国祥上市说明什么

A股为什么一直不行。我们看最近浙江国祥上市。能看出来很多问题，这种公司怎么能上市呢？
这个公司以前是做空调制冷设备的。后来干不下去了。弄成了ST，快退市的时候。被华夏幸福看上了。然后借了壳上市了。
这样一个当年垃圾公司。今天又堂而皇之的上市了。换了个马甲。真是好公司，咱不能阻止人家上市。但是这个公司实在令人啼笑皆非
一，这个公司上市要融资23亿。那么他缺钱吗？显然他根本不缺，他账上还有9亿多的资金在理财。有钱理财的公司，却要到二级市场融资扩张。哈

二，2020年-2022年期间，浙江国祥的归母净利润分别为1.23亿元、1.16亿元、2.61亿元。你是不是觉得这个公司业绩不错，
浙江国祥分别曾进行了现金分红2796.47万元和4097.73万元，共6800万元。分红比例超过13.6%。这些钱大部分都落入了实控人的口袋。既然要扩张，大股东又在大比例分红，意在何方？
更离谱的是。
2017年公司净利润为2942.36万元，而现金分红高达2989.03万元，将一年的利润全部分完；
2018年，公司净利润仅为806.72万元，而公司现金分红高达4019.73万元
哈哈。故事很神奇。

三，IPO定价68.07元/股，市盈率为51倍，一个空调制造业，打着半导体，生物医药幌子。定了51倍PE.
嘉实基金报价是81.94元/股，较发行定价溢价20%;富国基金报价80.75元/股，较发行定价溢价19%。公募基金全部下水抬高发行价。
如果不出意外，开盘后涨一倍。PE就到了100倍以上了。
然后吸引散户进场接盘。这些公募基金低价筹码，高位抛给散户。开启长期跌趋势。最后跌到15倍PE

这种圈钱的企业，公募为之摇旗，A股能有行情？哎！这种公司在美股能不能上市都是两说，A股却给出了51倍PE。神奇，神奇。别买。别买。同时拉黑和赎回嘉实和富国基金这些没有责任感下定价，危害市场生态环境的公募基金公司！


以上来自网络！写出了我们股民的心声！

战胜熊市：分享我在熊市中的五个策略

面对熊市，投资者在不同的年龄阶段，以及拥有不同数额的财富，决定了其心态的不同。有些投资者需要通过股票投资赚钱支付生活中各种账单和有些投资者在股票账户里的资金是未来十年二十年都可以不动的长期资金。前者在心态上已经输在起跑线上了。阿尔法姐姐无论牛市还是熊市长期保持着：“赚钱后一定要取钱庆祝的习惯”每一次在重仓股实现大额收益后都会转出部分资金留作未来生活开支，同时好好庆祝一下。正如今年2月初获利卖出本金满仓持有的东尼电子后撰文分享：转出部分获利资金作为生活开支，同时好好庆祝一下，奖励自己。”这就是我分享的战胜熊市的第一个投资策略：股票投资的资金一定是长期不用的资金，如果是短期资金心态就已经输在起跑线上了。”如果投资者投入的资金无法等到熊市结束前就因为生活所迫被迫卖出，那么造成的就是永久性的损失，而长期资金则不会受影响，经历熊市暂时的波动，未来上涨卖出不受熊市的影响。手中有粮，心中不慌。战胜熊市的前提是，不要用短期的资金投资股市。

阿尔法姐姐分享的第二个投资策略就是：不要预测熊市，择机操作。市场在未来一个阶段是熊市还是牛市？这个问题谁能回答？宏观经济学家？货币研究权威？股市预测专家？全世界没有任何投资者和投资机构可以准确预测股市未来一段时间究竟是牛市还是熊市。能回答这个问题的人：不是傻子就是骗子。回看全世界最优秀的投资人巴菲特，再在投资生涯中经历了多次熊市，资产也多次因为熊市的低迷而下跌。试想连股神都无法逃离熊市，何况普通投资者。巴菲特告诫投资者：“如果你等到知更鸟叫时，你将错过这个春天”。所以，每当我看到网上出现股票专家教育投资者：”成功的投资者要懂得休息，熊市就背包去旅游，牛市再回来操作。“这些言论时，我都会会心一笑。这些股票专家只会对着历史的市场走势发表一番精彩绝伦的分析评级，请分析一下当下和未来一段时间是牛市还是熊市？他就无话可说了。牛市还是熊市永远是不可预测的，投资者唯一能做的就是在市场过热的时候离场，在市场出现价值被低估的标的时买入。所以，不要妄想预测熊市，回避熊市，只要我们买的标的足够优秀，熊市中正是买的好机会。

阿尔法姐姐分享的第三个投资策略就是：锚定价值，耐心持有。请注意：这里的重点是：锚定价值，耐心持有。不是：”价值投资，长期持有。”阿尔法姐姐认为：投资的关键在于价格与价值之间的关系。最重要的是对价值的锚定，而非时间。锚定价值，耐心持有，强调的是价值本身，只要锚定的价值没有实现，投资者就应该耐心持有。例如：天马科技的价值，阿尔法姐姐锚定的是公司过去两年投入的接近2亿尾鳗鱼苗，这鳗鱼苗长大投放市场时是价值的实现，天马科技在全球鳗鱼市场的市场占有率的提升是锚定的价值。只要上述锚定的价值没有实现，就耐心持有。锚定价值，耐心持有强调的是价值本身的变化。而价值投资，长期持有，强调的是时间上的长期。其实万物皆周期。即使是可以跨越强周期的白酒，医药，日常消费品等也是具有周期的。所以，阿尔法姐姐对股票持股时间的定义并不是越长越好，时间取决于价值本身，价值实现了就卖出，发现了更好的价值就换股。

回顾阿尔法姐姐过去一年在分享的交易，始终遵循的是：“锚定价值，耐心持有”才能对前期交易的个股：新化股份，东尼电子，长春高新，巨化股份，三美股份，实现了100%的交易成功率，在当前熊市中11个月实现了超过80%的收益。目前持有天马科技和正平股份，阿尔法姐姐也会锚定价值，耐心持有，也坚信这两只股票会给自己带来确定性的投资收益。

阿尔法姐姐分享的第四个投资策略：远离题材，回避风口。目前市场中的投资者每天都在研究市场的热点是什么？什么股票是市场的龙头。抓龙头股的方法称为市场追捧的投资方式。但阿尔法姐姐始终坚持：远离题材，回避风口。唯有这种内心的淡定与从容，才能静心分析市场标的的核心价值。被市场的题材，热点，风口牵着鼻子跑，内心是不安定的，情绪是飘逸的，投资必定是不稳定的。阿尔法姐姐在认真 学习  总结 市场中真正成功的投资大佬，他们中没有人会被市场的题材，热点，风口影响而改变自己的投资。都具有：”他强任他强 清风拂山岗 他横任他横 明月照大江”的定力。投资最重要的是在市场中占有主动权，不要被市场情绪，股价波动牵着鼻子走。曾经有人在互联网泡沫破灭前赚了很多钱，但后来又还给了市场，今年也有人在题材板块上赚到钱成为明星。但这样的明星注定是不可持续和不可复制的。我们要做资本市场的恒星而非流星，就必须具有自己所独特有的投资体系和投资哲学。万丈高楼的建立如果没有坚实的地基，未来必将轰然倒塌。投资需要学以致用。

阿尔法姐姐第五个投资策略就是：知行合一。在过去的一年中阿尔法姐姐对投资的每个标的，每笔交易都在记录。记录的过程就是学习及反思，精进的过程。读万卷书必须要行万里路，理论的学习到实战的应用，心理能力的掌控，这些都需要用投资的业绩来验证及说明。知行合一的人才能在熊市中勾画出自己美丽且富有魅力的价值收益曲线。有实力才有魅力，祝愿我们每一位在熊市中兢兢业业，一丝不苟，努力专研的投资者最终都能战胜熊市，迎来牛市大丰收。阿尔法姐姐

A股的四季效应，原理、风格和行业选择

      A股年度投资节奏大致可以分为四个阶段，本文分析了过往十年来A股年度投资的四个阶段下的风格行业特征，以及每个阶段相应风格行业占优原因。展望四季度，重磅经济会议叠加稳增长政策持续出台有望助力经济预期转暖，人民币季节性升值或吸引外资企稳转向，大盘蓝筹风格有望相对占优。

　　A股的四季效应：在过去的十年中，A股市场的四季效应大致沿着“春季躁动”、“阶段回调”、“盛夏攻势”、“蓝筹回归”四个阶段演绎。每年春节前后1-2月市场往往会有一波涨幅可观的“春季躁动”行情，市场在积累一定获利兑现需求后会有一定幅度的回撤，可以称之为“阶段回调”，调整一般发生在3-4月。4月底随着经济数据和上市公司一季报陆续披露完毕，市场往往会沿着当年高景气方向发动幅度更大的一波进攻，进攻时间大多发生在5月-9月，我们在此前的报告中称之为“盛夏攻势”。到了四季度，进攻往往结束，资金开始获利了结，市场风格回归均衡，我们称之为“蓝筹回归”。

