管理 中金：MSCI纳入A股新进展（王汉锋、周昌杰）

近期，MSCI纳入A股有两项新进展值得关注。第一，MSCI公布了就纳入A股具体事宜向投资者咨询的文件。第二，MSCI公布了8月指数季度审议结果，潜在A股纳入标的也相应发生变化。我们综合点评如下：
1） 更加严格的停牌安排：MSCI提议日度观察中资股（包括A股，B股，H股，红筹股，中资民营股和中概股）的交易状态。一支股票一旦连续停牌天数超过50天，将在提前2个工作日提醒后立即被剔除出指数。此项提议与MSCI一贯采用的月度观察、月底剔除的做法相比更为严格。MSCI在考虑是否有必要进一步提高对纳入标的交易连续性的要求，如剔除连续停牌天数超过40天或30天的A股。

2） 新增和变更现行A股系列指数：
⭕现行MSCI China A系列指数更名为MSCI China A Domestic指数，继续独立于MSCI指数体系之外。

⭕新增MSCI China A系列指数，其成分完全被互联互通机制覆盖，包含大盘股、中盘股。在这一系列指数下，新增MSCI China A Inclusion指数，以实时反映即将在2018年5月被正式纳入的A股标的，目前只包含大盘股。

⭕现行MSCI China A International系列指数维持不变。

3） 公司重大事项和指数调整的执行方案：在A股市场和互联互通机制处于相同状态（交易/休市）的情况下，公司重大事项（拆股、转股、回购，等）和指数调整的执行方案沿用MSCI现行方案（Corporate event methodology）。当且仅当A股市场交易而互联互通机制休市，MSCI提议针对非市场中性事项（Non-market neutral event）提前或者延迟执行，而对市场中性事项（Market
neutral event）正常执行。此外，MSCI也就新上市公司是否有快速加入指数通道，互联互通日成交额到达上限时的应对和在A股市场休市时指数调整执行方案向投资者展开咨询。

4） MSCI衍生指数加入A股：MSCI现行的跨市场因子、主题、ESG等衍生指数将按照5%比例纳入A股。等权重指数除外。
5） 潜在A股纳入标的扩大至236支：MSCI指数8月季度审议已经完成，潜在A股纳入标的也作出相应调整。从222支上升至236支，新增15支，剔除1支。新增标的中，估算权重较大的个股包括万科、中国重工、中国神华、分众传媒和国电电力。