玻璃基板炒过了，要炒英伟达GB200扇出型封装了

玻璃基板炒过了，要炒英伟达GB200扇出型封装了

通富微电，长电科技，晶方科技、华天科技、甬矽电子等
为有效应对CoWoS先进封装技术的产能紧张局面，英伟达（NVIDIA）正筹划将旗下被誉为“最强AI处理器”的GB200，提前采用面板级扇出型封装技术，时间线从原计划的2026年提前至2025年，此举有望提前点燃面板级扇出型封装市场的热烈反响。

近期外资研究报告进一步确认了这一动向，并透露英伟达GB200超级芯片的供应链已全面启动，正处于细致的设计调整与测试阶段，预示着巨大商机即将来临。

该外资报告预测，基于当前CoWoS先进封装的产能情况，2024年下半年预计会有约42万颗GB200芯片进入下游市场，而到了2025年，产量更将大幅提升至150万至200万颗之间。

综观全局，在CoWoS产能持续紧缺的情况下，扩充速度似乎难以匹配日益增长的需求，业界普遍认为，面板级扇出型封装作为一种同样先进的封装解决方案，将成为缓解AI芯片供需矛盾的关键所在。

面板级扇出型封装梳理：

晶方科技：扇出封装技术，是chiplet技术重要组成部分，公司在研究该技术方向+华为等厂家为公司封装芯片的终端用户之一

长电科技：提供的解决方案包括扇入型晶圆级封装（FIWLP）、扇出型晶圆级封装（FOWLP）、集成无源器件（IPD）、硅通孔（TSV）等

通富微电：扇出型晶圆级封装（FOWLP）

华天科技：扇出型晶圆级封装（FOWLP）

甬矽电子：公司高度重视相关领域的技术发展及相关应用并进行了相应布局。公司积极推动自身在大颗FC-BGA、bumping、RDL、“扇入型封装”（Fan-in）、“扇出型封装”（Fan-out）等晶圆级

中信建投：5月基本面数据对市场情绪的扰动将有所减弱

中信建投研报认为，4月经济数据整体符合预期，结构和总量仍延续去年以来的特征，外热内冷，即出口强势，内需偏软。内需方面4月的边际变化是房地产对投资的拖累幅度加大，消费总量一般，消费下沉趋势更明显，限额以下消费和网上零售额增速较高；消费品以旧换新效果仍未体现。生产端亮点还在出口撬动的制造业新动能。4月平庸的经济数据和低于预期的金融数据之后，地产政策迎来了重大变化。地产收储制度打破之前市场对内需政策的保守预期，周五地产板块快速飙升，市场亢奋情绪表达较为充分。4月基本面与政策的鲜明反差是权益市场波动的主要线索。相似逻辑下，5月基本面数据对市场情绪的扰动也将有所减弱，内需重点或还在政策。

华龙证券：市场偏好高股息及权重板块机会

华龙证券研报指出，市场偏好高股息及权重板块机会，是短期市场风险偏好选择的最佳方向。市场位于底部区域，权益资产相较于固定收益资产配置的吸引力在提升，但市场仍面临不确定性风险，导致市场资金在承担风险的同时首先追求更加稳健和确定性的方向，因而政策驱动及业绩稳健性板块，尤其红利低波成为市场资金布局的重要方向。可以继续关注三条主线：1）房地产政策优化，“三大工程有望构建房地产发展新模式，地产链将存在困境反转机会。2）“双碳”背景下，供给侧改革推动传统产业转型升级，数字化推动效能提升、成本降低、产能优化将带来周期板块价值提升机会。3）财富管理需求提升，高股息板块受到重视，而顺周期板块是市场股息率贡献的重要来源，可以关注国企改革、中特估、一带一路主题下的行业配置机会。

银河证券：2024年1月建议战略性布局消费、科技、煤炭、电力等板块里的价值股

银河证券研报认为，今年A股表现不及预期是由于宏观基本面的恢复不及预期。随着稳增长政策持续推进，2024年我国宏观经济将复苏企稳。在内外部环境显现积极变化的共振下，A股市场有望吸引全球资金重新流入，2024年A股有望迎来震荡向上的修复行情。经过前期的调整，当前A股估值已经达到历史底部区域，建议在结构性放量前，寻找配置机会。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。可关注长期超跌或短期底部的具有长期增长动能的板块。1月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力+经济修复利好的板块里的低估值价值股+成长型价值股。1月建议战略性布局消费、科技、煤炭、电力等板块里的价值股。

