工银瑞信基金：短期内降息的概率不大

近日工银瑞信基金发表观点称，5月15日央行发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）传递出的政策基调，与和过去一段时间央行的官方表态基本一致，政策保持中性，仍处于观望期，目前基本面尚未到需要政策再发力的阶段，宽信用和宽货币空间可能相对有限。央行对通胀的担忧有所缓解，认为中长期也不存在通缩基础。从基本面、融资成本的传导链条上而言，短期内降息的概率不大。

宽信用方面，工银瑞信基金表示，在一季度猛烈冲量后，央行对于全年后续的宽信用诉求有所缓和，从“合理平稳增长”向“总量适度、节奏平稳”转变，更强调总量适度，观望内生需求修复为主。流动性方面，市场有解读提到《报告》删去了“坚持不搞大水漫灌”的表述，但删除并不意味着流动性转向宽松。如2020年四季度也删去了类似表述，但2021年一季度的流动性仍经历了大幅波动。央行主动收紧资金利率或明显宽松的概率均不大，后续的状态更可能是围绕政策利率波动。

融资成本方面，工银瑞信基金表示，央行认为当前的利率水平较为合宜，要进一步健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”的传导机制推动融资成本下降，无论从《报告》还是实体融资成本的传导路径来，目前降息的必要性和意义都较为有限。通胀方面，《报告》对于通胀的担忧有所缓解，并对市场上提到的“通缩”进行了回应。央行提出通缩需要满足三个条件，一是物价负增长，二是货币供应量减少，三是伴随衰退。我国不满足这三个条件，因此中长期不存在通缩基础。央行预计，预计下半年CPI中枢温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

工银瑞信基金：社会消费品零售仍处于弱复苏阶段

近日工银瑞信基金发表观点称，国家统计局5月16日发布社会消费品零售（下称“社零”）数据显示，4月社零总额3.49万亿元，同比增长18.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额为3.13万亿元，同比增长16.5%。上年同期社零下滑11.1%，是2022年全年基数最低的一个月。在经济恢复好转，上年同期基数较低等因素共同作用下，4月社零增速回升明显，符合预期。从两年累计增速来看，4月社零增长5.3%，仍处于弱复苏阶段。

分品类看，工银瑞信基金表示，4月可选消费增速基本都有20%以上增速，尤其黄金珠宝增速最快，必选消费增速相对平稳。受益于婚庆等需求的持续释放，叠加金价上涨，保值增值需求提升，黄金珠宝4月增长44.7%，去年同期下滑26.7%，2年累计增速6.1%，在主要可选消费品里增速最快。4月金价累计上涨0.6%，同比上涨约10.8%，没有3月涨速快，但仍在高位缓慢上涨。“另外根据我们调研，几家黄金珠宝头部公司4月零售端相比2021年增速显著快于行业，显示出头部品牌在持续较快开店下份额的提升。”

此外，工银瑞信基金指出，家电4月增长4.7%，去年同期下滑8.1%，家具4月增长3.4%，去年同期下滑14%，显示地产后周期相关产业尚未回到2021年水平。而4月实物电商增长20.8%，增速环比提升9.9个百分点，而去年同期增速为-5.3%，两年累计增速14.4%，复合增速6.9%，增速超出预期。

华金证券：光伏行业景气度持续向上 板块依然存在结构性投资机会

华金证券指出，展望2023年，光伏行业景气度持续向上，板块依然存在结构性投资机会。投资主线如下：一是受益于新技术进步的电池片及相关设备环节。：通威股份、爱旭股份、钧达股份、中来股份、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。二是受益于原材料相对紧缺，产业话语权较强的胶膜和硅片环节。：福斯特、海优新材、赛伍技术、隆基绿能、TCL中环、上机数控、双良节能、京运通。三是受益于储能与微逆细分市场高增的逆变器环节。：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技。四是有盈利改善预期的辅材（支架、边框、焊带、银浆、接线盒等）环节。：中信博、鑫博股份、宇邦新材、帝科股份、通灵股份、快可电子。五是受益于整个行业需求高增速的组件一体化环节。：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升。

南华基金：长端利率或仍回归震荡格局

15日，南华基金发表一周债市观点称，上周债牛延续。从盘面来看，受资产荒逻辑驱动，利多因素被放大，行情演绎较快，10年国债利率已向下突破2.7%，进一步下行预计阻力较大，长端利率或仍回归震荡格局。

