万科？可远观而不可亵玩焉！

昨天万科董事会决议一公布，华润一反对，各种分析就开始刷屏了。蛋总也想借此事件来谈谈一贯主张的投资确定性原则及对万科的观点。

 

当不确定性因素陡然增加的时候应选择离场观望

在万科停牌前22元以上曾极力主张几个还持有万科的朋友卖掉离场，当时戏称“神仙打架，小妖躲远点！”。理由来源于投资万科已经违背投资确定性原则，当投资变成了博弈，应该选择离场观望。当宝能系第二次增持万科后，持股比例已经接近第一大股东华润的，而原大股东方面却迟迟不动手增持以维护大股东低位，那时不确定性因素就大大增加了。既然宝能一定要以激进的手段直接从市场增持万科从而取得大股东低位，那么一定会引发王石的极力阻挠和反击，阻挠恶意收购的传统方式无非是引入白马骑士和吞毒丸，即引入认可的投资者或通过送股降低投资门槛吸引散户投资者或对一致行动人增发增持或通过大比例分红、出售优质资产降低公司投资价值。显然，毒丸这种直接伤害公司的做法，在万科这种股东较为分散的公司很难取得公司大部分股东的同意。较好的方式是对一致行动人或认可的新投资者进行增发。似乎王石在事件之初并没有获得华润的支持，所以只能再找来深铁集团，但是新投资者进入能够接受的价格一定是合理估值以内的，最后拉低股价。因此，在矛盾开始激化，即各种不确定性即将出现的前夕，离场是最明智和稳妥的选择。

 

万科的陨落

次贷危机爆发后的3-4年是房地产企业洗牌的阶段，随着众多中小房地产企业的逐步退出，从2010年开始，房地产企业出现了强者恒强的现象，大型房地产公司的盈利又一次达到盈利高峰，并持续至今，而大型国企控股的房地产公司由于资金成本的优势，盈利提升更明显。万科是为数不多非大型国企控股的房地产公司里表现依旧优异的大型房地产企业。房地产是一个资本驱动的行业，因此简单看净资产收益率就可以大致判断一家房地产企业的优劣。自2010年以来，万科持续6年保持净资产收益率16%以上，从这一数据比较是国内房地产最高的。万科真是一家难得的好公司。

但是此一役后，蛋总悲观地认为，以王石为首的管理层对万科把控力下降，万科元气已伤，就此开始走下坡路。假设这次增发通过，1）引入的深铁集团业务资源有一定的地域局限，与万科业务匹配度不足够，20%的股本摊薄并不一定能带来未来20%的业务量提升；2）宝能系的入驻长期肯定不会是个简单的财务投资者，最终4方的角力会在公司里长期存在，内耗必定拖慢万科的发展；3）资本市场对万科的认可度降低，将来融资成本实际会提高，因此未来并不乐观。假设这次增发没有通过，那一定是华润下了大功夫。如果是华润行使老股东优先认购权，持股比例通过增发进一步提升，保持第一大股东的地位。但是由于这次万科的股权的波动，导致华润最终利益受损而投出反对票，华润和万科的关系从此物是人为时过境迁。华润最终也不会再像以前一样仅以财务投资者身份放任万科自主运行。毕竟华润旗下的置地也是一流房地产企业，内部再怎么分江而治最终资源配置上也会倾斜，长此以往，万科有可能沦为华润的副牌。总之，万科遭受这次打击后，独自再走出来的可能性较小，毕竟王石也已经不是30年前的王石了。

 

万科已经不是从前的万科了，不确定性可能使我在未来较长的时间里不会再投资万科。

这个无聊的市场（二）

上篇喷了那么多技术分析的无效，完全不是为了说服投资者放弃对技术分析的依赖。毕竟要改变一个人的投资理念和信仰非常漫长这里不展开讨论。只是想通过今年市场里存在的现象作为引子，来说说对市场的一些个人观点。

目前的市场对于大部分的价值投资者来说基本没有参与的兴趣。首先是各种不确定因素太多，且不说明眼里的英脱欧与否，美国何时加息，即便都有各种概率判断，但是确定后的交叉涟漪影响却基本是无法预先设想的；而隐含的不确定因素更多来自国内，杠杆去化下半年将开始越来越明确，但节奏和方式却无法猜测；而经济振兴的方式摇摆令到整个民间投资快速回落却已成为不争的事实（见下图）。这些不确定因素导致了今年股市整个系统风险大幅提升，中长期资金离场是必然的。

历来在熊市中，监管层更倾向于（目前已慢慢习惯）利用简单短效的非市场化手段去化解压力。缘于去年的混乱救市后产生的巨大舆论和国资亏损压力，畏涨怕跌形成了今年监管层的心理阴影面积。摆脱烦扰的最简单办法就是减少市场波动率。因此可以看到监管层今年最坚决出手解决的两大“问题”是股市去杠杆（去完内部杠杆再去周边杠杆）及平抑一切投机行为（打击题材操作、严惩市场操作行为及窗口了上市公司原本市场化的兼并收购行为）。

貌似正确的抑制投机行为，在市场暴跌后的当下，等于抽干了市场最后的润滑剂。成交量呈现萎缩趋势，5月中旬盘整区间的极度萎缩到每日成交仅3000亿的市场，对于10亿级的中等规模投资资金都很难自由出入。那么出于安全的考虑，增量资金将更严苛地要求当市场出现绝对安全边际才能慢慢入场。所以跌到现在，市场只能重启才能扭转了，即股市必须跌到不受短期经济波动影响的长期价值出现或者经过超长期的盘整等到公司业绩填充完股价泡沫，才能吸引到长期投资资金的兴趣，增量资金才会慢慢进场。（未完待续）

