创业板长线底仓已配置30%

江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶。欢迎各位收看第131期乐趣投资下午茶节目。我是主持人江涛。熟悉节目的朋友知道家琦是一个接近90后的投资人，非常年轻，但也有十年的实业投资和股票投资经验，他的观点也比较新锐。比如在前期的节目有一个观点，要给周期股泼三盆冷水（点击阅读：专业投资者吴家琦：给周期股泼三桶冷水  下半年选股还看“双驱动”），当时反响非常大，那时候周期股行情刚起来。这次我们看看他对最近的市场会有什么观点，将他的天时地利人和的战法，应用到现在的市场里面会有什么新的发现。你先来谈谈最近市场有些什么新的变化吗？

吴家琦：大言不惭地讲，周期股确实走了我们泼的三桶冷水中的第二桶（注：吴家琦当时泼的第二桶凉水，他认为这些股票涨了50%、60%，甚至翻倍了，有可能会随时迎来巨大的震荡，普通投资者短线上不好把握）。周期股经过最近冲高之后震荡调整，还是让挺多人看不懂的。我们认为它只是一个中线的调整，还没到第三桶冷水的时间（注：吴家琦泼的第三桶水，他认为长线上从库存周期、康波周期来讲也不乐观），所以大家看到最近一周周期股也是反复向上脉冲，对不对？

江涛：那在第二桶冷水和第三桶冷水之间，周期股还是有机会的，是吧？

吴家琦：是的。我们之前就很看好，说在半年报密集披露的时候可以抄底，这个预判还是比较有效的，我还是坚定看好。

江涛：说到预判，可以看看你对创业板战略性配置的预判（点击阅读：专业投资者吴家琦：创业板初现有史以来第二次长线买点 提供三种选股思路）。前几期节目你就提到长线看好创业板，到一个底部可以配置的时候。这个判断从目前来看，好像也还有一定的道理。

吴家琦：我可以很明确地说我已经配置完毕了吗？记得之前我们有一张预判图，说它要走一个日线的中枢，然后继续上行吗？我也多增加了一份安全垫，下来的时候低吸，我的仓位可以多点利润安全垫。从我们预判来看，6月、7月、8月的月K线是2阳夹1阴，形成一个月线多方炮，站到5月均价线上面，慢速率指标、金叉等这几个条件都实现了，所以我的长线仓位一直不会变的。

江涛：8月份的月K线已经出来，我们如果把上证指数、创业板、包括沪深300的月K线复下盘，多方炮这个攻势都已经出来了吗？对于9月份、或者2017年最后几个月的市场大概会有什么研判呢？

吴家琦：8月月K线最强的是创业板指，而且它是在低位发出一个比较强的信号。首先看量能。我们看到6月创业板的量能是红柱，8月份也是一个红柱量能，而且两个红柱量能都比中间绿柱量能大，这种叫做“多方炮”，而且在月线上是非典型的“多方炮”，毕竟6月份还有一定的下影线。

现在创业板到了1803点以上，站稳5月均价线，KD慢速率指标20以上，向上金叉，而且8月的资金肯定是流入的，一个是公布的半年报的情况，有证金、汇金的大量买入，并带领很多机构买入；其次，从量能的温和放大，也可以看出来大家的底仓都开始进了。只要这三个要素还在，我对创业板长线底仓的配置是不可能退出来的。

江涛：在节目里面，你当时注意到创业板的底部信号好像是历史上第二次出现，是吧？这个KD指标的底部信号已经确认了吗？

吴家琦：从技术上来讲，创业板长线底仓的配置信号已经确认，而且量能也放出来。所以说这在历史上只出现过两次，上一次是在2011年、2012年的时候。

江涛：你当时非常看好创业板的长线趋势，你自己的仓位配置比例有多大？

吴家琦：我已经在创业板配置到了30%左右的仓位。

江涛：30%算是一个什么样的比例？

吴家琦：基于市场整体的逻辑判断，我们还是看沪深300、MSCI222这些股票，它们从长期宏观基本面上的投资价值是比较明显的，包括A股入选明晟指数之后，明年6月份还会有外资进来配置。所以在这样一种预期的情况下，我们暂时还是看沪深300为主。我还是延续之前的逻辑，两个月前我们就看沪深300要上3900点，目前还是这个观点，今年最大的亮点就是沪深300这台发动机有机会去摸3900点。

目前还是存量资金博弈  短线可能会有风险释放

江涛：从沪深300的月K线看，它本身也是相对来说在这轮行情里面比较强的，非常清晰的上升通道。

吴家琦：我认为如果行情继续要向上，9月初之后可能有一个风险释放，就是在9月6日-9日。我们可以发现，从8月26日到8月28日大量机构资金买入之后，发生了什么事情呢？居然在8月29日的时候，场内参与的机构资金，把那两天买的筹码大部分卖掉，说明场内博弈还是比较严重。

