宋清辉：“闺蜜经济”已席卷而来

编者注：以下文章据著名经济学家宋清辉在2018年3月12日广州“时尚&闺秘Mall社交新零售高峰论坛”上的演讲整理而成。

■宋清辉

中国成为 “世界工厂”的动力源主要来自中国的女性工人，但在这个过程当中，也让中国女性获得经济独立、情感独立、精神独立和社会地位的不断提高。因此，没有女性经济的突出贡献，经济社会发展的 “半边天”就难以支撑下去。在中国经济发展的进程中，广大女同胞与中国的改革发展同呼吸共命运，用聪明才智和辛勤的劳动，凭借智慧和能力，不但赢得了社会的尊重和认可，同时也推动着社会的文明与进步。现在，随着社会的快速发展，基于女性经济出现了一种新的市场经济行为，即一个强调由女性闺蜜之间相互交流产生的经济网络——闺蜜经济。从理论上来讲，闺蜜经济是女性经济的升级版，由于这个群体遍布全球、无比庞大，她们未来产生的经济消费也将是百万亿级别的。

“女性经济”四字是舶来品，最早来源于英国 《经济学家》杂志用来描绘全球女性对经济发展的贡献时所提到的，而 “闺蜜经济”却源自中国。在中国，闺蜜经济这种特别的经济现象，正展现出令世人瞩目的风采，并具有经济社会 “半边天”美誉。特别是在美容、健康管理、母婴、网络购物、婚恋、理财、社交等细分消费领域，闺蜜经济增长极正在形成，对国民经济的拉动作用日益显著，已经成为一道靓丽的风景线。

“闺蜜经济”中的 “闺蜜”概念中包含了闺蜜间的交往、互动，也包含了情感的纽带、积极的互动，比 “女性经济”更鲜活也更贴心。闺蜜经济是基于 “闺蜜”概念衍生的一种新兴的共赢互助经济模式，主要表现为闺蜜与闺蜜之间的营销行为。闺蜜经济连接文化、教育、金融、电商、医疗、影视、旅游、餐饮娱乐、奢侈品等各领域产业，现已成为推动世界经济发展的新概念、新引擎。

中国拥有天然庞大的互联网用户基础，互联网用户规模已超过欧美的总和，这为女性闺蜜经济的创新和发展提供坚实的基础。随着移动互联网的崛起，以及移动端女性用户占比持续提升超过50%，让女性经济的社会影响力得以不断提高，围绕着女性消费形成了独有的经济圈和经济现象。其中，闺蜜经济已成为女性经济中的一个精准经济圈。 “闺蜜”二字有情感、有关系、有互动，更加关注闺蜜间的身心需求，并通过移动互联网无缝链接女性用品、母婴和商家、服务商；在移动端，将 “闺蜜经济”放大，完全可以再造一个百万亿级的消费航母。与此同时，经常有人用调侃口吻指出，所谓 “闺蜜经济”其实是个模糊概念，充其量不过是为了博人眼球而做的噱头。但我却不这么认为，因为闺蜜经济有着十分准确的市场定位， “三个女人一台戏”的典故早已有之。

如果说 “女性经济”是从性别上探讨女性消费， “她经济”更多强调独立的个体的消费能力，那么 “闺蜜经济”则更强调在 “互联网+”时代带有社交性质的消费经济。 “闺蜜经济”的能量到底有多大？用 “非常惊人”来形容一点不为过。

据清晖智库统计，截止2017年中国拥有8亿手机用户。所有这些手机用户都可以产生规模庞大的具有极高经济价值的数据，这里面有超过一半为女性手机用户，而她们比男性手机用户在电商等方面的消费更强劲。这也是女性较强的消费能力和天然的热衷分享的属性让女性电商、闺蜜电商发展的如火如荼的主要原因之一。

总体来看， “闺蜜经济”是一个有互动、有联系、有信任的群体，其核心价值在于闺蜜之间的分享，以及由分享而产生的信任经济行为。总体而言，闺蜜是天生的分享家，并且自带传播属性，而随着近年来女性垂直社区、分享商城的迅猛发展， “闺蜜经济”无疑蕴含着巨大的市场空间。

在今年投资领域乏善可陈的背景下，预计 “闺蜜经济”仍是2018年的财富风口，吸引着越来越多经济独立、个性独立和情感独立的女性群体参与到其中来。未来，将会有更多的行业开始认识到闺蜜经济的价值，并开始拥抱闺蜜经济，并借助人工智能、云计算、和大数据技术谋求进一步发展。可以预见的是，随着科技发展日渐成熟，智能化的闺蜜经济将是未来发展趋势，这一过程将同时贯穿着革新与再造。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》）

龙灏：10亿赌局如何收场？

       随着时间的推移，5年的时间一晃而至，在2013年12月央视“中国经济年度人物”颁奖典礼上，年度人物奖项获得者雷军表示，5年内如果小米的营业收入击败格力，希望董明珠赔自己1块钱，董明珠在现场强硬回应道：“1块钱不要再提，要赌就赌10个亿。”

        两人的10亿赌约也就此立下。

        今年是2018年也是五年赌约期满要兑现的年份，两位主角的态度也格外受到媒体关注。在接受媒体的多次采访时，董明珠也多次回应了赌约一事。

      可惜的是雷军在面对赌约时也只是淡淡的回避，只是近期在接受媒体采访时提到：“小米公司非常年轻，其营业收入突破1000亿元人民币，仅用了七年时间。”