MSCI离我们究竟有多远

今天再谈这主题本来有点马后炮的感觉。但是一句“任何没有中国A股的国际指数都是不完整的”，实在让蛋总忍不住想从利益的角度来谈谈再次“被延迟”后的一些个人观点了。

 

为了其后能更清楚阐述个人的观点，必须先分辨清一个最近被大多不够专业的股评搅浑的概念。即，本次只是MSCI再次延迟将A股纳入“MSCI新兴市场指数”，与误传的“MSCI再次拒绝将A股纳入其指数（系列）”是完全两个概念。据个人不完全统计，MSCI中国系列指数已经约有30多个，涵盖了境内和非境内中国股票，基本能完整地体现出中国现有的股票投资机会。

 

那么既然早就编制了那么完整中国系列指数，为什么就不能把A股纳入新兴市场指数呢？那其实是由指数背后的指数基金实际操作性及相关利益决定的。指数基金作为一个组合投资的重要工具同时具有拟合和对冲两大功能。针对对冲的需求，必须再创设出其他相应衍生品才能满足构成多空策略的产品。

 

卡壳的问题就此产生了。从MSCI的角度来看，鉴于中国监管机构对A股市场的干预程度及一些非市场化干预手段，未来海外衍生品创设问题上可能会遭遇中国的上市预审否决。一旦出现这种情况，对相关指数品种背后的利益影响极大，相关指数由于对冲功能受损或者丧失，相关指数基金的规模也会快速大幅萎缩，向指数基金收取指数使用费的指数编制公司利益也就受损了，当然，声誉受损更是指数编制公司万万不可接受的。如果单纯中国市场类指数的衍生品发生否决，那影响不大，相关影响也应该是基金产品price in的风险。但是对于国际性指数，一旦发生否决现象，涉及相关基金或产品总体规模巨大，这种影响可能是毁灭性的。所以，纳入A股后的不确定性可能导致“MSCI新兴市场指数”产生“不完整”因素。必须让中国放弃挂钩衍生品的上市预审权，才能一劳永逸并安稳地保障海外投资者及自身利益。而从中国的角度来说，不可能因为海外投资者的政治偏见（呵呵），更不可能为了一个海外公司的商业利益及区区几百亿的海外投资，而放弃对主权资本市场的主导权和定价权。所以，出发点的不同形成了不可调和的分歧。

 

回头来看，表面上泛泛而谈的什么“额度分配和资本流动限制的相关制度进展，以及股票停复牌新规的执行效果仍需观察”；什么“制度建设的完整性”；什么“纳入时点及市场高低涨跌”其实都是小问题吧。

 

蛋总认为，相较于投资利益，资本市场的主导权和定价权这种原则性问题必须维护且不容争辩，大可让MSCI将来自己去平衡利益得失。但是真不必仅仅是怕被指责非市场化，便使用一种愤青式的推诿来掩盖本就理所当然的主张。

这个无聊的市场（一）

比特币如此大热的秘密

中金社2016年6月21日消息，经过2013年的无限风光后，比特币开始走上暴跌之路，在2015年行情最低迷时比特币价格蒸发了将近90%。不过，近期比特币又掀起了一波高潮，仅最近一个月就涨了60%~70%。比特币不是货币，也不可能成为货币，它只是人们头脑中的一种幻想物，与月球上一块块土地一样，内在价值完全为零，但为什么这样一种纯粹的幻想物大起大落，却始终没有消亡，并且还时不时掀起波浪呢？

人们可以用很多理由来解释最近的行情，如“挖矿”收益减半时点将临、全球货币宽松不止、中国大妈加入、区块链技术突然时髦，甚至连英国退欧等国际政治事件都与它挂上了钩。如果把比特币当作一种拥有内在价值的金融产品，这些理由好像都说得过去，但问题是，比特币内在价值过去为零，未来仍将为零，既然如此，任何国内或国际、经济或政治等基本面变化都不会影响其内在价值。明白了这一点，就知道前述那些“理由”，都只是在纯粹地影响其交易价格。

为什么世界各地有那么多人热衷于玩比特币，甚至正儿八经地称之为“投资”呢？二三十年前，人们把股票、债券这些经典投资对象之外的房地产、私人股权、对冲基金、大宗商品、艺术品等统称为“另类投资”，如今，不论在中国还是在外国，这些品种都已经稀松平常，一点儿也不显得“另类”了。那么，比特币会不会是今天的“另类投资”，未来将变成一项十分普通的投资呢？这是不可能的。因为房地产、私人股权等当初之所以被称为另类投资，是因为其产品不够标准化，流动性差，估值难度比较大，但它们都是有内在价值的，与比特币、月球上的地块等零价值的东西完全不同。愚以为，倒不如将后者称为“奇幻投资”更合适一些。

人们对奇幻物的追捧由来已久，且植根于人性之中。《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》一书就揭示了历史上许许多多不可思议的群众性癫狂，有圣物崇拜、先知预言、炼金术、催眠术、凶宅传言，等等，许多空穴来风的东西，人们可以为之癫狂几十年甚至数百年。最近一次最成功的制造奇幻物的是一个美国人，从1980年他发明出售月球土地生意后，竟然流行了几十年，时至今日，月球土地仍然时有成交。