天弘基金刘笑明：光伏有企稳迹象 短期或有反弹机会

　　嘉宾介绍：刘笑明，天弘基金基金经理
　　光伏板块持续调整，投资机会如何看？目前光伏行业估值情况如何？后续可以期待哪些向上契机？明年光伏装机需求增长将启动？对此，天弘基金刘笑明分享观点。

　　问1：先回顾一下光伏今年的行情，有哪些因素带来扰动？

　　刘笑明：今年以来，光伏板块的行情，总体是单边下行的大趋势。最近一段时间可能有企稳反弹迹象，但是年初以来总体是在一个下跌的过程里，背后的原因有很多方面。

　　首先是市场层面的原因，今年市场是一个偏下跌的行情。光伏板块是一个贝塔相对比较大的板块，直观的理解就是它的弹性可能会比较大，相比于市场平均水平，上涨的时候它整体会涨得更多一点，下跌的时候向下的弹性也会大一点。这是本身基于过去的行情，统计指标或者技术上的属性，在市场环境向下的趋势里，它更大概率会超过市场平均水平下跌。

　　另外也有产业层面的原因，今年以来，产业链产能扩张较快。大的趋势上，新能源结构转型的过程里，未来的机会很多，天花板也很高，所以过去几年不断有企业在这个行业里投入。龙头企业在融资扩大产能，也有一些其他行业的企业跨界进入。

　　各种各样的环节的投资节奏不一样，从硅料到硅片到电池片到组件，都在快速扩产，但是由于扩产节奏不一样，所以前几年大家核心关注的问题就是产业链里局部的失衡。

　　今年硅料价格大幅下降，也传导到产业链其他环节，顺着产业链从上游到下游传导。

　　组建的招标的价格也下降了很多，所以大家就会担心产业链的关键价格下行，是否反映产能过剩的问题，这个答案是肯定的，但是它并不是对于行业的长远发展，是一个过不去的坎。

　　产能过剩的问题，并不是光伏行业特有的问题，基本上在一个相对充分竞争或者自由竞争的行业里，产能过剩通常是常态。

　　产能微微过剩并不是一个不健康的状态，因为如果没有产能过剩，没有充分竞争，也没有办法实现产业链的技术进步和降本增效。

　　正是因为不断的产能的阶段性的过剩，大家要去以更低的成本，更好的质量去服务，会去促进产业中长期持续的进步。

　　产能过剩是阶段性的问题，长期看其对于行业的技术迭代发展是必不可少的，它也是一个正常的现象，行业也会自己通过供需调节解决，并不是一个在中长期需要特别去担心的问题。如果行情因为这个问题下跌了很多，下跌的时间很长，这反而是一个可以适当关注的契机。

　　光伏行业的增速，过去几年非常高。随着宏观经济经历结构性转型，从以前偏高速的增长变成更强调质量的增长，经济增速也有趋缓。可是光伏行业，无论是从行业装机量，还是企业层面利润营收增速，过去几年都是两位数甚至翻倍的增长。所以它是一个非常难得的在当前宏观状态下，能有持续高速增长的板块。

　　问2：最近光伏有小幅反弹的迹象，背后原因是什么？这一波反弹能不能够稳住？

　　刘笑明：首先最大的原因肯定是市场整体是企稳的，光伏作为一个弹性相对大的板块，向上的幅度通常也是可以去期待的，这是一个市场本身底层的原因。

　　另外从行业自身看，确实是具备了中短期的反弹基础，就是价格足够低。任何板块，不能脱离价格去谈这个板块到底值不值得投资。如果估值非常贵，行业好买了股票，也不一定能够赚到相应的钱。光伏板块的表现背后，存在估值的波动。

　　年初以来，光伏持续调整，我们预期目前已经快结束了，对于利润的预期还是相对准确的，估值水平已经很低。光伏在过去2020年、2021年的时候涨得比较多，当年那个时点的估值可能是30多倍，现在十几倍、十一二倍的估值，已经相对下降了很多。

