中邮证券：创新药板块有望迎来全产业链高景气发展

中邮证券研报指出，创新药板块有望迎来全产业链高景气发展，创新药是医药工业中最具前景的板块之一。我国创新药产业结构和布局不断优化，创新能力不断增强，但整体发展质量仍有待进一步提升。一方面国内全球首创药品较少，以跟随为主；另一方面外部打压时有发生，市场预期不稳定。因此，国内创新药产业链急需政策协同，加强建设安全高效的全产业链，提高创新和供给能力势在必行。具备核心技术平台及拥有药品专利，管线布局新靶点，且具有较强自主研发能力的国产创新药制药企业及其上游CXO公司。

今日投资参考：英伟达发布新一代AI芯片 国内海风加快推进

3月18日，两市股指盘中单边上行，沪指涨近1%创年内新高，创业板指、科创50指数涨超2%。截至收盘，沪指涨0.99%报3084.93点，深成指涨1.46%报9752.83点，创业板指涨2.25%报1926.4点，科创50指数涨2.07%；两市合计成交11379亿元，较上周五增加1934亿元；北向资金净买入28.25亿元，已连续7日加仓。行业方面，传媒、半导体板块强势拉升，券商、汽车、医药、环保、保险、石油等板块走强，低空经济、消费电子、汽车拆解概念等活跃。

国盛证券表示，政策组合拳齐下，市场蓄势待起，短期指数或向上挑战3100点，低位业绩板块、叠加AI+或是3月市场主要投资主线，虽然市场情绪高涨，但不建议情绪化追涨，毕竟上方还是有压制，放量突破后再激进也不迟。策略上，建议重点关注AI+方向；同时随着一季报临近，市场对业绩的关注度会提升，业绩面临边际改善或超预期的板块和个股。

今日投资机会解析

英伟达推出下一代人工智能超级计算机

英伟达联合创始人兼CEO黄仁勋发表主题演讲《见证AI的变革时刻》，正式拉开了2024年英伟达GTC大会的序幕。黄仁勋宣布，推出下一代人工智能超级计算机，他表示，台积电和Synopsys将使用英伟达的计算光刻技术。黄仁勋还宣布，正式推出名为Blackwell的新一代AI图形处理器（GPU），称其“非常非常强大”，第一款Blackwell芯片名为GB200，将于今年晚些时候上市。

东吴证券表示，本次大会针对生成式AI、汽车、机器人等技术进行展出，将进一步催化AI产业链，持续看好AI产业链投资机会。

国内海风加快推进

根据各地区政府官网，近期江苏三峡能源大丰80万千瓦海风项目获核准，青洲五、六、七海风项目海缆集中送出工程项目《建设工程规划许可证》获批前公示，此举措释放了江苏、广东相关项目审批、航道等问题加速解决的信号。此外，近期在度过一季度传统淡季后，国内广东、海南、浙江等省多个海风项目陆续开工，3月开始逐步进入施工旺季。

中信证券表示，国内方面，伴随着国内海风项目审批推进和开工回暖，叠加“十四五”装机需求旺盛，预计国内海上风电行业有望迎来信息催化和景气复苏共振。国外方面，在欧洲及东南亚国家逐步进入海风建设高峰期的背景下，国内海风头部厂商凭借自身产品优势切入海外供应链进行全球布局，有望加快出海和全球替代，并充分受益。在国内海风加速回升、海外海风迎增长的新阶段下，建议重点关注海上风电产业链包括海缆、管桩、铸锻件、配套设备和整机等环节。

生猪价格反季节上涨

数据显示，上周生猪价格继续回升，全国生猪均价14.49元/公斤，较此前一周上涨0.22元/公斤。

对此，中邮证券指出，短期价格回升，不影响长期产能去化之势：1）在经过2023年一整年的大幅亏损后，业内很多公司现金流已极度紧张。当前看，供强需弱格局难以改变，行业亏损仍将持续，将加速企业退出；2）从2023年底北方情况看，本轮病毒情况较往年更加复杂。随着春季到来，南方养殖户的疾病防控将面临考验；3）当前业内普遍预期谨慎，部分公司已下调2024年出栏目标。

该机构表示，当前行业估值低位，是左侧布局的良好时机。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。

其他影响市场的消息

富时罗素纳A指数样本定期调整生效

3月18日，富时罗素全球股票指数纳A样本股一季度定期调整正式生效，本次常规调整新增纳A样本股76只，其中沪市40只，深市36只。与此同时，2023年9月定期调样新纳入的600余只A股纳入因子（即市值调整系数）同步由12.5%提升至25%。