当然，不是所有的奇幻物都能让人们掏出真金白银去交易它，足够奇幻且与当时社会历史环境相契合，让人产生某种“酷”的感觉的东西才可能成功。正因为追求“酷”是人类的一种基本特点，所以，只要能创造出理想的奇幻物，永远不愁找不到需求。奇幻物还有一个特点，就是生命力非常顽强，不太可能因为有人破财或倾家荡产而失去吸引力，而最终消失的原因往往也很简单，那就是社会环境发生了变化，追求它、拥有它或交易它不再“酷”了，或者是出现了一种更具时代特色、更酷的奇幻物。

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华润与万科：友谊的小船说翻就翻

　　上周五万科召开的董事会，成为这个周末市场舆论关注的焦点。“万宝之争”也正式演变为“万华之争”。作为万科原第一大股东、现第二大股东的华润直接取代宝能系站在了万科的“对立面”。
　　在上周五万科召开的董事会上，面对万科方面提出的股份发行议案，不仅来自华润的三名董事全部投了反对票，而且华润方面对董事会表决结果提出质疑，随后华润方面还就三名董事投反对票发表了五点理由，甚至表示还将在股东大会上继续投股份发行议案的反对票。
　　照直说，华润这次在董事会上投万科股份发行议案反对票并不令人意外。因为早在今年3月17日万科召开的临时股东大会上，华润就已表达了对万科方面的不满。当时的股东大会议程只是审议万科因重大资产重组继续停牌的事议。虽然在这次股东大会上，华润代表投了赞成票，但华润方面随后明确表示，华润集团投赞成票并不是出于对万科引入深圳地铁一事的支持，而是“为了避免股价波动和市场混乱，华润认为万科股票继续停牌更符合股东利益。华润派驻万科的董事已经向有关监管部门反映了相关意见，要求万科经营依法合规。”并且华润方面的代表还表示，对万科引入深圳地铁的资产重组程序提出异议，表示“没有经过董事会的讨论及决议”。
　　正是因为有了3月17日的第一次呛声，因此在6月17日董事会上再度交锋也就不可避免了。因为根据本次董事会审议的万科股份发行议案，万科拟以发行股份的方式购买地铁集团持有前海国际100%股权，初步交易代价456.13亿元人民币，股份发行价格为每股15.88元人民币，发行股份的数量为28.72亿股A股股份。发行成功后，深圳地铁将成为万科的第一大股东，持股比例20.65%；宝能系持股19.27%，为第二大股东，华润为第三大股东，持股12.10%。作为原来的第一大股东，如今却变成了老三的位置，这是华润方面万万不能答应的。
　　虽然在此前的“万宝之争”中，宝能系已经成了万科实际意义上的第一大股东。但由于宝能系是敌是友一直情况不明，以至于在“万宝之争”中，作为原来第一大股东的华润一直处于一种观望状态。但万科抛出的股份发行议案当然让华润急了，因为该议案得以实施的话，深圳地铁就坐上了万科的第一把交椅，华润不仅第一大股东的位置不保，而且其股权也将稀释到12.10%的比例，成为万科的第三大股东。这是华润方面绝对不能接受的。毕竟万科不同于别的企业，它是地产业的标杆性企业，是一只会下金蛋的母鸡，在过去15年的日子里，万科源源不断地为华润方面生产着利润。对于这样一只会下金蛋的母鸡，华润方面没有理由让它跑掉。尤其是在当下的市场里，象这样的优质资产实在太少，如果将这样的企业放跑了，这就意味着国有资产的流失，这个责任是华润新任董事长傅育宁所承担不起的。所以，华润方面必须要把万科留在自己的名下。这份心情是可以理解的。
　　但问题是“早知今日又何必当初”。想当初宝能系步步紧逼的时候，甚至逼得万科方面只能以停牌来应对的时候，华润方面为什么没有给予万科方面以应有的支持。华润方面没有充当万科的靠山，万科只能另寻靠山，这样就找来了深圳地铁集团。如今在万科要引进深圳地铁集团的时候，华润又投反对票，表示要维持自己第一大股东的地位。这让万科方面又如何来面对深圳地铁集团，万科的诚信又将何在？
　　也许在“万宝之争”的过程中，华润方面确有难处。比如新任董事长傅育宁刚刚上任不久，难免谨小慎微；又如在股份增持问题上，国资调度缺少灵活性，需要层层审批，而且在股份增持问题上，也很难高价增持。但不能怎么说，在“万宝之争”中，华润是当了看客，是华润将万科抛弃在先——至少作为局外人来说，投资者看到的表象就是如此。如今，面对万科的重组方案，华润方面又要回过头来维持自己的权益，这让万科方面确实有些为难，万科方面因此牺牲旧主也是可以理解的。
　　其实，对于华润来说，现在需要面对的不只是万科的管理层，还必须要面对资本市场的游戏规则。虽然华润曾经是万科的“好股东”、“好伙伴”，但华润方面能否心想事成，还要看华润方面能得到多少投资者的支持。华润方面在错过了第一步之后，能否走对这第二步呢？让我们拭目以待。

假货比真货质量好引发的深层思考

本来就一直在话题风口的马云先生再次一鸣惊人，一语激起千层浪。阿里巴巴6月14日举行的投资者会议上，马云意外现身，他回应假货问题时表示，假货构成的挑战就是它们的高品质，许多假冒商品比真品品质更好，价格更优惠。