　　但是如果我们看这个行情，指数下跌但没有下跌这么多，背后另外一方面的原因就是利润一直在涨，所以导致一方面由于价格下降，另一方面由于利润上升，估值下降会比较快。

　　光伏产业，如果我们向后做一个中长期的判断，从装机量判断，大概有年化20%-30%的行业增速。从营收层面判断，未来增速在20%以上。中长期看，全部大概十一二倍的估值，是很有吸引力的。所以就是在阶段里，反弹确实有可能出现，因为估值足够便宜。

　　现在市场对于光伏的情绪或者观点，有些过于悲观。今年以来，行业遇到了各种困难，很多行业层面的问题开始发酵，大家也会倾向于认为这些问题会一直存在，会持续给行业带来很大的困扰。实际上不见得，有些问题是暂时的，有些问题已经开始有缓解，向积极的方向发展。

　　即使是产能过剩的问题，只要它是一个充分竞争的市场化行业，它也会有自己的调节机制，有自己的周期在，所以这并不是一个可以线性外推的过程。很多因素到了一个拐点，或者阶段性到了出现变化的时间点，所以在目前时间点里，无论从价格还是从边际变化看，中短期都可能会有反弹的机会。

　　拐点的判断很难，但我们能做的是持续跟踪，从价格层面，从产能释放层面，从未来几个比较关键的月份披露的装机出口，利润层面开工率等数据里去跟踪判断，但是我们一个大的观点就是在当前这个时间点，结合这个价格，已经具备了很好的性价比，已经到了市场可以积极关注配置的阶段。

　　问3：光伏行业有没有绝地反击的机会？

　　刘笑明：最近的光伏反弹已经给我们提了个醒，有一些事情在变化，目前的股价或许已经具备了性价比，背后的原因我们可以梳理一下。

　　首先大家的担心由产能过剩所引发，装机量今年的增长比较高，明年还能有多大的增速，装机多了后电网怎么消纳，这是大家越来越关注的问题。

　　因为当体量很小的时候，不涉及消纳不掉的问题，但是体量慢慢变大后，尽管还是没有是到达一个以新能源为主的这样的新型电力系统的终极的目标，但是相对发电量越来越多了，给电网运行跟消纳带来了比较大的压力，大家会担心这会不会成为瓶颈，因为装机量很多消纳不了，会进一步抑制需求。

　　但是我们最近看到，光伏配储的要求，包括容量电价机制，都属于顶层设计的层面，电网的层面。不光是针对光伏行业，而是针对新能源的问题，是在解决消纳的问题，尤其是容量电价机制，所以它的发布是为了以后新能源装机的天花板，是让大家更放心的，是个积极的因素。

　　第二个，大家也会担心光伏出口的问题，欧洲的库存问题。因为去年和前年的时候，光伏超预期的原因在于对欧洲的出口增速非常快，2021年、2022年对欧洲的组件出口，量非常大，是量价提升的现象，大超预期。

　　但是今年，我们光伏对欧洲出口有点低于预期，原因也很简单，前两年出口太多了基数很大。同时，由于欧洲那边担心买不到，所以提前买了很多，库存也很高，有一个消化的过程。所以今年欧洲的高库存，导致我们对欧洲出口光伏受到压制。

　　不过，我们在二季度已经看到欧洲的库存水平开始进入去库存，而去库存的时间大概会持续半年到明年一季度。等到库存去得差不多了，我们可以预期明年对欧洲市场的出口情况会有回暖。由于今年的出口被压制，基数变低了，明年的出口一旦回暖，增速和景气度会很好，这也是一个在慢慢变好的因素。

　　还有一个很重要的原因，光伏市场并不是一个存量市场，或者越跌大家越不敢买的市场。

　　装机需求的天花板还远远没有达到，意味着价格下降后，到了一定程度，大家会去启动一些需求。去年硅料很紧张，组件价格非常高，很多需求被按下了暂停键。但是这个需求并没有消失，新能源装机的大趋势还在，需求会延后，很可能会在明年释放。

