早上好! A股市场上周走势出现了明显分化，沪指全周在3180-3230这一窄小的区间展开震荡，最终以红盘报收。从上周的板块和个股表现来看，虽然沪指最终以红盘报收，但无论是板块还是个股，呈现的都是跌多涨少格局，个股赚钱效应自然也就无从说起。从这个角度来看，上周大盘的震荡上扬更像是一种护盘之举。二季度行情的一个明显特征是上证50指数明显强于其他各大指数。但从有关调查情况看，个人投资者仓位中上证50成份股占比并不突出，并未在上证50的强势中分享到超额投资收益。需要警惕的是，投资者不要轻易抄底中小创，特别是业绩不靠谱、无法看懂业务模式的公司。

上周回顾：上周上证指数微涨0.13%，创业板指大跌4.9%，离前期低位1711点一步之遥。整体而言，继上周的小盘股反弹后，A股市场再次回到“漂亮50”行情，同时，创业板破位下跌。笔者认为，“闪崩”“中报业绩变脸”等短期风险因素增多，令市场再度进入尴尬区域，赚钱效应下降。不过，创业板走势已经反映了乐视网复牌预期，不必过于恐慌。当前，集中于煤炭钢铁有色等周期股的中报行情尚未走完，上证50指数上周大涨3.12%，创近两年新高；中证1000指数则下跌2.49%。两者周差值超过5%，为近期所罕见。以创业板为代表的小盘股被资金抛弃，源于两个因素：一是上周末新股审核为9家，较之前的4家、6家明显增加；二是风险个案密集出现：“闪崩”现象增多，乐视网被机构预期复牌三个跌停，创业板第一大市值股温氏股份中期净利下降70%。从盘面的情绪看，创业板指数已经反映了乐视、温氏股份等股价的负面预期。至于新股发行是否再次提速，对市场的影响更多表现在对短期情绪方面，此前，权威部门早已经“定调”了今年的新股发行数量约为500家。游资对新股发行的减速预期阶段性落空，使得负面情绪从次新股快速蔓延至创业板。不过，这种情绪来得快，去得也快，因此，本周创业板指数大概率可以短线企稳。实际上，上周五低位次新股就已经有所表现，这或许是本周小盘股止跌的先声。

技术分析：上周大盘维持振荡盘稳格局，量能略有放大。从沪指今年5月中旬的走势看，高点和低点不断抬高，并形成收敛通道，其上边为5月17日3119点、5月31日3143点、6月9日3165点、6月22日3182点等高点连线，下边为5月24日3022点、6月23日3118点等低点连线。沪指上周在3280~3230区域展开震荡，由于向上有3230~3240一带的上轮下跌时的缺口阻力，向下则有上轮下跌时的颈线位支撑，且无论是上方的压力还是下方的支撑，都较为强劲，因此本周很可能继续维持震荡格局。而创业板指在上周跌破1776点这一颈线压力位之后，稍作反弹就出现了更大幅度的下跌，而且还留下了一个向下的跳空缺口，这一的背景下，创业板指再创新低的概率就非常高，后续只能观察1711点一线的支撑。综合分析：从当前市场最重视的业绩来看，已经发布业绩预告的创业板上市公司，整体业绩仍然不俗，预亏个股占比较低。而且，2016年，创业板整体业绩创下近5年新高。在创指接近前低之时，这些因素均将构成有力的支撑。可以说，在连续下挫后，创业板阶段性发生系统性风险的可能微乎其微。不过，对其中技术上破位的个股、成交量长期维持极低水平的个股，仍需要高度警惕。一旦上述风险因素充分释放，以创业板为代表的小盘股企稳反弹，或许是下一次的赚钱效应所在。当然，市场主流仍在蓝筹股。不过，令人尴尬的是，一线蓝筹股估值已经接近其历史高位，二线蓝筹则在有所表现之后再度徘徊不前。阶段性机会在哪里？笔者认为，周期股的复苏已经开启，有色钢铁煤炭等二线蓝筹股，由供给侧结构性改革推动的业绩改善，正在体现在财务报表上，局部的个股机会相当突出。

    投资建议：近期有色金属、稀缺资源、钢铁、水泥等股票拉涨，个别有涨价题材推动，不过虽然传统二线蓝筹股走强，但未能推动大盘有效向上突破，向上仍需要白马股、一线蓝筹股进一步发力推动，并且还要二线蓝筹股进一步助力才能完成。不少二线蓝筹股之前涨幅不大，经过了一段时间的整理，估计会成为阶段被反复挖掘的品种。

热点展望：基于当前板块个股走势分化明显，市场赚钱效应也相对不足，因此稳健型投资者暂时还是以观望为宜；即便对于激进型投资者，在目前的市场环境下，也只能立足于短线，采取快进快出的手法轻仓参与，而且在个股的选择上，只能把重点放在成交量明显放大、且有中报业绩支撑的个股身上。预计市场接下来会补下一个缺口，也就是3220~3240点，突破的概率不大，需要一些大板块发力，例如券商、有色板块、二线蓝筹股。现在投资者应关注两点，一是看业绩，要寻找持续向好的公司，而不是那种假预增的公司；若投资者无法预测公司业绩，那么要买业务模式靠谱、现金流强劲的公司。

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                沙漠雄鹰（李德升）2017年7月17日凌晨   于深圳

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