此言一出舆论哗然。不，是全球舆论哗然。一些世界奢侈品品牌老板或代言人对马云这番话感到震惊，透露了马云保护淘宝假货的主观意识。国内有些网友也纷纷表示不解，认为马云是在为假货狡辩，既然比真货还好，为何不去注册自己的商标品牌呢？
马云的讲话时间已经过去将近一周，笔者一直在观察事件的发酵程度，始终没有发表意见。经过一周的观察，基本弄清楚了各方的意思表示，感觉到了有话可说的火候。
理解任何人说话的真实意图，必须结合当时说话的语境。马云说此番话的语境是表示阿里巴巴坚定不移打击假货，保护品牌，保护知识产权的大语境之下，解释一下目前打击假货的难度何在？这个大背景大语境是前提，离开此语境必然会曲解误解马云讲话本意。不幸就发生了。
在中国成为世界工厂，在OEM（定点生产或代工生产）普遍存在的前提下，不可否认，一样的生产程序，一样的生产要素与材料，就不可避免出现假货质量好于真货至少说不差于真货的情况。马云或是皇帝新装中那个说真话的小孩而已。当然，淘宝上假货特别是质量不好的商品确实存在是一个不争的事实。其实，马云已经多次有过类似的说法。为何这次遭遇连环炮击呢？也很值得玩味。
完整准确理解马云此番讲话，一定要明白马云的真实意图是告诉大家，仿冒并不是质量问题，而是知识产权问题。阿里巴巴在保护知识产权中可谓不遗余力。打击假冒伪劣、保护知识产权，阿里巴巴是从切身利益中考虑的。打假符阿里巴巴的利益，因为在网站上销售一件假货就可能导致5名顾客的流失。更重要的是，假货泛滥、侵权盗版，潜在的声誉信用风险与法律风险都是非常大的。阿里巴巴对此是清醒的，这也是马云誓言：阿里巴巴要当“全球打假领头羊”的原因。
抓住一言半语或者说抓住一句“真话”肆意放大揣测或者扭曲都是不可取的。
从深层次上分析，笔者对此有两点思考。首先，在第一产业分配中存在的严重不公中品牌所得过高、加工企业与工人所得过低问题日益突出出来。而品牌一般是欧美日发达国家，而代工一般是新兴市场国家。根本问题是发达国家利用品牌的新型工具“剥削”新兴市场国家。而在美国国内情况却大相径庭。2008年美国国民收入分配情况是，雇员占到72%，公司利润占11%，财产收入占9%，利息收入占6%，租金收入占2%。雇员拿到了整个国民收入的三分之二还强。如果把品牌划归公司或者资本收入的话，品牌放在新兴市场国家包括中国代工，品牌与代工厂和工人的分配严重不合理。
品牌的暴利导致消费者畸形消费不能承受之重，进而夹缝中出现仿造、冒牌产品，也就出现一部分比品牌真货质量不差的产品。品牌与代工在分配上的不公必须扭转，这或是消除冒牌货的措施之一。
品牌畸高价值最终打在了商品成本里。而商品成本里虚拟的品牌成本过高必然挤压商品在用料上的质量品质。这应该是无疑的。反过来思考，如果将过高的品牌成本降下来后提高商品生产中的用料工艺品质，那么商品质量肯定会比品牌商品更好。
实践中，已经有企业这样做了。最典型的就是日本企业—无印良品，在日文中意为无品牌标志的好产品。极力淡化品牌意识，把打品牌的成本投入到产品物质质量里。产品注重纯朴、简洁、环保、以人为本等理念，在包装与产品设计上皆无品牌标志。质量非常之好。这条路或是从市场角度倒逼品牌放下身段的有效途径。
假货比真货质量好引发更深层次的思考！正如马云所言，中国制造商对当前的全球分工模式日益失去耐心——在这种分工下，他们生产了优质的商品，却发现大部分盈利流入了品牌所有者的口袋。中国制造商正在寻求制造自己的商品并直接销售给消费者。

埃尔威斯私人酒窖发布会在深圳举行

　　核心提示：6月18日下午，埃尔威斯网上商城、私人酒窖发布会暨项目对接百人汇在深圳成功举行。埃尔威斯创始人、深圳埃尔威斯红酒会所管理有限公司董事长、深圳一博酒业股份有限公司董事长苏旭光先生致酒会欢迎辞，并解读中国在国际葡萄酒文化和传播中的地位与作用。

　　6月18日下午，埃尔威斯网上商城、私人酒窖发布会暨项目对接百人汇在深圳成功举行。埃尔威斯创始人、深圳埃尔威斯红酒会所管理有限公司董事长、深圳埃尔威斯供应链管理有限公司董事长、深圳一博酒业股份有限公司董事长苏旭光先生致酒会欢迎辞。随后介绍埃尔威斯商业及合伙人招募模式，股东证书颁发、董事证书颁发，并解读中国在国际葡萄酒文化和传播中的地位与作用。圈子联合文化有限公司创始人李帅先生、深圳市东方盛世游艇股份有限公司总经理罗林、影视演员兼秀时尚社交服饰平台创始人张嘉萌、特约嘉宾胡俊哲、国内外主流葡萄酒从业者、进口葡萄酒运营商、经销商等百余人莅临本次发布会。

　　

　　会上，集团董事长苏旭光先生向来宾讲述了他来的深创业经历，由餐厅服务员到主厨，再到餐厅老板，路途虽坎坷，却始终不忘初心。历经十余年，如今华丽转身，于2008年成立了一博酒业有限公司，并先后投资了埃尔威斯红酒私家会所、企业家总裁俱乐部（埃尔威斯商学院、埃尔威斯金融中心）。

　　发布会现场，集团董事长苏旭光先生代表埃尔威斯对一路相伴的经销商团队致以感谢和表彰，更对葡萄酒行业的发展阐述了自己的看法：在葡萄酒行业飞速发展的今天，我们决不能沉湎在过去的经验里，一定要应对市场变化，顺应时代潮流，走出属于我们埃尔威斯自己的道路。