南华基金认为，支撑债市行情有两方面原因：一是4月宏观数据整体表现不及预期；社融信贷受居民贷款、企业债拖累显著走弱，并与M2的高增形成背离，再度反应实体融资需求仍不畅通；通胀方面，受需求不足和高基数影响，CPI、PPI同比读数继续走低。二是协定存款利率下调引发降息预期，推动买盘情绪。展望后市，需求不足仍是当前复苏所面临的主要困境，关注后续宏观政策的协调与配合。流动性方面，信贷节奏放缓，叠加部分银行存款利率上限即将调整，银行缺负债格局改善；当前资金面持续宽松，隔夜和7天利率中枢较一季度明显回落，预计下周MLF操作或将趋于中性。

华夏基金：新能源板块近期连续反弹 已率先展现一定持续性

15日晚间，华夏基金公告称，今年以来国内经济基本面触底修复背景下，市场结构性特征较为明显。近期随着“中特估”、“AI”等热门题材赛道的集体回调，引起市场情绪大幅波动，诸多个股和板块已跌至年初低位水平。随着高位热门题材拥挤，一季度数据确定A股整体盈利增速拐点，资金近期转向成长更为确定、估值更加合理的优质资产。新能源板块近期连续反弹，已率先展现一定的持续性，这种低位板块获资金持续布局效应有望扩散。

华夏基金认为，15日消费、医药等价值风格回暖，以及军工、芯片、新能源等成长赛道反弹，高切低的背后，是对今年极端风格的一种修复。目前A股市场整体估值仍处于合理水平，预计二季度市场风格将从估值驱动逐渐过渡到盈利与成长驱动，因此指数风格也将呈现均衡切换的趋势。此外，15日港股市场午后随A股大幅反弹，后期关注量能变化。随着美联储5月加息落地，海外加息终点大概率已经来临，但强劲的劳动力市场令投资者对于美联储降息周期开启的预期有所降温。在海外经济始终承压的背景下，中国资金依然具备较佳的投资性价比，近期外资呈现持续净流入态势。人工智能短期大幅调整但中长期仍值得关注，后期可重点关注真正有业绩支撑的领域，相关产业链中，关注上游芯片和下游消费电子的业绩拐点出现。

国金证券：CPI或已见底 后续或逐步回升

国金证券指出，CPI低位并非通缩，内部结构分化、与终端需求相关的服务业延续涨价物价作为经济表现的滞后指标，在经济复苏早期多表现相对低迷、实属常态。传统周期下，经济的周期性波动，主要由需求端驱动，物价作为经济的滞后指标，表现出明显的周期性波动。经验显示，CPI等物价指标，与经济走势大体类似，一般滞后经济表现2个季度左右；经济复苏早期，CPI同比表现一度相对低迷，例如，2015年初、2017年初CPI同比在1%以下的低位徘徊。当前CPI低位、主要缘于供给端影响和外需拖累部分商品价格回落等。CPI或已见底，后续或逐步回升。线下消费活动持续改善等或带动内生动能逐步增强，对价格的支撑仍在逐步显现。叠加基数贡献、及部分商品价格回落拖累逐步放缓等，CPI或于4月见底回升。

申万宏源：预计进入三四季度十年国债收益率将重拾升势

申万宏源证券分析称，4月金融数据体现出需求递延式释放后居民信心仍磨底，符合我们“N”型复苏节奏判断，二季度仍有下行风险。同样，长端利率也进入“N型”的第二阶段，10年国债收益率突破至2.7%下方。预计进入三四季度，随着居民收入的持续改善，以及今年上半年“保交楼”对地产竣工的推动，将带动消费尤其是可选商品消费的改善将在三季度启动。在下半年消费带动经济内生增长动能恢复后，预计十年国债收益率又将回到流动性和经济增长双重决定的框架之中，重拾升势。

宏利基金：继续关注经济修复可持续性和资金波动可能对债市带来的扰动

宏利基金近日发表债市观点称，5月份债市利率呈现震荡上行的概率较大，后期需继续关注经济修复的可持续性和资金波动可能对债市带来的扰动，建议谨慎追涨，中短端关注资金波动情况，关注短端配置价值，长端多空因素交织，维持区间震荡。