　　春季躁动：随着1月底业绩预告披露落地，市场经济数据和业绩进入真空期，新的预期开始形成。同时，春节后资金重新回流银行系统，机构资金开始着手新布局，市场流动性改善。叠加“”前的政策预期升温，市场风险偏好上升，市场进入春季躁动阶段。春季躁动期间风格表现为小盘成长占优。行业层面上表现为TMT、顺周期均有可能占优。

　　阶段回调：3月开始后经济数据和一季度公司业绩披露相继公布，春季躁动形成的经济预期落地，部分获利资金进行盈利兑现。市场流动性边际收紧，各行业基于业绩事实开启阶段性回调。阶段回调期间风格表现为大盘价值占优。行业层面上表现为金融、房地产、必选消费占优。

　　盛夏攻势：4月份经济数据陆续公布，市场对全年景气趋势和边际改善的方向有了更明确的判断，市场走势从前期的预期驱动转变为基本面驱动。在政策明朗、基本面验证的背景下，投资者往往沿着全年景气趋势和业绩边际改善的方向进行布局。盛夏攻势期间风格表现为小盘成长占优。行业层面多表现为TMT和消费板块占优。

　　蓝筹回归：进入四季度，随着三季报的陆续披露，全年业绩预测回归现实，市场会对不同行业进行修正，同时，会对次年的业绩预测进行相应的调整。而市场的估值基准随之调整，导致估值切换。风格上低估值大盘蓝筹风格的胜率更大。

　　本轮四季度风格如何演绎？按照四个阶段划分考察今年以来的市场整体走势，年初在外资回流、AI产业趋势、预期催化下以TMT和科创50为代表的小盘成长风格明显占优，3-4月随着经济数据和上市公司业绩披露市场阶段回调，但5月-9月由于经济数据边际削弱，经济基本面及改善预期较弱，市场整体震荡回调，盛夏攻势并不明显。从目前的情况看，随着稳增长政策持续出台，在经济数据边际改善的情况下，经济预期有望转暖。四季度接近美联储降息周期开启，叠加人民币季节性升值，有望吸引外资重回净流入，蓝筹回归的概率更高，四季度大盘蓝筹风格有望重回占优。

　　风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧；历史表现不代表未来。

招商证券-A股流动性与风格系列（一）：A股的四季效应，原理、风格和行业选择

天风电子潘暕团队：苹果新品发布会在即，关注苹果产业链机会

苹果将于当地时间周二上午10点召开新品发布会Wonderlust，预计发布iPhone 15系列和Apple Watch Series 9和 Apple Watch Ultra 2。 iPhone 15系列主要升级包括：Pro Max机型搭载潜望式镜头；Pro+Pro Max机型中框升级为钛铝复合压铸；Pro+Pro Max机型搭载3nm A17芯片；iPhone 15 和 iPhone 15 Plus采用索尼堆叠式传感器；充电接口由lightning全系升级为typeC； 苹果在6月WWDC发布新一代空间计算平台Vision Pro，产品将于2024年年初发售，秋季新品发布会有望更新新的功能、应用开发、合作进展。

 投资建议：推荐苹果产业链标的，工业富联（钛合金中框）、立讯精密（零部件+组装）、智立方(设备)、领益智造（功能件）、闻泰科技（半导体+组装）、博硕科技（功能性器件+设备）、鹏鼎控股（PCB）、大族激光（设备）、科瑞技术(设备)、歌尔股份（零部件组装）、京东方A（面板）、世华科技（功能性材料）、长信科技（模组）、舜宇光学科技（镜头）、长电科技（SiP模组）、顺络电子（被动元器件）

东山精密（PCB）、蓝思科技（玻璃）、华兴源创(设备)、博众精工(设备)、兆威机电(瞳距调节模组)、德赛电池（电池PACK）、欣旺达（电池PACK）、环旭电子（SiP模组）、信维通信（天线）、科森科技（功能件）、麦捷科技（被动元器件）、中石科技（材料） 更多详细情况请联系天风电子团队

3D打印：苹果9月13日凌晨发布会，3D打印和钛合金有望成重点和确定的产业趋势，我们预计有望在24年发布的iphone16上全面推广，进入产业化元年。 标的：铂力特（设备）、华曙高科（设备）、金橙子（激光振镜）、英诺激光（激光器）、宇环数控（钛合金磨床）

华西电子 胡杨团队：大基金三期投资，半导体设备材料/代工环节利好（受益标的）

事件：根据路透社消息，中国或将推出集成电路产业投资基金第三期，计划融资规模达到3000亿元人民币（大基金一期募资1387亿元，二期募资2041.5亿元）。

产业投资持续向上游倾斜，先进制程的设备/代工国产化是长期趋势。
从大基金二期开始，投资重点就已经逐渐引导向重资产的产业链上游环节，以保证国产设备制造在28nm及更先进制程具备替代能力。2023年3月，据公开信息披露显示大基金二期就已经成为长江存储的股东，认缴出资额超过120亿元。先进制程空间巨大，根据我们测算，14nm产线的每万片投资规模较28nm产线提升了67%，每万片月产能的资本开支超过100亿元人民币。

上游半导体材料环节一直以来是美科技制裁的重要领域，尤其在光刻胶、特气等环节国产化率较低，近日美对外投资审查行政令等措施加码对华高端产业制裁力度。为确保核心制造环节的自主可控，上游卡脖子材料国产化率提升迫在眉睫，我们持续推荐半导体上游的自主化产业链。与此同时，随着Q3fab厂稼动率稳步提升，材料库存下降，预计Q4将到达半导体材料周期底部。

代工环节预计Q3逐步好转，同步积极展望设备订单。
国内设备商具备28nm制程较全面的工艺覆盖度，正在经历从理论工艺覆盖能力到产线实际出货能力的验证窗口期。根据测算，当前节点设备整体国产化率为20%左右。设备的国产化提升空间和国产晶圆厂28nm/14nm的扩产空间均较大。二三线fab厂晶合集成/芯恩/积塔/燕东微/晋华/粤芯等扩产招标量有序推进，二三线fab厂对设备订单贡献占比持续扩大。

受益标的：
材料：清溢光电、兴森科技、雅克科技、彤程新材、鼎龙股份、沪硅产业等                        

设备：中微公司、拓荆科技、中科飞测、精测电子、北方华创、芯源微、盛美上海等

代工：中芯国际、华虹公司、中芯集成、燕东微、晶合集成等

如何战胜量化交易——兼论投资者如何选股

下文是今年5月29日分享的一篇文章，当时已经隐隐约约感到量化对市场影响很大，直接的感觉是趋势的完成时间大幅度缩减，我对量化的质疑是如何界定量化和股价操纵？合法的量化交易在制度修补下当然不应一棒子打死，但问题在于，在当今技术和大数据下，虽然认定所谓的量化是否构成股价操纵应该不是太大的问题，就怕监管层内部有鬼，使得违法犯罪行为不仅不能得到严惩，甚至受到庇护。

最近几年A股市场量化交易盛行，作为普通散户，很难管住自己的手，就像在中，总有想下注搏一搏的冲动，那作为普通的投资者如何战胜量化交易，至少在交易过程中不成为量化交易的收割对象呢？

其实，战胜量化交易并不难。首先，我们要知道量化交易是如何赚钱的。量化交易能够赚钱无非是利用自己的资金优势和信息优势（这个信息不一定是内幕信息，也有可能是量化交易者自身的知识和经验优势——模型只不过是知识和经验的体现工具）作为散户投资者没有量化交易的资金优势，也很少有量化交易的信息优势。那如何让量化基金的优势在我们面前不存在或不能发挥作用。比如我，我从不考虑别人有啥优势，我只考虑我自己有啥优势，利用好自己的优势就行了。

那散户投资者如何在A股做交易呢？方法很简单，那就是交易价值。这自然引出如何交易价值的问题；

首先，我们选出静态PE不超过20倍的股票，为什么我们选择择标准是20倍PE，背后的道理也很简单，静态PE对应的是静态看的投资回收期，比如中国市场，我们在市场如果能够找到无风险收益率4%的产品（无风险其实并不存在，只是发生风险的概率极小极小）；那这个对应的静态投资回收期就是25年，对应的PE为25倍。考虑到股票投资是有风险的，投资者理应获得相应的风险补偿，综合来看，20倍的PE是合适的标准。其次，20倍PE是格雷厄姆成长股投资给出的选择标准，这个和彼得林奇的成长股选择标准有异曲同工之妙，即格雷厄姆认为，长期看，能够持续保持20%增长的公司是及其罕见的；彼得林奇认为如果一家公司未来几年的净利润增长率为20%，那么这家公司合理的PE就应该是20倍，如果一家公司未来几年的净利润增长率为30%，则最高可以给出30倍PE。我个人认为，彼得林奇的选股更是基于3年左右视角的实战经验，这也是彼得林奇调研频繁，持股众多，持仓时间远较巴菲特、格雷厄姆短的原因吧。其实，这个也回答了昨日文章有投资者对我评论贵州茅台时没有逻辑、没有数据的质疑。