       而我们根据格力的报表中可以看到：格力2017的营收在1500亿左右，2018年底格力营收目标是2000亿。如此小米能否在今年底实现2000亿的营收就成了关键。

       当然在2013年赌约下定之时，小米的营业额为316亿元，格力的营业额为1200.43亿元，在五年后的今天雷军已经涉及到了小电器各领域，而格力也打算进入汽车空调等领域，特别值得傲气的是小米即将上市的消息，让雷军可能成为中国首富的希望，也许这10亿的赌约才变的不是那么重要的了。

        龙灏财经看到雷军在近年里通过风投，入股、控股了一大批企业，极大的丰富了小米与自家的身价，而格力在收购珠海银隆的过程中被中小股乐打败，最后格格只能带领当年的王首富亲自进入银隆，这不得不说是上市公司的原因。

      龙灏财经还看到五年之后的小米营销额度已经增加了3倍小余，而格力在这五年之内营销额度仅仅增加不到一倍，但这也无法说明小米的发展速度快于格力，毕竟我也不相信小米在未来的五年内能将营销额从1千亿提升到2千亿。

       龙灏财经还看到格力现正在“从单纯的家电制造企业”向“新能源行业及装备制造企业”转变，格格也曾表示格力将要在新能源领域再造一个格力传奇；而我们的小米传奇更多的是在上市的估值可能达到2000亿美元，是500亿美元市值的格力四倍，这不得不说是中国制造的可悲之处。

       我们从来不相信所谓名人的赌约会去践约，好比贾跃亭下周回国一样，孙宏斌不也辞职乐视网了吗？回忆网络上的那些“传言”：小鲁只是给AB持股站台的、王老头70岁会去沙漠种树、老马哥想下辈子成为女人、王公公真的是一无所有等。

       龙灏财经认为面对雷军与董格格的赌约至今已经失去了践约的意义，完全是当年雷军的一次小米营销而已，犹如当年360恕怼各大互联网一样，虽败犹胜。

       龙灏财经试问：雷军与董明珠之赌会践约吗？小米的估值远超格力是正常的吗？雷军与董明珠的赌约结果还有那么重要吗？小米什么时候敢向华为打赌？

       龙灏财经笑谈：格力如果输了将是中国制造的悲哀；失去一个小米手机会有华为替代，失去格力用什么来替代；当年的乐视也曾想打垮苹果；

          你想小米赢还是格力赢，朋友可以在下方留言哟。

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深交所：中小投资者超七成 新入市投资者呈年轻化趋势

　　深交所网站最新消息，为全面掌握个人投资者状况，提升投教服务和保护工作的针对性、有效性，近期，深圳证券交易所组织开展了2009年以来的第9次个人投资者状况调查活动，形成了《2017年度个人投资者状况调查报告》。调查延续了历年跟踪调查框架，主要涉及投资者结构、知识水平、投资理念、投资行为、知权与行权状况等多个方面，同时增加了投资者对于2018年股市风险因素以及资本市场热点问题看法等调查内容。

　　本次调查按照证券账户的地理分布状况，采取分层抽样方式，对调研地区年龄在18-60岁、过去12个月进行过沪深两市股票交易的15890个样本投资者进行问卷调查，涵盖全国307个大中小城市。有关调查结果摘要如下：
　　一、从投资者结构看，中小投资者超七成，新入市投资者呈年轻化趋势，创业板与非创业板投资者结构差异明显。

　　1．2017年，证券市场仍以中小投资者为主，证券账户资产量低于50万元的投资者（中小投资者）占比75.1%，较2016年下降约2个百分点。受访投资者证券平均账户资产量为53.9万元，较上年增长2.5万元。

　　2．2017年新入市投资者中，25岁以下投资者占比28.2%，30岁以下投资者占比55.8%，新入市投资者平均年龄31.2岁，而5年前新入市投资者平均年龄约36岁，新入市投资者年轻化趋势较为明显。

　　3．创业板与非创业板投资者结构存在明显差异。一是创业板投资者平均账户资产量达63.2万元，显著高于非创业板投资者40.0万元的平均资产量。二是创业板10万元以下的散户所占比例仅为28.0%，明显低于非创业板49.3%的比例。

　　二、从投资者知识水平看，投资知识水平总体显著提高，但不同区域、不同年龄段、不同板块的投资者知识水平差异明显。

　　从投资知识得分看，受访投资者平均69.4分（满分100分），较上年63.1分有明显提升。其中，60分以下投资者占27.4%，较上年降低15%，80分以上投资者占33.1%，较上年提高11.8%。从不同区域看，华东地区投资者平均得71.1分，七大地理区域中保持领先，西北地区投资者平均得分最低，为66.9分。从不同年龄段看，18-24岁的投资者得分最低（66.9分）；45-49岁的投资者得分最高（71.2分）。从不同板块的投资者看，创业板投资者平均得分为71.2分，显著高于非创业板投资者平均水平（66.7分）。

