只值6.5个亿了，这时候银行就会考虑，会不会继续跌然后抵押物价值不够了。

这时候有两种情况：

第一种是上市公司给银行还2个亿，剩余贷款4个亿，但是抵押的股票还价值6.5亿。这时候银行显然是安全的，但是这个过程相当于从公司拿钱了，相当于回吐融资了。

第二种是上市公司没钱了，银行直接拍卖股票，6.5个亿的股票，可能砸盘卖出去就剩6个亿、5个亿了。如果6亿，那无事发生。如果5个亿，还需要从公司继续拿1亿还钱，回吐融资。同时无论跌到哪里总影响了市场，都可能带来其他公司回吐融资的连锁反应。

这两种无论哪一种都是操盘手所不能允许的。

暂停IPO这种暂停融资的政策到现在都不出，这直接让上市公司掏钱还款，反向融资，这肯定更不行了。

中国人的性情总是喜欢调和、折中的，譬如你说，这屋子太暗，说在这里开一个天窗，大家一定是不允许的，但如果你主张拆掉屋顶，他们就会来调和，愿意开天窗了。

现在不暂停IPO，等股权质押爆仓严重了，市场一片反向融资了，他们就愿意暂停IPO了。

所以，蛇被打七寸，只有真的疼了，才能有彻底的反转。

现在股权质押在逐步爆仓了，新闻还不多，等大家一天能刷到几个知名公司股权质押爆仓时候，市场绝对不会再跌了。

虽然未必会出现这种情况，但如果出现了，请大家务必抄底，因为只有在这时候你跟操盘手才真的是在一条船上了。

来自：TopView_

做多中国------2023年度投资思考与小结

一、投资目标和持股理念

希望在40年甚至更长的时间跨度内，通过投资于国内外先进生产力——现阶段主要是各类优秀企业——实现富足养老计划。因为，先进生产力而非货币才是真正稳定可持续的财富，信用货币会因为通货膨胀而不断贬值，先进生产力则可以持续保值增值。

就企业而言，其价值由企业资产质量和盈利能力决定，股票价格围绕这个价值波动，同时受十年期美债收益率和资金供求影响。这是“价值—价格”规律在股票市场中的反映。格雷厄姆形象地称之为“市场长期来看是一台称重机，短期来看是一台投票机”。

所以，关注的重点是先进生产力的多寡与持续性，也即企业的持续竞争优势，而非股价的短期涨跌。对一项投资的评价期间是三年，有些则可能是五年，因为企业经营态势的转变需要时间，市场对企业的认知转变也同样需要时间。

二、当前影响企业价值和股票价格的主要环境变化

当前我们面临两个比较明显的环境变化，分别影响到了企业股权价值分布和股票价格走势。

一个是，随着国内企业整体不断成长，中国企业在国内/全球市场中的潜在份额/理论份额陆续达峰，进入存量竞争时代，生意不再像以前那么好做。其中又有两个特征需要注意：一是达峰不是同步发生的，也就是说有的行业已经达峰了，有的行业还早，那些未达峰的产业里就有我们可挖掘的机会，比如新能源、人工智能、国产替代。一是已达峰的行业里，马太效应将会更加明显，头部企业会不断抢占中小企业的市场份额，行业萎缩时更甚（比如当前的中美脱钩和高通胀环境下的需求下降），这也是我们可选择的机会。这是影响企业价值分布的环境变化或者说新阶段，引导我们去新的地方发现价值。