是不是选择好PE低于20倍的股票就万事大吉了呢？当然不是，我们还要通过深入研究，相对确认这家公司未来3年的年化净利润增长率不低于10-15%，当然，净利润增长率越高越好。与此同时，也是很多低PE投资者最容易犯的错误，也是亏钱的根本原因所在，你选择的股票未来的净利润不能出现下滑，特别是不能出现大幅下滑。大家看看，最近两年在市场被杀的惨除高估值的白马股外，其余大幅被杀的高关注度股票是不是都有这个特点。这个也回答了，投资者昨日问我如何看格力电器的问题——我记得2年前曾写过一篇文章，名字好像叫格力成功的基因和环境还在吗？有兴趣的投资可以找来看看。

我之前写过一篇我了解的各行业估值方法，有兴趣的投资者可以往前翻翻查找下（现在累积的文章太多了，我自己每写一篇文章就往前翻发链接太费时间，我就不查找了，有查找到的投资者也可以将链接发在这篇文章的评论区）。

再次，保持底仓不变，在当日股价波动中分批次买入下跌，在股价向上波动中分批卖出，这个过程要戒贪，戒贪的目的主要是保证自己的流动性不枯竭。最后，投资者要明白，一旦你开始交易价值，无论是量化基金，还是啥其他投资者，都不是你的对手，这时你的敌人就只有你自己。

这个策略的优势在于做错了也没啥，假以时日，股价自然会回到其合理价值。即使你手上的子弹打完了，还有免费的（T+0）券商融资资金可用——这个是最后后备资金，能不用尽量不要用。

最后，这个策略的难点是：1、戒贪，很多人之所以亏钱，就是太贪心了。恨不得在最短的时间“all money go your home”。投资者要明白，运气短期有效；长期看，则屁用没有。

二、如何确保未来几年公司净利润的确定性增长——即如何不陷入价值投资陷阱。这个是所有股票投资的难点和投资的要义所在——即我们说的，你的利润来源于你的认知，而你的认知在股票投资中体现为估值能力。我之前的文章中强调过，如果你真的具备估值能力，贪婪和恐惧的两大投资者天敌的心理状态自然就很容易克服了。

战胜量化交易的策略本质和穿越牛熊的策略相同——即心中没有对手、没有牛熊，只有价格和价值，自然也就掌握了穿越牛熊，战胜量化交易基金的法宝。

那有投资者说，我不具备估值能力怎么办？说实话，你如果不具备这个能力，根本就不应该来这个市场——来了也是被人收割的“韭菜”。你为啥来这个市场，无非是这个市场诱惑太大了。这个诱惑能吸引你，自然也会吸引各行各业最优秀的人来淘金。要想赚钱，总要有两把刷子吧。

有人曾经问我，你把你的投资策略毫无保留的告诉别人，你就不怕“教会了徒弟，饿死了师傅”。说实话，这个我一点都不担心。因为，首先，我自己也在不停的学习，一年十几二十本书，可不是每个人都能看完的。这些书看起来没啥用，却在无形中提高了我的思考能力和思考深度；其次，估值能力是个综合能力，需要金融学、宏微观金融学、管理学，财务学、心理学等方面综合知识；再次，市场经验，这个就像人的成长过程，不到一定的年月是体会不到生活的滋味的。最后，也是最重要的，价值投资者多了，股票价格回归合理价值的时间会缩短，我赚钱的速度快了；价值投资者多了，股票价格偏离合理价值的乖离度小了，我赚钱的痛苦指数小了。

在股票市场上，我的敌人是那些操纵市场、那些拿着老百姓的血汗钱投机的机构投资者，而不是散户——虽然，我也会利用散户的不理性收割散户。以上文章来自敬畏知止

8月31日北向资金最新动向（附十大成交股），北向资金当日净卖出42.96亿元

       8月31日，两市震荡调整，三大指数均小幅下跌。北向资金当日净卖出42.96亿元，为连续第5日净卖出；其中，沪股通净卖出21.44亿元，深股通净卖出21.52亿元。北向资金当日成交金额1339.98亿元，占A股总成交额的16.30%。

　　8月A股收官，上证综指累跌5.20%，深证成指累跌6.85%，创业板指累跌6%，北向资金当月累计净卖出896.82亿元，单月净卖出额创历史新高。其中，沪股通累计净卖出481.60亿元，深股通累计净卖出415.22亿元。

　　陆股通十大成交股

　　交易所公布的沪深港通十大成交股显示，今日，中国平安、比亚迪、贵州茅台分别获净买入3.16亿元、2.69亿元、2.1亿元。五粮液净卖出额居首，金额为4.35亿元。

　　东方财富Choice数据显示，沪股通今日净买入贵州茅台2.1亿元，终结此前连续16日净卖出，8月9日至30日，沪股通合计减持464.71万股。截至8月30日收盘，沪股通持股量为8884.49万股，占公司A股总股本的7.07%。

　　陆股通龙虎榜买卖情况

　　8月31日，陆股通参与龙虎榜中个股共涉及16股。其中8股被陆股通净买入，天健集团被买入最多，净买入8289.66万元；另外8股被陆股通净卖出，胜利精密被卖出最多，净卖出1342.78万元。

　　北向资金板块增持榜

　　数据显示，近五个交易日，北向资金增持计算机软件板块20.02亿元，增持生汽车板块16.35亿元，增持通信设备板块12.04亿元。影视动漫板块近五日增持幅度居前，增持市值合计3.16亿元。

　　北向资金个股增持榜

　　数据显示，近五个交易日，北向资金增持比亚迪14.65亿元，增持宁德时代9.77亿元，增持隆基绿能6.26亿元。真兰仪表近五日增持幅度居前，增持市值合计0.29亿元。

　　北向资金历史走势

　　东方财富Choice数据显示，近一个月，北向资金累计净卖出803.36亿元，其中，沪股通累计净卖出450.26亿元，深股通累计净卖出353.1亿元。

东方财富Choice数据

战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股 推荐十大金股

     策略：政策利好频现，助力A股向上——2023年8月投资组合报告

　　一、核心观点

　　2023年7月A股略有上涨。截至 7 月 28 日，本月上证指数上涨 2.31%，深证成指上证 0.67%，创业板指下跌 0.20%。板块方面非银金融，银行，房地产表现较好。本月日均成交额 8334.15 亿元，北向资金净流入 376.65亿元。

　　中国经济稳步复苏态势不变，政策利好将持续助力市场向好。7月24日会议指出要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备；要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用；要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。上半年国内生产总值同比增长5.5%，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，社会消费品零售总额同比增长8.2%。虽然二季度经济斜率放缓，但是5、6月份已开始显现积极因素，消费开始回升，预期稳中向好。总的来看，在政策呵护下GDP复合增速有望在三四季度有所支撑，给市场提供实质性利好。

　　8月的重点是在低位寻找确定性增量。随着近期政策频发，助力我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，叠加宏观经济预期回暖，提振投资者信心。实质性利好有望带动增量资金进入市场，结束A股磨底，市场震荡向上。我们认为在政策利好的驱动下，提振投资者情绪，市场有望震荡向上。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。在低位找确定性增量，即业绩持续复苏+受益于政策利好是8月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。8月我们建议战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股。

　　2023年8月十大月度金股（不分先后）包括：腾讯控股、同花顺、中国移动、华纬科技、中金黄金、中国建筑、中信证券、山西汾酒、美的集团、岳阳林纸。

　　腾讯控股：腾讯控股核心业务稳健，视频号、新游有望贡献增量。1) 经济复苏，视频号全域生态优势显、变现能力强，助商家提升转化率和ROI，预计未来商业化进程将加速。2) 《无畏契约》和《命运方舟》重磅上线，叠加腾讯射击类游戏运营经验及营销投入，有望挖掘市场潜力，或驱动游戏收入增长。3) 腾讯社交网络收入稳定增长，金科稳定修复，稳固的社交基本盘可为业务引流、内容驱动的视频业务有望长线推动收入增长。

　　同花顺：AIGC加固入口优势，流量变现能力预期提升。驱动因素：1）AIGC技术不断成熟；2）公司垂直行业大模型申请备案中，如果申请成功有望加速落地；3）证券市场不断扩容。

　　中国移动：数据要素推进有望加速，算网夯实拓宽市场新空间。驱动因素：1）算力网络基建不断推进，数据要素市场新空间有望助力估值重构；2）5G应用主题催化等；3）运营商加大成长属性，转向具备长期配置价值，并且稳定的成长性有望带来进一步的估值溢价。