宏利基金分析到，目前10年国债利率已经下行至较低水平，并连续突破了近期两个支撑点位，加上5月份地方债供给继续增加，同业存单到期量较大，叠加汇算清缴等因素对资金面或有所扰动。4月以来的高频数据显示基本面仍处于持续修复中，经济基本面逐渐修复也成为了对债市继续下行的制约，因此5月份债市利率呈现震荡上行的概率较大。另外，从投资者参与的角度来看，3月份已经有机构开始陆续补仓追涨，随着利率的逐步下行，后期追涨的性价比逐渐降低。后期继续关注经济修复的可持续性和资金波动可能对债市带来的扰动。利多因素方面主要关注中美关系趋紧、第二波疫情和境外配债需求等因素。整体来看，建议谨慎追涨，中短端关注资金波动情况，关注短端配置价值，长端多空因素交织，维持区间震荡。

信用债配置方面，宏利基金表示，4月份信用债收益率在配置需求的带动下整体下行，信用债“资产荒”行情再现，结构继续分化。目前来看，短久期信用债利差已经被压缩到历史偏低水平，利差保护不足，定价脆弱，可关注中高等级，并沿着收益率曲线向中段买，关注3Y左右信用债。后期银行理财的配置需求仍在，短期内信用债大幅回调风险相对可控，票息策略仍然占优。同时，信用风险方面，民营地产企业风险的担忧逐渐缓解，部分网红区域的信用逐渐修复，对信用债扰动的利空因素减少。具体来看，银行理财赎回潮对后期投资者行为有所改变，银行理财更加偏好流动性好、信用风险可控的品种，因此中高等级的中短久期品种的安全边际更高。

具体板块来看，宏利基金认为，城投债预计延续分化格局，收益增厚主要来自于发达区域短久期下沉和网红区域短期信用情绪修复行情，可结合负债端情况适当短久期配置；产业板块，煤炭价格虽然承压，但煤价仍然在高位，可考虑适当拉长久期。钢铁企业盈利承压，行业龙头企业受益于“资产荒”行情，有利差压缩空间，可继续关注；地产债的市场情绪仍然不高，核心关注优质央企、国企的投资机会，后续还需要关注进一步支持政策以及地产销售的改善情况。品种方面，银行二永债相较于传统信用债依然有相对票息优势，可按需配置。整体来看，信用债优选票息策略，后续关注市场资金松紧程度以及配置资金进入的节奏，关注流动性因素和中高等级品种。

可转债配置方面，宏利基金表示，4月份转债估值端出现压缩，估值压缩较大的行业主要是之前的热门行业，主要包括电力设备、纺织服饰、食品饮料等。当前经济修复依然不强，转债估值当前仍然偏高，后期仍然比较脆弱，需要警惕5月份估值的压缩。低估值板块受关注度较高，包括钢铁、非银金融、石油石化等，转债投资者在估值“高低”板块切换。5月份建议寻找基本面较好、正股估值偏低、全年业绩有增长预期的板块。另外，前段时间的估值调整后，出现了部分估值洼地板块，可以关注正股调整较为充分，估值合理的成长板块转债，可继续关注顺周期板块。

宏利基金：市场行情将会阶段性回归基本面景气演绎方向

宏利基金近日发表权益投资观点称，随着经济复苏斜率回归常态化均值，预计市场的上行动力有可能弱化，但在去年低基数的效应下表观增速仍然会维持在不错的水平，这也构筑了市场的底部支撑。随着一季报落地，板块表现与业绩增速的相关性将会继续提升，市场行情将会阶段性回归基本面景气演绎方向，重点关注一季报景气度不错且超预期的出行链、餐饮消费链、医疗服务和器械、光伏、家电等，同时对于TMT板块在拥挤度回落后可以考虑再度关注。

首先，从近期经济高频数据表现来看，宏利基金认为，经济的复苏斜率大概率继续放缓，PMI跌落景气区间，对应市场的上行动力进一步放缓。一方面，从开工率来看，PTA、沥青等开工率继续回落；另一方面，从线下消费来看，地产新房销售、汽车销售、观影人次均出现环比回落的情况，这也进一步验证了经济总需求在达到阶段性高点之后，回归到甚至可能跌落常态化均值。其次，宏利基金谈到，基数效应带来表观数据改善，这也将构筑市场坚实的底部支撑。尽管经济复苏斜率在走弱，但考虑到去年2季度由于疫情冲击基数较低，因此今年二季度经济数据表观增速仍然不会太弱，这也将构筑市场比较坚实的底部支撑。

