四大指数中重点关注中小板

江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶，欢迎收看第122期乐趣投资下午茶节目。我是主持人江涛。木羊是节目的老朋友，大家知道他原来擅长做技术分析，后来因为天威保电的案例，让他从技术面转到基本面结合起来做。他有很多“神奇”的武器，比如预测地图、新高新低指数、交易魔方，交易魔方的一个核心就是捕捉强势板块里的强势股。还是先来看看市场，经过一周的变化，有些什么趋势出现？因为木羊有一个市场分类的体系，看看现在各市场处在一个什么阶段？

木羊：在上一周我们预期市场可能会进入到一个下跌的情况，如果严重些，可能就会进到不可操作的状况。但是我们看到，市场在周一的时候粉色变成红色的情况，整个从可操作区域变成牛市的区域，主要是因为创业板在本周一出现的这根大阳线。也就是说，整体市场有非常多的股票可做交易，而且在底部出现短期上涨状况。

这样的话，如果去布控你的股票，不仅仅是在上证指数、沪深300、中小板所涵盖的股票当中去布局，你也可以在创业板开始布局。

附图：上证指数、沪深300、创业板、中小板不同分类对比

江涛：4个市场其实都是可以值得去做的？

木羊：对，都值得去做。之前有朋友说，你为什么一直不说创业板（的投资机会）？如果我们把创业板的图放得更小一些，可以看到它从高位下来以后，都没有可交易的区域。我们是根据整个市场的强弱度来定，可以看到最近的中小板开始变成红色，不光是指数进入到牛市，里面也有非常多的股票进入到牛市状况。所以应该重点关注中小板，因为它刚刚出现牛市状况。

江涛：在这4个指数里面，中小板是最值得关注的？

木羊：是应该这么关注。因为我们的资金总是滚动的。之前可能是沪深300，然后逐步去加上证，当上证指数和沪深300开始回落的时候，正好是中小板开始走强，那么你就把资金重点放到中小板。将来等中小板走一段时间以后，等到创业板成为一个牛市状况，那么你的重点又会放到创业板。

如果你持有的股票不是那种强者恒强的，而是强者突然转弱的，那么你就把转弱的换到一个新的强势市场当中。这样的话，你的资金总是在比较高位，你从刚刚进入牛市的市场里进去，能够被留下的都是那种强者恒强的股票。

江涛：你对牛市的定义是什么？

木羊：我们是根据整个市场当中的股票成为强势股的数量多少，来定义整个市场是不是一个牛市状况。

江涛：不一定指数要创新高才叫牛市？

木羊：不一定。如果说某个股票指数或板块涵盖的强势股股票很少，那么我们可能不会太重视。但如果涵盖的股票相对来说较多，或者整体来讲都在上涨的过程中，我们就重点关注，或者放的资金也会稍微多一些。

通过永远的二八原则来选股

江涛：实际上这还是跟你选择强势板块中的强势股票的思路是一脉相承的，不过现在是强势指数里的强势板块。

木羊：对，实际上这个思路就是叫永远的二八原则。市场中如果有80%的股票已经成为一个上升趋势的股票，那么它一定是非常强的。那么我们交易的时候，是交易强势股里的20%，总是用这样的方式来切割。也就是说，对于指数、板块和股票，都可以二八去切割，包括它的基本面也用二八去切割，那么你就能找到那些质地又好、走势又好的这些品种。

江涛：用这个思路，如果把它放在股票的操作上面，会有一个什么体现？

木羊：我在年初的时候，一直在节目中说交易魔方，以及强势板块的强势股票，但是一直没有拿出具体的东西。也有朋友问你这个东西能不能够实现。最近我们把它实现了，做了一个回测，大概的情况是这样的（见附图）。因为机密的原因，我只是做了一些截图共享给大家来看看。

