土地改革主题投资全产业链梳理

本篇打算阐述下土地改革主题投资带来的系统性投资机会。

首先，需要说明什么是主题投资，在我这里，主题投资，是指同时兼具现实政策驱动逻辑和内生性需求驱动逻辑的、具有确定性的、可持续性的投资机会。从主题投资影响上来说，是能够带来产业链上下游资源要素整合，效率和价值得到极大释放的合理的、科学的、有益的结果，合理科学主要是指存量/新增要素的整合是以合适的结构呈现的，例如资本、土地、人力资本、技术、信息等要素在不同行业结合的比例结构是不同的，只有以一种合理的、科学的结构比例结合，才能产生出较大的经济效益。从时间跨度上来说，起码持续1年以上，而非那些所谓的概念题材的短期炒作。个人特别讨厌那些不懂主题投资的把它与题材概念炒作混为一谈，这是对主题投资的亵渎。

  那么土地改革主题投资呢，则也是符合我以上的逻辑梳理的，政策驱动，毫无疑问，当下时代背景就是改革，无需赘言。内生性需求驱动呢，从几个方面来说，对于国家的大政方针和政治意志来讲，现在是着力于全面建设小康社会的决胜阶段，农村扶贫攻坚是当下的主要政策目标之一，农村扶贫攻坚，脱离不了土地改革，脱离不了农业现代化，农业现代化前提是土地适度规模集中，需要土地流转政策加速推进；从当下农村现实来看，由于个体分散种植主粮经济收益低下，比较优势匮乏，农民种粮积极性不高，进而出现大面积抛荒、土地资源闲置浪费；从农民角度看，农民需要寻找到稳定的、可持续的收入来源，外出务工获取收入，是一种选择。土地流转集中，合伙发展农副产业，也是一种选择，当然，这个需要年轻人进行必要的培训，转化为现代农民；从食品安全角度看，分散无序农民生产的缺乏质量检测认证的农产品，是不能满足现代对于食品安全诉求的，只有走向规模化、标准化的以企业为主体的经营主体了，才能应用现代物联网可追溯技术进行全程监管；从农副产品品类结构单一竞争不充分来看，近年来农产品CPI持续高于其他行业，过去“蒜你很”、“姜你军”各种乱象，都是市场竞争不充分导致的，一旦在土地流转后，土地价值凸显和利用率提高，现代农业生产主体会如雨后春笋般涌现，这些农产品价格就会趋于稳定，价格甚至会出现下调，农产品提供商如果要提高利润，一方面是从规模效应入手，另一方面，就是丰富农副产品品类，通过高品质的绿色、生态农产品来获得更多溢价，这对整个社会来说，都是利大于弊的，利于降低城市居民的生活成本；其他内生性需求驱动暂时不进一步展开。

下面说具体投资机会：

第一，产业链上游，主要是拥有土地资源的农垦类上市公司，北大荒、亚盛集团、海南橡胶、农发种业、罗牛山等，核心驱动因素是，土地价格重估；国企改革，引入外部战略投资者预期；产业链延展，向中下游产业链延伸，提升整体收益率。

第二，产业链中游，主要是农资类及生态园林上市公司。农资，主要包括绿色农药、种子、肥料、饲料、农业机械等。这里特别需要提一下，肥料股，如果要获得再起飞，需要两个条件：第一，是经营主体的现代化，由高度分散的传统小农为主，变为相对集中的农业生产合作社、中大型农庄、农垦企业为主体。潜台词是，小农使用高品质但价格高的复合肥积极性不高，但现代农业生产主体的中大型农庄、农业生产合作社、农垦则不一样，它们以追求商业利润和产量、品质为动力，积极性更高，也就是付费意愿和付费能力更优越。第二，是土地流转，这个无需多言，将广大农村大量抛荒的土地集约利用起来，毫无疑问会增加肥料的需求扩张。这里肥料股，重点推金正大、史丹利、新洋丰、芭田股份等。

园林类上市公司呢，主要是土地流转以及宅基地流转，农村各地区因地制宜发展特色农业、特色小镇，需要生态园林企业参与科学规划以及后期的运营，这里主要推东方园林和棕榈股份，浙江地区特色旅游小镇发展走在全国前列，东方园林在华东业务占比不少，是否深度介入其中，需要具体核查，另外，棕榈股份，在全面转型生态城镇战略后，也值得重点关注。

其他，农机类公司，主要推下星光农机、吉峰农机、一拖股份。种子农药个人不关注。

第三，产业链下游，主要是生鲜超市的投资预期。土地流转后，经营主体的现代化，将在供给端提供数量规模更大，品类更丰富、品种更高的农副产品，那么下游商超将明显受益，这里主要推京东、永辉超市、供销大集、三江购物、红旗连锁。

另外，科技进步的因素，包括新型肥料、育种技术，以及物联网技术、互联网电商技术红利，在一定程度上能够极大的改善农业产业的整体生态。

最后，说一下，一个超级主题投资，一定是能够激活或者释放产业链各端（上中下产业链）的内在价值和能量，切实带来价值增值和持续成长性的。有意者，可在后面几年内作为持续关注的重点。