一个是，中美脱钩背景下，美国已经对我们陆续发起了贸易战、生物战、科技战、金融战，其中金融战对股市影响尤其巨大。华尔街著名的基金经理木头姐更是公开发文将其放上了台面：美联储恶意加息，已经不是为了压制CPI，而是为了引爆中国，刺破全球泡沫。美元正是通过一轮轮的加息——降息循环，实现对全球资产的掠夺，这在韩国电影《国家破产之日》表现得淋漓尽致。其造成的资本流动可以分为三类：一，部分美元金融资本因应金融战的需要主动退出并造势，从而进一步加剧了；二，国内一部分人看衰中国发展，移民和资本流出明显；三，部分外国资本出于套利和避险需要暂时流出。前面我们说到股票价格由企业价值决定，短期受资金供求影响，这也是今年股市低迷的主要原因之一。同时，既然是金融战，就有攻有守。我们不可能在股市高涨的时候让美元资本出去，这等于给它们提供弹药再反过来攻打我们（楼市主动刺破泡沫也有同样的效果）。加上，中国股市对中国经济的重要性相对来说没有美国股市对美国那样高，所以主观意愿上，我们也会在一个阶段内维持低迷状态。当然，这种状态不会持续太久，美国不可能一直维持高息，他们自己会先撑不住，我们也不会长期维持低迷，未来科技创新和社保基金也需要一个稳步上涨的市场。等美国资产价格下来的时候，也就是一些避险资本流入A股港股的时候，前述第二类第一类资本中也不排除会有继续回流。

三、对未来形势的方向性判断

虽然中美对抗让我们很难受，但并没能压垮我们，反倒是我们对美国的突破越来越明显，美国对我们的压制越来越力不从心。金融战/恶意加息更是伤敌一千自损八百的做法。至于两国热战，因为都是拥核国家，也有足够的战略投放能力，估计不会发生两国间的直接战争，更有可能是代理人战争。

总体来看，时间站在我们这一边。

金融战是否转折，明年就可见分晓。需要关注的是美国如何回收美元和缩减债务，以及对金融市场和资产定价的影响。这里不仅仅是对美国市场的影响，也会波及全球市场，毕竟全球货币发行都是跟随美元的节奏在走。当然对中国市场来说可能会是先跌后涨，因为人民币以及人民币资产会彼消此长。同时也要关注我们是否会半渡而击，在贸易中主动去美元化，以及联合沙特等产油国在石油交易中去美元化（减持美债已经在进行中，届时估计也差不多了）。

所以，以未来三年、十年、二十年的时间跨度去看，总体上是三年谨慎、十年中性、二十年乐观，中国将实现伟大复兴，成为第一大经济体，科技水平、军事实力、货币国际化都会站上新的高度，人类命运共同体的理念深入人心。这也意味着我们的产业经济、人民币汇率和资本市场的繁荣——不是美国那种金融资本控制下的“繁荣—萧条”周期性收割的繁荣，是金融服务于农工商实业的繁荣，也体现了不同经济形态下农工商金各自地位的差别，这种差别未来也要体现在投资选择中。

四、持股（含建仓股）回顾

虽然从内部看起来生意不好做，从外部看起来环境不够乐观，但势已动，形将变。何况真正的好企业仍会持续胜出，生命会自己找到出路，投资的正是那些具备强生命力的企业。当然，鉴于当下的形势，投资布局会体现出结构化甚至矛盾化的特点，而不是那么单一，希望能够攻守平衡，守正出奇。

2023年美债收益率快速上升，由于资金是短期内影响资产价格的最重要因素，中国楼市、股市资产价格普遍下滑。账户资产减值**%，逊于指数。但从巴菲特所说的“透视盈余”着眼，持股企业都实现了不错的经营业绩。

以下就主要持股简略回顾投资逻辑：【业绩空间+当前市盈率+预计持股期限+预期收益率】

（一）进攻类

1、碧桂园服务

逻辑是围绕800万户/1600万户业主和政府商办的基础服务和增值服务有一定的稳定性和持续性，以及受房开公司牵连导致的低估值修复。港币10元以下买入，40元（约20PE）后分段卖出，暂按3年持股，实际可能会提前，因为经营稳定只需等待情绪转变。预计收益率在第一档（25%）以上。

2、巨化股份

逻辑是三代制冷剂供给受限、需求不变、替代品无力竞争背景下的高市占率（四代制冷剂成本高，暂时没有替代可能；基加利修正案要求2029年开始缩减三代制冷剂产量；巨化占40-50%的市场份额）。

2020-2022配额争取（亏本销售占份额），2023年配额设定，2024年开始逐步提价，净利润增厚30-50亿的概率很大（基础净利润按照7年平均水平约10亿）。