　　

　　采访中，苏旭光先生还表示：因为葡萄酒市场历经了数年的风雨洗礼，不但练就了投资者的火眼金睛，也培养了消费者挑剔的消费品味。埃尔威斯致力于带给中国消费者真正的幸福感，让他们花费不多喝到口感好、包装漂亮的正宗法国葡萄酒，他希望对于二三线城市的消费者而言，进口葡萄酒是伸手可及的，不是高贵的奢侈品。

　　然而，近年来，随着国内葡萄酒进口关税下调甚至减免，国外葡萄酒纷纷进驻中国市场，在中低端进口酒的猛烈攻势下，中国的进口红酒市场正被强势瓜分。面对这场激烈的行业战役，一博酒业凭借国际化的战略与多元化的产品布局和营销策略，携手法国埃尔威斯酒庄发力中国市场，为中国消费者量身度制人人爱喝、人人喝得起的进口葡萄酒。

【乐视入主酷派成第一大股东】

乐视入主酷派变为现实，从战略投资者晋身为酷派第一大股东。
上周五晚间，酷派集团发布公告称，公司第一大股东DataDreamland与买方达成股权交易协议，DataDreamland将出售公司11%的股份，交易金额为10.47亿港元。买方即为酷派集团第二大股东乐视控股旗下子公司，该交易完成后，后者将持有公司28.90%的股份，成为第一大股东。同一天，乐视创始人贾跃亭在出席俄罗斯圣彼得堡国际经济论坛时，确认乐视即将成为酷派第一大股东。 

监管全面趋严，能征服高度投机的A股吗？

监管全面趋严，能征服高度投机的A股吗？

  谈及中国股市，给市场投资者感受最为深刻的，莫过于其高度投机性的一面。然而，谈及其高度投机的特色，主要还是体现在如下几大方面。

  其一、A股以散户化为主导，投机色彩浓厚，但机构投资者投机行为却远甚于普通投资者。

  实际上，对于时下的中国股市而言，虽然已经有多年的摸索发展时期，但归根到底，还是离不开以散户化作为主导的特征。不过，多年下来，随着市场投资者规模的不断壮大，不少资深的散户投资者，已然逐渐发展成为颇具市场嗅觉，且操作相对稳重的投资群体。但是，与之相比，部分所谓的机构投资者，却凭借着信息不对称以及其独特的成本优势等因素，而采取着更为投机的操作行为。

  由此一来，对于缺乏资金优势、成本优势、信息优势以及交易优势的普通散户而言，他们往往只能够通过单向做多的策略，而获取阶段性的利润。但是，对于那些颇具诸多优势的机构投资者来说，却往往不局限于单向做多的策略，亦可采取套期保值、套利投机等策略来实现利润的增长。

  对此，在国内部分机构投资者没有起到很好的市场引导影响作用之下，却进一步缩短了整个市场的持股周期，并提升了市场的换股频率，甚至间接影响到股市的波动率水平。这，其实也是A股市场高度投机的真实写照之一。

  其二、企业与部分中介机构存在或多或少利益输送的问题，这是相关责任者高度投机的一个真实写照。

  实际上，纵观以往的A股市场，无论是对拟发行的企业，还是对早已完成上市任务的上市企业，抑或是对市场中的一些中介机构而言，其在具体操作下，仍然离不开一些高度投机的色彩。

  其中，对于拟发行的企业而言，部分企业为了达到尽快完成上市的目标，不惜承受着造假违规处罚的风险，或借助一些不为人知的利益输送，拟获得更快的发行上市速度，而这一举动却时刻充满高度投机的色彩。

至于一些本已达到主板市场或创业板市场上市条件的企业，因无法忍受IPO堰塞湖长期不顺畅的压力，而不得不采取借道其它渠道谋求上市的目标，例如借壳上市、登陆新三板市场抑或是远赴海外市场完成暂时性的上市融资目的。但是，在实际操作中，无论是对借壳上市的企业，还是对IPO发行的企业来说，因之前市场监管不严，且违规成本偏低，却容易导致部分企业与一些中介机构形成利益输送的风险。更有甚者，还可能会存在部分企业与中介机构合力推高一级市场乃至二级市场的价格，拟获得更高的股票市值水平。然而，当股票得以爆炒之后，上市公司大股东待解禁期过后，却大肆套现。至于部分解禁期限更短的上市公司高管，甚至采取提前辞职的手段，试图达到提前套现等目的。

  由此可见，这是市场监管不规范，而企业与中介机构借助政策的空隙，造成操作上高度投机的真实写照。

  其三、社会民间资金过多，却缺乏持续有效的投资渠道，而一旦市场形成赚钱效应，却导致各路资金的蜂拥而至，直接加剧了市场的高度投机色彩。或许，这是近年来市场高度投机的一个真实写照。

  事实上，对于中国股市而言，基本上离不开“牛短熊长”的特征。但是，当股市形成阶段性的持续赚钱效应之际，却很容易会引发各路资金的蜂拥而至。随之而至的，就是股市成交量能的急剧增加，市场活跃度的迅速提升。然而，在股市迅猛回暖的背后，往往离不开一个事实，即在时下民间资金庞大，却又缺乏持续有效的投资渠道背景之下，实际上暗示着股市本身并不缺乏资金，缺乏的往往就是投资信心。但是，当股市投资信心得以提振之际，在各路资金蜂拥而至的影响下，却容易导致股市的阶段性疯狂表现，而疯狂过后，往往就会面临相对漫长的调整消化过程。