　　今年组件价格持续下降，到现在这个位置，组件价格会趋于稳定，再下降的空间不大，这个位置后续是能够刺激很多潜在的需求出来的，这也是明年量方面的一个保障。行业有没有绝地反击的机会，我也不知道，但是我能看到很多困扰投资者的问题，未来几个月都会有积极的变化，这也会在行情上面有所体现。 （东方财富网）

中信建投：市场重回攀升态势可能还需更多动能积聚，尚需时间

中信建投发布研报策略指出，当前市场整体呈现区间震荡态势，不过这也是自10月24日反弹以来，进行的技术性调整，属于正常运行阶段，震荡攀升格局仍未被破坏。技术上看，两大指数目前仍处于强震格局，只是创业板指数相对较弱。未来重点关注北交所的走势，如果持续强势，那么其产生的虹吸效应会加快两大指数的短线调整；若北交所出现回落，则预计两大指数将重回日线震荡模式。

中信建投认为，国内政策呵护、海外干扰因素减弱有望为当前A股走势提供一定支撑。但目前成交量能仍不足万亿水平，资金交投活跃度有待进一步提升；题材炒作也主要围绕微小盘股进行，而中大盘蓝筹股的估值修复则需要更多盈利层面的持续改善，因此，我们预计后市结束震荡休整进而重回攀升态势，可能还需要更多动能积聚，尚需时间。但中期来看，当前市场仍处于大底部区域，震荡攀升仍是主基调，可重点留意政策动向、顺势而为、积极应对、逢低布局。

操作上，短期来看，科技成长仍是重点关注方向，比如数字经济、华为概念、新能源等，尤其是智能驾驶、卫星通信、数据要素、算力等细分方向；此外可重点关注人民币升值受益方向，比如医药、金融、地产、资源类板块。中长期来看，我们仍然重点看好四季度行情，配置上成长、消费和核心资产均可作为重点方向。

工银瑞信基金：四季度经济温和修复有支撑

近日工银瑞信基金发表观点称，近日国家统计局公布数据显示，10月社会消费品零售总额为4.33万亿元，同比增长7.6%。其中，剔除汽车以外的消费品零售额3.92万亿元，增长7.2%，符合预期。往后看，考虑到经济回升向好基础仍需巩固，居民消费能力和消费意愿有待进一步提升，预计随着经济的持续恢复，政策的进一步加力和低基数效应，将支撑四季度经济呈温和修复态势。

工银瑞信基金认为，受低基数效应、政策持续发力显效、国庆假期出行旅游需求旺盛、“双十一”购物节预售等多重因素作用，10月社零增速回升。10月剔除汽车、石油后的限额以上企业（单位）社零同比增长6.8%，环比回升2.1个百分点，进一步提速。从基数因素来看，去年同期社零下滑0.5%，基数较低。由于市场预期仍偏弱，当前经济修复还存在波折和反复，如参考两年复合增速，则10月社零增速为3.5%，相比9月的4%有所下滑。考虑到11月社零基数下半年以来最低以及政策进一步发力，可以预期11月社零表观增长继续提速。 

分品类看，10月必选消费品环比有所降速，粮油食品、饮料10月同比分别增长4.4%、6.2%，环比分别下降3.9、1.8个百分点，这或与去年同期因疫情带来囤货需求而产生的基数较高有关。可选消费品方面，烟酒的月度数据一直表现较好，10月金银珠宝增速放缓但仍保持高位，服装、化妆品等其他可选消费品表现低于预期。受国庆假期带动，10月烟酒增长15.4%，去年同期下滑0.7%，两年复合增速为7%，环比提速。金银珠宝增长10.4%，去年同期下滑2.7%，两年复合增速为3.6%，增速环比下降1.2个百分点，趋势上有放缓态势。10月国内金价从438元/g上涨至477元/g，涨幅近9%，将国庆假期前的跌幅完全收回。今年国庆期间因旅游出行需求较为旺盛，同时国际金价波动较大，黄金珠宝行业整体销售一般，而假期过后的淡季金价又再次快速上涨，对短期需求可能也有一定抑制。