10-15元之间买入，预计持有3-5年。预计卖出价格30元-50元（巨化合理估值10PE。如果几年下来盈利稳定甚至提升，市场有可能把它当作弱周期甚至成长股，估值可能会提升到20甚至30PE）。预计收益率在第一档（25%）以上。

3、东方雨虹

逻辑是防水市占率提升+民建业务占比提升+保温涂料延伸。房地产行业仍然是支柱产业，未来大概率会维持在10亿平米开发量规模，叠加防水新规要求（虽然撤回但长期看仍会下发），看好雨虹市场占有率30%/营收600亿，暂定持股时间3年左右，期满后看涂料的拓展情况再行决定。预计持股收益率为第一档（25%）以上。

4、三花智控

逻辑是随着国内新能源车的市场份额大增，作为新能源车热管理系统配件供应商龙头，销售增长确定性高。此外，相关技术、产品可以在人形机器人领域使用，未来增长空间巨大。暂定持股3年，预期收益率在第一档（25%）。

以上持股预计兑现时间2024-2025-2026-2026。如果到时点离目标价差别不大（以预期年化收益率低于15%估算），需卖出。

（二）防守类

1、泸州老窖

逻辑是老窖复兴（浓香国酒和浓香正宗），看好国窖到2万吨（此后窖池老熟需要时间，产能缓慢提升，配合适度提价，若快速增长需要依赖快速提价，影响市场销量）、特曲窖龄系列到100亿。长期持有，对于投资回报的要求略低，大约为第二档（15%）。

2、春秋航空

逻辑是廉价航空的错位竞争（破坏性创新），航线、飞机和业绩增长速度稳定持续，供给侧有序增长，以及老王的公心和股权激励机制（国企高管做不了廉航模式，民企很难做到老王的激励程度。至于两单两高两低具体模式，同行可学），暂按3年持股，长期看10年。

关于航空业另外需要关注（以前没有引起足够重视），就是落后产能无法退出的问题，这在疫情期间体现得比较充分。另外结合运力供给速度的考虑，春秋航空的预期收益率不会太高，大约在第二档（15%）。

3、密尔克卫

危化品运输区域龙头，具备一定的壁垒和全国复制的可能，暂按3年持股，长期看10年。预期收益率为第二档（15%）。

4、羚锐制药/济川药业

中药产品细分行业的龙头，再次开发成本低，市占率高。主要是销售型公司，关键在口碑和心智，销售推广越多用的人就越多，用的人越多销量也就越大，会自我强化。在老龄化/久坐/疫情影响抵抗力等背景下导致用药增多，估值合理，组合配置。暂按3年持股，长期看10年。预期收益率在第二档（15%）。

5、益丰药房

医药连锁，具备集采和供应链优势，估值合理，适度配置。暂按3年持股，长期看10年。预期收益率在第二档（15%）。

6、涪陵电力

确定性在大股东，是独门生意，但不确定性也在大股东，能够给多少规模和价格-利润不好说。不过电气化趋势是明牌，节能空间仍大，暂按照3-5年持股。预期收益率为第二档（15%）。

7、宝丰能源

逻辑是煤化工低成本生产商。中国多煤贫油少气，加之未来清洁能源对煤炭使用的释放，煤化工有成本优势。而宝丰能源在煤化工领域又是最低成本生产商。预计持股3年，预期收益率在第二档（15%）。

防守股集中在高端白酒（消费）、运输、医药（含医药批零）、能源化工领域。

（三）套利及其他

1、东阿阿胶

逻辑是业绩修复，去库存完毕后回到2017-2018年即20亿净利润水平，以其特性给20-25PE约65元/股。预计持股时间3年，预计收益率20%。

2、老凤祥

逻辑是消费连锁，盈利能力稳定，叠加逆全球化背景下避险需求对黄金销量的增长，当前估值不贵。预计持股3年，预期收益率在第二档（20%）。

3、工商银行/建设银行

逻辑是工商银行/建设银行：（1）是国家机关单位，而不是普通商业企业。（2）一把手有保值增值考核压力。（3）揽储能力更强，所以利差可保持。（4）坏账拨备容易调节，结合第2条基本能保证盈利持平或者微增长。（5）估值极低。持股主要是为了获取股息，作为现金及现金等价物。预计持股1-3年，叠加适度增长后预期收益10%。