  至于熊市行情，虽然股市是以存量资金作为主导，但在股市缺乏整体性趋势机会的环境下，炒新打新热情却不减反增，而次新股以及各式各样的题材概念股，却容易在熊市行情下得到资金的挖掘，甚至是爆炒。然而，在这类股票遭遇接连爆炒的背后，往往严重脱离了股票的真实基本面情况，而资金推动，往往是股票上涨的核心原因。这，无疑是股市高度投机的典型写照。

  时下，我们可以观察到，股市监管在全面趋严，而监管机构也对借壳上市、打新炒新等乱象给予了高度的重视，并落实了一系列的监管措施，拟规范市场的炒作行为，以达到稳定市场，让市场回归理性投资的局面。

  其中，以近期出台的《上市公司重大资产重组管理办法》为例，就涉及了控制权变更认定标准修改、取消重组上市配套融资以及锁定期延长等问题，试图达到降低借壳上市恶意炒作的风险，并试图逐步破解长期存在的股市不死鸟神话。对此，市场各方似乎也对新规给予了厚望。

  近年来，市场监管在不断完善，而监管新规，也在接连地出台。但是，从实际的效果来看，却并未能够从本质上抑制市场高度投机的特性。然而，归根到底，不仅体现在股市违规成本偏低，处罚不严的方面，而且更体现在时下民间资金庞大，投资渠道紧缺而引发的资金四处寻找出路的问题。此外，在现实状况下，一些企业、中介机构以及各路参与方的利益链条却长期依存，而在监管趋严的背景下，却仍未从本质上解决这一利益链条下的各种弊端问题。

  或许，对于时下的中国股市，还是太年轻了。至于中国股市独特的高度投机性，既有其自身存活的历史原因，也有股市自身市场环境的深刻影响等。但是，在监管全面趋严的大背景下，仍需要提防市场监管反复遭遇“道高一尺魔高一丈”的考验，而把中国股市从高度投机的氛围中救活出来，仍然还是一件难度很高的事情。

 

父亲是我们一生的旗帜

今天是我人生中第一个父亲节，这段时间，伴随着宝贝健康成长，连最不信习俗的我竟然默默遵守了一些曾经觉得虚无缥缈的迷信，静静待在家里，啥都不去，一句话，一切都是为了孩子。每天下班后回家抱着孩纸一起吃饭是最近最快乐的事，工作效率也提高不少，早点回家抱娃是最高指示。


今天不少人都喝了不少鸡汤吧，但翻一翻自己的相册，试一试找一张和爸爸的合影，这难度，只有找到了知道。


中国式父亲一般都不善于表达自己的情感，在家庭中最容易被忽略的那个，仿佛除了赚钱之外就没他什么事了，关于他内心如何，梦想是什么，没人关心，恰恰相反，除了在外面劳累奔波之外，还要回到家处理尴尬的婆媳关系，一般都是深陷于此，大部分除了沉默能改变什么吗？


希望每一个辛苦赚钱养家、不善表达毫无怨言的父亲，因为你是我们一生的旗帜，未来我们在这个位置，会做得更好！！！


扯太多了，回到市场上，周末太多人扯万科了，但唯一达成共识的是涨不了，但跌多少每个人都有不同的看法，最直接的是跟港股比，如果你持有万科，想走等开板就行了，其他的时间多跟老爸遛遛狗，下下棋，这才是投资生活的终极目标，现在就可以做到了。


最近玩黄金二八轮动的基本都被扇肿了，除了我两个都买了，一直持有，信号是必须执行的，但如何跟踪信号是另外一门学问，这一次我比较幸运，选对了路。除了H股B之外，这一波比较满意目前的操作。再次提醒一次，H股B在0.7以下值得拥有，最差最差情况可能到0.3，不过那个太保守了，比金融危机还夸张，反正我是不信的。


------------------------沪股通------------------------
当日资金流入：11.61亿
当日成交净买额：7.30亿
重回净流入，且行且珍惜。


------------------------二八轮动------------------------
创业板ETF：5.882%，黄金ETF：1.268%。又回创业板，被玩疯了吧，还好我两个都持有，没切换，这个属于自己判断自己承担风险，短期看是获利了，但长期说不准。


------------------------OP系统（新粉输入OP2看OP模型介绍，OP3看个股OP历史回测）------------------------
北方稀土，止损价14.22，上次大跌卖出的三个盘都涨得不错，特别是宗申动力，这个无法预测，只能认了。话说看好的金龙汽车上周五开盘后买了一半仓位，剩下一半择机再入，30F的MACD正在转绿，下周会根据这个信号把剩下一半补齐。


300ETF         临界值3.408
500ETF         临界值6.707
深100ETF     临界值4.109


中小板           临界值3.412
创业板           临界值2.234


深成指B         临界值0.448
军工分级     临界值0.77

网曝视频网站刷单：一万的播放量能刷到几千万播放量

　互联网时代没有隐私，尤其是数据造假的情况，一看就让人头疼。近日，有网友反应称，部分视频网站存刷单现象，一万的视频播放量能刷到几万几十万甚至几百万几千万的播放量。

　　

　　文/辛东方，80后作家、专注互联网科技领域

　　最近有关视频刷单的事情不少，媒体也不断曝光披露刷单不良现象，严重破坏了商业法则，必须遭受严厉处罚。无论是从商业角度或者是社会道德角度，视频刷单行为都不是什么光彩的事情。合法的事情偏偏不从，非要玩那些虚假的数据。按照有些网友的说话：真心没意思。