另外，4月增量信息较少，基本符合市场预期，新一轮的上行趋势可能要等待经济自然库存周期的见底。宏利基金表示，本次总体来看符合市场预期，对于一季度经济定调偏乐观——“增长好于预期、三重压力缓解”，但同时也强调了“内生动力还不强、需求仍然不足”。这也意味着尽管政策端大规模刺激的可能性比较小，但在经济复苏内生动力还不强的情况下，政策端主动收紧的可能性也不大。因此，经济的复苏可能更多依赖于本身自然周期的出清。而从目前来看，随着经济开始弱复苏，国内库存周期有望在年中开始见底回升，而美国库存周期可能要等到下半年才能见底，中美库存周期见底后将是新一轮指数上涨的时间点。

基于此，宏利基金表示，随着一季报的落地，主题炒作可能会告一段落，风格有望回归平衡，景气投资的有效性将会大幅提升。但值得关注的是，考虑到人工智能的产业趋势较为明确，全年弱复苏的背景下TMT板块和国企估值重构的主题性机会可能会反复出现机会，建议在调整中逢低关注。行业层面，随着一季报落地，板块表现与业绩增速的相关性将会继续提升，市场将会阶段性回归基本面景气演绎方向，重点关注一季报景气度不错且超预期的出行链、餐饮消费链、医疗服务和器械、白色家电、光伏、储能等，同时对于TMT板块逢低关注。

但宏利基金也不忘提醒，风险层面应重点关注5月发布的4月美国通胀数据和近期再度蔓延的美国银行风险。一方面，美联储议息在北京时间5月4日召开，美联储如期加息25BP，市场预期加息进程在之后暂停，同时在9月开始降息。由于目前暂时只能看到3月的通胀数据，一旦4月通胀预期回落不及预期，美联储降息预期可能再度扭转，届时市场可能再度引发较大波动，因此需要继续跟踪通胀预期的变化。另一方面，第一共和银行是继硅谷银行、签名银行之后，两个月来因资金链断裂而被关闭、接管的第三家美国区域性银行，美国银行倒闭风险带来的冲击仍然需要警惕。

华夏基金：TMT仍然有望成为重要的投资主线

华夏基金近日发表观点称，在整体并未高估、经济复苏仍在进行、流动性仍然相对充裕的情况下，5月市场难有系统性风险，海外的风险事件大概率只能带来情绪上的扰动，5月可关注在温和复苏背景下的结构性机会。从全年的角度来看，TMT仍然有望成为重要的投资主线；另外，“中特估”、央企改革方向在5月也有望继续表现。

华夏基金分析到，4月披露一季度亮眼的经济数据，但A股并没有立即如期大涨。一方面是因为在本轮结构性行情中，上证指数接连攀升，在3400点附近有一定压力，需要反复盘整、蓄势整固才能向上突破；另一方面也是由于市场担忧引发的分歧和迟疑。首先，尽管一季度经济总量超预期，但经济复苏中仍然存在一定的不均衡问题，体现在通胀和就业数据均有待改善；其次，正是因为经济实现了开门红，短期刺激经济政策的必要性似乎有所下降，后续政策的出台可能低于预期。

华夏基金提及，从目前召开的来看，定调是“经济增长好于预期”，同时也指出“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战”。这一点非常关键，也政策认为目前经济的恢复程度还需要巩固和提升。因此强调，“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力”。由此可见，虽然我国经济已经进入复苏期，但在经济尚未出现明显的持续企稳迹象前，扩内需结构性政策有望继续发力，财政和货币政策仍将成为持续改善社会预期的重要保障。

华夏基金指出，当前A股市场估值仍然处于合理区间，中证全指最新估值17.25倍（PE-TTM），位于近十年47%分位。但对2023年而言，“弱复苏”的宏观背景决定了想要找到像2019和2020年一样绝对高景气行业的难度较大。因此，盈利增速能够出现边际改善的方向，成为了机构投资者关注的重心。在当前时点，盈利修复的弹性和趋势比起绝对的增速更受瞩目。

