先看张图：

博世科中报显示，营收比上年同期同期增长96.17%，归属净利润同比增长156.05%，上半年归属母公司净利润将近5300多万，而去年三，四季度公司净利润分别为1900万和2299万，即使是简单的以滚动净利润相加，也就是假设公司下半年的净利润与去年持平，加起来也有9500万的净利润。从历史数据看，中报净利润占全年净利润的30%~35%之间，而我之前预估公司2017的净利润为1.39亿，这是否科学呢？来看几个分析。

一，在手合同额97.55亿

留意是累计的金额，并不是今年的全部合同额，特地翻了下公司2016年年报，年报显示公司在手合同累计达29..89亿，而今年中报披露公司在手合同额累计达97.55亿，固可以推算公司年报至今在手订单为67.66亿，远超以往累计订单，拿单能力加速，况且第四季度的订单情况还未确定。

需要注意的是，有些订单合同里面是有水分的，比如联合招标的项目，自己的出资额占多少，最后的收益也是相应占多少，例如一个20亿的合同，出资比例为50%，最后的收益也只能占50%。公司几个大合同都是组成联合体中标的，所以还要多留个心眼，仔细测算下。

二，券商普遍调高预期

看一只股票的关注度高不高，除了单纯看股价涨跌，还可以去行情软件看他的研报多不多，凡是热门股，必是券商研报多的。从最近密集出台的券商研报来看，机构已经普遍调高他的业绩预期了，而成长股股价上涨的最大动力必定是业绩超预期。

三，订单落实情况

2015年7月公司与江苏宿迁市泗洪县水务局签订《泗洪县东南片区域供水工程 PPP 项目合同》，合同暂定投资额为 3.067 亿元人民币，预计将在本年度内完成项目验收，正式进入商业运营阶段。这是摘自中报的一段话，如果按期交付，并按百分之9%的净利率测算，这部分收入足足有2000多万，同时正式运营后，这部分项目的收入还是一个稳定的现金流。

所以总的来说，今年1.39亿的净利润大概率是能实现的，同时今年饱满的订单，也是支撑公司18年业绩的基础。

风险事件

① 现金流变的更差了。这是公司商业模式使然，也是环保行业，PPP模式的通病，先前的文章曾经阐述过，也就不在赘述。

② 限售解禁。这个问题是大部分人都没留意到的，不过减持新规出来后，不知道以后的剧本会怎么演，静观其变。

③ 负债率过高。我认为这是公司最大的毛病，16年年报已经下降到55.65%，结果中报又回到63.43%，未来经济波动，利率稍有上升，公司恐怕承受不起这样的波动。一些投资大师的经典书籍，都会谈到负债率高的企业容易受宏观经济的影响这也是我最大的担忧。

两个回复：

1，你好，同是博世科的投资者，我有个问题请教，明年工程类的财务核算要执行新办法，不知道对博世科的业绩是否会有影响？

答：不清楚这消息您是从哪里看到的，公司公告里的会计政策变更是关于政府补助的，而且公告中间有这么一句话：其他因新准则的实施而进行的会计政策变更不会对财务报表及金额产生影响，无需进行追溯调整。希望对您有帮助。

2，短线影响有多大

答：说实话，短线难做，影响因素太多，长线股短线做，很难吃到利润。

本文解析就到这，关于公司的文章，牛牛已经分析过很多次了，看完中报，更加看好公司的发展，未来只做后续跟踪，自己已经找到新的研究标的，各位可以留意下东方园林，PPP模式的龙头，股权激励，又高管增持，股价已经来到前期高位，更重要的是他们的商业模式都是类似的，估值方法也是，所以一家公司研究透了，很多时候都可以一通百通。