平安证券：看好AIGC、信创、数据要素等主题的投资机会

平安证券研报指出，综合近期以来计算机行业政策、市场与技术等方面的表现，我们看好AIGC、信创、数据要素等主题的投资机会。维持对计算机行业的 “强于大市”评级。在标的方面：强烈推荐启明星辰；推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、海光信息、龙芯中科、太极股份、深信服、绿盟科技、科大讯飞、金山办公；中国软件、麒麟信安、诚迈科技、中国长城、神州数码、工业富联、寒武纪、景嘉微、拓尔思、彩讯股份、航天宏图。

粤开证券：A股市场有望继续筑底回升 关注三条主线

粤开证券研报指出，近期A股市场利好不断，汇金增持ETF带来长期增量资金，特别国债发行稳定市场信心，分红规则优化有望提升投资者获得感。目前市场估值仍处低位适合投资者中长期布局。随着利好因素不断累积，A股市场有望继续筑底回升，建议投资者积极把握筑底反弹机会，关注以下三条主线。1）稳增长政策持续发力下的顺周期行业。特别国债发行释放了政府稳定经济增长的信号，有利于扩大总需求，推动经济持续向好，与经济周期强相关的顺周期板块投资机会。2）关注汽车板块投资机会。2023年中国汽车出口和乘用车销售两旺，前三季度汽车出口同比增长60%，10月前三周乘用车市场零售同比增长19%。3）三季报业绩超预期板块和高分红个股投资机会。进入三季度业绩披露期重点关注业绩确定性高、超预期高增的行业板块，同时适当关注现金分红持续性较好的优质标的投资机会。

国盛证券：破而后立 市场底信号已临近

国盛证券研报认为，就目前的走势而言，周一深成指和创业板指双双创年内新低，沪指下探击穿前低3053点的概率相对较大。关键在于破了之后的走势，若跌破后迟迟没有增量资金入场，则向下又要再度考验3000点整数关口的支撑力了；若跌破后快速拉升，走出2019年初的指数结构，则后续或迎来一轮上涨行情。目前来看，后者的概率会大一些，且时间点也无限接近了，此时更应耐心等待底部信号的到来。策略上，短期题材博弈进入退潮期，此时更宜停下追逐热点的脚步让自己冷静一下，短期涨幅较大的标的需做好兑现，整体仓位保持进退有度，多看少动，等待市场底的确立。方向上可关注汽车零部件、半导体、算力等相关板块的趋势布局机会。

兴业证券：四季度市场有望从量变到质变 走出底部迎来修复

兴业证券最新策略报告指出，近期，随着政策呵护加速落地、基本面企稳回升、微观资金供需改善等积极信号陆续出现，市场已迎来修复的曙光。

站在当前这个底部区域，不管是从胜率还是赔率的角度，都已可保持乐观、静待时变。后续随着更多信号和催化的出现，四季度市场有望从量变到质变、走出底部、迎来修复。配置上，重点关注三大方向：1）“118个细分行业中观景气研究框架”提示景气边际向好，同时受益政策宽松驱动的上游周期等；2）继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体；3）中长期持续关注低波红利资产。

华安证券：预计市场仍然延续“磨底蓄势”状态

华安证券认为，展望后市，我们依然坚持A股震荡行情的大格局未变，虽然短期国内经济数据偏弱、美联储紧缩预期对市场有一定抑制。但国内经济延续内生修复大趋势不变，同时货币超预期降息或意味着新一轮托底政策出台，当下国内经济并无失速风险；美股连续三周下跌或反应市场对通胀反复、加息继续、美联储会议纪要偏鹰派的担忧，但这种在加息顶部区域的担忧，与2月初美股市场下跌相比，跌幅已然接近，除非出现新的风险，否则美股不会持续下跌，也不会形成新的外部风险制约。因此我们继续维持行情震荡的判断。而当前市场已经处于年内多次的震荡区间下沿，我们认为该位置仍有支撑，不必过度担忧继续大跌。市场仍在静候宏观政策继续加码发力，在更大力度的政策落地见效之前，预计市场仍然延续“磨底蓄势”状态。