具体到A股增速情况方面，华夏基金引用数据指出，2022年全年A股整体的盈利增速是1.3%，营业收入同比增长7.2%。2023年一季度A股盈利同比增长2.2%，其中金融和非金融上市公司净利润增速分别为11.3%和-5.0%。整体来看，金融上市公司受到券商和保险盈利增长拉动，业绩明显回暖；而非金融上市公司的净利润有所下滑，但幅度也好于同期工业企业利润21.4%的下降。更重要的是，与去年四季度相比，今年一季度的单季同比增速已经出现了较为明显的改善。随着利润逐步向中下游转移，根据市场的预期，一季度可能成为A股全年业绩增速低点，预计全A在2023年的归母净利润增速可达10-15%，盈利修复正在路上。

基于上述分析，华夏基金认为，从全年的角度来看，TMT仍然有望成为重要的投资主线。尽管一季度TMT的绝对仓位明显上升，但目前机构对于科技行业的超配比例仍在近十年10%分位的低位，而从历史经验来看，公募持仓的系统性调整通常需要1年；其次在数字经济政策利好催化之下，计算机、传媒业绩增速环比明显改善，业绩有望逐步释放。当然，前期这轮AI+行情还是更偏向主题性质，近期拥挤度相对较高，接下来或将进入大波动区间，开始去伪存真的过程，需要进一步甄别产业趋势真正受益的方向。从过去TMT大级别行情的经验来看，通常会呈现出主题炒作下的“春季躁动-随后获利回吐-盛夏攻势下的行情再起-获利了结的规律。”

另外，华夏基金认为，“中特估”、央企改革方向在5月也有望继续表现。一方面，从一季报情况来看，在央国企改革政策的持续发力之下，企业结构不断优化，龙头企业利润收益再创新高，有望继续驱动优质央国企的价值重估。另一方面，“一带一路”的政策和事件利好不断。事实上，在海外主要发达经济体步入衰退的预期下，3月出口超预期的背后，东盟及部分一带一路国家的需求旺盛已经成为重要助力。4月重点提及“对外开放”，并提出“要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试”，在政策驱动下出口预计持续结构性调整，有望使“一带一路”成为今年外需增长的主要引擎。

平安证券：港股性价比逐渐显现 逢低优配三大板块

平安证券认为，海外市场波动率的提升，必然导致港股波动加大。但在前期的调整之后，港股的高性价比逐渐显现。5月港股布局应当把握市场波动下的逢低优配机遇，并在标的选择上兼顾胜率和赔率。具体来说，我们推荐三大赛道机会：互联网、高端制造、上游周期。其中，互联网在前期调整后，估值性价比提升，加上AI大模型和后续应用产品的逐渐推出，互联网平台企业将获得更多资金关注。高端制造领域具有不错的性价比，且受益于自主可控大逻辑。上游周期板块则会在充裕自由现金流和国企估值提升的双重利好下有所表现。

华安证券：预计市场仍将维持震荡格局不变

华安证券指出，五一节后两个交易日结构性行情延续节前惯性，极致演绎，“中特估”相关金融股涨幅扩大、传媒继续大涨，同时TMT延续分化调整、新能源持续探底。展望后市，内部经济复苏斜率有所放缓，但长端利率新一轮下行背景下流动性宽裕偏积极，同时外部非农超预期带来美国经济短期衰退担忧减弱，又不会导致市场加息预期产生质变，因此整体环境下，预计仍将维持震荡格局不变，优选结构性投资机会为主。配置上两条主线及中特估主题：一是经济复苏重点转向需求端，建议重点关注消费风格的食品饮料、医药生物、美容护理；二是TMT产业行情未休，仍可优选方向，建议在通信和电子中继续挖掘机会。同时也可关注中特估概念下的催化行情，低估值且行业基本面改善的银行和有望受一带一路带动的中字头建筑和建材。

华夏基金：国内消费场景修复已基本完成

5月5日晚间，华夏基金发布观点称，近期在AI+、中特估等市场主线强势带动下，市场开始挖掘一些相关的低位个股或题材。结构性行情极端演绎，进一步加剧主线对其他板块的“虹吸效应”，新能源、医药、消费等机构重仓方向持续低迷。基本面上来看，目前“五一”假期全国旅游出行人次和收入创下同期新高，国内消费场景修复已基本完成，随着政策继续发力，内生动能将进一步改善。短期关注量能变化，随着一季报的披露完毕，可重点关注业绩改善幅度预期较大板块，后期资金或从集中追逐高景气赛道逐步向外扩散。目前国内股市估值水平仍处于中位数以下偏低位置，中国宏观经济中长期韧性强，投资者可立足长期，把握优质资产的中长期配置机会。