调整生效后，富时罗素全球股票指数共已纳入1973只A股样本，A股在新兴市场、全球市场指数中权重分别已达到约6.1%、0.6%。市场分析人士表示，本次调整预计可为A股带来超50亿元增量资金，同时也将会提升外资主动资金对A股的配置热情和交易活跃度。

我国深化医疗服务价格改革试点将扩围

据国家医保局18日消息，在河北唐山、江苏苏州、福建厦门、江西赣州、四川乐山5个试点城市的基础上，内蒙古、浙江、四川3个省份将作为深化医疗服务价格改革试点省份，开展全省试点。

此前，国家医保局等部门联合印发《深化医疗服务价格改革试点方案》，明确通过3至5年的试点，探索形成可复制可推广的医疗服务价格改革经验。两年多来，首批5个试点城市重点围绕医疗服务价格总量调控、分类管理、动态调整、监测评估等重要机制进行改革试点。

恒大地产被罚41.75亿元

3月18日晚间，恒大地产发布了关于收到中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书的公告。

公告显示，恒大地产涉嫌债券信息披露违法违规案已由证监会调查完毕，证监会依法拟对恒大地产集团有限公司、许家印、夏海钧、潘大荣、潘翰翎、柯鹏、甄立涛、钱程作出行政处罚以及采取证券市场禁入措施。

证监会决定：针对恒大地产披露2019年、2020年年报存在虚假记载的违法行为、针对恒大地产公开发行公司债券涉嫌欺诈发行的行为、针对恒大地产未按照规定报送有关报告或者履行信息披露义务的行为作出处罚。综合上述三项，责令恒大地产改正，给予警告，并处以41.75亿元的罚款；对许家印给予警告，并处以4700万元的罚款；对夏海钧给予警告，并处以1500万元的罚款；对潘大荣、潘翰翎给予警告，并分别处以900万元的罚款；对柯鹏给予警告，并处以300万元的罚款；对甄立涛处以200万元的罚款；对钱程给予警告，并处以20万元的罚款。

茅台再推潮饮新品

3月18日，第110届全国糖酒会举办期间，茅台生态农业UMEET蓝莓气泡酒新品发布会在成都举行。据悉，此次发布的UMEET蓝莓气泡酒共有蓝莓味、茉莉茶味、香柚味、百香果味、青梅味五种口味，酒精度为6度，每瓶规格375毫升，市场售价118元/瓶。其中，百香果味和青梅味将在后续上市。

茅台集团党委书记、董事长丁雄军出席发布会并致辞。丁雄军表示，UMEET蓝莓气泡酒是茅台集团顺应年轻化、低度化、时尚化、潮饮化发展趋势，进行布局的重要新品；是丰富产品带、优化价格带，打造全茅台品牌产品矩阵的重要尝试。

华西证券：电网投资迈入景气周期 变压器迎来可观需求空间

华西证券研报指出，需求方面，全球新能源装机快速增长的背景下，叠加电网改造升级、加大基础设施配套、制造业回流、数据中心建设及跨国电网互联等需求的驱动，电网投资迈入景气周期，变压器迎来可观的需求空间。供给方面，海外厂商供应能力有限。主要体现在原材料端的取向硅钢和变压器制造能力方面，特别是美国，取向硅钢供应能力有限，叠加劳动力、启动投资成本高、无明确激励机制等因素，导致本土自供能力存在缺口，并出现交付周期拉长。国内出海企业迎发展机遇。总体来看，国内企业有望受益于全球变压器需求增长；已经完成海外认证、在海外建厂布局或具备海外渠道资源的企业有望充分受益；同时，关注新技术变化带来的发展机遇。：华明装备、思源电气、明阳电气等。

国泰君安：国产剧十年浮沉 精品化贯穿始终

国泰君安研报指出，国产剧十年浮沉，精品化贯穿始终。复盘国产剧十年历程，可以分为三个阶段：1）2013年—2017年，国产剧最辉煌的时期，政策支持、产能高涨、渠道多元、播放量暴增，制作机构具备强话语权；2）2017年—2022年，政策规范内容边界、引导内容取向，文娱投融资退坡，同时短视频异军突起，影响长视频娱乐时长，UGC内容天然社交属性更易形成黏性，平台力争降本盈利，向上游制作延伸；3）2022年至今，提质减量、精品为王，重现百花齐放，微短剧成风口，AI视频等新技术和MR设备等新场景使行业再迎机遇期。：百纳千成、上海电影、光线传媒等。