　　三、从投资决策信息来源看，网络媒体和技术指标分析是最重要的信息渠道，但创业板投资者信息获取渠道更为广泛。

　　1．2017年投资者获取投资信息的渠道平均为2.8种，较上年2.5种略有上升。其中，排在前三位的信息渠道依次为“手机上的网络类媒体”（47.6%）、“依据股票价格走势、成交量变化等技术指标分析”（42.4%）和“电脑上的网络类媒体”（42.0%）。

　　2．创业板投资者在信息获取方面使用的渠道平均为3.0种，多于非创业板投资者的2.5种，表明决策信息来源更加广泛。创业板投资者对于上市公司公告、金融机构研究报告和技术指标分析等信息来源的使用率平均高出非创业板投资者10个百分点。

　　四、从投资者投资理念看，投资理性程度总体增强。

　　1．越来越多投资者开始接受并逐步形成价值投资理念。调查显示，价值投资类首次超过趋势类和短线交易类，成为投资者占比最高的投资风格类型。其中，长期价值类投资者占比26.5%，较上年提高5.5%；短线交易类投资者占比18.1%，较上年降低5.3%；趋势类投资者占比25.9%，与上年基本持平。

　　2．投资者在短线交易、过度交易方面的心理偏差正在好转。调查显示，非理性投资者在各种心理描述选项的占比平均下降3.8%。其中，“我宁愿买明天可能涨10%的股票也不买一年后可能翻一倍的股票”降幅最高（7.3%），其次是“我喜欢操作股票，哪天不操作的话总觉得缺了点什么”，降幅4.9%。

　　五、从投资行为看，虽然投资理性程度总体增强，但非理性投资行为问题仍然不容忽视。

　　1．非理性投资行为发生比例依然较高。各种行为描述选项的非理性投资者平均占比39.2%，发生比例较高的有“投资自己买过的股票比其他股票更容易挣钱”（熟悉偏好，占63.8%）、“自己操作股票比购买基金收益更高”（过度自信，占47.5%）和“我总是拿不住盈利股票而长期持有亏损股票”（处置效应，40.8%）。

　　2．追涨型投资者远多于抄底型投资者。调查显示，只有8.5%投资者为抄底型投资者，46.9%的投资者为追涨型投资者，其余投资者没有明确的追涨或抄底倾向。

　　3．近六成投资者没有明确止损策略。调查显示，21.1%的投资者不重视止损策略，认为“即使股票价格下跌，只要我不卖出，就不会亏损”，38.5%的投资者对止损持不明确态度，只有40.4%的投资者倾向使用止损策略。

　　4．投资者持股较为集中。调查显示，超半数投资者持有股票低于3支，平均持股4.9支，较上年平均持股5.1支有所下降。

　　六、从投资盈亏原因看，投资亏损与投资者的经验、知识与研究不足、非理性行为密切相关。

　　1．调查发现，受访投资者亏损的主要原因依次是“自己的投资经验不足”（52.5%），“自己的投资知识不足”（49.8%），“经济形势的变化”（31.5%）。

　　2．进一步对比分析不同盈利状况的受访投资者行为发现，与盈利投资者相比，亏损投资者发生频繁交易和处置效应（指“个人投资者拿不住盈利股票而长期持有亏损股票”的现象）行为的比例分别为37.3%、47.3%，相应高出10个百分点和12个百分点，而使用止损策略的比例是38.0%，低4.5个百分点。同时，亏损投资者阅读上市公司公告的比例是22.5%，低10.8个百分点，阅读金融机构研究报告的比例是32%，低9.3个百分点，听信传言、听人荐股的比例31.4%，高出6.2个百分点。

　　七、从投资者知权和行权状况看，知权比例有明显提升，行权意识和能力仍待提高。

　　1．投资者知权状况明显改善。调查显示，知权投资者平均占比44.1%，投票权、知情权的知权比例超过55%，各项权利的知权比例较上年有5%至10%的增幅。

　　2．投资者行权意识和能力仍有待提高。调查显示，通过网络投票形式行使投票权的投资者比例只有25.2%，通过电话或者网络了解上市公司情况行使知情权的投资者比例只有22.4%；行使其余各项权利的投资者比例均未超过10%，甚至超过一半的投资者（52.5%）从未行使过股东权利。

　　八、科技监管、发行并购重组改革受关注度较高，投资者对创业板改革充满期待。

　　1．对于2018年资本市场改革发展重大举措，投资者最为关注的是“推进科技监管”（占比66.0%）和“加快股票发行制度和并购重组市场化改革”(占比64.5%)。此外，65.7%的投资者对于境外上市的我国科技创新型企业回归A股市场较为关注，表示有投资兴趣。

　　2．创业板改革备受关注，近九成投资者表示创业板应当增强对科技创新企业的支持力度。其中，74.6%的投资者支持对企业首发条件中的财务标准作出优化安排，57.6%的投资者支持对双重股权结构的企业首发条件作出优化安排。

　　九、投资者对2018年股票市场信心总体向好。

　　1．对于2018年股市，投资者信心总体向好。调查显示，39.0%的投资者倾向乐观，较上年增加10.8%；51.1%的投资者持中性态度，较上年减少5.9%；9.9%的投资者表示悲观，较上年减少4.9%。投资者积极评价6月A股正式纳入MSCI指数，63.1%的投资者认为长期利好股市；26.7%的投资者认为短期股市会上扬。

