中葡股份：拟27亿收购国安锂业 碳酸锂产能短期无法放量

中证网讯 （记者 钟志敏）中葡股份[股评](600084)10月9日晚披露重大资产重组预案，拟向控股股东下属企业青海国安以6.71元/股，非公开发行股份购买国安锂业100%股权，交易价格27.08亿元。国安锂业今年下半年及未来三年预测净利润数分别为8741.45万元、1.86亿元、2.21亿元和2.37亿元。

公司表示，本次交易完成后，国安锂业将成为上市公司全资子公司，上市公司将从葡萄酒行业切入到电池级碳酸锂和钾肥行业，在原有业务基础上，新增电池级碳酸锂、氯化钾和硫酸钾等盐湖资源产品研究、开发、生产、销售业务。上市公司将形成年产10,000 吨电池级碳酸锂和年产40万吨级钾肥的产业布局，并将通过后续不断改进工艺、提升技术扩大电池级碳酸锂产能规模。

公告显示，国安锂业主要依托西台吉乃尔盐湖资源，通过卤水提锂，利用自主研发的精制提纯技术生产电池级碳酸锂产品。其电池级碳酸锂主要客户包括桑顿新能源科技有限公司、北京当升材料科技股份有限公司等。

根据安信证券调研显示，中信国安所对应的西台吉乃尔盐湖的储量是140万吨，每年出卤水的能力是5万吨/年，锂的浓度是0.22%，镁锂比61倍，在青海盐湖中属于中等品味。

“国安锂业采用的相关工艺是煅烧法。煅烧法也是在2014-2015年的时候出现了突破，现在看产量维持在这样一个水平：2015年产量2000吨，2016年2200吨，2017-2019年分别预计是3500、4000、5000吨。”安信证券有色金属首席分析师齐丁告诉中国证券报记者，要达到年产1万吨的电池级碳酸锂短期内是基本不可能的。

“产量增长较为缓慢有三个因素：第一，主要原因是煅烧法本身在产能规模上的瓶颈。煅烧法对原料要求比较高，必须达到8-9克/升卤水的浓度。但是对于西台盐湖来讲，它这种较低的浓度其实对煅烧法来讲是很难进行的，一方面它很难提高产能，实现大规模的扩产，第二对它的成本偏高，这是它本身产能规模受到技术上瓶颈的问题。第二，环保。煅烧会产生盐酸，有相关的废气污染的问题。这在它目前的处理上也是存在瓶颈的。第三，进一步的扩产需要用到电，需要燃烧天然气，但是这样一来前期煅烧工艺所用的天然气就不够用了。”齐丁进一步解释。

“综合这几个大的瓶颈，西台盐湖的碳酸锂预计到2019年仅仅做到5000吨。公司实际上每年出卤水的能力是能够达到2万多吨的，这是碳酸锂当量的，肯定不满足5000吨的产能。我们了解到公司有计划会使用新的工艺，因为前期的煅烧法有它的技术瓶颈，接下来可能用另外的工艺来实现扩产计划，但是目前来看技术也并不是那么成熟，因此接下来它的放量还是有比较大的不确定性的。”齐丁表示。

公告也显示，国安锂业 2015年度、2016年度、2017年1-6月实现营业收入分别为 71,968.24 万元、84,868.04万元、46,034.44 万元，实现净利润分别为-13,284.85万元、4,327.58 万元、1,700.11万元。这样的业绩显然和龙头企业赣锋锂业[股评]和天齐锂业[股评]有很大的差距。