　　华纬科技：公司主要从事弹簧的研发、生产和销售，产品包括悬架弹簧、制动弹簧、阀类及异形弹簧、稳定杆等。1）随着下游新能源汽车爆发，空气悬架等配套率提升，带动产品量价齐升。2）人形机器人对高端弹簧需求显著提升，打开成长空间。

　　中金黄金：美国通胀数据大幅下滑，美联储加息进入尾声，有利于黄金价格上涨，利好公司业绩提升；公司作为A股唯一黄金矿产行业央企平台，新一轮国企改革加速，母公司中国黄金集团资产注入节奏加快，公司金矿业务成长性重塑，中特估加持估值回归。

　　中国建筑：公司2023H1新签订单稳健增长；中特估主题催化，估值有望提升；深耕专业化板块，积极开拓一带一路市场。驱动因素：1）基建投资保持较好强度，房地产市场进一步回暖。2）近期估值处于低位，建筑央企估值修复受益。3）新签订单持续较快增长，业绩有保障。

　　中信证券：公司作为行业龙头，资本实力雄厚，业务布局完善，资格牌照齐全，多项业务均具备竞争优势：1）乘注册制改革东风，投行龙头地位有望进一步巩固；2）公司自营业务风格较为稳健，未来自营收入有望持续展现业绩弹性。

　　山西汾酒：公司2017年启动国企改革后高速增长，目前进入高质量增长阶段。市场全国化扩张和产品结构升级驱动公司成长。上半年业绩亮眼，有助于打消市场对其人事调整等公司经营层面的担忧，全年业绩确定性强。

　　美的集团：城中村改造、家电下乡等利好政策推出，家电行业需求或将迎来增长。高温天气下，空调行业高景气延续，公司作为行业龙头，有望持续受益。公司产品量价齐升带动收入端良好增长，产品结构改善叠加原材料价格回落，中报业绩靓丽表现可期。

　　岳阳林纸：造纸主业稳健扩张，深度布局碳汇业务，在手资源丰富，有望充分受益于CCER市场开放。驱动因素：1）造纸主业稳健成长，高端文化纸需求有望保持坚挺，盈利有望明显改善；2）碳汇业务深度布局，在手资源丰富，未来伴随市场开放有望变现贡献巨大业绩增量。

　　二、风险提示

　　1）美债利率超预期上行的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。

银河证券：战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股 推荐十大金股

利好密集出台： 证监会召集头部券商征求意见，市场可以有更多的预期

　     梳理一下目前的利好，至少有四大利好，其中，证监会召集头部券商征求意见，就之前重要会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见，预计后面会有举措出台，股市值得乐观。

证监会召集头部券商征求意见

　    媒体报道，日前证监会召集了几家头部券商的相关人士，就之前重要会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见。

　　而在此前7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，研究部署下半年重点工作，提出要更好落实活跃资本市场政策，进一步激发资本市场的活力。

　　“市场可以有更多的预期。”某券商分析人士向记者表示。

证监会：大股东等不得以离婚方式规避减持限制

　　今年以来，市场上出现多起上市公司股东因离婚分割所持公司股份事件，引发较多关注，并引来了对于相关行为涉嫌“绕道减持”的质疑。证监会有关部门负责人7月28日答记者问时指出，股份减持是股东享有的基本权利，但上市公司大股东（即控股股东、持股5%以上股东）、董监高作为“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，应当切实维护上市公司和中小股东利益，自觉规范减持行为，不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制。

　　

　

　　这位负责人表示，大股东、董监高因离婚、法人（或非法人组织）终止、公司分立等形式分配股份的，各方应当持续共同遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》及交易所相关业务规则中关于股份减持的有关规定。

　　具体包括哪些规定？记者就此了解到，“关键少数”需持续共同遵守转让期限的限制性规定，信息披露特别是预披露的要求（应当在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划），以及卖出数量方面关于减持额度的规定（上市公司大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%等）。

　　“比如，一个持股20%的股东，按照上述规则，其减持行为将受到限制，需预先披露减持计划，并按每3个月不能超过1%减持。但离婚后，假如一个人分了16%，另一人分了4%。一方分到4%，不是大股东，不在规则规制范围，就可以不用预披露、不用执行减持额度限制。这就存在一些上市公司大股东以离婚方式规避减持限制的可能。”一位市场人士说，证监会此次明确了相关规则——即使离婚，依旧要合并计算，将有效解决上述问题。

　

　　根据证券法第一百八十六条，在限制转让期内转让证券，或者转让股票不符合法律、行政法规和证券监督管理机构规定的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以买卖证券等值以下的罚款。

　

　打好“组合拳”，中金所推动中长期资金入市

      中金所7月28日发布的长风计划就计划通过打好会员和机构赋能的“组合拳”，探索形成服务中长期资金的联动协同模式，促进中长期资金不断深化参与，服务全面注册制改革走稳走深走实。

　　据有关人士介绍，“长风计划”由“会员赋能”和“机构储能”两个项目组成。“会员赋能”项目通过培育、技术、资源等一揽子赋能措施，支持会员等中介机构服务中长期资金参与金融期货市场，提升机构风险管理能力，促进树立期现一体的投资理念。

　　其中，培育赋能以交易所现有机构服务品牌、培训项目为支撑，充分发挥各方合力，建立多维度、立体化的机构投资者培育体系；技术赋能以中金所提供的“金期通”机构服务平台为抓手，构建机构服务数字化通道，助力会员提升机构服务能力；资源赋能通过针对性举措对会员开发与服务机构投资者进行激励支持。“机构储能”项目则通过筛选建设一批金融期货风险管理实践基地，树立典型机构，挖掘典型案例，发挥各类代表性市场机构的示范引领及桥梁纽带作用，为全行业加强风险管理树立典范。

　　中金所表示，将在证监会的坚强下，切实做好各类机构投资者尤其是中长期资金入市推动与服务工作，不断提升市场满意度和中长期资金参与质量，发挥好金融期货助力提高资本市场活力和韧性的重要作用，以金融期货市场的高质量发展成效服务中国特色现代资本市场建设。

　　北交所以投资端建设为主线，多措并举活跃资本市场

　

　　北交所总经理隋强表示，要把提升市场活力和韧性放在更加重要的位置，坚持以活固稳、以进促稳，马上就办、真抓实干，加快推进市场改革创新，进一步从投资端、融资端、交易端等方面综合施策、协同发力。

　　一是以投资端建设为主线，多措并举提升交投活跃度。以完善投资者结构、增强交易功能为目标，大力加强投资端建设与精准服务。持续扩大合格自然人与专业机构投资者队伍，降低交易运行成本、提升市场交易效率。不断丰富产品供给和指数体系。扩大做市商队伍，扩展融资融券业务规模。

　　二是加强高质量供给，提升上市公司数量和质量。坚持精准和包容并重，以汇聚一批行业多元、科技成色足、创新能力强、成长潜力大的优质标的为目标，连续、稳步、常态化地推进北交所高质量扩容，用活、用足现有制度降低企业上市成本和等待时间；坚持服务国家战略、服务实体和可投性相结合，研究吸引更多能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的企业到北交所上市的路径。

　　三是推动形成便利投资、具有财富效应的市场生态。持续优化发行承销机制安排，提升市场化水平。强化对证券公司、基金公司参与北交所市场的正向激励，更好发挥行业机构的带头作用。研究以普惠金融理念引导公募基金扩大北交所投资规模，激励各类市场主体投早投小投科技、加大北交所投入。

　　

券商是牛市的旗手，先捂住券商吃一波大肉再说

金融板块再次放量大涨，地产板块继续保持强势，双板块启动，毫无疑问，十年一轮的大牛市已经来临！

上半年天量的31万亿货币大放水，将会催生万物暴涨，市场一直在等待着周二的发令枪响起。周一的会议提出来活跃资本市场，这是自开办证券市场以来的首次明确政策信号，全面做多的时代已经来临。

牛市来了要捂股，券商是牛市的旗手，先捂住券商吃一波大肉再说。

预期券商板块整体将会有翻倍的行情，不要犹豫！

​应健中: 中报行情需关注三个要点

    上市公司中报披露已开始 ，中 报 信 息 将 扑 面 而来，参与中报行情可关注以下三个要点：首先，上市公司中报 业 绩 同 比 增 长 可 能 会 较大。其次，在上市三年以内的次新股中，关注是否有高送转题材。再次，如果要对某股票投资，一定要将财报与股价走势 K 线图结合起来看。

　　今年的上市公司中报披露已经开始，目前有近50家公司公布了上半年财务报告。按规则 ， 中 报 要 在 8 月 底 公 布 完毕，所以，在接下来的一个多月中，令人眼花缭乱的中报信息披露将扑面而来。

　　一年有两波围绕上市公司财务报告展开的个股行情，一波是年报，一波就是中报。尽管中报的信息披露比年报简化，但比季报要详细，更重要的是，中报可以进行分配。尽管不像年报那样大规模公布分配方案，但值得注意的是，中报公布的分配方案往往比较吸引眼球，特别是那些庄股，其公布的分配方案往往与 K 线图走势有很大的关联性，这是个股行情的主要推手。