　　2．从市场风险看，投资者最担心的依次是，“在金融去杠杆背景下，债券到期兑付金额增长较大，债券违约事件可能大幅增加”（59.0%）、“资管新规实施带来的流动性冲击，短期内可能导致股市资金面收紧”（57.6%）、“全球逐步进入加息周期，利率走高将可能导致股票等权益类资产估值水平总体下降”（55.4%）。此外，企业盈利的不确定性、美国股市高位回调风险传导等，也是投资者较为关心的风险因素。(证.券.时.报.网)

即将迎来大变革！

话说天下大势，分久必合，合久必分！石油美元雄霸天下已久！而如今，中国版的石油期货就要闪亮登场了。

上海国际能源交易中心3月12日发布通知称，原油期货自2018年3月26日起上市交易，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。交易保证金为合约价值的7%；涨跌停板幅度为5%。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%。基准价由能源中心在上市前一交易日公布

石油人民币与石油美元即将分庭抗礼，美元一家独大的格局已然生变！由于目前国际石油交易几乎100％是以美元计价的，因此即使国际石油市场上的需求与供给没有变化，美元贬值本身也会造成每桶石油的美元价格上涨。国际石油交易以美元计价，在世人看来是习以为常的事情。但这个事情即将迎来大的变革。

中国推出以人民币计价的石油期货，将会起到丰富金融市场、进一步完善全球石油定价机制，等等功用！而这也将对股市的石油、化工板块起到短期的刺激作用，我们注意到盘中这些板块个股已然有走强的迹象！

另外这次会议的时间有点长，因为涉及到很多事项，其中一项就是机构部门的改革！ 而国内运行达15年、“一行三会”的分业金融建管格局即将打破。金融建管也将迎来“一行两会”的新格局。这意味着领导们对扩大直接融资寄予厚望，证券市场未来在国内经济中将发挥更加重要的作用。应该算长期利好！难怪建管内部群里欢呼我们终于被保留下来了！

当然工作还是要做的，建管晚间公告，亚普汽车、南京证券、文灿股份等3家企业首发上会全部获通过。特别开恩，因为这也打破了之前上会接连被否的格局！值得注意的是，两家新三板公司文灿股份、南京证券双双过会，这是新三板史上第一次两家公司同天过会。并且，文灿股份还是首家携“三类股东”过会的新三板公司。困扰新三板许久的“三类股东”问题，终于迎来了突破性进展。

最后还是说说乐视网竟然涨停了！值得注意的是，乐视网已经从2月14日最低点4.01到6.16为止，竟然涨幅已经54%左右了！这简直就是闷声发财，还真是不看不知道！

这次涨停难道是难道是乐视网公司突发重大利好消息？非也！是远在美国的曾经的老板贾跃亭发微博展示FF正在明尼苏达进行车辆高寒测试，样子市场对贾跃亭依旧抱有信心啊！

从收盘后的龙虎榜数据来看，中信证券上海分公司以1.1亿元的净买入额高居榜首！巧合的是2月22日乐视网的涨停推手也正是它！当日净买入1.41亿元乐视网，为当日的乐视网最大买家，占当日成交金额的10.95%。而当日涨停据说是在赌次日的股东大会传出利好！不得不说这厮的赌性还真大！

看来股票市场永远是不缺少机会的，痛苦的是当机会真的降临时，你已被深套，无力的看着机会从眼前走掉。所以市场是否有风险，不在于所处的位置，而是你介入市场的位置，你介入市场的位置才是你的风险管理的核心。

当当网退市两年后拟重返A股 海航系旗下天海投资接盘

澎湃新闻 03月09日 22:25

来源：澎湃新闻

以网售图书起家的老牌电商当当网，可能会被海航系接盘。

3月9日晚间，海航系旗下天津天海投资发展股份有限公司（天海投资，600751.SH）公告称，本次重大资产重组标的资产为北京当当科文电子商务有限公司及北京当当网信息技术有限公司相关股权。

值得注意的是，北京当当网信息技术有限公司是当当网的母公司。这也意味着，若此次重大资产重组完成，则当当网将易主交由天海投资接管。

公告称，本次重大资产重组拟向交易对方购买资产，交易方式将涉及发行股份购买资产，并视情况进行配套融资，具体方案正在沟通和协商、论证中。本次交易完成后不会导致公司实际控制权发生变更。

关于目前双方沟通协商的进度，公告称，公司及相关各方正在就本次重大资产重组方案等事项开展进一步的沟通和磋商，截至目前，尚未与交易对方签订正式重组协议。本次重组方案、交易架构、标的资产尚未最终确定。

公告称，目前天海投资已组织和安排相关中介机构积极进场开展工作，并就交易方案进行论证，相关工作正在积极推进中。

天海投资控股股东为海航科技集团。据天海投资最新公告的前十大股东持股情况，海航科技集团持股占比20.76%。海航科技集团的大股东则为海航集团有限公司，后者持有海航科技集团96.41%股份。

天海投资已于1月12日起停牌至今，1月15日正式启动重大资产重组事项。公告显示，天海投资接下来将继续停牌，时间不超过一个月，上述重大资产重组事项尚存较大不确定性。

有意思的事，去年10月27日，当当CEO李国庆曾亲自发微博称，辟谣海航集团洽购当当网的消息。

李国庆当时表示，去年（2016年）完成的私有化是MBO，“我们做了重大调整，开源和截流有效。作为一个优势品类突出，增长好、利润好的电商，基金寻找投资机会、与当当接触很正常，但当当并未签署任何协议。”