附图：强势股策略VS沪深300各指标对比

江涛：能够共享已经不错了。

木羊：看到图当中是一个整体的收益情况，从今年年初到周四收盘时候的情况，目前的收益是60%多，对于沪深300指数11%的涨幅而言，远远跑赢指数。而且我们看到最大的回撤只有6.5%，夏普比例非常高，阿尔法的超额收益也非常高。

附图：强势股策略收益曲线VS沪深300走势（2017.1.3-8.17）

这个图基本上是资金曲线，使用了大盘指数对比。可以看到，我使用这个策略的时候，在有些位置上是不交易的，就是大盘择时，所以图当中在年初是横的，因为当时的大盘不好，也代表80%的股票是不好的。实际上真正在1月中下旬才开始交易。

江涛：从3月底到6月中旬的时候，将近有两个多月你的策略也都一直没有操作，是吧？

木羊：对，这就是按照大盘择时的方式。我们再来看另外一个情况，就是策略因子的判断，包括板块的判断。那么也就能看到，我们在最近一两个月的节目里面经常说到化工、化纤板块非常强，最近在这上面也投入了比较多的资金，选择的股票比较多。

 附图：强势股策略超额收益归因及板块配置对比

可以看到，这里面的行业因子显示分布不均匀，这也是明显的，因为你做的是强势板块，交易的就是20%的部分，所以它一定是分布不均匀的。我以前说过市盈率不是一个稳定的因子，那么在这里面也能够体现出来。交易的思路就是在成长的这类品种上。

由于我们交易的股票数量是每次同时满仓持有5只股票，然后不断轮动去做，所以即使单一的股票出现一些回撤，对于整个的影响并不是非常大，除非说它同时出现回撤，对于整体收益会有一定的影响。

为什么强势股策略可以取得八个月60%的收益

江涛：实际你用这个策略，从上半年到现在8个多月取得60%多的收益，主要的原因在哪一块？

木羊：我现在没法公布我持仓的那些股票，就把卖出的这些股票公布一下。可以看到，在年初的时候有赣锋锂业、天齐锂业，后面开始出现卫星石化、信维通信、昆仑万维等。昆仑万维是亏得比较多的，广汽集团稍微亏得多一点，挣的比较多的是沧州大化。

江涛：那个（你之前经常提到的）西水股份呢？

木羊：西水股份因为不属于基本面好的那类股票，那个是我在主观交易的时候（观察到的）。

江涛：没有用到这个（量化交易的）策略里面？

木羊：对，就像我们之前讲过，无论是机构吸筹也好，还是6个强势股的检验标准也好，都是主观的。为什么能跟大家去说这些？就因为它是主观的，我能跟大家分享。我知道我说出来以后，大家做的也会和我不太一样。但是如果是量化的策略，我只能说今天说的这么多。

江涛：已经说的比较多了。（笑）

木羊：有人已经跟我反映说你说的太多了，你准备的这些资料太多了。（笑）因为你公布这些股票的名称、买入卖出的时间，就能有人从中……

江涛：用案例来做复盘，然后做研究。

木羊：可以看到，昆仑万维稍微差点。实际上在持有的过程中，它大概持有了不到一个月的时间亏了16%。像沧州大化我私下跟你说过，没有在节目当中公开说过，因为同期当时说的是西水股份，所以沧州大化就埋下来没说。我们这个策略实际上买入沧州大化后，获利将近90%。

可以看到，做强势板块强势股票的时候，大部分的股票都可以获得比较好的收益，前面有连续两个股票都是30%多的收益。

江涛：都是在多长时间获得的？

木羊：这上面有日期，一般都是一个月左右的持仓时间。

江涛：那月收益30%已经很厉害了。

木羊：对。所以我想跟大家说的就是年初跟大家提到的强势板块强势股票，做这个策略我们是有数据来说话（笑），而不会是给你一个概念，而且概念很虚、很空，不能够去做。

思路比方法更重要

江涛：所以你也用8个月的时间把这个概念呈现出来，数据化了。

木羊：我想这次我们的主题就是思路很重要，我认为思路比这些方法更重要。

我想先谈一下我自己。因为我做交易已经20年的时间，我的第一任老师是做期货、外汇的，最初带我入门的时候，他对成交量、股市的很多东西并没有告诉我。我跟了他大概三年，一直在期货外汇领域去做交易，当时锻炼非常多的就是技术分析，以及资金的控制，包括一些心理上的东西。因为做期货和外汇的杆杠比较大，我当时做外汇的时候是400倍的杠杆。