　　据记者调查发现，网络视频行业。如果说票房测量电影市场的高低，收视率检验电视市场的冷暖，那么反映网络视频是否受欢迎的一个直观指标就是点击量了。公众所看到的视频点击量数据真实性到底如何？又有多少点击量是靠“刷单”刷出来的？这些问题或许很多人并不了解。”

　　看样子，有市场需求，就有所谓的视频刷单行为了。不过按照行业的惯例来看，这样玩真不是什么好事。其一，破坏了商业法则。其二，损害了普通观众知道真相的心理平衡区。其三，败坏了社会道德不良作风。有不少网友认为，网站视频刷单严重欺骗了观众的感情，我们来看电影来了，看到的数据却是你们造假刷单，真心好失望啊！”

　　说到了刷单行为，肯定不免让人想起电视剧电影播放量，这是必须的一点，傻子都能猜到。尤其是一些新剧或者新拍摄的电影上映之前，都会趁机造势，视频在推广过程中掺入一部分水分也不是没有可能。

　　或许，这正是当下视频行业的悲哀。

　　真相往往是令人心痛的，就像一个人一样，说了上一个谎话，就要接着圆下一个谎。没完没了的节奏，真是让人气愤难忍啊。现在是大众创业时代，讲究稳扎稳打的实干，一步一个脚印。中间的痛苦过程磨练是不可缺少的一个环节，任何人怀有“一个暴富”的梦想，都是扯淡的，也是不现实的。要想走得长久，更长远，就必须脚踏实地，放眼未来。

　　现在社会，一些不良的诱惑，确实造成了相当一部分人好高骛远，好吃懒做，贪图便宜的极度不正常心态。据6月6日《每日经济新闻》报道，记者在淘宝输入“视频点击量”等关键词搜索发现，视频刷点击量的需求，已经养活了不少淘宝店家。”

　　看到了这些调查，突然有一种迷茫的感觉。曾有一位卖家向本文作者辛东方透露，播出平台、向受众提供数据的视频网站也有参与刷点击量，“视频网站是知道片方在刷点击量的，是默认的，要不也不会有我们这个市场。”

　　可想而知，一个视频从几千几万的播放量刷到上千万的播放量在视频行业看来一点都不奇怪。可这种行为，被公开曝光后，那观众的心里如何？是不是有一种感觉受骗了的心理？显然，观众的心理不爽，肯定会表示对这种行为严厉谴责。

　　实际上，视频刷单行为，早已是行业公开多年的秘密。并且，这也不是少数派的行为，很多影视作品，估计也逃不过这道坎。有不少网友就开始‘呵呵’了，现如今还有啥不能造假的？尼玛，真心恶心这些假数据。

　　有观众可能会反问；既然视频网站刷单这么厉害，难道就没有人管理嘛？其实最重要的是监管环境这块，一定要加强管理。可能很多人都喜欢数据，喜欢高播放量的视频，但其背后隐藏了多少真相，多少都令人不可思议！

　　商业运作法则都是要遵守市场规律的，假如不按照正常的运行机制运转，那么距离泡沫也就不远了。

关于价值

       很多人信奉价值投资， 我们会拿过去的格力电器、云南白药、贵州茅台、同仁堂、万科等等等来对比价值投资， 这些价值股，其实是特定的历史阶段产生的。30年前，20年前，10年前，中国把那些独一无二的、符合当时经济发展趋势的企业上市，那时候做股票的人少啊，钱也少啊，市值小，于是有一个变大的过程，这个过程涨了数百倍，于是形成了价值。从无到有是潜力，从小到大是成长，是价值。

       但是现在，资金多，股民多，个股上市一步到位了，就是茅台、同仁堂、万科放在今天上市，也会一步到位的。今天资本已经泛滥，再也不会是20年前了，市值那么小，才有千倍上涨啊。这是中国的进步，是中国钱多了，放在20年前，哪有这么多钱。

        为什么很多个股就是不涨呢？这才是我们应该思考的问题。今天茅台已经3300亿市值了，能有多少价值在后面呢，在资本发展到今天，价值都是跌出来的。价值投资的朋友，其实要的不是价格差价，而是分红，问题是大家如果是为了每年的分红，也就不会这么心烦了。有些机会，一去不复返了。

        因此，问问自己的心，你想要什么，自己的能力可以要什么，才能决策选择什么方向。每一种思路，都有它的机会、风险和局限。主板是很难再度诞生百倍的神话了。

       可是股票就是，你买一个穷小子从无到有到富豪，你就赚大了，只是大部分穷小子一辈子都是穷小子；你买大富豪，他其实增值比较慢，但是，他破产的可能性比较小，你选哪一个呢？

       媒体、交易所涨多了就认为是投机，那中车、中石油套死多少人，当初怎么不说是投机；很多都腰斩又腰斩的，怎么办，股民亏了怎么不说，赚了就说？价值，不是谁说了算，是市场说了算，你怎么知道未来的企业一定会是什么样子。

       股市，就是资本博弈，钱玩钱 ，人玩人的事情，资本它的本性就是投机。但投机，资金堆游戏，随便一个都可以堆啊？为什么不去炒作别的呢？这才是我们应该考虑的。美女选老公，人家为什么选了别人，就是不选自己？

       那么多几十年的企业，千疮百孔，包袱沉重，又不是自己的企业，怎么干，干什么，怎么改。虽然喜欢高富帅有变成小三、小四的风险，可是谁不想有个富太太的梦想呢，这有错吗？至于这个高富帅是不是真心的，那就看自己是否看对了嘛，不满意可以走嘛。