李国庆当时回应的是路透社报道，该报道彼时称，海航集团正在洽谈收购当当网，估值有可能在80亿-100亿元人民币。

当当网曾于2010年赴美股上市，2016年完成私有化退市，退市时市值仅5.36亿美元。当时外界即猜测，当当网可能回归A股市场。 @今日话题

宋清辉：个税改革需紧跟新时代步伐

#清辉原创# 财政部发布的2017年财政收支数据显示，2017年个人所得税11966亿元，同比增长18.6%，占当年全部税收收入的比例为8.29%。与起征点调整的2011年相比，无论是个人所得税金额，还是其占全部税收收入的比重，都有提升。这几年个人所得税增加，一方面是因为居民收入的增加，另一方面是因为税基的拓宽。在很多老百姓眼中，个人所得税就是工资中要交给国家的那一部分。实际上，个体工商户经营收入、版权或知识产权收入、出租或转让收入、利息股息以及奖金等都需要上缴税，均为个人所得税。

今年距离上一次个税起征点的调整时隔七年。这七年来物价上涨不少，个税对不少工薪阶层形成不小的压力，个税改革成为必然。但如果将个税起征点仅从3500元上调到5000元，或是更高的10000元，这种简单的数字变动对人们的生活而言，并没有什么实际的意义，也不能称之为改革。

个税改革需要是全方位、系统对当前的个人所得税相关政策进行修改。其中还需要各部门的支持配合，才能令改革落地。笔者期望，再次改革的个税能够做到两点：第一能够降低个人的个税负担，获得更多的可支配方式；第二通过严格的政策防止各类偷税漏税情况，保证每个符合条件的公民都依法缴纳个税。

个人所得税起征点的上调，可以令工薪阶层获得更多的可支配收入，有助于拉动我国的消费，缓解工薪阶层的生活压力。如果真正考虑到工薪阶层的生活，应该根据这类人群最终的可支配收入收取个税，即不是以每月工薪收入计算，而是以扣除每月固定支出和可浮动支出后进行个税计算。

简单来说，企业所得税是根据企业盈利情况收取的。在企业处于亏损的会计年度，企业可以不缴。个税改革也应该如此，不宜仅考虑个人的收入，同时需要考虑到不同人群的各种支出，近年来广泛讨论的房贷抵个税就是这样的形式。房贷抵个税，可以理解为“房奴”的每月收入减去“月供”，剩下的那一部分根据起征点和全月应纳税所得额情况计算所得税。

房贷抵个税仅是一种借鉴之处，包括房租抵个税、车贷抵个税等，都可以考虑到个税改革之中。改革的同时，监管方式也需要同步升级，例如监控个人的银行、账户流水情况，看其是否有根据租房合同金额提供房租，防止偷税漏税现象出现。

以这种抵扣的方式再进行个税征收，对没有住房的人而言不公平，没有房产、不用偿还房贷的他们必然会承受更多的压力。因此，个税改革不能只是单独的改革，而是需要和多种改革共同实施，在现有的技术条件下与各系统对接。只有多种税改同时实施，例如对于有房产的个人，有必要向其征收房地产税，才能实现税收真正的调节和资源分配作用；只有与各系统对接，才能实现工作报告中“增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除”这方面的抵扣。

无论是否税改，都会有人想办法合理避税。例如有上市公司高管给自己定下一元的年薪，个人完全不用缴纳个税，所有的消费都可以通过公司走账的形式完成，税法对这种符合法规的情况也没有办法。

社会的组织层次大多是二八结构，即大部分的财富被少数人掌握，以此大部分的个税应该由这小部分富裕人群承担，小部分的个税由大部分低收入人群承担。个税改革更需要盯紧这类高收入人群，对其股权、股息、红利等方面进行监控，对其股权、技术转让获利情况进行监督。这些部分一旦产生收益，按照税法也需要缴交个税。

对于全部通过公司走账的方式避税虽然合理，但这不意味着这类高管应缴的税费就消失了，只是将个税转移到企业税当中，由企业为其买单；但如果企业偷税漏税，这就会产生不良影响。因此，这也说明个税在进行改革的同时，必须和其它税改结合起来，全面堵住偷税漏洞。

个税改革的同时，笔者还期望个税的使用能够公开透明，让公众能够通过公开系统查询到上缴的个税用到哪些项目，让社会公众可以亲身体会个税“取之于民，用之于民”。

（作者系著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》等书）

数据揭示真相：这一轮消费升级屏蔽了80%的人

来源：苏宁财富资讯

作者：苏宁金融研究院研究员  付一夫

随着中国经济的不断发展进步，老百姓越来越富裕。2011年，我国人均GDP首次迈过5000美元，短短四年之后的2015年便突破8000美元大关，而刚刚公布的《2017年国民经济和社会发展统计公报》显示，2017年我国人均GDP已经达到8836美元，距离“中等收入陷阱”上限（人均GDP为12000美元）越来越近，而这也让国民具备了足够的消费底气。

受时下盛行的“消费主义”浪潮影响，人们的消费意愿越来越强烈。这在宏观数据上似乎也得到了印证：自2014年第二季度起，消费对于GDP 增长的贡献率超过投资，此后便一直居高不下，已然成为拉动国民经济增长的绝对主力（参见图1）。因此，有人认为我国经济增长的动力转换已经完成，消费主导的时代来临。

