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化纤——逢低介入粘胶纤维
先睹为快 / 2017-08-15 14:59 发布
点评
1、粘胶短纤节后市场快速恢复,旺季供应可望持续偏紧。目前粘胶短纤下游人棉纱纺织企业尚处于逐步复工中,但市场交易恢复进展良好,本周起粘胶短纤已有一定量新订单成交,且价格稳步向上。由于山东、安徽等地部分粘胶生产企业节后延续限产,部分地区已经出现供货紧张。截止2月7日,粘胶短纤中端报价为17000~17200元/吨,高端普遍报价为17300元/吨,且成交价基本紧跟报价。我们预计随着后期下游纺织企业的全面复工,或有新一轮集中备货,支持粘胶短纤价格持续走强。而中长期看,由于近年粘胶短纤整体新增供应量较为有限,而下游需求稳步增长,行业供需紧平衡态势已经明确,在春季旺季需求推动下,供应紧张有望持续突显,行业景气有望持续攀升。
2、原油价格坚挺,涤纶价差可望继续扩大。2016年四季度受到产油国冻产协议达成的提振,原油价格坚挺上涨,推动下游涤纶产业链产品涨价,加之秋季需求推迟及下游备货量增加,供需格局相对较好的涤纶价格涨幅明显大于原料pta,价差扩大带动企业盈利快速提升。春节过后,受PTA期货上涨带动,涤纶下游企业备货需求较快启动,部分区域涤纶市场成交火热。以长丝POY为例,节后企业报价升至9200~9300元/吨,成交价相比节前也上涨了约500元/吨至9000元/吨附近,而同期PTA价格涨幅为100-120元/吨,价差扩大显著。考虑到近年来涤纶长丝供需格局逐步向好,在原油价格持续较为坚挺的背景下,春季行情有望继续带动涤纶企业盈利趋好。
3、棉花价格上涨,助力化纤春季涨价行情。正月十五以后,棉纺企业也将进入原料集中采购期,新疆高品质棉花货源依然稀缺,棉价上涨预期较强。节后几个交易日,郑棉期货集中上涨也进一步对现涨价形成拉动。目前新疆手摘棉(双28)成交价接近16000元/吨,相比节前上涨200元/吨,而最新报价已达到16200~16400元/吨。3月后现货棉花将进一步依赖储备棉轮出,预计届时高品质货源偏紧或将加剧,棉花价格上涨可望进一步助力化纤春季涨价行情。
4、重点推荐粘胶短纤及涤纶产业链。春季旺季临近,供需格局良好的化纤子行业产品价格上涨趋势已经显现,相关企业盈利可望持续向好。我们持续看好粘胶短纤行业向上景气,继续重点推荐:
三友化工(600409)和澳洋科技(002172);同时看好原油价格坚挺向上背景下,涤纶长丝盈利的持续扩大,重点推荐桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703)和荣盛石化(002493)。