缺口巨大，充电桩建设提速 业绩增长+低市盈率概念股名单出炉

据中国充电联盟8月10日发布，2023年7月公共充电桩环比增加6.2万台，同比增长40.4%。截至2023年7月，全国充电基础设施累计数量为692.8万台，同比增加74.1%。按照国家相关机构的预测，预计到2025年底，新能源汽车保有量将突破6000万辆。若按照规划中的车桩比2∶1来测算，2025年底全国共需要充电桩3000万台，较2022年底的521万台，还存在着2000多万台的缺口。数据宝统计，按照半年报、业绩快报、预告净利润下限计算，上半年净利润同比增长或扭亏的充电桩概念股有12只，占比目前已公布业绩概念股数量的八成。博众精工、国电南自上半年净利润扭亏为盈。英威腾、盛弘股份、科士达、威迈斯、森源电气净利润预增50%以上。

国泰君安：吃饭行情并未结束 单边拉升转向热点扩散

国泰君安证券指出，吃饭行情并未结束，单边拉升转向热点扩散。上周不论是权重（上证、沪深300）还是宽基（Wind全A）均出现了高位震荡，部分投资者疑虑“吃饭行情”是否已经结束了。并未结束，单边拉升转向热点扩散：1）在6月末，宏观风险的暴露和跨资产的定价均已经非常充分，股票指数底部也已基本探明；2）经济状态环比企稳与决策层的积极表态（承诺扩大内需和提振信心，活跃资本市场），投资者预期特点将更易底部向上博弈和演进；3)指数空间的打开有赖于中长期预期的改善和不确定性降低，这需要更强有力的改革与举措。但是这并不妨碍在当下股票作为“资产属性”与交投的改善，意味着投资机会与交易热点将频现。因此，前期地产和非银强势板块的波动并不意味着吃饭行情结束，反之热点将扩散。

中信建投：短期关注地产链反弹 中期关注科技高质量发展

中信建投研报表示，会议定调，目前市场政策底、汇率底出现，预计短期政策边际改善方向（地产链）有望出现反弹，推荐建材、家居等地产链以及地产国企龙头（中长期看好），后续顺周期行情的持续性依赖于政策的进一步落地。配置维度上，从市场交易的几条线索看：汇率底出现：港股互联网及部分优质医药公司（创新药+医疗服务）迎来中长期较好布局机会；中长期看好科技为主的高质量发展：1）数据要素等重要性进一步强调；2）AI持续推进发展以及智能驾驶等应用后续的持续推进及落地；3）半导体产业周期略有延后，预计四季度有望出现更为积极的大周期反转信号，短期可关注已经出现拐点和涨价迹象的存储、封测、SOC（中报边际好转）等环节。其他边际好转或预期反转的方向包括：1）风光储：产业链价格见底行业维持高增速排产，优先推荐HJT、topcon等新技术方向；2）军工：预计下半年订单等有望加速，优先推荐造船；3）消费：医美、高端白酒等。

国泰君安-计算机行业：AI大模型赋能千行百业

【国泰君安-计算机行业：AI大模型赋能千行百业-】
研究报告内容摘要
　　摘要：

　　 AI+办公：此次AIGC浪潮中的核心受益方向。此次AIGC浪潮的引爆点是基于自然语言处理大模型技术的文字创作工具ChatGPT快速成长为火爆全球的现象级应用，随后基于对图像、视频、音频等进行处理的多模态大模型的应用也快速推广起来。目前，微软已推出Microsoft 365 Copilot为用户办公模式带了个革命式的变化，有助于提高办公创作效率。此外，国产厂商奋起直追，其中金山办公是国内办公软件厂商探索AI技术应用的先行者之一，接入多个大模型供应商，可更精准满足用户AI创作需求。

　　AI+智能驾驶与工业：大模型实现对智能驾驶的全面赋能，亦有助于工业场景效率提升。1）智能驾驶：①自动驾驶方面，由于一旦发生事故造成的后果极为严重，自动驾驶场景中我们对错误的容忍度非常低。AI大模型可以大幅提升场景生成、标注的效率。②智能座舱方面，随着汽车产业逐步由卖方市场转向买方市场，且智能座舱架构逐渐成熟，汽车与车内人员的交互需求快速上升。AI大模型可以大幅丰富和革新人与车辆的交互方式，提升驾乘体验。③车辆设计与研发方面，随着项目周期的压缩，汽车研发效率正变得越来越重要，AI大模型对于汽车设计师效率的提升意义重大。2）设计与工业软件：①设计软件：AIGC将降低设计软件使用门槛，进一步提升生成式设计的能力，打破二维与三维设计的壁垒，赋能EDA，实现降本增效。②工业软件：AIGC助力工业AI进一步发展。目前AI对于工业产品制造阶段的增强主要在于AI算法的制造执行和管理流程，AIGC的生成和推理能力都将为AI应用带来显著提升，进一步优化执行和管理流程。同时，AIGC能够优化并生成3D打印方案，降低使用门槛。