江涛：哇，这要求心理承受能力非常高。

木羊：对你的纪律性要求比较高。但是后来因为我去了马来西亚，网络不是特别好，所以不能够交易期货市场。而且资金大了以后，交易外汇也有风险，所以我就转到了股票市场。

江涛：你当时在跟你的老师做外汇和期货的时候，三年下来的收益怎么样？

木羊：一般吧（笑），就是有收益能养活自己。但是在这么高风险的市场当中，反正天天提心吊胆。

江涛：压力会很大。你是什么时候去的马来西亚？

木羊：十年前吧。虽然之前也在做股票，但是重心不在做股票上。后来做股票的时候，我就发现一个非常大的问题，就是我觉得自己技术还不错，但是老买不到好股票，因为我不会选股。我当时的选股方式都是别人在问我，说你看这个股票好不好？然后我一看有的股票技术图形不错，就放到自选股里头。就这样过了好几年，直到上次我说到做天威保电的时候，我就发现了一个很大的区别。

实际上并不是说天威保电的质地变化，而是在那一年当中我没怎么交易，买了之后就是持有，然后中间捣了捣仓就获得不错的收益。而以前我都是不断进进出出的方式。我觉得这个实际上就是一个思路的问题。也就是说，当你在一个什么样的市场时，你要有一个什么样的思路。至于具体的方法，我想每个人都会有不同的方法。有的人的方法可能还非常精妙，有的人的方法可能非常朴实。我在交易过程中，也会经常去注意别人对我的赞扬和批评，当然喷子除外，那都是无厘头的胡说。

很多人都在跟我说：你的选股好像是有问题的。我就不断去总结到底应该怎么去选股，然后就发现了一些质地比较好的公司。我不记得具体是哪一年，那年茅台跌得比较惨，有一个朋友问我说茅台怎么样，我就跟他说茅台属于下跌浪的最后一浪，是值得去做的。那个人还特意@了一下但斌，告诉他木羊说这个地方就是底部。

江涛：那个时候茅台是多少钱呢？

木羊：我印象中是170元左右的位置，具体的我忘了，因为我没怎么看茅台。但后来我就发现茅台一直在涨，我就想看看茅台到底跟别的股票有什么区别，发现它的每股收益基本上在全市场最好。它为什么经常能够成为全市场中价格最高的一个股票？如果你一直在买它，如果以我的技术分析能力，在一些高位能够离场，在一些低位能够进去的话，那么在这只股票上我应该能够赚很多钱。但是你以前没有这样的概念，没有去做这样的品种。

所以我自己给自己一个反思，发现在很多的时候，你的思路如果出现了问题，那么即便你的方法非常好，也非常难成功。所以这两年的时间，我一直在调整思路。对于一些可能看起来非常好的股票，也会因为我们的这些条件把它过滤出去。比如说最近谈得最多的可能就是科大讯飞。

实际上，6月在我的强势板块中就提到科大讯飞，正好是在一个放量之后。如果按照强势股的6点检验标准，这是可进场的地方。但是按我现在的程序去抓，是抓不到这只股票的，因为这只股票的基本面不够好。虽然它在整个行业当中，确确实实是我们非常认可的一只股票，但如果你坚守量化的概念，这只股票是会被放掉的，包括像方大炭素也是如此。下面我们可以看到，截至周四排名最好的几只股票。

寻找内外皆美、脾气好的“美女”

