早上好! 随着7月最后一个完整的交易周落下帷幕，今日交易之后本月行情也进入尾声。28日沪指低开后窄幅震荡上行，收盘拉出周线“6连阳”，而创业板并未能够延续前一日强势行情，为此前“风格切换”预期泼冷水。市场目前仍然由资源股引领，尽管创业板一度反弹，但离相对估值底部还有一些距离，即便出现行情，也更多是局部概念的结构性行情，建议投资者还是要将眼光放在各行业优质个股上，重点关注周期和消费领域的龙头股。

上周回顾：上周五两市双双低开后，之前表现强势的创业板展开震荡调整，沪指虽一度上攻翻红，但量能不足,反弹难以持续。午后，资源股纷纷拉升，带动沪指翻红。截至收盘，沪指涨0.11%，深证成指涨0.41%，创业板指跌0.47%。盘面上，稀土永磁、石墨烯、特钢、煤炭等板块涨幅居前，船舶、信息安全、软件服务等板块跌幅居前。两市当日共成交4590亿元，成交量较前一交易日小幅萎缩。目前社保基金已经开始寻求创业板超跌机会，个股康泰生物获社保基金大幅加仓；此外公募、保险、信托等产品开始布局，入驻康泰生物、力源信息、华策影视等。

技术分析：大盘处在一个即将变盘的阶段，包括上证50在内，在下半年持续上涨的时间不会太长了。快的话可能这两周，慢的话可能在8月份出现变化，而上证50指数可能略迟，或许会在10~11月份出现，但若晚于这一时间，可能性就不大了。市场中的热点应该还会此起彼伏，除非是出现了大幅调整，否则热点轮动的现象还将持续。从成交量来看，上周并没有出现一定的放大，但资金在投资方向上有了一定的改变。具体体现在主板与上证50的走势变化，一横一调中，两大指数表现差异正是资金转向二线蓝筹的结果。而在技术指标方面，主板仍然存在明显的技术缺陷，这也是后期行情可能出现震荡的另一原因。 值得注意的是，曾经以为一根阳线可以改变信仰的创业板，在经历了周四的大幅拉抬之后，在周五却再现“哑火”行情，令到投资者对创业板的超跌反弹行情再度产生怀疑。综合分析：上周开始，有多家券商陆续调整了股权质押业务的操作细节，下调质押率同时上调质押利率，成为近期券商防范股权质押业务风险的普遍措施。 实际上，在目前管理层倡导的一切“业绩”至上的行情中，除了个别股票之外，创业板的整体业绩也并不让人省心。目前，创业板的657家上市公司已经全部披露了2017年中报业绩预告。从数据的统计情况来看，上半年创业板的净利润增速只有7%，相比今年一季度11.2%的净利润增速已明显下滑。经过一轮大跌之后，目前创业板的整体估值趋于历史底部，不少个股股价也创下历史新低，抄底和慎言抄底的争论一直没有停过，买入还是继续观望成为两难的选择。

              投资建议：尽管国家队抄底的举措给了不少投资者希望，不过值得注意的是，包括基金在内的其他机构却对此并不认同，在操作上也与国家队大相径庭。预计未来一个阶段内，创业板成长股会呈现止跌企稳、个股分化，创业板指数短期或仍维持“进二退一”的结构持续向上。当下的行情对于稳健型投资者来说，最好是持币观望。

热点展望：经过两年多的调整后，创业板的调整幅度普遍接近60%，短线来看，可能有一定机会，但同样不宜重仓或追高。具体板块方面，如果是激进投资人，可短线轻仓、逢低适当关注人工智能板块；而MSCI概念、矿物制品、两桶油以及银行保险券商等板块，或有阶段性行情。另外，近期中报密集披露，投资者可关注对于中报超预期、受证金社保等机构投资者青睐、控股股东增持的相关品种的结构性机会。

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                沙漠雄鹰（李德升）2017年7月31日凌晨   于深圳

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