　　金融、网络安全等行业也是AI技术落地的重要场景。1）金融行业一直都敢于尝试新技术，未来，AI技术在金融行业的落地方向贯穿了金融机构业务开展的主要方向，如风险管理、投资管理、客户服务、交易监管、金融创新等。2）对于网安行业而言，AI大模型的出现既有机遇也有挑战。一方面，人工智能技术可以帮助组织降低入侵风险，并改善其整体安全状况，赋能网安行业；另一方面，AI大模型本身的安全保证也十分重要。

　　AI大模型加持下，办公、智能驾驶、金融、设计与工业软件、网络安全等领域均将受益。AI+办公推荐金山办公，受益福昕软件、万兴科技；AI+智能驾驶推荐中科创达、德赛西威、虹软科技、经纬恒润；AI+金融推荐恒生电子、同花顺（非银组覆盖）、凌志软件；设计与工业软件推荐广联达、中控技术、中望软件；AI+网络安全推荐奇安信、深信服、天融信、绿盟科技、安恒信息、启明星辰。

　　风险提示：AI技术落地不及预期、AI大模型受到政策强监管

东莞证券：银行股投资三条主线

东莞证券指出，银行股投资三条主线。一是受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行、江苏银行、成都银行、杭州银行、常熟银行。二是综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行和平安银行。三是更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行、中国银行、邮储银行和中信银行。

粤开证券：红五月前瞻 关注大消费、中特估和科技板块

粤开证券指出，从基本面上来看，消费、二季度房地产投资和超预期出口等因素将继续支持经济恢复，叠加低基数效应，基本面有一定的支撑；从交易层面来看，当前交易拥挤度处于历史高位且正扩散降温，后续将持续调整。从市场关注点来看，业绩披露期步入尾声，市场更重视业绩成色的验证；“季节因子-景气重估”框架显示，5月TMT板块、大消费板块和困境反转板块表现或占优。因而配置上三条主线：一、延续高景气的大消费行业。二、国企改革下的中特估、“一带一路”等主题投资。三、持续关注科技板块长期投资价值。

华西证券：4月有望演绎小阳春行情 关注三条投资主线

华西证券指出，4月可以积极一些。我们在上期月报中提出，国内外流动性环境均有利于权益市场行情的展开，A股有望演绎震荡中攀升的“小阳春”行情，4月不妨积极一些。当前海外美联储加息进入尾声，同时实质性衰退风险尚可控；国内经济处于复苏前期，宏观政策呵护经济平稳增长，流动性维持合理充裕，同时企业盈利有望筑底回升，支撑A股指数上行。结构上，杠杆资金的持续入市或强化TMT行情的进一步延续，板块内部机会或进一步扩散。行业配置上，关注三条投资主线：1）AI相关的数字经济有望成为贯穿全年的重要主题；2）受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业；3）“中特估值体系”和“一带一路”催化下优质央企/国企投资机会。

摩根士丹利王滢：中国股票触底反弹的大方向确立

摩根士丹利首席中国股票策略师、董事总经理王滢表示，2023年无论是整体宏观经济还是从股票市场表现，触底反弹的大方向确立。“在这一前提下，一个机构投资人，如果持续低配中国股票资产，相对于基准来讲，他跑输的可能性越来越大。接下来，全球的机构资金有进一步增持中国股票资产的可能性。”王滢说。核心资产是投资人有强烈意愿长期持有，而且对这些资产的安全性和长期的回报率都有较好预期。在中国股票投资的框架里，核心资产在中长期有非常好的成长性，在投资回报上可以跑赢大盘。更重要的是，这些板块和投资机遇和国民经济发展的长远利益相辅相成。