浙商证券：三因素共振 低空经济有望迎来发展热潮

浙商证券研报指出，在政策变化、规章变化、行业变化三因素共振下，低空经济有望迎来发展热潮。低空经济产业中上游环节与航空器制造相似度高，“低空经济+”模式催生各类应用场景，应急救援、航空消费、通航运输、传统作业等。固定翼飞机、直升机、固定翼/旋翼无人机、eVTOL飞行器在低空领域均有参与航空应急救援：航空救援装备是应急救援力量建设的重点领域，直升机是重点布局方向。低空经济将显著驱动传统通用航空制造、新兴城市空中交通、工业无人机、快递物流等领域。整机、复合材料、动力系统、空管、运维等领域。个股可关注：中航科工、中直股份、万丰奥威等。

华泰证券：家电出海估值修复与规模提升均值得关注

华泰证券研报指出，中国家电产业链的规模化、成本、技术创新等是中国制造业的底色，且走在市场化前沿，以竞争促发展。家电出海有望拥抱海外补库需求改善，短期内出口拉动力较强，市场情绪修复、外资回流，家电作为外资重点关注领域，出海估值修复与规模提升均值得关注。中长期周期来看，家电产业不断打造全球化品牌，率先成为中国制造的一张“名片”，本轮周期中家电出口已回升，重新进入景气周期，海外耐用品库存触底，或继续对出口增长形成支撑，而中国企业在成本管控、技术沉淀、产业链能力外溢上的突出优势或让中国家电在本轮周期中走得更远。

开源证券：多模态AI赋能 继续布局动画、影视等板块

开源证券研报指出，Runway、Pika、Clande3等模型工具推动从文生视频、图生视频，到文生音频、视频生音频、多模态图像识别的多模态AI能力持续提升及应用持续落地，Sora的推出或进一步提升AI视频生成能力，助力文字、创意、剧本等快速生成视频，多模态AI应用有望大幅降低短剧、动画、剧集、电影等制作成本，提高IP开发效率、扩大影视IP变现产能，IP储备、内容创意、宣发渠道等方面具备优势的头部IP、影视公司或更受益。另一方面，影视内容供给的持续释放，有望给影视板块带来持续业绩拉动，2024年春节档电影票房创下同期历史新高。基于多模态AI应用赋能和供给释放对业绩的驱动，建议继续布局IP、动画、影视等板块。

今日投资参考：金价持续走高 半导体迎新一轮上升周期

上周五，两市股指早盘止跌回升，午后强势上扬，深成指、创业板指、科创50指数盘中均涨超1%；截至收盘，沪指涨0.62%报3046.02点，深成指涨1.1%报9369.05点，创业板指涨0.97%报1807.29点，科创50指数涨1.13%；两市合计成交8606亿元，较此前一日减少约1200亿元；北向资金午后加速进场扫货，全日净买入60亿元。行业方面，半导体、芯片、军工、传媒等走强，电力、医药、石油、化工等板块均上扬，新型电池、算力、CPO概念、6G概念等活跃；旅游、煤炭、酿酒等板块走弱。

中金表示，考虑到A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较也处于明显偏低水平，短期修复行情有望延续，中期走势则取决于政策环境，尤其是财政和货币政策的协同发力。行业配置上，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；设备更新和消费品相关板块可能有阶段性机会。

今日投资机会解析

黄金进入右侧上涨阶段

近日，黄金价格一路攀升。上周五，纽约商品交易所（CMX）黄金期货主力合约盘中突破2200美元/盎司，再创历史新高，实现七连涨。伦敦金（XAU）、国内上期所黄金期货亦创新纪录，上海黄金交易所黄金现货突破500元/克的历史性高位。

西南证券指出，随着美国通胀数据和经济数据的回落，近一周以来美元指数和美债收益率明显回落，市场对美联储的鸽派预期发酵，黄金迎来新一轮驱动。短期金价预计维持强势，黄金进入右侧上涨阶段。长周期维持看好金价不变：美联储货币政策处于切换周期，经济增长压力增加，长端美债收益率和美元大周期仍向下；美国债务规模屡创新高，黄金作为信用货币的替代品，内在价值提升；逆全球化、全球风险事件增加、央行持续购金背景下，黄金战略配置地位提升主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。