　　笔者认为，今年的中报行情有如下几个关注点。

　　首先，今年上市公司中报业绩同比增长可能会较大。去年上半年，很多上市公司处于修整阶段，经营业绩滑坡较大，而今年上市公司处于恢复阶段，供应链、产业链基本上处于正常状态，因此，业绩的增长主要建立在同比的基数较低，即便大幅增长，实际上也是恢复到常态而已，投资者要关注的是不仅要看增长的相对数，更要看业绩的绝对数，以及业绩与股价的性价　比，这样才能准确地把控上市公司的估值。相信进入 8 月后，围绕业绩展开的个股博弈会比较热闹。

　　其次，在上市三年以内的次新股中，关注是否有高送转题材。中报的高送转不会发生在中特估之类的上市公司中，而次新小公司往往会将高送转放到中报中实施。实现全面注册制改革后，新股的发行价随行就市得以提高，这就为这些新公司的净资产和资本公积金快速增厚提供了基础。1 元 1股的股票，发行价80元，在财务准则上 1 元计入股本，79 元计入资本公积金，IPO 入账的瞬间，那些大股东和实际控制人身家膨胀、自我感觉膨胀，接下来的资本游戏就是一步步将已经增厚的资本公积金不断地稀释。这个过程短则 3 年，长则10年，一家小公司就膨胀成大公司，大股东在这个过程中做大自己，A 股市场三十多年来，这一模式还没有改变。所以，认准一家公司，跟着它做大做强也是一种股市投资之道。

　　再次，如果要对某股票投资，一定要将财报与股价走势K 线图结合起来看。现在的上市公司大股东和实际控制人都很精明，各路庄家和资本运作的高手都很专业，各种资本运作的手段最终要在利益上体现，无论是中报还是年报，都是坐庄大剧的剧本或道具，利好的财报也许是背后运作的高手让大伙儿看并引导大家接盘的道具。因此，看中报、特别是利好的中报，多换个视角不会错，股价走势的 K 线图最能够说明问题。

　　7 月只剩最后 6 个交易日了，投资者期盼的“七翻身”实现的概率不大了，在这一波整理回调的走势中，上证指数有一个点位比较关键，那就是近半年来的最低点 3144 点，一旦此点被击穿，M 头走势形态正式成立，市场则将重新需要寻找新的平衡点。这是需要投资者重点关注的。

存储器行业跟踪：产业链受益环节重点个股

国产供应链

雅克科技：国内稀缺半导体材料平台型公司，海力士前驱体核心供应商

半导体前驱体材料是半导体材料中应用于薄膜沉积工艺的核心材料，主要应用在半导体集成电路存储、逻辑芯片的制造环节。雅克科技子公司UP chemical是全球领先的前驱体供应商之一，产品在DRAM可以满足全球最先进存储芯片制程1b、200X层以上NAND、逻辑芯片3纳米的量产供应，主要客户涵盖SK海力士、美光以及国内的长江存储、合肥长鑫。

公司的前驱体材料拥有自主知识产权并获得多项国际发明专利，产品种类丰富，覆盖硅类前驱体、High-K前驱体、金属前驱体，可以灵活根据下游客户的不同工艺选择不同结构的产品，定制化满足不同客户的产线需求。公司前驱体成熟产品，在国际领先的半导体客户实现量产供应多年，完全满足国内所有技术节点的客户需求，主流产品国内进入放量阶段，产品销量和竞争力稳居市场前列。江苏先科宜兴生产基地今年具备本地化供应能力。

联瑞新材：HBM芯片封装材料上游材料核心供应商

公司致力于成为全球领先的功能性粉体材料及应用方案供应商，产品销售至芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）和底部填充材料（Underfill）等封装材料厂商，以及覆铜板、热界面材料、胶黏剂、先进绝缘品、蜂窝陶瓷、3D打印、齿科材料等领域，品牌影响力显著提升。公司不仅在传统产品质量方面赢得国内外领先客户认可，而且微米级和亚微米级球形硅微粉、低放射性球形硅微粉、低放射性高纯度球形氧化铝粉等销售至行业领先客户。

HBM是提高存储芯片间互通能力的重要解决方案，但这种方案会带来封装高度提升、散热需求大的问题，颗粒封装材料（GMC）中就需要添加TOP CUT20um以下球硅和Low α球铝，公司部分客户是全球知名的GMC供应商，公司配套供应HBM封装材料GMC所用球硅和Low α球铝，属于HBM芯片封装材料的上游材料，需通过GMC封装材料厂商间接供货。

 

华海诚科：应用于HBM的材料已通过部分客户验证

公司是一家专注于半导体封装材料的研发及产业化的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品为环氧塑封料和电子胶黏剂。公司已发展成为我国规模较大、产品系列齐全、具备持续创新能力的环氧塑封料厂商，在半导体封装材料领域构建了完整的研发生产体系并拥有完全自主知识产权。

经过数年研发积累与实践，公司以先进封装的技术特征与客户日益提升的性能需求为导向，在应用于先进封装材料领域实现了具有创新性与前瞻性的技术与产品布局，相关产品已逐步通过客户严苛的考核验证，体现了公司技术先进性。GMC相关产品已通过佛智芯的考核验证，可提供适用于压缩成型工艺的颗粒状产品，获得了佛智芯出具的“华海诚科EMG-900-ACF颗粒状产品在压缩模塑成型后无气孔、翘曲小、膜厚均匀、填充性良好等性能特点，与外资同类产品相当”的应用结论，公司自研的GMC设备可以满足GMC的生产制造，目前有相关产品在送样测试过程中。相比于LMC(液态塑封料）GMC(颗粒状塑封料)有较大的成本优势，在先进封装领域有部分替代LMC的趋势，市场前景广阔。

 

神工股份：存储刻蚀零部件上游龙头

公司主业是大直径硅材料、硅零部件等，其中大直径硅材料直接销售给日韩等知名硅零部件厂商，再通过Lam、TEL最终销售给三星、台积电等制造厂商，是三星等核心存储厂商的刻蚀零部件源头供应商，同样受益于三星HBM扩产以及HBM对刻蚀用量的显著提升。第二增长曲线硅零部件产品已经进入长江存储、福建晋华等本土存储制造厂商供应链，硅零部件当前装机产能已相对饱和。

目前存储板块供需有望好转，库存迎来拐点，价格处于底部博弈状态，美光等原厂着力推动价格回升。其中DRAM由于竞争格局较好有望率先涨价，HBM受益AI需求旺盛，供需紧张。下半年存储厂稼动率有望回升，拉动耗材需求。

 

 中微公司：存储需求增长拉动刻蚀设备需求

中微公司为国产刻蚀设备龙头，等离子体刻蚀设备已应用在国际一线客户从65纳米到14纳米、7纳米和5纳米及其他先进的集成电路加工制造生产线及先进封装生产线。在存储应用上，公司的刻蚀设备不仅在3D NAND的生产线被广泛应用，还成功的通过了多个动态存储器的工艺验证，并取得了重复订单。

HBM为代表的存储芯片制造中刻蚀工艺有较大的用量，HBM还增加了TSV刻蚀需求。我们看好中微在存储客户市场持续保持领先优势，受益下游需求增长。

 

深科技：存储封测国内领军者

深科技主要从事存储半导体业务、高端制造和计量智能终端业务。其中，存储半导体业务是公司的主要成长点，主要包括DRAM、Flash等存储器的封装和测试，以及相关的存储器模组制造。公司产品涵盖DRAM、NAND、FLASH及嵌入式存储芯片，具体有双倍速率同步动态随机存储器（DDR3、DDR4、DDR5）、低功耗双倍速率同步动态随机存储器（LPDDR3、LPDDR4、LPDDR5）、符合内嵌式存储器标准规格的低功耗双倍速率同步动态随机存储器（eMCP4）等。

作为国内领先的独立DRAM内存芯片封装测试企业，公司拥有行业经验丰富的研发和工程团队，具备精湛的多层堆叠封装工艺能力和测试软硬件开发能力。2022年子公司合肥沛顿存储已具备不同类型存储芯片（DRAM、LPDDR4、LPDDR5、eSSD、eMMC）的8层堆叠产品量产能力，并通过重点客户wBGA以及LPDDR产品的封装量产认证和主要客户的终端用户审核。

得益于和国内先进存储厂商的长期良好合作，我们看好深科技在存储封测领域伴随客户共同成长。

 

代理商环节：

香农芯创的分销平台-联合创泰为海力士代理商，联合创泰已经与SK海力士建立了良好、稳定的业务合作关系，并已在云计算存储领域已实现对中国核心互联网企业的覆盖；雅创电子拟收购WE公司，WE作为电子元器件行业的代理分销商，拥有优质的产品线资源，主要供应商为海力士、三星、世特科、新飞通等国际知名厂商。