五、小结

以上简要回顾了投资目标和投资理念——立足长远和长期投资；股票价格长期锚定于企业价值、短期则由资金供给决定，以及企业经营和市场认知的转变需要时间的特点；面临的形势——产业角度，市场份额到理论空间顶部，外部环境尤其是资金环境上，中美脱钩进入金融战环节；主要持股的投资逻辑。随着未来市场变化，理性专业的投资人将具备更多的竞争优势。

面对充满不确定性的历史大势，尤其是在如此艰难的时候，有少部分人做出了选择，就是用自己的资产和脚进行投票。对于更多不能移者——其实移也未必是最优选择，二战时美籍日裔和1965/1998印尼华人的境遇就是前车之鉴——和爱国者来说，将资金投放于最能代表国内先进生产力的优秀企业身上，既是为自己而战，也是为国而战。在中米对抗形势越来越明朗的背景下，拿住优秀企业股权，将是我们当前阶段最重要的事项。

选择历史，见证历史，创造历史！

（来源：三川渔隐）

北交所行情结束了吗？

我今天满仓北交所亏损了13个点，收盘明显很多获利盘和割肉盘已经出场，今天这么默契的很多股票同时蜂拥出逃，要说背后没有某种默契估计谁也不会相信，显然村里肯定不希望北交所这样无脑涨下去，给大家降降温提提风险意识也是好的，否则再这样下去，估计没人玩沪深了，但是北交所行情就此结束了吗？如果你这样理解可就太不会学习政府指导文件了，北交所行情一定会继续，只是再也不会是无脑涨了！选择优质股票将会是关键！

北交所短短一两个月，北证50已经涨了50%，相信最近参与北交所的股民都已经迷恋上这种大幅波动的感觉了，与其在沪深看看一潭死水只会往下的标的，北交所绝对能让你过足手瘾，最近的波动太大，每天都有涨29.9%的，比2020年的低溢价可转债还火爆，当年就是捡钱的存在，如今北交所会不会又是类似于以前呢？期权靠什么产生价值？波动！没有波动就没有价值，一潭死水的标的毫无投资意义。如今巨幅波动的北交所可能创造出当年可转债的神话。

控制风险还是要放在首位，选择涨幅较低的优质票是关键，分仓一定有必要，我个人选了众城科技、广道数字、泰德股份、亿能电力、云创数据、天宏锂电，不过据我分析北交所现在1055点，跌回去原来的700点，也就30%，而且由于选股优化，应该是能跑赢整体北交所。第二，今时不同往日，最近开户北交所的越来越多，以前是没什么人参与，很多股票日成交一天才几十万，如今一般都有千万的日成交金额。第三，随着火爆起来了，最近又发了一些北交所的基金，那些基金又要进来买，这些北交所的股票市值很小，一买可能就大涨。第四，总体大盘现在很低，如果大盘走强，明年牛市，很难说没人来炒作这里的小盘股，这里很多才五六亿市值，是个大户都能拉起来。

所以大家不要大跌就悲观，北交所目前还没有一次像样的调整，今天的调整目前至少还没有那人万念俱灰的失望，后续国家对北交还会有利好指导出台，相信我们的国家一定有能力实现资本市场的繁荣！套了的别割了，耐心去等一等，不要让人捡带血的筹码！