全球首条400G全光省际骨干网正式商用

3月8日，中国移动宣布自主研发的全球首条400G全光省际（北京-内蒙古）骨干网正式商用，年中将全面实现“东数西算”8大枢纽间高速互联。

华西证券指出，通过400G规模应用，推动国内产业链全面突破oDSP、成帧芯片、CPU、交换芯片、时钟芯片、光收发集成、激光器、WSS关键部件八大关键器件的核心技术，实现芯片、单板、设备端到端自主可控能力。中国移动通过系列标准制定和技术试验，拉动芯片、器件、设备全方面加速成熟2023年实现业界首次规模集采，开启400G商用元年。

该机构表示，目前400G超长距骨干网产业逐渐完整，大面积应用有望拉动130G波特率技术和产业成熟，为中短距800G扫清物理层最大障碍。伴随超长距400G创新技术的产业链成熟，有助于运营商加速算力网络建设，DCI等大容量、中短距传输场景向800G演进。相关受益标的包括中兴通讯、烽火通信、光迅科技、德科立、光库科技、中际旭创等。

半导体迎新一轮上升周期

据TrendForce集邦咨询研究显示，受惠于备货动能回温，以及三大原厂控产效益显现，主流DRAM（内存）产品的合约价格走扬，带动2023年第四季全球DRAM产业营收达174.6亿美元，季增29.6%。此外，2023年第四季NAND Flash产业营收达114.9亿美元，季增24.5%。主要受惠于终端需求因年终促销回温，加上零部件市场因追价而扩大订单动能，位元出货较去年同期旺盛。

平安证券指出，当前，半导体行业处于周期筑底阶段，待下游行情复苏，将推动半导体新一轮上升周期，此外，消费电子有所回暖，半导体国产化进程也在持续推进，AI带来的算力产业链也将持续受益，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、拓荆科技、华海清科、鼎龙股份等；关注AI+半导体投资机会，推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯。

其他影响市场的消息

住建部：今年再改造5万个老旧小区

住房城乡建设部部长倪虹3月9日在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上表示，今年继续加大燃气、供水、污水、供热等管网改造，今年再改造10万公里以上，这是良心工程，希望各地用心用力去做，保证高质量。

倪虹表示，城市更新是城镇化发展的必然过程，是推进城市高质量发展的重要举措。城市更新的目的，就是让城市更宜居、更韧性、更智慧，让人民群众生活在城市里能够更舒心、更安心、更幸福。今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区。

拜登发声：预计美联储将降息

北京时间3月9日，拜登罕见就美联储货币政策表态。他在费城竞选活动上表示，预计美联储将降息。拜登称：“我打赌‘它们会降下来’。”但他未提及降息将在何时开始。

目前，市场普遍预计，美联储将从6月开始降息。上周，美联储主席鲍威尔发表讲话称，今年某个时点可能适当降息，但他并未透露具体的时间。最新公布的非农数据显示，美国劳动力市场有所降温，最新失业率攀升至两年新高，薪资环比增长放缓，令市场再度加大对年内降息的押注。不过，美国前财政部长萨默斯却发表了鹰派观点，他表示，在当前的宏观经济环境下，美联储年内不降息的可能性有所增加。

我国发现首个深水深层亿吨级油田

3月8日，中国海油宣布，在南海珠江口盆地发现我国首个深水深层大油田——开平南油田，探明油气地质储量1.02亿吨油当量。　开平南油田位于南海东部海域开平凹陷，距离深圳市约300公里，平均水深超过500米，最大井深4831米，油品性质为轻质原油。发现井钻遇油气层100.6米，测试平均日产油气超过1000吨油当量，刷新了我国深水深层油气测试产量纪录。

珠海：支持低空经济发展

3月8日，珠海市发布《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，旨在推动低空经济的发展。该意见稿拟对经审批在本地新开设并常态化运营的eVTOL载人航线给予补贴。根据意见稿，空中观光游览类的eVTOL载人航线每架次将获得150元的补贴，市内交通类的每架次补贴200元，城际交通类的每架次补贴300元。每家企业每年度补贴总额不超过500万元。此外，对于经审批在本地新开设并常态化运营的无人机或直升机跨境客运航线，每架次将按照400元的标准进行补贴，每家企业每年度的补贴总额同样不超过500万元。