然而，事实可能并没那么理想。虽说数据不会说谎，但会让人误解，只因其中包含的信息，我们不一定能够真正看透。

中国人的消费水平被严重低估了？

众所周知，投资、消费与出口是拉动国民经济增长的“三驾马车”。业内公认的一个事实是：自改革开放以来，投资一直都是我国经济增长的首要驱动力，这使得国内“消费疲软、内需不足”这一特征备受诟病。

诚然，这与中国人“量入为出”的传统与热衷存钱的习惯不无关系，但更直接的原因恐怕是老百姓收入水平的增长缓慢——毕竟，从数据上看，城乡居民的人均可支配收入在2000年之后才真正进入增长快车道，2000年以前的收入水平大体上没有明显的提升，而这也无形中巩固了人们省钱与存钱的观念，让不爱花钱的惯性一时间难以改变（参见图2）。

为此，我国始终将“扩大内需”作为一项长期的基本国策，其目的就是要通过积极的政策手段来开启国内消费市场，刺激居民消费，从而确保国民经济增长的韧性与稳定性。而今，我们对GDP进行解构，发现消费已经正式取代投资成为国民经济增长的第一驱动力时，相信不少人内心是欣慰的：多年的夙愿已然成真，未来中国经济增长前景将会一片光明……

且慢，现在高兴未免太早了。不信，我们拉长历史再看“三驾马车”对GDP的贡献变化，绝对是别有洞天。

从图3可以发现：改革开放至今的近40年时间里，消费对GDP的平均贡献为58.04%，而这一数字在美国大约是六成，可见我国经济的消费贡献已经可以同美国媲美。此外，大多数时候“最终消费”占GDP 的比重都高于“资本形成总额”，而前者比后者低的年份只有12年而已。即便是国民经济不景气的1989年、1990年和1999年，消费对GDP的贡献也分别高达81.2%、91.7%和88.1%，这固然有当时特定历史背景下，投资受经济低迷与金融危机等因素影响出现大幅下滑的影响，但是，从整体上看，消费足以堪称我国经济增长最稳定的拉动力量。

这究竟是怎么回事？说好的投资驱动呢？难道国人的消费水平被严重低估了？

不，消费对GDP的贡献被高估了

需要注意的是，在解构GDP时，表征消费的指标叫做“最终消费支出”，而不是“居民消费”；换句话说，不是老百姓的消费水平被低估，而是人们将“最终消费支出”和“居民消费”混淆了。

根据官方定义，所谓最终消费支出，是指由购买者向出售者购买货物和服务所支付的价值。从国家层面来看，最终消费支出又包括两方面内容，即居民消费支出与公共消费支出。前者是指核算期内由居民个人直接购买消费性货物和服务所花费的支出，这才真正代表了老百姓的日常花销；至于后者，是指财政为满足社会公共需要用于提供公共消费性商品和劳务的支出，范围涵盖了教育、卫生保健、社会保险和福利、体育和娱乐、文化等方面，而这些支出的付账人主要是政府部门，与老百姓关系不大。

明确了“居民消费只是最终消费的一部分”后，我们可以进一步对最终消费支出的构成加以考察。不难发现，改革开放至今，居民消费支出与公共消费支出均呈现出不同程度的上升趋势，而居民消费支出占最终消费支出的比重一直稳定在70%~80%这一区间内（参见图4、图5）。

在此基础上，我们可以结合前文的分析，将居民消费支出从最终消费支出中剥离出来，进而分别算出历年的居民消费对GDP的贡献程度，再加以平均，便可得到1978-2016年期间我国居民消费对国民经济的整体贡献，这一结果约为44%，比同期最终消费支出占比低了14个百分点。即便在消费主义盛行的近些年，来自居民部门的消费对GDP的贡献也没有人们想象得那么高，2015年与2016年，居民消费占比分别仅比投资高出2个百分点和5个百分点。

投资占GDP的比重其实一直不低

分析完消费，我们再来看投资。

在GDP的解构中，表征投资的指标叫做“资本形成总额”。近些年，资本形成总额占GDP 的比重呈现出逐年回落趋势，且总体上低于最终消费支出占比。

那么，从国际上比较，我国资本形成总额占GDP的比重大概处于什么水平呢？

以2014年为例。世界银行数据显示，当年中国的资本形成总额占GDP的比重是46%（wind数据为46.9%），同期的美国为19%、德国为19%、日本为21%、韩国为29%、俄罗斯为20%、印度为32%、巴西为20%。由此可见，我国的投资占比大体上超过发达国家一倍，同时也远远高于绝大部分发展中国家。另据中泰证券的研究显示，在全球126个有效样本的统计数据中，2011-2015年，资本形成总额对GDP的平均贡献为22.2%，而我国的这一占比是全球平均的两倍。

有没有国家比我们更高呢？当然有。他们是赤道几内亚、阿尔及利亚、莫桑比克和不丹。

换个思维，如果将“固定资产投资总额”这一指标纳入考察范围，我们会发现，全社会固定资产投资占GDP的比重整体上呈现稳步攀升态势——1981年该比重为19.47%，到2016年是81.56%。需要特别注意的是，自2008年以来，随着固定资产投资的不断增加，经济增速反而趋于下降（参见图6）。