股市那点破事

北交所连续暴涨，发生了什么？

近期北交所相当火爆，北证50指数一个月时间就从702点涨到1007点，涨幅高达43%！

究竟发生了什么？

追溯过往，北交所自2021年11月开通以来，除了刚开办初期，大多数时候都是默默无闻的小三，市场关注度有限。

主要的原因有两个：

第一，需求端方面，北交所的开通门槛高。

比如，北交所要求，申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，并且参与证券交易24个月以上。

这就把绝大部分的散户拒之门外了，导致市场流动性的缺乏。

第二，供给端方面，初期北交所的公司质量也不高。

目前北交所的上市企业也不过200多家，早期就更少了，而且绝大部分都是营收在2亿元以下，净利润在4000万元以下的中小微企业。

直到今天，北交所90%的个股市值仍然在20亿元以下。

这类企业放到沪深交易所的5000多家企业中，基本就是垫底的存在，99%的公募基金都不会看他一眼。

也因此，绝大多数散户无法参与，绝大多数公募基金也不感兴趣，最终造成了北交所的落寞。

趋势的转变，发生在今年7月的会议。

7月会议上，首次提出了“活跃资本市场，提振投资者信心”的重大决策，这是我国第一次提出类似的任务。

于是在指挥棒下，8月份开始，证监会陆续酝酿出台新政。

涉及北交所的新政中，最重要的是9月1日，证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。

随后，北交所出台8大举措响应，从投资端、交易端、融资端三方面发力：

（1）投资端，扩大队伍、优化结构、提升参与度、引入增量资金；

（2）融资端，优化发行上市安排、全面提升上市公司质量，为流动性改善提供有效支撑；

（3）交易端，一方面，完善做市交易机制，另一方面，完善融资融券交易制度。

实际行动上，10月，北交所首只指数增强型基金——创金合信北证50指数增强型基金产品正式获批，成为全市场第一只北证50成份指数增强基金。

在这只基金的带动下，大量资金通过被动的形式流入北交所，从而有效提升了北交所的流动性。

这成为了北交所指数反转的起点。

进入11月，一系列政策利好持续涌现，让更多资金看到了北交所的机会。

11月8-10日，2023年金融街论坛年会召开，北交所董事长、总经理、副总经理等主要频频公开露面，提出了大量政策设想，为北交所摇旗呐喊。

这些设想包括：

第一条，优化转板上市机制，甚至实现北交所“直接IPO”；

第二条，与港交所签署合作谅解备忘录，落地“北+H”上市模式；

第三条，北交所与恒生指数公司签署指数编制行情信息使用许可协议；

第四条，北交所即将启用“920”独立代码，提升北交所股票辨识度；

第五条，加大力度引入机构资金，允许PE/VC增持二级市场股票；

…………

诸多利好中，最受瞩目的莫过于下面这一条：

"北交所拟于近期配合上海证券交易所开展北交所证券纳入中证跨市场指数全网测试，预计北交所股票后续会纳入中证跨市场指数。"

预计从12月开始，中证跨市场指数就将会把北交所市场纳入，那些有可能被调入指数的股票，未来将在指数基金被动配置下，带来流动性的进一步上升。

这些指数主要包括：中证500、中证800和中证1000指数。

它们本身的影响力就很大，全国有数千家基金在配置，一旦被纳入，可以想象对北交所流动性的注入将是极为有利的。

尤其是经过近两年的发展，北交所也确实涌现出了一批高成长性的龙头。

它们的市值、财务质量和流动性都已经能满足中证各大指数的纳入门槛——

以中证1000指数为例，目前其最低的股票市值为32亿元，北交所里高于这个数字的公司就有18家。

其中，纳入概率最大的是锦波生物、曙光数创两家，它们的所有指标都符合要求。

其它的北证50龙头中，一批高成长性的优质公司也值得重点关注，未来纳入指数概率很大。

下面分别讲一下：

锦波生物

重组胶原蛋白龙头，2021年开始业绩爆发，2020-2022年的净利润分别为0.32亿、0.57亿、1.09亿.

