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29家券商6月合计实现营业收入208.18亿元，环比增长92.17%；合计实现净利润87.56亿元，环比大增118.24%。其中，单月净利润环比增长最快的三家券商分别是东北证券、山西证券和西南证券；累计净利润同比增长最快的三家券商分别是山西证券、东方证券和第一创业证券。6月券商业绩在市场成交量能萎缩的背景下依然能取得超预期的业绩增长主要得益自营和投行两大业务的贡献。6月股票和债券市场单月行情表现优良，对券商自营和资管主动管理型产品的投资收益拉动效果明显。而在IPO发行常态化、再融资规模有所回升及债券发行提速的背景下，券商的投行业绩料将表现良好。

点评：当前时点，西南证券认为，行业整体的投资逻辑一方面在业绩的环比改善有望超出预期，另一方面是对行业监管预期的相对缓和。在市场普遍形成监管保持定力的政策预期后，监管层近期释放的一些积极信号，如鼓励金融加大支持实体企业力度，创新服务实体企业的方式，提高直接用自占比等都将成为板块向上反弹的催化剂，使市场对行业的悲观预期得到修复。目前行业整体估值水平维持在历史中值附近，部分大型券商PB在1.5倍以内，PE在20倍以内，接近历史估值底部，具有较高的安全边际，在当前时点配置价值凸显。重点看好在投行业务领域具有丰富项目储备资源的行业龙头中信证券、广发证券和海通证券，同时建议关注自营投资能力较强的东方证券。