刚刚，诺贝尔经济学奖得主公布！附其股市操作策略

大秦公子 / 2017-10-10 16:55 发布

今年的诺贝尔经济学奖出炉了！

现年72岁的美国经济学家理查德塞勒因创建了行为经济学理论而获奖！

大会表彰理查德塞勒的发现，为经济学领域的新领域铺平了道路。

今天来谈谈行为金融学，这跟你的账户息息相关。

行为金融学是将行为分析理论与经济运行规律、心理学与经济科学有机结合起来，以发现现今经济学模型中的错误或遗漏。

此次诺奖得主塞勒被认为是“现代行为经济学和行为金融学领域的先锋科学家”。他研究的行为经济学是将心理学的研究见解运用于经济决策，代表作有《赢者的诅咒》、《准理性经济学》、《助推》等

输者赢者效应

塞勒曾发现了“输者赢者效应”，根据弱势有效市场假说，一个投资者无法利用过去的价格信息来获得超额收益，也就是说股票价格纯粹服从随机游走。但塞勒认为：投资者对过去输者组合过分悲观，对过去的赢者组合过分乐观，导致股价偏离其基本价值，待一段时间之后市场自动修正，前期的输者将赢得正的超额收益，前期赢者的超额收益则为负。

据此，他们提出了预测股票收益的新方法：采用反转策略，买进过去3至5年内输者组合，卖出赢者组合，这一策略可以使投资者在未来3至5年内获得超额收益！

按照此理论，他创建的一只基金，表现优异，在过去五年中大多数时间里跑赢了标普500指数。

想想这个发现，是否跟我们的经验似曾相识，比如：假设你买基金，是按照当年公募基金排名来决定买入哪只，持有一年后发现这些排名靠前的第二年通常会大大落后市场表现。

为什么？

塞勒这样解释，投资者认为对股票价值了解详细，这就是过度自信，而他们实际知道的却并不全面

这也可以理解为冰山理论：一座漂浮在水面上的冰山，我们看到的永远只能是冰山的一角，而无法看到冰山的全貌。

任何人对市场的分析、预测、理解都是片面的，都是断章取义的，毕竟我们谁也不可能考虑到无限多个因素。我们永远不可能认识事物的全貌，那么我们由于对事物不完全认识而形成的信念，也只不过是断章取义

回到塞勒，他把过度自信也应用到了其他方面，如在寻找伴侣、创办公司等，人们会高估自己目前状况下的安全性，而不会采取合理的预防措施。由于人的惰性存在，即便是一种改变对自身有利，人们在面对这种情况时也宁愿维持不变，因此略加助推则可以发挥更大的效益

另外，塞勒发现经济学理论基本假设、偏好理论及其基本假设、有效市场假说等一些传统的经济学理论假设存在着一些缺陷。

他认为经济学基本假设的缺陷在于：无论是企业理论、金融市场还是消费者选择理论，个人在所有经济现象分析中均被假设成是理性和自利的，同时会尽可能地追求最大利益。

然而，现实中的个人往往依靠直觉来解决问题，而且就算人们谨遵各种假设，也会经常犯错误，所以说理性的经济人假设往往是一种理想的、简化的假设。

塞勒研究了很多反常现象，不过他自己也承认，其研究目的不是颠覆传统经济理论，而是希望学者们对反常事物有一个认知并以此推动传统经济理论的不断完善。