还有一点不得不提，那就是“固定资产投资总额”与“资本形成总额”绝不表示同一个概念。在此，我们可以通过数据来直观地看出二者的差别。从下图7中可以看到，近年来，资本形成总额与全社会固定资产投资总额之间的差距越来越大。到了2016年，我国全社会固定资产投资总额超过60万亿元，而资本形成总额却只有33万亿元，也就是说，我国的投资规模占GDP 的比重接近资本形成占比的2倍。

这一现象并不难理解。根据经济学“边际报酬递减”的有关理论，在国民经济劳动力供给不变的前提下，不断扩大投资，一定程度之后，资本的边际报酬就会呈现出递减趋势，即投入等量的资本，从中能够获得的回报却越来越少。

我国前些年之所以没有出现资本报酬递减，主要原因在于劳动力的持续增加，而如今，“刘易斯拐点”已至，劳动力无限供给的格局彻底改变，资本报酬的递减与投资效率的走低也成为必然。

根据清华大学白重恩等人的研究成果，我国近些年的资本回报率在快速下降，而资本形成总额与固定资产投资差距的增大，也进一步印证了这一点。

不管效率如何，固定资产投资这笔钱确实是花出去了，但其中真正体现在GDP核算中的却只有一半。从这个意义上讲，不能因为投资效率的下降导致了消费占比的提升，就认为我国经济已经成为消费主导型；倘若将全部投资都计入GDP核算，那么消费所占比重势必会骤减，这也说明我国投资驱动的粗放增长模式并未发生根本性改变。

消费升级的真相：只属于少部分人

即便如此，我们国家的消费升级还是在真真切切地发生着：一来，从消费总量上看，居民消费支出占国民经济比重有了明显提高；二来，从消费结构上看，我国居民衣食类消费比重持续减少，服务类消费比重在不断提升。

不过，看似风光无限的消费升级，背后却有着不为人知的另一面。

我国居民的整体收入水平一直稳步提升，但是对于不同收入群体来说，其收入的提升幅度与速度却有明显差异，而“贫者更贫，富者更富”这一规律也如同自然法则一般客观存在着。

根据《中国统计年鉴》中的划分方式与统计数据，占全国人口80%的中低收入者，2016年的人均可支配收入为17836元，这一数字尚且不如占全国人口20%的高收入群体2006年的水平（19730元），而2016年高收入群体的人均可支配收入已经高达59259元。收入差距的日渐悬殊，造就了人们截然不同的购买力水平与消费意愿。

全国人口的20%是什么概念？直白一点说，这是一个与美国总人口量级相当的规模。从这个角度来看，当我国拥有一个人口堪比美国的强购买力群体时，国内消费升级的如火如荼就很容易解释，因为他们才是高铁头等舱爆满、五星级酒店客房入住率上升、境外人均购物消费额领先全球的主力军。而剩下那80%的中低收入群体，可能还不具备拥抱消费升级时代的能力。

我国距离“消费主导型”还很远

综上所述，尽管消费占GDP的比重在上升，但却不能证明我国经济的成功转型。迄今为止，我国经济增长仍然无法摆脱投资驱动的粗放模式，扩大内需与刺激消费之路道阻且长。

要想真正让消费成为拉动国民经济增长的首要力量，还需要从以下三方面重点推进：

第一，降低投资增速，提高投资质量。我国投资增速近些年出现了较为明显的回落态势，这是一个好苗头，对于提高国民经济运行质量意义重大。但不可否认的是，低效的投资依然存在，供给侧去产能任重道远；同时，资金不能及时流入高生产率行业，进而造成了生产要素错配现象。因此，投资质量也有待于进一步加强。

第二，要改变热点城市房价“只涨不跌”、“长期上涨”的预期。近些年房价的多番暴涨，让不少人因投身于买房大业而身背巨额负债，进而对消费造成了严重挤压。因此，我们要坚持“房住不炒”的理念，稳住调控力度不放松，同时也应尽快推出长效机制，打破“政策一松绑、房价即反弹”的楼市不良循环。这样，既有助于减少居民部门的可支配收入中用于购房的花销，又可以增加其消费支出。

第三，通过相应的政策调控来尽量缩小贫困差距。一方面，可以借助财政转移支付和“精准赋税”等手段，增加中低收入群体的收入，进而提高其消费能力；另一方面，适当地提高对高收入人群在财产性收入方面的税负，从而助力国民经济向消费主导转型。

除此之外，说到底，我国经济要想完成从投资驱动向消费驱动的转型，其根本还是在于广大老百姓消费意愿的进一步强化，而这需要人们收入的不断增加作为支撑。

之于我们自身，还需多多思考：如何能够通过不断提升知识储备和业务能力来提高自己的收入水平，并且通过合理的资产配置来实现财富的增值；待到经济基础愈加夯实的那一天，人们自然就更愿意通过增加消费来追求和享受更高品质的生活了。