       等阳光照见所有梦想，鲜花开满地，总是短暂的。

       通过银证转账的钱，不管是怎么大涨，还是怎么大跌，那个钱是不会凭空增加了，或者蒸发不见了的，它们永远在那里，只不过是从这个卡转到了那一个卡，还是自己主动转过去的。这里就存在一个资金守恒的原则了，资金守恒，这里多了那里就少了，你赚了别人就一定亏了。在这个背景下，股市创造价值吗？股市其实根本就没有创造价值，一直发生的就是财富转移，抢不过，你说是人家太耍赖了，没用。

       未来的超级机会，或者说价值，其实只有新三板里。 江时代的主板，胡时代的中小板、创业板，习时代的新三板不会就这样死去的，一定会来一次震惊中外，旷世奇缘的大牛市。难道说未来新三板涨了，都是投机？

       代表中国经济最活跃的一批企业，集中在新三板和创业板，资金会选哪一边？哪里活跃去哪里，哪里低洼去哪里，但是为什么很多个股就是不涨呢，而且未来很多还会被边缘化？

        代表中国经济最活跃的一批企业，代表中国经济未来的企业是谁，搞清楚，不是茅台，不是中石油，不是中车，不是工商银行们。改革，改革做什么，是让国企继续统治中国100年吗？改革真正的目的是为了给有活力的企业出路啊，如果不是这样改到最后还不是一个死，资本不是傻子，它会去发现未来，布局未来。

       价值投资的内涵是随时代发展而变化的， 市场是变化的，资本是进步的，需要跟上时代潮流，还在盯着过去的价值理念来判断今天的市场是没意义的。我虽然提示次新股的风险、新能源汽车的风险，但我从来没有说过这些不是价值。

       我们今天才来到这个市场中，你很难再去重复巴菲特们的路，更多的时候需要耐心的等跌出机遇来。如果又经常喜欢操作，那就只能坚持一些原则，不要讨厌投机。只是有人领悟了，有人还没领悟。有人早就领悟了，有人正在领悟。

      当然我知道这话肯定很多人是不会赞成的，其实没有关系，你做你的，我做我的，能赚钱的就是价值，不必互相攻击。

李大霄：没有震荡哪来前进的动力！

今日两市早盘延续昨日午后震荡整理之势，继续消化昨日上午大幅冲高的压力。指数目前站上了市场短期平均成本线：2880点。临近上午收盘指数出现一波明显走高。热点方面：稀土永磁、OLED、锂电池继续高歌猛进，表现抢眼。其他大部分个股表现平平，涨跌家数各一半。成交量方面有所放大，显示有场外资金进场。从盘面的特征我们可以看出，市场热点很明确，有做多热情和氛围。这是对市场走势有利的方面。只有持续地热点产生赚钱效应，才会激发场外观望资金的进场。目前指数要想突破上去，必然要放量消化周一的大阴线。




从早盘技术走势看，两市放量震荡，多空之间激烈交锋，洗盘相对来说比较彻底；均线上，指数围绕昨天收盘点位反复震荡，稳定在了短期均线上方，稳住就是最好的答案，只要本周站稳，下周将更值得我们期待。从今天看，两市个股分化，在昨日上涨后，市场资金开始选择不同的个股进入，从而造成了放量震荡的走势，在当前位置和空间来说，是好事情，不用过于担心，只有充分的震荡才能换来更大的力量。




目前外围股市走势都不是太理想。欧洲股市、日本股市都有破位下行之势，恒生指数今日跌破昨日低点，近期也表现较弱。而美股整体位置较高，上行较为困难。外围股市疲弱会给A股带来一些压力。同时需要注意：指标股近期走势较弱。




盘前指出“昨日长阳或有整固动作，回踩20均线或是加仓良机”上午的走势也尽在预料之中，指数二次回踩20日均线确认支撑后，企稳反弹并收于早盘高点，盘面上稀土有色，新能源车，虚拟现实等局部热点均出现了较好的持续性，而且长期底部横盘的核电，铁路基建板块也纷纷启动，说明开始有资金挖掘价值凹地有利于反弹的延续。两市维持活跃交投，伴随交易量温和放大，相信市场的持续回暖会吸引增量资金进场驰援；题材股的活跃激活做多人气，激发赚钱效应，但是要想破局上方一系列的均线压力，2900点整数关口，关键还在蓝筹能否发力。2850点下方坚决不做空，只要有了坚定的信念，散户也可以赚钱。




平收至2887点，昨日指数就有回攻2900的想法与意图，因此今日午间平收形成的V反，代表着进一步的上攻，囿于诱空、吸筹、放量多方要求，因此午后最可能的走法是震荡上攻，完成2906点的上位。

具体的每日操作策略，关注我的微信公众号: ZX00350获取每日投资获利资讯。行情走势分析，交易策略指导。

【世界首个3D打印人工脊椎植入成功】

北京大学第三医院昨天公布，世界首个金属3D打印定制19厘米人造脊椎植入顺利完成。这也标志着中国3D打印技术正式开启人工椎体时代。
今年5月，国家食品药品监督管理总局批准注册了我国首个金属3D打印人体植入物——人工椎体。2015年，该团队曾研制出3D打印人工髋关节产品。目前，我国经批准注册的3D打印人体植入物产品仅此两个。北医三院研制的3D打印人工椎体将给更多处于病痛中却无良方的患者带来福音。同时，产品国产化后还将打破国外产品对高端市场的垄断，降低患者的医疗支出，并对推动整个3D打印产业的发展具有重要意义