此外商络电子作为国内领先的电子元器件分销商之一，也代理存储产品等，公司拥有超过90项知名原厂的授权，向4000余家客户销售约 4 万种电子元器件产品。在存储芯片领域，先后取得了长鑫存储、兆易创新的代理资质，是长鑫重要的合作伙伴，并不断在汽车电子、新能源及AI服务器等新兴行业开拓新客户。

2 投资建议

AI催化HBM高景气，需求快速增长，目前海力士占据绝对份额，相关产业链环节有望受益，同时国内产业链也在快速跟进。：1）材料：雅克科技、联瑞新材、华海诚科、神工股份等；2）设备：北方华创、中微公司等；3）封测：深科技等；4）代理商：香农芯创、雅创电子、商络电子等。

（来源 民生证券）

【风口研报】厄尔尼诺威胁！农业、电力、家电 哪类板块领衔“夏日行情”？

       今日(7月7日)沪深两市全线低开，盘初股指迅速下挫，随后维持低位震荡；午后股指一度出现上攻拉升表现，却遭遇迅速打压，尾盘指数加速下挫，弱势格局一览无遗。

　　从盘面上来看，轻指数重个股，行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应仍存。行业方面，养殖业、种植业、电力、证券、零售、小家电等板块表现突出；题材方面，转基因、粮食概念、猪肉等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，东兴证券表示，厄尔尼诺现象已经出现并预期持续增强，后续关注对于全球粮食市场的影响；财通证券指出，今明两年或打破全球最暖纪录，电力供需形式偏紧；民生证券认为，高温天气延续，从家电板块投资角度，布局三条主线。

　　

东兴证券：厄尔尼诺现象已经出现并预期持续增强 后续关注对于全球粮食市场的影响

　　市场背景：从行业基本面来看，我国2023年主粮供应预期稳定。而全球粮食供应不确定因素仍存，厄尔尼诺现象已经出现并预期持续增强，后续对于全球粮食市场影响建议持续关注。

　　粮食安全作为国家中长期战略持续获得政策面关注，而转基因技术的应用是实现粮食增产的有效手段。2023年是种植试点的第三年，目前“性状验证”目标已完成，配套法规陆续到位。转基因商用落地箭在弦上，静待品种审定落地。

　　投资策略：推荐关注较早布局转基因种业、技术和品种储备领先的龙头企业大北农、隆平高科。先正达（IPO 获批待上市）上市后也有望受益。

　　财通证券：今明两年或打破全球最暖纪录 电力供需形式偏紧！电力信息化需求持续加大

　　市场背景：厄尔尼诺现象出现，今明两年或打破全球最暖纪录，电力供需形式偏紧。中国气象局气候服务首席专家表示，“厄尔尼诺事件预计在今年冬季会达到峰值，至少持续8-10 个月。本次厄尔尼诺事件是中等以上强度。有一定概率在今明两年打破2016 年的全球最暖纪录”。

　　据新华社报道，今年入夏以来，国内用电负荷持续走高，近期最大负荷已突破9 亿千瓦。中国电力企业联合会预计2023 年全国最高用电负荷约13.7 亿千瓦，比2022 年增加8000 万千瓦。

　　投资策略：预期双碳目标下，电力市场化改革将在近年内加速深化，电力信息化需求持续加大。

　　公司股票池：朗新科技（售电、用电信息化）、安科瑞（微电网能耗管控）、东方电子（输变电信息化）、云涌科技（电力安全）、国网信通（电网信息化）、远光软件（电力ERP）、恒华科技（电力设计）、智洋创新（输变电信息化）等。

　　民生证券：高温天气延续！从家电板块投资角度 布局三条主线

　　市场数据：高温天气延续，三大白电7月空调排产延续高增。三大白电7月空调排产延续高增。据产业在线，2023年7月空冰洗排产约2853万台，较去年同期+16.3%。

　　三条主线布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，亿田智能、老板电器、火星人。

　　2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，石头科技、科沃斯。

　　3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，海尔智家。

　　申银万国证券：全球气候变化或引发相关农产品增减产及价格大幅波动

　　市场背景：2023年“厄尔尼诺” 渐行渐近，全球气候变化或引发相关农产品增减产及价格大幅波动；亚单位非洲猪瘟疫苗研发单位均已提交应急评价。

　　一、周期受益、科技助力行业景气受益：益生股份、圣农发展；巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中宠股份。

　　二、科技助力兑现：1）非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物；2）转基因玉米种植推广：登海种业、隆平高科、大北农。

　　信达证券：国内历经多轮电力供需关系紧张后 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估

　　市场背景：国内历经多轮电力供需关系紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。

　　双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们认为煤电企业的成本端较为可控。

　　展望未来，电力运营商的业绩有望大幅改善。1）电力运营商受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；

　　2）煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；

　　3）灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。

　　招商证券：国家立法保障粮食安全 持续关注种业振兴

　　事件：6月26日，《粮食安全保障法（草案）》首次提请十四届全国人大第三次审议，旨在保障粮食有效供给、确保国家粮食安全。

　　近期玉米价格止跌回升，农户种植收益高企，粮价对种子端仍有正向催化。转基因玉米品种审定有序推进，2023年试点范围已经扩大至6大省份，转基因商变革渐近。

　　投资策略：建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。

　　海通证券：7月中报将至！电力的性价比或将越来越明显

　　投资策略：对于电厂来说，若缺电，电价或上涨，有利火电；若来水较好不缺电，煤价或下跌，也有望推升行业盈利。7月中报将至，二季度煤价相较一季度更低，电厂盈利可期。现阶段往后，电力的性价比或将越来越明显。

　　公司股票池：1）火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电国际、大唐发电、华能国际、宝新能源）；

　　2）火电转型（华润电力，中国电力）；

　　3）水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力），煤电一体化（内蒙华电）；

　　4）新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；

　　5）水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，桂东电力，黔源电力）；

　　6）核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。

　　国信证券：高温天气持续出现 7月空调内销排产增长超30%

　　市场数据：6月家电零售持续回暖，其中空调预计增长超20%，扫地机器人、传统厨电等有所好转。北方多地最高温突破40℃，预计全国7 月高温天气仍将持续，带动7 月空调内销排产增长超30%，空调需求后劲充足。

　　公司股票池：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐小熊电器、光峰科技、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时智能家居标的萤石网络。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

　　

东方财富研究中心

人工智能和芯片，如何把握趋势机会？

回顾下本周，基本是人工智能和芯片的行情，接下来很长一段时间依然要围绕这两块来做。

人工智能我们分析很长时间了，算力cpo基底逻辑最硬，国内大模型作为支撑是核心，AI应用是扩散，目前看游戏和娱乐方向应用场景较多，包括AIGC的应用，这也是本周五中文在线率先反包涨停的逻辑之一。

半导体作为恐高人工智能资金的首选，存在明显的资金介入现象，本周芯片走出了量价齐升的走势，资金介入很深，翻看过去一两周板块资金流入情况，芯片基本都是净流入＞净流出的，特别是受益于人工智能的发展，芯片的需求递增，最近资金明显看好的在于存储芯片的佰维存储，光芯片的源杰科技，光刻机的福晶科技，半导体设备的北方化创等等。

一、环境周期分析和情绪变化

1.环境周期阶段：上升期（情绪震荡消化）

2.核心情绪龙头：久远银海

3.最靓的仔：中文在线

4.大小盘对比：0.7：0.9

5.百日新高板块前三：芯片（79）人工智能（64）医药（36）芯片连续2天新高超过人工智能，后劲十足

6.两市成交量：10540亿 流动性保持万亿就算安全

7.近期强势股指数：1.07/0.54/0.06/7.49/5.5/可以看出最近强势股依然强者恒强

8.北向资金流入：休/-36亿/16亿/48亿/43.23亿（北向休息，下周一也是休息，注意下周二回流的方向大概率还是人工智能和芯片）

9.市场资金净流入前五：中兴通讯，万科A，药明康德，恒瑞医药，中文在线

今日的核心情绪龙头是久远银海，收到超过100%涨幅关注函后，无惧利空，逆势而上，力挽狂澜再次涨停，是精锐资金的态度，做多人工智能和坚定主线的决心，随后市场抛弃早盘“回光返照”的新能源和地产“夜壶”，加入到人工智能主线的修复中来，周五人工智能板块收中阳破4.3号的高点，但是要看到一个信号是缩量过前高。那么就依然在我盘前提的震荡行情里。我形容人工智能现阶段是w震荡行情。

如何理解和参与这阶段的机会？

我的理解是运用“进2退1”和“退2进1”的策略来参与接下来人工智能的趋势机会，当然也可以包括后面芯片，需要触类旁通，大家自己体会，下面给大家从大到小梳理下逻辑：

1）本周一4.3天量资金进场，板块日成交量破历史新高，就注定了本周接下来的时间很难做，这是前提（这也是很多人错过周一，后面几天连续挨打的原因），这是大视野角度下看问题，也是前提。