毕竟，只有自己才最靠得住——你若盛开，蝴蝶自来。

她在冯小刚家宴上跳了一支舞，整个世界却炸了锅

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这世上的一些机会，必须要拼劲全身去争取

这几天打开手机，满屏都是一支舞带来的争议，冯小刚作为一个油腻中年男再次陷入舆论漩涡，被指责消费年轻女主角，趁机揩油，甚至还被人翻出了陈年旧账的风流史。

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家宴视频

世界一片哗然，一些人开始添油加醋，伺机加工炒作成满汉全席。

苗苗在家宴跳舞

苗苗是《芳华》的女主角，饰演何小萍是她十年演艺生涯上的一个飞跃。

这个89年出生的女孩，从6岁开始习舞，起初，父母是为了矫正她的驼背。在舞蹈房里，老师说，有女孩因为跳舞跳到了北京，成了全国著名的舞蹈家。这成了苗苗毕生的梦想。从此她没有了童年和节假日。

这个来自河南信阳的女孩，带着全家人的梦想和期冀一路飞翔，考进北京舞蹈学院，分在总政歌舞团做了台柱子，参加过大型演出，获得了许多奖项，和阎维文、谭晶、蔡国庆等都是同事。

后来腰伤，被医生告诫再也不能跳舞了，她开始尝试一些配角。十年配角无人识。

有人说，她的脸没有辨识度。

最早，我在电视剧《一树桃花开》里见到她，主角叫陶蕊，是一个女兵，在月光下的草原上的舞蹈吸引了我，后来得了癌症，锯掉了腿，和男主角相遇又错过，最后在残缺中邂逅，终得圆满。

这个面貌朴素又清丽的姑娘，像一块最纯真的璞玉，有待良师去发现挖掘。

而冯小刚选她演《芳华》，无疑是伯乐，亦是知遇之恩。

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油腻还是真性情，外人难以界定

苗苗是属于戏红人不红的演员，这跟她的性格有关。

她春节不回家，为事业打拼，除夕会到冯小刚家去包饺子，这也是人之常情。

一部《芳华》，从围读剧本，到拍摄，大家朝夕相处在一起近一年，后期又到处为影片做宣传，我相信这里面，是有共同的感情和义气的。冯小刚除夕发的微博，“刘峰不在，苗苗到我们家来包饺子。” 

大年初一，冯小刚邀请演艺圈里各路英雄们赴宴，饭后，大家自会附庸风雅。

于是，我们看到了张燕唱歌，陈道明弹钢琴，张燕演唱的是《芳华》的主题曲《雪绒花》，冯小刚大概是触景生情吧，看了看站在旁边的苗苗，鼓励说：“我要让大家看看苗苗是怎样成为片里的女主角的。”

这个举动，不得了了，舆论炸锅，说冯小刚抓住苗苗的手不放，典型油腻的中年大叔利用权势，猥琐走在演艺事业路上的小姑娘。

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你信什么，这世界就有什么

苗苗的性格，和电影里的何小萍很像，为了练舞，她经常把自己一直关在小屋子里，离群索居，在一大群人里，她很难放不开自己。

这段视频里，苗苗的两只手不断摩挲着桌子上的手机，下不了决心。才会引来陈道明的解围：“她穿着高跟鞋和裙子，不方便跳的！”

这时候，大家开始笑闹，一定要看苗苗跳舞，苗苗的头低垂着，脸颊绯红，她是很难堪的，气氛在剑拔弩张。

陈道明坐不住了，路见不平一声吼，“你他妈的，没见过跳舞的吗？”陈道明一直是演艺圈里的清流，一辈子呵护妻子杜宪，他也是一名好父亲，从父亲的角度，他是不愿让女儿般的姑娘难堪的。

冯小刚说苗苗可以脱了靴子，光着脚跳。这已经是，箭在弦上，不得不发了。苗苗最后热了身，在大理石上挪转腾跃，欢快热烈地跳完了一个完整的曲子。

苗苗的表现很精彩，中间为了增大视觉效果，有人还把钢琴盖放下来了。葛优还露了一个笑脸，说了句“比划比划就行。”

一千个读者眼里有一千个哈姆雷特。

一顿演艺圈的普通饭局，被解读成了一万种现象。事是平常事，只是被互联网无限放大了，加了太多的佐料在里面，一顿饭局，加入了调料，加入了笑料，变得七荤八素五味杂陈。

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纵然有潜规则，成功的人靠的仍是硬实力 

为《芳华》这部影片，我写了好多的文字，一部压根就和我所处的年代毫不牵连的电影，里面的人却带入了我很多的感情在里面。

冯小刚是一位平民出身的导演，也是一个有才华有情怀的人。

他选中的演员，一定是自身有硬实力的人。

像当年演完《盲井》的王宝强，成为《天下无贼》无人不识的傻根，像农村出身只有大专学历的赵丽颖，成为大热的一线小花。

无论王宝强还是赵丽颖，都是真正的金子，光芒早已在一个个角色里绽放。那个好长时间从何小萍身上走不出来的苗苗，也一定会有更光芒的明天。

这个春节，我看了偶像严歌苓的三本书，《角儿》、《一个女人的史诗》、《床畔》，看了两部电影，《唐人街探案2》和《捉妖记2》，把尘世的喧嚣和吵杂始终隔绝。人心就像是一口深井，永远深幽，永远纯净，我们都是汲水的人，从内在的身心里提取营养。

所以，我们始终坚信，这世上无论有多少肮脏污浊的潜规则，真正成功的人，靠的都是自身的硬实力。

这世界有很多面，你相信哪一面，就走进哪一面。

仅此而已。