今年前三季度净利润1.92亿，同比增长173%，毛利率89.97%，净利率37.02%。

这种业绩表现，放到A股的5000家公司里，也是千里挑一的明星。

在医美和护肤品赛道中，胶原蛋白由于分子量较玻尿酸更大，在皮肤修护和抗衰老的功效上要更强，因此被认为是需求前景最好的品类。

据Frost&Sullivan的报告，2021年中国胶原蛋白产品市场规模达288亿元，2017年-2021年复合增速为31%；

预计2027年中国胶原蛋白产品市场为1738亿元，约为2017年市场规模的18倍，2021年-2027年复合增速为35%，并将在2025年超越玻尿酸，成为第一大功能护肤原料成分。

作为胶原蛋白市场的新星，锦波生物旗下的注射用重组Ⅲ型胶原蛋白冻干纤维薇旖美和注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液两款产品，分别在2021年、2023年获批三类医疗器械，这在国内尚属首次。

整体来看，锦波生物在胶原蛋白赛道的份额和规模虽然还比不上港交所上市的巨子生物，但成长性则远超过后者。

曙光数创

数据中心液冷设备龙头，近八年业绩增长非常稳定，从未低于20%的增速，近4年的ROE维持在38%-58%之间，堪称“高质量增长”的代表。

由于受到云计算、AI大模型、东数西算工程等一系列利好的刺激，数据中心设备近年来也是一条需求高速增长的好赛道。

2022年，我国液冷数据中心市场为565.6亿元，未来将进一步取代传统风冷数据中心，预计2025年市场规模将扩大至1283.2亿元。

公司为中科曙光旗下子公司，营收高度依赖中科曙光，其中2019-2020年公司收入来自第一大客户的占比均在80%左右。

连城数控

光伏设备龙头，以单晶炉和线切设备为核心产品。

长期业绩优秀，2018-2022年，公司营业收入从10.53亿元增长至37.72亿元，CAGR=33.89%。

归母净利润从1.85亿元上升至4.52亿元，CAGR=19.59%。

今年前三季度，营收36.98亿元，增长73.95%，净利4.58亿元，增长78.66%，一如既往的优秀。

当然，连城数控这番业绩的获得，跟他紧抱光伏龙头隆基绿能的大腿有关。

根据连城数控的公告，预计2023年与隆基绿能的关联交易额为46.76亿元，占公司2022年营业收入的124.00%。

硅烷科技

电子工业气体龙头，主要产品是工业级高纯氢、电子级硅烷气、中间产品四氯氢硅等。

近年业绩靓丽，2018年至2022年期间公司营收规模复合增长率达61.9%，扣非净利润过去五年复合增长率更是达154.9%。

公司最有竞争力的产品是电子级硅烷气，由于工艺先进，纯度较高，市占率达到32.6%。

下游的主要需求来自半导体、显示面板、光伏行业，大客户包括TCL华星、隆基股份、京东方、爱旭股份、东方日升等。

跟前面几家类似，公司也有一个强有力的大股东。

根据年报，2022年公司前三大客户均为公司实控人神马控股集团控制的子公司，构成关联交易，关联交易合计占比为67.1%。

鼎智科技

高端微特电机龙头，2018-2022年，扣非净利润1550万元增长至1亿元，增速均保持在30%以上。

2022年实现营收3.18亿元，同比增长64%；实现净利润过亿，同比增长103%，毛利率高达55.39%，同比上涨2.46pct。

微特电机的下游主要是家用电器、汽车零部件设备、医疗器械、电子信息、航空航天、工业机器等。

其中最值得看好的是医疗器械、工业自动化两个赛道。

医疗器械行业的IVD（体外诊断产品）是近年新兴的赛道，比如可穿戴的糖尿病、高血压监测设备等，增速很快。

工业自动化就更不用说了，近年我国工业机器人的出货量年均增速在20%以上，机器替代人工的需求强烈。

另外，今年火爆的人形机器人赛道一旦实现量产，预计也会对微特电机形成巨大的需求拉动。

鼎智科技的大股东是A股电机龙头江苏雷利，该公司的主营是传统的家电电机产品。

可以看到，北交所的龙头很多都是已上市公司的子公司。