江涛：其实在这次行情拉升的过程中，增量资金入市并不多，还是存量资金的一个博弈吧？

吴家琦：大家要注意这一点，否则我们的股民受伤会很严重。即使大盘站到3300点之后，其实对场外资金的虹吸效应并不是非常明显。

江涛：这么看来的话，资金面在9月份还是没有那么乐观。

吴家琦：当然。从一个现象也可以看出来，那就是站上3300点之后，次新股为何如此之活跃？因为次新股套牢的压力小，资金因为害怕，所以去拉次新股。

江涛：我还注意到，股票型基金的仓位现在也是在高位。有统计显示，15家基金公司近一个月的仓位上升十个百分点，8月份以来，股票型基金的平均仓位在88%以上。所以也有一个说法，叫“”88魔咒”，那这个88%以上的仓位，也意味着股票型基金的活动空间应该比较小了，是吧？

吴家琦：那是的。不过这倒是可以联想一句话，可能对广大的投资者有一定的启示作用。国泰君安研究所黄燕铭所长经常说：股价就跟人心一样，人心放了，股价就涨了。

他之前经常出去做路演，问投资者一道题：现在基金的仓位高了，股价是要涨，还是跌？仓位高了，没得加了，未来是要抛的，这看着就害怕，因为公募基金的规模毕竟比较大。

江涛：所以他的这道题就是说，如果基金的仓位高了，实际上人的心花就开不了吧？

吴家琦：对，人的心一紧，就不能心花开。你现在已经买进去了，那你什么时候抛啊？所以说短线上能有一个心理压力出来，这也是有一定的道理。

震荡意味着分化  还是要精选行业

江涛：说完了资金面，我们可以再来看看宏观基本面。统计局最近也有个数据，就是PMI指数的公布。8月份的官方制造业PMI是51.7，预期值是51.3，前值是51.4。PMI指数到现在已经连续13个月在荣枯线之上，制造业还是总体保持一个稳中向好的发展态势。你怎么来解读这个数据？

吴家琦：我的解读是首先要从大到小。我们先讲大的，然后再见微知著。大的方面，可以说这个采购经理人指数意味着经济是在持续恢复，我们经济体的元气是在扩张、是在恢复的。但是，我们要看到一点，在它大涨的元素里面包含了什么？包含着价格大涨，这会让我们的制造业企业、工业企业的成本大幅度上升。这样子就会形成上游可能复苏快，下游可能复苏慢的局面。而且未来上游能够持续这么快涨价吗？

江涛：所以如果从宏观面来看，就没有那么乐观是吧？这对证券市场意味着什么呢？

吴家琦：前期的观点有过阐述，关于今年上市公司的业绩，会在三四季度出现分批回落的情况。结合PMI指数，我们必须肯定经济是在复苏的。复苏完了之后，工业企业的利润要跟上。8月份的这个利润数据还没出来，而7月份的利润数据也是在PMI荣枯线之上，它的采购成本和原材料都没有那么大飙升，但是工业企业的利润比上半年放缓了0.8个百分点，说明市场已经发生了震荡，而震荡意味着分化，所以我觉得还是要精选行业。我们不否认也可能趋势加速，但在加速或者震荡的过程中，就会看到差别。

江涛：那行业分化的话，我们应该怎么来选择呢？

吴家琦：有一个简单的选择方法，它不一定准确，但比较有意思。

江涛：什么简单的方法？我印象中，前两次的访谈中你谈过一个偏方，用市场份额对科大讯飞进行估值，我就觉得很有趣（点击阅读：专业投资者吴家琦：创业板初现有史以来第二次长线买点 提供三种选股思路）。后面的市值估值到了吗？

吴家琦：那个可能也是某种巧合，我们先前是认为科大讯飞拉到800多亿的水平就处于泡沫阶段，后来股价一路上涨，到最高总市值距900亿目标还有0.3447亿时，上涨势头停住，接着股价进入了调整。

这次谈精选行业的一个简单方法。对于当前的市场而言，可以侧重选择7月净利润增速同比没有回落的行业，而有回落的行业在股价预期中就会变成跟涨，投机步骤就不同，比如黑色金属没有回落，有色金属有回落。

江涛：除了这些方法，我觉得国家队的投资还是有些领先作用的，包括创业板能涨起来也是因为半年报公布的时候，在昆仑万维、苏交科的前十大股东中，发现国家队身影。券商股这次拉升也是这样，大家发现18只券商股里面有11只都有国家队进去，而且持股比例很多，有的达到4.99%，藏而不发。如果我们把思路再简单一点，我只要从半年报里面看国家队的持股，虽然有的可能已经涨起来了，但是这个选股思路可以从中学习。

吴家琦：这个是一个非常简单的方法，而且从来就没有国家亏钱的，不管是国外还是中国（笑）。包括国家队托管在券商的基金产品，陆续退出之后也是赚钱的。所以对于普通的投资者朋友们，这是一个非常好的方法，我也在学习国家队。

江涛：在节目的最后，你还有什么想分享吗？

吴家琦：我想分享的就是有一句话大家一定要记住：在一个趋势形成的时候，它不容易轻易扭转；如果它真的扭转了了，它就不容易回来。

江涛：还是跟趋势做朋友，对吧？

吴家琦：对，还是要跟趋势做朋友，不要跟趋势作对。

（江涛注：“乐趣投资下午”是每个交易日下午4点开始的一档30分钟的视频访谈直播节目，因本期技术出现故障，录制回放的时候只播出了20分钟的视频节目，导致部分内容缺失。特向嘉宾吴家琦以及各位观众、读者致歉。）