申万宏源：主题投资活跃 短期关注AI算力、AI应用、机器人等

申万宏源发布策略研报指出，春季躁动窗口，海外有AI和机器人产业链的强催化，国内有新质生产力发展，大规模设备更新和消费品以旧换新的政策乐观预期。短期以AI算力、AI应用、机器人，设备更新改造为主线，主题投资活跃，小盘成长活跃。从赚钱效应扩散情况看，短期市场活跃度可能还有一定持续性。小微盘本身的赚钱效应扩散也还有空间。讨论中期行情结构主线，有利于小微盘行情演绎的分母端环境，同样有利于高股息。我们继续提示强调公司治理和股东回报正在成为一种思潮，这在景气趋势相对乏善可陈的环境中，可能成为投资者做底仓配置的方向。

海通证券：短期白马稳定资产是稳健之选

海通证券发布研报指出，短期白马稳定资产是稳健之选。借鉴历史经验，白马稳定与白马成长的相对表现，与两者基本面之差、影响估值的美债利率、投资者风险偏好等因素有关。短期经济复苏需巩固，海外降息再延后，市场风险偏好有待修复，投资白马稳定或更稳健。回顾历史，白马稳定与白马成长的相对表现存在3年左右的周期性，从时间维度来看，白马稳定的超额收益可能尚未结束。更重要的是，从影响因素看，均支撑短期白马稳定继续跑赢白马成长。基本面方面，2024年中国经济有望复苏，短期政策也在不断发力，但是若要观察到政策效果显现、经济复苏力度增强，可能仍需一段时间，在此之前业绩稳定性更强的白马稳定仍是投资者首选。估值方面，2024年美联储降息在望，但短期仍有变数。最后，当前A股风险溢价率在均值+2倍标准差附近，表明投资者风险偏好仍低。综上，短期而言，白马稳定或继续占优，但需要强调的是，如果着眼于2024年全年或更长周期，白马成长仍是主线。

中信证券：主动权益超额收益衰减背景下ETF配置正当其时

中信证券研报表示，主动权益超额收益衰减背景下ETF配置正当其时，特别时期ETF承担重要使命获得汇金战略配置，各类Beta工具围绕ETF共筑生态圈。2023年非货币ETF规模逆市增长5077亿元至1.85万亿元，沪深300、科创50等宽基指数基金受资金青睐，全部指数基金规模突破3万亿元。ETF与ETF联接基金在指数基金市场中的地位进一步巩固，LOF和普通场外指数基金发展较缓。ETF管理人规模集中度提升，前三名规模增长率均超40%。新产品方面，单只产品首发规模有所下降，全年小盘指数基金布局火热。ETF费率与超额收益逐渐受到关注，低费率产品规模增长明显。私募基金已成为ETF重要投资者，境外配置型与交易型投资者对境内ETF的关注度开始提升，2023年保险资金、企业年金增配ETF趋势明显，ETF正成为财富管理与机构化配置的重要工具。

平安证券：研发型吸入制剂药企迎来发展机遇

平安证券研报指出，先行者打破寡头垄断格局，研发型吸入制剂药企迎来发展机遇。吸入制剂药物以糖皮质激素和支气管扩张剂为基础用药，主要包括吸入粉雾剂、吸入液体制剂、吸入气雾剂（包括吸入喷雾剂）以及鼻喷雾剂等四种主要剂型，由于需要药械结合，其仿制壁垒较高，全球普遍呈现寡头垄断格局。近年来，我国吸入制剂院内市场竞争格局变化显著，寡头垄断格局被打破，行业初步呈现“大树草原”生态。由于吸入制剂具备较高技术壁垒，具备较强专业技术实力的研发型吸入制剂药企迎来发展机遇。：长风药业、仙琚制药、恒瑞医药等。

氢能源概念大涨 多家公司回应

氢能源概念今日大幅上涨，天永智能、京城股份等多只个股涨停。多家公司晚间公告予以回应。四川金顶公告称，截至目前，公司无任何形成收入的氢能源相关产品。新动力公告称，目前公司基本面未有重大变化，也不存在应披露而未披露的信息。康普顿公告称，公司控股子公司青岛氢启新能源科技有限公司目前尚处业务发展初期，销售规模较小，截至目前，其营收未达公司整体营收的1%。天永智能公告称，截至目前，公司无任何形成收入的氢能源相关产品，公司现有产品与氢能源概念无任何关联，公司不属于氢能源概念股。京城股份公告称，公司主营业务为装备制造，储氢瓶等相关产品的销售收入相比公司其他主营产品占比较小，对公司业绩贡献度有限。