江涛：这是通过技术分析还是什么方法选出来的呢？

木羊：完全是通过技术分析，沧州大化、方大炭素、八一钢铁、西部建设都是非常非常强势的股票。但是你可以看到，在我交易的量化策略里面不含这些股票，虽然沧州大化被抓到了，但其他的股票都会因为这样或那样的问题没有被抓到。所以做交易要有舍有得，虽然能把它们都提炼出来，但是能不能去交易不一定。

江涛：那过滤的一个原则，基本面是其中的一块吧？

木羊：基本面是其中的一块，把这个因素综合到了一起。就是说，这些股票比强势板块的强势股票还要好。我有时候在我的**里头跟他们说，这就像你去选一个美女，既要有内在美，又要有外在美，还要脾气好，有这三点才可以。内在美就是基本面非常好，外在美就是整个走势是要强势，所谓脾气好，就是别老出现跌停之类的情况。

江涛：这些都是强势股的特征，但如果是热门股，会是什么样的美女呢？

木羊：热门股的话，可能就是一个外在美、脾气不好、内在美稍微差一点的美女。所以我想和大家说的就是专注于你自己交易的那一块，擅长哪些就专注哪些，别去跟风。

因为我看到这两天非常多的人都在说科大讯飞，特别在它创了一个历史新高以后。实际上，你要看到按照我之前所谈到的强势股的标准，应该在6月26日、或者7月19日在这些位置上去进场，你拿这些股票会很舒服，所以别被市场所左右。之前我也在节目中一直提到做过一个热门股的量化策略，半年时间就会亏掉70%。

江涛：所以我们还是要找内在美、外在美、脾气好集于一身的美女。

木羊：对。我跟大家说的这些东西都会拿数据说话，只不过要看这个数据拿出来是早是晚的问题，只要我能做出来，就给大家去看到。因为一旦能够做出来，我想就能够让大家去知道这个方向是什么。记得有一句话说：如果你的方向是正确的，那么旅途再遥远也不怕。

江涛：所以你这个策略从今年到现在有60%多的收益，从结果来看，方向应该是正确的。

木羊：对。我们可能后面还会继续细化一些东西，但是框架已经跟大家来分享了。

江涛：如果要根据你的这个策略，现在处在一个什么市场情况？强势板块和强势股有哪些可以去关注？

木羊：现在来讲，中小板实际上是我最近关注比较多的市场。创业板虽然这波走势比较强，从8月14日以来实际上超过了其他指数，但它刚到压力线的位置1845点，没有完全达到我要的强势。如果按照6点的检验标准，它还要有一个回撤，低点再抬高后突破，然后还要有一个震荡，后面有很多步骤要走，所以目前它还不完全是我关注的重点。但是这个板块可以布局，可以考虑有少量的资金进来。

中小板上个月是比较强的，之前重要的阻力位已经完全突破。而且最近它的成交量在这一波放量，而沪深300是缩量，所以沪深300的上涨很有可能会是一个无需求的上涨。一旦后面放量下跌，可能就形成一个非常重要的头部，上证指数有可能也会是无需求的上涨。这样看来，有一些资金从主板市场转向了创业板、中小板，通过成交量可以看出来。

江涛：还是按照二八原则的话，中小板要给予更多关注。强势板块有什么值得关注吗？

木羊：我这里一共有200多个概念加行业，有一半的板块都成为相对来说的强势板块，说明整个市场还是不错的。虽然我们预期市场在8月份9月份不是太好，但是这个市场表现出来的还是比较强的。

附：近期强势板块概览

锂III、稀土III、保险III、普钢III、纯碱III、铁路运输III、聚氨酯III、白酒III、非金属新材料III、水泥制造III、铝III、炭黑III、煤炭开采III、空调III、其他稀有小金属III、氨纶III、肉制品III、地面兵装III、新能源发电III、铁路建设III、造纸III、机场III、港口III

江涛：那我们应该在一个不断有可能创新高的市场里面找到一些强势板块里的强势股。

木羊：现在可以把资金从主板的市场逐渐向中小板集中，创业板可以少量布局。