华夏基金表示，5日港股市场冲高回落，延续反弹态势。美联储加息尾声已现，但未来降息路径仍不清晰。站在全球资金配置的角度看，随着中国经济稳健向好，美联储加息尾声临近，外资大概率仍将成为国内股市增量资金的重要来源。短期市场风格分化明显，但后期大概率趋于均衡，在流动性相对宽松的大背景下，A股市场重心上移趋势有望延续。

东莞证券：数据安全赛道长坡厚雪

东莞证券研报认为，在数据风险敞口扩大、政策合规需求以及数据要素市场加快发展等因素推动下，数据安全赛道长坡厚雪，国家政策明确2025年数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%。综合型网络安全厂商由于具有较强的技术背景、资金实力，在数据安全领域的布局上有一定先发优势，大部分在隐私计算、数据脱敏、数据泄露防护、数据库审计、防火墙、数据分类分级等领域有所布局，产品矩阵丰富，有望形成强者恒强的态势。天融信、电科网安、启明星辰、绿盟科技、安恒信息、奇安信-U等相关标的。

社保基金连续4个季度以上持有83股 最长已持有45个季度

数据宝统计，截至4月25日，公布2023年一季报公司中，社保基金最新出现在186家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有83只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，40只社保基金持有期超过两年。社保基金持有期限最长的个股是中南传媒，自2012年一季度以来已累计持有45个季度，最新全国社保基金四一三组合，持股量合计为1560万股，占流通股比例为0.87%；社保基金持有期限较长的还有我武生物、扬农化工、中国巨石等，已连续持有34、34、25个季度。

社保基金连续持仓超2年的40只个股中，从一季度末社保基金持股量来看，常熟银行、三一重工、山西焦煤等持股数量居前，社保基金分别持有2.55亿股、1.55亿股、1.06亿股。社保基金持股比例居前的有我武生物、常熟银行、天润乳业等，持股比例分别为9.78%、9.66%、6.24%。

中泰证券：多重利好因素叠加 煤价下行空间不大

中泰证券研报指出，多重利好因素叠加，煤价下行空间不大。本周京唐港5500大卡动力末煤价格回弹后再次下跌，但整体价格依旧保持在1010元/吨以上，我们认为港口煤价下跌空间不大，有望在夏季迎来新一轮上涨：一是大秦线检修仍在继续，港口持续去库，支撑港口煤价。二是水库蓄水较低，出库水量大幅下滑。近期三峡大坝水位维持在155米的历史低位。同时4月14日三峡大坝出库水量同比下降47.25%，较2021年下降37.24%。三是疫后复苏加持下，全国电力消费增速有望加快。中国电力企业联合会薛静表示2023年全国电力消费增速在5.5%左右（同比提高1.9pct）,其中华东、西南、华中地区可能出现供需偏紧情况。四是高温提前来临。近期全国大范围升温，部分地区创下4月历史最高温，多地提前感受到6月左右温度，今年夏季可能较往年延长。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点关注：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。

社保基金2023年一季度新进8股 增持8股

据wind统计显示，截至4月18日，2023年一季度末社保基金共现身22只个股前十大流通股东榜。其中，新进8只，增持8只。社保基金重仓股中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，三一重工、江山股份、华特达因等3只股有3家社保基金集中现身。

从持股比例看，社保基金持有比例最多的是江山股份，持股量占流通股比例为4.74%；持股比例居前的还有华特达因、春风动力、金橙子等。持股数量方面，社保基金持股量最多的是三一重工，共持有1.55亿股；广汇能源、华工科技等紧随其后，持股量分别为1.22亿股、2701.36万股。

养老金2023年一季度新进3股 增持3股

据wind统计显示，截至4月18日，2023年一季度末养老金账户共现身7只个股前十大流通股东榜。其中，新进3只，增持3只。一季度末养老金账户对隆盛科技的持股量最多，合计持股量为555.85万股；其次是春风动力，诺禾致源，万兴科技等。从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在1亿元以上的有4只股，分别是春风动力、三人行、万兴科技等。

持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是隆盛科技，合计持股量为555.85万股，占流通股比例3.87%；养老金持股比例居前的还有春风动力、美好医疗等，持股比例分别为3.46%、2.9%。