2）基于天量资金进场，市场又非常看好主线的前提下，那么就需要用w震荡行情来不断消化，了解获利盘，吸引新的资金进场，维持主线热度和持续性，这是资金意图。

3）芯片作为次主线，也是短期恐高人工智能资金的首选，当人工智能回调的时候，芯片是顺位的“太子”，资金合理运用“交叉式”的齐头并进的形式，维持了人工智能和芯片的双重赚钱效应，这是策略和方式。

4）再到个股层面，特别是各分支龙头，是这段赚钱行情的载体，在注册制的框定下无法连续加速每天涨，那么就需要趋势的“走走停停”的走势规避同时震荡洗盘，这是个股的表现形式。

小结：基于以上逻辑，我给出的“进2退1”和“退2进1”就有强逻辑支撑和内在合理性。

我们需要在板块及核心个股连续加强两天后选择卖出，在板块及核心个股调整两天后积极买入。卖出相对好操作，买入的前提①核心②能够横盘住。比如最近的中文在线，世纪华通，金桥信息就是典型。

二、今日盘面解析和主流题材梳理

今日的情绪核心是久远银海，无惧利空高开，随后受板块影响下杀有承接，板块分歧施放后又率先拉升涨停，代表资金做多主线的态度，资金意图大概率是想把他往小黑屋里顶了，当做一个情绪先锋旗帜来再次引爆行情，吸引“顽固派”资金彻底从老赛道出来加入新主线。

久远银海自身AI医疗的属性，进一步发酵了医药板块，AI医疗互联网医疗相继有表现，朗玛信息20cm，易联众，万达信息等。

情绪先锋之1是奥飞娱乐，作为情绪指标指引方向，今天的传媒，游戏，AIGC方向大热，中文在线，神州泰岳，新华网，上海电影，甚至巨人网络，创维数字都迎来修复。

情绪先锋之2是中兴通讯，虽然是受消息利好高开涨停，但也指引是算力cpo是基础，午后剑桥科技反包涨停，新易盛，中际旭创都很强势。

另外就是国内大模型方向，世纪华通，金桥信息走趋势新高，云从科技，昆仑万维横盘蓄势，依然保持关注。

AI安全方向注意轮动，龙头美亚柏科依然在5日线以上，绿盟科技也相对强势。

芯片这边尾盘有明显回流现象，特别是佰维存储涨停，寒武纪，长川科技，福晶科技都有资金提前拿先手，就是预判下周一芯片回流。注意我前面提到的人工智能和芯片的“交叉式”齐头并进的市场趋势。

三、今日互动思考

1.如何看待久远银海，上海电影的走势，是注册制后的新龙头表现形式吗？

2.如何看待剑桥科技的反包涨停，可以看出什么信号？

3.如何看待佰维存储的连续超预期？一定程度能反映什么问题

4.其他你觉得盘面还值得留意的信息。来自 Mark莫云

拥抱中国特色估值体系！

证监会2023年系统工作会议提及，“推动提升估值定价科学性有效性。深刻把握我国的产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力等因素，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能”。

中国特色估值体系的说法第一次出现，在一笑阐述看法前先回顾两段最近的重要估值体系变迁。

第一段是15年之前的几年，创业板指涨了近6倍，同期上证涨了1.6倍。这个时期整个社会的回报率还是比较高的，参与股市投资的收益诉求也比较高，对于经营业绩稳健但是弹性比较小的白马是不青睐的。这时的IPO门票很珍贵，中小市值的公司估值也比较高，就算没业绩的壳都很值钱。当时有套比较常见的资本运作方法，就是通过高估值的二级市场去收购低估值的公司套利。打个比方一个5000万净利润、80PE、40亿市值的上市公司，定增收购一个5000万利润、20PE、10亿对价的公司，变成了一个1亿净利润80亿市值的公司，这增厚的30亿市值让收购方、被收购方和定增参与方都受益。也就是说那个年代中小市值的上市公司从业绩看享受了内生成长和外延并购增强成长的双驱动，从市场风格看资金热衷于追逐像资本运作、政策、主题投资等各种事件性驱动。

第二段是16年以来的这几年，沪深300涨了1倍（茅指数要更多），同期上证只涨了33%。这几年在三去一降一补的政策下经济上行，IPO常态化上市了许多公司，而茅指数、宁组合代表的绩优蓝筹成为了主角，这也离不开北向资金和国内私募公募等机构化进程，这一时期“价值投资”成为了受到大家推崇的投资估值理念。

沪港通开通时间是2014年11月17日、深港通开通时间是2016年12月5日。沪深港通从试运行到不断成长，北向资金成为了不断流入的增量资金，流入的2万亿级的资金不小，而且主要集中在少数过去大家不那么热衷的白马股票。

《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》2014年发布，开始实施私募基金管理人登记和基金备案制度。私募证券类和公募等权益类资产规模的迅速壮大，也是向西方投资理念靠拢的另一重要力量。

上面两段历史见证了我们资本市场的发展和估值体系的变化，已经5000家上市公司并全面实施注册制的A股为互联网TMT、半导体新能源等行业的融资、发展起到了关键的作用，站在这么个窗口提中国特色估值体系怎么理解？

一、服务经济的需要

过去最重要的经济驱动模式是银行、地产和地方财政的工业化、城市化路径，到了当下这一驱动力已经走弱，地方城投靠土地出让来驱动已经有限。在经历了三年大疫的创伤后，要牵引经济健康复苏，财政发力、国企加大投资成为了最坚实的力量需要。再大幅举债上杠杆会引起别的风险，那就要拓宽融资渠道和盘活国有资产，而普遍低估值甚至破净的上市公司并不利于增发融资、资产注入等资本运作。

二、优化财政收入结构

通过更市场化的方式改善经营质量，借助上市平台做大做强国有企业，通过分红或者适当的退出等方式能够优化财政收入的结构。

三、西方价值投资体系的盲区

西方投资体系是纯资本的成熟产物，而中国公有经济是我们的特色，这里面有许多特许经营、涉及民生、国防安全的公司，这些公司既是正常经营的公司，又有一定的行政化的约束，有外资无法理解甚至被限制投资的盲区情况，所以需要强调中国特色估值的完善。

中国特色估值体系是否可以建立？

一、改善盈利能力

通过混改、股权激励等市场化方式完善治理结构，优化国企考核（已提出新的一利五率），减少无效的投资开支等方式改变虚胖，提升盈利能力。过去的煤炭、钢铁等产业的供给侧改革的成功案例，当下地产的行业格局重塑等情况，未来数据要素市场化等新动能，相信未来有不少国有企业能实现基本面中长期的改善。

二、引导价值发现

可以通过鼓励发行相关基金，促进基金业对中国特色估值体系的研究，还可以通过更强有力的证金、养老基金等国家队参与价值发现。随着国企盈力能力的改善和引导，相信更有利于中国经济和更符合中国国情的新估值体系是可以建立的。

为什么要拥抱中国特色估值体系？

一、内循环的重要性和投资的安全性

全球经济增长潜力放缓，民粹主义抬头，逆全球化趋势出现，地缘政治摩擦不断，脱勾隐忧难解，海外衰退风险仍未释放，不确定性因素较多，使得内循环的重要性提升，而许多低估值国企受海外经济和摩擦的影响较小，在极端情况下受外资抛售的压力也较小，在经营稳定性方面较高，在全球通胀高利率的背景下低估值资产的安全性也更高。

二、资产荒背景下红利低波权益资产的稀缺属性

在居民财富配置角度过去更多的投向是银行理财和房子，在打破刚兑和房住不炒的背景下，低风险偏好的资金出现资产荒，最后宁愿选择存款或者还房贷。作为另一面，不少低估值高股息的国有上市公司，其实是稀缺的低风险权益资产。

三、当下拥抱的机会成本和风险不高

在比较多不确定性和仍没有很好的快速成长细分行业新贝塔的时候机会成本不高，在这批企业整体位置和估值仍比较低的时候参与的风险也不高。作为另一面，在仍处于存量结构的市场中，如果这类估值体系慢慢确立，其他方向可能会有消化估值的压力。

结语

在《我有一个鬼故事》一文便表明了立场，一笑选择在还比较低位的时候相信中国特色估值体系对中国的经济和市场都是积极的，而且从全球形势和国策等方面看这一大势并不以我们的个人意志为转移，重估已经开启，新的宏大叙事也已经启航，这就是新的贝塔和趋势。当然，战略上选择了拥抱中国特色估值体系的大势可能会事半功倍，但战术上仍需要有细分价值发现的慧眼。 来自粲然一笑2021