通过将一些优质业务分拆出来，以获得更好的估值，加速其发展进程，是它们落户北交所的重要原因。

也因此，让北交所逐渐汇聚了一批高成长性的优质公司，未来在它们之中，预计会出现一大批“十倍股”。

而现在，随着政策的预期变化和流动性的改善，相信只是它们走出来的第一步。（来自 君临汇 ）

市场预期可能有重组的券商有哪些？

网上流传的市场有预期的未来重组的券商，不知是否靠谱，大家看看

1、太平洋和华创云信：

太平洋是8月份证券上涨的先锋；太平洋此前已被华创云信从北京嘉裕收购10.92%股权，法院已经确认。华创证券申请太平洋证券股东资格获证监会受理被市场认为是行业重要并购事件的关键进程。2023年09月21日，太平洋证券与华创证券母公司华创云信同日发布公告，证监会受理太平洋证券变更主要股东或公司实际控制人的行政许可申请。但到目前没有进度更新，预计随时会获得批文。

2.国联证券和民生证券：

国联证券近年来一直在寻求并购重组证券公司，此前有计划收购国金证券，疑因消息泄漏终止重组。

2023年3月国联证券控股股东国联集团竞拍获得民生证券30.30%股权，因民生证券股权被冻结未过户。解冻后国联集团过户成为民生证券的实控人，届时，需要解决同业竞争问题，国联证券和民生证券或有需进行重组。国联证券刚有大额解禁，但没有影响今天强势涨停！

未来有望通过与民生证券的资源整合快速提升投行业务体量，驱动泛财富管理为核心的战略持续推进。

3.方正证券和平安证券：

中国平安通过控股子公司平安人寿设立的SPV持股平台持有新方正集团并间接控制方正证券，同时中国平安控制平安证券，中国平安为两家证券同一控股股东，不符合证监会要求的一参一控的要求，需要解决同业竞争问题，已提上日程。

“平安+方正”如果重组被认为有较大概率冲入头部券商行列，若两家券商合并，净利润规模可进入头部券商排名当中，经纪业务、投行业务、信用业务等的行业地位也将在排名靠前位置，经纪业务净收入或将仅次于中信证券。背靠大股东中国平安，在金融科技等方面赋能优势明显。

4.北京国资委旗下证券公司

首创证券-首创集团-北京国资委

第一创业-北京国有资运营管理有限公司-北京国资委

中信建投-北京金融控股集团-北京国有资运营管理有限公司-北京国资委

5.中信证券和中信建投

二者之前因股权转让，传出过重组绯闻，不过没有成行，未来有没有可能？

6.财政部下属公司控股的证券公司

中银证券-中银国际-中国银行-汇金-中投公司

中国银河-汇金-中投公司

申万宏源-中国建银-汇金-中投公司

光大证券-光大集团-汇金-中投公司

中金公司-汇金-中投公司

最近市场在传，中国信达、东方资产、长城资产等将划归中投公司，旗下控股的有信达证券、东兴证券。

7.直管公司控股的证券公司

红塔证券-中国烟草总公司-

中信证券-中信金融控股-中信有限-中信集团-

8.国资委直管公司控股的证券公司

招商证券-招商局-国资委

长城证券-华能资本-中国华能集团-国资委

中航产融-中国航空工业集团-国资委

9.上海国资委下属公司控股的证券公司

国泰君安-上海国有资产经营公司-上海国际集团-上海国资委

海通证券-上海国盛集团-上海国资委 

东方证券-申能集团-上海国资委

上海证券（未上市）-百联集团50%/国泰君安25%-上海国资委

10.安徽国资委下属公司控股的证券公司

国元证券-安徽省国元金融控股集团-安徽国资委

华安证券-安徽省国有资本运营公司-安徽国资委

阳光电源：3Q23业绩超预期，海外强劲表现彰显龙头优势

3Q23业绩超出我们预期。公司公布3Q23业绩：1-3Q23实现收入464.15亿元，同比+108.85%；归母净利润72.23亿元，同比+250.53%，3Q23单季度实现收入177.92亿元，同比+78.95%，环比+10.91%；归母净利润28.69亿元，同比+147.29%，环比+0.79%，对应每股盈利1.93元，超出我们预期，主要系品牌溢价、海外收入提升、费用管控良好所致。

【中金风光公用环保】阳光电源：3Q23业绩超预期，海外强劲表现彰显龙头优势