天风证券：算力需求驱动光模块更新迭代进程提速

天风证券研报指出，算力需求驱动光模块更新迭代进程提速。模型升级迭代的背后是对海量数据的训练和推理，自2012年以来全球算力需求迎来快速增长，但AI的应用和发展存在“木桶效应”，即算力服务器集群之间的数据交换需要数据中心内部的网络互联做配套，从而激发出对高速率光模块的大量需求，推动光模块行业发展。算力时代背景下，数据中心成为能耗大户，光模块技术的升级不仅仅是简单的速率翻倍，更需要解决速率提高所带来的功耗高、成本大等问题。LPO、CPO、硅光和薄膜铌酸锂方案有望成为解决该系列问题的突破口。：1）光模块及上游光器件：中际旭创、天孚通信等；2）光芯片及硅光：源杰科技、铭普光磁等。

太平洋证券：人形机器人值得重视 长期产业趋势明朗

太平洋证券研报指出，人形机器人值得重视，长期产业趋势明朗。人形机器人代表了未来的发展趋势，并且具有巨大的潜在市场和技术外溢效应。当前工业自动化市场面临挑战，下游创新不足、产能过剩，以及外部因素，导致需求疲软。这导致了一个存量博弈市场，许多企业在竞争中争相降低价格，却难以盈利。在这种局势下，人形机器人的产业化有可能是继智能手机和新能源之后的一波更大的机会，吸引了特斯拉等企业大量资源和人力的投入。未来的市场空间将更为广阔，越来越多的资本和人力资源将投入到人形机器人领域，这可能会带来技术的外溢效应，在可以预见的未来，随着大型模型和人形机器人的不断进步，未来十年将会看到更多产业化案例的落地。科技巨头的争相进场，则是强有力的佐证。：1）执行器配套厂商：三花智控等；2）行星滚柱丝杠厂商：恒立液压等；3）减速器厂商：绿的谐波等；4）机器人电机供应商：鸣志电器等。

山西证券：5年期LPR调降不改收益率下行趋势

山西证券研报指出，5年期LPR调降不改收益率下行趋势。1月PMI及通胀数据显示经济动能依然偏弱，且当前经济偏弱原因不仅源于需求端，也在于供给快于需求，导致价格低位波动。5年期LPR超预期调降显示政策层面稳定需求和预期的信心。货币政策稳健偏松基调未变，5年期LPR利率调降后MLF利率依然有较强的调降预期。上半年债市顺风环境未变，但需要考虑金融传导效率的提升和央行关注的信贷结构优化对货币政策节奏带来扰动。

银河证券：五年期LPR超预期下调 购房成本再降低

银河证券研报指出，五年期LPR超预期下调25bp至3.95%，自2019年5月以来首次降至4%以内，一线城市首套房贷利率最低贷款利率均降至4%以内，下调幅度超市场预期，购房成本大幅下降，或将对楼市需求产生积极影响。头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升，供给端政策持续放松或对部分房企产生较大边际影响。看好：万科A、招商蛇口、保利发展、滨江集团、龙湖集团、金地集团、新城控股；：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：华润万象生活、中海物业；3）优质商业：大悦城、恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W。

金融时报：5年期以上LPR下降，有利于进一步促进投资和消费

据金融时报，2月20日，人民银行公布2月贷款市场报价利率（LPR），1年期和5年期以上LPR报价分别为3.45%和3.95%，分别较上次持平和下降0.25个百分点。相较于市场预期，此次LPR的下行力度总体更大，被市场认为“超预期”。如何理解5年期以上LPR下降释放的政策信号？

首先，5年期以上LPR下降，有利于进一步促进投资和消费。2024年一个重要政策方向是要推动房地产行业平稳发展，其中适度降低居民房贷利率被视为关键一招。随着5年期以上LPR下行，存量房贷利率也将在重定价日相应调整，可节省房贷借款人利息支出，促进投资和消费，有助于支持前述政策目标实现。同时，随着存量房贷利率调整、居民利息支出减少，也有利于居民消费的进一步恢复。

其次，5年期以上LPR下降，将有效支持经济延续回升向好势头。当前利率水平处于历史低位，10年期国债利率已下行至2.5%左右，2023年新发放企业贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点，创有统计以来新低，个人住房贷款利率同比下降0.75个百分点。在当前有效需求不足和预期偏弱的情况下，保持较低的利率水平，有助于持续支持国民经济恢复向好。

另外，由于此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差不会产生负面影响，能够较好兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。