徐翔加仓宁波中百，值得看好吗

因为关注宁波中百，看到今日有说徐翔加仓的帖子，是网友 分享价值的楠人发的。其实是增发，不是二级市场，是不是徐翔家族看好这个股呢，大家看看：

突发，徐翔加仓了！

今天就跟大家扒扒曾经的“私募一哥”徐翔的最新操作：去年参与多只股票定增的徐翔系，刚刚又加仓热门赛道：新能源，高达2亿！

1月31日晚，徐翔家族旗下上市公司宁波中百宣布，拟斥资2亿元认购派能科技（688063）定向增发股票。

据披露，宁波中百近日与派能科技签订了《股票认购协议》，拟以2亿元认购派能科技定向发行股票802407股股票。根据派能科技的公告，公司向特定对象合计发行2006万股股份，发行价格为249.25元/股（2月3日最新收盘价299元），募集资金总额50亿元，将用于派能科技10GWh锂电池研发制造基地等项目。

派能科技全称上海派能能源科技股份有限公司，成立于2009年，作为储能第一股于2020年在A股上市。

派能科技专注锂电池储能产品开发和应用，提供领先的锂电池储能系统综合解决方案。公司垂直整合储能锂电池研发生产、BMS研发、系统集成三大核心环节，以高性能储能锂电池和先进BMS技术为核心，以市场需求为导向，为用户提供先进储能产品。

显然，一个明确的信号是，徐翔旗下的宁波中百在加码投资A股。

2023年1月，宁波中百董事会同意授权公司经营管理层在额度范围内使用自有资金进行股票定向增发等投资项目。据公告，公司在投资期限内任一时点投资管理余额合计不超过8亿元，连续12个月内累计投资额不超过20亿元。在上述授权额度范围内，资金可滚动使用。

不少人认为，这就是徐翔准备大干一场的标志。毕竟，股票投资是他的老本行。

2022年12月，宁波中百刚刚“清仓”了一笔定增投资。公司于2022年12月13日至12月16日以集中竞价交易方式，出售所持科翔股份的股票，累计出售4665629股，占其总股本的比例为1.125%。成交均价为13.21元/股，累计交易金额合计为6163.51万元。本次出售后，公司不再持有科翔股份的股票。

回查资料，2022年4月，宁波中百出资5000万元参与了科翔股份的定增项目。由此计算，在出售股份后，公司获得了1000多万元的投资收益。

引发外界关注的是，在徐翔2021年7月恢复自由身之后，徐翔家族控制的两家上市公司宁波中百、大恒科技均出现了战略上的调整——出售闲置资产回笼资金，加大对外投资力度。

此后，徐翔持续关注二级市场并不断调研项目，希望借助自身经验，帮助两家上市公司通过对外投资来增厚业绩。

2022年4月，徐翔旗下两家上市公司开始出手参与定增，首单“围猎”了谱尼测试定增项目。其中，大恒科技出资1.5亿元认购了271.25万股，宁波中百出资1亿元认购了180.83万股。截至2022年10月，其所持股份6个月的限售期已过，但并未看到两家公司的出售股份公告，应该尚未减持。以最新股价计算，大恒科技、宁波中百此单浮盈并不大，约10%。

2022年12月，大恒科技再次涉猎定增，旗下子公司大洋科技按每股12.69元的价格认购了南网储能非公开发行股票8668242股，认购金额1.1亿元。以当前股价算，约有15%的浮盈。

“定增项目虽然有一定折价，但由于二级市场波动较大，投资收益仍有较大的不确定性，考验投资人的眼光与判断。”浙江私募人士对记者说，从大恒科技、宁波中百的最新定增项目看，徐翔对储能、锂电池等新能源板块较有兴趣和信心。

截至目前，徐翔家族（包括泽熙投资）实际控制大恒科技、宁波中百两家上市公司，另分别持有文峰股份、康强电子、华丽家族5%以上股权，但所持股份均处于被冻结状态。

其中，除华丽家族是由泽熙投资旗下投资企业持有外，其他股份分别由徐翔的妻子、父母和徐翔的朋友等代持。

2017年1月，徐翔因犯操纵证券市场罪，被青岛市中院判处有期徒刑五年又六个月，并处罚金110亿元，没收案件中违法所得约93.37亿元。徐翔案发后，家庭名下接近210亿元的资产都遭到查封，这包括泽熙系公司的资产、徐翔父母名下以及夫妻名下的所有资产。

信创投资逻辑及重点股票

信创的投资逻辑：

1.国家政策支持。国家层面制定了《“十四五”数字经济规划发展》，国家在资金和人才方面大力扶持。

2.市场空间巨大。有关数据显示，2012年至2021年，我国数字经济规模从11万亿元增长至45.5万亿元。据中国信通院预计，到2025年，我国数字经济规模将超过60万亿元。做为数字经济的重要组成部分，信创市场规模巨大。

3.进口相关产业链的国产替代。信创是数字经济、信息安全发展的基础，同时也是“新基建”的重要组成。这方面的很多以前主要都依赖进口，该产业的目标是在于实现信息技术有关方面的自主可控性，解决核心技术的“卡脖子”的问题，从而进一步达到保障国家信息的安全。

4.下游需求持续加速放量。根据相关的规划，2025年是中国政务信息化建设的收官之年，党政信创有望于2023年和2024年加速推进。重点行业也在不断推进升级。

信创行业的主要细分赛道：

1.CPU芯片。主要公司有龙芯中科。还有科创版上市公司海光信息（中科曙光第一大股东）被称作国产CPU之光。相关主要公司还有景嘉微，易华录。

2.数据库。国内整体数据库市场份额来看，武汉达梦（中国软件持股）位居国内厂商份额的首位，其他市场参与者包括传统数据库厂商南大通用、优炫软件、人大金仓（太极股份控股）。

3.国产操作系统。麒麟和统信双寡头格局，中国软件持有麒麟，诚迈科技持有统信软件。

4.整机厂商。主要有中国长城、中科曙光、浪潮信息等。

5.国产应用软件。应用软件领域，高端市场主要被 SAP、Or­a­c­le 等海外企业占据，用友网络、金蝶国际等本土厂商在低端领域占据较大市场份额。

6.信息安全。奇安信，目前中国网络安全行业市占率第一，也是近年来营收增速最快的网安公司，主要公司还有启明星辰，深信服，安恒信息，绿盟科技，山石网科，亚信安全等。

7.中间体。当前，国产中间件厂商包括东方通、普元信息、宝兰德等。

信创这个数字信息时代的“血管”，随着中国技术不断的突破和成长，这个产业链上的诸多公司将不断受益，新的更多的应用将在我们生活中呈现和应用普及，相关的投资机会也是值得进一步关注的。

股市感言

①在股市里，如果对金钱没有耐心，迟早会把老本给费了。

②投资是孤独者的游戏，而不是孤勇者的儿戏。

③人学着变聪明是本能，能学着变笨是本领，这才是智慧。

④股市是资本密集型和智慧密集型的综合场所，它需要的是智慧而不是聪明！

⑤底层信奉思维与逻辑，顶层相信天道和周期。

⑥很多人不缺炒股的方法，缺的是机会来临时出手的果断，机会没来时等待的耐心。

⑦交易，最后还是自己与自己灵魂的对白！

中国式现代化的六大着力主线

“中国式现代化”的重大判断，资本市场功能逐步健全，导向“提高直接融资比重”，以此构建高水平社会主义市场经济体制、推动高质量发展。

资本市场迈向“中国式现代化”的四条启示：(1)启示一：肩负资源配置使命，建设中国特色现代资本市场。如注册制改革、多层次资本市场体系搭建(设立科创板/北交所)等。(2)启示二：兼顾发挥政府作用，助推上市公司高质量发展。资本市场基本制度改革不断完善，包括开启注册制改革/信息披露制度/退市机制/投资者关系管理工作等。(3)启示三：资本市场助力实体经济发展，提高直接融资比重，建设现代化产业体系。实体经济发展的重点方向与报告提及的产业扶持方向一致。(4)启示四：重视风险防控保障，建立穿透式防范与监管。在“新的动荡变革期”，资本市场更要重视防风险守生命线，主要措施包括加强对资金的穿透式监管、完善衍生品市场等。

展望资本市场“中国式现代化”的六大着力主线：

(1)主线一：提高新兴产业融资比重，支持“专精特新”(注册制多元上市条件/双创板和北交所差异化定位支持战略新兴产业及专精特新企业上市融资)；

(2)主线二：优化财富管理体系，夯实“共同富裕”(财富管理产品体系进一步丰富，如ETF/FOF基金、公募REITs等/长线资金深化价值投资理念/完善机构考评制度)；

(3)主线三：推广绿色金融产品，实现“绿色发展”(ESG投资加码)；

(4)主线四：拓宽养老产品种类，应对“人口老龄化”(个人养老金三支柱体系完善，养老金融产品日益多元化，如养老FOF等)；

(5)主线五：强化国资市值管理，完善“国家安全”(建立中国特色估值体系)；

(6)主线六：提高监管防范水平，警惕“新的动荡变革期”(如高比例股票质押问题改善/防范外资大进大出风险)。广发策略研究